有人说人形机器人是下一个“万亿赛道”，也有人质疑它离现实还有多远？一台机器人的成本到底有多高？技术瓶颈究竟在哪里？对于普通投资者来说，人形机器人产业到底有没有真实的投资机会？ 为了解开这些疑问，我们特别邀请到了机器人产业研究员天齐。 天齐老师将从成本拆解、技术演进、产业链现状等角度，带我们一起看懂人形机器人背后的制造逻辑、降本路径，以及未来的产业阶段与投资主线。 本期嘉宾 吴天齐 大成基金研究员 Timeline 01:10｜造一台人形机器人要多少钱？特斯拉的目标成本是多少？ 02:30｜国内外机器人成本差距有多大？ 04:00｜机器人成本结构中，哪些零部件最“烧钱”？ 08:17｜如何追踪特斯拉等头部企业的技术进展？ 09:36｜丝杠如何从1万元降到500元？中国制造业如何降本？ 12:50｜特斯拉为什么先选择日本供应商？ 14:47｜国产供应链何时能切入主流市场？ 17:30｜为什么机器人必须做成“人形”？ 19:14｜没有触觉数据，机器人如何学习？ 22:27｜人形机器人离进入家庭还有多远？ 23:35｜目前人形机器人的应用场景有哪些？ 25:12｜产业目前处于什么技术阶段？ 28:18｜人形机器人的“量产”到底指什么？ 30:38｜人形机器人能否复制新能源车的爆发路径？ 32:29｜为什么车企纷纷布局人形机器人？ 34:51｜什么是“具身智能”？ 36:06｜为什么机器人行情多由海外主导？ 40:38｜机器人板块为何出现150倍PE？ 44:50｜机器人产业常用的估值方法有哪些？ 50:21｜研究机器人产业，最难的是什么？ 52:32｜给听众的一个建议 风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

有人说宏观策略是投资决策的“导航仪”，也有人还在疑惑，宏观数据到底有没有用？经济好为什么股市不一定涨？对于普通投资者来说，宏观研究到底能带来哪些实际的帮助？ 为了解开这些疑问，我们特别邀请到了宏观策略研究员林起渠。 起渠老师会用通俗易懂的方式，带我们一起看懂宏观数据的分析逻辑、资金面的变化趋势，以及2026年的经济展望与投资主线。 本期嘉宾 * 林起渠 宏观策略研究员 ⏱Timeline 01:35｜如何看待固定资产投资快速下降 03:16｜核心宏观指标有哪些？ 07:04｜当数据出现矛盾时怎么办？ 11:35｜地产下滑对银行的影响真的很大吗？ 16:44｜如何避免被情绪或自媒体带偏？ 17:18｜宏观策略研究员会怎样用AI？ 21:22｜宏观策略有什么用？ 23:28｜资金面主要看什么呢？ 28:46｜存量与增量，哪个更重要？ 32:28 | 三季度GDP它的增速回落，GDP平减指数又是有改善，这个怎么去理解这种矛盾? 36:11｜哪些宏观指标被“高估”了？ 40:32｜研究员的一天：如何处理海量信息？ 42:42｜回顾2025年的重要节点 46:58｜2026年宏观展望与投资主线 50:10｜中国制造业的竞争力，能够在海外抢下很多的份额。大家担忧出口不行，但出口一直超预期。 51:04｜观点会错，但事实部分应力求客观，宏观要结合策略 风险提示： 基金有风险投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

如果说电动化是汽车产业的上半场，那么智能化，正成为决定终局的关键一战。从座舱内越来越大的屏幕，到城市道路上逐渐普及的辅助驾驶，再到背后支撑一切的电子电气架构升级——汽车，正在从一个交通工具，演变为一个“移动的智能空间”。 这场变革背后，蕴藏着怎样的技术逻辑、产业趋势与投资机会？普通投资者又该如何理解智能化的进程，并从中发现价值？ 为此，我们邀请到大成基金汽车研究员孔祥，带我们系统梳理汽车智能化的核心维度、发展阶段与投资主线。 本期嘉宾 * 孔祥 大成基金研究员 本期亮点 02:21 ｜智能化的三大维度：座舱、自动驾驶与汽车智能化 03:26 ｜L2、L3、L4自动驾驶的权责划分与技术差距 07:21｜Robot Taxi 与城区 NOA：什么是真正的高阶智驾？ 12:11｜数据如何驱动智能车：感知、芯片、软件与应用 15:51｜芯片如何定义智能车的“大脑”？ 18:34｜无人驾驶落地现状：限定区域与全域挑战 22:33｜城市 NOA 如何改变日常通勤？ 24:23｜从投资维度看自动驾驶的商业模式 29:10｜封闭场景率先商业化：矿卡、物流与快递车 30:42｜未来智能车生态：大空间、强连接、共享化 33:44｜谁是“链主”？车企、芯片商还是算法公司？ 38:21｜如何跟踪智能化进展：从专业论文到用户体验测评 42:49｜国内车企格局：内卷、出海与反内卷政策 44:20｜投资智能化的核心：寻找未来的“链主” 风险提示： 基金有风险投资需谨慎。本次播客的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，本公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出，未来可能发生改变。本次博客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，不构成任何投资建议，也不得作为任何基金宣传推介材料对外使用。

新能源赛道的故事大家已经听了很多，但最近最火的关键词无疑是——固态电池。有人说它是下一代革命性电池技术，也有人还在疑惑，这个词究竟意味着什么？它的落地还有多远？对于普通投资者来说，又代表着怎样的机会和风险？ 为了解开这些疑问，我们特别邀请到了大成基金研究员 袁庆龙。 庆龙会用通俗易懂的方式，带我们一起看懂固态电池的前景，以及背后的供需逻辑与投资主线。 本期嘉宾 * 袁庆龙 大成基金研究员 本期亮点 ⏱Timeline + 内容提要： 00:00｜固态电池为何近期成为市场热点？ 01:08｜固态电池原理：为何更安全、能量密度更高？ 03:00｜成本与产业化进程：目前阶段与远期降本空间 04:24｜供需逻辑：储能与电动车需求爆发，产能出清后供需趋紧 07:16｜投资前瞻性：如何预判产业趋势与股价反应？ 09:45｜固态电池的技术路线：硫化物、氧化物、聚合物之争 12:01｜全固态 vs 半固态：何为真正的固态电池？ 13:20｜负极技术：硅碳与金属锂的短期与长期路径 20:15｜产业化卡点：材料、设备、工艺的系统性挑战 22:47｜为何股价提前反应？ 24:32｜低空经济、机器人等新兴场景的电池需求 28:14｜产业链价值分布：设备、材料、电芯谁受益最大？ 30:21｜市场空间测算：从100GWh到潜在指数级增长 33:06｜投资风险：技术落地不确定性、股价波动与预期差 35:03｜2030年落地图景：哪些场景会率先普及？ 36:20｜如何跟踪产业动态与专家交流 38:04｜独立储能的经济性与电网调峰作用 风险提示： 基金有风险投资需谨慎。本次播客的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，本公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出，未来可能发生改变。本次博客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，不构成任何投资建议，也不得作为任何基金宣传推介材料对外使用。