近期微软人工智能首席执行官穆斯塔法·苏莱曼接受访谈，讨论了人工智能在医学领域的应用。 ​​核心内容亮点​​： 1. ​​AI在健康查询中的广泛应用​​微软AI产品（如Copilot、Bing）每天处理5000万次健康相关查询，涵盖癌症、心理健康、普通皮疹等多种问题。 Copilot的回答更简洁，贴合用户风格，能促进对话式咨询，区别于传统搜索引擎。 2. ​​突破性AI诊断系统“诊断协调器（DXO）”​​系统构成：含两个核心机器人（“守门员”负责整合医疗信息、“诊断师”负责通过提问获取病史），及五种不同类型的代理，通过“辩论链”协商优化诊断。 显著优势：在《新英格兰医学杂志》的挑战性病例测试中，准确率达85%，远超人类专家的20%（约为人类表现的4倍多）；能诊断罕见疾病（如仅在医学文献中出现1500次的病例），且并非简单重复训练数据。 成本与体验优化：通过减少不必要的检查降低成本，同时缓解患者焦虑，提升体验。 3. ​​系统局限性与未来方向​​目前擅长复杂诊断，在常见日常病例（如皮疹、膝盖疼痛）中的表现仍需进一步测试。 未来将重点优化在常见病（如癌症、糖尿病）等初级护理场景的应用。 4. ​​医生角色的转变​​AI不会取代医生的人际连接，医生将更多扮演“审计师”（验证AI诊断）和“引导者”（协助患者决策治疗方案）的角色。 AI可作为教育工具，帮助医生了解罕见病例。 5. ​​普适性与未来展望​​这种多AI协同的方法可应用于商业、政府等多个领域。 目前处于早期研究阶段，目标是尽快安全推广，惠及更多用户（包括每日5000万健康查询用户）。

作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。 本期播客要点：Figma的数据战争与Cursor的定价风波 1. Figma限制外部数据访问，卷入企业数据争夺战 * 设计与开发工具提供商Figma近期开始限制外部企业搜索公司通过其API访问和存储客户项目文件及数据，导致使用企业搜索服务的客户难以便捷搜索Figma文件。 * Figma发言人表示此举是为“保持产品性能和安全性”，且该公司近期已提交IPO申请。 * 这一行为与Salesforce、Atlassian等老牌企业应用制造商类似，均在限制AI初创公司获取客户数据，标志着订阅软件行业数据共享政策的转向——过去二十多年通过API实现的数据自由流动模式正被打破，可能对整个订阅软件市场造成挑战。 2. Cursor因定价混乱道歉，AI工具订阅争议引关注 * 热门AI编码助手Cursor的开发商Anysphere于7月4日道歉，起因是定价调整引发用户不满，相关投诉出现在X、Reddit及社区论坛。 * 调整前，Cursor的Pro订阅（每月20美元）宣传可无限制使用OpenAI、Anthropic等的模型；推出Ultra订阅（每月200美元）后，Pro用户被限制为最多享有20美元额度的顶级模型访问，导致大量用户遭遇超额收费（如有人单日被收71美元）和使用限制提示。 * CEO Michael Truell解释称，复杂编码任务使用顶级AI模型成本极高，故改为按使用量计费，将退还超额收费；并澄清Pro订阅实际每月限500次请求，所谓“无限”指自动分配各类模型（含Cursor自研模型）的功能。 背景与延伸 内容基于《The Information》7月8日报道，作者Kevin McLaughlin长期关注云计算、企业软件及AI领域。

作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。 ​​节目笔记：裁员之后，微软要求员工“投资自身AI技能”​​ ​​本期焦点​​：微软在裁员后推动剩余员工提升AI技能，同时探讨科技行业在AI应用与成本压力下的整体动态。 ​​核心动态​​ * ​​微软裁员情况​​：上周，微软宣布裁员9000人，这是其今年第二次大规模裁员，使得2025年裁员总数达到15000人——这是微软历史上年度裁员人数最多的一次，不过仅占其约228000名总员工的一小部分。 * ​​以AI提升效率​​：剩余销售人员被要求更多地使用AI工具。负责美洲中小企业销售的高管特拉维斯·沃尔特（Travis Walter）提到，内部AI工具可帮助销售人员更快熟悉客户账户、自动生成销售提案，并强调“这是投资自身AI技能的好机会”。 ​​裁员背后的背景​​ * ​​业绩与成本的矛盾​​：裁员发生在部分业务表现强劲的背景下——沃尔特团队在截至6月30日的季度中，Azure云服务和AI Copilot产品销售均超额完成目标，他称之为“奥运级别的季度”。 * ​​AI支出压力​​：为支撑AI应用（包括自身产品及客户如OpenAI的ChatGPT），微软数据中心和芯片等资本支出激增，这是裁员的重要原因。在截至6月的12个月里，其资本支出达800亿美元，高于上年的560亿美元。 ​​围绕AI的业务重组​​ * ​​简化客户对接​​：微软正减少客户对接的销售人员数量，并将向客户推介的“解决方案领域”从6个缩减至3个（包括Copilot和Office 365等业务解决方案、Azure云服务及网络安全），以更高效地推广AI产品。 * ​​角色调整​​：“技术专家”岗位正被“解决方案工程师”取代，后者需为客户提供更多技术指导，例如演示定制版Copilot或Azure上的高级AI代理功能等。 ​​AI在员工评估中的作用​​ * 微软管理层越来越重视员工对AI的使用：部分Azure高管通过内部仪表盘追踪团队中AI生成代码的比例；近一个月的销售业绩评估中，多位经理表扬了员工对AI工具的运用，还有经理组织竞赛鼓励员工展示AI提效案例，最佳案例可获50美元礼品卡（不过AI使用尚未正式纳入销售业绩评估）。 ​​行业趋势​​ * 微软的举措与同行趋势一致：谷歌今年早些时候裁员数百人，并向搜索和广告部门员工提供买断计划；亚马逊CEO安迪·贾西近期也表示，公司将用AI替代部分员工，科技公司普遍面临AI相关成本上升的压力。 ​​信息来源​​：《The Information》，《After Layoffs, Microsoft Tells Staff to ‘Invest in Your Own AI Skilling’》（2025年7月9日）

头条新闻：特朗普政府关税政策引发市场波动 * ​​铜关税​​：特朗普宣布对铜进口征收50%关税，远超市场预期，导致美国铜期货价格创历史新高，而全球基准铜价下跌，伦敦与美国铜市场价格分化；政策动机源于美国国内铜产量不足，旨在将生产“带回美国”，但可能推高下游产业（如电动汽车、家庭建筑）成本及通胀；关税生效前市场出现囤货行为，美国铜库存达2018年水平，但长期看企业成本压力大，全球铜供应或过剩，影响拉美铜出口国货币。 * ​​制药关税​​：威胁对制药产品征收高达200%关税，给予企业1-1.5年调整期以转移生产线至美国；礼来、诺华等企业已在美国加大投资，但专家认为一年时间不足以完成复杂供应链转移，爱尔兰作为欧盟制药基地将面临严峻挑战。 美欧贸易谈判动态 * 特朗普称“接近”对欧盟征收关税，谈判持续；欧盟致力于保护空客、德国汽车制造商等关键企业，其中在美有生产基地的宝马、大众等受影响较小，保时捷等欧洲本土生产的豪车品牌风险较高。 * 双方寻求“框架协议”以降低关税，争取汽车、飞机等行业豁免；欧盟提议增加美国LNG和大豆购买，不倾向单方面开放农产品市场，同时准备反制美国关税，内部对报复时机存在分歧，并通过深化与加、墨等国关系应对不确定性。 市场反应与经济展望 * ​​市场情绪​​：呈现“关税疲劳”，对关税新闻反应减弱，预期部分关税或被撤回，这种“自满交易”可能助长激进关税政策。 * ​​通胀与经济指标​​：关税或推高通胀，核心CPI被视为关键衡量指标；中国PPI同比降3.6%，为两年来最低，暗示需更多货币刺激。 * ​​债券与货币​​：美国国债收益率连涨六日，反映对财政赤字及长期债券买家不足的担忧；美元短期坚挺，长期或面临下行压力，央行政策分歧影响货币走势。 欧洲银行业与企业新闻 * ​​银行业整合​​：意大利联合信贷银行增持德国商业银行股权，获约20%投票权，引发德国“敌意收购”批评，凸显欧盟与成员国在银行合并问题上的紧张关系。 * ​​企业动态​​：SpaceX融资估值或达4000亿美元，成美国史上估值最高私营公司； Meta投资眼镜巨头EssilorLuxottica，深化智能眼镜布局； WPP发布盈利预警，拖累广告行业； 默克拟100亿美元收购Verona Pharma，扩大呼吸道药物业务； Intel出售Mobileye股份以缓解现金压力。 能源市场：OPEC+增产与油价博弈 * OPEC+宣布“超大型”增产协议，认为市场可消化更多原油，计划9月全面解除减产；增产被视为与特朗普政府希望油价降至50美元/桶的“巧合”，但该价格或抑制美国页岩油生产；非OPEC+国家供应持续增加，需求端中国及柴油需求在二季度末显疲软。 其他重要新闻 * 欧盟考虑设立1000亿欧元基金援助乌克兰，拟纳入下一个七年预算，2028年起支付。 * 马克龙呼吁英国承认巴勒斯坦国，强调中东合作必要性。 * 美国最高法院为特朗普政府重组19个联邦机构计划铺路。 今日展望 * ​​关键事件​​：美联储会议纪要（美东时间下午2点）； OPEC国际研讨会持续； 英国央行发布金融稳定性报告。 * ​​债券市场​​：10年期美国国债拍卖，明日将有30年期美债及日本20年期债券拍卖，影响全球债市走势。 作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划）诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。

作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！星球入口详见本期shownotes海报，或添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。 本期要点： 以下是对您提供的播客 shownotes 内容的排版整理，保持原内容不变： AI 消费者临界点已至 * 61% 美国成年人过去 6 个月使用过 AI，19% 每日互动 * 全球约 17-18 亿用户，5-6 亿人每日使用 * AI 正从尝试阶段进入习惯养成期 市场规模与 monetization 潜力 * 2.5 年内消费者 AI 市场达 121 亿美元 * 付费率仅 3%（约 12 亿支出中，81% 流向通用 AI 助手） * 与潜在的 4320 亿年市场规模相比，存在巨大付费转化缺口 * 企业 AI 2024 年达 138 亿，但消费者 AI 有望凭借更广泛覆盖和更快 adoption 缩小差距 用户群体特征 * 各代际均有渗透：千禧一代是每日使用主力 婴儿潮一代 45% 使用过 * 使用率更高群体：就业者（75%） 高收入家庭（74%） 学生（85%） * 父母是意外的重度用户：每日使用率几乎是非父母的 1.9 倍 随孩子年龄增长（尤其 13 岁以上）使用率上升 主要用于育儿规划、学习辅助等 工具使用习惯 * 91% 用户优先使用通用 AI 助手：ChatGPT 占 28% Google Gemini 占 23% * 通用工具占 81% 支出 * 专业工具需明显优于默认工具才会被采用 * 60% 用户会结合两者使用 * 创意领域专业工具（如 Canva、Gamma AI）使用率最高 日常应用场景 集中在五大领域： 1. ​​常规任务​​写邮件、管理待办等 19% 用户用 AI 写邮件 2. ​​创意表达​​51% 写作用 AI 45% 专业工具支出流向该领域 3. ​​学习发展​​47% 编程用 AI 语言学习等场景专业工具受青睐 4. ​​健康​​仅 14% 用 AI 集中于数据追踪 5. ​​社交连接​​18% 用 AI 维系关系 dating 等场景初现增长 空白机会 低渗透率高潜力领域包括： * 家庭维修（16%） * 健康管理（20%） * 社交维系（18%） 这些高频、高摩擦、高信任需求的任务，通用 AI 难以满足，适合专业工具切入。 抵制者原因 39% 未使用 AI 者主要因： * 偏好人际互动（80%） * 隐私担忧（71%） * 不信任信息（58%） * 觉得无需求（63%） 六大预测 1. 专业工具主流化 2. AI 从单任务转向全流程自动化 3. 多玩家模式兴起 4. 语音 AI 发展 5. 物理 AI 进入家庭 6. 收入模式多样化（超越订阅） 资料来源：https://menlovc.com/perspective/2025-the-state-of-consumer-ai/

欢迎收听《股市猎场》！我们直白解读，助您速捕潜力股核心逻辑，用最少时间看懂关键价值。本期聚焦美国光学零售巨头——National Vision Holdings (EYE)。​​ ​​1. 公司简史：填补空白，低价致胜​​ * ​​创立 (1990)：​​ 成立于美国佐治亚州，旨在填补眼部护理市场空白（高端太贵，独立医生服务有限且价差大），满足中低收入群体对​​质优价廉​​服务的需求。 * ​​核心策略：​​ 通过​​大规模采购 + 高效供应链​​降低成本，主打低价。 * ​​关键品牌：​​ 推出​​America's Best​​品牌，“​​两副眼镜99美元 + 免费眼检​​”套餐成为标志性优惠，吸引价格敏感客户。后续拓展Eyeglass World等品牌覆盖细分市场。 * ​​今日规模：​​ 美国第二大光学零售商，覆盖44州+波多黎各，​​超1,300家门店​​，2024财年收入18.2亿美元。 ​​2. 当前商业模式：低价集成服务​​ * ​​模式核心：​​​​低价为王：​​ America's Best的“99美元套餐”是吸引流量利器。 ​​一站式服务：​​ 门店集成验光/眼科医生服务（眼检+配镜），提升便利性与粘性。 ​​多品牌运营：​​ America's Best（低价主力）、Eyeglass World（个性选择）。 ​​管理型医疗深度绑定：​​ 与主要保险公司/雇主合作（贡献​​40%收入​​），带来稳定客流。 ​​运营提效：​​ 集中化供应链，投资CRM/ERP系统优化。 * ​​上下游：​​​​上游：​​ 镜片/镜架制造商（如EssilorLuxottica）、验光师团队。 ​​下游：​​ 中低收入群体、无保险人群（通过门店、在线、保险合作触达）。 * ​​盈利来源：​​眼镜、隐形眼镜等产品销售（零售）。 眼检等专业服务费。 管理型医疗合作合同收入。 * ​​竞争格局：​​主要对手：Luxottica（高端）、Warby Parker（在线直销）、Costco Optical（会员低价）。 ​​地位：美国第二大光学零售商​​，凭借低价策略和广泛网络在中低收入群体中建立强大认知和忠诚度。 ​​3. 发展愿景、机遇与挑战​​ * ​​愿景与战略：​​​​扩张与优化：​​ 计划2025年开30-35家新店（部分为Walmart门店转换），优化组合（2026年前计划关27家店）。 ​​技术创新：​​ 投资AI、远程验光（​​2/3门店已启用​​）、在线预约提升效率体验。 ​​品牌建设与个性化。​​ ​​成本优化：​​ 与新任CFO及埃森哲合作推动降本。 * ​​核心机遇：​​​​行业拐点确认：​​ 眼镜更换周期（2-3年）​​重启并确立​​。 ​​管理型医疗客户价值释放 (Monetization)：​​ 历史未能充分利用此客户群潜力。通过新销售策略、增值服务（如免费青光眼检测/镜片升级）、高端产品引入（99美元以上镜框占比翻倍），大幅提升​​ASP和EBITDA​​（新CEO Alex Wilkes上任两个月，高收入客户ASP即提1000基点）。 ​​激进股东推动：​​ Engine Capital等获董事会席位并成立​​成本削减委员会​​，推动转型。 ​​反周期韧性：​​ 作为低价提供商，经济下行（如失业）时消费者更敏感其价值，往往能​​抢占份额​​。 * ​​挑战与风险：​​宏观经济不确定性（通胀、医保政策）。 激烈市场竞争（连锁、在线、独立医生）。 成本压力（原材料涨、​​验光师招聘/留存成本增加​​）。 股价短期快速上涨后的技术回调压力。 ​​4. 投资人Jonathan Lennon看多核心论据 (Sohn 2025) 与股价大涨解析​​ * ​​Lennon看多三支柱（目标3倍回报）：​​​​行业拐点确立：​​ 私人竞争对手+信用卡数据追踪+25位行业高管访谈确认更换周期重启。 ​​新管理层推动管理医疗货币化：​​ 被大型保险公司COO证实价值低估，提升ASP潜力巨大（Alex Wilkes已展现成效）。 ​​巨大成本优化空间：​​ 新任CFO + 埃森哲合作，400基点利润率低于疫前，预计​​至少$4000万EBITDA节约​​。 * ​​股价近期飙升原因（近4周+50%，年内+80%）：​​​​惊艳Q1财报：​​ 销售额5.10亿（+5.7%），同店销售+5.5%（**连续9季正增长**），Non-GAAP EPS 0.34，均超预期。 ​​主动上调全年指引：​​ 显著增强信心。 ​​战略优化见效：​​ 定价提升（ASP +4.5%）被接受（转化率/NPS未降），客流转正（+0.7%），三大目标客户群（管理医疗、渐进镜片、外处）均双位数增长。 ​​客户结构优化：​​ 管理医疗/高收入客户渗透提升&有提价空间。 ​​低关税风险：​​ 仅​​10%成本与中国相关​​。 ​​机构集体唱多：​​ BofA/UBS/巴克莱/高盛等上调目标价/评级。 ​​激进资本介入：​​ Engine Capital推动成本削减。 ​​管理层更迭完成：​​ Alex Wilkes 8月1日接任CEO，新CFO Chris Laden到位，聚焦转型与成本控制。 ​​5. 最新进展与投资者关切 (25Q1财报交流)​​ * ​​关键进展：​​​​盈利能力提升：​​ 调整后营业利润$4130万（+21.8%），毛利率改善（受益ASP增长），调整后SG&A费用率降50基点。 ​​验光师问题缓解：​​ 短缺缓解，留存率健康，招聘顺利（得益于灵活模式/远程验光）。 ​​成本削减启动：​​ 年初已​​削减$1200万企业成本​​，埃森哲合作寻求更多。 ​​关税应对：​​ 预计额外成本1000-1500万，拟通过​​定价+降本抵消​​。供应链分散至其他亚洲地区。 ​​数字化：​​ ERP一期上线，新CRM下半年启用（助力个性化）。 * ​​投资者焦点与回应：​​​​ASP增长可持续性？​​ 认为仍有空间，未达消费者承受临界点。 ​​管理医疗 vs 现金客户？​​ 管理医疗客户（购买力强、周期短）增长更快，公司推高端产品提升其体验与消费。 ​​低收入消费者影响？​​ 经济困难时其需求减弱，但被高收入客户流入抵消。 ​​远程验光效果？​​ 已成业务常态，改善验光师覆盖与未来效率。 ​​新店模式与扩张？​​ 测试小型原型店，2026年后扩张计划暂未提供。 ​​验光师薪酬压力？​​ 认为可控（提供混合执业/远程/发展机会吸引人才）。 ​​广告策略？​​ 维持投入，优化创意和媒体组合提升效率。 ​​Q1强劲但指引保守？​​ 认可Q1加速，但对下半年持审慎（宏观不确定性/消费者信心）。

作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。 ​​播客笔记​​ 1. ​​AI代理简介​​定义：能处理多步骤任务且无需人类全程操控的人工智能，功能超越基础版ChatGPT。 应用场景：存在于独立应用、现有应用的侧边栏或插件中，也可能以网页对话框形式出现。 2. ​​七种AI代理类型​​（含示例、产品及用途）：​​业务任务代理​​：可在多个企业软件中运行（如UiPath、Microsoft Power Automate），用于发票处理、日程安排等。 ​​对话代理​​：文本或语音聊天机器人，用于客户支持、IT或人力资源相关事务（如Google Dialogflow、Amazon Lex）。 ​​研究代理​​：检索和分析可信信息（如OpenAI Deep Research、Perplexity Pro），适用于学术研究、解答技术问题等。 ​​分析代理​​：分析结构化数据以生成报告或图表（如Power BI Copilot、Tellius），用于制作仪表盘、提炼商业洞察。 ​​开发者代理​​：辅助完成编码任务（如GitHub Copilot、Cognition的Devin），用于调试、代码重构等。 ​​特定领域代理​​：专为法律、医疗、金融等高危或受监管领域设计（如法律领域的Harvey、医疗领域的Hippocratic AI），用于合同分析、医疗分诊等。 3. ​​AI代理的独特之处​​与基础聊天机器人不同，AI代理能够执行多个操作，还能连接Salesforce CRM、编码软件Jira、代码库GitHub等各类应用来完成任务。 4. ​​技术进展​​模型上下文协议（MCP）及类似工具让代理能访问数千个应用（如Slack、Jira）的信息。 代理通常结合大语言模型（LLMs）、推理模型或其他规划组件来确定任务步骤及顺序，还包含记忆系统以记住过往交互和用户偏好，且需要“协调器”软件来整合这些技术。 5. ​​实际应用案例​​​​Carvana​​：其开发的代理基于Cline软件，结合OpenAI的o3模型和Anthropic的Claude Sonnet 4模型，员工可用 plain English 指令让其构建新网页，该代理还能通过MCP连接Jira、GitHub、Figma等应用。 ​​Gumroad​​：使用Cursor、Devin等编码代理，虽每月花费数千美元，但减少了软件工程师数量，每年节省数十万美元。 ​​安永（EY）​​：开发的合规审计代理虽成本高于基础聊天机器人，但相比人工风险分析节省了5%-20%的成本。 6. ​​成本与收益​​成本较高：例如OpenAI的Codex代理成本约为基础大语言模型的4倍，微软通过GitHub提供的类似编码代理功能每人每月收费40美元，是基础版的4倍。 收益显著：企业认为使用代理的高成本是值得的，OpenAI预测到2029年其代理相关收入将从今年的30亿美元飙升至290亿美元。 7. ​​现状与发展​​虽过去两年发展迅速，但仍可能出错，需要一定的人类监督。 先进代理可长时间处理单一任务，如OpenAI的Codex代理可在无人工监督下处理编码问题长达30分钟，Anthropic的Claude 4模型则可达7小时。开发者表示，尽管结果并非完美，但审核和微调代理的工作仍比从零开始编码更省时。

shownotes 一、全球贸易局势最新进展 1. ​​特朗普政府关税行动​​威胁对日本、韩国（25%关税）、泰国（36%关税）等多国加征关税 原定于7月9日生效的新关税推迟至8月1日，为谈判留出时间 2. ​​市场反应​​期货市场上涨（标普500、欧元斯托克50指数期货走高） 美元意外走强 欧洲股市表现韧性，与华尔街下跌形成对比 3. ​​欧盟回应​​寻求锁定10%关税税率 争取飞机及零部件、葡萄酒等产品豁免 准备210亿欧元报复性关税清单 谈判症结集中在汽车行业及非关税壁垒 4. ​​关税对经济影响​​推高美国消费者税负 通胀影响逐步显现 可能导致实际工资下降、企业推迟投资、供应链重塑 二、国际关系与地缘政治动态 1. ​​乌克兰战争​​特朗普政府决定向乌克兰增派武器 逆转此前暂停部分防空导弹和炮弹供应的决定 2. ​​中东局势​​以色列总理内塔尼亚胡访美，提名特朗普获诺贝尔和平奖 美国称将与伊朗会面，对解除制裁持开放态度 3. ​​中美关系​​美国财长计划未来几周与中国同行会面 8月12日为中美关税相关重要期限 三、科技和商业领域消息 1. ​​科技行业​​Meta挖角苹果顶尖AI高管Roman Pang 苹果AI团队或面临人才流失 特斯拉股价先跌后反弹，昨日上涨1.1% 2. ​​能源与制造业​​埃克森美孚预计因油气价格下跌损失15亿美元 三星电子第二季度运营利润同比降56% HBM市场份额落后于SK海力士 3. ​​零售与金融​​亚马逊Prime Day今日启动 泰国、柬埔寨等国关税或影响潘多拉、耐克等企业 摩根士丹利下调部分股票评级，认为AI热潮可能被高估 四、美国国内新闻 1. ​​得克萨斯州洪灾​​确认死亡人数升至104人，包括27名儿童和辅导员 特朗普计划周五访问该州 2. ​​政策更新​​TSA计划更新安检政策，旅客无需脱鞋 波士顿大学因联邦高等教育资助政策变化，削减120个职位 五、市场评论与未来展望 1. ​​指数与汇率​​标普500指数未来12个月目标价上调至6900点 欧元兑美元升至1.17，分析师预测2026年或达1.25-1.28 2. ​​货币政策​​市场预计美联储9月开始降息 欧洲央行或因欧元走强降息 3. ​​经济展望​​关税不确定性或长期损害美欧经济 企业暂停招聘、投资延迟可能减缓增长 作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。

本期播客要点 1. ​​核心现状​​专注于保护AI模型的初创公司收入普遍不高，企业IT采购方对这类防护服务的付费意愿较为迟缓。 2. ​​关键公司收入与动态​​​​HiddenLayer​​：成立3年，近期年化收入突破1000万美元，虽达成2024年目标（原计划2024年底达1000万），但延迟至2025年二季度，其曾设定2025年底达3000万美元的目标被CEO认为“过于激进”。 ​​Robust Intelligence​​：成立5年，被思科以约4亿美元收购时，年化收入约900万美元。 ​​Lakera与CalypsoAI​​：分别成立4年和7年，年化收入均未超过500万美元。 ​​其他​​：Protect AI被Palo Alto Networks以7亿美元收购； Chainguard（专注于开源软件安全，含AI模型相关技术）年化收入近4000万美元，目标2026财年达1亿美元。 3. ​​市场趋势​​企业更倾向于依赖现有供应商提供AI网络安全解决方案，而非专业初创公司。 这类初创公司更可能被大型IT或网络安全公司收购，后者可将其服务与自身其他功能整合。 4. ​​融资动态​​HiddenLayer曾试图以10亿美元估值融资，与风投公司NightDragon的谈判未达成，目前正再次与投资者洽谈新一轮融资。 5. ​​行业观点​​随着AI模型漏洞案例增多，企业安全负责人对该领域投入的重视度提升，相关赛道正走向成熟。 大型企业认为，多数AI安全初创公司仅解决了部分问题，企业进入生产阶段时更需要全面解决方案。 作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。

作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划）诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。 ​​核心话题​​：解析OpenAI在AI人才争夺战中，股票薪酬飙升背后的成本、影响及未来挑战。 ​​关键数据与动态​​： * 去年OpenAI股票薪酬增长超5倍，达44亿美元，占同期总收入的119%；今年预计降至45%（仍处高位），远期规划到十年末可能低于10%。 * Meta挖走至少9名AI研究员后，OpenAI暗示可能加大股票激励力度，或进一步推高成本。 ​​公司重组与股权结构​​： * 目前员工获利润单位（分享未来利润），重组后将转为普通股；讨论中员工或持有重组后公司约1/3股权，微软占1/3，其余由其他投资者和治理非营利组织持有。 ​​行业对比与成本压力​​： * 远高于过往科技公司：谷歌2003年（IPO前）股票薪酬占营收16%，Facebook 2011年（IPO前）约6%，Snowflake 2020年（IPO前）30%。 * 股票薪酬成本与AI模型运行成本（今年预计60亿美元）相当，另需支付15亿美元员工薪资等成本。 ​​投资者担忧：股权稀释​​ * 新股票发行用于薪酬可能稀释现有股权，Uber私有化时期曾因类似问题调整制度。 * 潜在稀释因素：Elon Musk的诉讼（可能获股权）、对Jony Ive的IO和Windsurf的收购。 信息源自《The Information》2025年7月7日独家报道

欢迎收听《股市猎场》！我们只做一件事：用最直白的入门解读，带您极速捕捉潜在好股票的核心投资逻辑，让您用最少时间，看懂关键价值。 本期聊网络基础设施供应商——Lumen Technologies。从PC时代到AI时代，网络架构多次变迁，Lumen也不断自我重塑。AI时代又会带来哪些机遇与挑战？我们来扒一扒。 1. 创业发展史与关键抉择 * 1930年，橡树岭电话公司（Oak Ridge Telephone）成立，仅75户用户。 * 1968年改名为Central Telephone & Electronics；1978年在纽交所上市。 * 80–90年代以CenturyTel之名，通过并购Pacific Telecom（1997年）、Verizon电话线资产（2000年）、Digital Teleport（2003年）等快速扩张。 * 2008年全股票收购Sprint固网业务Embarq（约60亿美元），更名CenturyLink；2010年以120亿美元换股购入Qwest，跃升为美国第三大电信商。 * 2017年完成对Level 3 Communications的250亿美元收购，极大增强全球网络能力，但债务激增。 * 2020年9月，CenturyLink集团更名Lumen Technologies，开始剥离非核心资产： 2021年将20州本地电话业务卖给Apollo（75亿美元）。 2022年卖出拉美业务（27亿美元）；2023年卖出EMEA企业市场业务（18亿美元）。 2022年11月停发年息1美元股息，启动15亿美元回购，转向“追求增长”。 2025年5月将家庭光纤业务卖给AT&T（57.5亿美元），彻底聚焦企业数字网络。 2. 商业模式、上下游与竞争格局 * 核心定位：快速、安全、轻松地连接人、数据和应用，释放数字潜能。 * 四大品牌： Lumen：企业与批发市场，含私有光纤（PCF）、边缘计算、NaaS、安全等； Quantum Fiber：家庭&小微企业光纤宽带； CenturyLink：铜线传统宽带与语音； Black Lotus Labs：网络威胁研究。 * 业务结构： 企业业务约占80%收入，服务大型/中型企业、政府和批发客户，产品涵盖暗光纤、SD‑WAN、UC&C、波长、网络安全等； 大众市场面向住宅和小微企业，传统铜线业务现金流稳定。 * 核心资产：全球34万英里光纤、16.3万栋接入建筑，覆盖北美97%企业。 * 上游：与Corning等设备厂商合作，采购光纤、电信设备； * 下游：云服务商、其他运营商、政府、金融、制造业及终端用户。 * 盈利模式：长期合同与订阅制；高价值暗光纤/波长租赁；政府与军工项目。 * 竞争：与AT&T、Verizon、Comcast等巨头竞争；Lumen优势在于全国光纤网和与微软、IBM等云巨头深度合作，提高在AI场景下的网络服务能力。 3. AI时代机遇与挑战 CEO凯特·约翰逊称AI是“千载难逢”机会，Lumen已做好准备： * 机遇：AI应用爆发，对高带宽、低延迟和安全网络需求暴增；Lumen光纤能以毫秒级延迟连接北美97%企业。 * 战略转向：停息股息、集中投入增长；推行“Dare to Lead”文化，培养员工开展艰难对话，提升韧性与创新。 * 合作与创新： PCF（超大规模连接协议）：85亿美元订单，57个ILA站点在建，首批24个预计2025 Q2完工； Direct Fiber Access：直连云服务商，免交交叉连接费，减少延迟，开辟150亿美元市场； Google Cloud：提供400 Gbps直接光纤接入，整合云WAN，将延迟降40%； Fabric Port与Lumen Digital平台：一个端口支持千种服务，推动NaaS和语音云（LCC）增长； Watsonx边缘推理：与IBM合作，利用子5 ms延迟实现实时AI推理。 * 内部应用：AI驱动的自愈网络、智能销售和客服；CEO本人使用Copilot提升效率。 * 挑战：2025年CapEx预计41–43亿美元，传统业务仍在萎缩，须与AT&T、Verizon争夺AI网络市场，持续升级技术以应对快速演进的AI需求。 4. 2025 Q1 财报与投资者关注 2025年5月1日财报电话会上，管理层披露： * 业绩亮点： 营收31.82亿美元（↓3.3%），调整后EBITDA 9.29亿美元（29.2%），自由现金流3.54亿美元； 北美企业“增长产品”营收↑9.9%；整体北美业务仅↓2.2%，远优于同行； 过去五季度网络断开率降至最低，较2024 Q1改善8%； 正在现代化整合网络，2025–2027年目标节省成本2.5–10亿美元； 完成24亿美元再融资，将年利息开支减5500万美元，贷款到期延至2032年。 * 投资者关切与回应： 增长可持续性：由暗光纤、波长、IP业务驱动，随着AI准备持续扩容； TDM剥离：有助提升利润率，短期对公共部门收入中性或正面； 云经济与利润率：Fabric Port降低边际成本，未来利润率看涨； PCF进展：按时按预算，首个全区段交付获奖金，预计到2027年带来80亿美元现金流； AT&T交易：对家庭光纤出售获57.5亿美元，可加速聚焦企业业务，不担心农村铜线用户流失； 网络一体化：计划2025年底实现新服务统一网络部署，带来成本节约与新增营收； 营收拐点：目标将拐点由2028/29年提前； 政策支持：呼吁政府在许可审批上提供快速通道，加速光纤建设。 在凯特·约翰逊领导下，Lumen通过剥离非核心资产、整合网络、削减债务，并大举投入AI与多云服务，正加速从传统电信商向AI时代核心基础设施供应商转型。凭借庞大光纤网络、科技巨头合作及数字化平台创新，Lumen有望在AI驱动的数字浪潮中抢占先机。 感谢收听，下期再见！

作为身处AI重构时代的投资人，我们深刻体验了信息洪流的冲击。《野格知识贩子》的诞生，是为了借助AI工具，在碎片化时间内高效捕捉前沿资讯，快速建立对热点话题的基础认知。然而，AI的局限性，促使我们迈出下一步——《野格超级研究员》知识星球诞生了！（跳转特别篇 | 揭秘《野格》初心与全新计划） 诚邀首批“超级粉丝”加入我们，共同探索AI时代高效研究的未来！添加主播微信 watanashall 获取免费加入名额。 要点： 1. TikTok正为美国用户开发新版本应用，内部名为“M2”，计划于9月5日在美国应用商店上线；现有应用（内部称“M”）将持续运行至2026年3月，之后用户需下载新应用才能继续使用服务。 2. 此举发生在TikTok美国业务预计出售之际，潜在买家为包括甲骨文在内的非中资财团，其母公司字节跳动可能保留少数股权，但交易需中国政府批准，这是目前最大的障碍。 3. 背景方面，美国去年通过法律，要求TikTok与字节跳动剥离关联，否则将在美国被禁，该法律于今年1月生效，背后是对中国政府可能获取美国用户数据或利用该应用传播宣传的担忧；TikTok否认相关指控，并已将美国用户数据存储在甲骨文位于美国的服务器上。 4. 特朗普政府多次推迟禁令执行期限，下次截止日期为9月17日（距新应用计划上线不到两周）；新应用上线当天，现有应用将从应用商店下架，用户会被引导至新版本，具体引导方式尚未明确。 5. 对拥有大量用户的应用而言，要求用户下载独立新应用并不常见，此举存在流失用户的风险，但知情人士称，新应用或有助于解决部分数据安全担忧；目前尚不清楚开发美国用户专用新版本是否为特朗普政府或相关投资者的明确要求。 6. TikTok未回应置评请求，交易尚未正式公布，此前计划于4月宣布交易，但因特朗普对中国加征高额关税而受阻。