【财经评论员 张心朔】 随着AI技术快速发展，传统风冷已无法满足高功耗芯片散热需求，液冷技术成为必然趋势。英伟达、谷歌、微软等国内外云厂商纷纷引入液冷方案。以英伟达为例，新一代芯片热设计功耗从700瓦跃升至2700瓦，单机柜功耗可达1800kW以上，远超风冷极限。同时，ASIC定制芯片和华为超节点技术也推动了液冷需求增长。 液冷市场核心环节包括CDU、液冷板等部件，参与者多为传统风冷企业升级而来，未来将向模块化解决方案发展。机会集中在高价值部件领域，如英维克、曙光数创等企业已布局，但需关注技术迭代风险。行业驱动因素包括：制算中心兴起、大模型算力需求激增，以及GB300等新一代高功耗芯片的推出。整体来看，AI液冷正从概念阶段进入实质增长期。

【东方证券 刘琪】 白酒行业近年来虽面临宏观经济波动和行业调整的双重压力，但整体仍展现出较强的生命力和市场潜力。行业正从规模扩张向价值提升转型，产量虽持续下降，但销售收入和毛利率逆势增长，主要受益于高端化转型和头部企业的控价策略。当前行业调整呈现三大特征：酒企业绩预期和茅台批发价触底被视为见底信号；报表端压力滞后于终端消费；股价和估值先于基本面见底反弹。本轮调整更接近颠覆式重建模式，头部酒企市场集中度进一步提升，而次高端市场竞争加剧。 海外酿酒市场中，啤酒和葡萄酒占据主导地位，百威英博等巨头通过并购扩张保持领先，而葡萄酒品牌则凭借独特工艺和文化内涵享誉全球。对于投资者而言，白酒板块的核心矛盾在于需求端，需关注渠道、业绩和库存三大底部的变化。建议在业绩底出现后布局趋势性机会，同时警惕经济转型、人口结构变化及高端酒价格波动带来的风险。总体来看，行业分化明显，头部企业优势稳固，中小酒企则面临更大的竞争压力。

【东方证券 刘琪】 光伏行业已产能过剩，反内卷是现在的主题。整个行业正在进行技术创新的推动，供需格局也正进行改善，目前压力在哪里，未来投资前景如何？

【国元证券】李培华 本节目深入探讨了算力交换机板块的投资价值与行业现状。他指出，交换机作为算力网络的核心设备，主要承担数据信号转发功能，其需求随数据中心规模扩张持续增长，尤其在白盒技术推动软硬件解耦后，成本优化进一步释放市场潜力。当前全球交换机市场高度集中，前五大厂商占据近70%份额（思科、华为、新华三等主导），而国内ODM模式对制造商技术要求严苛，头部企业优势显著。 关键风险点在于交换芯片的国产化进程——尽管海外巨头仍垄断该领域，但国产替代空间广阔，国内厂商在以太网物理层芯片的突破值得关注。此外，AI大模型参数激增驱动算力需求，将持续推动交换机升级扩容，相关个股如盛科通讯、中兴通讯已获资金青睐。投资者需警惕行业高度集中的竞争格局及核心技术壁垒带来的分化风险，建议聚焦头部企业及国产芯片替代进程。

【财经评论员】盛海骏 清洗家电已成为重要的利润增长点。以科沃斯和石头科技为例，两家公司的半年报业绩均增长60%以上，海外市场表现尤为亮眼（如欧洲增长90%、美国增长86%）。与传统家电企业（如格力、美的）相比，这些细分领域的企业毛利率更高（科沃斯达50%），主要得益于产品创新（如扫地机升级为洗地机）和年轻消费群体的偏好转变。此外，国内市场受益于政策补贴，但海外需求仍是增长主力。投资者需打破对传统行业的固有认知，关注细分领域的科技创新与成长潜力，如家电中的清洗板块和游戏行业的持续增长（17%），并建议通过中报挖掘市场动态信息。

【财经评论员】张心朔 节目聚焦商业航天及低轨卫星产业的最新动态，全球低轨卫星竞争格局与产业链关键环节。 **行业现状** 低轨卫星凭借广覆盖、低延迟等优势，成为地面通信重要补充。目前全球各国加速布局，争夺有限轨道资源，美国SpaceX的星链（Starlink）领先，中国则通过"国网星座""G60星座"等项目追赶，涉及国防、海洋及国际出海等应用场景。 **技术分类与竞争** - 卫星按轨道分为低轨（300-2000km，如星链）、中轨（2000-35786km）和高轨（同步静止轨道）。低轨需密集组网，但终端要求低，适合手机通信。 - 中国重点推进国网星座（6080颗卫星）和G60星座（1.5万颗），后者已与巴西合作，打破星链在拉美垄断。 **产业链分布** - 制造与发射占比约8%（制造5%+发射2.9%），地面设备（50%）和运营服务（40%）是核心价值环节。 - 火箭发射是关键基础设施，国内长征、快舟系列为主，民营公司如蓝箭航天、星河动力等崛起。四大传统发射场（酒泉、太原等）外，海南新基地将提升产能至年60次。 **上市公司角色** 上海格思（G60星座）、国电高科（国网星座）主导卫星组网；材料端如铂力特（金属增材）、华曙高科（高强度材料），以及燃料供应商九丰能源等构成配套支持。

【国都证券】严秀丽 2025年暑期档电影总票房突破100亿，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》分列前三位，《南京照相馆》自7月25日上映以来总票房已破25亿元，居暑期榜榜首。国产动画电影《浪浪山小妖怪》目前票房忆突破10亿元，进入中国影史动画电影票房榜前十。未来电影行业板块能否持续上行？ 09:44 电影行业关注哪些相关上市公司 12:37 海外电影市场迪士尼依然排在第一，华纳利润下滑20%

【财经评论员】盛海骏 财经评论员盛海骏在节目中分析了宁德时代2024年半年报的核心看点。作为全球新能源电池龙头企业，宁德时代展现出强劲的业绩表现：上半年净利润达305亿元，同比增长33.33%，并实施10股派10元的分红方案。其产能利用率从2024年上半年的65%快速提升至2025年上半年的90%，显示出高效运营能力。值得注意的是，公司通过450亿港币H股募资重点布局欧洲（匈牙利）产能扩张，战略性地避开了国内市场的内卷竞争。动力电池和储能电池毛利率分别稳定在22.41%和25.52%水平，反映出较强的定价权。与下游新能源车行业的价格战形成鲜明对比，宁德时代展现了更稳定的盈利能力。这份财报不仅反映了企业自身稳健发展，也揭示了新能源产业链上下游的分化格局，为投资者观察行业趋势提供了重要参照。

【财经评论员】盛海骏 本期节目围绕农产品加工代销行业展开讨论，以金龙鱼和百果园的财报表现为切入点，分析了行业现状与发展趋势。 1. **行业困境**：农产品加工代销行业面临较大挑战，如百果园所在的生鲜水果领域存在非标品特性（品质受气候、种植、运输等多因素影响）、保质期短、互联网直销冲击等问题，导致利润率低且经营压力大。 2. **标准化优势**：金龙鱼作为标准化加工企业，通过工业化生产实现产品品控稳定（如食用油、大米），叠加原材料成本下降，业绩逆势增长60%，凸显标准化生产在利润率与市场稳定性上的优势。 3. **投资启示**：未来消费行业反弹时，投资者应优先关注具备标准化能力的企业（如粮油加工），而非依赖非标品的代销模式（如高端水果），因前者更易控制成本、保障利润。 4. **行业对比**：传统认知中"高端即高利润"的逻辑在农产品领域未必成立，规模化并非绝对优势，供应链精细管理（如精品水果店的选品管控）可能比门店数量更重要。 总结来看，农产品行业的分化关键在于能否克服非标品瓶颈，实现产品标准化与供应链高效协同。

【东方证券】刘琪 算力作为数字经济时代的新型生产力，其重要性日益凸显。我国算力总规模已位居全球第二，有力推动了人工智能、集成电路等产业的发展。算力产业链涵盖上游设施层（如数据中心、芯片）、中游运营层（云厂商、服务商）和下游应用层（AI场景赋能），涉及多个细分领域。 07:03 国内企业如浪潮信息（AI服务器龙头）、寒武纪（AI芯片）、中际旭创（光模块）等表现突出，但部分核心技术仍依赖进口，与国际巨头存在差距。海外市场方面，英伟达、英特尔等企业在高端芯片领域占据主导，Meta、亚马逊等持续加码算力基础设施投资。 15:05 风险提示：技术升级不及预期、行业竞争加剧、部分企业盈利模式单一及二级市场波动风险。需关注具备核心竞争力的龙头企业，警惕技术落后或商业模式不成熟的公司。

【中银证券】吴文昶 本次连线中，中银证券吴文畅对锂矿行业进行了深入分析。他指出，锂作为新能源产业链的核心资源，主要通过锂矿开采和盐湖提锂两种方式获取，其中碳酸锂因磷酸铁锂电池的普及成为市场主流产品。当前行业正处于剧烈波动期：2022年碳酸锂价格曾飙升至60万元/吨，但2023年因产能过剩暴跌至10万元以下，甚至击穿6万元的锂矿企业成本线，导致全行业普遍亏损。 技术发展方面，盐湖提锂成本已从十多万降至4万元左右，而锂矿提锂成本仍维持在6万元以上，这使得盐湖企业在价格低谷期更具抗风险能力。市场现状显示，虽近期价格反弹至8万元/吨，但受高库存和潜在复产压力影响，预计2026年前将维持7-10万元区间震荡。真正的行业拐点需等待2027年固态电池技术突破及储能需求放量，届时价格有望突破10万元。 投资建议上，吴文畅提醒短期反弹高度有限，港股相关标的涨幅已部分反映市场预期。长期需关注三点风险：1) 产能出清进度；2) 固态电池技术落地时点；3) 储能市场的实际爆发情况。行业真正复苏仍需供需结构的根本性改善。

【中泰证券】邓天 宠物经济赛道近年来发展迅速，已成为备受关注的热门行业。该赛道产业链较长，涵盖上游繁育交易、中游食品用品、下游医疗及服务等多个环节。数据显示，2024年宠物食品规模达1585亿元，占行业总消费52.8%；宠物医疗增速最快，市场规模840.6亿元，年增长率16.39%。行业发展历经启蒙（1992年起）、孕育（2000-2010年）、爆发（2010-2020年）三个阶段，目前进入成熟期，预计2028年市场规模将突破万亿元。中国宠物数量已达4.3亿只，市场规模全球第二，但单只宠物年均消费仅为美国1/3，仍有较大增长空间。 11:53 宠物赛道值得关注的国内公司 14:08 海外市场值得关注的宠物公司