【中银证券 吴文昶】

消费电子行业当前处于传统智能手机增长放缓、新兴产品逐步崛起的转型阶段。苹果最新发布的超薄iPhone虽技术有迭代，但创新力未达市场预期，未能显著提振股价，反映出行业对颠覆性技术的渴求。智能眼镜成为亮点，其发展路径从基础功能到多模态AI集成清晰可见，2025年Q2出货量同比大增87%，硬件迭代（如高亮度、低成本光学方案）和AI赋能为关键驱动力。相比之下，AR/MR设备受制于高价和下游应用生态尚不成熟，短期爆发力不足。

12:45 A股市场中，立讯精密、工业富联等代工企业估值回归制造业水平，而智能眼镜细分龙头如横旋科技等因技术优势表现突出。

17:10 投资需关注三季度新品发布窗口期，警惕创新不及预期的风险，同时避免对制造业企业过度赋予科技股估值溢价。行业未来机会将集中于AI端侧应用突破和硬件成本下探带来的渗透率提升，尤其需跟踪国内厂商在轻量化AI设备及智能眼镜领域的进展。