董指导研究

前段时间我参加了一场雪球和易方达组织的活动，做了一些分享，也主持了一个对谈。嘉宾有不少干货，非常推荐一听。 也欢迎大家关注易方达小伙伴的播客 茶水间经济学 本期嘉宾 门捷列夫学徒，雪球人气用户，硬科技 / 半导体 / 创新药深度跟踪投资者 王浩然，易方达指数研究与发展部科技负责人 主持人 董指导，《英伟达之道》译者，播客《董指导研究》主理人，曾任远川研究所所长 时间戳 01:59 🔍投资组合也有年龄：投AI的偏"小登"追求高弹性，但小登里还能再分——有人龙头求胜率，有人黑马博赔率。本质是赔率和胜率的取舍。 07:46 🎯半导体自成估值体系：行业整体PE长期维持大几十到上百倍，国产替代逻辑提供了"估值基础"。26-27年业绩翻倍增长，会让高PE快速消化，这也是资金敢往里冲的原因。 10:19 🎓国产替代不如国产突破：在成熟赛道替代老大，过程慢且天花板低。从0到1的新赛道才是好机会——就像新能源弯道超车，而不是燃油车时代苦苦追赶。 12:58 👜AI商业化正在兑现：Claude Code推出一年，ARR上千亿美金，等于腾讯2019年全年收入。Anthropic每个小模型单独核算都赚钱，整体亏损是因为不断烧钱训练新模型，类似创新药企。 15:38 💼Token定价三阶段：从按月订阅，到前沿模型高价限量供给，最终走向"按结果付费"。Skill积分制也在打破传统SaaS捆绑销售，让API从"年费十几万"变成"充100块也能用"。 23:32 📅Token降价，上游通胀：降价从2023年就没停过，但降价带来的是普及率跃升。真正承压的是模型公司，不是云厂商和硬件商。 30:12 🌟甄别真假AI ETF：看前十大持仓，不要被名字骗了；看编制方法，市值排序比行业分类更靠谱；看发布时间，早期编制的"智能"指数可能已和今天的AI偏差很大。 37:06💡对抗回撤的秘诀：关键看资本开支是否动摇、产业链订单是否持续。A股是"二阶导"，不看速度看加速度。

对谈嘉宾是一位从业35年左右的IT老兵，金勇杰。 他现任锦江集团运维部负责人，经历了多个行业数字化转型工作，涉及旅游业、金融业、会展服务业、酒店业等七八余个行业。历经国企、民企、外企、合资等企业类型，同时亦有创业经历。多次作为职业空降兵担任民企/国企/500强外企的IT管理者岗位。 金勇杰自喻是“最不像IT的IT人”，最近也发布了一系列思考文章，提了不少观点，比如IT人是最不应该被裁员等，在圈内引起广泛讨论。 因此，我们也有了两小时的对谈，聊聊IT、AI等话题。 时间线 01:24 我是如何从导游跨行到IT的？ 04:12 根本不用担心IT人的工作热情 06:26 35岁？我们当时可不兴这个 08:46 AI是拉长IT人的职场周期，还是缩短了？ 15:21 IT的治理，越来越接近企业治理 23:01 AI调度平台，未来会诞生的企业 26:52 养虾就像养娃 30:59 从写代码到管理岗，当时我很痛苦 32:51 别管AI、SaaS什么形态，关键是 把事做好 35:11 做IT的，不能对老板说NO，而是永远有方法 44:04 CIO，其实应该是公司的IT投资人 48:47 为什么裁员不该裁IT人 01:00:00 AI资源还是不够多 01:06:51 高维 切 低维 01:13:10 海外企业“一贯制”vs 国内“赛马机制” 01:20:10 老兵可以不离去，如何延长职场生命周期？ -王海涛- 2023一至今，中基宁波集团股份有限公司CTO。曾任上海科布利茨数字技术有限公司创始人、北京太一云股份(上市公司)CEO、中国惠普企业服务部、DXC.technology大中华区企业服务部总经理。 -董指导- 述变信息咨询有限公司创始人；远川研究所原所长；畅销书《英伟达之道》中文译者，最新科技指南《AI智能体的崛起》中文译者； 视频号：董指导研究 微信公众号：董指导研究 微博：董指导挤出俩酒窝

每一个时代，都有自己独特的社交方式。 记得读小学的时候，大家都会订阅许多杂志，笔友就成为陌生人社交里的重要途径；随后就是去网吧玩QQ，看着头像闪动而激动地敲击键盘；移动互联网时代就不用多提。 那问题来了，AI时代，社交会发生变化吗？AI社交，会是什么样子呢？我们准备好迎接这些变化了吗？ 带着这些问题，我和《以鹅传鹅FM》串台，也邀请了两位嘉宾，从人文、商业、科技等多个角度探讨了这个话题。 【嘉宾】 王秀宁，《以鹅传鹅FM》主持人； 姜宇辉，华东师范大学政治与国际关系学院教授，技术哲学方向。核心关切：数字时代的主体性危机、计算主义批判、“冷亲密"现象。认为技术不是工具而是人的本质延伸，但警惕AI加速"无思想"状态。近年围绕《冷亲密》讨论"为什么爱越来越难”，研究数字时代亲密关系从"浪漫之爱"到"合流之爱"的蜕变； 陈伊凡：资深科技记者，长期跟踪硅谷AI产品动态，对中美 AI 竞赛下来的硬件创新、大模型迭代和商业模式更替保持密切追踪。 【时间线】 04:05 社交，哲学的定义是什么？ 07:31 情感资本主义时代来临？ 09:55 情感温室，并不是真实世界 12:32 你会打造自己的数字分身吗？真实度又会是多少？ 18:12 用AI社交，加速资源交换的效率 23:50 用AI管理社交，可行吗？ 28:01 邓巴数是个圈，但圆心的位置可能会不断改变 34:25 AI社交要有用，是不是需要新的载体？ 43:12 一味迎合人的AI，未必有益处 48:31 亲密关系里，也许不适用AI 51:44 被AI冲击的人们，如何维持自己的社交？ 57:44 人生很丰富，职场，只是社交标签之一而已 01:02:26 AI时代，社会评价体系，也许可以更多元一些

回溯历史来看，人类文明是螺旋式前进。战争，一次次拖拽人类文明后退、或产生波动、冲击；而科技发展、创新，则是永恒不变的向前的牵引力。 所以，对于我个人而言，我更愿意把精力用来思考科技发展，而不是吹水无法预测的战争。 最近的科技大动作，就是GTC大会。英伟达讲述了AI的变化、也对未来做了指引、预测。所以，GTC大会之后，我作为 嘉宾，参加了易方达《茶水间经济学》的播客节目，一起聊聊英伟达的生态野心、Openclaw如何让智能体活起来，以及Token经济学下的投资新逻辑。 推荐大家收听。也一定会从另一位嘉宾的缜密思维中收获颇多。 本期嘉宾 刘方元：易方达指数研究员 任方俊：易方达er，懂营销的AI资深用户 时间戳 01:40 🧠 Openclaw掀起的“养虾”热 Claw=爪子，AI长出了“手脚”，帮你解决实际的问题。它不是传统智能体，而是一个调用框架。采用“网关+skill”形式，能盘活原有agent、打破封闭体系。 00:15:39 🏭 英伟达GTC：不止卖芯片，更是生态整合者 “从消费显卡起家到CUDA生态，英伟达总能踩准新应用场景的计算需求。” 00:23:20 🔄 战略转型：从芯片商到“矿山承包商” 提供整套计算解决方案，提升客户粘性，但也带来价格和供应链挑战。“这就像矿山承包商，产业链也会有新增长点。” 00:27:14 🔌 NVLink背后：铜缆VS光纤，务实与远见 “铜退光进”是大趋势，“短距离铜缆在成本和散热上仍有优势，长期看硅光更靠前，但短期内铜和光将在不同场景共存。” 00:38:10 💰 Token经济学：从堆算力到拼效率 老黄在GTC提出的1万亿美元目标超预期，关注点正从“增加算力”转向“高效生产Token”，云服务商涨价侧面印证下游Token消耗量激增。” 00:56:25 📊 投资工具：用ETF把握算力产业链，建议关注两条主线 全球算力： 科创创业人工智能ETF易方达（159140）：算力占比高的AI主题ETF 云计算ETF易方达（516510）：AI基础设施+部分重点领域应用 国产算力： 半导体设备ETF易方达（159558）：算力产业基础设施，国产化核心方向 科创芯片设计ETF易方达（589030）：AI算力芯片占比高，中国的“英伟达们” 01:07:14 🤖 AI替代人类？ “80%的工作会被 AI 去填充掉，要把剩下20%个人优势不断夯实” 风险提示： 基金有风险，投资须谨慎。本音频观点、分析不构成易方达基金任何宣传推介材料、投资建议或投资收益保证。本音频的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引、截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。