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写在前面的话： 能够管理数量可观的财富并且从零开始建立一个单一家族办公室的团队和海内外投资组合是令人激动人心但也极具挑战的。 大约3年前，Jason就面临着这个“令人羡慕”的情况以及众多“问题”：如何准确地把握财富的属性？如何建立资产配置的框架？如何搭建和管理团队和企业文化？如何与海外管理人沟通和合作？如何很好地兼任CEO和CIO？等等等等。这些问题的答案在这4年的实践中不断演化着。 在2025年12月的一个下午，Jason和我坐在他的办公室里回顾了这3年创立、管理和发展这个单一家族办公室的切身体会和心路历程。其中很多内容也是我第一次听到，在此再次感谢Jason的坦诚分享。 播客时间线： 00:42 自我介绍和单一家办的起步 02:22 最初是如何思考“资产配置”的？ 05:08 如何思考人工智能（AI）的投资和AI的泡沫？ 11:35 选择基金管理人的逻辑：Philosophy, Process, People, Performance (4P) 31:13 资产配置的“减法”和与基金管理人的适配 37:32 资产类别聚焦：美国风险投资 40:55 资产类别聚焦：对冲基金 48:45 最大的收获：战略上要坚定，战术上可以灵活 53:00 CIO角色的收获和未来的成长方向 58:46 明年的关注重点：除了AI，还是AI 62:41 目前在工作中是如何应用AI的以及AI对于团队的影响？ 70:17 电影《决战中途岛（Midway）》对于战略和战术的启示

本期嘉宾：William Xue 从哈佛毕业后加入全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates），William全程参与了桥水全天候组合（All Weather）、旗舰策略绝对阿尔法（Pure Alpha）以及桥水中国策略（全天候增强型基金）的策略研究和宏观投资。 在经历了桥水的锻炼后，William决定回国并与于永臻博士共同创立山海资本（Mountsea Capital），担任管理合伙人和联席首席投资官。 本期播客记录了与William对谈的可播内容，关键词包括桥水、全天候策略、宏观投资人的修养、PM和基金管理人的成长等。 延伸阅读： * Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail, Ray Dalio * How Big Debt Crises Work and Applications to Today, Ray Dalio * The All Weather Story, Bridgewater Associates *****Show Notes***** 00:20 从中国好学生到桥水宏观投资人 01:55 与桥水结缘 03:00 在桥水的工作日常以及推出桥水中国策略 07:20 桥水全天候策略 vs. 绝对阿尔法策略 vs. 桥水中国策略 10:00 解读桥水与State Street合作推出全天候策略ETF (ticker: ALLW) 12:00 拆解全天候策略的原理和执行 21:00 拆解绝对阿尔法策略的原理和执行 25:00 桥水的文化以及为什么会选择离开桥水并回国创业？ 29:50 山海的策略：全天候+宏观驱动的主观多头 33:20 宏观不确定下的市场观察和投资动作 36:00 宏观投资人的修养：如何培养对于宏观的把握？ 47:50 美国“做大蛋糕”vs. “分好蛋糕” 48:30 避免简单粗暴的“大棋论”和“xx升xx降” 53:00 作为基金管理人后每天的工作重点 55:15 山海 vs. 桥水 vs. 其他全天候策略的比较 57:20 PM vs. GP 更享受哪种角色？ 59:20 从桥水回来后个人最大的变化和成长 （备注：本播客不构成投资建议，主播和嘉宾观点亦不代表各自所在机构。）

中国A10大哥大姐们的家族办公室是什么样子的？如何在业务、事务和人情等方面服务好这个群体？ White用3年的摸爬滚打找到了方向并且在一定程度上验证了自己的方法。 这期我们就聊聊“没有那么高大上的A10大哥大姐们的人情家办”：没有关于宏观经济和地缘政治的高谈阔论，也没有具体标的投资分析和各种资产配置理论，有的只是对于“有中国特色的家族办公室”真实生态环境的观察和诚恳且通俗易懂的表达。 了解更多White的做法和观点，欢迎关注和联系 * 微信视频号：White慕容白 * 小红书：慕容白 本期对话重点 00:20 心路和行动：从美元基金和国家队到创办沐凝家办 06:00 沐凝家办的具体业务是什么？ 12:40 拓客（包括被“白嫖”）的心得：信任打底、高生产力交付 15:38 对于A9/A10大哥大姐群体的观察和一个栗子：信任、人情和自我证明 31:16 家办领域的客户-人-服务的匹配难题 33:30 White和沐凝家办的人物性格、优势和差异化 38:30 从new money到old money 38:44 3年创业的思考：从工具人到管理人，以及那些走对和走“错”的路 45:25 对于还想参与“家族办公室”的专业人士：小白、大佬和专业中层

写在前面的话： 想和Lucas播客对话已经很久，这次终于在同一时区抓住他。Lucas是一名长期活跃在亚洲、欧洲和北美crypto领域一线的投资人，曾作为Inception Capital的合伙人从0到1组建和管理近一亿美金的venture和FoF策略。 Lucas毕业于新加坡南洋理工大学和MIT。 * 联系Lucas: [email protected] * tmr Ventures: tmr.vc 主播划重点： 01:10 一切的开始：从与crypto结缘说起 06:25 行业扫盲：crypto vs. blockchain vs. web 3 10:50 从野蛮生长到现在：我们在区块链和crypto行业发展的哪个阶段？ 15:00 稳定币stablecoin的意义和行业应用价值（公链数字资产平台：RWA.xyz） （备注：此次播客录制于美国GENIUS Act签署的前一晚） 20:50 稳定币是crypto目前在现实世界中最主要的应用 22:20 稳定币的普及与比特币的价格之间复杂的“化学反应” 25:00 Crypto生态在美国（纽约）、欧洲（里斯本）、中东（迪拜）和亚洲（新加坡和香港） 29:45 tmr Ventures的初衷和做法：drive real-world crypto adoption 33:10 Crypto adoption在真实世界里赋能AI案例：去中心化收集数据和去中心化算力 42:45 tmr Ventures买不买币？ 44:50 tmr Ventures在另类资产组合中的站位和价值 54:15 创业到现在个人最大的变化和成长：投资人的技能只是GP技能的小子集 57:30 自己和tmr Ventures的目标 60:00 如果不考虑创业和工作，最想做且还没做的一件事