IQ老友说

当中国创新药一级市场量价齐升，二级市场却走出“基本面向上、股价震荡”的背离曲线；当AI从概念工具真正渗入药物研发、医疗服务的工作流——2026年的医疗行业，正处在「狂欢与冷静交织」的中场。 热闹之下疑问更尖锐：这一轮行情是情绪催生的泡沫，还是产业真的完成了质变？中国药企在全球BD交易里的角色，是真的从“跟随者”走到了“共研者”？BD爆发的背后，是企业缺钱的“卖青苗”，还是长期全球化的主动选择？ 站在2026年年中的节点，我们邀请到国泰海通证券研究所副所长余文心、IQVIA亚太区战略和商务发展负责人郝爽，从资本市场和产业一线两个视角，拆解过去一年多的交易逻辑、技术变量，也聊聊普通投资者该怎么避开情绪陷阱，抓住真正的产业机会。 -嘉宾- 余文心，国泰海通证券研究所副所长、医药行业首席分析师 郝爽，IQVIA艾昆纬亚太区战略和商务发展负责人 Lilian王馨影，《IQ老友说》主播 -精华highlight- 04:58 年中复盘：2025-2026医疗投资“高光与震荡并存”，到底是情绪博弈，还是产业真的变了？ 07:51 BD真相：2025是中国License-out“元年”？3倍量价齐升背后，中国企业凭什么拿到更早、更贵的交易？ 11:23 灵魂拷问：BD爆发是“卖青苗求生”，还是“借船出海”？企业怎么平衡BD收入、股权融资、研发投入的“不可能三角”？ 12:56 路径选择：不是所有Biotech都要做Big Pharma，IPO是“造星”、BD是“相亲”，企业该怎么找自己的最优解？ 18:41 配置逻辑：医疗投资买弹性高的Biotech，还是稳增长的Big Pharma？为什么说“制药行业没有永远的时间的朋友”？ 25:15 AI+医疗：从靶点发现到 workflow 改造，哪些AI应用在医疗行业已经跑出真实数据，哪些还在“画饼”？ 29:39 科技巨头vs传统药企：谁在修AI时代的高速公路，谁又是掌握核心临床数据的真实Player？ 32:22 价值评估的“星辰大海”：面对路径尚不明确的AI医疗项目，投资人如何做到大胆假设、小心求证？ 33:08 2026并购大年预言兑现了吗？深度复盘创新药与医疗器械板块在过去五个月的活跃度 34:03 看懂药≠能赚到钱：二级市场终极逻辑拆解，如何通过克服人性来捕捉短期情绪背后的预判差？ 36:41 优质收购标的金标准：从买方与卖方的双向视角出发，如何面对地缘政治的不确定性与数据的接轨？ 40:43 买方如今看重什么：数据信任？研发设计必须对标FDA标准？ 45:10 普通人如何参与医疗赛道投资：主动权益基金还是ETF？“进场”时机如何选择？ 46:54 永保好奇心，大胆假设，小心求证——给从业者的三大建议 47:55 每天见3-5个药企CEO的分析师，为什么劝你“远离市场噪音，用10年维度看行业”？ -制作团队- 沈旸、王馨影、周顾怡 本期特别顾问：殷悦祥 -IQ老友说- 这是一档IQVIA艾昆纬的谈话类播客节目，聚焦医疗行业，网罗多元视角，激发观点碰撞，探寻新鲜洞见，让我们一起在轻松话聊的氛围中，老友说医疗，有趣又有料！ -关于IQVIA- IQVIA艾昆纬（纽交所代码:IQV）是全球领先的专注生命科学领域的高级分析、技术解决方案和临床研究服务供应商。IQVIA利用深入分析、前沿技术、大数据资源和广泛领域的专业知识，智能连接医疗生态的各个环节。IQVIA Connected IntelligenceTM快速敏锐地为客户提供强大的数据洞察，帮助客户加速创新医疗的临床开发和商业化进程，以更好的医疗成果惠及患者。IQVIA拥有约93,000名员工，足迹遍布100多个国家/地区。IQVIA帮助生物科技、医疗器械、制药公司、医学研究者、政府机关、支付方以及其他医疗利益相关方，获得对疾病、人类行为和科技进步更深入的理解，共同朝着治愈各类疾病的方向迈进。 -互动方式- 关注IQVIA艾昆纬微信公众号，获取更多独家洞察！ -本节目由IQVIA出品，JustPod制作发行-

身上莫名起疹，干燥瘙痒反复难愈，鳞屑显眼难遮，白斑悄悄出现……你是否也被这类问题所困扰，以为只是简单过敏，却越拖越顽固？殊不知这背后藏着免疫紊乱的共同密码。 特应性皮炎、银屑病、白癜风，它们同属免疫紊乱引发的慢性皮肤病，根源在于免疫系统紊乱、异常攻击自身组织，并且都具有难根治、损容貌的特性，让很多人陷入自卑与焦虑。本期播客带你看清三大免疫性皮肤病的真相，放弃根治执念，与疾病和平共处，做自己皮肤健康的主理人。 -嘉宾- 唐苏为，上海市皮肤病医院中医皮肤科副主任医师 Kevin蔡奎，意略明cbh消费品与大健康咨询事业部总监 Lilian王馨影，《IQ老友说》主播 -精华highlight- 02:16 特应性皮炎、银屑病和白癜风是“一家人”？三大皮肤病竟藏有共性 02:57 免疫性疾病并不是由于免疫力低下导致的，而是免疫系统紊乱 03:47 特应性皮炎全人群发病率约为5%，我国约有7000万患者 05:26 一听就懂：到底什么是特应性皮炎？ 05:50 特应性皮炎、湿疹、过敏性皮炎傻傻分不清？到底是不是诊断错误？ 09:52 一次性厘清：各种皮炎到底有什么区别？ 11:56 宝宝皮肤预警！100个0-1岁宝宝里，竟有30个可能中招特应性皮炎 14:00 特应性皮炎如何医治？常见治疗手段大盘点 18:48 如何从轻、中、重度来界定特应性皮炎呢？对应的治疗方案有何不同？ 19:33 用药安全灵魂拷问：有副作用吗？能长期用吗？依从性难题怎么破？ 20:37 生物制剂和小分子药，在特应性皮炎中发挥着怎样的作用？ 29:05 银屑病真相：遗传+环境双重暴击引发的慢性皮肤病 30:06 银屑病vs特应性皮炎，发病机制有什么差异？ 30:50 银屑病患者规模的背后：病耻感、心理负担比想象中更严重 32:15 银屑病不同阶段症状对比 34:47 社交受限？银屑病甲≠灰指甲！实则不具备传染性 36:12 银屑病治疗方式解析：外用药、光疗、传统系统治疗、以及革命性的生物制剂和小分子药 41:01 用药出现免疫漂移？别慌！医患及时沟通才是最优解 42:59 白癜风解密：白斑为啥找上门？黑色素细胞被“攻击”实锤 45:16 年轻人警惕！白癜风偏爱高压、作息乱的年轻群体 47:30 白癜风的中西医结合治疗攻略：火针活血通络，唤醒黑色素 49:53 辟谣帖：白癜风会遗传吗？娃要注意啥？到底能不能吃维C？答案全在这 52:01 好心情+严防晒+防外伤，白癜风护理三大铁律 53:24 三大免疫皮肤病会“联动”？两两都能共病，好一场大型的排列组合 54:28 异病同治？三大皮肤病竟有共同治疗靶点 58:10 中西医结合治疗的核心思路：中医调“态”，西医打“靶” 63:06 放弃根治执念，与疾病和平共处：三大免疫皮肤病核心认知+未来治疗趋势 *本节目仅做信息交流之目的，嘉宾观点不代表任何公司立场 - 制作团队 - 沈旸、王馨影、束菲滢 - IQ老友说 - 这是一档IQVIA艾昆纬的谈话类播客节目，聚焦医疗行业，网罗多元视角，激发观点碰撞，探寻新鲜洞见，让我们一起在轻松话聊的氛围中，老友说医疗，有趣又有料！ - 关于IQVIA - IQVIA艾昆纬（纽交所代码：IQV）是全球领先的专注生命科学领域的高级分析、技术解决方案和临床研究服务供应商。IQVIA利用深入分析、前沿技术、大数据资源和广泛领域的专业知识，智能连接医疗生态的各个环节。IQVIA Connected Intelligence快速敏锐地为客户提供强大的数据洞察，帮助客户加速创新医疗的临床开发和商业化进程，以更好的医疗成果惠及患者。IQVIA拥有约88,000名员工，足迹遍布100多个国家/地区。IQVIA帮助生物科技、医疗器械、制药公司、医学研究者、政府机关、支付方以及其他医疗利益相关方，获得对疾病、人类行为和科技进步更深入的理解，共同朝着治愈各类疾病的方向迈进。 - 互动方式 - 关注IQVIA艾昆纬微信公众号，获取更多独家洞察！ - 本节目由IQVIA出品，JustPod制作发行 -

只是流个鼻涕，为什么会发展为哮喘？特应性皮炎和多动症竟息息相关？ 当孩子的咳嗽声响起，你是在深夜亮起屏幕，疯狂检索症状到天明，还是对照着育儿百科，逐条排查心中的不安？在信息触手可及的时代，育儿知识从未像今天这样透明又过载。新一代父母正在以“研究型”的姿态迎战养育挑战：他们刷论文、查指南、比口碑，力求在每一个选择上做到完美，用知识和信息为孩子构筑一道健康防线。 然而，科学育儿的背后，焦虑也在悄然滋长，家长的“研究”模式，究竟是让孩子更健康，还是让亲子关系更紧张？ 本期播客邀请到上海儿童医学中心临床药学科主任李志玲以及意略明cbh消费品与大健康咨询事业部副总监Theresa Ye。她们将与我们一同探讨，当代父母如何在纷繁的育儿知识中找到定力，与医生高效沟通，共同成为从容的“育儿主理人”。 -嘉宾- 李志玲，上海儿童医学中心临床药学科主任 TheresaYe，意略明cbh消费品与大健康咨询事业部副总监 莉莉安，《IQ老友说》主播 -精华highlight- 01:57 为什么85-95后的父母呈现出独特的“研究型”特质？ 04:59 研究型家长就医都“有备而来”，对医生的综合水平提出了更高的要求 06:24 研究型vs听话型家长，哪一类能更好地贯彻执行医嘱？ 08:53 恢复快≠好，医生用药需平衡疗效和不良反应这两大要素 12:07 从湿疹、鼻炎、到哮喘是过敏的三部曲 13:34 腺样体面容是如何形成的？ 14:05 孩子白天躁动不一定是多动症，可能是过敏性鼻炎引起的夜间缺氧所导致的 15:25 什么是治疗过敏性鼻炎的“四位一体”？ 16:27 尘螨、宠物毛发、烟雾……生活中的常见过敏源有哪些？ 17:14 通过IgE测试和皮肤点刺测试过敏源，各有优劣 18:43 过敏并不一定是因为免疫力低下，如何用药大有学问 20:43 儿童过敏性鼻炎的诊疗旅程是怎样的？ 23:04 如何应对家中的头号过敏源——尘螨？ 25:40 特应性皮炎与多动症之间竟然有相关性 28:39 孩子出现少言、多动、或是过矮、超重等情况，如何合适地进行干预？ 35:06 李主任的家庭小药箱里都装着什么“宝贝”？ 38:34 应对流感季的SOP：接种疫苗、家中自测、就医、选择科室…… 44:17 精神差、头痛、肌肉酸痛、高热不退，医生教你三招判断流感 46:12 “研究型妈妈”选择奶粉可能要花半年之久 49:26 孩子成长的各个阶段分别适合补充什么营养品？ 52:54 研究型家长切忌钻进完美主义的“牛角尖” 56:35 最好的父母不是永不犯错，而是持续学习 *本节目仅做信息交流之目的，嘉宾观点不代表任何公司立场 - 制作团队 - 沈旸、王心影、束菲滢 - IQ老友说 - 这是一档IQVIA艾昆纬的谈话类播客节目，聚焦医疗行业，网罗多元视角，激发观点碰撞，探寻新鲜洞见，让我们一起在轻松话聊的氛围中，老友说医疗，有趣又有料！ - 关于IQVIA - IQVIA艾昆纬（纽交所代码：IQV）是全球领先的专注生命科学领域的高级分析、技术解决方案和临床研究服务供应商。IQVIA利用深入分析、前沿技术、大数据资源和广泛领域的专业知识，智能连接医疗生态的各个环节。IQVIA Connected Intelligence快速敏锐地为客户提供强大的数据洞察，帮助客户加速创新医疗的临床开发和商业化进程，以更好的医疗成果惠及患者。IQVIA拥有约88,000名员工，足迹遍布100多个国家/地区。IQVIA帮助生物科技、医疗器械、制药公司、医学研究者、政府机关、支付方以及其他医疗利益相关方，获得对疾病、人类行为和科技进步更深入的理解，共同朝着治愈各类疾病的方向迈进。 - 互动方式 - 关注IQVIA艾昆纬微信公众号，获取更多独家洞察！ - 本节目由IQVIA出品，JustPod制作发行 -

洗头时，指缝间缠绕着大把落发，只能默默叹息；照镜子时，发现发际线又悄悄后退了半寸，慌忙移开视线；翻看旧照片，惊觉头顶的“森林”不知何时已变得稀疏，心中五味杂陈……头发不仅是颜值的门面，更是身心健康的晴雨表。如今，脱发问题日益年轻化，逐渐成为困扰约2.5亿中国人的头等大事。如何判断毛囊是像斑秃一样病了，像休止期脱发一样睡了，还是像雄秃一样在逐渐残了？ 本期节目专治各种头秃，我们邀请到上海东方医院整形外科主任医师李宇飞以及意略明cbh消费品与大健康咨询事业部总监Aaron过人，他们将化身“护发使者”，为大家拆解脱发背后的科学真相，帮你守护发际线，从“头”做人。 -嘉宾- 李宇飞，上海东方医院整形外科主任医师 Aaron过人，意略明cbh消费品与大健康咨询事业部总监 莉莉安，《IQ老友说》主播 -精华highlight- 02:45 脱发并非中年人专属，84%的脱发人群在30岁前就已初显征兆 05:18 天塌了，相亲的时候意识到自己开始脱发了 07:11 男性雄秃常表现为M型上移，形成“周围支援中央”的发型 08:12 “圣诞树样”是女性脱发的经典外观 09:06 早期斑秃的治疗难度较低，不必过度焦虑 10:26 如何区分并应对不同严重程度的脱发？ 12:27 雄秃、斑秃、休止期脱发的成因和治疗手段分别是什么？ 16:18 植发手术发展史：从取大片头皮到取单个毛囊 18:19 为什么后枕部的毛囊是长寿毛囊、是“希望的种子”？ 19:36 四指自测法：看看你是否需要植发 23:40 除了后枕部的头发，胸毛、腹毛、腿毛等其他部位的毛发可以用于植发吗？ 28:00 长期服用非那雄胺导致ED的概率仅2%，更多是心理作用导致 30:12 如果使用米诺地尔出现狂脱期，可能反而是好事儿 32:09 术后肿胀、发红、出现休止期脱发…关于植发，大家有哪些顾虑？ 38:54 脱发处方药的核心使用人群画像洞察 50:15 产后脱发是可自然缓解的，但过程可能会持续3-5年 53:07 如何区分米诺地尔和非那雄胺的适用情况？ 56:54 中国的植发手术水平全球领先，目前最大竞争对手是土耳其 60:00 熬夜及心理问题是造成脱发年轻化的主要因素 62:37 毛囊克隆、激光生发仪、黑芝麻是缓解脱发的智商税吗？ *本节目仅做信息交流之目的，嘉宾观点不代表任何公司立场 - 制作团队 - 沈旸、王心影、束菲滢 - IQ老友说 - 这是一档IQVIA艾昆纬的谈话类播客节目，聚焦医疗行业，网罗多元视角，激发观点碰撞，探寻新鲜洞见，让我们一起在轻松话聊的氛围中，老友说医疗，有趣又有料！ - 关于IQVIA - IQVIA艾昆纬（纽交所代码：IQV）是全球领先的专注生命科学领域的高级分析、技术解决方案和临床研究服务供应商。IQVIA利用深入分析、前沿技术、大数据资源和广泛领域的专业知识，智能连接医疗生态的各个环节。IQVIA Connected Intelligence快速敏锐地为客户提供强大的数据洞察，帮助客户加速创新医疗的临床开发和商业化进程，以更好的医疗成果惠及患者。IQVIA拥有约88,000名员工，足迹遍布100多个国家/地区。IQVIA帮助生物科技、医疗器械、制药公司、医学研究者、政府机关、支付方以及其他医疗利益相关方，获得对疾病、人类行为和科技进步更深入的理解，共同朝着治愈各类疾病的方向迈进。 - 互动方式 - 关注IQVIA艾昆纬微信公众号，获取更多独家洞察！ - 本节目由IQVIA出品，JustPod制作发行 -