外资报告 - 节目列表

出自 2026 年 5 月 22 日高盛发布《对冲动向监测：全力押注人工智能》研报，当下全球千亿级对冲资金正集体重仓 AI，已成市场最明确的主线趋势。 这份研报统计覆盖 1059 家对冲基金，合计股票总头寸高达 4.6 万亿美元。进入 2026 年二季度，对冲基金大幅加码科技板块，对信息技术行业净配置比例环比大增 853 个基点，创下历史单季最大增幅。资金仅小幅加仓通信服务，其余几乎所有板块均被减持。 资金布局呈现明显分化，持仓中半导体配置比例创下 10% 历史新高，软件板块持仓却跌至 2019 年以来低位。新晋热门个股里，近半数都和 AI 产业链相关，SNDK、LRCX、AMAT 领跑；新晋 12 只对冲核心持仓股中，有 7 只均为 AI 基础设施标的。 今年以来对冲基金整体收益达到 7%，科技龙头持仓涨幅更是高达 62%，远超行业均值与空头标的表现。与此同时市场风控并未放松，标普 500 成分股做空比例创下 2011 年以来新高，软件和金融服务板块空头攀升最为明显，部分 AI 大盘股也遭遇集中看空。 另外对冲基金杠杆处在五年高位，ETF 配置比例升至金融危机后新高，资金既重仓 AI 行情，也在悄悄做好风险对冲布局。 可私信我，进我的外资研报知识库，每日同步高盛、摩根士丹利等顶级投行原版报告，覆盖行业趋势、市场动向全维度解读，帮你快速读懂机构资金真实布局。

2026 年 5 月 21 日高盛发布《全球信贷交易：利率仍手握主导权》研报，明确当下全球信用市场的核心逻辑始终被利率牢牢掌控。 4 月初高盛刚更新美元、欧元投资级与高收益信用市场全回报预期，当时判断未来回报处在近三十年中等水平。而此后全球债券收益率大幅走高，背后叠加通胀、地缘政治溢价与经济乐观情绪多重因素。高盛预判美债长周期收益率后续会下行，但受伊朗冲突等因素影响，短期利率走低难度极大。 利率波动给信用市场带来两层关键影响。其一，若全年利率维持当前水平，叠加信用利差温和走阔，2026 年全球信用全回报会明显承压，美元投资级市场受冲击最为突出。其二，利率走向的成因远比方向本身更重要，经济乐观带动收益率上行，对信用风险形成支撑；但若收益率走低源于就业市场大幅走弱，反而会推高利差、压制市场风险偏好。 一级市场方面，5 月信用新发供给不及前期市场高预期，美元投资级供给尤为疲软，但高收益品种发行热度逆势走高。同时 AI 融资、并购相关发债脱离传统季节性规律，仍会推升全年供给上限。后续信用市场的估值、利差走势、违约率变化，全都绕不开利率这一核心变量。 可私信我，进我的外资研报知识库，汇集高盛、摩根士丹利等全球顶级投行一手报告，每日同步行业与宏观深度解读，帮你快速看懂全球市场底层逻辑。

摩根士丹利于 2026 年 5 月 18 日发布中国房地产研报，明确当前楼市反弹并非真正拐点，只是阶段性脉冲，持续性存疑。 本轮二手房成交回暖集中于一线及强二线城市，核心是低价老小区走量、积压需求释放与政策松绑带动，新房市场依旧疲软，呈现明显分化。居民购房信心仍弱，房价预期低迷，一二手库存均处高位，租金持续下行，难以支撑市场全面企稳。 大摩上调 2026 年全年销售增速预测至同比持平，但判断 2027 年重回下行，房价维持温和回落态势。5 至 8 月是关键观察期，需紧盯带看、挂牌量、成交价结构等信号。 当前地产板块估值已超上轮牛市水平，定价过于乐观，行业风险收益比偏向下行。建议聚焦一线与强二线布局充足、土储优质的国企开发商，等待市场明确信号再做决策，整体维持审慎态度。 视频可在B站搜索：大王带你看研报，查看； 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

摩根士丹利 2026 年 5 月 17 日发布亚洲主题策略研报，明确亚洲正迎来以 AI 算力、能源与经济安全、国防为核心的投资超级周期，产业格局正全面重塑。 本轮周期核心由四大主题驱动：多极世界、AI 与技术扩散、未来能源、社会变迁，其中 AI 算力基础设施、能源安全、半导体本土化、国防装备是核心抓手。报告指出，日本、韩国、中国台湾地区主题机会最集中，中国、新加坡、印度也凭借改革释放长期动能。 从行业来看，工业、材料、能源板块受益于安全领域与 AI 算力的大规模投入，表现将显著优于消费与服务板块。大宗商品当前配置偏低，存在估值修复空间，是拓宽布局的优质方向。 具体来看，可再生能源与储能、AI 算力基建、国防、电力设备等资本品领域，是本轮超级周期的核心受益方向。全球主题资金规模持续扩张，AI 与安全主题成为资金布局重点，亚洲企业盈利与估值正同步改善，改革红利持续释放。 这场由技术变革与安全需求推动的亚洲产业重构，不是短期行情，而是长达数年的结构性趋势，核心产业链将持续受益于时代红利。 视频可在B站搜索：大王带你看研报，查看； 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

伯恩斯坦 2026 年 5 月 18 日发布亚洲量化策略报告，明确指出亚洲股市自 4 月以来的持续上涨，催生了前所未有的集中度与相关性风险，短期回调压力显著上升。 亚洲市场集中度已达历史峰值，台湾、韩国风险最为突出。台湾前 10 大个股占总市值 72%、前 5 大占 66%，韩国前 10 大占 64%、前 5 大占 55%，均为历史最高；与之相反，中印头部个股集中度持续下降。同时，台韩与美股相关性逼近历史高位，市场走势高度同步。 科技板块是风险核心，台湾科技股市值占比达 85%、韩国达 56%，均刷新纪录。台湾科技估值已处于高位，两地科技板块盈利预期均触及历史峰值，见顶回落风险加剧。此外，亚洲个股与因子相关性持续走高，韩国个股相关度接近 2009、2020 年峰值，台湾因子相关性更是创下新高。 台韩动量行情涨幅领跑亚洲，成长与低波、价值股的收益分化达到 25 年高位，虽然盈利仍有支撑，但行情反转的风险已持续抬升。 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

美银证券 2026 年 5 月 15 日发布外汇与利率情绪调查，明确当前全球机构最核心共识：美联储加息预期升温成市场焦点，欧元区、新兴市场资产情绪同步出现关键转向。 本次调研覆盖全球 60 家管理规模超 8690 亿美元的基金经理，核心结论清晰可辨。投资者对美国通胀上行风险担忧加剧，对经济下行顾虑大幅降温，25% 的机构认为美联储是最可能超预期加息的主要央行。 欧元区方面，欧央行潜在加息被 58% 受访者视为维稳物价的风险管理操作，31% 认为是政策失误，仅 11% 视作必要举措，市场普遍预计 2027 年底欧元区通胀落在 2%-3% 区间。 新兴市场资产在 4 月触及多年低点后 5 月显著反弹，机构对新兴市场发行人债券转为中性至超配，本币债偏好度高于外币债。 此外，“做多风险” 成为当前最拥挤交易，机构对做多美债的信心转向做多大宗商品与做空利率。地缘层面，多数投资者预计中东冲突持续至 2026 年第三季度，霍尔木兹海峡航运短期内难以恢复战前状态。 这场由通胀、央行政策驱动的资产格局重构，正在重塑全球固收与外汇市场定价。 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

汇丰 2026 年 5 月 15 日发布中国铜行业研报，明确指出铜价大涨但铜股明显滞后，当前已出现布局窗口期。 铜价已飙升至历史高位，LME 铜价突破 14000 美元 / 吨，核心驱动是供应收紧：秘鲁能源新政带来减产风险，中东冲突扰乱硫磺贸易，冲击智利、刚果（金）湿法铜生产。同时需求端支撑强劲，电气化与能源转型带动刚性需求，铜在能源安全、AI 基建中的战略地位凸显，中国国内库存去化、洋山铜溢价稳定，需求韧性十足。 市场担忧全球需求走弱、资金流向 AI 板块，导致中国铜股涨幅远落后于铜价，汇丰认为这类担忧过度。报告看好中国有色矿业、洛阳钼业、五矿资源、紫金矿业，其中中国有色矿业受益硫酸价格上涨，盈利预测大幅上调，目标价从 14.10 港元上调至 18.60 港元。紫金矿业具备铜金锂多元布局，业绩与产能增长稳健；洛阳钼业市场担忧已充分反映；五矿资源对铜价盈利敏感度最高。江西铜业则维持持有评级，估值偏高且难享硫酸涨价红利。 随着地缘扰动缓解，资金有望回流铜板块，叠加基本面向好、估值合理，铜股有望迎来补涨行情，整个铜行业正迎来基本面驱动的修复周期。 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

摩根士丹利于 2026 年 5 月 13 日发布亚太区投资者报告，明确上调中国经济增长预期，核心驱动来自全球 AI 超级周期与能源转型资本开支双轮发力，整体呈现总量稳定、结构分化的双速经济形态。 报告指出，财政维持常态化调控，广义财政赤字率稳定在 11.7%，无额外刺激计划；AI 进入 2.0 阶段，人形机器人、智能驾驶、算力基建快速落地，芯片自给率 2030 年有望达 86%。但 AI 普及短期带来就业替代压力，需通过社保改革与技能培训对冲。 本轮增长由外需与高端产业驱动，内需与地产仍处调整期，政策聚焦供给侧升级与经济再平衡，长期看 AI 与能源转型将持续重塑中国经济结构。 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

瑞银 2026 年 5 月 13 日发布大中华区房地产与综合企业研报，核心结论明确：中国房地产下行周期将于 2027 年初提前结束，AI 供应链成核心驱动力，优先布局一线城市场景，香港地产涨势具备持续支撑，打破市场对地产持续低迷的共识。 AI 产业链是本轮地产修复的核心引擎，并非传统政策托底。研报图表 6（UBS6）显示，2026 年一季度工业企业利润同比增长贡献中，计算机通信、有色金属冶炼等 AI 相关产业占比最高，成为工业利润核心拉动项；且高成长企业集中在北京、上海，同步带动两地二手房交易同比增长 18%、14%，形成 “AI 产业繁荣→核心城市楼市回暖” 的正向循环。 香港市场三大逻辑支撑地产涨势延续，住宅、零售、办公同步复苏。 residential 方面，人才入境计划推动非本地学生数量持续增长，2029/30 年预计达 14 万，叠加移民回流需求，租金同比上涨 6%；零售板块受益于港股回暖，奢侈品销售同比增长 28%，2026 年零售销售额预计增长 5%；办公市场供应高峰已过，甲级写字楼吸纳量转正，租金重回增长通道。 整体来看，本轮地产修复并非全面反弹，而是AI 产业驱动、核心城市领跑、资产模式升级的结构性行情。行业从 “房价上涨驱动” 转向 “收益回报驱动”，从 “大规模开发” 转向 “存量盘活”，一线核心城市与优质运营资产，是本轮行情的核心受益方向。 需要完整报告，可私信我DWFCR119，进我的AI应用知识库，构建了一个宏观趋势 - 技术底座 - 行业应用 - 企业实践 - 风险治理的完整认知框架。通过精选的高质量报告，为用户提供了一个系统化、结构化、深度化的AI应用与趋势信息网络。其内容兼具广度（覆盖多行业）、深度（专业报告）、高度（战略视角）和锐度（最新趋势），能为行业和企业的AI落地应用提供高质量的决策参考信息。

高盛重磅：AI真正的核心不在硬件，而在被忽视的无形资产，将催生下一代超级企业 高盛 2026 年 5 月 12 日发布《AI 代理、无形资产与下一代超级明星》研报明确指出：AI 带来的生产力变革，核心驱动力并非硬件投入，而是数据基建、组织重构、软件部署等无形资产投入，这一趋势将重塑企业格局，催生新一代行业领军者。 大众普遍聚焦 AI 芯片、算力服务器等硬件扩张，却忽略了无形资产才是释放 AI 价值的关键。当前全球 AI 非硬件投入已达万亿美元级别，无形资产投资在 G10 经济体占比已追平传统资本开支，这场看不见的投入，正在改写经济与产业规则。 西方企业正加速推进 AI 相关组织变革，研报 Exhibit 1（第 2 页） 清晰呈现：2025 年起，罗素 3000 企业财报电话会议中，AI 与数据相关重组关键词提及量大幅飙升，直观反映企业正全面调整流程与架构，适配 AI 代理的落地应用。 数据与云服务成为 AI 转型的核心载体，研报 Exhibit 2（第 3 页） 显示：2022 年 ChatGPT 问世后，Snowflake、Databricks、Palantir 三家数据企业年度 recurring 收入三年翻三倍，企业价值从不足 1000 亿美元飙升至 6500 亿美元，市场对数据组织能力的定价持续攀升。 研报 Exhibit 3（第 3 页） 展示云服务收入走势：亚马逊 AWS、微软、谷歌、甲骨文四大云厂商年收入从 2022 年 2000 亿美元增至如今超 5000 亿美元，高盛预测 2030 年将突破 1 万亿美元，AI 转型直接加速全球云迁移进程。 无形资产的投入规模远超市场想象，研报 Exhibit 4（第 4 页） 测算：美国非科技企业每年将 IT 人力转向 AI 建设的投入达 1530 亿美元，高管投入 AI 战略的时间折算成组织资本投资，每年超 400 亿美元，人力重组全周期投入更将达 9000 亿美元。 研报 Exhibit 6（第 6 页） 揭示关键投入规律：历史数据显示，每 1 美元 ICT 硬件投资，会带动 2 美元无形资产配套投入，其中软件数据占 1.3 美元、组织资本占 0.5 美元，学术研究更是显示这一乘数可达 5-10 倍，全球 AI 无形资产投入即将突破万亿美元。 研报 Exhibit 7（第 7 页） 呈现全球投资结构巨变：美国、英国无形资产投资占总投资比重超 50%，G10 平均达 48%，其中组织资本、软件数据库是增长核心，AI 代理的普及将进一步强化这一趋势。 无形资产投入将带来生产力 J 曲线效应，企业前期投入大量资源做流程重构、人员培训，这类投入未被 GDP 统计，导致当前美国生产率增长被严重低估，后续随着无形资产转化为效率，生产力将迎来爆发式增长。 同时，无形资产具备可扩展性、沉没性、溢出性、协同性四大特征，能让高效部署 AI 的企业以更低边际成本扩张，研报 Exhibit 10（第 10 页） 证实：过去 40 年，美国头部 1% 企业收入占比与无形资产占比同步攀升，行业集中度持续提升。 研报 Exhibit 12（第 12 页） 数据明确：无形资产占比每提升 1 个百分点，未来 2-4 年企业劳动占比下降 0.2-0.3 个百分点，AI + 无形资产的组合，会让领先企业进一步降低人力成本、扩大营收份额，拉开与同行差距。 最终结论清晰：AI 硬件是基础，无形资产才是核心壁垒。专注数据治理、AI 部署的企业，将率先解锁 AI 经济价值，成为下一代超级企业；而全球无形资产投资浪潮，也将推动整体生产力迈上新台阶。 需要完整报告，可私信我V: DWFCR119，进我的外资研报知识库： 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

伯恩斯坦 2026 年 5 月 8 日发布《人工智能：数据中心连接之战内幕》研报，明确核心判断：AI 数据中心已从算力瓶颈转向连接瓶颈，连接技术成为 AI 性能核心支柱，铜连接与 CPO 共驱产业升级，PCB、光引擎、激光、测试设备全链迎来结构性增长。 AI 算力爆发让数据传输成为新卡点，大模型训练依赖密集数据交换，传统连接方案功耗高、损耗大、扩展性不足。研报指出，AI 数据中心分为 scale-up（机架内扩容）与 scale-out（跨机架组网），铜连接主导机架内，光连接主导跨机架，CPO 则是下一代核心方案。 Exhibit 1位于研报第 8 页，为数据中心光连接速率结构图表，展示 2024 至 2028 年不同速率光模块市场规模占比。图表清晰显示，低速率模块占比持续收缩，1.6T、3.2T 高速模块快速提升，2028 年高速光连接占据主导，印证行业向超高速连接升级的确定性。 Exhibit 2位于研报第 9 页，为全球以太网光模块市场规模预测图，呈现 2024 至 2030 年市场增长曲线。图表显示 2024-2026 年复合增速达 59%，2026 年后增速放缓至 15%，AI 相关需求是核心驱动，明确行业短期高增长逻辑。 CPO 是连接技术的核心变革，将光引擎与芯片共封装，功耗效率提升 3.5 倍、信号完整性提升 63 倍。但 CPO 面临良率、维护、成本难题，伯恩斯坦判断 2026 年下半年仅小批量用于 scale-out 场景，2026-2028 年铜连接仍主导 scale-up 场景。 Exhibit 5位于研报第 12 页，为博通技术路线图，对比传统方案、LPO、CPO 的功耗变化。图表显示铜连接短期功耗仍占优，CPO 在 2028-2029 年实现功耗反超，清晰界定铜连接与 CPO 的阶段分工。 Exhibit 11位于研报第 29 页，为台积电、格芯、高塔半导体在 CPO 领域的对比表。图表明确台积电凭借先进封装与 CoWoS 生态成为主流平台，英伟达、博通均采用台积电 COUPE 技术，锁定产业链核心受益方。 AI 同时带动 PCB 与基板需求爆发，高速、高密度需求推动多层 PCB、HDI、ABF 基板价值提升，T-glass、ABF 膜等关键材料供给紧张。2025 年 AI 服务器已带动多家 PCB 企业营收增长 50%-100%，新品周期与材料紧缺支撑头部企业持续获益。 Exhibit 32位于研报第 59 页，为 ABF 基板市场份额图，显示欣兴、揖斐电、景硕占据头部位置，行业集中度高，头部企业充分享受 AI 基板需求红利。 整体来看，AI 连接之战已打响，铜连接稳占短期主流，CPO 开启长期渗透，PCB、光引擎、激光、测试设备全链价值重估，具备技术与生态优势的头部企业，将主导 AI 连接时代的产业格局。 私信我，进外资研报知识库，每日同步伯恩斯坦、高盛等顶级投行原版报告，获取 AI 产业链一手核心信息。

摩根大通 2026 年 5 月 7 日发布第 56 期中国高频数据跟踪研报，明确指出 4 月中国生产扩张持续加快，外需表现显著优于内需，出口、房地产、入境旅游三大核心领域同步复苏，经济边际回暖趋势清晰。 本次复苏并非单一领域拉动，而是内外需共振的结果。从假期消费来看，五一假期数据已验证内需温和修复，图 1：主要商圈客流与销售额同比位于研报首页，清晰展示 2025 至 2026 年国庆、春节、清明、五一等主要节假日的商圈客流与销售额同比变化，2026 年五一 78 个核心商圈客流同比增长 5.0%，销售额增长 5.3%，人均消费小幅提升，线下消费稳步回暖。图 3：节假日国内外航班执行率位于研报第 2 页，对比 2025 至 2026 年重大节假日航班数据，国际航班执飞同比微增 0.6%，国内航班受高能源成本影响下降 2.1%，跨境出行恢复节奏快于国内出行。图 2：跨境节假日客运量位于研报第 2 页，数据显示假期总出入境人次同比增长 3.5%，其中外籍旅客增长 12.5%，免签入境增长 14.7%，入境旅游复苏势头强劲。 外贸领域呈现结构性回暖，集装箱与散货航运大幅反弹，成为外需复苏的核心佐证。图 1.4：中国出口量与船舶载重跟踪位于研报第 2 页，结合海关出口数据与船舶每日载重吨跟踪数据，4 月离港集装箱船载重吨环比激增 10.1%，散货船环比增长 5.1%，扭转 3 月大幅回落态势，对美出口同比增长 6.4%、环比增长 19.6%，波斯湾 / 红海航线运价较 3 月初暴涨 151%，外贸景气度快速回升。 工业生产端边际改善，汽车与钢铁行业收缩态势明显收窄。轮胎厂开工率数据显示，4 月汽车工业增加值增速较 3 月 - 0.1% 的同比降幅回升；螺纹钢开工率数据表明，钢铁工业增加值同比降幅从 3 月的 - 2.3% 收窄，仅沥青装置开工率因原油供应问题持续下滑，工业生产逐步企稳。 房地产市场出现企稳信号，新房与二手房销售同步转正。图 5.1：30 城商品房成交面积位于研报第 8 页，跟踪 2025 至 2026 年商品房成交面积走势，4 月 30 城新房销售同比增长 2.8%，二手房同比增长 8.9%，均较 3 月负值大幅改善，五一假期高能级城市看房量回升，地产下行压力阶段性缓解。 政策层面保持稳健，暂无强宽松信号。4 月国债发行规模达 9880 亿元，超长期特别国债启动发行，财政支持力度平稳；央行当月净回笼流动性 9320 亿元，政治局会议未释放明确宽松信号，降准预期从二季度延后至四季度，政策以稳为主。 通胀端保持温和，农产品与猪肉价格拖累 CPI。4 月农产品价格同比下降 1.8%，猪肉批发价跌幅扩大至 28.4%，汽柴油价格小幅回落但仍处高位，大宗商品价格分化，整体通胀压力有限。 总体来看，本次复苏是外贸回暖、地产企稳、消费修复共同推动的结果，经济运行呈现 “外需强、内需稳、生产缓升” 的格局，复苏基础逐步夯实。 私信我，进外资研报知识库，每日同步摩根大通、高盛等顶级投行原版报告，第一时间把握经济趋势。