The Wanderers 流浪者

前段时间最吸引注意力无外乎是Citrini的末日论科幻小作文《2028年智能危机》，畅想机器Agent替代各行业白领工作后，碳基经济体面临螺旋通缩和崩溃。之前只是AI颠覆SaaS/tmt，现在叙事上升到了颠覆人类经济体。 我们对人类未来还是抱着乐观主义，整体还有充足时间调整。但正如年初预测中提过的，难免会有个体公司个体行业遭受很大的瞬时冲击。前两天Block宣布裁员 40% 促进股价大涨，也许会引起效仿。而相应的，我们这两年一直还比较看好的AI基建大潮（尤其北美）拉动的传统重资产周期变成长的叙事，现在被高度总结成了HALO play (heavy asset/low obsolescence)，继续成为资金的避风港。 另外一个重要的事情。我们一直在计划把这个略随意/用爱发电的小节目，变成一个更持续运营的长期频道。一方面让我们的这个小项目做的更有动力和乐趣，另一方面也支付一些剪辑录制的人员/平台费用。所以在维持现有对话不变的同时，我们准备新试水付费栏目。 初步想法，付费栏目以Quarterly Review的形式，进行我们实操过程中的季度复盘和展望，讨论关于标的/行业/方法论等更深入的话题。大家也可以先给我们一些反馈意见。 本来最近事件不多，这期比较水的扯一扯就结束了。没想到周末发生伊朗的重大的事件，来不及录了，在这里多说两句。 委内瑞拉之后市场其实已经有了这个预期，可谓升级加强版，油运的涨幅和这个预期也不无关系。市场不可能完全不波动，但历史上这种战火往往容易被资本市场提前定价，或者能在不长的时间内完成反弹修复。加密作为周末开盘的市场已经走了V字。 若伊朗报复有限，尤其霍尔木兹海峡航运稳定，可能翻篇的也比较快。目前从伊朗方表态来看这个概率不小。而在一切为中期选举让路的背景下，油价能持续控制住对美方也非常重要。如果油价稳住说明各方面都没有大碍。所以盯着油价来看，虽然是最简单/单维的思路，但可能也最有效。（AI改变战争这个小作文就当笑话看好了） ------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

在大家的支持下，我们作为一个半严肃的闲聊节目，订阅数稳步到了3万。非常感谢一直的陪伴和鼓励，尤其之前播放量和订阅数一直很接近，这种级别的留存/活跃真是当年投资内容/社区类公司时可遇不可求的。 当然，新听众的期待和需求会不一样，我们水平和质量有限，肯定也无法都满足匹配，因此这次也赶紧加上些避雷声明。 美股最近围绕着一个巨大悖论：“AI太厉害颠覆软件/互联网”“AI太差Capex看不到ROI”同时成立，两边各跌各的。这样的分歧/悖论对于A股老师再熟悉不过了，最近更是成功把吵架风气传播到对岸。背后说明的问题也很简单，随着市场持续高位，新增买入资金越来越少。有动量的公司持续缩圈，主题则不断轮换和打架。（这对A股则是常态了） 从软件到游戏到广告到电商，然后到保险金融，AI把传统tmt板块一个个轮流枪毙。虽然是过度反应，但一如年初预期，Agent今年似乎真正有可能产生一些落地的影响，现象级产品频频出现。然而，传统互联网基建/协议还需要大规模升级，火车汽车取代马车还需要铁路公路的铺设，最近我debug太多是真想先不用了。 同时宏观波动也只多不少。作为纳斯达克领先指标的crypto跌的一塌糊涂且没有转好迹象，美国今年GDP增长/通涨情况，我已经被各种矛盾观点搞晕了，日本接下来的影响也没有看懂。这些方面听听Jason/Vincent怎么说的。 本期录于2月10日晚。节前最后一期了，轰轰烈烈的赤马之年，祝愿大家策马奔腾的同时，也记得时不时松松缰绳，抬头享受一路的风景。 00:43 感谢和避雷声明 02:57 最近的市场震荡和操作应对 12:31 心态与风险管理 15:38 大宗商品和加密货币的相似性 20:24 能源与算力的未来 29:49 大悖论：AI太厉害颠覆SaaS/互联网 同时 AI太差看不到ROI 40:58 日本选举、财政政策与全球影响 45:48 全球供应链紧密相连自主可控与国际关系 49:49 新春祝福 ------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

正片11:30 开始 前两天围观Genie3以及赛博龙虾人的moltbook占据了不少注意力。但眼下最震撼的确实还是金银大跌。而且果不其然周末BTC也跟跌了。 昨天已经预告过，这期紧急加更，深入讨论这波资源行情、黄金白银的属性和暴涨成因、泡沫与否后市观点、和新美联储主席又有什么关系。我就不多介绍和剪辑了，前面瞎聊也留着，时间戳晚些有空再加吧。。 请牢记我们时不时的短期反指属性，而且宏观永远没有正确答案，切不可作为投资参考。本期录制于2026年1月31日 没时间弄shownote，借听友的AI总结一用 03:27｜作息、咖啡与睡眠质量 ☕ 投资状态，本质是精力管理问题。 06:43｜Clawdbot，AI 权限与意识觉醒🤖 技术便利背后，哪些风险正在被忽略？ 11:26｜黄金白银资源股暴跌 💥 真的是贵金属“见顶”了吗？还是美元与央行政策的连锁反应？ 16:26｜价格波动 & 杠杆效应 📉 为什么多数人不是输在方向，而是输在仓位？ 22:02｜白银期货逼空与交割风险 ⚠️ 一旦流动性出问题，价格会发生什么？ 28:20｜宏观叙事切换的危险信号 🧠 当“共识”改变，市场往往比想象中更极端。 32:50｜回看 2021：我们学到了什么？ 🔁 历史不会重复，但会押韵。 36:44｜美联储主席人选与美国经济 🏦 人事变化，往往意味着方向变化。 42:18｜缩表 vs 降息：现实可行吗？ 📊 政策空间，真的还有想象中那么大吗？ 46:51｜强美元时代的全球策略 🌍 非美资产，该如何重新定价？ 52:09｜高位市场下的降息决策 ⏳ 如果降息来得比预期晚，该怎么办？ 57:42｜对“市场叙事”的一次反思 🧩 投资不是站队，而是持续修正认知。 ------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。

想不到我们小小一档节目已经开始孵化项目了！ Jason同学最近醉心学习宏观等，他打算自己再做一个短播客的节目叫《非共识的20分钟》，把自己平时所读所思，高频率的做些单口分享，主打知识性。那边还在认证中，之后也欢迎大家关注（我其实劝他做活人感更强的短视频来分享哈哈） The Wanderers这边大家的投入和频率不变，主要还是我们三个人畅谈当下最值得attention、最产生深远影响的市场、科技、宏观的话题，结合在一线的实操观察和感想。时不时也会邀请一些其他的Wanderers来对话。希望大家一如既往的支持和转发传播！ 过去几个月疯狂的贵金属（和资源）暴涨之后，昨天黄金白银突然历史性大跌。刚好友情转发一下Jason之前对黄金白银的学习成果。 而我们三个也马上聊一期，深入讨论这波资源行情、黄金白银的属性和暴涨成因、泡沫与否后市观点、和新美联储主席又有什么关系。敬请期待！ ----------------------------------------------------------- Jason的发刊词： 这是一档只用 20 分钟，把复杂世界讲到你能复述的节目。 我叫 Jason Huang：北大金融&历史，做过 9 年 VC，也在家族办公室做过全球配置，后来自己下场做过基金，经历过行情的疯狂与清算的冷。越做越确定：信息不值钱，解释信息的框架才值钱。 《非共识的20分钟》每期固定三步： First Principles：扒开噪音，抓底层资源争夺（货币信用 / 能源 / 算力 / 供应链 / 共识） Follow the Money：谁得利、谁受损？谁表面反对、私下布局？规则与激励机制怎么驱动行为？ The Mirror：用历史镜像讲清楚：当年怎么涨、怎么疯、拐点怎么出现、市场怎么崩