【东方证券】刘琪 创新药作为具有自主知识产权的原研药，研发周期长、技术门槛高，但我国近年来发展迅速，"十四五"期间获批新药数量达"十三五"的2.8倍，市场规模已达千亿级。政策方面，自2015年药政改革以来持续加码支持创新药发展；产业链上中下游已形成完整布局，长三角地区企业集聚效应明显。商业模式呈现国际化趋势，头部企业如恒瑞医药、百济神州等通过海外授权合作打开全球市场。 07:30 投资机会方面，建议关注研发实力强劲的平台型企业，龙头企业包括恒瑞医药、药明康德、百济神州等。原料药和医药中间体、药用辅料行业等部分企业也可关注。海外药企美国一直是领头者，比如礼来、辉瑞、强生等。 15:22 同时需注意研发失败风险、国际政策变动等不确定性因素。整体来看，中国创新药企正从国内市场向全球平台转型，未来发展空间广阔但需警惕相关风险。

【国元证券】李培华 固态电池行业正处于从0到1突破的关键时期，未来五年将持续技术迭代，投资机会显著。目前该行业已连续多日上涨并创出新高，正处于技术路线确定和中试落地的关键阶段。消息面上，9-12月将有密集的行业会议和技术突破节点，包括工信部审查、各类技术大会以及企业研发进展等。技术方面，硫化物电解质可能最先落地，正负极材料短期以高镍三元和硅碳负极为主流，远期或转向富锂锰基和锂金属负极。投资价值方面，行业当前处于早期阶段（0-1突破期），真正的产业化预计在2030年实现，因此未来五年仍是布局良机。建议投资者关注技术持续迭代过程中的投资机会，待行业成熟后核心标的将更明确。

【中银证券 吴文昶】 消费电子行业当前处于传统智能手机增长放缓、新兴产品逐步崛起的转型阶段。苹果最新发布的超薄iPhone虽技术有迭代，但创新力未达市场预期，未能显著提振股价，反映出行业对颠覆性技术的渴求。智能眼镜成为亮点，其发展路径从基础功能到多模态AI集成清晰可见，2025年Q2出货量同比大增87%，硬件迭代（如高亮度、低成本光学方案）和AI赋能为关键驱动力。相比之下，AR/MR设备受制于高价和下游应用生态尚不成熟，短期爆发力不足。 12:45 A股市场中，立讯精密、工业富联等代工企业估值回归制造业水平，而智能眼镜细分龙头如横旋科技等因技术优势表现突出。 17:10 投资需关注三季度新品发布窗口期，警惕创新不及预期的风险，同时避免对制造业企业过度赋予科技股估值溢价。行业未来机会将集中于AI端侧应用突破和硬件成本下探带来的渗透率提升，尤其需跟踪国内厂商在轻量化AI设备及智能眼镜领域的进展。

【富士投资】鞠磊 人形机器人板块近期表现突出，成为市场轮动中的最优方向。海外方面，特斯拉通过激励计划释放对行业的长线信心（十年目标110万台），而国内企业如宇树科技拟四季度IPO，有望打开估值空间并加速技术迭代。行业正从概念炒作转向订单落地阶段，四季度或迎新品发布与基本面共振行情。 产业链机会上，特斯拉供应链（尤其出海逻辑）和国产头部企业（如借壳传闻标的）值得关注，传统机械领域（减速器、丝杠等）将因技术升级重塑价值。人形机器人板块可能复制英伟达带动算力链的类似走势，但下一阶段需精选业绩兑现能力强的标的。此外，鞠磊强调创新药（尤其港股）与人形机器人是并行主线，前者仍处于"上半场"，中长期空间持续。

【中泰证券】邓天 在首届深空经济与产业发展大会上，专家预计到2040年全球深空经济规模将达到万亿美元。深空经济作为太空经济的延伸，聚焦于地外资源的系统性开发，涵盖十大产业方向，包括深空资源开发、运输、能源、通信等，具有前沿性、稀有性、探索性和多元性特征。尽管产业化尚处早期阶段，但技术突破已初见端倪，如中国在采矿机器人、火箭发射、通信组网等方面的进展，以及SpaceX等国际企业的布局。 10:25 A股市场中，卫星制造与应用（如中国卫星、航天宏图）和火箭研发与发射（如中科宇航、蓝箭航天）领域的公司值得关注，它们在技术积累和商业化潜力上表现突出。 13:25 海外市场方面，SpaceX和三菱重工等企业在卫星互联网和低成本发射领域占据优势。投资策略建议关注技术壁垒高、政策催化明确的细分赛道，同时需警惕技术成熟度不足、国际竞争等风险。

【上海证券】胡涛 2025年上半年证券行业净利润同比增长40.37%，主要受益于市场回暖及成交额放大。券商业务分为传统和创新两大板块：传统业务包括经济业务（佣金率持续下降竞争激烈）、投行业务（门槛高盈利空间大）、自营业务（波动较大）和研究业务；创新业务如两融、做市商和资管业务成为增长引擎，尤其是科技和AI赋能的智能投顾等领域发展迅速。行业经历多个发展阶段，当前正处战略转型期，头部券商通过并购重组增强实力，并加大科技投入提升效率。 投资策略建议关注在AI和金融科技领域投入较大的头部券商如中信证券、国泰海通和华泰证券等，同时需注意注册制下IPO放缓对投行业务的影响及政策变化风险。海外成熟市场增速放缓，新兴市场如印度、东南亚增长较快，国际投行如高盛和摩根士丹利在财富管理和智能投顾方面表现突出。

【财经评论员】张心朔 宠物食品行业正经历从基础喂养向精准喂养的升级转型，行业集中度显著提升，头部品牌优势扩大。2025年亚宠展数据显示，参展品牌数量减少，中大型品牌占据主流，小品牌生存空间被挤压。头部企业如福贝宠食、仙朗等通过布局供应链、自建工厂和细分产品线（如比乐定位中端、厂房小姐定位高端）巩固市场地位。产品创新成为竞争焦点，包括稀有食材应用（如冰岛鱼油）、工艺升级（烘焙粮、风干粮）以及功能细分（分年龄段、毛发护理、肠胃养护等）。典型企业如乖宝宠物（线上GMV第一）、中宠股份（海外出口优势）、佩蒂（主粮与功能粮结合）各具特色，通过微创新和品牌升级争夺市场。行业风险包括原材料价格波动、外汇汇率影响及激烈竞争下的品牌可持续性挑战。整体来看，宠物食品行业已进入以科学配方和精准需求为导向的2.0时代。

【国都证券】严秀丽 本期节目围绕体育产业这一新兴赛道展开深入探讨。随着国务院《关于释放体育消费潜力的意见》出台，我国体育产业规模预计将在2030年突破7万亿元，当前已从2019年的2.9万亿增长至2025年预期的3.7万亿，年均复合增长率达5.7%。值得注意的是，我国居民体育消费意愿（占收入比0.84%）已与发达国家持平，但人均消费绝对值仅为发达国家的1/6，显示巨大增长潜力。 07:50 从产业链看，体育经济正经历从"买设备"到"买服务"的升级转型，赛事运营、健身培训等高附加值服务成为新增长点。A股市场中，中体产业、舒华体育等全产业链布局企业，以及安踏体育、慕高迪等运动服饰龙头值得关注，其投资逻辑需紧扣政策契合点与技术创新能力。海外经验表明，顶级体育IP（如英超、NBA）具有显著经济拉动效应，而日本模式则验证了服务型消费的可持续性。 15:08 风险提示方面，需注意体育消费与经济周期的强关联性，以及赛事活动的不可抗力因素。投资者应重点甄别具备核心运营能力的公司，避免盲目追逐热点。总体而言，在政策红利和消费升级双轮驱动下，体育产业正迎来黄金发展期，有望成为促进消费、调整结构、稳定就业的重要引擎。

【东方证券】刘琪 黄金作为“永恒货币”，兼具商品、金融和衍生品多重属性，近年来价格持续上涨，从两年前的1900多美元/盎司攀升至当前的3600多美元，机构甚至给出4000美元的中期目标价。黄金行业的投资价值体现在长期收益率稳定、抗波动性强以及企业利润增厚等方面。 08:42 国内龙头企业如紫金矿业、山东黄金和中金黄金通过资源整合、成本控制和产能扩张实现业绩大幅增长，而海外市场则以纽蒙特、巴里克和伊格尔等公司为主导。 14:55 投资建议上，需关注具有核心竞争力的企业，同时警惕短期价格波动风险，合理制定策略以适应市场变化。 #黄金

【财经评论员】盛海骏 酒店行业的新消费趋势，以亚朵酒店为例，其通过零售业务（如枕头、被子等床品）实现了逆势增长。在整体酒店业低迷的背景下，亚朵上半年收入增长37.4%，净利润增长30%，其中零售业务占比高达40%，毛利率达53.3%。亚朵通过让住客体验舒适的床品，转化为品牌忠实消费者，618期间床品销售额达5.78亿元，同比增长86%，成为第三方平台床上用品行业第一。盛海骏认为，传统行业可以通过创新找到新增长点，亚朵的成功展示了酒店业从单一住宿服务向多元化零售转型的可能性。

【中银证券】吴文昶 液冷服务器行业在AI算力需求爆发的推动下呈现高速增长态势。该技术通过液体冷却介质高效解决高密度计算场景下的散热问题，相比传统风冷技术具有显著优势：液冷导热能力是风冷的25倍，同体积液体带走热量是空气的近3000倍，能有效降低能耗（PUE可降至1.1左右），延长设备寿命并避免高温降频问题。随着芯片功耗持续攀升和AI服务器机柜密度提升，液冷技术正在加速替代风冷，尤其是在新建数据中心领域。 11:02 国内企业如英维克（阿里云、字节跳动供应商）、高澜（英伟达合作伙伴）、曙光数创、浪潮信息及森远环境（华为独家合作伙伴）等已实现技术突破并占据市场主导地位。聚氟醚等材料商也受益于冷却液国产化需求。 14:27 需注意行业风险：液冷设备在产业链中成本占比较低（个位数），本质属于制造业范畴，当前估值已反映高增长预期，投资者应更关注业绩兑现而非估值扩张。建议聚焦渗透率提升带来的量增机会，警惕产能过剩可能引发的价格竞争。

【国元证券 李培华】 在近期的市场动态中，国际金价持续攀升，COMEX黄金一度突破3640美元/盎司的高位。国源证券的李培华分析指出，推动金价上涨的核心因素包括美联储降息预期、美元流动性扩张以及黄金的避险属性。由于黄金储量有限且全球央行（如中国央行连续9个月增持）持续购入，供需失衡进一步加剧了黄金的稀缺性。李培华强调，黄金生产企业的业绩与金价呈正相关，当前行业基本面向好；而珠宝首饰板块虽面临成本压力，但溢价空间仍可通过手续费调整消化。展望未来，在地缘风险未消、货币宽松持续的背景下，黄金价格或维持强势，但需警惕市场波动带来的短期回调风险。