泰度Voice

量化投资推动AI模型演进的同时，AI也在悄然改变量化投资的作业方式——从传统的因子工厂到AI建模的自动化现代工厂。在充满海量数据和低信噪比的金融市场，AI正在悄然掀起「算力换人力」的效率革命。端到端、通用底座、后训练等新技术范式层出不穷，技术在提升投资精准度、降低风险的同时，也推动着金融价值链的重构，而背后的技术变革也将进一步泛化，从而改变和赋能更多行业。 本期节目荣幸邀请到粤港澳大湾区数字经济研究院（简称IDEA）首席科学家、（署理）院长郭健，他将与华泰证券研究所电子与计算机行业首席研究员谢春生一同为听众揭秘过去数十年间AI和量化投资相互推动、互相影响的过程，以及未来AI+量化的演进方向。郭健教授回国创业前曾任教于美国哈佛大学（博导）。他长期深耕人工智能、深度学习和量化投资研究，并创建端到端AI量化投资技术企业DeepX。2020年郭健协助前微软公司全球执行副总裁沈向洋院士共同创建人工智能研究机构IDEA。 希望本期节目帮助你从投资视角更好地理解和拥抱这个正在被AI深深改变的时代。 聊天的人 郭健 粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA）首席科学家、（署理）院长 谢春生 华泰证券研究所电子与计算机行业首席研究员 时间轴 01:54 IDEA金融团队，用AI技术让金融投资更精准更迅捷更安全 04:36 大数据成金融信息化底座，2010年崛起的数据治理仍是行业核心 08:22 大语言模型让AI从点状创新跃升为面状创新 11:28 自动驾驶依赖大模型数据，可解释性成技术新挑战 16:42 因子工厂模式：边际效应递减，如何突破瓶颈？ 22:32 基于全球金融数据的预训练底座模型，提升跨市场量化投资效率 25:57 量化投资新范式，大模型先见多识广后专精 33:59 AI在中高频交易中挑战人类直觉 39:42 未来的蓝海是AI赋能价值投资 47:38 大模型风控深挖财务陷阱 53:16 AI平权信息差距，散户能否挑战基金经理？ 56:51 AI模型在市场博弈中持续进化 泰度小课堂 WorldQuant 全球知名量化对冲基金，以「因子工厂」模式闻名，通过数千名研究员挖掘海量市场信号，构建超千万个金融因子。其AI系统能自动组合因子生成策略，实现中高频交易的收益优化，代表传统量化与AI融合的标杆案例。 因子 量化投资中，投资经理识别并利用能解释资产回报差异的特定特征（即因子）来构建投资组合。常见因子包括价值、动量、规模、波动率和质量等。现代因子投资结合机器学习技术，能从海量数据中挖掘非线性关系和隐藏模式，提升投资效率。 生成式AI金融应用 利用大语言模型等生成式AI技术处理金融数据的新兴领域。不同于传统预测模型，生成式AI能合成财务场景、创建假设情境并模拟市场变化，帮助投资者进行风险评估和策略优化。其在财报分析、舆情监测和风险预警方面展现出超越传统算法的能力。 端到端 计算机科学和信息技术领域中，端到端的概念指的是一种通信方式，数据从发送方直接传输到接受方，引申到深度学习和人工智能领域，端到端的概念表示 模型可以直接利用输入数据而不需要其他处理。 本节目录制于2025年7月28日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。 本节目由华泰证券出品，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。本期视频为视频录制，完整视频请在“华泰证券频道”微信公众号收看。

在大模型技术迅速崛起的背景下，人工智能深度重塑全球产业格局。当前，AI产业正处于从训练到应用的关键转折期，企业加大基础设施投入的同时积极拓展应用场景，产业重心也从底层算力向智能终端、行业解决方案等方向转移。在产业演进过程中，中国企业在算法优化、场景创新等方面展现出独特优势，新一代AI硬件和AI应用正在涌现。随之而来，AI焦虑在各行各业的赋能中逐渐具象化，人工智能正在从单一功能走向对个人综合赋能，进而重构未来人机交互范式和组织形态。 在DeepSeek发布开源模型R1前不久，《泰度Voice》举办了一次年度线下沙龙，围绕“消费”和“科技”两大关键变量展开对话。本期节目来自科技圆桌对话环节，探讨“人工智能下半场:如何与AI塑造的未来与真相共存?”华泰证券研究所全球科技战略首席分析师黄乐平对话中欧数字经济基金经理冯炉丹、火山引擎大模型安全解决方案负责人李一浩、播客《声东击西》联合创始人张晶，深入探讨AI产业发展趋势与投资机遇。 聊天的人 中欧数字经济基金经理 冯炉丹 火山引擎大模型安全专家 李一浩 播客《声东击西》联合创始人 张晶 华泰研究所全球科技战略首席分析师 黄乐平 时间轴 03:57 豆包的成长密码：好用、好玩与公众参与 08:20 AI首次实现脑力劳动规模化复制，正在重构生产力格局 14:04 算力、算法、数据三线并进，中美大模型差距快速缩小 20:06 CES展会见闻：中国企业活力远超传统巨头 23:20 AI硬件创新方向：机器人、智能驾驶与端侧设备 25:32 AI价值重心从底层训练转向垂直领域落地 28:57 企业AI转型的关键：寻找差异化定位与应用场景 35:06 Agent技术让AI迈向实际工作场景 41:16 AI应用三步走：效率提升、体验升级到连接重构 45:38 化解AI焦虑的关键是开放思维和保持学习能力 47:54 AI工具降低了创业门槛，更加激发了创新活力 51:01 创作者的技术机会：用AI工具释放创造力 泰度小课堂 AI Agent：一种能够自主完成特定任务的AI系统，相比传统AI模型具有更强的决策能力和任务执行能力。AI Agent可以理解用户意图，获取所需信息和技能，并通过持续学习提升效率，是未来AI应用的重要发展方向。 大模型精调（Fine-tuning）：在通用大模型基础上，通过特定领域数据训练，使模型获得某一专业领域的深度知识和能力。类似于让AI"读研究生"，在某一领域深耕，从而更好地服务特定行业场景。 SaaS（Software as a Service）：软件即服务，通过互联网提供软件服务的模式。在AI时代，传统SaaS将升级为智能化服务，通过AI提升企业运营效率，创造新的商业价值。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2025年1月18日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。

近年来，中国消费市场呈现出结构性分化的特征，从供给侧看，新消费品牌不断推陈出新，供应链效率持续提升；从需求侧看，消费者对产品性价比和情绪价值的诉求并存。与此同时，消费者对价格的敏感度提升，品牌溢价被重新定义，情绪价值和体验消费的需求却在不断攀升。这种看似矛盾的现象背后，反映出消费者在应对经济环境变化时更趋理性，也体现了新一代消费群体对品质生活的持续追求。 2025年新春之际，《泰度Voice》首次举办年度线下沙龙，围绕“消费”和“科技”两大关键变量展开对话。本期节目来自消费圆桌对话环节，探讨“从消费降级到反消费主义，年轻人把钱花在哪里？”华泰研究所可选消费行业首席分析师樊俊豪对话黑蚁资本创始及管理合伙人张沛元、阿里妈妈市场部&品牌业务总经理虎豹、播客《商业就是这样》主播许冰清，共同探讨消费市场格局重塑下的企业变革与消费者洞察。 聊天的人 黑蚁资本创始及管理合伙人 张沛元 阿里妈妈市场部&品牌业务总经理 虎豹 播客《商业就是这样》主播 许冰清 华泰研究所可选消费行业首席分析师 樊俊豪 时间轴 05:11 消费市场呈现出降价不降级、理性消费与体验升级三大趋势 09:31 新消费品牌快速涌现：品牌溢价下降，产品科技属性提升 11:50 95后00后引领消费新趋势，注重产品功能与情感价值 21:16 品牌营销从信息灌输转向与消费者情感共鸣 24:50 电商崛起带动线下折扣店等新零售业态发展 27:44 消费行业投资策略：极致效率或极致差异化 32:51 消费分级驱动产品创新，年轻人愿意为功能买单 38:04 AI重塑品牌营销：精准触达与个性化推荐成为标配 42:41 情绪消费成主流，品牌需满足认同感与归属感 47:56 消费一级市场回归理性，投资人与创业者都更加务实 50:38 抢占消费者闲暇时间，体验经济大有可为 51:44 中国品牌出海进入2.0时代：从产品到商业模式输出 53:09 二次元经济兴起，游戏与周边产品联动有望打开新消费空间 泰度小课堂 二次元经济：随着95后、00后成为消费主力，二次元文化从小众群体逐步走向主流市场。从游戏、潮玩到生活用品，二次元IP跨界合作持续扩大，构建起独特的情感共鸣与文化认同。 信息驱动消费：在内容平台与社交媒体的推动下，消费者购物决策越来越多依赖第三方测评、用户口碑等信息来源。品牌营销从传统中心化传播转向去中心化的精准触达，KOL、KOC等新型营销方式日益重要。 情绪消费：随着消费者对精神层面需求的提升，品牌越来越注重打造情绪价值。通过IP合作、场景营造、社群运营等方式，为消费者提供超越产品本身的情感体验和认同感。 白牌经济：依托供应链效率提升和渠道变革，以高性价比和快速迭代为特征的白牌产品快速发展。这类产品在满足消费者基础需求的同时，也反映出消费者对品牌认知的变化。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2025年1月18日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。

时值岁未年初，【泰度 VOICE】于1月 18 日在上海陆家嘴举办首次线下听友会。活动将围绕消费和科技两大主题展开圆桌讨论，邀请华泰证券首席行业分析师与一二级市场投资人、移动互联网及人工智能从业者、资深媒体人和播客圈内人进行对话交流。 诚邀泰度的新老朋友线下见面，报名请扫二维码。因线下场地有限，报名审核通过后将通过短信发送活动地址。 随着大模型的迅速崛起，AI与可穿戴设备的融合成为科技产业新的风口。作为人类最早也最普及的穿戴设备，眼镜天然具备便携、第一视角感知等优势。从电子产品发展历程来看，消费电子的成功往往建立在已有形态的基础上，而眼镜通过叠加拍照、语音交互、信息显示等AI功能，有望突破传统定位，成为继智能手机之后又一个重要的人机交互入口。 在产业演进过程中，AI眼镜呈现出差异化的技术路径与应用场景，正逐步找到产品定位与市场空间。随着硅基OLED显示、光波导等核心技术不断突破，叠加大模型在交互体验上的革新，AI眼镜产业迎来从硬件到应用的系统性机遇。本期《泰度Voice》节目中，华泰证券研究所全球科技战略首席分析师黄乐平，与歌尔股份副总裁、歌尔光学科技有限公司总经理饶轶和视涯科技股份有限公司联合创始人、高级副总裁刘波一起，深入探讨AI眼镜的技术路径与发展前景。 聊天的人 歌尔股份有限公司副总裁、歌尔光学科技有限公司总经理 饶轶 视涯科技股份有限公司联合创始人、高级副总裁 刘波 华泰证券研究所全球科技战略首席分析师 黄乐平 时间轴 03:38 AI眼镜首先要确保佩戴舒适，而非功能堆叠 05:27 AI眼镜的产品创新应基于已有形态逐步迭代 06:34 穿戴类设备是最适合AI落地的平台 08:43 眼镜是最贴近人类场景的AI交互平台 10:03 穿戴产品需要在重量、电池续航和功能间找到平衡 15:28 VR设备相当于电脑，AR设备类似于手机 21:05 传统显示无法实现轻量化，硅基OLED带来技术突破 23:20 硅基OLED已在无人机飞行眼镜和医疗场景率先落地 37:45 光学和半导体技术结合，推动AI眼镜早日落地 40:00 AI眼镜有望达到智能手机级普及率 泰度小课堂 硅基OLED：一种将OLED显示技术与半导体工艺结合的新型显示技术。相比传统显示，具有更高像素密度、更低功耗和更小体积等优势，是当前AR/VR设备主流的显示解决方案之一。 PPD (Pixels Per Degree)：每度像素数，是衡量近眼显示设备清晰度的关键指标。人眼在一度视角内最多能分辨60个像素，一般认为PPD 30-40是多数使用场景的理想区间。 光波导：AR眼镜中的关键光学组件，能将显示信息从眼镜腿导引至用户视野前方，并与真实世界的画面自然融合。其制造工艺正从传统光学加工向半导体工艺演进，是实现轻量化AR眼镜的核心技术之一。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2024年11月19日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。