“我们不追求赢，也不追求输，不追求快乐，更不追求哭。 我们什么都不追求，我们上去梆梆就是两拳。” 我们一年一度的年度复盘回顾来了！ 2025年不管是从从容容游刃有余，还是匆匆忙忙连滚带爬。希望我们都认真做了自己，哪怕只是冷不丁给生活梆梆两拳！ 和去年一样，我们聊了聊2025年最重要的宏观/市场事件、最有意义的技术突破和创新、年度人物、最有趣的公司、业务表现最好/最差的公司、过去一年最好和最差的trade、个人的最大成长等等。 后半程一不小心走心了，聊久了，对于2026的预测只能放在下次了。刚好也给我们机会整理思考一下，争取这次预测有更多的深度和广度，达到同类预测的SOTA水平：） 到年底了，除了感谢我的另两位主播，也真心感谢下听众朋友们。很少表达这一点，但确实是你们的持续收听、陪伴和支持，让我们的自娱自乐和用爱发电有了更多意义。从23年底朋友之间闲聊的记录开始，持续做到了现在，得到了很多朋友的喜爱和帮助。希望明年做的更加有质量，有更多的wanderers加入和做客，也找到一个更加可持续的长期运营方式。 祝大家有个美好的2025收官！ 提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，不可作为投资建议，请大家不要参考，保持谨慎。 ----------- 00:00 年度回顾与市场事件 06:03 技术突破与创新 25:19 令人惊讶的公司 31:40 表现最好的与最差的公司分析 38:51 交易策略的反思与自我提升 41:34 教训与投资哲学的演变 45:42 市场风格的适应 59:02 个人成长与启发 01:00:00 运动员精神的影响 01:10:50 生物学视角下的适应与进化 01:12:15 艺术与坚持的力量 01:22:35 对未来的展望与感谢 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

本期录制于11月27日。 虽然有心理准备，十一月的行情实在波动较大。一方面之前提到的AI泡沫大辩论愈演愈烈，直接在英伟达的完美业绩后砸出了坑，而著名大空头Michael Burry同学，已经关闭基金，下场开知识星球，激情对线！另一方面，本月真正唱主角的是宏观，尤其是降息预期的剧烈变化。 从十月到十一月，都是不容易提前避免的过山车行情，而且各类资产宏观、币、AI、美股、A股的影响完全纠缠到了一起。我们互相聊了聊巨大波动的主要原因，如何应对这一阶段的回撤和后续的市场。这次聊的比较散，就不写时间戳了。 在这个时间点，我们三个人对此后操作的差异化还挺大的（当然也跟资产类别/风格关系很大）。从我个人角度出发，对此前长期关注的AI等方向业绩乐观但对市场不乐观，可能会又开始认真寻找更保守、久期更长的一些机会（也就是更老登/更便宜的公司），也欢迎大家交流提示。 正如我们节目中聊到的，谁也没想到老巴退休之际的最后一舞是买谷歌（当然也可能不是他的直接决策），一方面确实暂时显露了算力、模型、应用一统的王霸之气，打消了被AI颠覆的疑虑；但这个估值位置对应AI领域的竞争变数，仍然不像是老巴的风格。如果他真的95岁退休之际还在蜕变，我们就更没有借口停止学习进步了。 提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，不可作为投资建议，请大家不要参考，保持谨慎。 ----------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

卡牌已经成为当代最火热的收藏与消费文化之一。各种类型、价格段的卡牌不仅广受小学生和年轻人的喜爱，同样也成为了老登的收藏品。近日，一张科比乔丹双签名球星卡以1300万美元成交，震撼人心。 我们之前聊过万物上链和股票代币化的话题，随着投资者群体越来越扩大化，散户本身自带的参与感、乐趣、情绪价值的需求，在投资中变得越来越重要。卡牌作为一种潜在的投资品和收藏品，似乎站在了邮票、文物等老登玩物和NFT、RWA等小登玩物的交汇处，令人不禁畅想万物皆可变为卡牌形态的投资品 本期我们对谈了Suplay/卡卡沃的创始人黄万钧，应该如何理解卡牌的价值、IP和周期，他们又如何在竞争激烈的卡牌行业脱颖而出，听听我们和万钧的讨论，也欢迎投票，告诉我们科比乔丹双签名球星卡值不值一个小目标！ 最近市场可谓惊心动魄，不少人在讨论美股和币出现的见顶迹象，我们最近也会抽空聊一聊，敬请期待。 00:00 欢迎与嘉宾介绍 03:55 卡牌的收藏价值与市场分析 08:59 年轻人对收藏的兴趣与驱动 18:55 IP的重要性与获取策略 22:57 对泡泡玛特的看法与分析 24:44 IP孵化的条件与生命周期 30:21 管理挑战 38:48 定价策略与品牌定位的考量 41:00 创业初衷与赛道选择 54:24 个人收藏与情感价值 57:33 给年轻人的建议 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

本期录制于11月3日。 如我们之前讨论的，TACO2.0会先导致市场波动最后双方胜利会谈。但利好落地之后，各个市场/资产类别实在是难以预料短期走势，比如之前的黄金、昨天的crypto和美股，三季报中也又很多意外。好在我们也习惯了经常打脸和进行调整。 之前对AI见顶迹象的关注，目前也确实又成为了一个资本市场和产业界是否是泡沫的大辩论（虽然每隔半年多就会来一次）。我们简略聊了聊历史上产业泡沫和如何参与/规避。我个人还是认为参与和规避都正确，做好大的选择不变来变去就好。 提到的操作、空间、板块、个股想法均为个人娱乐性记录，不可作为投资建议，请大家不要参考，保持谨慎。 ----------- 00:00 市场回顾与TACO 2.0的影响 14:30 加密货币市场的现状与未来展望 22:59 降息政策对市场的影响 24:21 黄金与比特币的市场表现 26:13 市场泡沫与投资者心理 29:15 AI技术的投资前景与风险 31:43 资本市场的历史记忆与理性投资 38:37 产业泡沫与市场反应 40:33 投资者心态与决策风险 42:13 技术与市场的复杂性 47:42 OpenAI值不值得买？ 49:04 投资决策与市场流动性 50:46 AI泡沫与市场风险 54:15 OpenAI的商业模式与未来展望 57:07 美股市场的现状与消费股表现 01:02:56 A股市场的变化与趋势 01:06:20 私募信贷与AI基础设施的未来 01:08:52 行业表现与市场预期的差异 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。