楚团长聊聊天

欢迎大家添加小助理的微信，加入我们的听友群。 关注坦桑哥的社交媒体好多年了，有土木狗对土木狗的惺惺相惜，有对坦桑尼亚生活的好奇，但更多的，是对这个熠熠生辉年轻人的喜爱和崇拜。 98年出生，大学毕业以后，他没有留在国内，而是跟着中国工程企业去了坦桑尼亚。 这一去，就是五年。 住彩钢房，做国际工程合同，管当地工人的招聘、工资和劳务合规，跟韩国总包、坦桑尼亚业主和监理打交道。后来又离开待了五年的国企，去了匈牙利，加入新能源公司，赶上中国制造业新一轮出海的浪潮。 聊起自己的出海生涯，坦桑哥直言英语是他最突出也最重要的职场技能。 他的英语并不是靠什么昂贵的课程练出来的。大学的时候，老师告诉他，如果没有语言环境，就去反复听。 于是他开始看《老友记》。十季、两百多集，大学三年看了大概20遍。后来已经记不清到底看过多少遍，他自己估计有30多遍。 甚至有一段时间，他早上起来就把《老友记》放在后台，打游戏的时候把游戏声音关掉，只听电视剧，一直听到晚上。 Chandler后来也成了他的英文名。 后来，这门英语成为他走向世界最重要的一张门票。 但在海外工作六年之后，他慢慢意识到，真正稀缺的不是英语好。 语言只是入口。 更重要的是，你能不能进入另一个人的语境，理解韩国人怎么管理项目，坦桑尼亚人怎么看工作，欧洲员工为什么不能接受中国式的加班和管理方式。 所谓国际化，就是从根子上去理解另一个社会如何运行。 这也是这期节目里，我觉得特别有增量的一部分。 过去我们谈中国企业出海，更多谈的是产能、产品、供应链和成本优势。 但当中国企业真正把工厂、资本和管理团队搬到海外以后，另一套更复杂的问题开始浮出水面：劳动法、环保、合同、合规、本地员工、文化差异，以及如何建立真正的属地化管理能力。 我们曾经擅长的是把一座桥造出来、把一座工厂建起来。 下一阶段真正困难的，可能是：怎么进入一个并不按照中国经验运行的世界。 从这个意义上说，坦桑哥六年的职业经历也很有意思。 他刚毕业的时候，赶上的是中国工程企业走出去；几年之后，他又从非洲去了欧洲，赶上了中国制造业走出去。 一个普通年轻人的职业迁徙，背后恰好是中国产业结构的一次迁徙。 而聊到最后，我们又回到了我这几年一直特别关心的一个问题：一个年轻人，到底应该怎样理解自己的职业？ 上一代人的职业路径其实非常清晰。 进入一个上升的行业，找一个不错的平台，做几个漂亮的项目，把简历变得越来越好，再通过几次跳槽完成升职加薪。 但今天的问题是：行业本身会消失。 曾经人人看好的房地产、土木、互联网，都已经证明，一个人的努力和一个行业的命运，从来不是一回事。 证书还在，经验还在，履历甚至依然漂亮，但时代可能已经转身了。 所以我们聊到了一个我越来越相信的东西：一个人真正应该积累的，不是一份简历，而是一组可以带走的能力。 把所有公司的名字、职位和Title全部拿掉以后，你还剩下什么？ 坦桑哥最后总结自己的东西，是国际工程合同，是跨文化沟通，是英语，是资源对接，是过去六年在不同国家处理真实问题的经验。 这些东西才真正属于他。 这也是为什么，我最近越来越喜欢问自己一句话：我现在全情投入的事情，到底有没有复利？ 如果我今天所有的努力，只能够让我在这一家公司里更加不可替代，那么一旦公司或者行业出了问题，这些投入很可能会被一次性清零。 但如果这些努力最后沉淀成了我的判断力、专业能力、客户关系、市场认知和交付能力，它们就可以跟着我走。 最后我们聊到了“opc（一人公司）”，也聊到了越来越多年轻人正在重新思考的职业选择。 我们最后的共识是：无论你是不是在一家公司里，都要开始学着像一家公司一样经营自己。 你要知道市场上有什么真实需求。 谁愿意为这些需求付钱。 你有什么能力可以解决它。 交付以后，市场给了你什么反馈。 然后继续学习、调整，再去寻找下一次需求。 过去我们理解的稳定，是每个月有人按时给我们发工资。 但未来，也许更可靠的一种稳定，是：即使没有任何一家单位承诺长期雇佣我，我依然有能力发现需求、解决问题，并重新获得收入。 不是工作稳定，而是能力稳定。 我觉得这也是坦桑哥身上最让我羡慕的地方。 二十多岁，去过非洲，去过欧洲，见过不同的人，做过真实而具体的事情，也经历过行业变化之后重新选择自己的人生。 他当然还没有找到所有答案。 我们所有人其实都没有。 但相比于过早找到一个确定答案，我越来越觉得，一个年轻人更珍贵的状态，是依然对世界有好奇，对变化有感知，对自己的能力有信心，并且愿意不断走到真实的市场里，接受反馈。 世界正在越来越不确定。 所以我们真正需要的，可能从来不是找到一条永远正确的路。 而是让自己成为一个——无论被时代扔到哪里，都还有能力继续往前走的人。 最后附上坦桑哥的社交媒体，欢迎大家关注坦桑哥~

过去很长一段时间，我都把公募主动权益称为中国资本市场上“最廉价的阿尔法”。 一个真正优秀的基金经理，背后有成熟的研究平台、完整的人才梯队和卖方资源支持，投资者只需要支付一笔并不算高的管理费，就有机会分享他的认知和判断。与私募20%的业绩报酬相比，这几乎是一笔不需要反复计算的账。 所以在过去，我很少认真考虑购买主观权益私募。我总觉得，自己做了这么多年资管研究，能够找到那些还没有被市场充分认识的公募基金经理，何必支付更昂贵的价格？ 但这两年，我的想法发生了变化。 进入2026年，公募主动权益基金经理的离职，已经从一种零散现象，逐渐变成了行业趋势。与此同时，一些真正有能力、有经验，也仍然保持着投资热情的基金经理，开始越来越多地出现在私募。 围绕这个变化，我和腾元基金私募条线负责人段诚，进行了一场对话。 段诚长期跟踪主观权益基金经理，也深度参与私募产品的筛选和研究。我们试图讨论的，并不是公募和私募谁更高级，也不是简单地为私募基金唱赞歌，而是一个正在真实发生的行业变化： 为什么优秀的主观权益，正越来越容易出现在私募？ 不是因为公募里突然没有优秀的人了。恰恰相反，中国最庞大、最完整的主动权益人才库，依然在公募。真正改变的，是承载这些人才的商业生态。 一边是业绩基准越来越严格，产品定位越来越工具化，薪酬、考核和组织制度不断调整；另一边，是明星基金经理持续离职，成熟的投研团队不断拆散。现在研究一名公募基金经理，第一个需要担心的问题，常常已经不是他的投资框架是否有效，而是他还能在这个平台待多久，他是否还有意愿承担主动判断的责任。 主观权益说到底是一门关于人的生意。 基金经理需要知识，也需要状态；需要研究资源，也需要一个允许他坚持、犯错和对抗市场的制度环境。当能力、责任和回报之间长期无法匹配，优秀人才自然会寻找新的职业容器。 与此同时，私募也早已不是十年前那个依靠一位明星基金经理、几名研究员和渠道募资搭起来的简单作坊。 一批经历过牛熊的公募基金经理进入私募之后，正在重新建立平台化的投研体系：基金经理之间共享认知，但各自为结果负责；核心成员拿自己的钱做决策，激励更加直接；投研资源、海外调研和AI工具的使用，也不再明显落后于大型公募。 于是，一个值得认真讨论的变化正在发生： 公募仍然在提供大量便宜、透明、标准化的投资工具，但那些更依赖个人判断、更需要组织弹性，也更愿意为结果承担责任的主观权益供给，正在越来越多地出现在私募。 这并不意味着私募天然比公募更好，更不意味着支付20%的业绩报酬，就一定能够买到阿尔法。私募的问题同样明显：业绩波动更大，管理人差异更大，商业模式也更脆弱。 但当人才的流向、激励制度和投研组织同时发生变化，投资者就不能再沿用过去的地图。 这一期播客，我和段诚会从一个优秀的主观权益基金经理究竟是什么样的人谈起，讨论公募主动权益为什么越来越工具化，私募平台又如何通过激励、研究和组织方式承接这些人才。 最后，我们也会回答一个更实际的问题：当优质供给开始迁移，普通投资者应该怎样重新理解主观权益，又该如何挑选一个真正值得长期托付的基金经理。

访谈过很多基金经理，这还是第一次把和基金经理聊天做成播客。 文字是可以反复打磨的，好处是有结构，能讲清楚。对于了解基金来说，某种意义上，净值曲线+报告+文章（逻辑），就够了。 但我总觉得，对于主观权益而言，这还不够。基金经理是主观产品的灵魂，投研平台当然也很重要，但决定一切的，还是那个人。 了解一个人，很难绕开现场，而播客是保留现场的最好载体之一。 现场最有价值的地方，是它会拆掉很多光环。 文字里，一个人可以永远正确，永远克制，永远逻辑严密。观点可以改，措辞可以修，结构可以重新搭，甚至连犹豫都可以被包装成深思熟虑。 但现场不一样。 现场有停顿，有反问，有突然笑出来的瞬间，也有一个问题问下去之后，声音里一闪而过的迟疑。 在聊投资、聊行业、聊公司的时候，语气的抑扬顿挫之间，到底有没有passion，声音不会骗人。 一个基金经理到底是对自己的框架有真实信念，还是只是在顺着市场热点组织语言，其实声音里会泄露更多信息。 文字像是一张地图，它把山川河流都标出来；声音更像是真的坐在车里，听一个人带我们穿过这片地形。我们能感受坡度和颠簸，看到他在哪些地方放慢了速度，也能知道他在哪些地方突然来了精神。 尤其是基金经理这个群体，他们平时被各种标签包围，价值型、成长型、自上而下型、周期型……标签有用，但也容易把人扁平化。 其实每个基金经理都是活生生的人，有来时路，也有目的地的普通人。投资是他们工作，也是他们人生价值观和方法论的凝练。 一个人的投资框架，当然要看业绩、看持仓、看回撤、看换手、看归因，但也应该听一听他如何解释自己的选择，如何面对自己的失败，如何在市场噪音里保持某种秩序感。 这一次我代表腾元基金和趣时资产的徐远航，做了一次深度的交流。 这位在本轮AI行情中，游刃有余的成长型基金经理，确有一种令人平静的亲和感，像中学的数学老师。 但聊起为什么要投身于投资行业，为什么对中国产业的未来充满信心，又能够真切的感受到他对于投资的那份激情。 在聊到中国半导体产业的绝地突围，聊到中国汽车产业的雄关漫道时，徐远航身上那种理想主义的灵魂在熠熠生辉。 而在讲到具体应该怎么在产业投资和时代浪潮中，在A股这个混沌又高烈度竞争的市场里，杀出血路时，徐远航身上那种冷静理工男的气质又浮现的近乎狡黠。 徐远航给自己的定义是旁观者，旁观者因为看过足够多产业变迁，知道任何一次真正的技术突破，都不会以整齐、线性、毫无争议的方式到来。 很多朋友都在这轮烫手的AI行情到底跟还是不跟，不妨来听听徐远航怎么说。 欢迎加我们腾元基金的小助手，了解徐远航更多路演资料和产品信息。

过去三个月对我而言，是一场新的挑战。 公司的商业模式面临着巨变，投资上自己失误也比较多，对投顾业务也有了更深刻的认识。 在这样的节点之中，与燕妮姐做了一期播客交流。 聊了些有的没的，公募、投顾、私募、量化、基金公司、理财生态……某种意义上油都是普通人的理财世界正在发生的结构性变化。 过去很多理财常识，是建立在特定时代背景之上的。银行理财有刚兑，房子长期上涨，主动基金有明星基金经理，渠道能够靠爆款产品完成销售闭环。但这套环境正在逐渐消失。 当旧叙事退潮之后，普通人面对的选择变得更复杂了。 过去我更多是在观察产品、解释产品；现在则越来越意识到，财富管理真正难的地方，不是找到一个看上去很好的产品，而是帮普通人建立一套能长期适应的配置框架。 没有什么准备的一期内容，但又确实是我过去半年的一些思考。欢迎大家添加小助手，了解我们的财富管理服务，假如我们的播客听友群。