本期嘉宾：William Xue 从哈佛毕业后加入全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates），William全程参与了桥水全天候组合（All Weather）、旗舰策略绝对阿尔法（Pure Alpha）以及桥水中国策略（全天候增强型基金）的策略研究和宏观投资。 在经历了桥水的锻炼后，William决定回国并与于永臻博士共同创立山海资本（Mountsea Capital），担任管理合伙人和联席首席投资官。 本期播客记录了与William对谈的可播内容，关键词包括桥水、全天候策略、宏观投资人的修养、PM和基金管理人的成长等。 延伸阅读： * Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail, Ray Dalio * How Big Debt Crises Work and Applications to Today, Ray Dalio * The All Weather Story, Bridgewater Associates *****Show Notes***** 00:20 从中国好学生到桥水宏观投资人 01:55 与桥水结缘 03:00 在桥水的工作日常以及推出桥水中国策略 07:20 桥水全天候策略 vs. 绝对阿尔法策略 vs. 桥水中国策略 10:00 解读桥水与State Street合作推出全天候策略ETF (ticker: ALLW) 12:00 拆解全天候策略的原理和执行 21:00 拆解绝对阿尔法策略的原理和执行 25:00 桥水的文化以及为什么会选择离开桥水并回国创业？ 29:50 山海的策略：全天候+宏观驱动的主观多头 33:20 宏观不确定下的市场观察和投资动作 36:00 宏观投资人的修养：如何培养对于宏观的把握？ 47:50 美国“做大蛋糕”vs. “分好蛋糕” 48:30 避免简单粗暴的“大棋论”和“xx升xx降” 53:00 作为基金管理人后每天的工作重点 55:15 山海 vs. 桥水 vs. 其他全天候策略的比较 57:20 PM vs. GP 更享受哪种角色？ 59:20 从桥水回来后个人最大的变化和成长 （备注：本播客不构成投资建议，主播和嘉宾观点亦不代表各自所在机构。）

中国A10大哥大姐们的家族办公室是什么样子的？如何在业务、事务和人情等方面服务好这个群体？ White用3年的摸爬滚打找到了方向并且在一定程度上验证了自己的方法。 这期我们就聊聊“没有那么高大上的A10大哥大姐们的人情家办”：没有关于宏观经济和地缘政治的高谈阔论，也没有具体标的投资分析和各种资产配置理论，有的只是对于“有中国特色的家族办公室”真实生态环境的观察和诚恳且通俗易懂的表达。 了解更多White的做法和观点，欢迎关注和联系 * 微信视频号：White慕容白 * 小红书：慕容白 本期对话重点 00:20 心路和行动：从美元基金和国家队到创办沐凝家办 06:00 沐凝家办的具体业务是什么？ 12:40 拓客（包括被“白嫖”）的心得：信任打底、高生产力交付 15:38 对于A9/A10大哥大姐群体的观察和一个栗子：信任、人情和自我证明 31:16 家办领域的客户-人-服务的匹配难题 33:30 White和沐凝家办的人物性格、优势和差异化 38:30 从new money到old money 38:44 3年创业的思考：从工具人到管理人，以及那些走对和走“错”的路 45:25 对于还想参与“家族办公室”的专业人士：小白、大佬和专业中层

写在前面的话： 想和Lucas播客对话已经很久，这次终于在同一时区抓住他。Lucas是一名长期活跃在亚洲、欧洲和北美crypto领域一线的投资人，曾作为Inception Capital的合伙人从0到1组建和管理近一亿美金的venture和FoF策略。 Lucas毕业于新加坡南洋理工大学和MIT。 * 联系Lucas: [email protected] * tmr Ventures: tmr.vc 主播划重点： 01:10 一切的开始：从与crypto结缘说起 06:25 行业扫盲：crypto vs. blockchain vs. web 3 10:50 从野蛮生长到现在：我们在区块链和crypto行业发展的哪个阶段？ 15:00 稳定币stablecoin的意义和行业应用价值（公链数字资产平台：RWA.xyz） （备注：此次播客录制于美国GENIUS Act签署的前一晚） 20:50 稳定币是crypto目前在现实世界中最主要的应用 22:20 稳定币的普及与比特币的价格之间复杂的“化学反应” 25:00 Crypto生态在美国（纽约）、欧洲（里斯本）、中东（迪拜）和亚洲（新加坡和香港） 29:45 tmr Ventures的初衷和做法：drive real-world crypto adoption 33:10 Crypto adoption在真实世界里赋能AI案例：去中心化收集数据和去中心化算力 42:45 tmr Ventures买不买币？ 44:50 tmr Ventures在另类资产组合中的站位和价值 54:15 创业到现在个人最大的变化和成长：投资人的技能只是GP技能的小子集 57:30 自己和tmr Ventures的目标 60:00 如果不考虑创业和工作，最想做且还没做的一件事

前言： 与Bina的交流属于低频、高质且有深度的。 作为热爱“与人深度联接”的投资人，她很快就可以在交谈中让你感觉到她的真诚、能量和热爱。在她职业生涯中一个关键的时间节点，我很开心能够和她在一个周五的Happy Hour把酒言欢，口述了她作为一个投资人的近20年的“有限游戏”和“无限成长”。这种成长毫无疑问有时代的底色作为衬托，但更加离不开个体对于自我的认知和对于机遇的把握。 期待Bina履新并开始新的征程！ * Bina近期的采访：《家办是一份“站在巨人肩膀上”的工作》 * 《腾讯传》吴晓波 和 腾讯2025年Q2业绩 * Communication at Stanford GSB Show Notes: 00:40 Bina的自我介绍和开场"disclaimer" 03:30 在腾讯开始投资生涯 06:00 与拼多多黄铮的对话以及创业的天时地利人和 09:45 人生的第二个阶段：寻找“我是谁”和离开腾讯去斯坦福读书 12:50 在斯坦福印象最深的一门课：Strategic Communication 15:50 从斯坦福毕业时的思考和选择 17:50 “隐隐的主线”和进入亚洲顶尖的单一家族办公室 19:50 在家办进行全球一级市场直投和管理人配置 20:40 “家办非常适合主动学习的人” 25:20 在家办做投资的“限制”和打造家办的“品牌” 28:00 对于VC风险投资基金配置模式的新思考 37:20 理解和实践“有限游戏”和“无限游戏” 39:35 选择主动离开家办 41:40 回到斯坦福参加5年reunion给自己“充电” 47:20 下一个征程：更好的财富管理 54:20 Garden Leave假期的感受：平和、喜悦