乌米粢饭

与其在朝后焦虑，不如在朝前布局。本期「潮前指北」聚焦刷屏全球的厄尔尼诺现象，从气候原理、历史影响、大宗商品逻辑，到全球化本质、投资风险与普通人应对，拆解极端天气背后的经济密码。 本期核心看点 厄尔尼诺到底是什么？ 1. 西班牙语意为 “圣婴”，是赤道中东太平洋海温异常偏暖、打破正常沃克环流的气候现象，与 “小女孩” 拉尼娜交替出现；2026 年 5 月大概率进入厄尔尼诺状态，夏秋季或形成中等以上强度事件，持续至年底，我国或出现南涝北旱。 极端气候如何冲击农作物与产业？ * 印度高温重创棉花种植：播种期出苗不齐、蕾铃期花粉败育，减产幅度可达 15%-30%； * 秘鲁渔业崩盘：暖流颠覆渔场生态，鱼粉供给断裂； * 核心影响品类：棕榈油、橡胶、棉花、咖啡、可可等热带作物首当其冲。 三次超强厄尔尼诺的全球经济复盘 * 1982-1983：东南亚干旱致农产品减产，新兴市场汇率崩盘、美股走牛； * 1997-1998：叠加亚洲金融危机，亚洲经济体遭 “天灾 + 人祸” 双重打击； * 2014-2016：经济刺激托底需求，冲击相对温和。 ✅ 共性规律：西旱东涝、热带农产品涨价、发达国家受影响更小、新兴资源国更脆弱。 从棉花帝国看全球化的真相 * 棉花是首个全球化商品，资本主义靠 “战争资本主义”（殖民、关税、倾销）建立全球霸权； * 资源国易陷入 “资源诅咒”，单一经济结构抗风险能力极差； * 当下逆全球化本质：从效率优先转向安全与韧性优先，呈现区域抱团、刚需流通、安全至上的新特征。 金融市场的气候博弈：暴富与破产一念之间 * 经典案例：1972-1973 年借厄尔尼诺炒大豆期货狂赚；2006 年对冲基金赌严寒遇暖冬，一周巨亏 66 亿美元破产； * 关键警示：资本市场提前定价，普通人切勿盲目跟风期货，杠杆、线性外推、交易拥挤是三大致命坑。 普通人的生存与投资建议 * 生活：关注高温、洪涝风险，备好防暑防汛物资； * 投资：不碰不懂的期货，守住风控底线，拒绝线性思维，优先选择低风险、适配普通人的品种。 【思维导图】 【收听地图】 Step1：帝国的脆弱性 01:26 什么事情引发了期货界的热议？ 03:20 什么是厄尔尼诺？ 04:48我们为什么关注厄尔尼诺现象？ Step2：历史上的厄尔尼诺与资本市场 10:57 近代历史上发生过几次极端厄尔尼诺现象？ 17:21 几次厄尔尼诺影响的共同点与差异点 Step3：关于全球化的真正推手 20:45 资源是贯穿人类全球化历史的推手（棉花、石油、数字资产） 23:41 基于资源的战争资本主义与经济体财富分化 35:03 全球化和逆全球化都是经济体发展到一定程度的产物 48:03 或许有一天我们会再度迎来全球化趋势 Step4：关于长期和短期的不确定性 53:04 一夜暴富与一夜返贫（预测豪赌，天气的不可靠性） 62:27 长期我们都死了，为什么这么说？ 67:02 在高度的不确定性之下，普通人的生活与投资法则 【主创团队】 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂、水獭老师 剪辑丨制作：Lxin 【BGM】 片尾音乐：The Lovers Side - Shake Shake GO

普通人投资的“圣杯”，多元资产是不是唯一解？ 前段时间一度有讨论，说好的"多元资产配置"是不是失灵了？这期我们从数字角度聊聊"鸡蛋不要放在一个篮子里"到底靠不靠谱。先说全天候策略的三个软肋：第一是极端行情下的"三杀"，股债商品同时下跌时，再怎么配都得亏；第二是牛市里跑不赢单一资产，分散投资的好处是平滑波动，但代价是错过单边大涨；第三是对利率环境敏感，全天候策略里债券配得多，利率一涨就容易受伤，比如2022年美国桥水就经历过一次大回撤。那为什么普通人还需要多元配置？因为银行理财收益率跌破3%了，信托打破刚兑了，房子也不是只涨不跌了，单一资产没法同时满足"安全"和"收益"两个需求，多元配置成了新出路。聊到这儿得说一个观念转变：波动是投资的过程，亏损才是投资的结果。只要不卖，浮亏不是真亏，过去我们习惯了"刚兑"，现在得接受——没有波动就没有收益。至于资产配置理论怎么一步步走到今天，从随机游走到均值方差模型，从CAPM到风险平价，再到SAA战术配置和因子配置，本质上都是在解决同一个问题：如何在风险可控的前提下获取收益。想判断"失灵"风险，盯住一个指标就行：美债利率。历史上两次典型的多元资产"失灵"——2013年和2020年，都是美债利率快速上行导致全球资产同步下跌，这个窗口期值 得重点观察。最后说句实在话：没有任何策略能在所有环境下都完美，你要做的是找到一个适合自己的方案，然后给它足够的时间去兑现。多元资产的"魔法"没有失灵，它只是回归了投资的本质——在风险和收益之间找到属于你的平衡点。 思维导图： 收听地图 Step1：魔法失灵了吗？ 04:14 桥水中国的魔法，真的失灵了吗？ 07:05 从低利率环境说起，近期普跌，是多元失效了吗？ 12:36 往往在资产经历上涨后出现拐点时大家才会质疑失效 Step2：缘起：自古股民喜预测 18:14 什么是全天候策略？ 21:55 究竟能不能预测明天的股票是涨还是跌？ Step3：多元资产策略发展小传，魔法的有效性分析 26:40 为了预测未来，股民们都做了哪些学术尝试？ 29:43 不同的资产之间都有怎样的关系？ 32:16 如何看待风险本身不是亏损，而是波动？ 37:10 资产一定会波动，那我们应该如何分配权重？ 44:42 SAA/TAA是什么？ Step4：普通人该怎么做？ 55:58 境内多元资产配置现状及缺陷 62:50 境内普通投资者该怎么配置 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂、水獭老师 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片尾音乐： 山下達郎 - Jody

大家好，我们正式改名叫"潮前指北"了。以前总被误会成美食节目，这次算是说清楚了——我们是认真做投资的。 2026年开年这三个月，市场给大家上了一堂生动的风险管理课。年初的时候，大家都觉得逻辑很清晰：两大买家在抢资源，政府要搞基建，科技巨头要算力，上游资源价格猛涨。但谁能想到，2月底美伊冲突这个黑天鹅真的来了。 油价涨得挺猛，很多人账户从浮盈到亏损，坐了一趟过山车。刚开始大家都觉得这可能又是一轮速战速决的波动，后来才发现没那么简单。有人一月份还创新高，现在就亏了，这落差谁能受得了。 其实这轮危机跟2008年不太像。虽然油价可能冲到历史高点，但当时是全球经济危机，现在是局部冲突。加上咱们国家新能源车渗透率高，能源结构也多元化，油价上涨对国内经济的冲击没那么大。市场已经在交易"能源替代"了，煤炭、光伏、风电这些板块都涨起来了。 牛市结束了吗？我觉得还没有。从政策角度看，需要慢牛来支持产业发展；从估值角度看，很多板块其实不贵，甚至偏低；从技术面看，长期趋势还没破。杠杆资金还没撤，说明大家还是看好的。 现在是不是机会？我觉得可以开始从容布局了，但不是让你去接飞刀。可以关注化工、原油这些受益于油价的板块，还有消费方向也可以开始看了。去年做消费的大佬虽然收益只有七个点被吐槽，但人家在22年、23年这种大跌年也能赚钱，这种复利思维才值得学。 最后提醒大家几句：不要线性外推，去年赚钱不代表今年还能靠同样的逻辑赚钱；技术分析是辅助，基本面选好公司，技术分析只是帮你找入场和出场时机；黑天鹅不会消失，舒适的时候别忘了风险，危机往往是机会的开始。 下期我们会聊具体怎么选基金，以及左侧布局的实操方法。记得关注"潮前指北"公众号，我们在随机游走的市场里，帮你捕捉大概率事件。 00:00 | 节目开场 • 节目正式更名为"潮前指北" • 介绍新伙伴（投资交易老法师） • 计划推出资产配置、交易策略等系列内容 02:19 | 美伊冲突对市场的影响 • 年底普遍乐观，预期美联储三次降息 • 美伊冲突打破预期，成为黑天鹅事件 • 思考油价剧烈波动对资本市场的冲击 06:18 | 清仓逻辑分享 • 技术面：指数长期无法突破关键线 • 市场普遍乐观，少数技术分析派提示风险 • 投资要点：对拥挤地方保持警惕，兼听则明 09:22 | 对比08年与22年危机 • 08年油价从不到100美元涨到147美元历史高点 • 本次油价涨幅可能超预期，但资产走势不会像08年那么悲观 • 更像2025年4月份，相对乐观 12:51 | 油价与通胀的关系 • 原油是大宗商品之母，油价上涨传导到下游化工品、纺织品等 • 市场开始交易滞胀（对经济增长和通胀都悲观） • 美联储可能通过行政手段压低工业需求 21:37 | 新能源车对冲油价冲击 • 中国电动车渗透率远高于海外，油价冲击对普通百姓影响相对小 • 能源结构多元化（风电、水电），提前为单一能源结构做准备 • A股交易"能源替代"：煤炭、光伏、风电板块上涨 29:10 | 坚定的多头观点 • 政治经济学角度：需要牛市为产业提供融资支持 • 估值角度：泡沫局部存在，没有全面泡沫，很多板块估值合理甚至低估 • 技术分析：调整未跌破牛市长期趋势 32:03 | 技术分析探讨 • 技术分析有用，但怎么用很重要 • 不能单靠技术分析，作为选股和择时的辅助工具 • 基本面选出标的，技术分析告诉建仓和减仓时机 36:15 | 危机中的机会 • 杠杆资金还没离场，牛市一定没有结束 • 危机带来长远机会 • 要发现危机原因、危机受益标的、危机受损标的 • 当下是较好的加仓时间点 39:26 | 节目收尾 • 节目完美收官 • 随机游走市场捕捉大概率事件是努力方向

嗨大家好，我是淼淼学姐。今天这期节目，算是我们停更几个月后的一次回归，刚好在岁末年初和大家一起做个年终复盘。 先聊聊我的2025年吧，说实话，这一年过得真是又惊又喜。最重大的事，就是在十一月份办完了婚礼，算是进入了人生的新阶段。当然，也因为这个，加上工作上行业的变化，咱们节目停更了几个月，在这儿先跟大家说声抱歉。 说到投资，小蜜蜂老师在2025年的收益挺不错的，主要是买的几个主动管理型基金踩中了像有色、出海、AI这些风口。但这其实也反映了一个现象：去年并不是大家都能赚钱的“全民牛市”，市场分化特别明显。我观察到，很多投资者手里拿着涨了多年的基金，好不容易回本了或者接近水面，就急着赎回了。所以你看，主动权益基金虽然有的收益亮眼，但整体规模并没怎么涨，反而是ETF和固收加这类产品规模增长得飞快。 这也引出了我们今天最想聊的话题：主动管理和被动指数投资，到底该怎么选？小蜜蜂老师觉得指数基金费率低、规则透明，能避免基金经理的人为干扰，是长期投资的好工具。但我自己在想，如果我们真的能找到长期创造超额收益的基金经理，哪怕费率高点，又有什么关系呢？关键还是能不能赚到钱。 其实回顾历史，指数基金的理念在美国也是经过了几十年才慢慢被接受的。从最早巴舍利耶提出股价随机性，到后来马克维茨、夏普这些学者建立现代投资组合理论，再到法玛的有效市场假说，这一路走来，学术界和华尔街没少“打架”。但有意思的是，在美国用了五十年演变的这个过程，在中国可能被大大加速了。我们的第一只指数基金2003年才诞生，现在ETF规模已经突破6万亿，这速度真的很“中国”。 不过，指数化投资是不是就能让咱们普通投资者稳赚不赔呢？我其实有点保留。咱们A股波动比较大，到现在我也没看到一个像美股的标普500那样，能让人放心持有十年二十年的“信仰级”宽基指数。大家换来换去，有时候追红利，有时候追小盘，真的都能赚钱吗？这可能是个问号。而且我发现，就连海外的指数基金发展到现在，也出现了各种“花活”，什么宗教主题指数、女权主义指数，甚至还能根据个人喜好定制专属指数，这到底是进步，还是又把简单的事情搞复杂了？ 说到底，投资工具再多，核心可能还是得回到资产配置和个人规划上。我前段时间关注到一个投顾大会，里面提到一个观点让我很受触动：真正的财富管理，应该是基于每个人的个人资产负债表来做的，要考虑到你的年龄、现金流、负债和人生阶段。这让我觉得，投资不只是挑几个基金或股票那么简单，它更是一个系统性工程。 展望2026年，我自己还是会保持对黄金的关注，尤其是在这个充满不确定性的时代，我觉得黄金的配置价值一直都在。另外，虽然被小蜜蜂老师“吐槽”了很多次，我对港股也还是有些期待的。小蜜蜂老师自己呢，他打算在保持权益仓位的同时，开始定投黄金，希望能把黄金的配置比例慢慢提到10%。 好啦，今天就聊这么多。很感谢大家在过去一年里的陪伴，虽然我们更新得不算频繁，但每次分享都是真心实意的思考。新的一年，希望我们都能更清楚自己的财务目标，做出更从容的选择。祝大家2026年万事如意，咱们下期再见！ 思维导图 收听地图 01:41 2025年投资收官与市场结构的变化 03:26 主动管理踩中结构性机会 12:13 对于投资者而言是应该全面拥抱指数还是选择值得信赖的基金经理？ 15:04 买指数基金的好处是什么？ 21:02 美国指数基金的发展历程于国内而言有没有相似之处? 23:33 什么时候感觉到指数可以帮助大家获取收益？ 31:48 相比国内主要是投资者用脚投票的选择，国外是机构、学术圈的激烈竞争。 38:25 国内现在已经到完全指数化了吗？ 43:21 后指数时代：ESG、宗教、投票权等等，主动与被动的界限重新模糊 47:20 如果真的指数化了，普通投资者能不能赚到钱？ 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片头音乐： 加藤達也 - LOVE POWER 插曲 Memories Past - Lee Ritenour 片尾音乐： 運命の人- 槇原敬之 ——关于我们—— 人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~ 认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流