行业纵横 - 节目列表

【东方证券】刘琪 造船行业目前处于高景气周期，中国造船业在全球市场占据领先地位。2025年上半年，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别占全球总量的51.7%、68.3%和64.3%，收入同比增长20.8%，利润增长72.6%。替代燃料船成为市场新宠，显示行业向绿色低碳转型趋势明显。 本轮周期始于2021年，主要由供给侧改革推动，全球船厂产能出清导致供需失衡。中国船舶作为国内最大综合性造船企业，全球市场份额排名靠前。其他值得关注的企业包括通过重组注入资产的松发股份（恒利重工），以及民营造船龙头扬子江船业（非上市公司）。 海外市场呈现中日韩三足鼎立格局，韩国现代重工在LNG船等高附加值船舶领域领先，日本精致造船主导汽车运输船市场。投资需注意行业波动风险，包括原材料价格波动和订单变化对业绩的影响。总体来看，中国造船业凭借技术升级和规模优势，正在全球市场上不断扩大领先地位。

【中银证券】吴文昶 特高压技术作为全球最先进的输电方式，具有远距离、大容量、低损耗等核心优势，尤其适用于我国能源资源与负荷中心逆向分布的特点。近期藏粤直流等重大工程启动，凸显其在跨区域电力调配中的关键作用。该技术能有效解决西部新能源消纳问题，缓解东部用电压力，同时节约土地资源并拉动固定资产投资。 从产业链看，特高压涉及换流阀、变压器、电缆等高价值环节，技术壁垒高、认证周期长，形成稳固竞争格局。国电南瑞（换流阀龙头）、特变电工（变压器市占率近半）、中国西电等行业龙头凭借先发优势占据主导地位。海外市场方面，中国标准已成国际标杆，沙特、巴西等国已有项目落地，但受制于国土面积等因素，需求主要集中在国内。 投资策略上，特高压行业具备稳健增长属性，随着AI算力等新需求爆发及"十四五"38条线路持续推进，行业景气度有望延续。需关注政策波动及建设进度风险，但长期看，在能源结构调整和电力缺口扩大背景下，特高压作为国家战略基础设施将持续受益。

【国元证券】李培华 尽管近期板块走势分化，但网络游戏行业头部企业如巨人网络、腾讯、网易持续创新高，凸显行业质变：一方面受益于海外市场拓展及AI技术降本增效，新品爆发推动业绩增长；另一方面，2025年行业数据表现亮眼——Q1传媒行业营收同比增长13.86%至2548亿元，净利润增长28%；游戏板块营收增速达22.14%，龙头企业完美世界等通过IP运营实现利润跃升74.95%。新游《模拟Link》《超自然行动》公测数据超预期印证行业可持续增长逻辑，叠加AI技术赋能，头部公司形成"用户-资源"正向循环。截至昨日，游戏指数年内累计涨幅82.61%，建议投资者重点聚焦具备核心竞争力的行业龙头。

【中泰证券】邓天 信托行业作为金融机构的一种，核心功能是提供资产管理、财富传承和公益慈善等服务。该行业在我国经历了从混乱发展、规范整顿到高质量发展的过程，近年来规模不断增长，业务结构也趋于多元化。目前，信托行业的监管法规正在进行修订，以推动其回归本业，降低风险。 在A股市场上，建元信托和陕国投是两家值得关注的上市信托公司，分别以其主动管理能力和区域资源优势脱颖而出。此外，控股信托公司的金融集团如中油资本也具备投资价值。海外市场中，美国摩根大通和欧洲瑞信等公司在全球信托市场占据重要地位，业务涵盖财富管理和家族信托等领域。 投资建议方面，可关注绿色金融、资产服务信托以及跨境财富管理等方向，但需警惕房地产信托等存量风险和地方财政压力可能带来的传导风险。

【富士投资】鞠磊 节目分析了国庆中秋双节前后A股大消费板块的投资机会。近期商务部等9部门发布的扩大服务消费政策措施为消费行业提供了政策支持，特别是服务类消费领域如旅游酒店、影视传媒等。尽管部分短期涨幅较大的消费股出现资金兑现，但从长期来看，消费板块仍具备潜力。 四季度是传统消费旺季，包括中秋、元旦、春节等重要节点，食品饮料、白酒等必选消费板块目前处于相对低位，具有补涨属性。此外，多地发放消费券的政策刺激以及跨境电商的活跃表现也值得关注。他认为，消费电子领域已率先表现，而旅游、餐饮等板块在回调后可能提供低吸机会。 总体而言，当前消费板块性价比较高，风险较低，适合风险偏好较低的投资者布局，未来随着资金高低切换和事件驱动，消费板块有望迎来表现机会。

【上海证券】胡涛 新型储能指除抽水蓄能外以输出电力为主的储能技术和系统，具有灵活、响应快的特点，主要包括电化学储能（如锂离子、钠离子电池）、机械储能（压缩空气、重力储能）等。目前钠离子储能占市场96%的绝对主流份额，广泛应用于电网调频、可再生能源并网等领域。 行业发展分为三个阶段：2010-2020年是技术积累期；2021-2024年进入商业化阶段，政策推动规模化扩张，锂离子电池成本快速下降；2025年后转向高质量发展，常识储能技术开始规模化应用。我国新型储能装机已突破100GW，占全球近50%，稳居世界第一。 投资建议聚焦技术领先企业（如宁德时代、阳光电源）和高需求场景（风电光伏）。需关注技术迭代风险（如固态电池冲击现有技术）和锂资源价格波动对成本的影响。海外市场中，美国以大储为主，欧洲大储与户储并重，新兴市场增速快但规模较小。特斯拉、LG新能源等是国际龙头企业。 #宁德时代 #特斯拉

【财经评论员】盛海骏 从新能源汽车行业二季度的业绩表现来看，造车新势力如理想、小鹏和蔚来的股价表现优于传统车企，但背后是降价促销策略的推动。未来虽销量增长且亏损收窄（二季度亏50亿，一季度亏67.5亿），但毛利率仅10.3%，低于比亚迪的16%和特斯拉的14%，反映出高营销和研发费用对其盈利能力的挤压。 比亚迪二季度净利润下降29.9%，主因价格战和研发投入增加（从190亿升至154亿），其核心盈利车型集中在7-10万元区间，面临零跑等品牌的竞争压力。专家强调，市场更关注企业未来预期而非当前数据，投资者需通过销量增长潜力、成本控制及国际扩张等因素判断车企长期价值。 #新能源车 #小鹏 #理想 #蔚来 #比亚迪

【国都证券】严秀丽 预制菜行业正在从野蛮生长阶段迈向规范化发展，国家卫健委主导的食品安全国家标准草案通过审查并公开征求意见，标志着行业即将进入合规时代。预制菜本质上是食品工业化的革命，随着生活节奏加快和政策推动，行业产值预计2026年突破1万亿元。 05:50 A股市场中，安井食品、千味央厨和龙大美食等龙头企业凭借规模优势、供应链整合能力和成本控制能力值得关注。海外市场如美国和日本预制菜渗透率达60%以上，中国目前仅10%，成长空间巨大。 14:23 投资需关注行业竞争、食品安全风险以及政策变动，建议选择有渠道、品牌和研发能力的企业进行长期布局。 #预制菜

【财经评论员】张心朔 激光雷达作为自动驾驶的核心传感器，凭借其高精度、强抗干扰能力和丰富信息量等优势，正迎来快速发展期。2024年激光雷达装机量激增，主要得益于高阶辅助驾驶需求爆发，产品已从高端配置下沉至10万元级车型标配。中国厂商在规模、成本和量产能力上已居全球领先地位，行业进入量价齐升的黄金阶段。 技术层面，激光雷达按测距原理可分为飞行时间法（ToF）、调频连续波（FMCW）等类型，其中ToF为主流方案；按扫描方式则分为机械式、半固态和固态三大类，目前半固态（转镜/棱镜方案）因结构简单可靠占据市场主流，而MEMS微机电系统被视为未来发展方向。产业链上游涵盖光电器件、探测器等核心部件供应商，中游为禾赛、速腾等集成厂商，下游应用覆盖自动驾驶、服务机器人等多个领域。 行业未来发展将聚焦芯片化集成与算法垂直整合，同时补盲技术的突破将成为关键。随着NOA功能普及、无人出租车推广及政策法规完善，激光雷达渗透率有望持续提升，但需注意极端环境误差和高成本等现存挑战。整体来看，技术创新与规模效应将共同推动行业迈向更广阔的应用前景。

【东方证券】刘琪 创新药作为具有自主知识产权的原研药，研发周期长、技术门槛高，但我国近年来发展迅速，"十四五"期间获批新药数量达"十三五"的2.8倍，市场规模已达千亿级。政策方面，自2015年药政改革以来持续加码支持创新药发展；产业链上中下游已形成完整布局，长三角地区企业集聚效应明显。商业模式呈现国际化趋势，头部企业如恒瑞医药、百济神州等通过海外授权合作打开全球市场。 07:30 投资机会方面，建议关注研发实力强劲的平台型企业，龙头企业包括恒瑞医药、药明康德、百济神州等。原料药和医药中间体、药用辅料行业等部分企业也可关注。海外药企美国一直是领头者，比如礼来、辉瑞、强生等。 15:22 同时需注意研发失败风险、国际政策变动等不确定性因素。整体来看，中国创新药企正从国内市场向全球平台转型，未来发展空间广阔但需警惕相关风险。

【国元证券】李培华 固态电池行业正处于从0到1突破的关键时期，未来五年将持续技术迭代，投资机会显著。目前该行业已连续多日上涨并创出新高，正处于技术路线确定和中试落地的关键阶段。消息面上，9-12月将有密集的行业会议和技术突破节点，包括工信部审查、各类技术大会以及企业研发进展等。技术方面，硫化物电解质可能最先落地，正负极材料短期以高镍三元和硅碳负极为主流，远期或转向富锂锰基和锂金属负极。投资价值方面，行业当前处于早期阶段（0-1突破期），真正的产业化预计在2030年实现，因此未来五年仍是布局良机。建议投资者关注技术持续迭代过程中的投资机会，待行业成熟后核心标的将更明确。

【中银证券 吴文昶】 消费电子行业当前处于传统智能手机增长放缓、新兴产品逐步崛起的转型阶段。苹果最新发布的超薄iPhone虽技术有迭代，但创新力未达市场预期，未能显著提振股价，反映出行业对颠覆性技术的渴求。智能眼镜成为亮点，其发展路径从基础功能到多模态AI集成清晰可见，2025年Q2出货量同比大增87%，硬件迭代（如高亮度、低成本光学方案）和AI赋能为关键驱动力。相比之下，AR/MR设备受制于高价和下游应用生态尚不成熟，短期爆发力不足。 12:45 A股市场中，立讯精密、工业富联等代工企业估值回归制造业水平，而智能眼镜细分龙头如横旋科技等因技术优势表现突出。 17:10 投资需关注三季度新品发布窗口期，警惕创新不及预期的风险，同时避免对制造业企业过度赋予科技股估值溢价。行业未来机会将集中于AI端侧应用突破和硬件成本下探带来的渗透率提升，尤其需跟踪国内厂商在轻量化AI设备及智能眼镜领域的进展。