【东方证券】刘琪

造船行业目前处于高景气周期，中国造船业在全球市场占据领先地位。2025年上半年，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别占全球总量的51.7%、68.3%和64.3%，收入同比增长20.8%，利润增长72.6%。替代燃料船成为市场新宠，显示行业向绿色低碳转型趋势明显。

本轮周期始于2021年，主要由供给侧改革推动，全球船厂产能出清导致供需失衡。中国船舶作为国内最大综合性造船企业，全球市场份额排名靠前。其他值得关注的企业包括通过重组注入资产的松发股份（恒利重工），以及民营造船龙头扬子江船业（非上市公司）。

海外市场呈现中日韩三足鼎立格局，韩国现代重工在LNG船等高附加值船舶领域领先，日本精致造船主导汽车运输船市场。投资需注意行业波动风险，包括原材料价格波动和订单变化对业绩的影响。总体来看，中国造船业凭借技术升级和规模优势，正在全球市场上不断扩大领先地位。