各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：咱们来好好聊聊AI领域到底有没有泡沫这个问题 最近，Open AI、英伟达、超微半导体还有博通的一系列动作，估计让不少人看得云里雾里。要是留意简中媒体，会发现唱衰的声音占了主流。毕竟，一看到这种加杠杆推进的项目，人们很容易就联想到泡沫，进而渲染出一种悲观的情绪。其实，我觉得媒体要是全都一边倒地看好，那才真得小心。要知道，媒体主要影响的是那些缺乏专业投资能力的普通大众。要是市场上没了不同声音，那就意味着最后的多头也入场了，只剩下卖方在唱独角戏，这可不是什么好兆头。 大家别看黄仁勋、奥特曼这些人接受采访时，动不动就把时间线拉到2030年，再一看股价涨得那么猛，就以为资本市场已经按照2030年的预期给AI定价了。这里其实有个很大的预期偏差：不管是华尔街还是咱们的A股，给AI的定价其实都相当保守。目前来看，AI的估值最多也就涵盖了到2026年的预期，连2027年都还没怎么被考虑进去。 就拿英伟达来说，要是按照2026年每股盈余为8来算，它的估值也就23倍左右；中际旭创和胜宏科技的市盈率更是连20倍都不到。这足以说明，资本市场根本就没把黄仁勋和奥特曼画的大饼当回事。要是资本市场真信了他们的说法，英伟达的市值估计早就冲破十万亿美金大关了。 还有个预期偏差在于，别看现在Open AI搞得风生水起，但英伟达的收入几乎不靠债权资金，大部分都是云服务提供商自己产生的现金流。 我自己做过一组数据统计，在2024年的时候，脸书、微软、谷歌、亚马逊这四大巨头的资本支出和自由现金流的比例差不多是1:1。咱们来做个假设，就算云服务的经营现金流和AI收入在未来几年都不增长，按照黄仁勋预测的到2030年资本支出保持50%的增长速度，那么到2026年，也就是明年，云服务供应商们的自由现金流刚好能支撑起资本开支，不过还是得稍微借点债；到了2027年，就得大规模借债了。这也是华尔街对AI定价比较谨慎的一个重要原因。 但要是说现在AI就已经泡沫泛滥了，那显然是夸大其词。而且，和2000年的互联网泡沫比起来，这次AI领域的情况大不一样。在2000年的时候，所有的云服务提供商都像现在的Open AI一样，没什么自由现金流，全靠借债，用梦想换钱。而这次呢，除了Open AI和马斯克的X AI需要大量外部融资，其他公司基本上都是在花自己的钱。 这就引出了一个关键问题：为啥资本市场只愿意给AI定价到2026年呢？或者说，要满足什么条件，AI才能实现更长期的定价呢？ 我觉得，有四个关键因素像乌云一样笼罩在AI的上空。每解决一个因素，英伟达的股价差不多就能涨20 - 30%，这也说明现在AI的定价真的很保守。 第一个因素，就是有没有更厉害的模型出现，就像GPT-4那样实现质的飞跃，让大家对通用人工智能大模型更有信心。 第二个因素，是AI自身的盈利能力，比如Open AI在2027年的年化收入能不能超过千亿美金，实现AI收入和开支的自给自足。 第三个因素，除了现有的云服务商，会不会有更多的巨头或者主权AI加入进来，或者选择租用云服务商的AI数据中心。 第四个因素，也是最硬性的，就是AI电力的物理限制怎么解决。 我个人对2026年能实现上面说的前三个因素还是比较有信心的，当然，也有很多人不这么看。其实，投资里的盈亏，关键就在于大家对未来的预期判断，而不是已经发生的事情。 这里，我想重点说说电力问题。电力是AI发展的物理瓶颈，也是我最近花了很多精力去研究的。我之前在文章里也提到过，天然气和核能是解决AI电力问题的根本办法。那么，假设要跟上黄仁勋说的每年50%的资本支出增长速度，从时间顺序来看，电力的供应得从四个方面入手： 首先是搞移动燃料或者天然气电厂，还有自建微电网，这也是美国清洁能源公司最近订单猛增的原因。当然，这种方式有一定的法规和安全风险，不能太依赖，但用来应急和解决短期需求还是可以的。 其次是改造比特币挖矿厂。这种方式也比较快，毕竟设施都是现成的。 再者是美国大规模新建天然气发电厂和改造电网。这是特朗普政府正在推动的事情，但从时间上看，最快也得2028年才能并网发电。 最后是第四代小型模块化核反应堆技术。这项技术要到2030年后才有可能实现，它的核心目标是为AI算力中心这种超大规模用电场景提供安全、经济、零碳的终极电力解决方案。 所以，电力问题并不是像有些人说的那样完全没办法解决，但这四个方面的推进需要很强的执行力，即便如此，也只能勉强维持平衡。尤其是2027年，很可能会出现一个短暂的电力缺口，影响英伟达的增长速度。 不过，这四个问题都不是死胡同。假设AI的故事还能继续讲下去，回到A股的交易层面，从更微观的角度来看，“光通信领域深化发展”（类似之前“光进柜内”概念）、“印制电路板价值提升”、“国产算力崛起”以及“机器人突破临界点”，这四个方向是我一直看好的。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：被遗忘的二十载：日本就业冰河期世代的创伤与觉醒 2023年12月，日本内阁府推出的"就业冰河期世代支援计划"如同一面棱镜，折射出日本社会长达三十年的结构性裂变。这项针对1993-2004年毕业、至今未获稳定雇佣的45-54岁群体的政策，不仅是对一代人职业困境的迟来救赎，更撕开了日本经济"失去的三十年"背后，被系统性忽视的社会代价。当政策文件上的铅字与厚生劳动省统计表中的数字相互映照，一个关于代际公平、制度韧性与社会创伤的复杂图景徐徐展开。 一、冰河期的形成：经济增长停滞下的代际牺牲 1992年，当日本经济泡沫破裂的轰鸣声传遍东亚，最先感受到寒意的并非企业董事会，而是站在求职季十字路口的年轻人。数据显示，应届大学毕业生正规雇佣率从1992年的74.3%骤降至2000年的55.1%，同期非正规雇佣比例却从12.6%飙升至31.8%。这种断崖式下跌绝非偶然的市场波动，而是日本经济模式转型期代际成本转嫁的必然结果。 在"终身雇佣制"与"年功序列制"逐渐瓦解的过程中，企业通过大规模采用派遣工、合同工等非正规雇佣形式，将经济下行风险精准传导至初入职场者。这种选择背后是深刻的制度逻辑：相较于需要承担终身责任的正式员工，非正规雇佣者如同可拆卸的"人力部件"，既能满足企业灵活用工需求，又能避免解雇正式员工带来的法律与道德风险。于是，在"就业冰河期"的标签下，数百万年轻人被推入职业不确定性的深渊。 二、代际契约的崩解：从"企业战士"到"职场游民" 日本社会的代际契约在此过程中经历了根本性重塑。战后日本经济高速发展期形成的"企业养我，我为企业奉献一生"的隐性契约，被"即时雇佣、随时解雇"的新规则取代。这种转变不仅体现在雇佣形式上，更深刻改变了社会对职业价值的认知。 1993-2004年毕业的这代人，其职业轨迹呈现出惊人的断裂性：有人历经数十次面试仍无法获得正式职位，被迫在便利店、餐饮业等低薪岗位间辗转；有人虽然进入企业，却始终被排除在核心业务之外，沦为"窗边族"；更有人因长期非正规雇佣导致社保断缴，陷入"老后贫困"的潜在风险。这种持续二十年的职业不稳定，不仅消耗了个体的职业能力积累，更摧毁了代际间的信任基础——当年轻一代发现"努力工作就能获得稳定生活"的承诺成为泡影，整个社会的奋斗伦理面临根本性质疑。 三、迟到的救赎：政策补救背后的社会代价 日本内阁府2023年的支援计划，包括职业培训补贴、就业咨询支持等措施，本质上是对历史欠账的有限清偿。但这项政策面临的结构性困境不容忽视：首先，45-54岁群体的技能更新需求与数字经济时代的要求存在显著代差，短期培训难以弥补二十年职业断层；其次，企业普遍存在的"年龄歧视"与"正规职位冻结"现象，使得就业补贴难以转化为实际岗位；更重要的是，政策未能触及非正规雇佣制度化的深层矛盾——当企业将灵活用工视为降低成本的核心手段，任何个体救助计划都只能是杯水车薪。 这种政策滞后性本身，就是日本社会治理模式的缩影。在"效率优先"的市场逻辑与"社会保护"的伦理诉求之间，日本选择了将代价转嫁给最弱势群体。而当这些"被牺牲的一代"步入中年，其累积的社会不满正通过低消费、低生育率等形式反向塑造日本经济未来。 四、创伤的延续：冰河期世代的未来图景 站在2024年的时间节点回望，就业冰河期的影响已远超职业范畴。这代人中，有人因长期非正规雇佣导致养老金账户空虚，有人因职业不稳定推迟婚姻生育，有人则在持续的挫败感中丧失社会参与意愿。这些个体命运的碎片，拼凑出的是整个社会的"延迟创伤"——当一代人的黄金职业期被系统性浪费，其经济损失、人才损耗与社会活力下降的代价，将由整个社会持续承担。 日本的经验警示我们：经济增长停滞期的代际成本分配，绝非简单的市场调节问题，而是关乎社会公平与制度可持续性的根本命题。当政策制定者沉迷于短期经济指标时，被隐蔽的社会创伤终将以更激烈的方式重现。2023年的支援计划或许来得太晚，但它至少提醒我们：任何忽视代际公平的发展模式，终将付出更为沉重的代价。 在这场持续二十年的就业寒冬中，冰河期世代用个人命运书写了一部警示录。当日本社会终于开始直面这段被隐蔽的创伤，其修复过程不仅关乎一代人的尊严，更将决定这个国家能否在人口老龄化与经济低增长的双重挑战下，重建社会共识与制度韧性。这场迟来的觉醒，或许正是日本社会转型最痛苦的必修课。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：中国技术封锁！全球产业链大地震？ 中国先进制造技术出口管制正引发一场静默而深刻的产业革命。这场变革不仅关乎企业生死，更牵动着千万从业者的饭碗与地方经济的脉动。 回望改革开放历程，中国制造业从"世界工厂"起步，凭借成本优势完成原始积累，如今已掌握光伏、锂电等新兴产业的核心技术。然而近年出现令人忧虑的现象——部分企业为短期利益，将锂电池生产线整体搬迁至东南亚等地。这种"师傅教徒弟"的产能转移，看似换来海外订单与税收，实则埋下致命隐患：当海外产能迅速扩张，国内企业将面临"出口市场被反抢、价格战愈演愈烈"的双重挤压，最终可能导致产能过剩、税收萎缩、员工降薪失业的恶性循环。这正是技术溢出失控的"砒霜效应"。 在此背景下，国家果断实施技术出口管制，其战略深意在于构建"技术护城河"。以最新列入管制的"能量密度≥300Wh/kg的锂离子电池"为例，这类半固态/全固态电池堪称"下一代电动汽车核心技术"。其军民两用特性尤为关键——既能支撑新能源汽车突破续航瓶颈，又能应用于军事无人机、单兵装备等高精尖领域。目前全球范围内，仅有中国具备规模化生产的经济性产业链，这种"唯一卖家"地位将重塑产业竞争格局。 这种战略转段将带来三重深远红利： 第一重是"利润升级"。过去中国企业靠低价竞争赚"辛苦钱"，如今凭借技术垄断可实现溢价销售。半固态电池的高昂研发成本与稀缺产能，将推动中国车企从"成本优势"转向"技术溢价"，产业链各环节利润显著增厚，工人薪资与地方税收随之水涨船高。 第二重是"产业链共生"。半固态汽车产业链绵长复杂，从上游特种钢材到中游电池制造再到下游整车组装，每个环节都将分享技术红利。例如，高强度钢材的需求激增将直接拉动国内钢铁产业升级，形成"技术-产业-就业"的良性循环。 第三重是"物流革新"。当全球数百万辆半固态汽车从中国港口启运，将催生巨量物流需求。这不仅推动港口吞吐量、远洋航运业扩容，更可能倒逼中国船舶制造业向高附加值特种运输船升级，形成"制造-物流-航运"的协同效应。 站在资本市场视角，这场变革更显意义非凡。当"产品出口"替代"技术出口"，中国制造业将完成从"量"到"质"的蜕变。那些掌握核心技术的企业，将成为资本市场的"新蓝筹"；而固守旧模式的企业，则可能被时代淘汰，技术管制的背后，是产业政策的智慧，更是国家竞争力的未来。 在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：白银52美元新高！逼空狂潮暗藏玄机 当前白银现货价格突破52美元/盎司的历史高位，实为全球绿色转型浪潮下供需失衡的必然结果。伦敦现货市场逼空潮的背后，是工业需求爆发式增长与供给刚性约束的双重挤压——2025年全球工业用银量预计突破7亿盎司，占需求总量的58.5%，其中光伏、新能源汽车、5G通信三大领域贡献超60%增量。光伏产业尤为突出，每GW组件需消耗60吨白银，2025年全球光伏新增装机预计达655GW，仅此一项即拉动年需求超3000吨；新能源汽车领域，纯电动车用银量是燃油车的5-6倍，全球销量突破2000万辆的背景下，单车用银量达50-70克，年增量约1400吨；5G基站建设则推动银合金散热材料需求激增40%，单站用银量较4G设备提升显著。 供给端呈现明显刚性特征。全球70%的白银作为铜、铅、锌矿的伴生品产出，主产国墨西哥、秘鲁的矿产增速受限于母矿开采计划，独立银矿仅占全球供应15%，且面临品位下降、环保成本上升等制约。2025年全球矿产银产量预计为8.44亿盎司，同比仅增长2%，远低于需求增速。回收银虽年增长5%至200百万盎司，但受限于技术瓶颈与流通渠道不畅，无法有效补充供给缺口。中国作为最大白银生产国，2024年产量约3600吨，占全球13.7%，但伴生银为主的结构导致供应弹性不足，进口依赖度已达35%。 金融属性层面，纽约商品交易所未平仓合约达8.25亿盎司，创历史新高；2025年白银ETF净流入9500万盎司，是黄金的3倍；上海期货交易所10月提货量同比暴增163%至302吨，亚洲需求成为新引擎。机构投资者通过COMEX仓库锁仓加剧实物交割困难，推高溢价水平，伦敦现货溢价较纽约期货一度扩大至20%，凸显供应链紧张态势。 技术替代风险虽存在，但短期难以动摇需求刚性。光伏行业虽推进银包铜、电镀铜技术以降低银耗，但n型电池渗透率提升抵消了单耗下降的影响，2025年全球光伏用银量预计突破6500吨，占工业需求的30%以上。氢能储能领域，稀土储氢材料与白银催化剂的协同应用，为白银开辟新的需求增长点。纳米银线在柔性显示、智能传感器等领域的应用，则推动高附加值产品需求增长。 环保政策与地缘风险方面，严格的环保要求增加开采成本，如秘鲁Antamina铜矿因铜价低迷，2024年白银产量下降7.3%；而生物浸出技术的突破，使低品位银矿回收率提升15个百分点，单位能耗降低30%，部分抵消了供给压力。主要产银国政治动荡、关税政策调整或冲击全球供应链，但绿色能源转型的全球共识将缓冲政策冲击。 权威机构对白银长期前景持乐观态度。中研普华预测，2025-2030年工业需求占比将从55%跃升至68%，光伏产业成为最大增量市场；汇丰银行将2025年白银均价预测上调至38.05美元，高盛预计年底达45美元，花旗看至55美元。中国白银行业正经历从传统贵金属向战略新兴材料的蜕变，河南济源通过“中国白银城”项目构建全产业链，华南地区依托电子产业集群形成差异化竞争力，徐州某企业创新“工业原料+文旅体验”模式，使工业旅游收入占比提升至35%。 总体而言，白银市场正经历由绿色转型驱动的供需再平衡。工业需求持续增长与供给刚性约束构成长期支撑，库存紧张与逼空机制放大短期波动。结构性赤字在可预见未来难以逆转，技术替代虽带来挑战，但工业需求的刚性短期内难以动摇。市场参与者需区分短期波动与长期趋势，重点把握绿色经济浪潮中的工业需求增量与供给刚性约束带来的投资机会，同时关注技术突破、政策变动及地缘风险对市场的潜在影响。在这场技术、资本与政策的共舞中，唯有把握产业变革脉搏的企业，方能在这场价值跃迁中赢得先机。 在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：算力革命引爆“芯片+能源”危机 当10GW算力被比作“点燃1亿盏LED灯泡的能源”，当OpenAI创始人奥特曼宣称“算力永远不够用”时，人工智能时代最核心的矛盾已浮出水面——在算力需求呈指数级爆发的今天，全球正陷入一场堪比20世纪石油争夺的“算力大战”。 一、算力需求：从“算力饥渴”到“万倍增长”的狂飙 算力，即计算能力，是AI时代的“水电煤”。每一次模型调用、指令处理，都需要海量计算支撑。宏观视角下，算力产业链分三段：上游是AI芯片与服务器，中游是数据中心与云平台，下游则是千行百业的AI应用。而随着DeepSeek、豆包等大模型Tokens使用量年增百倍，微软Azure单季度处理超100万亿Token，算力需求正以“5年万倍”的速度膨胀——华为《智能世界2035》报告预测，到2035年全球算力需求将达当前的10万倍。 但供给端却面临双重枷锁：芯片与能源。英伟达占据全球AI芯片市场80%份额，其B200芯片在亚洲长期缺货；数据中心作为“电老虎”，正面临全球供电能力瓶颈——彭博社警告，到2035年美国数据中心电力需求将翻倍，占全国用电量近9%，或引发自20世纪60年代空调普及以来最大能源需求增幅。部分区域居民电费已因数据中心激增上涨267%，若电力短缺持续，将导致芯片滞销、算力闲置，形成恶性循环。 资金缺口同样惊人。贝恩报告指出，满足2030年AI运算需求需每年2万亿美元营收，即便计入成本效益，资金缺口仍高达8000亿美元。在此背景下，算力租赁市场应运而生，预计到2033年全球规模将达128亿美元，年复合增长率13.4%。 二、巨头博弈：从“各自为战”到“生态结盟”的进化 紧缺的算力供给与霸权式市场格局，催生了以英伟达为核心的“卖方市场”。为强化行业渗透力，英伟达通过投资绑定生态：50亿美元入股英特尔抢占AI PC市场，投资超80家AI初创公司绑定下一代应用；更通过“投资-回流”模式深度绑定OpenAI——1000亿美元投资建设10GW算力中心，其中3000-4000亿美元将用于采购英伟达芯片，形成“资金-芯片-算力”的闭环。 这种“永动机”模式在美国巨头间蔓延：OpenAI、甲骨文、软银联合启动5000亿美元“星际之门”计划；英伟达与马斯克xAI共推1000亿美元MGX基金；亚马逊、微软斥资百亿在全球建数据中心——2025年美国AI数据中心支出预计达5200亿美元，超过1993年“信息高速公路”计划二十年总投入的一半。 更深刻的变革在于生态规则的重塑。以OpenAI、英伟达、甲骨文为例，三方通过“算力采购-芯片采购-服务合同”形成利益共同体：OpenAI向甲骨文采购5GW算力需百万台英伟达GPU，硬件支出超千亿，英伟达的投资通过甲骨文的云服务采购回流。这种“基建狂魔”的打法，本质是对21世纪“算力主权”的争夺——牛津大学研究显示，全球仅33国拥有真正“算力主权”，美国第一，中国第二。 三、中国路径：从“国产替代”到“全国一盘棋”的突围 面对算力大战，中国走出了一条“顶层设计+政企协同”的特色道路。企业端，阿里云宣布三年投入超3800亿元建设云与AI基础设施，总额超过去十年总和；三大运营商上半年资本开支超千亿，中国移动全年1512亿元重点投向算力。技术端，国产替代聚焦“性价比”：华为、阿里云推出适配大模型的专用芯片；DeepSeek以512块H800芯片完成训练，相比GPT-4的25000张A100芯片，成本效率优势显著。 更宏观的布局是“东数西算”工程——通过全国算力一张网，将东部算力需求与西部闲置资源对接：西部枢纽节点用高能耗进行模型训练，东部节点处理低能耗推理，形成“西训东推”的协同模式。安徽芜湖的“中华数岛”正是典型：华为、三大运营商共建四大AI数据中心，服务长三角城市，被外媒称为“中国版星际之门”。该工程已形成8大枢纽、10大集群，覆盖14省份，提供全国80%智能算力，其中5个西部枢纽凭借地广人稀、能源丰饶的优势，解决了“地”与“电”两大瓶颈。 这种“公共事业化”的算力布局，催生了去中心化的创新生态——医疗、金融、政务等垂直AI应用百花齐放，与美国“头部通用大模型主导”的模式形成鲜明对比。 四、终局思考：从“烧钱堆卡”到“智慧生态”的进化 AI行业离“算力自由”尚远，但已无退路。资本热潮下，理性的声音正在浮现：算力战争的终极比拼，不在于烧了多少亿、堆了多少卡，而在于应用的智慧、转化的效率与可持续的生态。正如《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》所言，中国正通过“全国一盘棋”的顶层设计，将算力转化为可共享、可调度的公共资源，推动“算力-数据-应用”的良性循环。 在这场关乎未来的竞赛中，无论是美国的“巨头结盟”还是中国的“政企协同”，最终都要回答同一个问题：如何让算力真正服务于人类？或许，正如奥特曼所言，“只希望未来不会像现在这么捉襟见肘”——但更重要的，是让算力成为解决问题的工具，而非争夺的筹码。 资本的洪流与情绪的起落之间，最好的办法，仍是找到一条利益共享、风险共担的技术演进之路——因为在这场算力革命中，没有哪个国家、哪个公司敢下牌桌，但最终胜出的，一定是那些懂得“算力即服务”本质的智慧玩家。 如果有想投资CPO算力板块的小伙伴，可以重点关注一下德邦鑫星价值这支基金，现在这支基金着重关注的方向就是CPO方向，希望大家能够生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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