📝 本期播客简介 本期节目，我们克隆了挪威主权基金的一期播客。他们邀请到全球顶尖对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）的联席首席投资官Greg Jensen。他将为我们深入剖析当前全球经济与投资格局的三大核心主题：从自由资本主义向“现代重商主义”的转变、人工智能技术革命的深远影响，以及资本日益集中于美国股权和非流动性资产所带来的风险。 Greg Jensen不仅分享了他对宏观经济趋势的独到见解，更揭秘了桥水基金如何在前瞻性地布局人工智能领域，从个人投资OpenAI到构建“人工智能投资者”的历程。他将探讨重商主义如何推高通胀、AI如何重塑劳动力市场，以及各国财政政策面临的极限。 此外，Greg还将分享桥水基金独特的“知识复利”文化和“激进透明度”原则，解释这家顶级资管公司如何通过系统化知识、赋能团队和不断反思，在复杂多变的市场中保持领先。对于寻求在变局中把握机遇的投资者和创业者而言，本期节目无疑是一堂充满洞见的实践课。 翻译克隆自：Greg Jensen - Co-CIO of Bridgewater | Podcast | In Good Company | Norges Bank Investment Management 👨‍⚕️ 本期嘉宾 Greg Jensen，桥水基金联席首席投资官。他于1996年大学毕业后即加入桥水，在公司工作超过三十年，是桥水基金核心投资策略和人工智能投资的领导者。他以其对宏观经济的深刻理解和对技术前沿的敏锐洞察而闻名。 ⏱️ 时间戳 00:00 开场 & 播客简介 宏观经济三大主题 00:00:24 现代重商主义：全球经济管理方式的转变 00:01:02 技术变革：人工智能的崛起与深远影响 00:01:44 资本集中：美国股权与非流动性资产的风险 现代重商主义的冲击 00:02:02 经济理念巨变：从自由市场到政府干预 00:03:00 投资者影响：市场表面平静下的暗流涌动 00:03:53 “美国例外论”的终结：深层数据揭示的资本流向 Greg Jensen与AI的渊源 00:05:02 AI探索之旅：从机器编写规则到投资OpenAI与Anthropic 00:07:54 桥水AI布局：聘请首席科学家，构建“人工智能投资者” 00:09:24 AI市场反应：从低估到资源争夺的危险阶段 00:10:42 资源争夺战：电力、芯片与顶尖科学家的稀缺性 地缘政治与经济影响 00:17:24 资本流向美国：地缘政治与AI投资的对冲效应 00:18:04 全球政治转向：民粹主义兴起与国际合作减少 00:20:38 通胀前景：重商主义与财政刺激的推升作用 00:22:06 “双轨经济”：AI增长与劳动力市场疲软 00:24:15 财政极限：发达国家债务与制度衰落的风险 投资策略与资产配置 00:27:03 投资理念：多元化与风险控制的重要性 00:28:25 欧洲市场：内需驱动与财政政策的机遇 00:29:25 中国市场：全球多元化与AI应用的潜力 00:30:49 债券市场：财政供给与AI需求下的风险 00:32:42 加密货币：投机与腐败的领域 桥水基金的成功秘诀 00:34:41 核心理念：理解金融体系与构建出色投资组合 00:35:12 “知识复利”：系统化与算法化的力量 00:39:48 AI项目独立：激发独立思考与避免人类缺陷 00:42:44 组织架构：Pure Alpha基金与AI工厂 00:45:35 决策与反思：推翻机器决策与新冠疫情的教训 个人成长与领导力 00:47:42 扑克与投资：处理不完整信息与概率决策 00:51:54 “激进透明度”：对抗人性弱点，获取真实反馈 000:57:34 创始人Ray Dalio：文化传承与转型挑战 00:59:37 Ray Dalio的建议：“痛苦加反思等于进步” 01:01:14 对年轻人的建议：热情、社群与有意义的工作 🌟 精彩内容 💡 现代重商主义：全球经济新范式 Greg Jensen指出，全球经济正从自由资本主义转向“现代重商主义”，政府干预增多，贸易被视为零和游戏。这导致供应链本土化、军事开支增加，进而推高通胀。投资者需警惕“美国例外论”的终结，即使表面平静，深层数据已显示出资本流向的结构性变化。 🤖 AI革命：从投资到“人工智能投资者” Greg Jensen分享了他从2012年起对AI的深刻洞察和早期投资OpenAI、Anthropic的经历。桥水基金在2022年启动“人工智能投资者”项目，现已能在市场中创造超额收益。他认为AI市场正进入资源争夺的危险阶段，电力、芯片和顶尖科学家成为核心稀缺资源。 💰 投资新策略：多元化与风险控制 面对动荡的全球格局，Greg Jensen强调多元化投资组合的重要性，认为过去十五年放弃多元化是陷阱。他看好欧洲市场，认为其正转向内需驱动和财政政策，且估值合理；中国市场对全球多元化至关重要，并在AI应用方面具有潜力。债券市场因财政供给和AI需求导致的资本短缺而面临风险。 🏛️ 桥水文化：知识复利与激进透明度 桥水基金的成功源于其独特的“知识复利”文化：所有思想和推理过程都必须书面化并转化为算法，存储在“安全花园”中，实现知识的持续积累和迭代。同时，“激进透明度”是其核心原则，鼓励员工对高层决策提出反馈，对抗人性弱点，确保最佳思想胜出。 🧠 领导力：痛苦、反思与成长 Greg Jensen分享了Ray Dalio“痛苦加反思等于进步”的建议。他坦承在新冠疫情期间因流程僵化而犯错，促使桥水加速新研究应用和下放决策权。他将扑克视为一种冥想和学习处理不完整信息、概率决策的方式，并强调领导者必须虚心接受反馈，即使这会带来痛苦，因为这是实现个人和组织进步的关键。 🌐 播客信息补充 本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的 使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺； 如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight

📝 本期播客简介 本期节目，挪威主权财富基金首席执行官Nicola Tangan与星展银行（DBS）首席执行官Tan Su Shan展开深度对话。Tan Su Shan不仅是东南亚最大银行的掌舵者，更是全球金融界极具影响力的女性之一。她分享了DBS如何从一家发展银行蜕变为数字、颠覆、可信赖、数据和多元化的银行，以及新加坡如何在资源匮乏的情况下，凭借开放、廉洁和“怕输”精神实现经济腾飞。她还深入探讨了在动荡的地缘政治格局下，如何通过多元化策略保持稳健；作为CEO，她如何应对挑战、拥抱AI变革，并强调影响力胜于头衔、持续学习和韧性的重要性。节目最后，Nicola Tangan也分享了他作为全球最大主权财富基金CEO的领导哲学和对未来市场的看法。 翻译克隆自：Tan Su Shan - CEO of DBS | Podcast | In Good Company | Norges Bank Investment Management 2025 年 11 月 5 日 👨‍⚕️ 本期嘉宾 Tan Su Shan，星展银行（DBS）首席执行官。她是一位资深银行家，在DBS任职多年，曾成功打造其财富管理业务。她以其独特的领导风格和对创新的追求，带领DBS在亚洲金融市场持续发展。 Nicola Tangan，挪威主权财富基金首席执行官。 ⏱️ 时间戳 播客简介与DBS愿景 00:00 开场与嘉宾介绍 00:33 DBS的进化与新加坡发展 01:34 DBS的“D”哲学：数字、颠覆、可信赖、数据、多元化 新加坡的成功秘诀与地缘政治应对 02:12 新加坡的开放与人才策略 02:50 新加坡成功的基石：信任、廉洁、稳定、法治 03:27 新加坡人的“怕输”精神（kiasu） 04:26 淡马锡控股对DBS的价值：信誉、人才、网络 05:06 动荡世界中的多元化策略 CEO的挑战与领导力洞察 06:46 担任CEO的意外与挑战 09:44 职业生涯中的“降职”与影响力的重要性 11:42 亚洲财富管理的成功要素：客户理解、数位实体化、开放架构 12:42 亚洲富豪的特征：年轻、集中、创业精神 15:26 亚洲工作伦理与年轻一代的文化变迁 DBS的创新文化与客户体验 17:19 DBS的企业文化：使命感与“做正确的事” 17:44 DBS的数字基因与创新机制（WRECKOON, Meeting Mojo） 19:36 维持创新文化：数据驱动与快速迭代 21:14 客户满意度：向新加坡航空学习RED原则 23:54 持续学习与银行业的未来愿景 AI在银行业的应用与变革 25:38 AI带来的成本节省与增量收入 26:28 推动AI应用：以身作则与赋能员工 28:27 AI对银行业工作方式的深远影响 个人成长与生活哲学 30:07 领导风格：包容、同理心、好奇 33:01 “反向导师”的重要性与学习新趋势 35:51 冥想与韧性：从低谷中走出的力量 37:26 睡眠的重要性与个人充电方式 Nicola Tangan的反向采访 40:16 Nicola Tangan：主权财富基金CEO的角色与能量 41:28 驱动团队：解释“为什么”与设定雄心目标 42:51 Nicola的动力来源：透明化、证明自我、学习 43:51 市场预测的挑战与组织敏捷性 45:51 对亚洲的印象与新加坡的避风港地位 47:16 对DBS的建议与对技术武器化的看法 48:00 长期投资的挑战（50-100年） 49:04 新加坡与挪威的共同点与学习 🌟 精彩内容 💡 新加坡的成功基因与DBS的进化 Tan Su Shan阐述了新加坡如何在缺乏自然资源的情况下，通过开放、廉洁、稳定和“怕输”的精神，吸引贸易、人才和资金，实现经济腾飞。DBS作为国家发展的产物，也从传统银行蜕变为一家数字、颠覆、可信赖、数据和多元化的金融机构。 “‘Kiasu’是本地的俚语，意思是‘怕输’。这几乎可以说是一种危机感。因为我们国家小，所以我们总有危机感，因为如果我们不持续前进，就会被甩在后面。” 🚀 影响力胜于头衔：职业生涯的“降职” Su Shan分享了她职业生涯中主动要求“降职”的经历，以便更好地整合资源、打造财富管理业务。她强调，头衔并不重要，真正重要的是能够产生影响力，并鼓励人们为了更大的目标而灵活调整。 “人生中你常常需要退一步，才能进两步。而且说到底，你并不能真正选择你的老板，头衔也没那么重要。我认为，影响力比头衔更重要。” 🤖 AI赋能与人情味：DBS的未来愿景 DBS致力于成为“拥有人情味的、最好的人工智能银行”。AI将承担报告撰写、客户身份验证等重复性工作，从而释放员工，让他们专注于建立和维护客户关系。DBS通过数据驱动的A/B测试，已实现数亿美元的AI增量收入。 “我们的目标是成为一家拥有人情味的、最好的人工智能银行。我们仍然是有人性的……把单调的工作去掉，同时对客户抱有同理心和尊重，并长期陪伴他们。” 🧘‍♀️ 韧性、学习与睡眠：CEO的个人哲学 Su Shan分享了她从人生低谷中学习冥想，培养韧性的经历。她强调持续学习的重要性，通过“反向导师”了解年轻一代的趋势（如游戏和数字资产），并像Nicola Tangan一样，认识到充足睡眠对高效工作的关键作用。 “我发现，把自己从自己的处境中抽离出来，用第三方的眼光看待自己，让自己冷静下来，告诉自己‘一切都会好的’，这非常有用。” 🌐 播客信息补充 本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的 使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺； 如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight

📝 本期播客简介 本期节目，我们克隆了How Peter Lynch Became The Greatest Fund Manager Of All Time | TCAF 211 邀请到投资界的传奇人物彼得·林奇。他曾执掌富达麦哲伦基金，创造了年化29.2%的惊人回报，并在巅峰时期激流勇退。在这场深度对话中，林奇先生不仅回顾了他传奇的职业生涯，分享了从高尔夫球童到顶尖基金经理的独特经历，更深入阐述了他“了解你所持有的公司”、“宏观无用论”等经典投资哲学。他将结合时代变迁，探讨人工智能热潮、市场估值、普通投资者优势等现代议题，并为当下的自主投资者提供宝贵的建议和鼓励。这是一场跨越时代的投资大师课，无论你是资深投资者还是市场新手，都能从中汲取智慧，坚定投资信念。 原播客更新时间：Oct 3, 2025 👨‍⚕️ 本期嘉宾 Peter Lynch，富达管理与研究公司的副主席，林奇基金会主席。曾于1977年至1990年担任富达麦哲伦基金经理，期间创造了29.2%的年化回报率，并将基金资产管理规模从1800万美元增至140亿美元。 ⏱️ 时间戳 开场 & 播客简介 00:00 开场 & 播客简介 传奇投资生涯回顾 01:39 巅峰退休：46岁激流勇退的深层原因 05:30 拒绝复出：市场诱惑与管理责任的权衡 06:34 导师与启蒙：高尔夫球童与华尔街初体验 08:18 富达岁月：从“最差板块”到研究总监 林奇投资哲学精髓 10:02 核心原则：了解你所持有的公司 16:23 市场波动：理解风险与避免预测陷阱 19:11 宏观无用论：为何经济预测是浪费时间 21:08 洞察生活：从日常观察到深度研究 24:55 投资组合：大道至简，长期持有赢家 26:31 经典名言：“剪花浇草”与巴菲特的渊源 28:33 时代变迁：不变的投资信念与市场新挑战 现代市场洞察 30:05 AI热潮：个人不参与，但关注市场动态 31:59 另类选股：从“麻烦公司”中寻找机会 33:09 普通人优势：华尔街的矛盾与独立思考 34:43 逆向投资：关注新低股票的价值 35:52 科技巨头：欣赏伟大企业，但受限于内部规定 36:59 市场估值：对当前高估值的看法与历史经验 39:31 监管讨论：季度报告与长期视角 41:04 Meme股现象：吸引年轻投资者的积极面 43:37 经济韧性：现代社会抵御危机的缓冲机制 对投资者的寄语 43:37 自主投资：新时代下个人财富的责任 45:14 AI与就业：自动化是长期趋势，而非短期恐慌 48:39 总结与感谢 🌟 精彩内容 💡 巅峰退休的智慧 彼得·林奇在职业生涯的顶峰，46岁时选择激流勇退，原因并非厌倦投资，而是为了家庭。他坦言，尽管市场在他退休后增长了三十倍，但管理着数百万普通人的毕生积蓄所带来的巨大责任感，让他从未后悔这个决定。 “我热爱富达这家公司，现在依然如此。它是我见过最棒的公司。当时我父亲是在四十六岁去世的，而我刚好也到了四十六岁……我希望能有更多时间陪陪我的太太和孩子们。” 🛠️ “了解你所持有的公司”是投资基石 林奇强调，投资者必须深入了解自己所投资的公司。他以芭芭拉·史翠珊为例，说明即使是名人，若不了解公司业务，在股价波动时也会陷入恐慌。他指出，人们花在研究冰箱上的时间，往往比研究股票还多，这种本末倒置是投资大忌。 “如果你不了解你持有的公司，那你完蛋了。” 🚀 宏观无用论与“翻石头”哲学 彼得·林奇以一句经典名言概括了他对宏观经济预测的态度：“如果你花超过十三分钟去分析经济和市场预测，那你就浪费了十分钟。”他认为，投资者应专注于公司基本面和可观察的事实，而非试图预测市场。他推崇“谁能翻开最多的石头，谁就能赢得比赛”的“地质学家”式研究方法。 “我只处理眼前的事实，比如二手车价格怎么样了？油价怎么样了？” 💻 AI时代下的投资观 面对当前的人工智能热潮，林奇坦言自己并未直接参与AI股票投资，甚至直到最近才学会正确发音“英伟达”。但他对科技巨头如微软、谷歌、亚马逊等表示欣赏。他认为，虽然市场估值普遍偏高，但伟大的公司，即使在上市多年后，仍能通过持续创新和市场扩张带来惊人回报，就像当年的沃尔玛和麦当劳。 “我完全没概念（指AI热潮是否像互联网泡沫）。但我有很多我喜欢的股票，只是不在那个类别里。” ❤️ 对自主投资者的寄语 林奇高度赞扬了当代的自主投资者，称他们是“特殊的群体”，因为他们努力工作，小心谨慎，并真正了解自己所持有的投资。他指出，随着养老金制度的变革，个人财富管理的责任已落到每个人肩上。他乐观地看待AI和自动化对就业的影响，认为美国经济的韧性和创新能力将持续创造新的就业机会。 “我觉得在座的各位是一个特殊的群体。这些人努力工作，小心谨慎，他们买股票，并且了解自己持有的是什么。” 🌐 播客信息补充 本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的 使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺； 如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight