摩根史坦利：当前楼市反弹并非真正拐点

摩根士丹利于 2026 年 5 月 18 日发布中国房地产研报，明确当前楼市反弹并非真正拐点，只是阶段性脉冲，持续性存疑。
本轮二手房成交回暖集中于一线及强二线城市，核心是低价老小区走量、积压需求释放与政策松绑带动，新房市场依旧疲软，呈现明显分化。居民购房信心仍弱，房价预期低迷，一二手库存均处高位，租金持续下行，难以支撑市场全面企稳。
大摩上调 2026 年全年销售增速预测至同比持平，但判断 2027 年重回下行，房价维持温和回落态势。5 至 8 月是关键观察期，需紧盯带看、挂牌量、成交价结构等信号。
当前地产板块估值已超上轮牛市水平，定价过于乐观，行业风险收益比偏向下行。建议聚焦一线与强二线布局充足、土储优质的国企开发商，等待市场明确信号再做决策，整体维持审慎态度。
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