2024年行将就木，用雷军的话说，回头望去，全是漫长的挫折和煎熬。

几乎每一种资产类别，在这一年都处于一种拧巴的状态。可以说，2024年的市场充满了“内外交困”的特质。一方面，全球宏观经济的不确定性使得资产价格的趋势更加难以预测；另一方面，国内市场自身的政策变化和结构调整加剧了资产间的相关性，削弱了跨资产类别分散风险的效果。

在这样的背景下，投资者面临的核心问题在于：如何在低利率和高波动的双重夹击下，找到科学的多元资产配置策略？这是一个没有简单答案的问题，但也是每一位想要穿越周期的投资者，无法回避的命题。

最近，我和中欧基金多资产团队的资深研究员许光宇坐下来，一起用播客的形式聊了聊多元资产配置的话题。

我们先用一种“时光机”的视角，复盘了低利率环境下全球主权财富基金资产配置的思路。

以及讨论了一些多元资产配置实践中的困惑和常见误区，如果你也对复杂市场环境下的资产配置感兴趣，或许可以在这期内容里，有所收获。

亮点语录

• “分散化是唯一免费的午餐，但关键是找到底层收益来源真正分散的资产。”


• “我们不能又要高收益，又要低波动，还要流动性，这是一场不可能的博弈。”


• “认知世界很重要，但更重要的是认知自己。”


• “标准化的回撤管理机制是投资组合稳健运行的核心铁律。”

时间轴

Part 1: 债市低利率，股市高波动，投资理财告别easy模式

01:15十年国债、货基利率屡创新低，还能跑赢通胀吗?

02:50低利率时代，「吃息」人群面临压力，怎样才能加点收益?

05:02回顾过去十年，不同阶段有不同的优势资产，但没有线性长牛的市场

07:54「固收+」是加点收益的一种选择，但为什么一度变成了「固收-」?

Part 2:海外机构投资启示录:长期低利率/零利率下如何配置资产?



10:28常见的几种策略:加久期，下沉信用，增配海外资产等

19:08大部分主权基金，主要还是靠贝塔赚钱

20:40拆解加拿大养老基金收益来源:高配股票和另类资产

24:08海外个人投资者如何应对?权益投资占比也在上升

Part 3:警惕「多元」和「分散」的常见误区

27:51用波动率平价的思路去配置资产

31:13要不要买印度、买越南?看不懂的东西尽量别碰

33:55都知标普、纳指「香」，越创新高越不敢入场

39:00多元资产并不是越广越好，深度更重要

42:25警惕那些假分散--背后其实是同样的驱动因素



Part 4:多元甚至冲突的需求下，几个关键原则把握多元资产配置

45:07挑选产品和组合，都该从低波入手

48:36看不懂资产相关性怎么办，有哪些简单的特征可以观测?

60:22相比银行理财，公募基金做多元资产配置有什么优势?

65:02一个投顾现状:高净值人群缺乏好的服务，同时又被过度服务

68:44低波产品核心理念:防风险比博弹性更重要

70:43控制回撤的过程中，减风险和再平衡如何取舍?

中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。