主理人来信📨各位听友大家好，本期节目是聊两本跟价投相关的书。 芒格曾说：“我这辈子遇到的聪明人没有一个不每天阅读的。沃伦读书之多，我读书之多，可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我，他们觉得我是一本长了两条腿的书。” 除了致股东信，我们接下来在节目中也会有一条内容线，叫做“两条腿的书”，和大家一起共读优秀的投资和商业书籍。 市场上聊巴菲特、聊价值投资的书很多，但今天这两本书的作者，重阳投资的合伙人舒泰峰老师把看似毫不相干的老子、孙子兵法、巴菲特拉到一起做了一场跨时空的对话，让我们得以看到古今中外人生智慧中的异曲同工之妙。我们把最重要的两张图贴到了shownotes，方便大家查看，也欢迎读过这两本书的朋友在评论区和社群里共同讨论。 另外，本期节目的的录制也得到了湛庐老师们的大力支持，正好赶上第七版全新升级的《证券分析》出版，我们也把这本书作为奖品给到评论区获得最多点赞的听友，希望大家喜欢。 最后，我们新的价投社区「价投村 | ValueGet」正在内测中，欢迎感兴趣的伙伴联系我们参与内测，给我们提出宝贵意见。 下面就让我们进入最新一期节目吧。 12大认知误区与认知武器 先胜投资法十环 【主播介绍】 艾勇 AY 艾勇 AY （新浪微博: @艾勇 ），个人播客：「A-log | 艾勇的声音日志」） * 映天下 | DTC Lab 创始人 * CPA中文播客社区联合发起人 * 《播客时代：用声音打造影响力》《播客营销白皮书2023-2025》联合作者 【嘉宾介绍】 舒泰峰 舒泰峰，重阳投资合伙人、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员、中欧陆家嘴金融50人论坛特约研究员、苏州基金博物馆学术委员会委员、陆家嘴读书会特聘导师。著有畅销书《财富善战者说》、《财富是认知的变现》、《中国大趋势3》、《村治之变》等。 2014年加入重阳投资。此前在一线媒体拥有十年工作经验，曾任新华社《瞭望东方周刊》主笔、《财经》杂志资深记者，《东方周报（筹）》副总编辑。《新京报》、新浪网、东方网特约评论员。 本期福利 我们会从评论区抽出获赞最多的3位朋友，送上全新升级版的《证券分析》 ———————分界线——————— Staff 视觉设计：猫哥 制作监制：蛋挞（播客公社） Space 「超声播」播客网络 Beyondpod Netwok | BPN 录音室 上海 | 北京 | 广州 | 武汉 | 厦门

【主理人来信📨】 大家好，在过去一年的时间里，「成为巴菲特」这档节目暂停了更新，最后一期还是去年6月份播出的和丁昶chang三声 老师聊他的书——《买入银行股》 ，而和我们亲爱的常驻嘉宾南添老师最后播出一期节目则是聊巴菲特在1991年出任董事长《拯救信任危机中的所罗门》。 过了这么久，所以要先讲讲这个过程中，我和南老师的一些其他的安排和进展。 南添老师今年开始恢复了青训营线下大课，也开始做直播分享，非常了不起的是在《面基》留下了一期9个小时完整讲述投资体系的播客马拉松节目，截止目前已经有超过26万人收听，极具规模效应。 我自己过去一年工作地点更多地搬到了深圳，大湾区，很多人催更节目，实际上我也一直在思考用什么是一个更好的方式把这档很垂很窄的播客延续下去。 目前的答案就是，我做了一个小的独立站社区，叫做「价投村」。对巴菲特故事比较熟悉的小伙伴肯定可以猜到，这个名字源自1984年庆祝格雷厄姆与多德合著的《证券分析》发行 50 周年大会上，巴菲特在哥伦比亚大学商学院进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。 在这篇演讲里，巴菲特以非常生动、风趣的语言展示了在投资界为数不多的大赢家们却不成比例地来自于一个小小的智力部落——格雷厄姆和多德部落，他们都是终身信奉格雷厄姆和多德投资哲学的价值投资者。 所以，我也选取这个典故吧，作为社区的名字，叫做「价投村」，社区的英文名称叫做，【ValueGet】，也是源自巴菲特的一句名言——“Price is what you pay. Value is what you get.” 当然，我们都知道，价值投资不是唯一能够实现盈利的投资理念和方法。和「成为巴菲特」这档播客一样，我相信也希望这个社区更多聚集地还是一小拨志同道合的朋友，一起交流，持续学习，共同成长，我希望通过独立站的模式打造一个更具象、有沉淀、可持续的价值投资社区。 9月份这个网站开始做基础的功能测试，我也会邀请一些老听友尤其是参与读信活动的伙伴先行测试，争取完善ready的网站早日跟大家见面，启动正式的运营。 与此同时，这档播客也会逐步恢复更新。 现在大家收听到的这期节目其实是在6月份录制的，节目嘉宾是上海诚远私募基金创始人合伙人、投资总监刘浩，浩哥。浩哥在做私募之前历任申银万国、中信保诚、东亚前海证券，买方卖方加起来有超过20年的丰富经验，有着完整的跨市场、跨品种的立体交易体系。我们聊了他对巴菲特价值投资理念的看法，以及对中美不同市场的判断。 跟越多人聊巴菲特，就让我越觉得，巴菲特只是一个锚，当每个人说起巴菲特，说起价值投资，其实最终都是自己的投资观、价值观、世界观。这也是「成为巴菲特」这个话题如此有趣，也如此有生命力的所在。 下面就让我们一起进入这期节目吧。 【主播介绍】 艾勇 AY （新浪微博: @艾勇 ），个人播客：「A-log | 艾勇的声音日志」） * 映天下 | DTC Lab 创始人 * CPA中文播客社区联合发起人 * 《播客时代：用声音打造影响力》《播客营销白皮书2023-2025》联合作者 【嘉宾介绍】 刘浩 复旦大学硕士，上海诚远私募基金创始合伙人、投资总监 拥有超过20年的证券、基金行业经验。历任申银万国研究所行业研究员；中信保诚基金研究员、QFII基金投资顾问、基金经理、股票投资副总监；瑞泉基金（筹）权益投资总监；东亚前海证券资产管理部投资经理、部门副总经理、部门负责人。 刘浩先生长期深耕跨市场、跨品种的立体交易体系，包括股票投资、商品期货投资、衍生品套利和风险对冲等。作为行业研究和资产管理专家，其在证券卖方研究、公募基金管理、证券资管私募资产管理的职业发展历程中，通过学习和实战不断完善投资策略，积累了相当丰富的多策略投资与风险对冲经验。其代表基金采用多空灵活的立体交易策略，应用多种金融工具增强收益和对冲风险，实现了在较低回撤水平上的净值稳定增长。 【本期福利】 我们会从评论区抽出获赞最多的3位朋友，送上出版的的《播客时代：用声音打造影响力》，作者是艾勇、陈思维和寒笑。 【Staff] 视觉设计：猫哥 制作监制：蛋挞（播客公社） 【Space】 「超声播」播客网络 Beyondpod Netwok | BPN 录音室 上海 | 北京 | 广州 | 武汉 | 厦门

在去年的巴菲特读信活动结束后，我和参加活动的小伙伴们商量的是今年多做一些跟行业板块相关的研究和讨论。 我是在播客「面基」的节目里发现了丁昶老师这个大宝藏，所以这里一定要对老钱表示感谢。 丁老师是《文明资本与投资》和《买入银行股》两本书的作者，我非常荣幸能邀请他做客「成为巴菲特」，跟我们一起聊一聊他对巴菲特投资理念的看法以及美国和中国市场投资银行股的逻辑判断。 当然，这里也要再三强调，所有的表述仅代表主持人和嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，欢迎大家批评指正。 【主播】 艾勇（新浪微博：@艾勇），BeyondPod发起人，播客「DTC Lab」主理人。 【嘉宾】 丁昶，历任海通证券，兴业全球基金，韩国未来资产基金管理公司研究员、基金经理、投资总监。中国国内首批CFA执照持有人，A股市场较早较大的外资基金管理者之一。曾经同时管理韩国中央银行、韩国国家投资公司和未来资产三个QFII账户。现为自由投资人，财经作家，主理公众号《小鲜传》。 【Timeline】 11:11 如何看待巴菲特&芒格的投资理念？ 14:54 在巴菲特众多投资案例里，最受启发的一个是？ 22:24 为什么我看待巴菲特的视角跟大多数人不一样？ 40:18 巴菲特买银行股的逻辑跟国内投资者关注银行股有何差异？ 57:54 为何说在当前环境下，银行股会一个有时代性的投资机会？ 1:05:11 如何评估“国九条”政策，它跟银行股之间的逻辑关系是什么？ 1:17:25 当前环境局面下，分红或回购会是更好的选择吗？ 1:26:43 如何看待“国九条”出台之后，国有大行响应分红号召以及参与国家大基金三期发售？ 1:36:12 在银行股中，大行与股份制银行有何不同？ 1:42:37 如果决定要买四大行，买A股和买港股，有何差别？ 1:48:17 It‘s not a bug，it‘s a feature 【BGM】 Young Lover - Rich in Rags somewhere over the rainbow performed by Warren Buffett 「Becoming Warren Buffett」2017 HBO 【Staff】 视觉设计：佚名 制作监制：hec ——————————————————————— 除本期播客外，你还可以在以下这些地方找到我们，解锁更多有趣内容🤩 * 小程序：CPA Lite 💁🏻‍♂️ 汇聚中文播客线下活动及周边产品 * 公众号：CPA中文播客每周精选；BeyondPod宝藏精选 * 视频号：DTC Lab；成为巴菲特 * 即刻：BeyondPod立即起飞 * 微博：BPN超声播 其余任何问题都可以联系小助理🛰️：BeyondPod2024，祝大家收听愉快🥳

进入新的一年，我这里放慢了更新的节奏，也向很多听友说声抱歉，可能没有办法特别高频的更新。 这个案子是伯克希尔哈撒韦在1987年做的一笔投资，最终在1996年退出，但故事的高潮发生在1991年。因为丑闻，巴菲特从奥马哈来到纽约，从幕后走到台前，以临时董事长的身份拯救所罗门兄弟证券这座大厦于将倾。 除了故事本身充满的戏剧性，这个案子放在更大的时代背景下更具深意。从美国退出金本位开始疯狂发债，到保罗沃尔克上任后启动的大加息，再到利率见顶后开始长达40年的降息周期，以及由此来的垃圾债支撑“门口的野蛮人”时代开启...... 所罗门CEO号称“华尔街之王”，在市场上呼风唤雨，也纵容公司赤裸裸地违规、疯狂赚钱。但即便巴菲特押上一生的信誉和所有的人脉，最终拯救公司的故事还是“大而不能倒”的“金融绑架”。 对于操盘手而言，这是世界上最好的生意——最高的杠杆，最大的不对称，赚钱时盆满钵满，出了事国家、社会、老百姓买单。90年代初的故事似乎已经能看到近20年后次贷危机的预演。 巴菲特手起刀落，开掉了公司里的恶人，结果确实“留下了一堆没用的好人”。用平庸的人做垄断的生意能否可行？有的行业是可以的，但看起来，证券这个行业不太行。 好生意，好团队，都重要，但后者更重要。这就是有关所罗门的投资课。 【主播】 艾勇（新浪微博：@艾勇），BeyondPod发起人，播客「DTC Lab」主理人。 【嘉宾】 南添，望岳投资创始人兼基金经理，曾就职于某券商资管负责人，其部门管理产品规模达100亿元。 【相关推荐】 《戴维营三天》 《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》 《说谎者的扑克牌》 【Timeline】 01:25 巴菲特投资所罗门案例背景 05:01伯克希尔·哈撒韦与所罗门兄弟：一次特殊的合作之旅 10:07所罗门兄弟债券操纵事件：巴菲特投资哲学与道德争议 20:14所罗门兄弟危机及其对金融体系的影响 30:20 所罗门兄弟丑闻与巴菲特的信誉保卫战 43:17 解读国债市场：承销商的角色与运作机理 48:25 美国金融系统中的关键环节 52:17次贷危机背后的罪魁祸首 57:26 利率市场化与金融系统风 【BGM】 Young Lover - Rich in Rags somewhere over the rainbow performed by Warren Buffett 「Becoming Warren Buffett」2017 HBO 【Staff】 视觉设计：佚名 制作监制：hec ——————————————————————— 除本期播客外，你还可以在以下这些地方找到我们，解锁更多有趣内容🤩 * 小程序：CPA Lite 💁🏻‍♂️ 汇聚中文播客线下活动及周边产品 * 公众号：CPA中文播客每周精选；BeyondPod宝藏精选 * 视频号：DTC Lab；成为巴菲特 * 即刻：BeyondPod立即起飞 * 微博：BPN超声播 其余任何问题都可以联系小助理🛰️：BeyondPod2024，祝大家收听愉快🥳