本期是《商业就是这样》“2025年终大盘点季”的第二期，失意大公司进入全球篇部分。我们照例选取了五家公司，展开叙述它们在过去一年的失意事件。 不过作为新一年的第一期节目，还是想另外汇报一个好消息：2026年2月9月，《商业就是这样》将迎来开播五周年。我们将在当日上线一期，与你共同创作的，特别节目。 我们想向所有听友征集投稿：你所在的城市里，你觉得印象最深、最有意思、或是最独特的商业现象或事物是什么？可以是人物、商品、商店、品牌、现象、规则等等各种形式。 另外我们还想听听：过去五年，你认为对自己改变最大的一件事是什么？它可以与商业有关，也可以没有。当然如果与商业就是这样有关，那我们会特别荣幸。 点击这个链接参与投稿 如果你想让自己的声音上节目，我们也很欢迎。你可以向我们的邮箱 [email protected] 投稿音频文件。请在邮件主题备注【5周年听友共创+昵称】，不要忘记添加音频附件。 本次征集将会持续到2026年1月26日。感谢听友们的支持和理解！One More Thing：我们这次还会有五周年的线下活动，时间和地点会在近期公布，敬请期待。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:26 好消息，好消息 03:00 SHEIN：基于贸易漏洞的红利消失后 08:42 诺和诺德：成败均是司美格鲁肽 18:00 WPP：后苏铭天时代的保守困局 24:58 安世半导体：中美博弈中的荷兰焦点 36:29 资生堂：重新审视醉象收购案 | 延伸资料 | Vol.45 2021年度盘点 | 最神秘独角兽SHEIN 商业小样02 | 跨境电商赖以生存的“漏洞” Wall Street Journal-All That Cheap Chinese Stuff Is Now Europe’s Problem Le Monde-Shein: Why French authorities struggle to regulate the fast-fashion giant Financial Times-Shein files for Hong Kong IPO to pressure UK to save London listing 第一财经YiMagazine - 一款减肥药的魔力 PredictStreet - The Trillion-Dollar Apothecary: Inside Eli Lilly’s Era of Metabolic Dominance WPP的历年季报及年报 《第一财经周刊》-咨询业跟广告业抢生意 阳狮的历年季报及财报 Digiday-How Publicis Group made AI pay off 第一财经 - 闻泰科技杨沐：必须收回安世半导体股权和控制权 澎湃新闻 - 荷兰暂停对安世半导体“接管”令，但“安世之乱”还没完全结束 安世之乱：一场撕裂全球芯片命脉的控制权战争 资生堂的历年季报及年报 WWD-Shiseido Acquires Drunk Elephant for $845 Million Forbes-What Went Wrong With Drunk Elephant 《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz 为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答： 1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？ 2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？ 期待与你交流！ | 后期制作 | 刘大哭 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：[email protected]

曾经地表工业实力最强的国家英国，在去工业化的路上一路狂飙，有望成为全球七大工业国中首个不能炼铁的国家。 不仅仅是钢铁行业，英国的工业家底，现如今已经越来越少了。 英国的去工业化给了世界一个巨大的警示：一旦工业实力退化，想再恢复不能说毫无可能，但也是难于上青天。 【时间轴】 01:44 英国特色的无底洞 05:11 被列强瓜分的英国汽车 07:54 那个船坚炮利的大英去哪儿了？

当古老的传说有了芯片的灵魂，当塞壬海妖封堵了出港的航路，当梦中的孩子走进了现实，当过往的文学和历史被全部抹去……或早或晚，一切终将归入大海。 作为星云奖得主，莎拉·平斯克和大多数作者不同，她笔下的故事没有跌宕起伏的惊险剧情，却像回荡在风中的歌，甚至在你合上书页后依然延绵不绝。 一切终将归于大海，但这并不意味着终结，因为大海同样是一片生机盎然。 片头曲：Sarah Pinsker - Too Many Questions；片尾曲：Sarah Pinsker - Tomorrow People 商务合作请加微信：mihuanchishu （仅限商务合作方，好友数量有限加群无法通过，感谢理解！） 还可关注@蜜獾吃书的晴总 在抖音、小红书的账号，或微博@李八斗，进入粉丝群 鞠躬！ 进微信群聊请扫下方二维码，加小助理微信，会把您拉进群里（看不到二维码的请移步小宇宙平台查看，感谢！）：

🛵今年又要这么过完了？以往每一年，我们都会做一期年终总结，今年也不例外，但我们决定给年终总结扩容，先来聊一期年度消费大盘点，作为年底campaign的重要一环。本期节目，编辑们将从衣食住行还有精神消费出发，看看这一年钱都花在哪了，欢迎大家跟我们一起答题！ ⬆️收听指北⬇️ 01:05 一个短句形容今年的消费基调 12:00 老娘已经这么大岁数了，还不能花点钱吗？ 16:13 今年的一大课题是，与螂同行（怕蟑螂者请跳过） 18:33 在网上组成多元会员家庭 21:00 人只会后悔自己没看某场演唱会 27:18 今年最值得的消费 36:04 最物超所值的消费 39:10 离谱但有用的消费 44:02 最冲动的消费 52:45 最羞于启齿的消费 01:00:06 我做的一切都是为了自己能健康地活着 01:03:37 我需要的是钱！钱来🤲 本期节目由BILIBILI Z100好物榜赞助播出。BILIBILI Z100好物榜是B站一年一度的官方好物榜单。榜单基于平台大数据得出，包括数码3C、食品饮料、家居日用、健康养生等9个赛道100件产品。为年轻人提供实用的消费决策参考。 想解锁今年的百大好物有哪些？去B站，搜索Z100，还能参与上榜好物盲盒抽奖。祝大家新年发大财！ 传送门：https://www.bilibili.com/blackboard/era/6OHh0ykwzXIv2X6Q.html?auto_media_playback=1 🎤本期主播：Jiarui、荞木、林蓝、思臻 ✂️剪辑：二文 🎵BGM：Life of a riley by Kevin MacLeod；곡 제목 by Moonlit Melody-JB Son 👏🏻欢迎关注🍠@没理想的编辑们

企查查数据显示，截至2025年底，我国现存民宿相关企业有38.3万家。2025年以来的新注册企业更是高达8.6万家，其中西南地区成为新注册企业最多的区域，占比21.5%，反超了长期领跑的华东地区。 然而现实体感是，2026年刚开年，就有不少民宿老板在社交媒体上分享自己准备闭店歇业了。 究竟谁在入场，谁又被现实“亏”得心哇凉？ 【时间轴】 00:46 一场剧烈的行业洗牌，正在“总量增长”的掩护下悄然发生 02:36 民宿的价值，从“住宿工具”向“体验容器”迁移 04:24 民宿行业进入门槛看似很低，但运营门槛极高 06:28 市场正在无情地分化，什么样的民宿能活下来？ 08:05 2026年最先凉的真的会是民宿生意吗？

【本期内容】 乡村，是理解当代中国经济与社会发展的原点。 五年来，中金研究院跨越全国21省58县149个乡镇，走进300多个村庄，用脚步丈量土地，用纸笔记录变迁。 今年在研究基础上，中金研究院推出《田野对谈》节目，希望以学术为基点，用一手调研和数据解构乡村振兴，打造“田间地头的思想会客厅”。在节目中，我们将邀请知名三农领域专家进行深入对话，一起走进真实的乡村，剖析乡村振兴路径上的问题与挑战。 本期节目中，我们在北京金叵罗村与浙江大学文科资深教授、浙江大学共享与发展研究院院长李实展开对谈。 李实教授长期致力于中国收入分配、农村发展及劳动力市场研究。他深入调研浙江等地，带着乡村振兴中的一手实践经验，来与我们分享对乡村经济转型与共同富裕的独特见解。 土地资源的优化与重新配置如何推动乡村产业振兴？如何借助城市资本、技术和人才资源助力乡村振兴，同时改善农村公共服务？中国农村未来的理想景象是什么样的？ 【本期嘉宾】 李实 浙江大学文科资深教授、浙江大学共享与发展研究院院长 【本期主播】 赵扬 中金研究院 董事总经理 【时间轴】 00:15 浙江乡村振兴与共同富裕的实践案例 05:19 乡村振兴：土地资源与公共服务的重要性 11:19 农村老年人城市养老与城乡人口流动新趋势 16:32 城乡融合与乡村振兴：缩小差距，共谋发展 【音乐】 StockSounds - Happy Upbeat Uplifting Summer Pop InflectionPoint - Real Estate 【关于我们】 「中金研究院」： 中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、主题论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。 中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生博士担任中金研究院院长，中金公司研究部执行负责人、ESG办公室负责人吴慧敏博士担任执行院长。 【官网链接】 cgi.cicc.com 【法律声明】 本播客不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本播客音频内容仅是中金公司相关研究成果的部分观点讲解录音，订阅者若使用本播客音频内容，有可能会因缺乏对研究报告内容的了解或缺乏专业、完整解读而对音频中的信息、观点、判断等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本播客音频内容，须寻求专业顾问的指导及解读。 订阅本播客不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为中金公司的客户。 本播客所载信息、意见不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本播客所载信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。 中金公司对本播客音频内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本播客音频内容所造成的任何后果，中金公司及/或其关联机构、关联人员均不承担任何形式的责任。 本播客音频所述意见、评估及预测仅为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，中金公司研究部可能会发出与本播客音频所述意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本播客音频意见不一致的市场评论和/或观点。 本播客所有内容的版权均为中金公司所有。未经中金公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、翻版、抄录、修改、仿制、发表或引用本播客所载任何内容。

欢迎来到中金机器人播客！本期的播客嘉宾是北京灵初智能科技有限公司创始人、CEO王启斌博士。 【本期主播】 周子彭 中金研究院执行总经理、创新经济团队负责人 【本期时间线】 00:01:24 进入人形机器人领域的契机 00:05:38 回顾2025年人形机器人发展 00:07:53 中外机器人发展前沿的路径比较 00:17:04 机器人数据的采集与应用的方向选择 00:23:33 机器人模型的路线区隔与潜在挑战 00:34:16 机器人商业竞争格局和企业壁垒 00:43:48 选择“小全栈”商业路线的原因与优势 00:50:06 创始人什么样的品质最重要 00:56:23 年轻人的赛道机遇 《中金机器人播客|ZHOUZIPENGPODCAST》由中金研究院创新经济组出品。本播客旨在深入探究人形机器人技术迭代背后的产业逻辑与商业机遇，剖析从技术落地、供应链构建到未来应用场景的根本性议题。我们将和一线的创业者、投资人、研究者一起，为您展现中国人形机器人产业发展的真实前沿。 【关于我们】 中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、主题论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。 中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生博士担任中金研究院院长，中金公司研究部执行负责人、ESG办公室负责人吴慧敏博士担任执行院长。 【官网链接】 cgi.cicc.com 【法律声明】 本播客不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本播客音频内容仅是中金公司相关研究成果的部分观点讲解录音，订阅者若使用本播客音频内容，有可能会因缺乏对研究报告内容的了解或缺乏专业、完整解读而对音频中的信息、观点、判断等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本播客音频内容，须寻求专业顾问的指导及解读。 订阅本播客不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为中金公司的客户。 本播客所载信息、意见不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本播客所载信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。 中金公司对本播客音频内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本播客音频内容所造成的任何后果，中金公司及/或其关联机构、关联人员均不承担任何形式的责任。 本播客音频所述意见、评估及预测仅为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，中金公司研究部可能会发出与本播客音频所述意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本播客音频意见不一致的市场评论和/或观点。 本播客所有内容的版权均为中金公司所有。未经中金公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、翻版、抄录、修改、仿制、发表或引用本播客所载任何内容。

沸沸扬扬，历时一年拉扯的星巴克中国出售案，终于于11月4日尘埃落定。 以下是星巴克中国出售案的几个关键信息： 1 星巴克中国所有的零售业务（可以简单理解为门店）打包成一家公司，企业价值是40亿美元，买家博裕基金买了这家合资公司60%的股份，获得了星巴克中国的主控权。 2 未来10年或更长，要向星巴克总部缴纳品牌使用费。 3 星巴克在新闻公告中称，星巴克中国整体作价130亿美元，这个价格包含三部分：博裕支付的价格（约为40亿*60%=24亿美元），星巴克保留的合资公司40%股权的价值，以及品牌使用费。 简单来说，星巴克中国自己无法解决的问题，未来将交给博裕基金来解决。 星巴克中国的问题，从消费者视角看来无比清晰：贵、不好喝、品牌光环消退。星巴克中国的对立面，则是那些或者便宜，或者好喝，非常卷、极速开店的中国对手们。 如此清晰的缺点，为什么这家“咖啡教父”、国际巨头在过去8年来无法解决，终于走到今天选择出售、要把问题甩给别人去解决的局面？ 本期，商业why酱邀请到了36氪的作者彭倩和消费线主编乔芊，我们早在星巴克中国开始寻求出售之前，就开展了采访，试图去理清这个令人困惑的问题。 【主持人】 杨轩 36氪主编/商业why酱主播 乔芊 36氪未来消费主编 彭倩 36氪消费线作者