The Wanderers 流浪者

牛去牛又来，花谢花会再开。 熊了好久的加密市场，迎来了反转。Crypto众bro归位，重回原生家庭之后，加密行情也是好了起来。而在这个注意力就是一切的世界里，孙哥的瓜更是重新点燃行业的关注度... 最近这段美债确实是非常重要的叙事，我们觉得这个问题真正解决很难，会如影随形的伴随市场，时不时出来给给压力。也会奠定长期的一个宏观叙事基础。 此时，一种新的叙事甚嚣尘上，AI产业作为投资回报率诱人、体量也逐渐可以等量齐观的市场，对美国国债形成挤压，迫使其实际利率越来越高。虽然这两个市场目前并非归属同一批资本，在现阶段可能没有直接影响，但不得不说事情发展下去可能会有些意外。于是我们也开启了一种乐观情景的思想实验，在这个假设前提下，很多我们熟悉的一些金融运行规律和经济学框架或许确实会形成奇特的扭曲。 与之形成鲜明对应的，是AI半导体板块反弹后进入垃圾时间。而作为对立指标的北美软件板块，已经差不多收复今年失地了。 我们这次还探讨了一下一些听友关心的问题：如何面对熊市。这个听友来信，将作为以后的一个环节。大家如果有什么好的问题，可以详细留言，我们可能会选取有意思/有代表性的针对性探讨一下各自的看法。 00:00 机器人大会观瞻 13:19 Crypto重回市场关注 30:57 宏观经济对市场的影响，美国国债的现状与未来展望 43:04 中期选举与财政纪律 45:28 AI对国债问题的影响 01:01:25 市场的现状与未来预期 01:06:23 熊市应对策略？ ---------------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

人生南北多歧路，君向潇湘我向秦。 行情复杂，久违开开周会。 对于宏观，市场观点十分混乱，美联储对于加息降息和时间点，也出现前所未有的分歧。 对于科技主线，市场则相对一致，听到了无数老师是反弹不是反转的判断。 对于产业，我们看到蛮多信心，AI lab/算力租赁的ROI/定价不断超出预期，gpu的生命周期不断延长，5000亿美元融资平台推出，财报季这么多潜在的雷，基本上也纷纷过关了。 这次不涉及投资建议和方向性判断，回头再来多补充些看法。 01:08 加息减息大分歧 09:10 日本等潜在影响因素 11:12 黄金/石油/BTC：为何分化？谁更值得关注？ 15:30 美联储改变风格，减少信号 17:50 中期选举是否要开始考虑了 26:00 股市开始变成7x24的游戏？ 32:01 杠杆清完了吗？后市怎么影响 38:03 中美ai/开源闭源的争论 42:00 国产大模型的比较 48:00 只有3-6个月的差距？有些隐患 51:30 算力ROI暂时没问题？产业投融资规模推向更大 58:50 谷歌你咋回事 ---------------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。 过去一个月，今年这一轮的大行情和周期终于迎来了他的cruel summer，创下中韩美股市的很多之最，部分指标甚至超出了互联网泡沫/15年股灾。每天各种群里的惨剧和梗一个接着一个，应接不暇。 同时，高潮也不出意外地发生了。70年代的蔡智勇，1998年的LTCM，2008的雷曼/bearstern，2021年的Gabe Plotkin/Bill Huang，2022 的SBF等人，仿佛每一轮都要以一个版本之子的献祭作为标志。 这次轮到了年轻有为的前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner。其创办的 AI 基金 Situational Awareness一时风光无两，之间影响市场。但在取得惊人ytd成绩后，因为过于激进的杠杆，在7月的行情中发生巨大回撤，被迫将大部分股票组合出售给了 Citadel。 我们这期录制于29号晚，录完后我和Jason聊到了这个传闻，30号就迎来了他的清算和随后的史诗级别反弹。 为什么一个人可能完全看对了未来，却因为杠杆消失在途中？ 为什么最坏的情况总会发生？ 为什么即使这么危险，大家仍然前仆后继的使用它？ 是否有全身而退的情况？他们在使用上有什么独特之处？ 一方面，杠杆放大的从来不只是收益，的确也是签订了魔鬼的契约。时间、选择权、波动性、心理等都被推向一个不易承受的极端。另一方面，只要金融市场存在一天，本质上就离不开杠杆，它在社会发展甚至人生中是最重要的工具之一。 本次话题Vincent本更熟悉，但中途有急事后面只剩两个人对话，期待大家在评论区和他更多交流。 本节目仅为个人观点与信息分享，不构成任何投资建议，不鼓励使用杠杆。 这次先用ai生成的时间戳，可能不准确： 00:00 残酷的夏天 00:54 杠杆的本质与应用 06:37 经典案例：杠杆的教训 09:22 市场波动与杠杆的关系 28:04 韩国市场、行为模式 49:25 赌性坚强 56:04 个人生活中的杠杆 ---------------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

重要提示：这期跟市场完全无关，纯粹三个朋友之间的走心聊天和探讨，可能对主要关心市场/行业的听众毫无价值，甚至有些过于自我/自说自话。有不少只适合跟朋友倾诉/公开说0人在意的话。介意的听众请注意避雷！ 我们在群里问选题的时候，发现了一些共性：短视频/xhs内容越来越丰富，职业选择、婚恋情感、甚至旅游、打卡和兴趣，居然都有了标准答案，市场的极致行情可能也反应了这一点。AI的普及带来了更对更全的标准答案，但也会让大多数人处于自动驾驶状态，认知、选择和动作似乎都可能变得同质化。 我们的主观意志和主体性还能保留住吗？ 这期我们完全抽离出市场，从一个 VC 生涯模拟器的游戏聊起。也让gpt给我们准备了一些自我剖析的问题，关注个人成长和精神健康，从朋友的角度互相分享和鼓励：接受无常、珍视自我、也不断进步。看看能不能对于大家有一点小小的借鉴和鼓励。 回到那个生涯模拟器游戏。AI 能作弊般地看到代码，推导每一步的理论最优，却仍然可能玩不过被真正经历塑造过、成长过的普通人。 人类最后的alpha，也许就是不断成为真正的自己。 * 02:36 VC 生涯模拟器：AI 知道概率和所有选择，为什么还是可能输给人？ * 10:43 能力、运气和时代：无法用能力和判断解释全部结果 * 14:22 重新认识自己：我的性格怎么影响投资和工作 * 27:30 停止苛责，原谅自己 * 33:25 恐惧如何驱动选择；FOMO的两面性 * 43:30 给童年的自己写信：找回安全感 * 45:00 坦然应对自己的弱点 * 51:40 压力内耗的不同解法 * 1:03:01 珍视自己的不同，拒绝标准答案，对抗工业化和自动化 * 1:10:00 人生成为旷野后，还能有动力吗？ * 1:19:50 人真的可以改变吗：激励机制、经历和重新选择 * 86:20 对五年后自己的期待：头脑、健康、心态、关系 ---------------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。