墙裂坛

Cover: TO THE SAFE HAVEN | Vladimir Kush 三月第一周，全世界发生了两件看似毫不相关的大事：美以突袭伊朗、霍尔木兹海峡封锁、油价暴涨13%——这是一件；两会开幕、GDP目标定为4.5%-5%、首次支持AI开源社区——这是另一件。但不管你研究AI、石油还是宏观策略，所有人都在讨论同一个词：HALO。 本期节目，我和刘院长一起，把地缘战火、华尔街最火的HALO投资框架和中国两会的经济蓝图串联起来，聊一聊投资逻辑的底层切换、物理世界被低估的脆弱性、中国制造业的重新定价，以及当AI取代人之后，人怎么办——中国是不是提前想到了这个问题? 本期嘉宾：刘晓春，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海交通大学中国金融研究院（高金智库）院长、上海新金融研究院副院长。 时间戳 * 00:00 开场：三月第一周的两件大事——中东战火与两会 * 03:49 什么是HALO？高盛报告与重资产投资逻辑的底层切换 * 10:08 中东战火与HALO的叠加：霍尔木兹海峡、油价与物理世界的脆弱性 * 13:44 从Just-in-Time到Just-in-Case：全球化方法论的转向 * 16:53 "中国即HALO"：中国实物资产的全球重新定价 * 22:38 电力人民币的想象：中国电力基础设施的战略价值 * 28:23 转向两会：十五五开局之年的宏观蓝图与区间目标 * 34:37 名义GDP由负转正：增长了但感觉不到的问题 * 39:21 报告中的"第一次"：AI开源、智能体与国家战略 * 41:46 AI取代人之后怎么办：投资于人与社会分配的前瞻布局 * 46:48 农民养老金287元怎么破：张学武方案与数字经济反哺 * 54:04 AI与HALO不是对立的：中国"两头都有"的独特优势 * 58:13 年轻一代企业家与法治市场：两会的另一个重要信号 关键概念 * HALO：Heavy Assets（重资产）+ Low Obsolescence（低淘汰率），高盛2026年2月24日报告《The HALO effect》提出 * Just-in-Time → Just-in-Case：全球供应链方法论从追求极致效率转向预留安全冗余 * 投资于人：2026年政府工作报告核心概念，强调民生保障先行 关键数据 * 高盛重资产组合自2025年初跑赢轻资产组合35% * 摩根士丹利HALO篮子过去一年涨28%，受AI颠覆影响的篮子跌43% * 霍尔木兹海峡日均运输2000万桶原油，占全球消费量20% * 布伦特原油3月2日一度暴涨13%至82美元/桶 * 五大科技巨头2026年AI基建支出合计约7000亿美元 * 2026年GDP目标：4.5%-5%（首次采用区间目标） * 全国城乡居民月均养老金287元 vs 城镇职工3498元 提及的报告与文章 * 高盛：《The HALO effect: Heavy Assets, Low Obsolescence in the AI era》（2026.2.24） * 国金证券牟一凌：《中国即HALO，实物即方舟》（2026.3.1） * 全国人大代表张学武（盐津铺子董事长）：农民养老金提升至1000元/月方案 * 2026年政府工作报告（十五五规划开局年） 文字版：请见《墙裂坛》公众号

欢迎收听「墙裂坛」和一人创业加速社区「鸿鹄汇」联合推出的特别系列——《AI背后的经济学和经济学家们》。 最近你有没有被AI一次又一次的能力跃迁搞得又兴奋又焦虑？AI会不会抢走我的工作？机器干了所有的活，钱该给谁？不用工作之后，人又该做什么？——这些问题，听起来像是人类前所未遇的新焦虑。但如果我告诉你，它们在几十年前、甚至一百多年前，就已经有经济学家问过、想过、甚至给出了答案呢？ 杰文斯不知道什么是半导体，哈耶克没听说过大模型，马克思不知道GPU，凯恩斯没用过ChatGPT，索洛没养过小龙虾——他们都没见过 AI 带来的变革，但他们思考过的那些问题，到了今天，一个比一个锋利。 五位经济学家，跨越一百六十年，五个回响至今、也许能够解答我们AI焦虑的问题。每周一期，我们一起听听，历史中的经济学家怎么回答未来。 （也欢迎关注Honghub鸿鹄汇的社区播客：一人创业_B站 |小宇宙|Apple Podcast小红书：鸿鹄汇Honghub） 💡 本期内容： 本期是系列的第一期，主角是19世纪英国经济学家威廉·斯坦利·杰文斯（W.S. Jevons）。 他在1865年出版的《煤炭问题》中提出了一个违反直觉的发现：瓦特改良蒸汽机之后，英国的煤炭消耗量不降反升——效率的提高释放了更大的需求，需求反过来吞噬了效率带来的节约。这就是著名的"杰文斯悖论"。本期从杰文斯的人生经历讲起——少年丧母、家道中落、远赴澳大利亚造币厂数金子、自学成才开创"边际革命"——然后深入拆解杰文斯悖论的逻辑链条，并将它投射到AI时代的三个战场：内容生产、算力与能源、以及人类注意力。当AI让一切变得更高效，我们真的变轻松了吗？还是掉进了同一个160年前的诅咒？ ⏱️ 时间戳 * 02:30 一封让人心碎的家书——杰文斯的早年人生 * 08:00 一个造币厂工人如何改变了经济学——边际效用与边际革命 * 18:00 大英帝国的黑色血液——《煤炭问题》与杰文斯悖论的诞生 * 30:00 从1865到2025——时间折叠 * 33:00 内容的杰文斯悖论——“我的竞争对手变成了无限多个” * 40:00 算力的杰文斯悖论——英伟达为什么越来越赚钱 * 47:00 注意力——杰文斯悖论最残忍的版本 * 52:00 诅咒的解药——一个反直觉的答案 * 57:00 下期预告：索洛悖论——一万亿美金的沉默 📚 本期书单 * 《煤炭问题》(The Coal Question, 1865) — W.S. Jevons｜杰文斯悖论的原始出处 * 《政治经济学理论》(The Theory of Political Economy, 1871) — W.S. Jevons｜边际革命的奠基之作 * 《效率悖论》(The Efficiency Paradox, 2018) — Edward Tenner｜现代视角重新解读杰文斯悖论 * 《注意力商人》(The Attention Merchants, 2016) — Tim Wu｜注意力经济的百年争夺史 * 《More from Less》(2019) — Andrew McAfee｜反驳杰文斯悖论的当代论述 * 《能源与文明》(Energy and Civilization, 2017) — Vaclav Smil｜能源如何塑造人类文明 * Letters and Journal of W. Stanley Jevons (1886) — edited by Harriet Jevons｜杰文斯的书信和日记 📝 文章版：请见《墙裂坛》公众号 ------------------------------ Honghub是谁? 一人创业加速社区Solo.Swap.Soar. Honghub鸿鹄汇为单个项目提供5万美金、1-20人工作空间、计算网络等资源。社区采用滚动入驻、不限批次的运营方式，既不限制申请人背景、项目领域，也不要求提前锁定估值和优先投资权利。这与全球知名的孵化营、加速器模式都截然不同。 Honghub鸿鹄汇在正式开业前，已入驻了十多位代码、数据、语音、增长、影像、情绪等方向的智能体创业者。其中既有大厂离职员工、海归毕业生、也有连续创业者。

本期是春节之后《墙裂坛》的第一期，又是个突发事件。 看来 2026 年这个赤马年真的不是开玩笑的。每次遇到这个时候，就会想起《丁丁历险记》的梗图：船长说：“今年真难啊。”丁丁在旁边说：“不才过了两个月吗？” AI 巨震还没消化完，伊朗又变天了。伊朗事件是《墙裂坛》一直想做的选题，也是我们一直在关注的领域。伊朗不是简单的政教合一神权国家,而是有着专家会议、伊斯兰议会、民选总统三条腿支撑的复杂政治结构。哈梅内伊被定点清除后,伊朗政权的三种可能走向:有序延续、军方接管、政权崩溃。更关键的问题是:对于一个被外部力量斩首领袖的国家,内部的反对声浪会如预期般此起彼伏,还是反而一致对外?亦或是“美式天真”的又一次表现？ 但是无论怎么分析，都只能是用突发信息和背景逻辑推演，分析永远赶不上变化。比如播客里刚分析完前总统内贾德的作用，录完还没到两分钟，内贾德老师就挂了。 伊朗变天说是突发事件，其实我们在“2026年预测”中也聊过，开年以来也有各种迹象和动向。只不过昨天晚上正式坐实。本期我和Johnny就来聊聊我们目前能收集到的一些具体情况，对市场以及地缘宏观的影响。 本期嘉宾：Johnny，历史研究者，香港资深投资人，鸿鹄汇（Honghub）发起人。 ⏱️ 时间戳 * 02:17 事件回顾:美以联合空袭伊朗,"史诗之怒"与"咆哮之狮" * 05:18 八个月来发生了什么:从伊朗内部示威到美国极限施压 * 08:22 一个反直觉的判断:哈梅内伊之死对执政当局未必是灾难 * 12:35 美国的真实目的:战术性政权更迭与战略性中东布局 * 15:05 美式天真的另一面:为什么"首战即终战"可能是幻想 * 21:50 伊朗的政治制度:专家会议、伊斯兰议会与三条腿支撑 * 28:08 伊朗的民意:渴望变革,但不等于欢迎外部干预 * 33:57 后续三种情境:有序延续、军方接管、政权崩溃 * 39:18 伊朗的报复:霍尔木兹海峡封锁与中东连锁反应 * 50:40 对全球市场的影响:战争长度决定一切 * 53:53 对中国的影响:能源安全、一带一路与外交反思 📝 文字版：请见《墙裂坛》公众号

前阵子，上海交通大学陆铭教授的一番话在学术圈和舆论场引起了不小的震动。他批评现在的经济学研究“没出息”——都在忙着做完美的数学模型，搞因果识别，却没人关心真正的中国现实，甚至连政策文件都不读。 陆铭教授用了一个词叫“集体无意识”。大家都在说“没办法，为了生存，为了发论文”，结果导致研究越来越卷，却离真实的世界越来越远。 这个时候，正好读了一本书《战争中的经济学家》。书里写的是一群生活在二战和冷战时期的顶尖大脑，七位主角在人类历史上最残酷的战争（二战）和最紧张的对峙（冷战）中，用数学、金融手段、博弈论甚至生命，左右了战局的走向。他们是在战壕边、在废墟上、在谈判桌前，用经济学左右了世界大战的胜负。 把这两者放在一起看，你会产生一种巨大的荒诞感。当年的经济学家在计算如何让国家活下去，现在的经济学家在计算如何让论文发出去。 今天我们就来聊聊这种落差，以及经济学家真正该做的事情是什么。经济学家在构建世界秩序上扮演了什么角色？到底应该扮演什么角色？ 本期嘉宾：刘晓春，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海交通大学中国金融研究院（高金智库）院长、上海新金融研究院副院长。 ⏱️ 时间戳 * 01:50 经济学研究”没出息”与”集体无意识”？ * 03:07 《战争中的经济学家》:书桌前vs战壕边 * 07:32 印象最深的五位经济学家：凯恩斯、冯·诺依曼、高桥是清、里昂惕夫、沙赫特 * 08:40 高桥是清之死：以生命代价捍卫专业底线 * 13:39 “国防危机”vs”国家安全”：历史的似曾相识 * 18:09 孔祥熙：懂行的人却不得不做外行的事 * 24:29 沙赫特：从纳粹钱袋子到密谋政变 * 31:51 里昂惕夫:投入产出表如何精准轰炸德国 * 32:29 从轰炸滚珠轴承厂到芯片卡脖子:经济学的可怕力量 * 41:36 冯·诺依曼:博弈论的冷酷最优解与MAD理论 * 48:02 凯恩斯:经济学领域的”圣人”典范 * 55:15 回归人类学:经济学应该为人考虑 * 57:43 为什么我们的经济学变成这样？制度、人性与博弈 * 1:06:30 中国人的”聪明”：钻政策空子与制度设计的困境 * 1:11:20 中国经济学的黄金期：诺贝尔奖都没研究过的问题 📝 书中七位经济学家 1. 高桥是清（日本）：日本的凯恩斯,七次出任大藏大臣,被军国主义者暗杀 2. 孔祥熙（中国）：法币改革的设计者,后被迫滥发货币 3. 沙赫特（德国）：纳粹的钱袋子,后参与密谋政变被关集中营 4. 里昂惕夫（苏联/美国）：投入产出法创始人,诺贝尔奖得主 5. 康托罗维奇（苏联）：线性规划,诺贝尔奖得主 6. 凯恩斯（英国）：现代宏观经济学奠基人,布雷顿森林会议核心人物 7. 冯·诺依曼（美国）：博弈论之父、计算机之父,参与曼哈顿计划 📖 文字版：请阅读《墙裂坛》公众号