世界还在沉睡，先锋已在路上。 软银的换挡：从“芯片涨价逻辑”转向“生态定价权” 软银以58亿美元的价格出售了其持有的全部英伟达股份。该笔资金将用于支持其其他AI投资项目，包括“星门”计划，以及在亚利桑那州拟建的一个价值达1万亿美元的AI与机器人产业中心。仅其在OpenAI上的投资就高达300亿美元。 这家日本科技巨头在最近一个季度中实现了2.5万亿日元，约合162亿美元的净利润，较去年同期翻了一番，部分原因是旗下“愿景基金”带来的投资收益。同时，软银还宣布将于明年1月进行1股拆分为4股的股票拆分计划，希望借此吸引更多投资者参与。 然而，软银股价在宣布出售英伟达后下跌，突显出投资者对AI领域巨额下注所带来的不确定性感到不安。近期，多家科技公司宣布大幅提高AI投资支出，导致科技股普遍下滑，纳斯达克综合指数一周内下跌了3%，尽管之后已有反弹。令人意外的是，AMD股价却逆势大涨，因为其预测AI芯片销量将大幅增长。 清仓英伟达换来流动性与话语权。去做更“重资产”的事：数据中心、芯片替代、AI代理与机器人。逻辑是：标准化芯片的超额利润难以长期囤积，但垂直整合后的算力与应用可以“持续抽税”。 代价是执行风险与更长回款周期。AMD的逆势大涨，也映射了“第二供应源”在AI大年里的战略溢价。 “马斯克期权”的金融工程与现实拷问 特斯拉的股价在马斯克的1万亿美元薪酬计划获股东批准后依然表现疲软。根据该计划，马斯克只有在特斯拉实现一系列极具挑战性的财务和销售目标后，才能获得这笔天价报酬。 在股东大会上，马斯克与跳舞机器人一同登台亮相，令人印象深刻。 一万亿美元的薪酬锚定的是超高波动的未来：Robotaxi、FSD、擎天柱。如果这些业务兑现，股东皆大欢喜；若兑现慢，股权稀释与机会成本会先行计价。资本市场正在把“愿景贴现率”上调。看舞台，但更看回款。 英国的“盈亏同源”时刻不会长久 英国第三季度经济同比仅增长1.3%，环比增长更是仅为0.1%。另有数据显示，英国失业率已上升至5%，为自2020年底和2021年初疫情高峰以来的最高水平。这些数据给政府即将于11月26日推出的加税预算案增加了难度。 尽管就业数据疲软，富时100指数却创下历史新高，原因在于投资者预期英国央行将在12月的会议上降息几成定局。 就业转弱、增长乏力与“几成定局”的降息，推高了富时指数的外需权重。但如果盈利预期继续下修，估值的“技术性抬升”终会让位于基本面的下坡路。 交易拥挤度需要警惕。 供应链重心北移：从口袋里的iPhone到机房里的机架 富士康来自AI服务器和数据中心设备的营收，连续第二个季度超过了其消费电子业务，比如iPhone组装的营收。公司表示即将与OpenAI宣布一项合作协议。 富士康AI服务器营收压过iPhone，说明硬件利润池正向“电力、冷却、机架、HBM与整机代工”迁移。 真正的瓶颈在电与热：变压器、液冷、配电、站点获取，正成为算力时代的新护城河。 制裁的二阶效应：卢克石油的“资产搁浅”样本 俄罗斯大型石油公司卢克石油计划将其海外资产出售给商品贸易集团Gunvor，但该交易被美国政府阻止，导致公司陷入危机。美国制裁将于11月21日生效，迫使卢克石油处置海外资产。 美国财政部拒绝向Gunvor发放交易许可，并在社交媒体上称该公司是“克里姆林宫的傀儡”。Gunvor则回应称这一说法“完全错误且误导”。卢克石油如今只能寻找新的买家，否则将不得不注销这些资产。 被阻的出售案意味着贸易通道与金融合规双重收紧。油气不是卖不掉，而是折价出售与现金回流困难。对全球供需，是“韧性下降叠加波动上升”的组合。 消费者金融保护局遭狙：消费者保护的“政策弹性”正在走高 特朗普政府加大了对独立政府机构“消费者金融保护局”的打击力度，裁定其资金来源非法。该机构的资金来自美联储。消费者金融保护局表示目前资金充足，至少能运营到年底。 自2011年根据《多德-弗兰克法案》设立以来，消费者金融保护局一直深受保守派反感。 短期看，放松可能抬升某些金融业态的利润率；长期看，违约与诉讼风险的尾部加粗，并削弱居民部门资产负债表。而居民的现金流健康，恰恰是美国经济韧性的“底盘”。 流媒体的集体成熟：从“扩张叙事”到“现金流叙事” 自被Skydance Media收购以来，派拉蒙公布了并购后的首份财报，显示其流媒体业务收入大幅增长。公司还宣布，从明年1月起，美国用户的Paramount订阅费用将上涨。 新公司“派拉蒙斯凯舞”同时将合并后的成本节约预期从20亿美元上调至30亿美元，暗示裁员力度可能加大。 派拉蒙并表后提价、提效，把KPI从“订阅数”换成“每用户平均收入与自由现金流”。行业正进入寡头化与捆绑化阶段。规模不够的玩家，要么并入、要么做“渠道型”而非“平台型”。 减肥药并购战：胜负在“产能与支付” 减肥药市场竞争激烈，辉瑞以高达100亿美元的价格赢得了对专注肥胖治疗的生物科技公司Metsera的收购战。此前，诺和诺德在10月末提交了竞争性报价，迫使辉瑞提升了出价。 此次竞标甚至进入法庭程序，辉瑞试图阻止诺和诺德的报价，但法官驳回了诉讼。虽然Metsera称辉瑞的诉讼“荒谬”，但最终仍接受了辉瑞的收购，因担心诺和诺德的方案可能面临反垄断挑战。 辉瑞赢下Metsera并不等于赢下赛道。产能爬坡与医保覆盖才是现金流的真正闸门。谁能把“每个患者每年费用曲线”压进支付方的阈值，谁才配享有“长坡厚雪”。 Beyond Meat“剧情反转”：流动性超过基本面 人造肉公司Beyond Meat再次公布季度净亏损，其销售预期也未达市场预期。该公司曾是2019年华尔街的宠儿，股价一度飙升至近240美元。但疫情及生活成本上升使消费者对其高价产品敬而远之，股价随之暴跌。 不过，Beyond Meat近期却在社交媒体带动下成为“迷因股”，10月短短三天内股价飙升近600%。 迷因行情替公司讲了一个“短时热度”的故事，但毛利、复购与渠道数据仍是硬骨头。资本会来，但也会走。 一句话总结本周商业财经新闻： 万亿美元级AI资本开支正在形成“奇点”，但现金流有重力。谁拥有定价权、谁掌握回款节奏，决定这轮AI豪赌是再造“互联网”还是复刻“光伏产能周期”。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 科技股下挫不等于“AI终章”，而是利率与持仓结构的再定价 美国以科技股为主的纳斯达克指数周四下跌2.3%，受高估值公司拖累，其中芯片制造商英伟达收跌3.6%，数据中心运营商CoreWeave大跌8.3%。与此同时，由于人们愈发怀疑美联储下月是否会再次降息，美国两年期国债收益率上升0.03个百分点。 当“再降息”从共识变成问号，现金流折现的弹性就会集中体现在最贵的资产上。交易层面上，拥挤度、高增长与高动量正在被“微弱的利率变化”放大；选股逻辑将从“故事强度”回到“单位算力与单位客户的边际贡献与续费率”。 “数据盲区”抬升风险溢价：政策与企业决策都在放慢 白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，因政府停摆导致延期发布的美国10月就业数据将不会包含失业率。为期43天的停摆于周三结束，其经济影响仍不明朗。上月国会预算办公室估计停摆可能让美国经济付出高达140亿美元的代价。联邦雇员已于周四开始复工。 失业率缺席让“软着陆和硬着陆”的争论缺了锚。企业在扩张与用工上的决策倾向谨慎，这会传导为投资与招聘节奏的延后，从而加剧盈利指引的保守化。 欧洲弱化ESG与放松农政：从“合规驱动”到“效率驱动” 欧洲议会投票缩减其环境、社会和治理，业绩是所谓ESG的监管框架，目前在该框架下运营的超过90%的公司将不再需要遵守这些规定。新法案得到保守派与极右翼党派联盟的支持。周二，欧盟议会还通过了共同农业政策改革，将降低农民的环保要求、减少检查频次。 下调披露与环保强度，短期利好成本与产能，但也埋下声誉与跨境壁垒的隐忧。真正可持续的企业，不是少披露，而是把“能效与减排”做成单位产出的成本优势。 减重药并购潮：赛道确定，利润分配待定 辉瑞完成对肥胖药物生物科技公司Metsera的收购，总价值最高达100亿美元，此前曾与丹麦竞争对手诺和诺德激烈竞标。同时有报道称，辉瑞计划出售其剩余的BioNTech股份。双方曾共同研发全球首款获批的新冠疫苗。BioNTech回应称双方仍保持“强有力的合作关系”。 收购与资产腾挪背后，是对产能、渠道与医保覆盖的提前卡位。中长期看，支付方议价、适应症拓展与安全性数据，决定“高增长能否转化为高现金流”。 法国“政经错位”：噪音之外的韧性 周五公布的数据预计将显示法国10月通胀率从9月的1.2%降至1%。同时，欧元区第二大经济体第三季度GDP却环比增长0.5%，好于预期；反观德国同期增长为零。 法国经济在政治动荡中意外坚挺。政府正努力在敌意的议会里推动2026年预算。周三下议院投票暂停马克龙2023年通过的退休改革。该改革将法定退休年龄从62岁提高到64岁。暂停是为了获得社会党支持；勒庞的右翼民粹派也投了赞成票。马克龙中间派大多弃权，但其中五名议员因不满改革被牺牲而投了反对票。 通胀回落、GDP超预期与改革暂停并存，映射“选举周期型政策”。短期消费与投资改善可期，但结构性提升仍取决于劳动力与资本效率的改革。 俄罗斯“熊式循环”：财政、通胀与增长的三位一体难题 周五公布的数据可能显示俄罗斯9月仍有贸易顺差，但规模远低于期望值。 2022年俄罗斯从能源出口获得巨量外汇，但之后西方持续加码制裁。今年10月，美国将卢克石油与俄罗斯石油公司列入制裁名单，使贸易受挫。 俄罗斯目前的原油及成品油出口约为每日700万桶，比2022年的800万桶减少明显。 起初政府通过大幅增加军工与福利支出来抵消冲击，但由此造成的通胀迫使其削减支出，并促使央行加息。最新“实时数据”显示俄罗斯正陷入自全面与乌克兰开战以来的首次经济收缩。至于经济下滑是否会让普京走向谈判桌，则是另一个问题。 出口受限与财政对冲的副作用，比如通胀、加息正反噬增长。经济收缩未必立刻改变战争决策，但会持续抬升长期谈判的机会成本。 英国国家医疗服务体系罢工加剧：公共部门的“工资与服务”矛盾困境 从周五起，英国医生将在医院和诊所连续罢工五天。这是三年来第13次住院医师罢工，严重增加国家医疗服务体系冬季前的压力。卫生大臣韦斯·斯特里廷指责医生工会“像卡特尔一样”挟持政府。 医生工会称，考虑通胀后医师薪酬较2008年下降20%。尽管政府财政艰难，过去三年住院医师薪水仍累计上涨29%。罢工将导致数以万计的医疗程序取消，公众耐心面临严峻考验。 今日数字：30万 过去五年间，美国已有30万人死于芬太尼。 历史上的今天： 2019年11月14日美国众议院就特朗普的弹劾调查举行首次公开听证。 “恶行若不制止，邪恶若被容忍，便会毒害整个体系。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 透明是“软实力”的强货币 民主党人阿德丽塔·格里哈尔瓦在九月补选中获胜后，终于宣誓就职为美国众议院议员，之前因政府停摆而延迟。她上任后第一时间签署了一项请愿书，要求司法部公开与爱泼斯坦有关的档案，该提案此前仅差一位签署者。与此同时，众议院将在周三晚投票表决结束美国历史上最长的一次政府停摆。 乌克兰司法部长赫尔曼·加卢先科与能源部长斯维特兰娜·赫林丘克因一宗腐败丑闻辞职。总统泽连斯基早前已要求他们下台。加卢先科涉嫌在乌克兰能源部门的一起1亿美元回扣案中扮演角色，目前正接受调查，他否认有任何不当行为。目前已有七人被正式起诉。 美国国会与乌克兰政府都在做一件事：把丑闻留在体系内解决，而不是把风险留给市场定价。这类“制度性去风险”短期刺痛，长期却能增加信任。 撤出的不是增长野心，而是法律与主权风险 普京同意美国花旗银行将其俄罗斯子公司出售给俄罗斯投资银行文艺复兴资本。自2022年俄罗斯入侵乌克兰并被踢出SWIFT系统后，花旗便开始退出俄罗斯市场。普京随后加强了外资公司出售俄资产的难度。 无人驾驶“上高速”：技术红利转向“系统红利” Waymo将其自动驾驶出租车服务扩展至加州与亚利桑那部分高速公路。谷歌母公司Alphabet旗下的这家自动驾驶公司原本仅在旧金山等城市运营，但现在成为美国首个提供“高速公路全自动驾驶”的公司。高速路上车速更快，对安全系统要求更高，此举标志着技术的一大跃进。 Waymo 公路段开放意味着从城市网格到高时速环境的跃迁，下一步不只是算法，而是保险、责任界定、车路协同的系统化。能把“事故成本可保化”的玩家，才可能把无人驾驶做成稳定的现金流生意。 法国暂停退休改革：政策不是不改，而是换节奏 法国国会投票决定暂停总统马克龙此前推动的退休改革，该改革将法定退休年龄从62岁提高到64岁。法国中间派政府目前正在为2026年预算案的通过而苦苦挣扎。该投票是新任总理塞巴斯蒂安·勒科努向左派让步的举动。他在不到四周前辞职，如今重新被任命为总理。 法定退休年龄争议背后，其实是财政可持续与社会可接受的拉扯。暂停不是后退，而是为预算与政治资本“再配比”。欧洲改革进入“碎片化推进与选举期避险”的新常态。 品牌与体验的“现金流护城河” 由真人秀明星金·卡戴珊联合创办的塑形内衣品牌Skims在最新一轮融资中筹集2.25亿美元后，估值飙升至50亿美元。该品牌成立仅六年，预计2025年净销售额将突破10亿美元，并计划利用新资金拓展实体门店。这是众多由名人带动的消费品牌之一，正在重塑消费品市场。 尽管以电影闻名，迪士尼如今最大的盈利来源却来自主题公园与游轮。去年，其“体验部门”贡献了高达93亿美元的利润，占据公司运营收益的大头。本周四，投资者将收到季度财报。与此同时，消费者期待11月20日启航的第七艘迪士尼游轮“命运号”，该船以“英雄与反派”为主。 Skims 估值 50 亿美元、迪士尼加码邮轮与乐园体验，说明可复用的品牌心智 +与强大的运营，仍是弱经济周期中的“硬通货”。与其押“下一代流量”，不如押“更厚的复购和客单”。 泰王访华：经贸先行，摩擦后置 许多人原本以为泰国王太后诗丽吉去年十月去世会引发全国哀悼，但反应却异常冷淡，反映出民众对王室态度正在改变。她的儿子、现任国王瓦吉拉隆功，拉玛十世的古怪行为并未改善这一趋势。尽管如此，国王仍试图扩大其外交角色。他将于周四开始对东大进行为期五天的国事访问，这是他继四月访问不丹后，第二次正式出访。 尽管因东大要求泰方打击网络诈骗而使两国关系紧张，但经济联系仍然密切：东大是泰国最大贸易伙伴，也是其主要外国投资者之一。 中泰在电诈整治上有摩擦，但是贸易、投资与文化互访继续走深。这是“经济与安全分轨”的现实版：能做生意就先做，敏感议题慢谈。对企业意味着：市场准入与合规团队要同时在线。 今日数字：39% 高达 39%的美股与共同基金被70岁以上人群持有。 历史上的今天： 2015年11月13日法国巴黎发生多点连环恐袭，造成逾130人遇难。 “人生不是手上拿着好牌，而是把烂牌打好。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 “战争状态”是一种叙事工具 巴基斯坦国防部长表示，该国已进入“战争状态”。此前，一名自杀式袭击者在首都伊斯兰堡的一处法院外引爆炸弹，造成至少12人死亡。袭击者试图闯入法院未果后引爆自己。目前尚不清楚袭击者的身份。巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫指责阿富汗境内的激进分子在印度支持下制造了这起袭击。 叙事的代价，是进一步侵蚀本已脆弱的地区互信，让南亚在全球供应链重组的窗口期，更像风险源而非受益者。 欧盟：给农民减文书压力，也是给民粹预防针 欧盟已同意简化其共同农业政策，该政策长期以来为欧洲农民提供现金补贴。改革将减少官僚流程，例如放松环保规定、降低农场检查频率等。欧盟委员会估计，每年可为农民节省高达16亿欧元。协议仍需正式批准。 简化 CAP 程序、放松环保要求听上去是技术调整，本质上却是政治动作。欧盟这一步，是在承认一个现实：气候雄心如果不能转译成“农民的可持续”，最后会反噬制度本身。 米莱：赢了市场“第一局”，输不起的是汇率“第二局” 自哈维尔·米莱在10月26日赢得中期选举大胜以来，他已调整内阁并与省级领导人接触，准备实施税收与劳动改革，并制定2026年预算。阿根廷的国家风险指数降至1月以来最低水平，显示违约可能性降低。 但阿根廷的汇率政策仍存争议。米莱此前曾试图维持比索的人为汇率以对抗通胀。最新数据显示，10月月度通胀率为2.2%，较9月略有上升。投资者希望比索在选后放开波动范围。美国资管巨头PIMCO已警告，如不放开汇率浮动，将撤资。尽管米莱坚称不会放开汇率，但有传言称他可能会更快扩大汇率浮动区间。 大选过后国债利差收窄、风险指数回落，说明市场愿意给米莱一次机会。但机会不是免费的。PIMCO 的公开发声，是在明确划线：改革不是只在国会里投票，还必须在价格上兑现。 米莱真正面临的是：能否在一个高度撕裂的社会，讲清楚“短期疼痛交换长期稳定”的逻辑，并承担这段痛苦。 英国与德国：同一种“慢性病” 英国9月季度失业率升至5%，创下疫情以来新高，反映就业市场疲软。这一数据对财政大臣瑞秋·里夫斯而言是个坏消息。她预计将在11月26日公布预算案，并可能违背工党的竞选承诺，上调所得税。 德国经济专家委员会将于本周三提交年度报告。5月时该委员会已将2023年经济增长预测由“疲弱”下调至“停滞”。新报告将评估国防与基础设施支出对增长的影响，并建议改革企业税制、增强欧洲单一市场、减少不平等。 周二，德国欧洲经济研究中心发布的经济信心指数保持稳定。该机构负责人称，整体情绪反映出对德国经济政策解决问题的能力缺乏信心。预计专家委员会的报告也难以提振市场情绪。 英国与德国的问题都不像阿根廷那样戏剧化，却更难处理：这是慢性信心危机。没人觉得明天会崩盘，但也很少有人相信五年后会好很多。这样的环境最利于保守、也最利于极端政治缓慢侵蚀中间地带。 软银减持英伟达：不是看空 AI，而是要更“中心化”地参与 软银宣布出售其所持英伟达价值58亿美元的股份，以筹资投资OpenAI，英伟达股价应声下跌3%。软银在财报中披露了这项出售，并强调这一决定“与英伟达本身无关”。此外，软银还部分出售了其在T-Mobile的股份，价值达92亿美元。 软银减持英伟达、转头加码 OpenAI，本质上是把“买水泥”变成“买整栋楼的设计权”。 AI 并没“结束”，而是从“全民追热门股”进入“机构之间的深水博弈”。散户在这个阶段，最容易只看到波动，看不到博弈结构。 个体犯罪与系统漏洞：洗钱案的隐含剧本 钱志敏因洗钱罪被英国法院判处近12年监禁。2014至2017年间，她通过设立虚假公司，从中国10多万名养老金领取者手中骗取资金，并将赃款洗成价值数十亿英镑的加密货币。2018年，英国警方因其奢华生活方式而突袭了其北伦敦住所。 在一个普通人的养老金能被轻易洗走的系统里，对金融与技术的信任，只能靠更强的透明与监管重建，否则每次曝光的都是“天价个案”，但真正受伤的是底层的信任基础。 今日数字：175英镑 这是英国电视牌照费的价格，比订阅奈飞和迪斯尼两个平台的总费用还贵出 30英镑。 历史上的今天： 1990年11月12日：蒂姆·伯纳斯-李向欧洲核子研究中心递交关于“万维网（WWW）”的正式技术方案，互联网时代的重要里程碑之一。 “真理，是唯一可以安身立命的坚实土地。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 华盛顿的“止血型妥协”：预算过了，争议没算 美国史上最长的政府关门有望结束，八名参议院民主党人周日晚“倒戈”支持一项临时拨款协议。该协议将使政府运转至1月30日，并恢复联邦雇员工作，保证发放拖欠工资。然而，众议院民主党领袖杰弗里斯表示不会支持此案，因为该协议未解决延长医保税收抵免的核心诉求。 在美国参议院投票推进这一项法案以结束史上最长的联邦政府停摆后，全球股市上涨。周一，标普500指数上涨1.5%，纳斯达克指数上涨2.3%。欧洲和亚洲主要股指也同步上扬。该法案尚需通过一系列程序性障碍。美国众议院议长呼吁议员“立即”返回华盛顿表决。 政府关门有望告一段落，股市立刻庆祝。这是一种典型的“现金流优先，资产负债表以后再说”的治理逻辑。市场得到的是“不会立刻塌”的信号；选民得到的是“先恢复日常，真的吵架以后再吵”。长期来看，这种做法会形成一个惯性：政治系统只对“马上影响市场”的问题敏感，对医保、贫困、教育这种长期项则越来越推迟决战。 同婚与萨科齐：法律既能画底线，也能拉红线 美国最高法院驳回了一项试图推翻同性婚姻合法化的诉讼。该案由一名肯塔基州官员提起，该官员以宗教自由为由拒绝为同性伴侣颁发结婚证。最高法院以5比4的票数否决上诉，维护了宪法保障的同性婚姻权利，这一权利近期遭到共和党议员的多次挑战。 法国巴黎法院释放了前总统尼古拉·萨科齐，他仅服刑20天便获释。萨科齐在9月因在2007年大选期间非法接受利比亚前领导人卡扎菲资助被判“刑事合谋”罪名成立，判刑五年。他将在家中等候上诉结果，期间需接受司法监管。 这两条新闻放在一起看，反差感很强：在美国，法院在告诉社会：这里有一块不能轻易被选举周期翻盘的权利领域；在法国，“刑期折现”则强化了一个老问题：精英犯错，真的会付出与普通人等价的代价吗？ 边境与爆炸：停火协议不是“和平”，只是“延长谈判时间” 印度首都新德里著名旅游景点红堡附近一辆车发生爆炸，造成至少8人死亡，20人受伤。当局尚未确认爆炸原因，多个政府机关、火车站及机场已进入高度警戒状态。内政部长阿米特·沙阿表示，“现在下结论还为时过早”。 在两名泰国士兵于泰柬边境被地雷炸伤后，泰国宣布暂停与柬埔寨签署的美方斡旋停火协议。该协议于10月26日签署，旨在终结两国间无意义的边境冲突。泰国总理阿努汀表示“一切都必须停止”，包括原定的囚犯交换计划。 越来越多国家将停火协议转向“可随时退出”的安排：协议成了一个可逆操作，而非真正的“终局和平”。在这种逻辑下，战争和和平之间的状态不是二元，而是一个来回晃动的区间。 新加坡的绿色燃油税：第一次把气候成本写进机票 新加坡宣布从明年起实施全球首个“绿色燃料税”。离境旅客将根据航班距离和舱位级别支付1新元至41.60新元不等的附加税。所征税款将用于购买可持续航空燃料，目标到2030年使其占机场使用燃料的3%至5%。 新加坡推“绿色燃料税”，金额不算大，但对其他国家是个提醒：如果不做类似的显性定价，减排成本就会以更隐性、更低效的方式被转嫁。比如高油价、机场费、或干脆靠财政补贴。新加坡的路径，至少在账面上满足了一个要求：“谁消费，谁掏一点碳钱”。 软银和“水晶智能”：AI故事进入高杠杆阶段 软银集团CEO孙正义宣布与OpenAI合作成立新公司“SB OAI Japan”，将共同开发“水晶智能”。一种可帮助日本企业自动处理文书和研究任务的AI代理服务，计划于2026年推出。孙正义承诺今年对OpenAI投资超300亿美元。软银还参与了OpenAI与甲骨文的5000亿美元AI基础设施项目“Stargate”。然而，上周在全球AI抛售浪潮中，软银股价暴跌20%，市值蒸发480亿美元。投资者将关注本周公布的财报，以判断孙正义的“水晶愿景”是否为真材实料。 AI已经从“讲故事”进入“先砸出一条基础设施，再想怎么回本”的阶段；从系统风险角度看，这意味着：如果AI 兑现的速度赶不上投资计划，这一轮损失不会只由风险资本承担，而会通过养老资金、ETF、主权基金等渠道，分散到更广泛的储蓄者身上。AI 泡沫若破，冲击不再是“科技板块的小灾难”，而是整套金融体系的估值重定价 今日数字：45% 格鲁吉亚从俄罗斯进口的石油占比已达45%，是2012年的五倍以上。 历史上的今天： 1918 年11月11日一战停战协定签署。德国在法国贡比涅森林的列车车厢内与协约国签署停战协定，协定于当天 11 时生效。“第十一月第十一日第十一时”，第一次世界大战战事就此结束。后来这一天在欧美多国被定为停战纪念日、追悼日和退伍军人节。 “胡言乱语是人类相较其他生物独有的特权。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 粮券与航班：最底层的人，被当成“可调整项” 美国农业部下令各州撤销在政府停摆期间发放全额食品券福利的做法，若不遵从将面临处罚。此前法院一度恢复福利发放，但最高法院于周五叫停了这一裁决。同时，交通部长肖恩·达菲警告称，由于空中交通管制人员短缺持续恶化，感恩节前的航班量可能“锐减至极少数”。 系统出问题时，解决方案不是先修系统，而是先削弱最无议价能力的人。穷人的粮券和普通人的出行，被当作预算、政治博弈中的“变量”；而军费、减税、选区划分这些真正硬核的权力工具，却是“不能轻易动的常量”。 BBC“掉头”：公共媒体还能撑多久？ 英国广播公司总干事蒂姆·戴维宣布辞职，此前BBC因在涉及唐纳德·特朗普、加沙和跨性别权利等议题的报道中被指存在偏见。观众对一部疑似剪辑特朗普演讲的纪录片反响强烈，引发舆论反弹。戴维表示自己为近期错误“承担最终责任”，BBC新闻主管德博拉·特内斯也一并辞职。 公众越来越习惯把不符合自己立场的报道当成偏见。因此，公共媒体陷入一个悖论：越想“平衡所有人”，越容易被所有人攻击“不够平衡”。社交媒体放大情绪的时代，公共媒体正在从“仲裁者”退化为“被两边轮流吊打的靶标”。这对民主社会是个坏信号：当连“被共同不喜欢的裁判”都失去正当性，只剩各自的算法信息茧房。 遗体换停火：战场上的“最低底线” 哈马斯交还了一名2014年在加沙阵亡的以色列士兵的遗体，称其在寻找其他人质时发现。这是当前停火协议的一部分，协议中已有20名人质被释放，24具遗体交还，以换取被关押的巴勒斯坦囚犯。此次交还有望巩固脆弱的停火状态。 遗体交换这类动作的意义不在物理战果，而在于维持住一条最低人道底线。哪怕其他方面仍在互相撕裂。 芯片与无人机：欧洲在安全与供应链之间拉扯 东大政府宣布，允许安世半导体芯片的民用出口恢复，缓解欧洲汽车制造商的芯片短缺。此前，荷兰政府以国家安全为由，援引新规接管这家由闻泰科技控股的芯片公司。东大随即暂停相关出口作为报复。东大外交部敦促荷方“纠正错误做法”。 于此同时英国宣布将向比利时派遣部队与设备，此前疑似俄罗斯无人机进入比利时领空，导致布鲁塞尔机场航班中断。英国陆军参谋长理查德·奈顿爵士称，比利时请求支援，以应对多起民用与军用设施附近的入侵事件。欧洲官员怀疑俄罗斯正在试探北约的防空系统。 欧洲在安全上越来越依赖美国与北约。在产业链上又不得不与东大“有限修复”，否则本国企业先撑不住。欧洲所谓的“第三极”和“战略自主”，在现实里更像是两边夹缝中的复杂平衡术。 叙利亚总统进白宫：制裁的“可逆性” 这将是一年前还难以想象的场面。下周一，叙利亚总统艾哈迈德·沙拉将访问华盛顿，与唐纳德·特朗普会面。就在去年12月，美国还悬赏1000万美元通缉这位被认为曾是基地组织指挥官的人。现在，他将成为首位访问白宫的叙利亚总统。 制裁从来不是单向道德审判，而是可逆的政治工具；真正不可逆的，是底层安全网被一点点削薄之后的生活质量。 比哈尔选举：有选票，却没有真正的“退出选项” 印度要实现富裕梦想，比哈尔邦至关重要。这个人口占全国约十分之一的东部邦，人均年收入仅为6.6万卢比，约6000人民币，不到全国平均水平的三分之一。这场将于周二结束的大选，格外重要。 选举极其热闹，但候选人的筛选逻辑仍然围绕种姓动员，而非治理能力。选举结果将于周五公布，不仅是对执政党印度人民党在比哈尔人气的考验，也是观察反对党能否联合的关键窗口。 比哈尔和很多地方有共性。政治参与存在，向上流动却没跟上。这类民主更容易被民粹利用，却很难真正改变分配格局。 今日数字：90亿英镑 英国去年法律服务出口总值，较2020年增长近43%。 历史上的今天： 1924年11月10日：孙中山发表著名的《北上宣言》，重申“打倒军阀及其所依附的帝国主义”，强调中国独立与统一必须靠国民自己奋斗。 “平庸者寻求前例，卓越者开创先锋。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 特朗普版“直补”：技术上可以，政治上更像一场秀 在一则社交媒体帖子中，唐纳德·特朗普提议将“数千亿美元”的奥巴马医保Obamacare补贴资金，从“邪恶的大型保险公司”手中转向直接补贴给个人。稍早之前，美国最高法院做出一项临时裁定，允许特朗普政府在下级法院命令其支付的情况下，暂时无需全面拨付食品援助福利。与此同时，美国国会参议院将于周六复会，此时正值美国历史上最长的一次政府停摆期。 同一时间点，最高法院允许食品补助暂缓拨付、政府停摆拖成史上最长。在底层安全网收紧的现实下谈“更直接的补贴”，本身就是一种叙事上的对冲：先在话语上给你多发钱，再在制度上把能发的钱卡住。 美国科技股重挫：AI 神话和“财富错位”的压力测试 由于市场对人工智能泡沫的担忧加剧、经济数据疲软，美国科技股遭遇自四月以来最差的一周。科技股占比重大的纳斯达克综合指数下跌3%，八家AI相关巨头公司的市值合计蒸发8000亿美元。与此同时，根据密歇根大学一项备受关注的调查，美国消费者信心降至2022年6月以来最低水平。 持有大量股票的高净值群体，对前景反而更乐观。这说明，AI 叙事已经部分从“科技乐观”变成了“资产价格乐观”：只要资产在涨或被期待继续涨，故事就还有效。问题是，一旦估值回归盈利现实，这一块情绪垫层会塌得很快。 “人权”与“安全”的选择性放大 特朗普表示，不会派遣任何美国官员参加即将在南非举行的G20峰会，理由是南非“正在发生对南非白人的‘屠杀’和‘杀戮’”。特朗普政府长期声称，南非白人少数群体正遭受政府迫害。南非总统西里尔·拉马福萨驳斥此说法为“完全虚假”。特朗普还呼吁将南非踢出G20。 土耳其对以色列总理本雅明·内塔尼亚胡及多名高级官员发出逮捕令，指控其在加沙犯下种族灭绝和反人类罪。声明中还提到，以色列炸毁了土耳其在加沙援建的一家医院。以色列方面回应称，这是“作秀”。 法国政府表示，“Shein将持续受到密切监控”。此前，公众对Shein巴黎新店铺的抗议声不断。法国监管机构曾要求Shein在48小时内下架平台上的武器和疑似儿童性玩偶，否则将被暂停在法国经营。法国财政部长罗兰·莱斯屈尔誓言将“毫不留情地执行法国法律”。 美国、土耳其和法国都是在用道德与安全叙事，为各自的地缘、商业或国内政治目标加码。三者又都高度选择性：对哪类暴力、哪种压迫“看得见”，本身就是政治判断。 这类动作的“直接风险”不一定大，却不断侵蚀一个东西：国际规则的可预期性。当制裁、逮捕、封禁频繁被用作象征姿态，真正需要多边合作的议题，比如难民、气候、公共卫生，就更难获得持续注意力。 “通缩冠军”，是对手，也是全球需求的薄弱环节 东大正处于迈入高收入国家行列的边缘，其技术实力令世界瞩目，也在与美国的贸易战中展现坚韧。一些评论家甚至称中国为美国的对等竞争者。 然而，这一成就背后也潜藏着令人担忧的通缩问题。预计本周日发布的数据将显示，东大工业品出厂价格已连续37个月同比下跌。与此同时，东大的消费者价格通胀率为G20国家中最低。 由于通缩影响，东大名义GDP增长乏力，预计2025年将连续第四年低于美国。若按市场汇率计算，中国的经济体量还将进一步落后于美国。中美是激烈的经济对手，但在通缩问题上，中国独占鳌头。 “东大通缩”既是别人眼里的机会，也是全球投资的不确定源。 欧盟与拉美在人少场冷的峰会上谈“多元化” 本周日在哥伦比亚圣玛尔塔召开的欧盟峰会，旨在展示欧洲与拉丁美洲及加勒比国家关系的强化。不过，只有少数欧洲领导人出席：德国总理弗里德里希·梅尔茨和欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩都不会到场。 欧洲对激怒特朗普保持警惕。特朗普此前对哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗实施制裁，命令加勒比海军力集结，并威胁采取军事行动推翻委内瑞拉总统马杜罗。 尽管如此，外交官认为，这次峰会本身就是重大进展。自2015至2023年期间，未曾召开类似峰会；而现在部长级会议可能成为年度机制。此外，欧盟各国政府和欧洲议会可能很快将批准与南方共同市场签署的贸易协定。尽管欧盟在拉美地区难以与美国的力量或中国的金援相匹敌，但双方都渴望实现战略多元化，建立新的友谊。 欧洲想通过拉美峰会告诉世界：不想被锁死在“只在美东之间二选一”的局面，愿意用贸易协定、投资和外交“陪伴感”换一点战略空间。但国际反应很冷淡。这其实暴露出欧洲的结构性困境：意识形态上要讲价值观，地缘上要讲自主，财政上却越来越紧。多元化是正确方向，但执行端可能是“小步、慢走，偶尔后退”。 历史上的今天： 1989年11月9日东德当局宣布开放边境检查站，大批民众涌向柏林墙，自发敲砸隔离墙，象征东西德分裂和冷战格局终结的历史性时刻。 “墙被推倒之前，总有很多裂缝。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

世界还在沉睡，先锋已在路上。 纽约的“左转”，是对生活成本的公投 自称为“民主社会主义者”马姆达尼赢得了纽约市长选举，成为该市历史上第一位穆斯林市长。尽管此前民调显示选情趋紧，马姆达尼最终以50%的得票率击败主要对手安德鲁·科莫。他的竞选主张聚焦于让纽约对劳动者更具可负担性，提出冻结房租和普及免费儿童托育等政策。此次选举的投票率颇高。马姆达尼也成为自1969年约翰·林赛以来首位获得超过一百万选票的市长候选人。 “制度内的激进派，真正的考题不是喊什么，而是能在多少财税约束下保住多少承诺。” 一边是防守战，一边是制度战 在美国进行的其他分散选举中，民主党人同样斩获颇丰。Abigail Spanberger赢得弗吉尼亚州州长选举，将这一职位从共和党手中夺回。她也成为该州历史上首位女性州长。而在新泽西州，Mikie Sherrill以大幅领先优势赢得州长之位，为民主党守住阵地。 加州选民以压倒性票数通过第50号提案，该提案将重新划分该州的国会选区，可能为民主党带来额外五个席位。这项明显具有党派色彩的重划计划得到了州长加文·纽森的支持，意在对抗共和党在其他州推动的类似选区操作。在缅因州，选民则以显著票数否决了一个旨在强制选民出示身份证并限制提前投票的提案。 “国家层面撕裂难解时，战场就下沉到州与城市；谁握有画选区、定投票规则的笔，谁就多半赢在起点。从这个角度看，“民主质量”越来越取决于底层制度设计，而不是选举那晚是谁在台上放烟花。” 暴力先到场，票箱后来 特朗普称美国军方将会在尼日利亚采取行动，以阻止“伊斯兰极端分子对基督徒的大规模屠杀”。这番言论在尼日利亚引发警惕，但并不清楚具体会采取何种措施。值得注意的是，尼日利亚的恐怖组织经常袭击平民，其中既包括基督徒也包括穆斯林，目前并无可信证据显示存在“基督徒种族灭绝”事件。 更多关于苏丹法希尔市大规模屠杀的报告浮出水面，执行者是从阿拉伯民兵演变而来的快速支援部队。世界卫生组织谴责该武装组织，仅在一所医院就杀害了460人。其他报告则指出，武装分子将男性与女性分离，并将男性带走执行枪决。 萨米娅·苏卢胡·哈桑宣誓就任坦桑尼亚总统，开启第二任期。在此次选举中，其对手几乎全部被取消参选资格，反对派拒绝承认选举结果。初步估算，选后暴力事件已造成数百人死亡，而政府称此数据被夸大。 “在尼日利亚、苏丹和坦桑尼亚这些地方，也开票、也喊“选举”和“安全”，但顺序是：先枪杆子，再选票。这种场景下，“民主”更像一个包装，而非约束权力的制度。” 欧洲的“两难”：要扩容、要安全，也要选民买账 欧盟发布关于申请入盟国家的进展报告。阿尔巴尼亚和黑山被认为“有望完成谈判”，摩尔多瓦的改革“可以实现”。报告肯定了乌克兰的进展，但强调若想在2028年底前完成谈判，其反腐改革必须提速。至于波黑、科索沃、北马其顿与塞尔维亚，则需在司法与政治稳定方面做出更多努力。报告形容格鲁吉亚为“名义上的候选国”。 俄罗斯称正逼近乌克兰东部城市波克罗夫斯克，该地是重要的交通枢纽。乌克兰总统泽连斯基承认守军压力很大，但否认俄军已完全占领该地。如果波克罗夫斯克失守，将是俄罗斯继2024年2月攻下阿夫迪夫卡以来最大战场胜利。 德国总理弗里德里希·梅尔茨表示，叙利亚内战已结束，叙利亚人不应再申请庇护，应开始遣返。这项表态被认为旨在遏制极右翼政党德国另类选择党在明年地方选举中的崛起。目前，德国境内有超过100万叙利亚难民。 在欧洲，一边是地缘安全的现实主义，不想让俄罗斯在家门口得手；一边是国内选民的情绪主义，对难民疲惫甚至敌意。两者很难都得满分。可以预见：欧盟未来几年会越来越像一台复杂的平衡机器。既拉拢基辅、又安抚本国中产，对外讲价值观，对内算政治账。 加拿大和埃及：用预算和博物馆讲各自的故事 加拿大自由党少数派政府公布了上任后第一份预算案，也是新总理马克·卡尼于3月就任以来的首次财政规划。预算案计划大规模增加基础设施投资，以缓解美国加征关税带来的经济冲击。国防支出将于今年达到GDP的2%，并在2035年前提升至北约要求的5%目标。预算赤字预计将大幅增加。 耗时20年、花费10亿美元打造的大埃及博物馆在吉萨开幕。该馆被称为全球最大的考古收藏馆，展出10万件文物，其中包括图坦卡蒙墓穴的珍藏。 “加拿大与埃及，一个用财政，一个用文化，但逻辑类似：当现实压力很大时，政府更需要一个可讲的、能团结人的长线故事。” 安全、干预与“旧时代的幽灵” 被认为是美国历史上最有权力的副总统之一的迪克·切尼逝世，享年84岁。他在“9·11”事件后主导制定了乔治·W·布什政府的国家安全政策，是伊拉克战争坚定不移的支持者。在1990年伊拉克入侵科威特时，他还是国防部长。他常被描绘成“权谋政治家”，并欣然接受了作为布什政府“黑武士”形象的设定。 听完本周全球范围内的核心政治事件，全球先锋报的团队得出一个观点： “那些被以为是“上一代人问题”的安全观与干预冲动，并没有真正退场，只是换了语境和话术。即便在 AI、绿色金融、旅游愿景这些“新故事”很热的当下，我们仍不得不反复回到这个老问题：“制度、武力和选票，究竟谁在真正决定普通人的生活边界？” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 美国消费者信心跌至2022年6月以来最低 根据密歇根大学广受关注的数据，11月的美国消费者信心跌至自2022年6月以来的最低水平。政府停摆，以及对失业率和个人财务状况的悲观预测，共同导致了这一阴郁的前景。不同收入、年龄和政治观点的受访者对前景的看法大体一致，唯一的例外是持有大量股票的消费者，他们的情绪反而有所改善。 曼丹尼的权衡之道 在赢得纽约市长选举后，佐赫兰·曼丹尼发表了激昂的胜选演讲。他引用美国社会主义者尤金·德布斯的话，并向特朗普发出挑战：“尽管放马过来，看看你怎么削减纽约的资金。”然而，第二天他的语气变得柔和了。他表示，选战是“诗意的”，但现在他已进入“治理的散文阶段”。 东大出口意外下滑 10月的东大出口同比下降1.1%，为今年2月以来首次出现负增长。此前几个月的出口增长主要得益于对欧洲和东南亚的销售，这部分弥补了由于特朗普发动贸易战而骤降的对美出口需求。分析人士指出，东大此前为应对关税激增而采取的“抢出口”策略已接近尾声。 宜家供应商利润大跌 为瑞典家具连锁店提供商品的Inter Ikea公司，其年度运营利润下滑了26%。截至8月31日的12个月利润为17亿欧元，而前一年为23亿欧元。公司将利润下滑归因于特朗普关税带来的大宗商品价格上涨，以及为应对需求下滑而进行的产品降价。 感恩节航班或遭大规模取消 美国交通部长肖恩·达菲警告称，如果政府停摆持续，最多可能有20%的感恩节航班被取消。目前，空中交通管制员仍在无薪工作。上周五，在监管部门命令40个大型机场削减航线后，已有数百个航班被取消。共和党和民主党在政府支出法案谈判中都尚未表现出让步迹象。 美国解除对叙利亚总统的恐怖主义制裁 美国解除对叙利亚总统艾哈迈德·沙拉及该国内政部长的恐怖主义制裁。本周，联合国和英国也对这两人解除类似制裁；欧盟预计也将效仿。沙拉计划于下周一在华盛顿与特朗普会晤。早在今年5月，美国总统就已取消对叙利亚的部分制裁，以“赋予该国再次伟大的机会”。 沙特阿拉伯要成为“旅游胜地”？ 本周末，沙特阿拉伯将主办联合国旅游大会，各成员国将讨论人工智能在旅游业中的作用，以及行业的可持续发展。这是海湾国家首次举办此类会议。 旅游业是沙特“2030愿景”经济改革计划的重要组成部分，旨在摆脱对石油的依赖。沙特希望到2030年旅游业能占到GDP的10%。自2016年“愿景”公布以来，当地过夜游客从6300万人增长至2023年的超过1.16亿人次。 历史上的今天： 1948年11月08日：世界首枚植入式心脏起搏器在瑞典成功植入患者体内，标志现代心脏电生理治疗的诞生。 全球先锋报为大家总结下今天的新闻： 1.美国的资产价格在讲一个“AI 和大公司会搞定一切”的故事，情绪数据在讲“我不太敢花钱”的现实。两条线不会永远平行：要么资产涨不动，要么消费某个阶段会跟上去，但眼下的组合，本身就是风险。 2.新纽约市长代表着激进政治人物，这类角色最大的考验，往往不是“有没有理想”，而是：能在多少现实约束下，还保留一点当初竞选时的承诺。 3.关税像回旋镖。出口、供应商利润和感恩节航班，一起被打到。关税短期看是“对别人加码成本”，中长期会在供应链、定价权和需求端慢慢绕回来。 4.对于叙利亚这种小国而言，机会也是风险。一旦把生存战略绑定在大国的某届政府的兴趣上，就要接受情绪变脸时的剧烈波动。 最后，沙特的旅游故事代表一种趋势：很多资源型国家在用“软性产业”，比如旅游、教育、文化，为硬资产找新外延，但这条路本身，也是对政治与社会结构的压力测试。 “毁掉一本好书的人，等同于扼杀了理性本身。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

过去一周全球发生了哪些最具影响力的商业财经事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 美国最高法院审理特朗普关税合法性 美国最高法院听取了有关 唐纳德·特朗普关税政策合法性 的支持与反对意见。该案关注的是特朗普利用紧急权力所施加的一系列关税，例如与芬太尼走私相关的关税、“对等关税”以及对巴西等国家实施的惩罚性关税。对汽车零部件、芯片等行业征收的关税并不在此次案件范围内。大法官们似乎对关税是否合法表示怀疑。最终裁决可能在今年稍晚或明年公布。 准备重新登场 特朗普重新提名贾里德·艾萨克曼出任美国国家航空航天局NASA局长。今年5月，特朗普曾撤回他的首次提名，当时白宫称艾萨克曼“与特朗普议程并未完全一致”。部分原因是艾萨克曼与埃隆·马斯克关系密切，而特朗普与马斯克已决裂。此外，还因曝光艾萨克曼曾向民主党捐款，尽管他自称“相对不涉政治”。 英格兰银行维持利率不变 英格兰银行将基准利率维持在 4%，并指出9月的 3.8% 年通胀率“被认为已经见顶”。货币政策委员会9名成员中，有5人投票支持按兵不动，4人主张降息25个基点。这是政府预计在11月26日公布预算案前的最后一次利率决议。这次决议可能提高税收。市场预计英格兰银行可能在12月选择降息。 联合利华设定冰淇淋业务分拆上市日期 联合利华宣布，将于12月8日开始出售其梦龙冰淇淋业务的股份。由于美国政府停摆导致IPO监管审批推迟，此次分拆较原计划延后一个月。该公司将在阿姆斯特丹作主要上市，并在纽约和伦敦作次级上市。 Ørsted 季度亏损扩大 海上风电开发商 Ørsted 报告季度净亏损。公司将“负面变化”归咎于关税，以及特朗普政府下令暂停其在康涅狄格和罗得岛附近的大型项目。法院随后推翻了该命令。与此同时，Ørsted以65亿美元的价格，将英国东海岸在建的全球最大海上风电场 50%股权出售给私募基金阿波罗。 特朗普取消电动车补贴的影响进一步显现 随着特朗普政府取消电动车新车销售的税收抵免，税收抵免已于并于9月30日到期，其影响进一步凸显。福特表示，10月电动车销量较去年同期下降 25%。CEO 吉姆·法利预测，美国电动车市场占比可能从原本的10–12%跌至 5%。 AI热点受益者 Palantir 营收激增但股价下跌 受人工智能热潮推动，Palantir 季度营收同比增长 63%。该公司开发数据分析软件，并拥有大量军事合同。然而，由于知名投资人迈克尔·伯里做空 Palantir 股价的消息传出，公司股价大幅下跌。伯里因预测并从次贷危机中获利而闻名。 亚马逊股价创新高 亚马逊宣布将通过 AWS 向 OpenAI 提供380亿美元的数据中心能力，使其股价创下新高。此前，AWS 季度营收同比增长20%，帮助亚马逊整体净利润增长近40%，达到 212亿美元。 咖啡因驱动的扩张 面对中国低价竞争对手的压力，星巴克决定向总部位于香港的私募基金博裕资本出售一家新合资公司的多数股权。星巴克表示，此举将帮助其在中国扩大规模，从当前的8,000家门店扩展至20,000家。 金佰利将斥资487亿美元收购 Kenvue 以安德烈斯、好奇和舒洁等品牌闻名的金佰利公司，将以 487亿美元价格收购泰诺制造商 Kenvue。Kenvue 自2023年从强生拆分以来股价表现不佳。今年9月，当特朗普在缺乏可靠证据的情况下声称“孕妇不应服用泰诺，因为可能与自闭症有关”后，Kenvue 股价大幅下跌。 诺和诺德在美国减重药市场面临压力 为应对美国减重药竞争，诺和诺德 报告其肥胖护理业务今年前9个月销售额增长 37%，但下调了全年营收与利润预期。随着特朗普政府推动Medicare和Medicaid 首次覆盖减重药，该公司或将获得提振。 Shein巴黎首店开幕被调查蒙上阴影 Shein 在巴黎开设其全球首家线下门店，但消息被法国政府调查其网站销售类似儿童的性玩偶所掩盖。调查还涉及其他中国“超低价平台”。政府表示将屏蔽 Shein 网站，因为其也销售武器。Shein 表示正配合调查。尽管争议不断，店外仍排起长队，现场有防暴警察维持秩序。 本周的商业财经新闻使得全球先锋报思考一个问题： 在“规则重写期”，个人可以怎么站位？ 我们看到的大部分价格，形式可能是关税、药价、补贴、利率；或者围绕人工智能、绿色能源与消费公司的估值；甚至品牌生死，背后都有一层越来越厚的“制度期权价”。 谁靠制度红利活得最好，也往往最怕制度改弦更张；而普通投资者和消费者，如果把“当下的制度状态”当成永恒，会在下一次规则改写里，被动地一次次重估自己的资产和预期。 全球先锋报建议落实三件小事： 1.减少押注“单一政策故事”。不论是新能源汽车补贴、特效药医保、AI 算力账单，还是关税保护，能推升估值的那一条政策，也能在某天被对冲掉。 2.多看“谁在基础设施层”。云、算力、数据中心、电网、真实渠道网络，往往比纯叙事公司更能穿越一个又一个政策周期。 3.意识到“法庭和监管听证会也是市场事件”。最高法院的一纸裁决、监管部门的一次调查、不只改变单一公司命运，也在慢慢重绘整条产业链的盈利边界。 一句话总结：规则在摇晃的阶段，最危险的不是波动本身，而是相信它已经重新稳住。真正的“再定价”，往往是在自以为安全的时候才开始的。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听全球先锋报。我们明天再见。

过去24小时全球发生了哪些最具影响力的事件？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 特朗普宣布减重药物降价协议 唐纳德·特朗普宣布与制药公司礼来和诺和诺德达成协议，这两家公司将降低其减重注射药物以及未来的口服药价格，作为交换，美国政府将加快其监管审批流程。这些药物将通过“红蓝卡”计划提供，同时还将在将于明年上线的政府网站 Trumprx 上销售。红卡计划在美国是老年人的医保Medicare和低收入人群的医疗补助Medicaid。 卡玛玫基台风登陆越南 台风卡玛玫基在越南登陆，此前已在菲律宾造成至少114人死亡。在越南的达克拉克和嘉莱两省，数千人已被疏散。共有26万士兵处于待命状态。这场热带风暴是今年亚洲最强的一次，在菲律宾中部宿务岛淹没了整片村庄。 英格兰银行维持利率不变 英格兰银行以5票对4票的微弱差距决定将基准利率维持在 4%。尽管9人组成的货币政策委员会中有4人支持降息25个基点，但大多数人选择维稳。该行暗示可能在下月进行降息。英国9月年通胀率为 3.8%，虽低于预期，但仍远高于英格兰银行设定的 2% 目标。 以色列空袭真主党目标 以色列国防军IDF表示在黎巴嫩南部对“属于真主党的恐怖主义基础设施”进行了空袭，至少造成一人死亡。以色列指责真主党在住宅区内设立武器库，利用平民作为“人肉盾牌”。自去年11月以来，以色列与伊朗支持的真主党之间一直维持脆弱的停火，但最近几周以色列多次发动空袭。 微软与OpenAI渐行渐远，转向“超级智能”研究 微软公布了其人工智能研究的新战略愿景，标志着其与ChatGPT母公司OpenAI的紧密合作逐渐松动。微软成立了一个由《经济学人》董事成员穆斯塔法·苏莱曼领导的“超级智能团队”，该团队将专注于“扎根现实、可控部署”的AI应用，目标包括医疗诊断、清洁能源等有用问题的解决。 美国经济在迷雾中前行 美国政府停摆已经持续进入第二个月，官方经济数据的发布也陷入停滞。美联储主席鲍威尔以“在大雾中开车必须减速”为喻，表示当前不确定性可能意味着应对降息保持谨慎。相比之下，持鸽派立场、也是鲍威尔潜在接班人的理事 克里斯·沃勒不以为然，他回应道：“雾可能让你减速，但不代表你要靠边停车。” 在这种不确定下，私营部门的数据受到前所未有的关注。人力资源技术公司ADP公布数据显示，10月美国私营部门新增岗位 42,000个。采购经理人指数PMI显示服务业强于预期，但制造业疲弱。本周五即将公布的密歇根大学消费者信心指数被市场高度关注，分析师预计数据仍将低迷。 土耳其通胀降温但仍令人担忧 土耳其9月年通胀率从前月小幅回升后，10月降至32.9%。尽管如此，土耳其央行仍可能在本周五发布季度通胀报告时上调对2025年通胀率的预测。目前为25%-29%区间。 该行在2022至2024年间将利率累计上调超40个百分点，随后一年采取更为谨慎的降息节奏。央行预计2026年通胀将降至16%，2027年进一步降至9%。尽管这一预测可能过于乐观，但目前通胀趋势已明显回落。相比之下，在埃尔多安总统压力下，前任领导人曾在高通胀时大幅降息，导致一代人最严重的通胀危机，土耳其民众至今仍在为其买单。 今日数字：4500亿美元 数据分析公司 Palantir 当前市值已达到近 4500亿美元，相当于其过去12个月销售额的 137倍。 历史上的今天： 1917年10月7日十月革命爆发。彼得格勒的阿芙乐尔号巡洋舰向冬宫开炮，布尔什维克武装起义推翻临时政府，苏俄政权建立，后来影响整个20世纪的世界格局。 全球先锋报为大家总结下今天的新闻： 药价有人帮你谈，利率有人帮你定，安全风险有人帮你“预判”，连你看到的宏观数据、用到的AI工具，也越来越集中在少数政府与巨头手里。“被保护”的感觉在上升，但随之一起上升的，是对单一中心的依赖度。历史一再证明：当权力高度集中去“管价格”的时候，短期看起来像福利，长期往往会把真正的成本，慢慢摊回到每一个“被保护”的人身上。 “少对人好奇，多对思想好奇。” 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。

整整一代美国人的退休金、孩子大学基金和居家现金流，都被锁进“AI 概念与美股被动指数”的同一套仓位里。我们到底在创造科技革命，还是在下注一次更凶的“2000 年互联网翻版”？ 世界还在沉睡，先锋已在路上。全球先锋报邀您一起洞察国际棋局，聆听趋势的第一声回响。 这轮 AI 牛市，把美股总市值推到美国GDP的175%，远超 2000 年互联网泡沫时的 124%。如果复制当年科技股平均 -76%的跌幅，光美国家庭直接持有的股票就要蒸发16万亿美元，外国投资者再亏7万亿，外加养老基金、保险里的“看不见的市值”，总冲击远比上一次惨烈。一些模型估算，这样级别的股灾会拖累美国消费约2.9%的GDP。更关键的是：这一次，AI 已被内嵌进“最大的20家公司、指数基金和退休金体系三位一体”的同套仓位里。存在泡沫的不只是单一赛道，而是整个资产结构。 以上是本期内容的简介。感兴趣的报友，欢迎收听接下来的详细内容。 在新技术出现时，投资者总爱情绪失控。过去 200 年里，各种突破常常引发股市泡沫，随后就是纠偏和下跌。 最戏剧性的案例之一是千禧年左右的“互联网泡沫”破裂。如今，不少银行高管和分析师担心，当下围绕人工智能的狂热，最终也会以类似的戏剧性结局收场。 整个 1990 年代，投资者不断推高思科、雅虎，甚至 Pets.com 等股票的价格，押注互联网的普及会让这些公司赚得盆满钵满。 2000 年第一季度，美国大盘股指数标普 500 的总市值一度达到当时美国 GDP 的 124%，部分原因就是最火的五家科技公司，它们的总市值合计达到了 2 万亿美元。 然后泡沫破了。科技股平均蒸发了 76% 的市值。标普 500 的市值占 GDP 的比例下跌了 53 个百分点，直到 20 年后才重新回到 2000 年的高位。 一些观察人士认为，如今正在发生的事有点类似。自ChatGPT 在 2022 年推出以来，美国股市的总市值已经上涨了 71%。到 2025 年第二季度末，标普 500 的总市值已经超过美国 GDP 的 175%。 此后，科技公司乃至整个大盘还在继续狂飙。2025 年 10 月，芯片制造商英伟达成了首家市值达到 5 万亿美元的公司。据媒体报道，ChatGPT 的开发商 OpenAI 正在为上市铺路，可能获得 1 万亿美元的估值。 如果现在发生一场崩盘，它对普通美国人的冲击会比当年的互联网泡沫更大。这二十年来，投资变得容易得多，家庭财富中配置在股市里的比例也上升了。 如今大约有 42 万亿美元、约占美国人全部财富 20% 的资产投在美国股票上。相比互联网泡沫时期，这个比例增加了 4 个百分点。相比之下，外国投资者持有的美股市值约为 18 万亿美元。 如果名义市值按当年互联网泡沫破裂的幅度下跌，那么美国家庭将损失 16 万亿美元，相当于其财富的 8%。外国投资者将损失 7 万亿美元。 这些数字还不包括间接持有。比如通过养老基金和寿险公司持有的资产，美国家庭这类间接持有大约还有 20 万亿美元。 经济学家通常认为，股市下跌会导致其他领域的支出下降。有一项研究给出的经验法则是：股市财富每减少 100 美元，平均会让消费支出减少 3.20 美元。按这个假设，一次“互联网级别”的崩盘会让美国消费减少大约 8,900 亿美元，相当于 GDP 的 2.9%。 投资者之所以担心 AI 泡沫破裂，是因为美国最大的一批公司以及整个股市，都高度押注这项技术。2000 年时，标普 500 中市值最大的 20 家公司合计占到指数总市值的 39%，其中有 11 家与互联网相关。今天，前 20 大公司合计占到 52%，其中同样有 11 家深度押宝 AI。如果 AI 最终无法带来丰厚回报，这些公司都会受到重创，而跟他们一起受伤的，还有大量普通美国人。 全球先锋报想分三层看这件事。 1.真问题不只是“会不会崩”，而是“集中在谁头上”。这轮 AI 行情已经不是“少数科技股赌徒的赌场”，而是被动指数与退休金高度绑定的系统性持仓。这已经不是“AI 板块崩不崩”，而是“美国家庭资产负债表，能不能承受一次技术叙事的集体重估”。 2.与 2000 年最大的区别：这次利润是真的，但估值也更集中。这意味着：如果 AI 的长期回报没有想象中那么亮眼，不是某一小撮“垃圾股”会归零，而是整个“美股大盘 与 被动指数”一起接受估值下修。 3.真正风险在“节奏”错位。价格先到位，盈利还在路上的。股价可能要向下重新对齐“更普通一点”的现实预期。而这个对齐过程，只要速度足够快，就会放大成我们文中测算的那种级别的财富冲击。 最后用一句稍微现实一点的话总结今天深度观察的内容：AI 可能真的会改变世界，但这不代表任何价格买入 AI 资产都合理。技术革命带来的，不只是新财富，也包括新一轮“谁来接最后一棒”的财富再分配。 点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。 感谢收听《全球先锋报》，我们明天再见。