向上说

真正的信号，在行动发生的地方。《AI透镜》希望把镜头对准真实的 AI 现场，用不同的透镜穿过噪声，看见变化如何发生，又在改变什么，让信号被看见，让行动有方向。 AI能替代执行，但替代不了责任与风险承担，这是理解当下AI一切商业、组织、就业变革的底层锚点。 AI让个体生产力实现巨大跃升，但组织转型、商业化落地却刚刚起步。互联网时代 “靠近用户就能盈利” 的逻辑在 AI 时代彻底反转，利润向算力硬件上游聚集；即便拥有断代领先的大模型，也难以实现溢价。 hello，大家好，我是余一，本期《AI透镜》是和中欧国际工商学院《向上说》的特别串台。 我和晓辉博士，一起对话中欧国际工商学院经济学教授兰小欢老师，跳出 Token、Agent 等热门名词，从风险、责任、权力与可替代性出发，解析一系列现实问题：如何锚定AI的经济学分析框架？什么是AI落地的真正卡点？组织的本质，为什么个人提效容易，组织提效很难？超级个体是否会消灭传统公司？初级岗位不断消失，新的工作机会会转向哪里？大学的价值是否会被 AI 颠覆？ 同时兰小欢教授也是个置身AI的实验者，从把AI作为研究助手来搭建个人知识库，到利用大模型做金融历史社会模拟，以及将AI融入阅读、健康、家庭的真实体验。我们分享了AI给个人生活、学习和研究带来的深刻变化，也讨论了AI带来的代价和如何应对睡眠问题。 | 本期主播 & 嘉宾 | 余一：腾讯研究院高级研究员、多年风投和孵化经历 袁晓辉：腾讯研究院高级顾问，新可能实验室发起人 兰小欢：中欧国际工商学院经济学教授、百万畅销书《置身事内：中国政府与经济发展》作者、国家图书馆文津图书奖获得者 |本期亮点| 技术瓶颈≠最大瓶颈，风险、责任、法律主体是 AI 落地真正卡点。AI 可以完成全部流程，但无法承担法律责任；小规模超级个体可行，但规模化业务离不开承担风险的组织。 商业逻辑发生反转：互联网时代用户为王；AI 时代利润向不可替代的上游算力硬件集中；即使模型能力代际突破，开源竞争下也很难大幅涨价，大模型公司面临巨大资本开支压力。 不要迷信 Token 作为分析框架，更好的视角是：权力、责任、可替代性。谁承担风险，谁掌握卡点，谁获取利润。 组织形态：不会简单全部变成单人公司。超级个体、小闭环作战单元会变多；但法人、有限责任组织，用来隔离人的意外风险，这套底层逻辑短期不会消失；企业会重新划分 “自闭环的成果单元” 替代传统岗位交接模式。 就业与教育：入门岗位被替代，但会催生大量 AI 输出的验证岗位；大学不会消亡。因为人才批量筛选验证的社会功能难以替代；教育需要改变，不再只训练入门岗位技能。 AI 是极强的研究、个人助手，但有边界：擅长搜集、扩写、生成素材；不擅长价值取舍、重大事实的自主核验；社会模拟、推演可以用来启发思考，不能直接当做严谨学术成果。 AGI 属于假设性未来，如果到来会推翻全部现有商业、组织逻辑；分析当下现实，不能把希望寄托于 AGI 到来。 | 主要内容时间轴 | 00:00‑04:06 经济学视角解读AI的跳跃式越迁 04:07‑06:40 AI入局热潮下的瓶颈：个人提效显著，组织协作提效却陷入瓶颈 06:41‑12:22 AI时代，组织存在的最大必要性：兜底与担责？ 12:23‑18:20 AI未必会让企业无限变小，规模效应依旧适用目前的商业逻辑 18:21‑23:38 不要拿旧理论硬套新现实；微软生存危机，从文档中心走向Agent中心 23:39‑28:04 Token并不是一个拥有固定价值的货币，权力与可替代性才是价值所在 28:05‑39:24 大模型模型的商业困境：即便断代式领先，也很难叫高价 39:25‑43:06 像空气一样存在，AGI更像是一个难以被企业私有的“免费”公共品 43:07‑46:08 AI重塑劳动力市场：初级岗位消失，大量岗位转向验证环节 46:09‑01:01:33 AI冲击教育：大学的核心价值不仅在传授知识，还在于提供批量认证 01:01:34‑01:03:48 AI无法改变的底层商业逻辑：需要组织来承担风险 01:03:49‑01:10:43 AI社会实验：模拟世界不能只模拟 “事”，必须模拟人和人的关系 01:10:44‑01:26:10 兰小欢个人的 AI 工作与生活实践：学会控制AI输出信息量，避免无限信息输入 内容编辑 & 音频制作:Z

初夏的中欧上海校区，四位来自投资、互联网、法律与产业一线的 EMBA 同学及校友，把各自领域最真实的焦虑与困惑，悉数抛到中欧国际工商学院经济学教授、《置身事内》作者兰小欢面前。于是，就有了这场被记录下来的非正式课后聊天局，听听兰教授和大家都聊了哪些最关切的真问题？ * AI 到底是堪比电力的文明级革命，还是一场终会破裂的泡沫？ * 算力、电力、光纤与数据中心，将如何重塑新一轮基础设施竞争？ * 当 AI 深度改写中层管理、初级律师与金融分析等岗位，人和组织的独特价值还剩下什么？ * 在这条庞大的 AI 产业链上，财富与价值究竟在向谁集中？ * 技术出海的合规边界在哪里？ * 在房地产和大基建周期之后，地方经济该如何找到新增长路径？ …… 本期《向上说｜下课聊》，就是这样一场把复杂现实摊开、揉碎的硬核对话。它不仅是一次酣畅淋漓的答疑解惑，更是一次串联起科技变迁、资本流向、组织演变与地方产业政策的中国经济时代观察。 【Show Notes】 01:32 科技企业不缺贷款，真正稀缺的是能承担不确定性的资本。产业科技的风险由谁来承担，收益又该如何分配？ 04:59 估值主要来源于想象力；是不是泡沫和挣不挣钱也是两回事儿 05:44 当人类寿命被重新想象，AI 带来的不仅应用效率提升，钱、工作和风险也将被重新计算 07:37 有关AI的新基建，不是“再造一个电网”那么简单 09:31 为什么训练可以在远方，推理却要离用户更近？ 10:22 美国 AI 基建卡在哪里？不是没钱，而是一个公共治理难题 13:47 AI的发展会冲击商学院吗？ 14:15 真正稀缺的，不是信息，而是能一起理解现实的人 17:23 中层管理、初级律师、金融从业者：谁会最先被 AI 改写？ 18:30 AI 可以做很多事，但它能“签字”吗？ 19:54 互联网时代，平台和应用拿走了最大价值；为什么AI时代，钱先流向英伟达、台积电、HBM等，赚钱的反而是硬件？ 23:17 当算力不再稀缺，AI 的钱会重新流向应用端吗？ 27:21 技术出海不再是“双方同意就行”，将面临更严格的合规边界 30:29 “合肥模式”能复制吗？踩中赛道之后，正反馈才真正开始 34:50 地方政府告别地产和大基建之后，还能靠什么经营城市？ 💡互动时间💡 听了本期播客，如果您有什么问题想问问中欧的教授们，也欢迎给我们留言！您也可以搜索关注我们的官方微信公众号“中欧国际工商学院”，更多教授知识内容分享，值得期待：）

2026年四月底，随着2025年报季落幕，A股上市公司2025年年报披露正式收官，5385家非金融企业交出了年度成绩单，这也意味着，中国资本市场又迎来了一年一度的“期末阅卷”时刻。在会计学者的眼中，财报数据从来不是冰冷的数字，而是企业经营实质的精准映射，成为评估一家公司价值的有力证据。 中欧国际工商学院会计学教授陈世敏和中欧会计学助理教授邵巍，通过一场轻松生动的采访对谈，剖析了企业ROE（净资产收益率）、成长性和现金流这个“黄金三角”，深入浅出地带来普通人也能读懂的2025A股上市公司年报真相，帮助大家更好地理解，在这个分化时代，企业的价值到底怎么看？ 更多数据和图表等详细内容，欢迎点击阅读中欧国际工商学院官微公众号文章：《5385家A股上市公司，2025年报知多少？》 💡💡💡【Shownotes】 01:27 年报就像企业的“期末阅卷”，能帮助管理者和投资者复盘企业表现 05:18 近几年上市公司整体变化回顾：收入和利润增长从两位数到一位数 05:54 财务报表是微观的，但把所有上市公司合在一起看，就能看到宏观经济的趋势 07:40 2025年上市公司年报显示，整体呈现出一定的触底修复迹象。 09:56 判断企业价值的“黄金三角”：ROE、成长性、现金流，三者缺一不可 11:19 ROE看的是企业最终有没有为股东创造回报 13:12 资产周转率本质上是在看：每一块钱资产，能带来多少收入 16:45 衡量股东回报，比单纯看收入或利润总额更能体现企业价值创造的能力 22:27 以宁德时代为例，高净利润表现得企业不一定只靠高毛利取胜 24:56 2025年A股非金融上市公司 ROE 中位数约为 4.2%，低于长期常见的 5% 27:25 超过一半企业ROE低于 5%，约四分之一企业处于亏损状态，而ROE超过15% 的企业不到一成，企业赚钱并不容易 31:35 行业分化明显，哪些行业表现相对较好？ 33:20 盈利能力改善较快得行业，大多与国家战略需求相关 34:33 消费行业内部也出现利润表现的分化 36:15 如果收入增长但利润下降，可能只是“无效内卷” 38:27 成长不会凭空发生，背后一定需要资源投入和管理能力支撑。 45:01 国防军工、电子、有色金属等行业呈现营收和利润双增长，符合“有效增长”的特征 47:00 研发投入是观察成长性的重要线索 52:16 现金流重要，但现金流的根本驱动力仍然来自盈利能力 54:26 2025年上市公司经营性现金流总体稳健，但投资活动整体偏谨慎 59:54 高成长行业往往投资力度更大，投资流出可能超过经营现金流 01:03:27 如何看待“盈利质量”？企业账面上赚到的钱，是否真正转化成了现金 01:10:27 黄金三角不仅适合投资者理解企业，也能帮助管理者把战略、运营、研发、融资等动作与财务结果联系起来 01:12:36 好公司不一定是好投资，基本面好还要看估值是否合理 01:17:20 2025年年报反映出中国企业正在从底部逐步修复，但恢复不会一蹴而就 01:19:31 财务分析“没有比较就没有分析” 💡💡💡本期节目的视频播客内容，也已上线“中欧国际工商学院”的B站，欢迎关注：）

提到“AI焦虑”，很多人深有体感。看着各种大模型疯狂迭代，仿佛今天不用AI，明天就会被时代抛弃。焦虑，源于很多人的迷惘：“未来，我还能做什么？”“现在，我该怎么学？” 在本期《向上说》中，中欧国际工商学院市场营销学副教授、副教务长、MBA课程主任张玲玲教授给出了她松弛而透彻的分享。她从如何摆脱AI焦虑的亲身经历出发，畅聊了“教育”与“学习”的本质区别、超级个体的崛起、企业到底需要什么样的人才，以及MBA教育在当下的新机遇和迭代需求…… 当AI能迅速填平执行力的鸿沟并提供“硬技能”，以往被诟病的“眼高手低”，反而成了当下最稀缺的竞争力——把“手低”交给AI（硬技能和执行），把“眼高”留给自己（想象力、同理心、寻找非共识的能力……）会成为个人职场竞争优势的真正护城河。 无论你是正在迷茫的职场新人、寻求转型的管理者，还是有育儿焦虑的父母，这期充满“松弛感”和“向上力量”的对话，或多或少解答了“AI时代我们到底该学什么、以及怎么学”这个问题，希望能启发你更好地找到自己的学习坐标，不再盲目焦虑。 【Shownotes】 01:52 为什么人人或多或少都有AI焦虑？ 03:17 当企业的Workflow被AI重塑，商学院教育如何不落伍？ 05:02 我是如何反AI焦虑的：三天时间从0到1打造了一个“改作业机器人” 06:30 告别硬技能焦虑，Soft Skill与Life Skill才是王道 07:30 年轻人更容易成为“AI原住民” 09:09 以教授为中心的“Education”vs 以学生需求为核心的“Learning” 12:43 警惕“K型分化”：积极主动追赶AI“列车” 14:44 中欧InnoLab的价值：降低创业试错成本、以教代学 19:00 创业三问：当答案都是yes的时候，环境就不那么重要了 21:01 “一人公司”（OPC）现象：当公司规模变小，AI如何参与？ 23:04“眼高手低”在AI时代是个褒义词 24:41 “想象力”最为重要，“活人感”是终极追求 29:50 打造自驱力的秘诀：不内卷，成为一个更有趣的人 36:01 我在哈佛积累Life Skill：把自尊心碾碎再重塑，学会接受“No” 42:04 AI时代真正的方法论：学习-遗忘-再学习 42:52 现在的企业都想招什么样的人才？答案是“学习者” 45:06 不内卷的哈佛学霸与“放养式”育儿