世界还在沉睡，先锋已在路上。 从“对冲世界”到“被世界对冲” 比特币本来号称是“去中心化”的资产，现在却成为了“高杠杆与强关联”的系统性因子。那它到底还在对冲风险，还是在制造一种新的风险？ 到明年1月3日，比特币的化名创始人中本聪首次公开这种加密货币将满17年。作为最受欢迎的数字货币，比特币以史无前例的速度嵌入了全球金融体系。近几年里，加密行业从当初在主流金融眼中不值一哂、在监管机构那里更是饱受敌意，变成了大致被接受，甚至在某种程度上被鼓励的存在。银行和资产管理公司纷纷推出相关产品，美国新一届监管班子里也多了不少加密货币爱好者。去年10月，比特币的市值一度达到2.5万亿美元的峰值。 看上去有些反常的是，这些胜利如今正在给加密货币带来麻烦。价格已经大幅回落：比特币从10月初约12.6万美元的历史高位跌到了刚刚超过9.2万美元。对于一种纯粹依赖未来资本利得预期、并不产生任何收入的投机性资产来说，缺乏新的利好叙事来支撑进一步上涨，是个不小的问题。而且，随着更广泛的接受度加深了加密货币与其他市场的联系，这轮回调带来的涟漪效应，将远远超出这个行业本身。 对于比特币这类资产的未来走势，人们很难做出任何有把握的判断。许多投资者，以及财经记者，都试过，却以失败告终。不过，近几年比特币每一轮上涨行情，都呈现出一个清晰的模式：每一波令人兴奋的飙升，背后都紧紧绑着一则关于“更广泛被接受”的乐观故事。 在2020和2021年，封锁和财政大撒钱，与主流券商逐步开放加密货币交易的进程叠加在一起。从2023年末开始，市场对加密货币交易型开放式基金即将推出的期待升温。事实确实如此：美国监管机构在2024年1月批准了第一批ETF申请。2024年11月特朗普赢得选举，又给比特币添了一把火。 如今，投资者想买比特币一点也不难。任何一个拿着手机的人，通过券商就能接触到各种加密资产。一些大机构投资者仍选择置身事外。本月，加密拥趸们欢呼捷克央行宣布购买了100万美元的比特币和其他加密货币。但与该行1710亿美元的外汇储备相比，这只是杯水车薪。大多数央行仍然明确排除把数字资产纳入“防御性储备”的选项。这样一来，交易量继续显著放大的空间看起来相当有限。 结果是：比特币不再站在体系外面嘲笑世界，而是被世界当成一个放大风险的“科技子因子”。你可以说是“被主流接纳”的胜利，也可以说是被主流“因子化”的失败：作为故事，它更主流了；作为对冲工具，它更同质化了。 杠杆与“假科技股”：谁在帮谁背锅？ 胜利的另一个代价，是一旦加密货币崩盘，所带来的痛苦将比过去更广泛地蔓延。此次下跌中受冲击最大的，是那些把这轮繁荣当作永无止境的人。其中包括一家名为Strategy的软件公司。它实际上已经变成了一只高度杠杆化的比特币押注工具，公司通过借债买入了大约600亿美元的比特币。如今，该公司的市值已经低于其持有的比特币价值，这提高了其被迫“甩卖”加密资产的可能性。数字资产世界里的风险源远不止这一处。10月10日，在特朗普宣布对中国加征新的100%关税之后，约190亿美元的加密杠杆头寸被一夜间清空。没人知道还残留着多少杠杆；但价格跌得越深，连环爆仓的风险就越大。 最大的风险，是围绕加密货币的糟糕情绪向其他市场蔓延。自2020年以来，比特币与科技股的联动性不断增强。如果那些性情多变的加密投资者从股市抽身，这些科技股可能进一步下跌。主流金融机构采纳数字资产产品，也在把加密世界与传统市场绑在一起。管理13.5万亿美元资产的贝莱德，是全球最大比特币ETF的托管机构。在买入这只比特币ETF、首次成为贝莱德客户的人当中，有三分之一此后又投资了该公司更传统的ETF产品。金融监管机构欧洲系统性风险委员会警告称，一只大型加密投资产品的失败，可能会向传统金融体系传导风险。“整体交易规模如今已经达到了足以让这一情景成为真正担忧对象的水平。”该机构上月写道。 从宏观视角看，这意味着两点：1. 加密市场的波动越来越像“信用循环”而非“情绪循环”。2. 当这类杠杆主体和上市公司、ETF 混在一起时，谁在替谁背锅，就变得越来越难看清。 稳定币：新一代“影子货币市场基金”？ 稳定币，这类被设计为保持价值稳定、并用来便利支付的加密资产，是加密与传统金融重叠的另一个源头。过去一年，稳定币的未偿规模增长了近50%，达到逾3000亿美元。今年7月，它们在美国获得了监管上的确定性，“Genius法案”规定了稳定币发行方可以持有的底层资产类型。 但到目前为止，大多数稳定币仍主要用于加密圈内的交易，而非圈外真实世界的支付。这意味着，在风险更高的加密资产进入熊市时，资金会从稳定币中流出。由于稳定币大多由美国国债作支撑，一旦发行方为了赎回投资者而被迫抛售资产，冲击可能会波及债券市场。任何没有用最安全资产实现全额背书的稳定币，都有可能“脱锚”，陷入类似银行挤兑的螺旋式下坠，从而加速资产清算。 稳定币一旦开始长得像 2008 年之前的“影子货币市场基金与迷你银行”，那就有可能把一个本来只在华尔街内部玩儿的老问题，用更快的速度、更大的透明度错觉，复制到加密世界里。 正常时，大家以为 1 枚稳定币等于1美元；出事时，才发现里面有定价难以快速变现的资产；一旦信心崩，持有人会用脚投票，“脱锚、挤兑与被迫抛售”的链条就会启动。 当国家也想“抄底”：加密的终极故事会不会变成“国有化”？ 加密货币在推动行情反弹的显而易见的催化剂方面，似乎已经把“能用的利好”基本消耗殆尽：无论是投资渠道的大幅拓宽，还是监管环境的相对明朗化，都已经兑现。但还有一则消息，理论上仍可能再度点燃它的上涨激情。加密爱好者对今年3月由特朗普设立的“战略比特币储备基金”感到有些失望，它迄今主要只是用来接收执法机构查获的比特币。 一些立法者，包括共和党参议员辛西娅·鲁米斯在内，支持在公开市场上进一步买入比特币。如果价格继续下跌，倡导者很可能会把这包装成一次“抄底良机”。与政府关系密切的加密圈人士也很可能举双手赞成。他们中许多人自己也在这轮下跌中亏了钱。政府真的出手接盘的前景，眼下看来依然遥远。但在加密货币和政治这两个领域，有一件事永远不能排除：那就是，意想不到的事情随时都可能发生。 一旦国家开始进场接盘，一个风险也同步出现：未来的加密危机，很可能会从“投机者的自负代价”，变成“纳税人的系统性损失”。这会是加密世界的一个终极悖论：它原本是对法币与央行体系的不信任产物；最后却可能要靠法币、央行和财政信用来兜底。 全球先锋报观察到加密行业真正“赢来”的，不只是监管友好和渠道开放，还有无法再假装自己与这个世界无关。 对投资者来说，它已不再是一个“孤岛赌桌”，而是嵌在老百姓养老金、债券基金、科技股和货币市场边上的一个高波动因子。对监管者来说，加密再跌下去需要认真考虑：这一次，究竟要把它当成“市场教育”，还是当成“可能演化成金融稳定问题的前兆”？ 在一个处处“去中心化叙事”、却越来越高度相关的世界里，真正稀缺的，可能不是下一轮暴涨的财富机会，而是一种能在狂欢之后，仍然保持冷静记账的能力。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们下期节目再见。

特朗普的世界观：从逼乌克兰割地，到和纽约左翼“谈生活成本” 乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基表示，美国提出的和平方案让乌克兰在“丢掉尊严”和失去美国支持之间做出选择。据报道，如果泽连斯基不同意该协议，特朗普政府已威胁要停止提供武器，并中止情报共享。欧洲领导人纷纷批评这一方案，认为它似乎要求乌克兰做出巨大让步，包括向俄罗斯割让领土。 同一时间，唐纳德·特朗普表示，他在华盛顿与佐赫兰·曼达尼举行了一次“非常棒的会面”，并称相信这位纽约市当选市长会“让一些保守派感到意外”。在此前几个月隔空互怼之后，两人在椭圆形办公室里以颇为亲切的口吻表示，他们讨论了纽约的生活负担问题。美国总统暗示会帮一帮这座城市，这似乎是从他之前威胁切断关键联邦资金的立场上有所退却。 特朗普不是人格分裂，而是同一种交易逻辑在不同场景的应用。对乌克兰：你是“客户与棋子”，安全供给有价，你要换点实质东西：领土或军事中立；对纽约：你是“对手阵营的地盘”，但如果我能用一点联邦资源撬走一部分都市选民情绪，也值得算一笔账。 这里有两个值得观察的趋势：1.“地缘政治”被重新金融化；2.“内政与外交”的边界越来越模糊。本质上是谁能在我手里制造更多筹码，我就愿意给谁一点空间。我们面对的不再是一个信奉规则的“帝国”；而是一个自带真人秀滤镜的“超级交易对手”。 从比特币到减重药：新的“信仰”和新的现金流 礼来公司成为首家市值达到1万亿美元的制药企业。今年以来，这家美国公司的股价已上涨逾35%，得益于其减重药物的成功。礼来的产品占到美国减重药处方量的近60%。尽管丹麦竞争对手诺和诺德更早推出GLP-1类药物，但临床试验显示，礼来的疗效更胜一筹。 美国股市周五反弹，为动荡的一周画上句号。在美联储官员约翰·威廉姆斯暗示美国央行可能在12月降息后，投资者信心提振。大型企业指数标普500和以科技股为主的纳斯达克指数均收涨近1%，部分收复了周四的跌幅。 比特币价格一度跌破8.1万美元，创下七个月以来的新低，因为在全球股市抛售之际，投资者纷纷逃离高风险资产。随后其价格回升至约8.4万美元。这种加密货币在10月初曾在约12.6万美元附近见顶，受特朗普对加密货币友好政策的推动。此后，据加密资产追踪机构CoinGecko估算，加密资产的总市值已蒸发约1.2万亿美元。 减肥药与比特币这两条曲线对照着看，有一种隐喻感：币圈卖的是“数字自由”的信仰，但最终还是被当成高风险资产抛弃；减重药则把人类对“更轻、更瘦、更可控”的身体焦虑，变成了制药公司最硬的现金流之一。 从资产配置的角度，这意味着：能锁住长期现金流的，是“刚需与高技术门槛”的赛道；靠情绪与叙事支撑价格的标的，无论是币，还是 AI 概念股，在加息与风险偏好下降的世界里，会更频繁地经历“信仰测压”。 日本撒钱、债市喊痛：国家雄心都有“负数的一面” 日本批准了一揽子规模达21.3万亿日元的刺激计划，包括财政支出和减税措施，为新上台的右翼政府高市早苗推出的首个重大经济政策。决策者称，该计划将提振日本疲软的经济，并缓解通胀对家庭造成的压力。但投资者担心这会加重日本本就吃紧的公共财政负担；受此消息影响，日本国债收益率升至自2008年以来的最高水平。 一名印度空军飞行员在迪拜航展最后一天因飞机坠毁身亡。事故发生在一场飞行表演中。这是印度国产“光辉”战斗机已知的第二次坠机事件，该机由印度国有企业印度斯坦航空有限公司生产。事故原因仍在调查之中。 无论是国家级雄心，还是个人级赌局，每一次“加码”，终究要有人用看得见的东西来结账。对日本来说，是未来更高的税负、更挤压的财政空间；对印度来说，是一次次事故逼出来的安全改进，以及相关军工体系的信用考验；最后都是一句朴素的话：不要只看故事往哪儿飞，也要看账单最终落在谁身上。 “一个心胸狭隘的人，才做不到从不同角度来看待同一个问题。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

英伟达的“好到让人不安”，AI故事正在被精细化定价 英伟达最新一季的财报在近期科技股下跌的背景下，给投资者带来了一些安慰。这家人工智能芯片制造商的营收同比增长62%，达到570亿美元，净利润则同比增长65%，至319亿美元。消息公布后，其股价一度大涨，不过过去一个月股价表现一直比较平淡。英伟达目前的市值约为4.5万亿美元，低于10月底时的5万亿美元。 在担心搭上AI热潮的公司估值过高的忧虑下，股市整体表现艰难。自9月份以来，甲骨文的市值缩水了约30%，而就在那时，该公司还报告了云服务合约的大幅增长，并宣布与OpenAI签署了一份大型数据中心算力供应协议。亚马逊、Meta和Palantir等科技巨头的股价自11月初以来也都出现下跌。 在投机性资产抛售潮中，加密货币也大幅下挫。比特币的价格在10月曾创下每枚12.6万美元的纪录高位，但本周在9.2万美元附近交易。过去六周里，加密资产的总市值蒸发了大约1.2万亿美元。 这不是市场否定 AI，而是在做两件事： 1. 把“基础设施”与“跟风概念”粗暴分开； 2. 给“时间”重新标价：不是不信 AI，而是不再愿意“预付十年未来”了。 对普通投资者的提醒是：以后再谈“AI板块”，不要当成一锅粥看，要区分“卖铁铲的”“修路的”和“在金矿口拍短视频的”。真正值得盯紧的，不光是技术领先，而是谁掌握长期议价权和供给垄断。 老百姓买不起新手机，矿机却在抢芯片：AI红利的“价格外溢” 投资者也在紧张关注美国大型零售商的财报。家得宝下调了今年的盈利预期，理由是消费者在经济不确定性下更加谨慎，削弱了对家居装修用品的需求。陷入困境的零售商塔吉特，同样下调了业绩指引，其销售基本停滞。 小米警告称，存储芯片成本的上涨将推高消费者购买智能手机所付出的价格。存储芯片价格上涨，部分原因在于AI服务器对其需求巨大。这家中国科技公司在最新季度的营收同比增长22%，营业利润则激增150%。其电动车业务的销售额同比大涨198%。 这就是当下经济的某种“割裂美学”：资本在高处，争夺算力、模型和数据中心地皮；普通人在地面，为涨价的生活必需品、省略掉的一次装修预算埋单。所以，当我们讨论“AI 将如何改变世界”时，有一个角度值得长期关注：AI 带来的不是普遍富裕，而是新的价格结构：谁的成本被转嫁、谁的钱包被稀释。 日本的窄路：被关税打击的出口，被通胀挤压的内需 日本经济在第三季度按年化计算萎缩了1.8%，为自2024年初以来的首次收缩。出口下滑，尤其是受到美国关税打击的汽车零部件出口拖累了增长。而在物价上涨的压力下，家庭消费依然疲软。 加大刺激，货币更宽，通胀可能失控；不刺激，居民不花钱，企业也不投，增长继续趴地。于是，政治空间被挤成一条很窄的缝。对其他出口型经济体的启示很直接：不要把“关税冲击”只理解成企业利润表的问题，它迟早会体现为宏观层面的增长和信心缺口；当外部市场不再稳定，内部的消费和制度韧性才是“能不能扛十年”的关键。 瑞士 2000 亿“买”关税：这是投降，还是高段位以退为进？ 特朗普政府与瑞士达成了一项贸易框架协议，将把瑞士输美商品的关税从39%降至15%。作为交换，瑞士企业将在美国投资2000亿美元，其中包括罗氏制药的500亿美元和诺华制药的230亿美元。美国贸易代表贾米森·格里尔表示，这笔协议将帮助美国缩小“在制药和其他关键领域的逆差”。面对国内批评，瑞士经济部长居伊·帕梅兰则坚持称：“我们并没有把灵魂卖给魔鬼。” 这是一种“痛一点、绑更紧”的策略。长期可能换来的是比传统自由贸易协定更牢固的、带资产和就业绑定的关系。在一个关税可以随政治起落的世界里，“在对方腹地扎根”比签一纸协议更保险。 ESG 不是“做做报告”，而是跨国法律的硬成本 必和必拓表示，将对伦敦高等法院的一项裁决提起上诉。该裁决认定其需为2015年巴西矿坝决堤事件承担责任。那次事故造成19人死亡，并对数十万名当地居民造成影响，他们的社区不是被毁就是被泥浆污染。此项裁决意味着，关于这家矿业公司可能需支付多少赔偿的听证程序将开启。必和必拓指出，它已与大坝的合资方淡水河谷一道，在巴西签署了修复和赔偿协议，而英国法院的诉讼是在“重复”这项工作。 “在新兴市场赚钱，在发达市场洗白”的时代，正在被一刀刀切碎。长期看，这会推高重资产、资源型项目的“合规成本”和“保险成本”；但对当地居民来说，也许是第一次真正拥有“把大公司拉上国际法庭”的筹码。 英国通胀与“黄牛法案”：给生活成本危机加了两道“闸门” 英国年通胀率在10月降至3.6%，此前连续三个月维持在3.8%。银行特别关注的服务业通胀则从9月的4.7%降至4.5%。尽管通胀仍显著高于英格兰银行2%的目标，但市场如今预计该行将在12月降息。 同时英国政府表示，将立法禁止以远高于票面价格的溢价转售演出门票。美国转售网站StubHub的股价应声大跌。黄牛利用机器人程序抢购热门演出票，比如Oasis的演唱会，再高价转卖的行为，引发了公愤也就在情理之中。本周伦敦电台司令演唱会的门票，票面价格为85英镑，而在二级市场上的转售价高达682英镑，也就不足为奇了。 在“生活成本危机”成为政治高压线的时刻，政府会用一切看得见的动作，向选民证明：我正在对你钱包周边的那圈“灰色套利空间”动手。通过货币政策，让居民的借贷成本慢慢下降一点，让房贷、信用卡没那么窒息。立法打击票务黄牛，高价倒票将被禁止；本质上其实在做一件事：在结构性问题短期难解的情况下，尽量让“最刺眼的不公平价格”稍微收敛一点，从演出票到房贷利率，给社会情绪降温。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 华尔街的AI情绪：从“高潮”到“反身性” 周四，华尔街股市下跌，扭转了此前因英伟达强劲的第三季度财报而带来的上涨行情，同时似乎重新点燃了对AI泡沫的担忧。这家AI芯片巨头开盘上涨5%，但收盘时却下跌逾3%。标普500指数和以科技股为主的纳斯达克指数当天分别下跌约1.5%和2%。 根据美国劳工统计局的一份延迟发布的报告，美国9月份新增就业岗位11.9万个，远高于多项预测中的5万个。然而，由于47万人进入劳动力市场，失业率上升至4.4%，为2021年以来最高水平。该报告可能会让美联储官员在12月降息时更加谨慎。 算力赛道的长期逻辑依旧强，但涨幅已经提前透支了太多未来。美国就业数据的“复杂信号”对美联储来说，是典型的“脑壳更疼型”数据：不算坏到必须紧急降息；也看不到可以放心宽松的理由。因此市场上故事继续在讲，但大家的仓位，已经悄悄从“all in AI”变成“要不要减点杠杆”。 沃尔玛挂盘纳斯达克：零售巨头的“科技估值换胶片” 沃尔玛宣布将其股票从纽约证券交易所转至以科技股为主的纳斯达克交易所。作为市值超过8000亿美元的零售巨头，此举将成为纽交所历史上最大规模的退市事件。这一决定反映了公司将业务模式从传统实体零售转向电商和广告等多元化方向的努力。 沃尔玛真正比拼的，不再只是“谁更便宜”，而是：能否把“流量、数据与供应链”这三个资产，打包讲成一个长期故事，并让资本市场愿意为此支付更高的估值溢价。 气候外交的“多中心化”：从美国退场，到土耳其上桌 土耳其将主办2026年联合国气候变化大会COP31，此前其与澳大利亚争夺主办权。双方达成了一项不寻常的妥协协议。大会将由澳大利亚担任主席国。今年在巴西举行的COP会议至今未就气候目标达成协议。美国拒绝出席今年的会议。 气候谈判越来越像一场“发展权、投资权和话语权”的打包交易。当美国选择缺席，空出来的位置，很快会被中等体量、强烈上升需求的国家填上。 特朗普与美国大学的对抗升级 本周五是美国大学是否接受特朗普政府“契约协议”的最后期限。该协议要求大学作出让步，换取对联邦拨款和合同的优先访问。在最初提出该协议的九所大学中，大多数都婉拒了，明确表示“绝不可能接受”。范德堡大学和德州大学表示可能愿意接受其中部分内容。它们位于共和党执政的州，在那里，许多官员和立法者是“让美国再次伟大”阵营的成员。校方虽然本能上持反对态度，但仍需谨慎行事。 该契约对任何有自尊的大学校长来说都是不可接受的。它将意味着政府对大学事务的粗暴干预。其中的要求包括：禁止大学雇员谈论政治、限制学费和外国留学生数量、限制跨性别学生使用厕所的权利。这些要求符合特朗普对“觉醒文化”的打击路线，也体现了他利用国家力量惩罚自由派的策略。但同时，也反映了他一贯的越权倾向。 当公共财政越来越紧张，谁能用“钱”来塑造知识和话语的边界？今天是特朗普，明天可能是其他掌握预算的政治力量。一旦签字，大学就从公共空间退化为“政治承包工程”。如果大学无法在财政上找到更稳固的独立来源，学术自治就会越来越像一种“历史奢侈品”。 德国的“双面经济”：服务业热闹，工厂很冷 周五，评级机构标普全球将发布德国11月份制造业与服务业的采购经理人指数，这被视为评估经济现状的重要指标。上月数据显示商业活动强劲增长，特别是在服务业领域。 这种强劲势头能否持续？虽然银行和IT公司等企业蒸蒸日上，但德国的传统制造企业却陷入困境。工程公司博世和汽车制造商大众均宣布裁员数千人。科隆经济研究所表示，三分之一的企业计划裁员，制造业尤甚。德国经济专家委员会近期预测2025年德国经济增长仅为0.2%，2026年为0.9%。该委员会警告称，政府推出的大规模财政刺激可能被浪费。德国制造业，曾是经济支柱，如今面临巨大挑战。 这是发达经济体“去工业化与高成本时代”的标准症状。真正难的是从“制造业立国”平稳过渡到“科技与高附加值服务并重”，而不是靠短期补贴和一次性刺激，把问题往后拖几年。 英国兽医的“资本逻辑”：当宠物也被打包成现金流资产 本周，欧洲最大的兽医会议，伦敦兽医展将伦敦Excel展览中心变成了一个“狗狗心肺复苏模拟人、寄生虫海报与猫骨架”的迷宫。讲座内容包罗万象，从“鸡拉出意大利面状粪便时该如何处理”到“驴子为何不同于马”的行为指南，还有一场名为《穿着手术服谈恋爱》的讲座，为疲惫的兽医们提供“值班恋爱”建议。 然而，一项由英国竞争与市场管理局发起的行业调查才是本次会议的关注焦点。经过十年的私募股权整合，如今有六大连锁企业掌控了英国大约60%的兽医诊所。兽医服务价格飙升，2016年至2023年兽医账单上涨了63%。CMA警告称，行业利润远高于竞争市场应有的水平。然而这波热潮可能不会持续太久。工资上涨、人员短缺以及疫情期间宠物热潮的降温，可能预示着“狗日子”即将到来。 在医保、养老、教育、宠物医疗这些“情感与刚需”行业，资本化到什么程度才不会变成“掠夺”？如果监管总是事后补课，普通家庭总是后知后觉，那“资本效率”和“生活质量”之间的张力，只会越来越大。 今日数字：1万亿美元 这是特朗普声称沙特计划投资于美国的金额。 “珍视那些追寻真理的人，但要提防那些声称已经找到真理的人。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 英伟达 vs 美联储：算力狂飙，利率按着刹车 英伟达第三季度营收达到570亿美元，同比增长62%，超出分析师预期，并预计第四季度营收将达到约650亿美元，亦高于市场预期。该AI芯片制造商还公布了创纪录的数据中心业务销售额：512亿美元。在市场对“AI泡沫”忧虑升温之际，投资者密切关注这家全球市值最高公司的财报表现。财报发布后，英伟达股价在盘后交易中上涨。 根据10月份联邦公开市场委员会会议纪要，美联储官员在是否于12月降息的问题上存在“明显分歧”。在通胀依然顽固的背景下，“多数”官员倾向于维持利率不变。他们对10月是否应降息也意见不一。另据美国劳工统计局表示，由于政府关门，11月的就业报告将推迟发布，并可能包含部分10月数据。 英伟达代表的是“未来盈利预期的拉扯”，美联储代表的是“当下金融条件的刹车”。如果 AI 投资继续冲、降息节奏又拖，风险资产的波动只会更剧烈。尤其是那些只有故事、没有现金流的“AI 概念股”。在我们的资产配置里，AI 相关标的短期可能仍是“主角”，但利率这条底线，决定的是整场戏最后有多长、能不能演完。 波兰和安世：安全感溢价写在铁路和芯片上 在一起破坏波兰通往乌克兰边境的铁路爆炸案发生数日后，波兰宣布关闭境内最后一家俄罗斯领事馆，并指责俄罗斯实施“国家恐怖主义”。波兰外交部长承诺将对这起“破坏活动”做出“超越外交层面的回应”。俄罗斯方面否认参与此事。与此同时，乌克兰西部遭俄袭击，至少25人死亡，波兰紧急出动战斗机应对局势。 荷兰政府宣布暂停对中资芯片公司安世半导体的紧急接管，此前与东大方面的谈判缓解了该纠纷。该纠纷曾导致欧洲汽车制造商芯片供应中断。今年9月，荷兰出于担心母公司闻泰科技将业务外迁的考虑，接管了安世半导体。东大随后对其芯片出口实施禁令，但本月初已放宽。 两件事放在一起看，会发现一个有趣的对照：在硬安全维度，比如俄乌战场外溢、波兰铁路被炸，东欧国家的态度极端强硬化；在供应链安全维度，就像汽车芯片短缺，欧洲又不得不在“安全审查”与“产业韧性”之间拧螺丝，做更精细的区分。 简单说：安全感溢价在拉高，政治上要“去风险”；但现实供应链又离不开那些被视为“有风险”的伙伴。所以关键是我们到底能不能设计出一种在地缘震荡中仍能运转的网络结构，而不是寄希望于风平浪静的全球化回归。 沃尔玛和 Target：货架上的阶层分化现实主义 美国零售商Target公布同店销售年减3.8%，降幅超出预期；第三季度利润同比下滑19%，至6.89亿美元。消费者到店频率和消费额均下降。为吸引顾客，Target表示将下调商品价格，并投入10亿美元用于新门店和技术升级。 全球营收最高的公司沃尔玛将于周四发布第三季度财报，预计营收将达1770亿美元，同比增长4.6%。沃尔玛正在悄然转型为科技企业，拓展电商业务并开发新收入来源，包括广告业务，上季度增长46%。关税几乎未对其造成影响——规模优势使其能将成本转嫁给供应商。随着美国消费者趋于节俭，沃尔玛的低价策略依旧吸引精打细算的顾客。相比之下，竞争对手处境更为艰难。沃尔玛正逐步蚕食市场份额，关键在于还能维持多久。 这是一个非常典型的结构：中端品牌型零售Target被两头挤压：上有高端电商、下有沃尔玛这种极致性价比平台；巨头平台型零售沃尔玛通过供应链议价、电商和广告，把自己从“超市”升级成流量和数据的基础设施。 这说明不是“消费完了”，而是中产的消费正在向“保底生存 +与小确幸”重排：日用、高频、刚需 去沃尔玛这种低价平台；情绪型消费、品牌溢价留给直播间、精品电商或者“为情绪氪金”的小众品牌。 西班牙：佛朗哥五十年后，增长托底极化政治 本周四是西班牙独裁者佛朗哥逝世50周年。他统治西班牙36年后去世，引发了对西班牙“和平转型”成民主国家过程的回顾。这一转型由佛朗哥指定的继任者胡安·卡洛斯国王自上而下主导，同时在民间罢工与抗议压力下进行，并通过旧政权与反对派温和派达成协议完成。之后，离婚、堕胎乃至同性婚姻合法化陆续实现，西班牙也加入北约与欧盟，从落后国家转型为现代欧洲民主。 如今，西班牙正面临许多欧洲国家相似的问题：民粹主义、紧缩政策遗留创伤、住房短缺、大规模移民、低生育率和气候变化。曾经定义过民主转型的“共识精神”已被极化政治取代。不过西班牙仍有一大亮点：经济增长强劲。对许多西班牙人乃至外国移民而言，生活依然美好。 这里有一个耐人寻味的悖论：经济增长可以延缓政治极化的代价爆发，但很难逆转极化本身。当“共识政治”的记忆逐渐退场，新一代老百姓心中的“正常”就是彼此撕裂。 这个问题该如何解决？留给大家一起思考。 今日数字：2.5万亿美元 比特币在2024年10月曾创下的市值高点。 “快乐不在于发现真理，而在于追寻的过程。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 爱泼斯坦档案公开：特朗普如何“翻牌”政治棋局？ 美国众议院以427票对1票的压倒性票数通过了一项法案，要求司法部公布关于已故性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的档案。该法案接下来还需参议院通过，而参议院目前由共和党控制，随后才能送交特朗普总统签署。本周，特朗普态度戏剧性转变，表示将签署该法案成法，他坚称爱泼斯坦是“民主党的问题”。 关键问题不在于是否公开档案，而是这个法案将如何影响即将到来的大选。对美国来说，政治背后的“透明度”被操作为一种拉票工具，而特朗普的政治智慧，则在于利用这些不为人知的丑闻制造对手的困境。 Meta的胜利与大科技公司的反垄断前景 社交媒体巨头Meta赢得了与美国联邦贸易委员会FTC之间的反垄断诉讼。一位联邦法官裁定，Meta通过收购Instagram和WhatsApp这两个较小的竞争对手，并未非法维持垄断地位。FTC最初于2020年发起此案，要求法院强制Meta剥离这些收购资产。 反垄断不仅仅是一个法律问题，更是全球竞争和市场公平的问题。随着全球对科技行业监管的加强，科技巨头的主导地位可能面临更大的挑战，但也可能催生出更加复杂的权力博弈。 沙特王储辩护与美国外交的微妙平衡 特朗普表示，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼“对2018年记者贾马尔·卡舒吉的谋杀案毫不知情”，并称“事情总是会发生的”。这一说法与此前一份美国情报报告相矛盾，后者称沙特王储曾批准了这次暗杀。与此同时，穆罕默德王储正在进行七年来首次访美之行，他声称沙特计划将对美投资从6000亿美元增加至1万亿美元。 特朗普对沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼的辩护，提出了一个不可回避的问题：地缘政治与道德准则的博弈。即便是国际社会的巨大压力，也无法改变沙特王储在美国外交中的特殊地位。通过重视军事协议、投资协议以及核合作，特朗普显然偏向于务实外交。 这一切带来的核心思考是：政治与经济利益往往能掩盖背后的人权问题。美国与沙特的关系并非简单的道德选择，而是涉及全球能源、军备和战略利益的复杂博弈。 波兰铁路破坏与俄罗斯的间谍活动：信息战与网络战争 波兰政府表示，怀疑两名为俄罗斯工作的乌克兰公民策划了对波兰铁路系统的破坏袭击。周末，一条通往乌克兰边境的铁路线被爆炸摧毁；本周一又有电缆在另一起事件中遭到破坏。波兰总理唐纳德·图斯克警告称，俄罗斯在欧洲各地的破坏行动“正在加速”。 波兰政府称乌克兰籍间谍破坏铁路，这一事件不仅揭示了俄罗斯在欧洲的破坏活动，还说明了信息战和间谍活动如何快速升级。 全球信息战争的背后是国家安全与网络安全的复杂交织。在信息化战争中，传统的武力与直接对抗被“网络袭击”和“间谍活动”逐步替代。俄罗斯在网络空间的活跃表明，未来的战争可能更多依赖于虚拟战场和隐蔽的政治手段。 Cloudflare宕机：互联网的脆弱性与技术集中化风险 网络安全公司Cloudflare遭遇全球宕机，导致大量互联网服务瘫痪。用户无法访问包括埃隆·马斯克的社交平台X和OpenAI的ChatGPT等网站。Cloudflare称此次事故是由“异常流量激增”引发的，正在进行调查。上月，云服务商亚马逊AWS也曾宕机，导致数千个网站无法使用。 全球互联网服务在Cloudflare宕机后陷入瘫痪，揭示了过度集中化的互联网基础设施问题。全球互联网的集中化带来了极大的依赖性，也让任何一次技术故障可能造成毁灭性后果。未来如何分散网络权力与责任，确保互联网系统的稳定性与安全性，将是全球互联网治理的重要议题。 迪拜航展：航空与地缘政治的双重博弈 迪拜本周举办两年一度的航展，中东地区规模最大，共有1500多家公司、200多架飞机参展。 波音与空客将展开订单竞争。周一，阿联酋航空向波音下单，订单金额高达380亿美元。今年，新的竞争者也登场：东大国有航空巨头商飞首次亮相迪拜，挑战美欧航空双头垄断格局。 防务公司也大量参展。俄罗斯展示其最新战斗机：这是自乌克兰战争以来，俄罗斯能参与的少数大型航展之一。以色列公司则被禁参展：官方理由为“技术审查”，但很可能是出于海湾国家对以色列在加沙行动及袭击卡塔尔的不满。可以说，今年的迪拜航展既是飞机的舞台，也是政治的角力场。 今日数字：10英尺 在英国，一盒蜗牛的市价为14英镑。 “除非我们都自由，否则我们谁也不自由。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 从英伟达到 Wegovy：泡沫焦虑，还是“故事轮换”？ 在彼得·蒂尔的对冲基金宣布出售其在芯片制造商英伟达的股份后，英伟达股价下跌了1.9%，加剧了市场对人工智能泡沫的担忧。包括道琼斯指数和以科技股为主的纳斯达克指数在内的美国股指皆下滑。英伟达将于周三发布财报。与此同时，在伯克希尔·哈撒韦披露其持有市值近50亿美元的谷歌母公司Alphabet股份后，Alphabet股价上涨3%。 面对日益激烈的市场竞争，诺和诺德将其畅销减肥药Wegovy的直销价格大幅下调。现有患者的费用降低30%，新患者的月费暂时优惠至199美元。在美国，保险覆盖仍不完善，许多患者需自掏腰包。特朗普近日曾与诺和诺德以及礼来公司达成协议，提供药物折扣。 资本对“远期故事”的容忍度在下降。真正值钱的，还是“能持续收钱的关系”。换句话说，市场从“谁的故事最大”，慢慢回到“谁的现金流最稳”。AI 泡沫也许有，但更像是：资本在从一类“高估叙事”撤出，转投另一类“可见回款”的垄断关系。 难民缩短居留、前总理被判死：安全与正义，谁在给谁让路？ 英国政府宣布收紧对庇护申请者的政策。难民在需要续签前可以在英停留的时间，从五年缩短至30个月。政府还将加大遣返未获批准的申请者的力度，并威胁对拒绝接收本国非法移民和罪犯的国家实施签证禁令。 孟加拉一特别法庭判处前总理谢赫·哈西娜死刑，罪名是反人类罪。这是对她在去年镇压学生抗议活动中的角色进行长时间审判后的判决。这场示威导致约1400人死亡，其政府被推翻，她被迫逃往印度。她未出席庭审，并否认所有指控。 “安全感”被当作压倒一切的理由。但问题在于：安全感如果只通过“更短的身份、更重的刑罚”来获得，社会的长期信任会被掏空；法治如果变成“谁执政，法律就替谁说话”，那司法不再是秩序的地基，而是政斗的工具箱。 王储的购物清单：防务协定、核合作与F-35，谁在给谁背书？ 沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼此次访美阵容庞大，带来数百名助手和几乎全部内阁成员。他将在周二首次七年来访问白宫，向特朗普提出多项请求，包括防务协定、核合作协议和购买F-35战斗机的交易。 他有望获得部分要求，这显示沙特在华盛顿的地位改善。尽管拜登曾因也门战争和记者卡舒吉被杀事件誓言让穆罕默德成为“贱民”，但近年来沙特推行务实外交政策，承诺在美大量投资，缓和了部分批评声音.与特朗普家族的交易也起到了作用。尽管穆罕默德尚未准备与以色列实现关系正常化,但美沙关系仍在蓬勃发展。 对沙特来说，“被重新接纳”本身就是一个资产。对美国来说，中东的“稳定”可以被打包成投资、军售和选票。这里最值得留意的，是一种微妙的反转：价值观语言还在，定价权却越来越物质化。当安全承诺可以被挂上价格标签，被谁买单、谁来享受保护，就不再是一个纯粹的共同体问题，而是一张结构化的对价表。 当统计局“失声”：没有数据的经济，要靠什么来定价？ 美国政府停摆最终持续了43天,创历史最长纪录。但重启经济数据统计系统所需时间将更久。官方数据本周开始逐步恢复：人口普查局将于周二发布延迟的8月制造业数据，9月就业报告将在三天后公布。 9月数据受影响较小，多数在停摆前已收集，只是处理延迟。10月则问题严重：家庭与企业未收到调查表，劳工统计局也无法进行价格采集。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特上周表示，10月的数据可能永远无法发布，补回也几乎不可能。而时间仍在推进：11月首批数据将在几周内到期。 如果政治博弈可以频繁中断统计和信息生产，本国资产在全球投资者眼里，就会带上一个“制度折价”。长期看，这是一种危险信号:价格反映预期，预期需要可信的、稳定的统计基础。当“数据断层”变成常态，市场迟早会用更高的风险溢价，把这种不确定性写进所有资产的估值里。 今日数字：10英尺 这是Target员工被指示在距顾客10英尺内挥手致意并微笑的规定距离。 “任何国家的文化，首先要看它在艺术方面的进步。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 日本首相的难题：不只是“要不要刺激”，而是“谁为通胀买单” 日本将于周一公布 2025 年第三季度 GDP 数据。多数分析人士预计，日本经济将按年化口径收缩约 2%，远弱于上一季度。此次下滑主要由技术性因素驱动：在特朗普关税生效前，日本出口商提前集中发货，导致之后一段时间出口回落。 与此同时，在物价高企的压力下，个人消费预计基本停滞。9 月通胀率为年化 2.9%，明显高于日本央行 2% 的目标。控制通胀已经成为日本政坛的核心议题。民粹派新兴政党凭借“大幅扩张财政”的主张迅速上升，例如承诺削减食品 8% 的消费税。 日本这轮数据，如果按传统宏观视角看，很容易得出两个标签：“出口回落与消费疲软”。从这个角度看，日本更像是富裕国家的一个放大样本：大家都知道方程算不平，但暂时谁也不肯承认“要有人变穷一点”。 美国：一边修补停摆，一边试探总统权限的边界 随着美国史上最长政府停摆告一段落，重返国会山的议员面前是一堆棘手议题。当前首要任务，是在 1 月 30 日临时拨款到期之前，通过覆盖 2026 财年的完整预算案。目前用于资助联邦各部门的 12 项拨款法案中，仅有 3 项通过。国会还必须决定在本次停摆风波中居核心位置的医保补贴的未来安排。共和党承诺将在 12 月中旬就延长补贴进行表决。与此同时，大量联邦法官和内阁提名人选也在排队等待确认。 周一是“特朗普诉伊利诺伊州”案提交最后陈述的截止日。这是总统特朗普紧急请求向芝加哥部署国民警卫队部队的案件。去年 10 月，他以移民执法设施附近爆发抗议为由，命令从伊利诺伊和德州调集约 700 名国民警卫队员，以联邦名义服役。伊利诺伊州州长普利兹克提起诉讼，指控这一调动“非法”。下级法院叫停了部署，联邦政府于是将案件上诉至最高法院。 美国不是“机构失效”，而是在用法律重写机构之间的权力契约。但法律能解决的问题，只有一半：另外一半，是社会到底愿不愿意接受一个“越来越喜欢用紧急状态讲话”的中央政府。 非洲与乌克兰：和平协议越来越像“自动续费的试用版” 非洲下一场战争很可能在埃塞俄比亚最北部的提格雷地区爆发。三年前，埃塞俄比亚总理阿比·艾哈迈德与提格雷地方执政党“提格雷人民解放阵线”签署的和平协议正逐步瓦解。本月早些时候，提人阵指责联邦政府“公然违反”协议，对提格雷目标发动无人机袭击，此前提格雷武装与亲政府民兵已发生冲突。阿比则指责提格雷当局将本就稀缺的资源花在军队和武器上，并已叫停向该地区提供联邦资金。目前，双方似乎都倾向于降温。 乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基宣布，乌克兰与希腊达成新的天然气供应协议，以弥补因俄军袭击导致的国内气源损失。他表示，已经设计出一条新的进口路线，以“最大限度保障”供气安全。俄罗斯不断加大对乌克兰能源设施的打击力度，试图在冬季摧毁乌克兰平民的抗战意志。 冲突没有“停”，只是进入了“低烈度与高不确定”的区间。现代战争已经不太追求“完全胜利”，更像是一种“把对方维持在持续不稳定状态”的长期工程。 英国收紧庇护、韩国加码投资：都是在给“安全感”定价 英国内政大臣沙巴娜·马哈茂德将宣布一系列削减庇护申请者福利的措施，包括取消“保证提供住房”，以及撤回对“有工作能力或有独立经济来源”人士的现金补助。获批庇护者的身份有效期也将由原来的 5 年缩短为 30 个月。执政的工党目前在民调中落后于极右翼政党“改革英国”。 现代汽车和电子巨头三星宣布，将在本土韩国分别投资 125 万亿韩元，约 865 亿美元和 450 万亿韩元。消息发布在与美国达成贸易协议的数日之后。作为特朗普降低关税的交换条件，韩国承诺未来三年向美国相关产业投资 3500 亿美元，这在韩国国内引发了对本国投资不足、出口有待提振的担忧。 英国在用政策告诉选民：“你们的福利，我会先保自己人。”韩国在用投资告诉国内：“你们的未来，我没有全押在美国那边。”两件事放在一起看，很有镜像感：安全感不再是抽象感受，而是被量化、被买卖的政治商品。 伊朗的“我停了”和世界的“你别太当真” 伊朗外长在一场对西方媒体开放的特别峰会上声称，伊朗已经不再进行铀浓缩。他将此归因于美国今年 6 月对伊朗核设施实施的轰炸。不过，他同时宣称，伊朗仍然保留在“和平利用核技术”需要时自行开展铀浓缩的权利。 在和平利用核技术需要时，我们保留自行浓缩的权利。这更像是一句潜台词：我现在不走这条路，是因为暂时不划算，而不是因为我认同你的规则。在这种框架下，核秩序更像是一场持续的成本收益博弈。 全球先锋报想请问报友们：“政治的终极目标，不再是“实现一个更好的未来”，而是“确保今天的坏消息，不至于变成明天的灾难”了吗？” 如果是的话，我们正共同生活在一个越来越缺少“正向想象力”、却极度发达于“止损技巧”的时代。 今日数字：32 万套 联合国估算，加沙战争中被毁或受损住房的数量。 “政治正确是党路线的自然延伸。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

这是特朗普的世界，我们都只是在里面打工而已。 世界还在沉睡，先锋已在路上。 在 2025 年，搅局者特朗普几乎是塑造全球局势的最重要人物，只要他还在白宫，这一点就不会改变。他那种打破一切常规的行事方式，在一些领域带来了动荡，比如贸易；但也在某些地方收获了外交成果，比如加沙；并被迫推动了必须的改变，比如欧洲防务开支。随着这场“特朗普风暴”在 2026 年继续横扫世界，下面是值得关注的十个趋势与主题。 1. 美国 250 周年 随着美国建国 250 周年临近，你会听到对美国过去、现在与未来截然不同、甚至互不相容的叙事。共和党人与民主党人会用完全不同的语言，描述同一个国家。 选民将在 11 月的中期选举中，对美国的未来给出自己的“投票版”裁决。 但即便民主党重新夺回众议院，特朗普依靠威逼、关税和行政命令来“执政”的风格仍将继续。 2. 地缘政治的“漂流” 外交政策圈里充满争论： 这是一个新冷战时代吗？是由美国与东大分别领导的两大阵营对抗？ 还是会出现一种“特朗普式交易”，把世界划分为由美国、俄罗斯与东大主导的“势力范围”，各自在自己的地盘为所欲为？ 两种说法都不要太当真。特朗普更偏好的是基于本能、逐笔算账的“交易型外交”，而不是宏大的地缘政治理论。 旧的“全球规则秩序”会继续漂移、腐烂，但在防务、贸易与气候等领域，“志同道合者联盟”式的小圈子新协议将不断涌现。 3. 战争还是和平？答案是：两者皆有 如果运气不错，加沙那脆弱的和平也许还能维持下去。但乌克兰、苏丹与缅甸的冲突仍将持续。 俄罗斯和东大会通过所谓“灰色地带”挑衅来测试美国对盟友的承诺，比如在北欧与南东大海地区。 随着战争与和平的界限日益模糊，北极、轨道空间、海底以及网络空间的紧张局势都会升级。 4. 欧洲的困境 这一切对欧洲是特别严峻的考验。欧洲既要增加国防开支，又要设法维持与美国的关系，还希望提升经济增长，同时还得应对高企的财政赤字。而紧缩政策又可能进一步助长极右翼势力。 此外，欧洲还想继续扮演自由贸易与“绿色议程”的全球倡导者角色。 但这些目标不可能全部兼得。 在国防上的大举投入，也许能略微提升增长，但效果只会是“有限提振”。 5. 东大的机会 东大自身的问题也不少：通缩、增速放缓以及工业产能过剩。但特朗普的“美国优先”政策，却为东大扩大其全球影响提供了新机会。 东大会把自己包装成一个更加“可靠的合作伙伴”，尤其是在全球南方国家之间，通过签署一系列贸易协定来扩大影响力。 它也乐于就大豆、芯片等具体议题与特朗普做战术性交易。真正的难点在于：如何让与美国的关系保持在“交易型”，而非彻底走向“对抗型”。 6. 经济隐忧 当富裕国家都在“超前消费”时，债券市场危机的风险正在上升。 到目前为止，美国经济表现出的韧性超出很多人对特朗普关税的预期，但这些关税依然会拖累全球增长。 在富裕国家普遍“举债过日子”的背景下，债券市场危机的风险正在上升。 很多事情取决于 5 月接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的人选。如果联储进一步被政治化，可能引爆一场市场对峙。 7. 对 AI 的担忧 大量涌向人工智能基础设施的投资，也许在掩盖美国经济中的一些软肋。这会不会是一场泡沫？ 就像铁路、电力和互联网一样，即便出现崩盘，也并不意味着这项技术本身没有真正价值。但它可能在经济层面带来广泛冲击。 无论是否“破裂”，围绕 AI 对就业影响的担忧都会加深，尤其是对白领和大学毕业生的工作。 8. 复杂的气候图景 把全球变暖控制在比工业化前升温 1.5°C 以内，基本已经不可能。而特朗普厌恶可再生能源。 但另一方面，全球温室气体排放很可能已经见顶，清洁技术正在全球南方蓬勃发展，很多企业会实际完成，甚至超额完成自己的减排目标。只不过为了避免惹恼特朗普，它们大概率会“低调行事”。 在所有清洁技术中，地热能源值得重点关注。 9. 体育精神的考验 体育本该是人们暂时逃离政治的避风港，对吧？ 在 2026 年，恐怕也未必如此。 这一年的足球世界杯将由美国、加拿大和墨西哥三国联办，而这三国之间的关系此时并不和睦，球迷可能会因此减少出行。 但真正更具争议的，可能是将在拉斯维加斯举行的“增强运动会”：在这项赛事中，运动员可以使用提升表现的药物。 这算作弊，还是只是一种“不同的规则”？ 10. 更强的 奥泽匹克，更便宜的减重药 更好、更便宜的新一代 GLP-One减重药即将到来，其中还包括口服药。这将大幅扩大药物的可及性。 但问题也随之而来：使用这些药物是不是一种“作弊”？ GLP-One药物把关于“提高表现是否合乎伦理”的争论，从运动员与健美选手，扩展到了更广泛的一般人群。 并不是每个人都有机会参加奥运会，但几乎任何人都可以参加属于自己的“奥泽匹克游戏”。 这是特朗普塑造的世界，却不是特朗普一个人创造的世界。选民、市场、科技与长期被拖延的结构性问题将一起谱写出2026年的剧本。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 停摆结束：买回的是“正常运转”，丢掉的是改革窗口 美国国会通过立法，结束了历史上持续时间最长的政府关门。部分民主党人与共和党一道投票打破僵局，尽管该协议并未解决民主党最关心的医保税收抵免即将到期的问题。对此问题将另行投票。一些左翼人士低声抱怨，参议院民主党领袖查克·舒默应当引咎辞职。被迫休假的联邦雇员已重返工作岗位，并将获得补发工资。 稳定买回来了，但改革的耐心在被一点点消耗。 航母、爆炸与“战争状态”：安全感被拆成一场场秀 全球最大的军舰“杰拉尔德·R·福特”号航母驶入拉丁美洲海域。这是特朗普总统为打击海上走私而部署的军事行动之一。该地区局势高度紧张，委内瑞拉国内盛传美国即将发动入侵、推翻总统马杜罗。哥伦比亚总统佩特罗已下令情报机构不得再与美国共享情报。 在印度首都新德里著名地标红堡附近发生汽车爆炸，造成至少8人死亡，警方将事件列为恐怖袭击调查。印度媒体称嫌疑人可能与当天早些时候被捕的恐怖团伙有关，后者携带大量爆炸物。印度总理莫迪誓言“主谋绝不姑息”。 马里圣战组织处决了一位支持军政府的年轻社交媒体红人，并宣称在一次袭击中打死48名士兵、打伤数十人，尽管军方未确认伤亡数字。自9月以来，圣战分子不断拦截燃油运输车，导致学校关闭、企业停摆，包括首都巴马科在内的城市生活陷入瘫痪。 巴基斯坦首都伊斯兰堡发生十年来首起针对平民的自杀式爆炸，造成12人死亡。政府指责从阿富汗活动的巴基斯坦塔利班是幕后黑手，并称印度为支持者，印度外交部则斥责此说法“毫无根据”。另有武装分子袭击了巴基斯坦西北部一所军事学校。国防部长称：“我们处于战争状态。”喀布尔的塔利班政府否认巴塔从阿富汗发动袭击。 4名泰国士兵在泰柬边境巡逻时被地雷炸伤，泰国随即中止年内达成的停火协议。泰国总理阿努廷称事件表明柬埔寨仍是安全威胁。柬方否认近期埋雷。之后两国军队在一处争议村庄爆发冲突，造成1人死亡。 大国的安全动员，越来越像一场场面向选民与盟友的“叙事工程”；而那些爆炸与处决，则在提醒我们：安全风险从未离开地面。 从叙利亚进白宫到匈牙利的豁免：制裁与“赦免”的交易化 叙利亚领导人艾哈迈德·沙拉访问白宫。在与特朗普会晤后，宣布叙利亚将加入美国主导的打击“伊斯兰国”IS的联盟。为促进叙利亚重建，特朗普还宣布暂停对叙制裁“凯撒法案”六个月。 匈牙利右翼民粹总理欧尔班访问白宫，争取到豁免美国对俄罗斯石油的制裁。匈牙利对俄能源高度依赖。作为交换，欧尔班同意从美国采购更多液化天然气。 制裁不是道德审判，而是一种可以被谈价的筹码；“赦免”不是原谅，而是为了新的对齐，暂时把旧账放在抽屉里。制裁工具的威慑力依旧存在，但它越来越像一张“可议价的会员卡”，而不再是一条绝对的红线。 民主与威权，共同偏爱的一件事：用“法律外观”管理政治对手 法国前总统尼古拉·萨科齐因涉嫌非法接受利比亚资金资助竞选，被判五年有期徒刑后立即入狱。他的律师请求暂时释放，等待上诉期间接受严格监管。法院已批准该请求。 土耳其检方对伊斯坦布尔市长伊马莫卢提起诉讼，控以贪腐罪，最高刑期高达2352年。他是总统埃尔多安的主要对手，自3月被捕以来引发抗议与股市暴跌。其支持者称指控纯属政治打压。此外，一架运送土耳其士兵的飞机在格鲁吉亚坠毁，造成20人死亡。 法律在替现有权力结构维护某种“可控秩序”。在成熟民主里，法律有时被用来“适度保护旧权力”；在走向威权的体制里，法律则被用来“塑造成对手的铁笼”。法治的外观可以很像，真正分出高下的，是：这个系统允许多少“真正对自己不利的审判”发生。 暴力与注意力 在厄瓜多尔一所监狱内，敌对帮派之间发生冲突，导致至少31名囚犯死亡，其中多数人被绞死。狱方表示，冲突起因于囚犯反对被转移至新建的最高安全级别监狱。总统丹尼尔·诺博亚称，该设施将摧毁帮派网络。近期已有超过300名罪犯被送往该新监狱。 暴力不再只是“隐藏的犯罪”，而是越来越多地被当成“传播和恐吓的内容本身”。我们正处在一个“暴力 + 算法”的时代：没有哪一个爆炸只是在当地发生，它总被设计成“面向全世界的恐吓直播”。 伊拉克总理成功连任 伊拉克总理穆罕默德·希亚·苏达尼在其领导的政治联盟赢得议会选举后成功连任。本次投票率为56%。 泰国国王访华纪念建交50周年 泰国国王玛哈·哇集拉隆功对中国进行国事访问，纪念两国建交50周年。尽管泰国是美国盟友，此次访问强调两国“深厚友谊与相互理解”。 中等国家越来越擅长“多线下注”。“我不会退出你的阵营，但我会在边缘位置上让自己更值钱。”世界看起来阵营分明，但在很多中间地带，真正流行的是“所有人都不得罪太死”的生存哲学。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 “便宜牛排”的政治学：通胀焦虑下的关税退烧 美国总统特朗普宣布，免除牛肉、咖啡等多种食品的“对等性”进口关税。他声称这些关税已无必要，但此举更可能反映共和党内部对关税推高美国民众生活成本的担忧。 关税是政治上好讲的故事，却是选民真金白银的痛点。未来的“强硬外交”，如果不能同时给出一套可见的民生补偿方案，很快就会失去群众基础。强硬可以继续演，但“谁付钱”这件事，越来越藏不住。 从 BBC 到夏洛特：特朗普的“敌人选择术” 特朗普表示，他计划“可能下周”起诉英国广播公司BBC，索赔金额介于10亿至50亿美元之间，理由是BBC对其2021年1月6日国会骚乱当天演讲的剪辑存在误导。他此前已威胁要起诉索赔10亿美元。BBC已为该编辑失误道歉，但拒绝支付赔偿。 主动挑选“对手”，并由此定义自己的支持者。公共议题被不断人格化、敌人化。关税不是讨论成本结构，媒体不是讨论专业标准，移民不是讨论制度容量，都是在问：“你站哪一边？”结果是治理空间被压缩成情绪空间，选民得到的是情绪出口，但长期付出的代价，是制度问题越来越难被理性讨论。 从教皇与电影，叙事战场的最后一块柔软地带 教皇在梵蒂冈接见多位影坛名人，称电影是“希望的工坊”，并对全球电影观众数量下滑表示惋惜。到访者包括女演员凯特·布兰切特、导演斯派克·李，以及出演教皇选举题材电影《秘密会议》的演员塞尔吉奥·卡斯特利托。 在算法主导注意力、短视频切割现实的年代，影视叙事成了少数还能慢下来、把人当“整体”的媒介。教皇试图为影像保留一点“共同想象”的功能。而政治强人则更擅长把影像当成“证据的战场”、“立场的战场”。未来几年，争夺“谁来讲故事、谁来定剪辑”的权力，会比争夺“谁说真话”更激烈。真相有时难辨，但剪辑权的归属，却可以直接塑造一整个世代对现实的基本感受。 刚果框架协议与加沙停火：和平越来越像一种“可撤销合约” 刚果（金）政府与M23叛军组织在卡塔尔首都多哈签署和平框架协议。今年稍早M23曾在该国东部夺取领土。双方在7月达成停火协议，但彼此指责对方破坏协议。此前6月，刚果与支持M23的卢旺达在华盛顿也签署了和平协议。 尽管轰炸已停止，但加沙进入停火一个多月后，重建仍无进展。埃及提出的530亿美元重建计划陷入停滞。捐助国担心战争未真正结束，拒绝出资。实现重建前提是哈马斯放下武器，但该组织拒绝缴械。 一些美国和以色列官员提议在以方控制的加沙区域先行重建，设立模块化小镇安置数千巴勒斯坦人。但阿拉伯国家强烈反对，担心这会导致加沙永久分裂。本月初，特朗普阵营人士向海湾国家推介该设想，但被拒绝。加沙目前有逾100万人无家可归，几乎全民失业，冬季将至，人们亟需居所、服务与生计，但一切计划都停滞不前。 和平不再被当作“终局状态”，而是当作一个随时可撤销的选项。文本可以签，仪式可以办，但只要安全感和权力分配没谈拢，任何协议都只是“下一轮博弈的起点”。在这种世界里，“停火”更像是给国际社会一个心理安慰，而不是给当地人一个生活起点。 霍尔木兹油轮与贝伦街头：能源与气候，是同一场账的两面 伊朗伊斯兰革命卫队证实，他们在霍尔木兹海峡扣押了一艘油轮。该船为塞浦路斯所有、悬挂马绍尔群岛国旗，原计划从阿联酋驶往新加坡。革命卫队称其货物为“未经授权”。这是伊朗一年多以来首次扣押外国油轮。 成千上万人在巴西亚马逊城市贝伦游行示威，该地正举办联合国气候变化大会COP30。民众呼吁更快行动应对气候变化。此次为期两周的会议进入中段，抗议者还举行了“化石能源的葬礼”活动。这是近年来首次出现此类抗议。此前三届COP东道主阿塞拜疆、阿联酋和埃及均限制了公共示威。 以上两条新闻，如果只看类别，一个是“安全”，一个是“环境”；但从结构上看，其实是同一件事：谁为能源转型的成本负责？能源议题之所以越来越“吵”，是因为它同时牵动了：油价、政权稳定、国际筹码和下一代的生存感。任何一方只要对其中一个维度过度用力，另外几个就会失衡。 “信仰之所以鲜活，是因为它允许怀疑的存在。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 俄乌能源战：政治与经济的交织 俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，无人机和导弹袭击 reportedly 造成基辅（首都）6人和敖德萨州乔尔诺莫尔斯克市2人死亡。作为回应，乌克兰袭击了俄罗斯新罗西斯克港口，迫使其石油储运设施暂停出口。国际油价应声上涨超过2%。这次打击是乌克兰针对俄罗斯能源基础设施众多袭击中的最新一次。 俄乌战争的能源战并不是单纯的军事对抗，它掺杂着全球政治博弈与经济算计。乌克兰对俄罗斯港口的袭击不仅是军事行动，更是在挑战俄罗斯能源输出的权力。与此同时，俄罗斯则通过能源武器，利用价格波动加剧西方的经济痛苦。油价的波动再次证明，能源不仅是国家经济的支柱，也成为了战略博弈的重要工具。 政治危机与法律界限：克林顿与爱泼斯坦案件的反思 美国司法部将对包括前总统比尔·克林顿在内的多名民主党人展开调查，涉及他们与已故性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的关系。本周，民主党人公布了来自爱泼斯坦遗产管理方的邮件，暗示唐纳德·特朗普曾与爱泼斯坦一名受害者有接触。作为回应，共和党公布了另外2万份文件。特朗普和克林顿均否认知晓爱泼斯坦的性交易行为。 爱泼斯坦案件的再度发酵，将美国政坛的腐败与阴谋再次推上风口浪尖。民主党与共和党的相互揭露，不仅是政治斗争的延续，更反映了美国社会对权力结构的深刻不信任。通过法律和舆论的交锋，我们可以看到，政治丑闻往往与社会矛盾紧密相连，而法律的制裁与政治的博弈常常无法完全隔离。 英国经济：短期减轻压力，长期风险依旧 据报导，英国财政大臣雷切尔·里夫斯决定在11月26日预算案中不提高所得税。此前，她曾暗示愿意打破工党竞选宣言中“不加税”的承诺。这一消息发布之际，工党正经历一周的党内动荡。与此同时，英国十年期国债收益率最高上涨了0.13个百分点，导致债券价格下跌。 英国的经济放缓与失业率上升在短期内似乎通过财政政策的调整得到了缓解，但这也只是“止血”式的妥协。短期内的经济刺激能暂时稳定市场，但如果未能根治结构性问题，未来的经济复苏将面临更加严峻的考验。税收政策和加息问题依然未解，真正的挑战在于如何突破当前的经济瓶颈，实现长期的健康增长。 瑞士与美国：关税减免换来投资，但背后的“交易逻辑” 瑞士宣布已与美国达成协议，将其出口产品的关税税率从39%降至15%。作为交换，瑞士企业承诺未来三年将在美国投资约2000亿美元。今年7月，美国特朗普政府突然宣布对瑞士征收高额关税，批评其对美贸易顺差过高，让瑞士方面措手不及。 瑞士与美国达成的关税协议看似是贸易自由化的一大步，但实质上，这不过是“交易与承诺”的一部分。瑞士承诺未来三年在美国投资2000亿美元，这相当于通过资本输入，换取了减税这一短期的利益。此举显示出，在当前的全球政治经济环境下，各国更多的是采取“现金流换未来”式的博弈策略，而非单纯的自由贸易协定。这种“交易性”协议无疑是以牺牲部分长期竞争力为代价的。 沃尔玛CEO宣布退休计划 沃尔玛宣布其首席执行官道格·麦克米伦将退休。他自1984年加入公司以来，见证了沃尔玛发展为全球最大零售企业，员工人数达210万人，年收入达6800亿美元。接任者为美国业务部门主管约翰·弗纳。受此消息影响，沃尔玛盘前股价一度下跌3%。 沃尔玛CEO麦克米伦的退休，标志着全球零售巨头的领导层发生了历史性变化。作为见证沃尔玛从传统零售到电商转型的关键人物，麦克米伦的离职不仅是一个“人物更替”，更是沃尔玛在数字化转型过程中的一次深刻调整。新任CEO约翰·弗纳的上任，意味着沃尔玛将更重视创新与适应新零售环境。对于一个传统零售巨头而言，如何在新时代找到新的增长点，将成为其未来发展的核心挑战。 日本自民党成立70周年，面临内忧外患 自1955年两大保守派合并阻止社会主义兴起以来，自民党已执政日本战后大部分时间。该党以“大帐篷式政策”与大量地方资源分配维持权力。 本周六自民党将迎来70周年纪念，正值党内危机四伏。近年来一系列丑闻削弱了民众信任，选民开始转向如“三政党”这样的右翼民粹政党。为挽回颓势，自民党选出鹰派安全人物、高市早苗为首位女性党魁。 自10月21日出任首相以来，她支持率颇高，但也面临挑战。自民党长期执政伙伴“公明党”也退出了执政联盟，尽管找到新盟友，但联盟稳定性明显下降。 自民党成立70周年，已成为日本政治体系中的基石，但近年来，党内的腐败丑闻和选民信任度下降，让这一基石面临考验。高市早苗作为首位女性党魁的上任，代表着自民党“更新换代”的决心，但也面临着传统政治结构的掣肘。在这一关键时刻，自民党不仅要恢复民众信任，还需应对国内外政策上的挑战。这种“急功近利”的政治斗争，能否为自民党带来新的生机，仍需时间验证。 “诗歌，是用真实的蟾蜍，创造出虚构的花园。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。