邦女郎财经列车

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：机器人马拉松第二年：从蹒跚学步到超越人类的质变飞跃。 机器人马拉松的第二年（2026年），已然成为人形机器人产业从实验室概念走向硬核实战的里程碑，更是一场从“蹒跚学步”到“超越人类”的质变飞跃，用一年时间实现了令人惊叹的跨越式发展。相较于首届赛事的探索尝试，第二届的成长堪称天壤之别，参赛规模从最初的20支队伍激增到102支，足足扩大了5倍，300余台机器人齐聚赛场、同场竞技，而完赛率也从首届的30%稳步提升至45%，47台机器人成功跑完了全程，用实力打破了外界对机器人耐力与稳定性的质疑。更令人震撼的是冠军速度的突破，2025年首届冠军的成绩还停留在2小时40分42秒，而2026年冠军“闪电”（荣耀队）仅用50分26秒便冲过终点，速度快了近3倍，更一举突破了人类半程马拉松57分20秒的世界纪录，将机器人的运动能力推向了新的高度。 与此同时，机器人的自主导航能力也实现了质的突破，从首届几乎全程依赖遥控，升级为38%的机器人能够依靠AI独立认路、动态避障，真正迈出了自主智能的关键一步。这场赛事的蜕变，背后是四大关键领域的全面突破，首先是速度与耐力的革命性提升，冠军“闪电”搭载的单块电池续航大幅升级，全程仅需更换1次电池，而机器人的电机、散热系统、电池能量密度以及能源管理系统也实现了全方位优化，为长时间高强度运动提供了坚实保障；其次是自主智能时代的正式到来，近4成机器人彻底“扔掉遥控器”，凭借融合3D激光雷达、卫星定位与强化学习大模型的智能系统，实现毫秒级决策，自主规划路线、灵活躲避障碍、从容适应复杂路况； 再者是可靠性与稳定性的质变，第二届赛道难度大幅提升，涵盖10余种复杂地形、90°急弯与各类坡道，而参赛机器人凭借摔倒快速自起、热插拔换电、液冷散热以及高韧性关节等核心技术，从容应对所有挑战，展现出极强的环境适应能力；最后是产业生态的快速成熟，参赛阵容涵盖企业、高校与国际队伍，国产核心部件（如宇树、天工）生态逐步形成，更有手机厂商荣耀携200人团队跨界参赛并斩获冠军，彰显了技术跨界融合的强大力量与显著外溢效应。事实上，机器人马拉松的第二年，早已超越了一场单纯的赛事比拼，更成为人形机器人产业的终极极限测试场，马拉松赛道上的每一步，都是对机器人续航、平衡、可靠性与环境适应能力的极致考验，而赛事中验证的各项核心技术，正快速转化为实际生产力，赋能物流、巡检、服务、救援等多个真实应用场景，为产业发展注入强劲动力。 更值得关注的是，中国凭借全球首创的“人机共跑”模式，在人形机器人领域实现了从跟跑到领跑的跨越，让具身智能真正进入发展快车道。总而言之，机器人马拉松的第二年，从来不是一场博人眼球的科技秀，而是一次掷地有声的产业宣告：人形机器人已彻底走出实验室、摆脱遥控束缚、超越人类生理极限，正以惊人的速度加速走进我们的现实世界，这一年的蜕变，从曾经被质疑的“笑话”，蜕变为震撼业界的“神话”，也生动见证了中国科技的强劲爆发力与无限可能。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：西部小城崛起为全球Token工厂 在全球人工智能产业迈入规模化应用的关键阶段，中国西部一座座原本默默无闻的小城正悄然改写全球AI产业分工格局，以甘肃庆阳为典型代表的西部城市成功崛起为全球瞩目的“Token工厂”，这并非偶然的产业集聚，而是AI时代发展趋势、国家东数西算战略与西部独特资源禀赋深度共振的必然结果，更是中国在全球智能经济赛道抢占底层产能高地、构建新质生产力的重要标志，首先需要明确的是，这里提及的Token即词元，与虚拟货币毫无关联，它是AI大模型处理信息的最小数据单元，一个字、一个词乃至一个像素块都可算作一个Token，传统数据中心更像是单纯的电子仓库，核心功能是数据存储，而Token工厂则是24小时不间断运转的智能车间，依托绿电与海量数据，通过GPU、AI芯片等硬件设备规模化生产Token，为全球各类AI应用包括智能聊天、图像生成、代码编写、智能推理等提供核心底层算力服务，其核心竞争力就在于极致的单位Token生产成本，而这恰恰是西部小城最突出的优势所在。 西部小城能够脱颖而出成为全球Token工厂核心聚集地，离不开能源、成本、政策、区位四重优势的叠加赋能，以庆阳为例，这座曾经依靠石油产业发展的西北城市，如今凭借得天独厚的可再生能源资源站稳算力赛道，西北地域风能、太阳能资源极度富集，庆阳当地可再生能源装机占比超过80%，直供绿电价格可低至0.2元每度以下，仅为欧美地区电价的五分之一到十分之一，而AI大模型推理环节的成本中，电费占比高达90%，如此悬殊的电价差直接决定了Token的生产成本差距，成为西部Token工厂最核心的竞争力与此同时，西部小城普遍气候凉爽，庆阳年均气温仅8.7℃，依靠自然风冷就能大幅降低数据中心散热成本，让算力中心能效比PUE低于1.2，同样的电力投入，西部算力基地能多产出30%以上的Token，进一步压缩了单位生产成本，再加上国家东数西算工程的政策东风加持，西部五大算力枢纽全面承接全国60%以上的新增智能算力，政策层面更是明确推动Token出海，将西部丰富的绿电转化为AI算力服务，通过网络直接销往全球，如今庆阳算力规模已达到11.4万PFlops，智能算力占比超过90%，阿里千问、智谱清言、Kimi、DeepSeek等国内外主流大模型，大量推理环节都在庆阳落地运行，当地数字经济占GDP比重也从5%快 速攀升至28%，一跃成为城市第一支柱产业，完成了从传统资源型城市到数字算力新城的华丽转身。 这一产业变局不仅为西部小城带来了全新的发展机遇，更具备从城市转型到国家战略再到全球产业分工的三重深远价值，对西部而言，Token工厂的落地让庆阳这类传统资源型城市跳出了资源枯竭的发展困境，实现了从黑色石油到绿色电力再到数字Token的产业迭代，用第三产业替代传统第二产业，不仅盘活了西部闲置的土地、能源资源，更带动了算力运维、算法优化、网络配套等一系列高收入岗位下沉，让西部小城不再是人才外流的洼地，反而成为数字经济领域的就业新高地，对国家而言，西部Token工厂的崛起意味着中国掌握了AI时代的全新出口赛道，实现了电力的变相出口，无需货轮运输、无需应对关税壁垒，只需通过网络就能将绿电转化为Token算力服务销往全球，目前中国西部已占据全球Token产能的60%以上，凭借极致的成本优势，中国Token价格仅为海外的十分之一到十五分之一，彻底构建起全球AI产业上游的成本壁垒，让全球各类AI应用都离不开中国的低成本算力支撑，牢牢掌握了AI产业链上游的定价权与话语权，而放眼全球，西部Token工厂的崛起也彻底重塑了全球AI产业分工格局，让AI产业从以往的模型研发竞赛转向Token产能与成本竞赛，形成了中国西部作为全球最大低成本Token基地、主打通用推理与 规模化服务，欧美聚焦高价值、超高速、低延迟高端算力服务，东南亚与中东承接区域中低端配套的全新分工体系，让全球AI产业发展有了更稳定、更高效的底层支撑。 当然，在看到西部Token工厂高速发展的同时，我们也必须清醒认识到背后潜藏的挑战与隐忧，当前国内多地纷纷跟风布局智算中心，若AI下游应用落地速度不及算力扩张速度，极易出现算力产能闲置、行业恶性价格战的问题，同时高端AI芯片领域的对外依赖依旧存在，Token工厂的核心硬件仍面临卡脖子风险，此外西部偏远地区的网络传输时延、高端算法与运维人才供给不足，以及风光可再生能源间歇性带来的储能压力、电网调节难题，都是制约Token工厂长远发展的关键因素。整体而言，中国西部小城崛起为全球Token工厂，是一次兼具现实意义与长远价值的产业突围，短期来看，它推动了西部小城的城市转型与GDP提质增效，破解了传统资源型城市的发展困局，长期来看，它将西部得天独厚的风光能源、土地资源与气候优势，转化为AI时代最核心的成本底盘，让曾经地处内陆、发展滞后的西部小城站上全球智能经济生产的第一线，更是中国掌控AI产业链上游、构建数字新质生产力、抢占全球人工智能产业制高点的关键一步，随着产业配套的不断完善、技术瓶颈的逐步突破，西部Token工厂还将持续释放更大价值，成为中国数字经济走向全球的重要名片。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

4月30日财经速递，带您最快跟踪板块表现和市场资讯！

4月29日财经速递，带您最快跟踪板块表现和市场资讯！