如果我们去关注投资大师德鲁肯米勒的持仓，我们会发现有一家公司在他的组合里排名靠前，就是 WOODWARD。我们今天就来扒一扒这家公司。 1. 公司创业发展史 伍德沃德的故事始于1870年，在美国伊利诺伊州罗克福德市。 * 创始人Amos Woodward：他创立了伍德沃德调速器公司（Woodward Governor Company），并推出了其第一件作品——Woodward调速器。这款调速器彻底改变了水轮机的运行方式，通过精确调节转速，大幅提升了水力发电的效率，为水电站和灌溉系统提供了关键支持。Amos的梦想是通过创新技术改善能源利用方式，推动工业进步，这种对技术卓越的追求也深深植根于伍德沃德的企业基因中。 * 家族传承与技术飞跃：1890年，Amos的儿子Elmer Woodward加入公司，他继承了父亲的创新精神，并发明了首个成功的机械补偿水轮机调速器（美国专利号583,527），这进一步巩固了公司在能源控制领域的领先地位。 * 多元化与全球化：20世纪初，伍德沃德将目光投向更广阔的领域，包括柴油机控制系统、工业涡轮机，甚至航空航天市场。1933年，Elmer设计并开发了首个成功的飞机螺旋桨控制系统，这一里程碑式的创新至今仍可在史密森尼国家航空航天博物馆中看到。二战后，随着航空工业的蓬勃发展和全球化的推进，伍德沃德进入快速扩张期。20世纪50年代，公司开始涉足电子控制系统，从模拟技术转向数字控制，这使其在航空航天和工业市场中占据了重要地位。 * 成为行业巨头：2007年，伍德沃德的年收入首次突破10亿美元。2011年，公司正式更名为Woodward, Inc.，以反映其多元化的业务范围和全球影响力。如今，伍德沃德的足迹遍布全球，产品几乎覆盖所有主流飞机和重型工业设备。 2. 公司的商业模式、业务构成、上下游关系与盈利模式 伍德沃德的商业模式可以概括为“技术驱动、客户导向”。 * 商业模式与业务构成：公司专注于设计、制造和提供高度定制化的控制系统与组件，这些产品广泛应用于飞机发动机、工业涡轮机、发电设备和移动工业设备中。其产品线包括燃料泵、执行器、空气阀和燃料喷嘴等，均以高性能和高可靠性著称。 伍德沃德与客户深度合作，开发满足特定需求的解决方案。例如，在航空航天领域，它与波音、空中客车等巨头密切配合，确保其控制系统能够无缝集成到新一代发动机中。 公司还提供全生命周期的维修、维护和升级服务，确保客户设备在数十年内保持最佳状态。 * 上下游关系：上游（供应链）：供应商主要提供原材料、零部件和电子元件。伍德沃德通过与供应商建立长期合作关系和战略采购来降低成本和风险，并通过简化供应链结构提升运营效率。根据2024财报，公司通过优化供应商管理，将交货周期缩短了15%。 下游（客户网络）：客户群体广泛，涵盖航空航天、工业、军事和能源等多个领域。主要合作伙伴包括通用电气（GE）、波音、空中客车等全球知名企业。伍德沃德不仅是LEAP和GTF等新一代发动机的关键供应商，还为Alliance Airlines提供了独家的推力反向器致动系统（TRAS）维修服务。 * 盈利模式：主要依赖两大支柱。产品销售：通过销售具有高技术壁垒和强品牌影响力的控制系统和组件获得核心收入。 服务收入：售后服务是另一大利润来源。2016年，服务收入占公司总收入的34%，并且随着新一代发动机的推广，这一比例还在持续增长。服务业务不仅延长了客户设备的寿命，也为公司带来了可观的现金流。 值得一提的是，伍德沃德通过持续的研发投入，不断推出创新技术，例如在2024年测试了空客ZEROe演示机的氢燃料电池组件，为未来的盈利增长打开了新的空间。 3. 结合最新的财报交流，讲讲公司的关键进展和投资者关心的问题 根据伍德沃德2025财年第二季度（截至2025年3月31日）财报和电话会议内容。 * 关键财务进展：净销售额同比增长6%，达到8.84亿美元。 调整后每股收益（EPS）同比增长4%，达到1.69美元。 自由现金流在2025财年上半年为6000万美元，符合预期。 资产负债表强劲，截至2025年3月31日，债务杠杆为1.5倍EBITDA。 公司在第二季度向股东返还了超过6100万美元，包括4400万美元的股票回购和1700万美元的股息。2025财年上半年累计返还1.11亿美元。 公司上调了2025财年全年销售额和调整后EPS的指引下限。新的合并销售额指引为33.75亿至35亿美元，调整后EPS为5.95至6.25美元。 * 航空航天业务亮点与关注点：销售额同比增长13%，达到5.62亿美元。营业利润创历史新高，达到1.25亿美元，利润率提升240个基点至22.2%。 增长主要得益于价格实现和销量提升。 商用OEM销售额下降9%，主要是由于波音停工后对客户需求采取了有节制的生产提升措施。预计下半年将恢复增长。 商用售后市场销售额增长23%，主要由来自MRO设施的备件订单和快速发货机会驱动。然而，伍德沃德预计下半年商用售后市场增长将放缓，可能在高个位数范围，部分原因是来自中国航空公司的备件订单减少，以及美国客户可能推迟LRU备件订单。 防务OEM销售额强劲增长52%，主要受益于智能防务项目需求的增加。 防务售后市场销售额下降8%，这可能与客户集中采购和一些物流延迟有关，但公司认为这并非根本性的趋势性下降，预计未来仍将保持稳定。 伍德沃德在LEAP和GTF发动机的售后市场需求持续增长，LRU（Line Replaceable Unit，线路可更换单元）输入和客户返货量在第二季度再次同比翻倍。 * 工业业务亮点与关注点：销售额同比下降5%，至3.22亿美元。营业利润下降30%，利润率为14.3%。 下降主要由于中国公路领域销量下滑和不利的产品组合。 中国公路销售额在第二季度为2000万美元，同比减少4500万美元。伍德沃德预计2025财年该业务需求将持续下降。尽管近期有政府刺激政策，但目前尚未收到客户需求回升的信号。对于投资者提出的是否寻找该产品线新所有者的问题，公司表示正在持续审视投资组合。 核心工业销售（不含中国公路）增长11%，其中石油和天然气增长21%，运输增长13%，发电增长4%。 伍德沃德为美国海军DDG 51级驱逐舰的船用燃气轮机发电机交付了首批生产用的MicroNet XP先进燃气轮机控制系统，并被选为韩国海军KDDX计划首选推进控制系统供应商。 全球发电能力需求持续增加，特别是数据中心电力需求，为伍德沃德在基本负荷和备用应用中提供了机遇。全球船舶市场保持健康，高船舶建造率创造了OEM发动机需求，并为未来售后市场活动奠定了基础。 * 投资者关心的问题：关税影响：伍德沃德的生产布局主要采取“区域对区域”策略，供应链也主要在本地，这降低了整体关税风险。但公司预计2025财年将面临1000万至1500万美元的关税压力（在缓解措施前），已将其纳入最新指引，并假设关税水平不再升级。 利润率指引：尽管第二季度航空航天部门增量利润率超过40%，但公司维持了全年利润率指引不变，主要考虑到下半年防务OEM占比较大以及潜在的关税影响和商用航空航天服务组合变动，预计增量利润率将回落至30-35%的正常范围。 定价能力：公司在本财年取得了两个季度稳健的定价表现，这得益于对价值定价的更好理解。 4. 推测德鲁肯米勒关注这家公司的原因，总结潜在的投资亮点和风险 斯坦利·德鲁肯米勒看好伍德沃德并非偶然，这可能基于以下几个关键原因： * 航空航天和工业市场的领导地位：伍德沃德在这些高增长领域拥有深厚的竞争优势和市场份额。随着全球航空业复苏和工业自动化加速，公司产品需求持续增长。 * 技术创新与可持续发展潜力：公司在可持续航空燃料（SAF）、电气化和氢燃料电池等前沿技术领域有显著的研发投入，这与德鲁肯米勒对技术创新的长期看好高度契合，他认为人工智能（AI）革命的影响力超过区块链和互联网，而伍德沃德的技术创新恰好抓住了这一浪潮。 * 稳健的财务表现与增长潜力：尽管面临全球供应链挑战，伍德沃德在商业和国防发动机项目上仍实现了增长。其盈利能力和现金流状况表现稳健，为公司的扩张和股东回报提供了可靠支撑。 * 市场低估带来的投资机会：德鲁肯米勒以善于发掘被市场低估的股票而闻名。他可能认为伍德沃德未来的增长潜力尚未被市场充分认识，尤其是在中国天然气发动机销售预期调整导致股价回调后，他看到了介入机会。 * 与AI和工业趋势的契合：伍德沃德作为重要的工业股票，与AI和工业自动化的趋势高度相关，这使其成为这一趋势的理想受益者。公司已开始在其制造工厂中部署工业物联网（IIoT）技术，通过自动化质量检测和生产流程优化，提升了效率和产品质量。 潜在投资亮点： * 行业领导者：在能源控制领域拥有150多年的历史和技术积累。 * 多元化和关键性业务：产品在商业航空、国防、电力、运输和油气等多个高价值领域扮演关键角色。 * 清洁能源转型机遇：积极投入可持续航空燃料、电气化和氢燃料电池等前沿技术研发，符合全球能源转型大趋势。 * 稳定的售后市场业务：维修、维护和升级服务贡献了可观且稳定的收入和现金流。 * 持续的运营优化：精益转型持续带来回报，提升生产效率和产能。 * 对股东友好的资本配置：优先有机增长，并积极通过股息和股票回购向股东返还现金。 潜在风险： * 宏观经济不确定性：全球经济的不确定性，包括潜在的衰退，可能影响客户需求。 * 贸易政策与关税：全球贸易和经济政策的变化，特别是关税水平和报复性措施，可能对业务产生不利影响。 * 供应链和劳动力约束：全球供应链和劳动力市场的限制和中断仍是风险因素。 * 客户集中度：收入集中于少数客户的风险依然存在。 * 特定市场波动：中国公路天然气卡车业务的需求波动和不确定性，以及持续的贸易紧张局势可能导致海运市场利用率下降的风险。 * 波音相关影响：波音生产率的长期低迷可能对伍德沃德的OEM和初始供应销售产生负面影响。 * AI技术挑战：AI的广泛应用带来了数据安全和隐私保护、人才培养和技术更新的挑战。 总的来说，伍德沃德凭借其在能源控制领域的深厚技术积累、多元化的业务布局以及对未来清洁能源的战略展望，确实展现出强大的投资价值。然而，投资者也需留意全球宏观经济波动、地缘政治风险以及特定市场的不确定性。

早上好，欢迎收听彭博新闻快报。今天我们将为您带来昨日重要的全球新闻回顾。 头条新闻： * 北约峰会： 美国总统特朗普宣布北约峰会取得“巨大成功”，成员国承诺大幅增加国防开支。 * 美联储主席： 特朗普再次批评美联储主席鲍威尔，有报道称他可能最早于九月宣布鲍威尔的继任人选。 * 伊朗外交： 特朗普为与伊朗进行外交敞开大门，尽管他声称美国此前的空袭已“摧毁”伊朗核设施。 * 市场动态： 市场普遍看好美国利率下调，同时芯片股表现强劲，英伟达市值超越微软，成为全球市值最高的公司。 详细报道： 北约峰会与国防开支：美国总统特朗普在海牙举行的北约峰会结束后表示，此次峰会是一次“巨大成功”，因为北约盟国已承诺将国防开支大幅增加到GDP的5%。特朗普声称这得益于他的努力，并指出此举在过去被认为是不可能实现的。新协议规定成员国需在2035年前达到这一5%的支出门槛。这一5%的承诺被进一步细化为3.5%用于军事硬件，1.5%用于基础设施相关支出。 特朗普还重申了美国对北约《第五条》集体防御条款的承诺，他认为这是由于北约各国同意将5%的国防开支用于防务。然而，对于这一目标的可实现性，各方存在疑问。西班牙、法国和意大利等国被认为可能难以达到这一目标，原因包括其现有的财政限制和债务问题。相比之下，德国被认为有更大的能力实现这一目标。 值得注意的是，特朗普在峰会期间点名批评西班牙，指责其未能支付应有的份额，并威胁将对西班牙商品征收更高的关税。对此，西班牙经济部长卡洛斯·斯夸尔表示，西班牙是一个负责任的盟友，正在履行其承诺。 北约峰会结束后，欧盟领导人也齐聚布鲁塞尔，议程包括防务、移民以及与美国的贸易谈判。 伊朗外交与空袭行动：在北约峰会期间，特朗普总统还透露了与伊朗进行外交的可能性。他表示美国将于下周与伊朗举行会谈，并可能签署一项协议，但他也怀疑这项协议的必要性。特朗普重申了他的观点，即美国对伊朗主要地下核设施的空袭已经“摧毁”了这些设施。然而，五角大楼的初步评估认为，此次打击可能只将伊朗的核计划推迟了几个月。 此前，在战争爆发前，阿曼和卡塔尔曾斡旋进行了五轮旨在推动核协议的讨论，但原定于战后进行的第六轮谈判因12天的战争而推迟。美国特使史蒂夫·维特在一次采访中表示，美国对达成“全面和平协议”抱有希望，并认为目前存在积极迹象。特朗普表示，美国轰炸行动后，伊朗和以色列之间的战争已“有效结束”，但他同时指出战争仍有可能再次爆发。尽管轰炸降低了达成快速协议的紧迫性，但并未完全解决问题。如果评估显示造成的破坏很小，那么达成协议的紧迫性可能会重新上升。 美联储与利率政策：特朗普总统再次对美联储主席杰伊·鲍威尔开火，并表示他已有一个由三到四人组成的继任人选名单，可能最早在九月宣布鲍威尔的替代者。特朗普认为鲍威尔“表现糟糕”，并呼吁他将利率下调2.5个百分点。上周，美联储决定将利率维持在4.25%至4.5%的区间不变。市场目前预计到今年年底将有62个基点的降息，其中7月降息的可能性约为20%。 鲍威尔在国会作证时重申，很难预测关税将如何影响通胀，但他表示最终会有部分成本通过分销链转嫁给消费者。许多经济学家预计，由于关税，今年通胀将出现“显著增长”。市场普遍预计特朗普可能的人选将导致美国利率下降。受此影响，美元汇率下跌，欧元兑美元汇率逼近1.17，达到2021年以来的最低水平。10年期国债收益率持续下跌，接近4.26%的交易区间底部。市场认为，一个更鸽派的美联储将“显著改变”当前的经济局面。 美联储已公布放松银行资本金要求的计划，这可能使大型银行能够增加其国债持有量。该提案以5票赞成、2票反对获得通过，但持异议者认为这可能增加金融系统的风险。米歇尔·鲍曼的任命被视为特朗普金融战略的一次“试驾”。 股票市场与科技巨头：周四交易日开盘前，股指期货走高。芯片制造商美光科技股价上涨2%，该公司预测本季度营收将强于预期，理由是人工智能相关芯片需求“蓬勃发展”。美光已成为今年芯片行业中最热门的股票之一，年初至今股价上涨超过50%，有望实现本财年创纪录的营收。 另一家芯片巨头英伟达的股价表现更为抢眼，今日早盘交易价创历史新高，盘前再涨1%。自4月低点以来，英伟达股价已上涨63%，使其市值增加近1.5万亿美元。英伟达目前已超越微软，成为全球市值最高的公司，市值接近3.8万亿美元。英伟达首席执行官黄仁勋向投资者保证，AI芯片需求依然强劲，并重申计算机行业正处于大规模AI基础设施升级的早期阶段。 然而，并非所有芯片股都表现良好。荷兰芯片股ASML早盘下跌1.2%，此前杰富瑞下调了其评级，原因是担心美国限制向中国出口的规定。 尽管地缘政治冲击不断，风险资产仍保持韧性。市场分析师指出，尽管存在“忧虑之墙”（包括地缘政治、关税和债务上限等），但股市仍在攀升。对第二季度的低增长和低收益预期可能带来惊喜。美元走弱也利好大型科技公司的盈利，其60%的收入来自美国以外。 公司新闻： * H&M：公布的营业利润超出预期，股价上涨，显示出复苏迹象。公司在女装系列表现强劲，并受益于成本降低，尽管其股价此前承受巨大压力。 * 壳牌与英国石油（BP）：壳牌否认了《华尔街日报》关于其正在洽谈收购竞争对手英国石油的报道。尽管最初报道导致英国石油股价飙升10%，但随后又回落。壳牌明确表示无意提出收购要约，且根据英国规定，未来六个月内不能发起收购。 * 耐克（Nike）：将在收盘后公布财报。投资者关注其新产品、关税影响（特别是其在越南的大量业务）以及中国业务的健康状况。有分析师警告称，由于新任CEO为重振公司而采取的“严厉措施”，财报结果可能不尽如人意。 * 亿达利（Edenred）：这家餐券公司因法国政府将餐券全面数字化且未对商家费用设定上限的改革而受到提振。 * 实验室检测公司：包括Sartorius在内的实验室检测公司股价上涨，此前有报道称美国政府将暂停部分研究项目的暂停措施。 其他经济与政治新闻： * 美国国会面临债务上限问题，急需采取行动。 * 纽约市市长民主党初选结果出人意料，新当选的候选人Mamdani承诺实施租金冻结、免费托儿服务、更便宜的食品杂货和政府运营商店，并通过对富人增税来为这些措施提供资金。这引发了华尔街金融家和房地产市场对富人可能离开纽约市的担忧。这一结果被一些人解读为民主党政策左倾的信号。 以上是今日彭博新闻快报的全部内容。感谢您的收听。

近期，亚马逊首席执行官 Andy Jassy 接受了《哈佛商业评论》的采访，深入探讨了亚马逊的运营策略、对人工智能领域的投资以及他对未来领导力的看法 [NEW YOUTUBE SOURCE]。 关于亚马逊的运营策略与未来愿景： Jassy 表示，亚马逊致力于像“世界上最大的初创公司”一样运营。尽管公司规模庞大，但其DNA使其能够快速发展。为了实现这种“初创公司”式的运营，亚马逊关注以下几个关键点： * 解决真正的客户问题：公司在投入资源开发任何产品时，都必须确保它能解决客户的实际问题，而不是仅仅因为技术酷炫而构建。初创公司以解决客户问题为使命，亚马逊也应如此。 * 培养“建设者”和“主人翁”：需要大量“建设者”来发明、剖析并改进客户体验。同时，也需要“主人翁”，他们能设身处地地思考“如果是我的钱，我会怎么做？”并对自己的工作负责。为了促进这种主人翁精神，亚马逊正努力“扁平化”组织结构，让实际执行工作的人员像主人翁一样思考。 * 重视速度：Jassy 认为速度在任何业务中都至关重要，它是一个领导力决策。公司领导层必须下定决心快速行动，找出并消除阻碍速度的障碍，并使整个组织保持一致，即使这意味着犯错。 * 清除官僚主义：随着公司规模扩大，流程层层叠加，好心的员工也会在其中加入更多流程，导致效率低下，影响实际工作的完成。亚马逊正努力根除这种“官僚主义”，例如，Jassy 设立了一个“反官僚主义”邮件别名，鼓励员工反馈问题，并已因此改变了375个流程。 * 保持“精简”与迭代：Jassy 强调新项目不应一上来就投入大量人力。例如，亚马逊的云计算业务 AWS 存储服务和计算服务（EC2）最初都只有十几个人。公司应该从小团队开始，构建出能引起用户共鸣的产品，然后不断迭代。 * 勇于承担风险：大型公司往往变得非常规避风险，但要构建独特和与众不同的产品，就必须愿意承担风险并接受失败。 * 客户聚焦与风险承担的一致性：Jassy 认为客户聚焦与风险承担是相辅相成的。通过倾听客户反馈，了解他们遇到的问题和限制，公司可以在客户无法明确告知解决方案的情况下，代表他们进行创新。 * 强化公司文化：亚马逊通过以下方式加强文化建设：赋能“主人翁”进行“双向门决策”：绝大多数决策都是“双向门决策”，即如果走错了门，可以回头而没有太大损失。亚马逊希望实际执行工作的“主人翁”能够自主快速地做出这些决策，从而减少决策层级和会议。为此，公司已在第一季度将个人贡献者与经理的比例提高了至少15%。 要求员工返回办公室：自2023年5月起，亚马逊要求员工每周至少在办公室工作三天。Jassy 认为，现场办公能显著提升创新和协作效率，因为面对面交流更容易激发创意、快速迭代，并能通过肢体语言更好地理解和传承公司文化，以及进行指导和学徒式培训。他指出，亚马逊的数据并不支持远程工作能提高生产力的说法，并且衡量创新成果需要数年时间。 关于人工智能领域的投资观点： Jassy 将人工智能视为自云计算甚至互联网以来最大的技术转型，并认为它将重塑我们所知的每一种体验。亚马逊在AI领域进行了大量投资，覆盖了AI堆栈的三个宏观层面： * 底层（针对模型构建者）：亚马逊提供用于训练和推理的计算能力（如自研的 Trainium 芯片），以及简化模型构建的服务（如 SageMaker，已成为行业标准）。 * 中间层（针对希望利用现有模型的人员）：亚马逊的 Bedrock 服务提供了最广泛的领先第三方前沿模型（包括亚马逊自己的），并拥有最好的功能集（如护栏、RAGs、代理能力），帮助用户构建高质量的生成式AI应用。 * 顶层（应用程序）：亚马逊正在构建一些AI应用程序，例如用于编程的 AI 助手 Q。公司内部已构建或正在构建超过1000个生成式AI应用程序。Jassy 预测，绝大多数应用将由其他公司在亚马逊提供的底层和中间层服务上构建。 Jassy 透露，AI 已为亚马逊带来了数十亿美元的年收入。他认为，如果像他们一样相信每一个客户体验都将被生成式AI重塑，那么未来将有大量新事物被创造。他举例说明，亚马逊的零售业务将通过 AI 进行改造，例如： * Rufus：一个生成式AI驱动的购物助手，能像销售员一样提供个性化推荐、回答详细问题、比较产品，并随着时间推移变得更加个性化。 * 库存管理：利用生成式AI应用优化库存管理，确保货物在正确的时间出现在正确的地点。 * 服装尺码推荐：通过构建基础模型来比较不同品牌的服装尺码，为消费者推荐最合适的尺码。 尽管 Jassy 对 AI 持乐观态度，但他承认可能存在意外后果，特别是技术转型的速度可能比以往任何时候都快。他认为，最大的挑战之一是教育质量的滞后。随着编码应用允许人们使用自然语言构建软件，未来软件开发者的数量将呈指数级增长，因此教育系统需要跟上，以确保人们在新经济中取得成功。 关于领导力： 面对当前政治和地缘政治的不确定性，Jassy 建议领导者： * 关注可控因素：承认世界上正在发生很多事情，但只专注于自己能够控制的部分。 * 铭记核心使命：对亚马逊而言，核心使命是让客户的生活更轻松、更美好。无论外部环境如何变化，都要专注于满足客户需求。 * 成功的21世纪领导力：Jassy 认为，成功的领导者需要提供卓越的客户体验并实现良好的财务业绩。虽然可持续发展、多元化等议题很重要且需要持续努力，但它们是核心使命的组成部分，而非唯一考量。 对于职业发展，Jassy 提供了几点建议： * 选择热爱或擅长的工作：由于工作占据了我们清醒的大部分时间，应选择那些让你充满热情、相信自己能做好并乐于每天投入的工作。 * 不要害怕失败：他自己也曾多次犯错，但他认为最重要的经验教训往往来自于失败或不顺利的事情。只要能够反思并从中学习，失败就能成为进步的催化剂。 * 积极的心态：Jassy 强调态度对于成功至关重要。这包括努力工作、可靠、信守承诺、及时沟通、乐于团队合作以及保持积极的“能做到”态度。 * 保持学习：在一个动态的环境中，一旦停止学习，就意味着开始退步。他个人每六个月都会反思自己学到了多少新知识，这种持续学习的能力是提升个人能力、获得更多机会和享受工作乐趣的关键。

我们今天来介绍一下 Spotify 这家公司，它可能是当今世界上用户最多、影响最深远的音乐流媒体平台。音乐行业在 AI 时代又会发生什么样的变化呢？ 1. 公司创业发展史 Spotify 的故事始于 2006年在瑞典斯德哥尔摩的创立。公司的两位创始人是： * 丹尼尔·埃克 (Daniel Ek)：他回忆说，自己在 23岁时创立了Spotify。埃克从小就对技术和音乐抱有浓厚兴趣，13岁开始自学编程，19岁创立了广告技术公司Advertigo，并于2006年将其出售，积累了资金和经验。 * 马丁·洛伦松 (Martin Lorentzon)：他比埃克年长14岁，是一位经验丰富的创业者和投资者，曾是TradeDoubler的联合创始人之一。 两人在2006年的一次聚会上相识，埃克向洛伦松分享了其关于音乐流媒体的设想，两人一拍即合。他们的创业灵感源于当时数字音乐市场的混乱，P2P文件共享服务（如Napster）因盗版问题被关闭，而iTunes的付费下载模式也未能完全满足用户的即时性和多样性需求。他们希望打造一个既能解决盗版问题，又能让用户以低成本享受海量音乐的合法平台。 Spotify 在 2008年10月在欧洲几个国家正式上线，推出了创新的“免费增值模式 (Freemium Model)”：用户可以免费收听广告支持的音乐，付费用户则享受无广告和高音质体验。 公司早期面临的最大挑战是音乐版权问题。唱片公司对数字平台持怀疑态度，Spotify 需要与全球四大唱片公司（Sony Music、EMI、Warner Music Group 和 Universal Music Group）以及众多独立厂牌进行艰苦谈判，争取音乐授权。每首歌的播放都需要支付版权费，这些费用在早期几乎吞噬了Spotify的全部收入。丹尼尔·埃克回忆说，那段时间他们几乎每天都在谈判，他个人也因此承受了巨大压力，甚至出现脱发和增重30磅的情况。为了赢得信任，Spotify开发了数据分析工具，向版权方展示用户收听习惯和潜在市场价值，逐渐打破了僵局。 2011年，Spotify 迈出了国际化的一大步，正式进入美国市场。2018年4月3日，Spotify 在纽约证券交易所直接上市，成为首家以这种方式上市的科技公司，当日市值达到265亿美元。丹尼尔·埃克将其视为“一个新的起点”。他曾一度在22岁（而非23岁）时从第一家公司退休，享受了短暂的纸醉金迷，但很快发现这并非他真正想要的幸福，并因此陷入抑郁，最终在音乐中找到了新的目标。 2. 当前的商业模式、业务构成、上下游关系与盈利模式 Spotify 的核心商业模式是其 免费增值模式 (Freemium Model)，这被视为其成功的关键。 公司运营和管理分为两个可报告的业务板块：高级订阅服务 (Premium) 和 广告支持服务 (Ad-Supported)。 * 高级订阅服务 (Premium)：为用户提供其音乐和播客目录的无限在线和离线高品质流媒体访问。在特定市场，高级订阅服务还为符合条件的用户提供有限的有声书在线和离线流媒体访问。高级服务提供无商业中断的音乐聆听体验。Spotify 提供多种订阅定价计划，包括标准计划、家庭计划、双人计划和学生计划等，以吸引不同生活方式、不同人口统计和年龄段的用户，并且定价会根据当地市场进行调整。高级订阅用户主要通过广告支持用户转化而来，也包括试用计划用户的转化。截至 2024年12月31日，Spotify 拥有 2.63亿高级订阅用户，同比增长11%。 * 广告支持服务 (Ad-Supported)：没有订阅费用，通常为广告支持用户提供有限的点播音乐目录在线访问，以及无限的播客目录在线访问。该服务既是高级订阅用户的获取渠道，也是那些不愿或无法支付月订阅费但仍想享受高质量音频内容的用户的重要选择。截至 2024年12月31日，广告支持的月活跃用户 (MAUs) 为 4.25亿，同比增长12%。 上下游关系： * 上游：Spotify 的上游是音乐版权方，包括唱片公司、音乐出版商、独立艺术家和聚合商。这些合作伙伴为 Spotify 提供了海量的音乐内容，但也带来了高昂的版权成本。Spotify 将 70% 以上的收入用于支付版权费用。Spotify 致力于优化分成机制，并通过数据分析（如 Spotify for Artists 平台）帮助艺术家了解听众喜好，以维系合作关系。丹尼尔·埃克表示，目前Spotify与行业合作伙伴的关系“比以往任何时候都好”，双方在推动音乐产业发展方面高度一致。 * 下游：Spotify 的下游包括用户（月活跃用户和付费订阅用户）以及广告商。广告商通过在Spotify平台上投放音频、视频和品牌赞助内容带来收入，利用其精准的用户画像提升广告效果。Spotify 提供了多种广告购买方式，包括直接购买、通过API、程序化购买（通过DSP）以及自助服务。 盈利模式： Spotify 的盈利主要来自两部分： * 订阅收入：Spotify Premium 的订阅费是主要的利润来源，占公司总收入的 80%以上。在截至 2024年12月31日的季度，Premium ARPU（每付费用户平均收入）为 4.85欧元，同比增长5%，主要得益于价格上涨。 * 广告收入：免费用户收听广告为Spotify带来可观收入，占总收入的 15%左右，且增长迅速。公司已从平台上的数千家广告商发展到数万家。 根据 2024年财报，Spotify 实现营业收入 114.31亿欧元，净利润 7.71亿欧元。 3. 结合 CEO 的访谈，讲讲AI带来的机遇和挑战、公司的应对 丹尼尔·埃克认为，AI 是 Spotify 未来的一个重要组成部分，但它将辅助而非取代人类的创造力。 AI 带来的机遇： * 个性化体验：AI 是 Spotify 用户体验的核心竞争力。目标是利用 AI 实现“完美Spotify”，即在用户需要时提供“那一刻你想要的东西”，甚至能提供“你甚至不知道自己喜欢，但比你自己找寻到的更棒的魔法内容”。AI 通过分析用户数据，精准推荐音乐和播客，大大提升了用户粘性。 * 内容创作助力：AI 能够辅助内容创作，例如自动生成伴奏、优化音质甚至创作简单的旋律，从而降低创作门槛。 * 新内容形式与可访问性：AI 可以帮助解决目前许多书籍尚未有有声书版本的问题，降低作者将作品转化为有声书的成本。埃克设想，未来通过 AI 翻译，一位印尼园艺专家可以用母语录制播客，AI 能实时将其翻译成听众的语言，同时保留原说话者的声音，这将打破语言障碍，极大地促进全球知识共享和文化交流。 * 提升内部效率与产品开发速度：Spotify 正在利用 AI 工具提高员工效率，例如在编写新代码和原型设计新体验方面。公司正将 2025年定位为“加速执行年”，通过内部工具和 AI 系统，以及跨团队协作，将过去需要几年才能完成的工作缩短到几个月。 * 增强用户参与度：每次 Spotify 添加新的内容格式（如播客、有声书、视频），用户的总使用时长都会增加，AI 有助于推动这种增长。埃克预计视频内容也将带来相似的增长。 AI 带来的挑战： * 高昂的研发成本：AI 技术的开发需要大量投入，Spotify 必须持续加大研发预算以保持竞争力。 * 数据隐私争议：AI 依赖用户数据，这可能引发隐私问题，需要遵守相关法规确保数据安全。 * 市场竞争加剧：苹果音乐、亚马逊音乐等竞争对手也在大力布局 AI，Spotify 必须在技术和服务上保持领先。 * 人类元素的重要性：尽管 AI 将帮助大量内容的消费，但埃克坚信“独特的、人类的讲故事方式”将是 Spotify 未来非常重要的一部分，因为人们最终会被人性化的元素所吸引。 公司的应对策略： * 加速执行：Spotify 将 2025年视为“加速执行年”，致力于加快创新步伐。例如，Ubiquiti 应用的推出时间缩短了10倍，新功能在Ubiquiti设备上的扩展时间缩短了6倍。 * 支持创作者多样表达：通过平台支持艺术家以视频等不同方式展现自我，例如在播客中启用更多视频功能，并支持完整长度的音乐视频上传，这些都增加了用户的参与度。 * 内部工具与数据赋能：Spotify 投入巨资构建内部工具和 AI 系统，并鼓励员工拥抱新技术，通过提供正确的工具、消除数据使用障碍、公开合适的数据集来赋能员工使用 AI。 * 持续提升价值与价格比：公司认为通过不断为订阅者增加价值，提升“价值与价格比”，能比单纯增加营销投入更有效地驱动增长。 4. 结合最新的财报交流，讲讲公司的关键进展和投资者关心的问题 在最新的 2025年第一季度财报电话会议上，Spotify 取得了稳健的业绩，并对未来进行了展望。

早上好，欢迎收听今天的彭博新闻回顾。现在我们来快速了解一下昨日的头条新闻以及全球市场的动态。 今日要闻概要： * 北约峰会焦点：美国前总统特朗普的北约第五条承诺以及5%国防开支目标引发争议，西班牙拒绝达到5%的支出目标，引发联盟内部紧张气氛。 * 伊朗核设施袭击：特朗普总统坚称伊朗核设施已被“彻底摧毁”，但五角大楼报告指出仅造成“有限”损害，引发了对情报准确性的质疑。 * 美联储与市场：尽管近期油价出现反弹，美联储主席杰伊·鲍威尔（Jay Powell）仍坚持“不急于降息”的立场，但市场对降息的预期升温，科技股和国防股表现强劲。 * 贸易摩擦升级：欧盟计划对美国进口商品（包括波音飞机）征收报复性关税，以应对美国可能在7月9日对欧盟商品征收的基准关税，贸易谈判面临关键时刻。 详细报道： 北约峰会与防务开支 北约峰会成为昨日的焦点，美国前总统唐纳德·特朗普的言论再次将北约的未来推向风口浪尖。特朗普对北约的第五条集体防御条款表示质疑，并重申了他对成员国国防开支达到GDP 5%目标的要求。 然而，西班牙经济和财政部长卡洛斯·库尔（Carlos Cuerpo）表示，西班牙已获得5%目标的豁免，认为其2.1%的GDP国防开支足以满足北约所需的防御能力，这与联盟普遍接受的5%目标形成鲜明对比，并引发了其他成员国可能效仿的担忧。北约秘书长马克·吕特（Mark Rutte）则高度赞扬特朗普在推动欧洲和加拿大增加国防开支方面的作用，指出自2016年特朗普上任以来，北约已累计增加了一万亿美元的国防开支。 前英国驻联合国大使和MI6前情报主管约翰·索维尔斯（John Sawers）表示，欧洲目前还无法独立抵御俄罗斯的全面攻击，尽管欧洲国家正在努力提高自身能力，但这需要数年时间。 中东局势与伊朗核计划 关于伊朗核设施，特朗普总统坚称以色列的袭击已使其“完全被摧毁”，并比作“广岛和长崎”的事件，声称这“结束了战争”。然而，美国国防情报局（DIA）的初步报告显示，伊朗的地下核设施可能只遭受了“有限”损害，并未被完全摧毁，这与特朗普的说法形成矛盾。 特朗普还提到，他很高兴中国能继续购买伊朗石油，暗示可能会放松对伊朗的某些制裁，但白宫迅速澄清目前没有审查制裁的计划。法国总统马克龙则此前批评对伊朗的空袭违反了国际法。 全球市场表现 * 股市：纳斯达克指数昨日创下历史新高，标准普尔500指数距离历史最高点也仅差0.8%。尽管市场普遍谨慎，但科技和国防板块领涨。 * 油价：在经历了两天自2022年以来最严重的跌幅后，布伦特原油期货和纽约商品交易所原油期货均出现反弹，上涨约1%。 * 债券：美联储主席鲍威尔重申目前不急于降息的立场，但部分美联储官员已表示可能提前降息，市场因此对年内降息60个基点的预期升温，美国十年期国债收益率保持在5月以来的最低水平附近。 * 公司新闻：联邦快递（FedEx）：由于对全球需求不确定性的担忧，该公司下调了全年利润预期，导致股价在盘前交易中下跌近6%。 巴布科克（Babcock）：这家英国国防承包商宣布将向股东返还更多现金并提高股息，股价上涨。 斯特兰蒂斯（Stellantis）：杰富瑞（Jefferies）上调其评级至“买入”，原因是对其北美市场车型销售表现的乐观预期，股价上涨3%。 黑莓（BlackBerry）：凭借其汽车软件业务的出色表现，股价上涨超过10%。 Worldline：该公司股价下跌10%，此前有报道称其账户可能存在合规和监管问题。 * 市场情绪：分析师指出，市场对关税的“恐惧”目前为零，但随着7月9日关税生效日的临近，投资者应保持谨慎。此外，欧洲面临“枪炮与黄油”的选择，即国防开支的增加可能挤占其他社会福利开支。 其他重要新闻 * 美国政治：前纽约州州长安德鲁·科莫（Andrew Cuomo）在纽约市民主党市长初选中承认败选。 * 太空探索：SpaceX成功发射了“公理任务四号”（Axiom Mission 4），这是第四次私人宇航员前往国际空间站的任务。 * 欧洲汽车市场：5月份欧洲新车注册量增长1.9%，电动和混合动力汽车需求强劲，比亚迪（BYD）市场份额几乎翻倍，而特斯拉（Tesla）则持续失去市场份额。 * 西班牙银行业整合：西班牙政府批准了BBVA对萨瓦德尔银行（Sabadell）的收购要约，但附带了严格条件，要求两家实体在至少三年内保持分离经营。 * 白俄罗斯：白俄罗斯释放了一批政治犯，拉脱维亚外长表示这是“良好开端”，但呼吁释放更多被关押人员。 以上是今天彭博新闻的全部内容。感谢您的收听，祝您一天顺利。

Cursor 是一家由四位前程序员共同创立的 AI 编码平台公司，该公司实现了 90 亿美元的估值和极快的增长。最近，其联合创始人兼首席执行官 Michael Tru 出席了由创业孵化器 Y Combinator 主办的活动，阐述 AI 如何使编程更易于访问，以及 Cursor 的业务逻辑。 Michael Tru 提到，Cursor 的终极目标是取代传统的编码方式，创造一种更优越、更高级、更高效的软件构建方法。他们设想的未来是，用户只需描述想要实现的功能，软件就能被构建出来。作为经验丰富的程序员，联合创始人团队认为，尽管编码能快速构建事物，但它需要处理数百万行复杂的程序语言，并涉及大量劳动来将简单的想法呈现在屏幕上。他们相信在未来 5 到 10 年内，将有可能发明一种新的软件构建方式，这种方式将更高级、更高效，只需定义软件的外观和工作方式即可。 AI 在编码中的当前和未来作用目前，AI 在编码中主要扮演“助手”的角色。Cursor 的数据显示，AI 平均能编写用户 40% 到 50% 的代码行。Michael Tru 解释了 AI 在编码中的两种主要使用方式： * 代理模式 (Agent form factor)：用户将任务委托给 AI，例如“帮我做这件事”或“回答这个问题”。 * Tab 键模式 (Tab form factor)：AI 像助手一样“旁观”，并偶尔接管键盘进行代码补充或修改。Michael Tru 认为，在接下来的 6 个月到 1 年内，这两种模式的实用性都将提高一个数量级。他预测，一旦这些功能成熟，在 25% 到 30% 的专业开发工作中，开发者将能够完全依赖 AI，无需过多关注代码细节。 AI 编码面临的挑战与未来方向要实现 AI 编码的“超人”水平，仍面临多重挑战： * 上下文窗口限制：处理数百万行代码（相当于数亿个 token）对模型的理解能力和成本效益构成挑战。模型不仅要能摄取这些信息，还要能有效关注和利用上下文。 * 持续学习问题：模型需要持续学习组织的上下文、过去的尝试以及同事的信息，这仍然是一个待解决的难题。 * 长期任务执行：AI 需要能够长时间持续推进任务。 * 多模态交互：软件工程师需要运行代码、查看日志并与各种工具交互。未来的 AI 代理也需要具备这种“计算机使用”的能力。 * 用户界面与控制：即使 AI 编码能力达到人类水平甚至更高，单纯的文本框输入仍然不够精确。为了让用户能控制屏幕上呈现的细节，需要更高级的编程语言或直接操作 UI 的方式（例如直接点击屏幕元素进行修改）。 * 美学感知：模型目前对美学缺乏清晰的理解，这需要通过收集大量数据和强化学习来弥补。 软件工程师角色的演变与“品味”的重要性Michael Tru 认为，未来软件工程师中不可替代的核心要素将是“品味”。这不仅体现在软件的视觉方面，也体现在非视觉的逻辑工作方式上。他指出，目前的编程工作将“你如何定义产品”与“如何通过代码实现高层次的品味”捆绑在一起，其中很大一部分是“人工编译”过程，即需要将想法详细地向计算机阐明。未来，这种“人工编译”的步骤将逐渐消失，计算机将能够自动填充细节。软件工程师将更多地成为“逻辑设计师”，专注于定义“什么是有用的”和“你真正想构建什么”。 AI 对软件开发行业的影响AI 驱动的编程将带来多方面的影响： * 生产力大幅提升：专业开发人员的生产力将大大提高，这将加速大型软件项目的推进速度。 * 创新速度加快：构建新的分布式训练框架、数据库、视觉设计工具和 AI 模型将变得更快。 * 利基软件的普及：将出现更多定制化、利基领域的软件。例如，生物技术公司等非核心业务为软件开发的企业，将有更多易于获取的内部软件开发选择，而无需投入大量资源雇佣和培训专业的软件工程团队。Michael Tru 认为，数字空间的物理特性将得到极大提升，用户所设想的功能将更容易实现。 Cursor 的发展历程与业务逻辑Cursor 创始团队在 2021 年的两个关键时刻受到了启发：一是 GitHub Copilot 展现出 AI 在实际应用中的巨大潜力；二是 OpenAI 等机构的研究表明，通过扩展数据和计算资源，模型的性能会按可预测的规律持续提升。起初，Cursor 尝试开发机械工程领域的 CAD 协同设计工具，训练 3D 自动补全模型。然而，他们最终放弃了这个方向，原因在于团队对机械工程领域的热情不如对编码，并且当时 3D 领域 AI 科学和数据（3D CAD 模型数据远少于代码）尚未成熟。这次“不成功”的尝试却为 Cursor 积累了宝贵的经验，包括大规模训练和推理模型的实践。最终，团队决定回到他们所熟悉的编码领域。他们相信，未来所有编码都将通过 AI 模型进行，而现有的市场参与者似乎没有朝着这种彻底变革的方向努力，这给了他们进入市场的信心。 产品决策与增长模式Cursor 早期一个非同寻常但极具前瞻性的产品决策是构建一个独立的编辑器，而不是仅仅作为现有编辑器的扩展。这一决策源于他们对未来“所有编程都将通过 AI 模型进行，并需要一个控制 UI”的判断。他们了解到 GitHub Copilot 团队在将自动补全功能整合到 VS Code 时，也需要修改编辑器底层 API 的挑战。Cursor 的增长并非一蹴而就。在发布最初的一年里，他们经历了“在荒野中摸索”的阶段，用户数量增长缓慢。通过持续迭代产品细节，并开始引入自定义模型，增长才开始提速。Cursor 衡量成功的核心指标是“付费活跃用户”：即每周有 4 到 5 天使用 AI 功能的用户。他们认为，对于专业工具而言，能让用户升级到付费层级并持续使用，是产品可持续性的关键。 人才招聘与企业文化在招聘方面，Cursor 早期采取了“非常慢”的策略。他们认为，要实现长期快速发展，一开始花 6 个月时间精心挑选前 10 名员工至关重要。这些人才不仅能提升团队的“人才密度”，还能作为“免疫系统”确保未来的招聘质量。他们偏爱具备产品思维和商业头脑，同时又能大规模训练模型的“通才型全能者”。在面试技术筛选环节，Cursor 仍然要求候选人不能使用 AI 工具（除了自动补全），以评估其原始技能和智力。他们更愿意招聘那些优秀的程序员，即使他们没有 AI 工具使用经验，因为这些技能可以在工作中学习。为了保持“黑客精神”和创业活力，Cursor 采取了以下措施： * 激情招聘：招聘流程中包含为期两天的现场项目，以评估候选人对问题领域的激情和投入度。 * 鼓励创新：鼓励员工在业余时间进行底部自发性实验，并明确将部分工程师团队分离开来，给予他们自由探索的空间。 护城河与未来愿景Michael Tru 将 Cursor 所在的市场比作 90 年代末期的搜索引擎市场和 2000 年代初期的消费电子市场（iPod/iPhone 时刻）。这些市场的共同特点是产品改进空间巨大，通过不断推动前沿技术能获得巨大收益。他认为，分发能力是关键的护城河之一。拥有大量用户使用产品，就能获得大量数据（例如用户接受或拒绝 AI 建议的情况），从而了解产品的优缺点，并据此改进底层模型和产品。Michael Tru 对未来十年充满期待，他认为构建能力将得到极大的增强，不仅专业人士的生产力将提高，普通人也能更容易地进行构建。

好的，非常乐意为您详细介绍优步（Uber）这家打车巨头，探讨其在自动驾驶时代的机遇与挑战，并结合其创业历程、商业模式和最新的财报情况。 优步的创业发展史 优步的诞生源于两位年轻的创业者：特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）和加勒特·坎普（Garrett Camp）。故事始于2008年旧金山的一个寒冷冬夜，坎普在街头打不到出租车的经历促使他思考如何用技术解决这个问题。恰逢卡兰尼克出售了上一家公司，正在寻找新机会，两人一拍即合，决定联手打造一个让交通更便捷的平台。 最初，他们将这个项目命名为“UberCab”，并于2009年在旧金山进行初步测试。2010年，优步正式上线，最初定位高端，使用黑色豪华轿车接送乘客。 创业初期，优步面临诸多挑战： * 监管问题： 优步的模式被视为“非法运营”，2010年旧金山交通局甚至发出了停业通知。为了规避法律风险，公司将名称从“UberCab”改为“Uber”，强调其技术平台属性，并积极与政府谈判。 * 资金挑战： 2011年，优步获得了由Benchmark Capital领投的1100万美元A轮融资，为后续的快速扩张奠定了基础。 * 快速扩张： 有了资金支持，优步开始从旧金山走向纽约、芝加哥等美国主要城市，并于2012年首次进入国际市场，首站是巴黎。 然而，两位创始人的性格差异也逐渐导致了公司发展方向的分歧。卡兰尼克以强硬著称，崇尚效率并敢于挑战规则；坎普则更温和，注重产品设计和用户体验。2016年，坎普逐渐淡出日常管理。2017年，卡兰尼克因一系列丑闻（包括性骚扰指控、与司机矛盾、与谷歌自动驾驶部门的诉讼等）被迫辞去CEO职务。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）于同年接任CEO，并带领优步在2019年成功上市，随后经历了疫情挑战，并成功实现公司盈利。 优步当前的商业模式、业务构成、上下游关系与盈利模式 优步的核心商业模式是**“共享经济 + 平台经济”**。它通过连接供需两端，利用一个庞大的网络、领先的技术、卓越的运营和产品专业知识来提供服务。优步不拥有车辆，而是通过技术平台撮合司机和乘客。 优步的商业模式建立在以下支柱之上： * 技术平台： 优步开发了功能强大的应用程序，乘客可以通过它呼叫车辆、查看司机位置和支付费用；司机则通过同一平台接收订单和管理收入。这种双边平台模式依赖于高效的算法匹配和实时数据处理。 * 共享经济： 优步利用闲置资源（私家车和司机的空闲时间）转化为生产力。司机可以自由选择工作时间，乘客则享受更灵活的出行选择。 * 动态定价（Surge Pricing）： 优步采用动态定价机制，在高峰时段或恶劣天气下提高价格，以激励更多司机上线，同时平衡供需关系。 优步的业务构成主要包括： * 出行服务（Mobility）： 涵盖载客出行服务。这是优步起家的业务，目前其规模与外卖业务不相上下。 * 外卖配送（Uber Eats）： 最初以食品配送为主，现已扩展到杂货、酒精饮料、药品、宠物食品等任何当地零售店的配送服务。优步的外卖业务与出行业务规模相当，且增长迅速。在优步前十大市场中，有8个市场的外卖业务市场份额位居第一。 * 交付即服务（Delivery as a Service）： 优步正在构建一个“交付即服务”的业务，为本地零售商（如Apple Store）提供当日送达的实时物流服务。 * 货运服务（Uber Freight）： 连接托运人和承运人，提供运输管理和其他物流服务。 * 其他增长点： 还包括预约（Reserve）服务、两轮和三轮车服务、企业版优步（Uber for Business）、叫车服务（Hailables）以及出租车业务等。 优步的上下游关系如下： * 上游： 主要包括司机和快递员（独立承包商），他们是优步生态系统的核心资源。优步在全球拥有超过700万名独立承包商，其中在巴西就有约140万名。此外，还包括技术供应商（如地图服务商、支付系统） 以及需要协商合作的监管机构。 * 下游： 主要为乘客和企业客户，他们是优步的主要收入来源。此外，优步还与餐厅和物流公司合作，拓展了外卖和货运业务。 优步的盈利模式主要依赖于“抽成 + 多元化收入”： * 抽成收入： 优步从每笔订单中抽取一定比例的费用（通常为20%-30%），剩余部分归司机所有。 * 多元化服务： 通过Uber Eats和Uber Freight等业务拓展收入来源，这些业务复用了优步的技术平台和司机网络，降低了边际成本。 * 数据变现： 优步积累了海量的出行数据，可用于城市规划、广告投放等领域。优步的广告业务增长非常迅速，年收入超过10亿美元，增长率超过50%，且利润率极高。 尽管优步的模式创新性强，但盈利一直是挑战。早期因技术研发、司机补贴和市场推广等高昂运营成本，上市时仍未实现年度盈利。然而，随着规模扩大和成本优化，优步在2023年首次实现了全年GAAP（通用会计准则）盈利。优步的业务成本结构中约75%是可变成本，固定成本非常低，这使其具有很强的抗风险能力。 结合CEO访谈，探讨优步在自动驾驶与Robotaxi时代的机遇与挑战 优步CEO达拉·科斯罗萨西认为，自动驾驶技术是优步长期战略的核心，它将重新定义公司的业务模式。 科斯罗萨西对自动驾驶的看法： * 技术成熟度与时间线： 尽管过去的预测“错得离谱”，但目前技术已经“准备就绪”并在旧金山等城市投入运营（如Waymo）。然而，商业化和规模化还需要时间，主要受限于硬件制造能力。预计第二代自动驾驶汽车将在未来3到4年内问世，第三代则在6到7年内实现，届时成本会更加高效。 * 安全性： 人类驾驶每年在全球造成超过100万起交通事故死亡。机器人驾驶不会分心，并且每天都在通过软件学习，因此将比人类驾驶更安全。社会对技术有更高的期待，认为技术应是完美的，因此，科斯罗萨西提出自动驾驶需要达到“超人安全标准”，理想情况下要比人类驾驶安全10倍，并呼吁监管机构共同设定这一标准。 * 成本与经济性： 目前自动驾驶汽车成本高达数十万美元，比人类驾驶员每英里的成本更高。但随着规模化，成本将显著下降。巴西等市场需要第三代车辆才能实现经济效益，因为当地人类驾驶员的成本较低。 * 就业影响： 自动驾驶取代人类司机是一个长期过程，历史上自动化会促使劳动力转向更高价值的领域。优步也在积极探索为司机创造新的工作机会，例如“Uber Air Solutions”项目，让司机参与地图标注、语言翻译和答案评分等知识型工作。 * 优步的角色： 优步不打算自己制造或拥有自动驾驶汽车，而是通过与外部自动驾驶公司合作，赋能整个生态系统。优步旨在成为自动驾驶平台，吸引“最好、最安全的机器人司机”加入其平台。目前，优步已在奥斯汀和亚特兰大与Waymo展开合作。优步的优势在于其用户界面、客户关系、需求生成能力以及车队运营能力。 自动驾驶和Robotaxi为优步带来了显著的机遇： * 降低运营成本： 无需支付司机工资和保险费，自动驾驶汽车的运营成本可能比传统网约车低50%以上，从而大幅提高利润空间。 * 提升服务质量： 自动驾驶系统能减少人为失误，提供更安全、更可靠的出行服务。同时，Robotaxi可实现24小时不间断运营，增加服务覆盖范围和频率。 * 拓展市场： Robotaxi能够覆盖传统网约车难以到达的偏远或交通不便区域，并为残障人士、老年人等特殊群体提供便利，从而扩大优步的用户基础和市场份额。 然而，优步也面临诸多挑战： * 技术成熟度： 自动驾驶技术在复杂路况或恶劣天气下的表现仍存在不确定性。优步需要投入大量资源进行技术研发和测试。 * 监管政策： 全球各地对自动驾驶技术的监管框架尚未统一，部分国家和地区可能对商业化运营设置严格限制。优步必须与各国政府合作，确保服务符合当地法律要求。 * 市场竞争： Robotaxi市场吸引了Waymo、特斯拉等科技巨头积极布局。优步需要在技术创新和市场策略上持续努力以保持竞争力。 * 硬件成本与利用率： 目前车辆成本高昂，需要高利用率才能实现盈利。 * 社会接受度： 公众对机器人驾驶事故的容忍度可能低于人类驾驶事故。 * 司机安抚： 需要向现有司机群体保证自动驾驶不会立即取代他们，并通过业务增长和创造新工作机会来应对这一问题。 优步最新的财报进展和投资者关心的问题 优步在2025年第一季度取得了显著的财务进展： * 月活跃平台用户（MAPCs） 达到1.7亿，同比增长14%。 * 总预订额 达到428亿美元，同比增长14%（按固定汇率计算增长18%）。其中，出行总预订额同比增长20%，配送总预订额同比增长18%。 * 收入 达到115亿美元，同比增长14%。 * 净利润 为18亿美元，主要得益于对滴滴和Aurora投资的未实现收益。 * 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA） 为19亿美元，同比增长4.86亿美元。 * 现金储备 充足，截至季度末拥有60亿美元的非限制性现金。 * 优步在2025年第一季度完成了15亿美元的加速股票回购计划。 * 优步在实现其中期目标方面进展顺利或超前，这些目标包括中高双位数百分比的总预订额增长、EBITDA利润率达到30%至40%的增长，以及超过90%的EBITDA转化为自由现金流。去年优步的自由现金流接近70亿美元。

早上好，欢迎收听彭博新闻。现在我们来回顾一下昨日的全球财经和时事动态。 一、中东局势与停火协议 * 停火宣布与进展：美国总统特朗普宣布以色列和伊朗之间已经达成停火协议。随后，以色列总理内塔尼亚胡也确认以色列同意了由特朗普宣布的停火协议，成为第三个同意停火的方面。伊朗方面表示，除非受到攻击，否则不会开火。 * 停火后的冲突：尽管宣布了停火，但双方仍在交火。以色列指责伊朗再次发射导弹，导致以色列北部响起警报。以色列国防部长指示军方对伊朗的违反停火行为进行强力反击。据报道，停火生效后，伊朗曾发射导弹，导致以色列有4人死亡，这是以色列在一周内最高的死亡人数。伊朗方面试图与停火后发射的导弹划清界限。 * 停火的脆弱性：停火协议被描述为“脆弱且短暂”。目前尚不清楚最新的导弹发射是违反协议，还是仅仅是延迟的信息。 * 各方立场与目标：以色列表示，通过这次行动，他们已经实现了确保伊朗无法开发核武器的目标。他们声称摧毁了几乎所有伊朗的核项目和80%以上的导弹发射器，并打击了哈马斯、真主党等区域势力。 伊朗方面则将停火视为一种胜利，将其表述为“全国决定强制停战”，并称之为为挽回颜面而进行的一种重新定位。伊朗需要时间休整、重组，并重新评估其核计划及与美国的关系。伊朗的铀浓缩活动仍在进行，且未受国际原子能机构（IAEA）的监督。 * 市场反应：冲突升级期间，原油价格一度升至每桶80美元，但随着停火消息，油价暴跌至冲突前水平，布伦特原油跌至68美元左右。市场情绪转为“风险偏好”。 二、市场动态与行业表现 * 能源市场：布伦特原油价格跌至68美元，天然气价格也大幅下跌，欧洲天然气价格下跌12.5%。黄金价格下跌1.3%，反映了风险偏好情绪的回归。 预计油价将进一步下跌，可能跌破60美元。市场移除了约10至12美元的风险溢价。 市场焦点重新回到供需平衡和下半年的供应过剩问题。美国页岩油生产商借此机会对冲了下行风险。 能源股表现疲软，壳牌、英国石油等主要能源公司股价下跌4%至5%。 * 股票市场：美股和欧股开盘走高。标普期货上涨近2%，欧元区斯托克50指数期货上涨近2%。 整体市场情绪为“风险偏好”。市场普遍认为，在伊朗危机平息后，油价将供过于求。 市场估值目前相对较高，标普500指数的远期市盈率为21.5倍。 * 行业表现：航空股：受油价下跌和中东局势缓和影响，航空股预计将大幅上涨。汉莎航空、IAG、法航和易捷航空等股价大幅飙升，一些公司录得多年来的最大涨幅。 国防股：尽管北约峰会召开，但国防板块表现不佳，莱茵金属和BAE系统公司股价下跌。 银行股：昨日表现疲软，今日成为表现最好的板块，反映出风险偏好的回归。 公用事业股：昨日是表现最好的板块（作为避险资产），今日则出现回落。 * 其他公司新闻：星巴克：据报道可能分拆其中国业务，但公司否认了这一消息。 Fiserv：与Circle Holdings和PayPal达成稳定币交易，引发市场关注。 Grifols：因支付给主要股东的款项问题而走低，但公司否认有不当行为。 阿斯利康：股价小幅上涨，受益于药物试验的积极更新。 宝马：尽管有分析师预测其利润率将下降，但股价仍上涨2%。 英伟达：首席执行官开始出售公司股票，这是他根据一项计划进行的首次交易。 亚马逊：计划未来三年在英国投资540亿美元，包括开设新仓库和创造数千个就业岗位。 三、央行政策与宏观经济 * 美联储与利率：美联储主席鲍威尔今日前往国会作证，预计将解释为何利率可能保持稳定直至9月。 共和党议员和特朗普本人均施压，要求美联储大幅降息，特朗普呼吁降息2至3个百分点。 美联储理事鲍曼表示，她可能支持7月份降息。其他一些官员也出现了鸽派倾向。 美联储内部对降息存在分歧，部分官员担心关税可能导致通胀上升。然而，住房和租赁价格的通胀放缓可能会抵消关税的影响。 市场目前预计7月可能降息。 债券市场：高收益债券利差低于3%。债券收益率仍然具有吸引力，并被视为应对经济放缓环境的良好配置。短期收益率的下降，反映出市场对7月降息的预期。 * 美国经济：美国经济增长轨迹并不理想，数据显示有所走弱。劳动力市场开始出现裂痕，消费者支出也面临压力。预计下半年将出现通胀放缓和经济增长减速。 * 债务上限与税收方案：美国国会正在审议一项新的税收方案，其中包括对州和地方税（SALT）抵扣的规定。 参议院共和党人正考虑一项关于SALT条款的协议，预计将提高债务上限。 一项针对私人信贷投资者的数十亿美元减税计划也在考虑之中。 四、其他重要新闻 * 北约峰会：北约峰会今日在海牙召开。 成员国预计将承诺把国防开支提高到GDP的5%。 西班牙对5%的国防开支目标持保留态度，认为2.1%的GDP开支即可满足其能力需求。 美国对北约联盟的承诺受到质疑，但荷兰国防部长表示美国仍然坚定致力于联盟。 特朗普总统在中东冲突停火后出席北约峰会，被视为一次“胜利巡演”，他成功促使欧洲国家增加国防开支。 * 法国：退休金谈判陷入僵局，政府可能对法律进行修改。 * 西班牙银行并购：西班牙政府将对BBVA收购Sabadell银行的交易施加额外条件。 * 美国最高法院：允许将移民驱逐到除其原籍国以外的其他国家。 * 自动驾驶出租车：美国国家公路交通安全管理局（NTSA）正在审查特斯拉自动驾驶出租车相关事故。 * 国际航班中断：一架航班因伊朗导弹袭击导致空域关闭，在空中飞行15个多小时后，被迫返回澳大利亚。 以上是彭博新闻的最新报道，感谢您的收听。

特斯拉前AI部门主管安德烈·卡帕西（Andrej Karpathy）在Y Combinator的最新演讲中，深入探讨了AI时代软件行业的范式变革、大语言模型的本质理解以及他对AI Agent的看法。 以下是对其分享内容的详细总结： 1. AI 时代软件行业的范式变革 卡帕西指出，软件在经历了70年相对稳定后，在近几年内发生了两次根本性的变革，现在正经历第三次。他将软件发展分为以下三个范式： * 软件1.0：这是传统的软件开发方式，即人类直接编写计算机代码，例如C++代码。 * 软件2.0：主要指神经网络，特别是神经网络的权重。这些权重并非直接编写，而是通过调整数据集并运行优化器来创建的。他将Hugging Face类比为软件2.0领域的GitHub，用于存储和可视化这些“代码”。卡帕西以特斯拉的Autopilot为例，说明了软件2.0（神经网络）如何“吃掉”并取代了大量原有的软件1.0（C++代码）功能。他观察到，随着Autopilot能力的提升，神经网络在功能和规模上都不断增长，同时许多原先用C++编写的功能被迁移到了神经网络中，从而删除了大量的软件1.0代码。 * 软件3.0：他认为这是一个全新的、独特的范式，随着大型语言模型（LLMs）变得可编程而出现。在软件3.0中，提示词（prompts）成为了编程LLMs的“程序”，而这些提示词通常是用英语编写的，这使其成为一种非常有趣的“编程语言”。 卡帕西强调，目前我们正处于一个拥有三种完全不同的编程范式的时代，对于即将进入软件行业的专业人士来说，精通这三种范式至关重要，因为它们各有优缺点，需要根据功能需求灵活选择使用。 2. 大语言模型的本质理解 卡帕西对LLMs的本质进行了深入的类比和分析，将其视为一种新型的“计算机”： * 类比与功能：“新电力”与“工厂”（Fabs）：他引用吴恩达（Andrew Ng）的话，将AI比作“新电力”，认为LLMs具有公共事业（utility）的特性。LLM实验室投入大量资本训练模型（类似于建设电网），并通过API提供服务（按量计费），用户对其有低延迟、高可用、一致性质量等需求。同时，LLMs也具有“工厂”的特性，因为构建它们需要巨大的资本投入和快速发展的技术树。 “操作系统”：卡帕西认为，LLMs最强的类比是操作系统。它们不再是简单的商品，而是日益复杂的软件生态系统。他将LLMs比作CPU，上下文窗口比作内存，LLM负责协调内存和计算来解决问题。他指出，目前LLM市场类似操作系统市场，有少数闭源提供商（如Windows、Mac OS）和开源替代品（如Llama生态系统）。 1960年代的计算：他认为LLM计算目前仍然非常昂贵且集中在云端，通过“分时”（time sharing）方式提供服务，这与1960年代大型计算机的运作方式非常相似。他甚至认为，直接与ChatGPT等LLM进行文本交互，就像是在通过终端与操作系统对话，而一个通用的图形用户界面（GUI）尚未被发明。 * 技术扩散方向的反转：与传统技术（如电力、计算机、互联网）通常由政府和企业率先采用，然后才扩散到消费者不同，LLMs似乎颠倒了这一方向。他观察到，消费者（如使用ChatGPT解决日常问题）在使用LLMs方面走在了政府和企业的前面。 * “心理”与认知特性：人类精神的随机模拟：卡帕西将LLMs描述为“人类精神的随机模拟”（stochastic simulations of people spirits），它们是通过在海量互联网文本上训练得到的。 超人能力：LLMs具备超人的百科全书式知识和记忆能力，能够记住比任何个体人类都多的信息，这类似于电影《雨人》中拥有超强记忆力的自闭症患者。 认知缺陷：幻觉（Hallucinations）：LLMs会编造信息，并且缺乏足够的自我知识。 锯齿状智能（Jagged Intelligence）：它们在某些问题解决领域表现超人，但在另一些领域会犯人类不会犯的低级错误。 顺行性遗忘症（Anterograde Amnesia）：LLMs不会原生学习和巩固长期知识。每次交互后，上下文窗口会被清除，这类似于电影《记忆碎片》和《初恋50次》中主人公的记忆缺失问题。 易受攻击：LLMs容易受提示注入攻击（prompt injection risks），可能泄露数据，具有一定的“轻信”性。 3. AI Agent 的看法 卡帕西对AI Agent（代理）的未来持谨慎乐观态度，并提出了构建部分自治应用程序（Partial Autonomy Apps）和相关基础设施的见解： * 部分自治应用程序（Partial Autonomy Apps）的机会：他认为未来的软件将普遍具有部分自治性，例如Cursor（一款AI编程助手）就是LLM应用的优秀早期范例。 LLM应用特性：上下文管理：LLM应用能够处理大量上下文信息。 多LLM协调：能在后台协调调用多个LLM模型完成任务。 应用特定GUI的重要性：GUI对于LLM应用至关重要，因为它允许人类更快、更直观地审计和验证AI生成的内容，利用人类的视觉处理能力，而不是仅仅依赖文本交互。 自治滑块（Autonomy Slider）：用户可以根据任务复杂性调整AI的自治程度，从简单的文本补全到完全自主的代理操作，例如Cursor和Perplexity都提供了这种功能。 人机协作与“控制AI”：他强调AI通常负责生成，而人类负责验证。关键在于加快“生成-验证”循环，并“将AI拴在链条上”（keep the AI on the leash），避免其过度反应或产生难以审计的巨大输出。精确的提示词能提高验证成功率。 对未来AI代理的谨慎展望：他认为“2025年是代理之年”的说法过于乐观，更应视为“代理的十年”（decade of agents）。他强调人类仍需在循环中，谨慎推进。他借用“钢铁侠战衣”（Iron Man suit）的比喻，倡导构建增强型（augmentation）产品，而不是完全自主的机器人。产品应提供自治滑块，并不断优化人类的生成-验证循环。 * 为AI代理构建基础设施：“Vibe Coding”与全民编程：由于LLMs能理解自然语言，使得“Vibe Coding”（凭感觉编程）成为可能。任何人都能用英语编程，这大大降低了软件开发的门槛，卡帕西认为这是一种“通往软件开发的入门毒品”。 为代理优化数字基础设施：lm.txt文件：他建议未来可能需要类似robots.txt的lm.txt文件，以Markdown格式直接向LLMs描述网站信息，使其更容易理解，避免解析HTML的复杂性。 文档格式转换：大量的现有文档（如操作指南）需要从为人类设计的格式（带图片、点击指令）转换为LLMs更容易理解的格式（如Markdown），并用可执行的命令（如cURL）替换“点击”等动作，以便LLMs能直接操作。 LLM友好数据摄入工具：他提到了一些工具，能将GitHub仓库等复杂的人类界面转换为LLM友好的文本格式（如get-ingest工具，将多个文件内容合并为单一文本），甚至进行初步分析（如Deep Wiki），以便LLMs可以直接提问和处理。他认为，即使LLMs未来能模拟点击操作，为它们提供更直接、更便宜的访问方式仍然非常重要。 总结来说，卡帕西描绘了一个由人工智能特别是LLMs驱动的软件开发新时代，强调了新的编程范式、LLMs独特的“心理”特性、人机协作的重要性、以及为代理优化数字基础设施的必要性，并对未来的AI代理发展保持着务实和谨慎的展望。

早上好，欢迎收看彭博新闻快讯。 头条新闻：美国袭击伊朗核设施，全球市场保持“出奇平静” 昨日，美国军方对伊朗政权的三处关键核设施发动了持续打击。此次袭击引发了伊朗的报复誓言，并导致华盛顿向全球发布了针对美国公民的旅行警告。然而，尽管地缘政治紧张局势骤然升级，市场反应却出奇地平静。 中东局势升级：美国袭击与伊朗的有限选择 美国总统特朗普表示，伊朗的关键核设施已“彻底摧毁”。副总统JD·万斯称，此举“显著阻碍”了伊朗的核计划。以色列方面，总统艾萨克·赫尔佐格强调以色列“无意将美国拖入战争”，而是将决定权留给美国总统及其团队，因为这关乎美国的国家安全利益。前以色列驻美国大使迈克尔·奥伦指出，美国的军事介入“彻底改变了战争进程”以及中东乃至潜在的全球历史。他认为，这将迫使伊朗停止成为“世界领先的恐怖主义国家支持者”。联合国以色列大使丹尼·达农也表示，此次行动旨在“削弱伊朗的能力”，并认为伊朗目前“没有能力威胁任何人”。他提到，主要的核反应堆挑战已经解决，但弹道导弹仍是以色列面临的重大威胁。 然而，此次袭击的实际损害程度仍不确定。以色列方面的评估更为“细致”，称需要数日才能进行全面的战损评估。国际原子能机构（IAEA）的检查员也无法进入现场评估全部损失。 对于伊朗可能采取的报复行动，美国国务卿马可·卢比奥警告伊朗不要关闭霍尔木兹海峡，称这将是“经济自杀”。他指出，中国严重依赖霍尔木兹海峡的石油运输，关闭海峡对其他国家的经济影响将远大于美国。专家们普遍认为，伊朗的报复选择有限。虽然伊朗曾多次向以色列发射远程导弹，但每次齐射的导弹数量都在减少。美国前国防部长马克·埃斯珀预测，伊朗可能通过伊拉克的什叶派民兵组织攻击美军及其设施，发射导弹，或针对美国官员及美国境内的“恐怖主义团伙”，但关闭霍尔木兹海峡的可能性较小。他指出，伊朗领导层，特别是军事方面正在被瓦解，核设施也遭到重创，因此他们很难走得更远。 市场反应：出人意料的平静 尽管地缘政治事件重大，但市场表现异常平静。美国股指期货在开盘时下跌约1%，但随后反弹，标普500指数和纳斯达克指数均上涨0.2%。道琼斯工业平均指数也显示出类似的韧性。 * 原油市场：原油价格经历剧烈波动。亚洲交易时段开盘时，油价一度上涨近6%。然而，在数小时内，涨幅迅速回落，布伦特原油价格在早盘一度转为负值，随后小幅回升，但与昨日收盘价相比变化不大。分析师认为，市场平静的原因在于霍尔木兹海峡目前仍正常运作，且全球原油供应充足。摩根士丹利的安德鲁·希茨指出，地缘政治事件的历史经验表明，它们通常不会对市场产生预期中那么大的负面影响。然而，如果霍尔木兹海峡关闭，导致全球20%的石油消费量中断，油价可能飙升至每桶130美元。 * 股票市场：防御类股表现强劲，洛克希德·马丁和雷神公司股价上涨，但这并非如预期般的大幅上涨。航空股则受挫，因为一些航空公司警告可能取消飞往中东部分地区的航班。美国航空、联合航空、达美航空股价可能跟随欧洲同行走低。 * 债券市场：避险资产国债并未受到追捧，30年期国债收益率仅上涨2个基点。施瓦布的凯西·琼斯指出，市场对长期债券的风险溢价正在上升，投资者普遍持观望态度。 * 美元：美元作为避险资产短暂走强，但在整体市场风险偏好并未大幅升温的情况下，其避险地位并未得到持续强化。 * 航运业：由于中东紧张局势，航运业处于高度戒备状态。船东和运营商的担忧加剧，导致货运费率和保险成本上升。一些油轮在霍尔木兹海峡掉头，显示出船主对风险的担忧。 其他重要新闻 * 北约峰会：北约峰会即将召开，重点将放在成员国的国防开支目标上。荷兰国防部长鲁本·布雷克尔曼斯表示，此次峰会若能同意将国防开支占GDP的比例从2%提高到5%，将是历史性的一步。尽管西班牙就国防开支目标获得了豁免，但部长强调规则对所有成员国都是一样的。 * 俄乌冲突：乌克兰总统泽连斯基宣布今日将访问英国，此前基辅遭到俄罗斯夜间袭击，造成至少6人死亡。泽连斯基表示将与英方谈判“新的、有力的措施”以增加对俄罗斯的压力。 * 公司新闻：纽约梅隆银行接近北方信托银行，商讨可能的合并事宜。 特斯拉启动了期待已久的Robotaxi服务，但仅限于奥斯汀市的一小部分区域和少数内部员工。 Stellantis因管理层变动而股价下跌。 Novo Nordisk的减肥药消息导致股价波动。 英国医疗地产公司Assura和检验公司Insignia均有交易新闻。 液化空气公司被美银下调评级，原因是其在可再生能源转型方面表现不佳。 市场展望与专家建议 摩根士丹利的安德鲁·希茨和施瓦布的凯西·琼斯均指出，市场短期内可能继续呈现观望态度。投资者可能会保持谨慎，直到中东局势的进一步发展或“一项重大且美丽的法案”以及关税谈判的明朗化带来清晰方向。专家建议，鉴于当前市场的不确定性，投资者应避免恐慌，保持投资组合多元化，并关注长期增长前景。 感谢收听。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克最近在Y Combinator主办的活动上，分享了他对人工智能（AI）未来和成为多行星物种的看法。 以下是他的主要观点： 关于数字超级智能和AI的未来： * 马斯克认为，人类正处于“智能大爆炸”的早期阶段。他觉得数字超级智能已经非常接近，可能今年或明年就会实现。 * 他提到，AI将深刻改变未来，最终可能使经济规模比现在大数千甚至数百万倍。 * 他将AI的到来比作“千英尺高的海啸”，认为相比之下，清理政府中的浪费和欺诈就像“清理海滩上的垃圾”一样不那么重要。 * 他指出，目前AI领域的估值非常高，一些不到一年的公司就能获得数十亿甚至上百亿美元的估值。 * 马斯克更喜欢用“工程师”而不是“研究员”来称呼AI领域的人，除非有根本性的算法突破，否则他认为这是工程而非研究。 * 他表示，他创办XAI的目的就是想把它打造成一家公司，而不是一个实验室，力求以最简单、最直接、最谦逊的方式行事。 * 在构建AI超级计算集群时，他们面临巨大挑战，如建筑、电力、冷却、电源平滑以及复杂的网络布线等。例如，XAI在去年需要10万个H100 GPU进行训练，供应商预计需要18到24个月完成，但他们需要在6个月内完成。他们通过寻找现有工厂、租用发电机、租用美国四分之一的移动冷却设备、改造特斯拉Megapacks以平滑电压波动，并进行24/7的布线操作来解决这些问题。马斯克本人甚至睡在数据中心并参与布线。 * 他指出，目前高质量的人类生成数据（tokens）已经接近用尽，因此需要创造和准确判断合成数据，以确保其与现实匹配，避免“幻觉”。 * 他认为，在AI推理方面，物理学等硬科学教材非常有用，而社会科学则完全无用。 * 马斯克预言未来深度AI将与机器人技术结合，特别是人形机器人。他预测人形机器人的数量将远远超过所有其他类型机器人的总和，甚至可能多出一个数量级。 * 他承认自己一度对人形机器人和AI的发展有所迟疑，不希望“让终结者成为现实”，但最终意识到这无论如何都会发生，因此选择成为参与者而不是旁观者，现在正全力投入人形机器人和数字超级智能的开发。 * 他认为未来将出现多个“深度智能”，可能至少有5个，最多10个，其中约4个可能在美国，因此不太可能出现由单一AI主导的情况。 * 这些深度智能的功能将包括科学研究、发明新技术，甚至可能发现新的物理定律。 * 尽管存在10%到20%的毁灭可能性，但他对AI的最终结果持乐观态度，认为有80%到90%的可能性会带来一个美好的结局。 * 马斯克强调，对AI安全而言，最重要的一点是“严格遵守真相”，即使真相在政治上不正确，以及对人类和生命的同情。 * 他预言，未来人类智能在所有智能中所占的比例将变得非常小，可能不到1%，甚至在二级卡尔达舍夫文明中，集体人类智能可能仅占数字智能的十亿分之一。 * XAI的目标是让Grok成为“最大程度追求真相的AI”，希望能理解宇宙的本质，例如外星人在哪里、宇宙如何开始和结束，以及我们是否生活在模拟中。 关于成为多行星物种： * 马斯克认为，成为一个多行星物种将极大地增加文明、意识或智能（无论是生物还是数字）的可能寿命。 * 他希望在大约30年内，向火星转移足够多的质量，使火星能够自我维持，即使地球的补给船停止运送，火星文明也能继续成长和繁荣。 * 他指出，拥有至少两个行星将成为推动太空旅行进步的“强制性因素”，最终将引导意识扩展到其他星系。 * 最初，马斯克曾考虑做一项慈善的火星任务，名为“火星生命”，计划将一个小型温室和种子送到火星，以激发公众对火星探索的兴趣。 * 在探索过程中，他意识到问题不在于缺乏前往火星的意愿，而是没有在不超出预算的情况下实现这一目标的方法，这促使他决定创办SpaceX，以推进火箭技术，使人类能够前往火星。 * 他坦承，在创办SpaceX时，他估计成功的几率不到10%，可能只有1%，甚至在招聘时他都会告诉应聘者“我们很可能会失败”。SpaceX的前三次发射都失败了，第四次成功才挽救了公司，当时他已身无分文。 * 成为多行星物种也与费米悖论相关，马斯克认为，如果智能极其罕见，我们人类的意识就像“浩瀚黑暗中的微小烛光”，应该尽一切可能确保这烛光不会熄灭。 其他个人经历和建议： * 马斯克最初并没有想过要建造“伟大的东西”，只希望能做一些“有用的事情”。 * 他回忆起1995年，他面临选择是攻读斯坦福大学的材料科学博士学位，还是投身当时大多数人闻所未闻的互联网领域。他最终选择后者，并开发了互联网上最早的地图、方向、黄页和白页服务。 * 他表示，他创立Zip2并非一开始就想开公司，而是因为没能在Netscape找到工作，甚至曾因害羞不敢在Netscape大堂与人交流。 * Zip2的经历让他认识到，被传统媒体公司控制股份和董事会是一个错误，因为他们会强迫公司做一些与新技术不符的事情。 * 在出售Zip2获得2000万美元后，他几乎将所有资金都投入了X.com（后来成为PayPal）。他想通过X.com/PayPal实现“直接面向消费者”的模式，避免Zip2时期受客户约束的问题。 * 他认为，在工程领域，尤其是在硬件领域，必须“最大程度地寻求真相”，因为数学和物理是严苛的裁判，无法愚弄。 * 他建议，如果目标是做“真正的有用工作”，即对更多人有用，那么成功的可能性会更高，不要追求名声，而要追求工作本身。 * 他还强调要“最小化自我”，内在化责任，因为如果“自我与能力比”过高，就会打破与现实的反馈循环。 * 他推崇“第一性原理思维”，即把事物分解到最基本的公理元素，然后从这些最可能为真的元素出发进行推理，而不是通过类比或历史经验。他以火箭成本为例，指出原材料成本仅占历史总成本的1-2%，说明制造效率低下。 * 他鼓励年轻的创业者们，要像他当年一样，质疑权威，挑战被告知“不可能”的事情，通过“问为什么”来寻找解决方案。 * 他指出，大型AI模型成功的关键因素包括人才、硬件规模及有效利用，以及独特的数据访问和分发能力。

亲爱的听众朋友早上好，我们来回顾一下周末彭博新闻。 首先是中东局势的最新进展。美国针对伊朗核设施发动了空袭，目标包括福尔多(Fordow)、纳坦兹(Natanz)和伊斯法罕(Esfahan)的三个核设施。美国国防部长赫格塞斯(Sec. Hegseth)表示，此次行动重点突出、威力强大、目标明确，旨在摧毁伊朗的核计划，但未针对伊朗军队或人民。特朗普总统在任期间，十多年来一直强调伊朗绝不能拥有核武器。此次行动据称“摧毁了伊朗的核野心”，并展示了美国的威慑力。 此次行动由美国中央司令部司令埃里克·库里拉(General Erik Kurilla)指挥。具体行动细节显示，美国使用了B-2隐形轰炸机，这是自2001年以来B-2“幽灵”轰炸机执行的最长任务之一，也是“地堡炸弹”(Massive Ordnance Penetrator, MOP)的首次作战部署。为了保持战术上的突然性，B-2轰炸机编队从美国大陆起飞，一部分作为诱饵向西太平洋方向飞行，而主力编队则悄悄向东飞往目标区域，整个飞行过程持续18小时，并进行了多次空中加油。在进入伊朗领空前，一艘位于中央司令部责任区的美国潜艇发射了20多枚“战斧”陆基巡航导弹，攻击伊斯法罕的关键地面基础设施目标。随后，B-2轰炸机在伊朗时间凌晨2点10分左右向福尔多投下了两枚“地堡炸弹”，而其他14枚“地堡炸弹”则投向了纳坦兹的两个目标区域。总计，美军在此次行动中使用了75枚精确制导武器。初步战损评估显示，所有三个地点都遭受了“极其严重的破坏”。美方表示，行动过程中，伊朗的战斗机没有起飞，导弹系统也未能发现美军。 美国防长赫格塞斯强调，此次任务并非为了政权更迭，而是为消除伊朗核计划对美国国家利益构成的威胁，以及对美国军队及其盟友以色列的集体自卫。他重申，美国不寻求战争，但若美国人民、伙伴或利益受到威胁，将迅速果断地采取行动。特朗普总统此前曾警告，伊朗对美国的任何报复都将遭到“远超今晚所见”的力量回击。此次行动计划和准备了数月，高度精确，涉及误导和最高级别的行动安全。在行动前，库里拉将军已提升了海湾地区的防护等级。 以色列总理内塔尼亚胡(Netanyahu)对特朗普总统的决定表示祝贺，称其“大胆的决定”将“改变历史”，并强调“和平通过力量”。尽管以色列在此次行动中也取得了军事上的成功，但此次打击是“美国主导和美国执行的”。 伊朗外交部长强烈谴责美国的“残酷军事侵略”，称其“前所未有地违反了《联合国宪章》和国际法基本原则”。伊朗方面指出，此次袭击是华盛顿“好战和无法无天”行为的体现，并声称美国与“实施种族灭绝的以色列政权”勾结。他们警告此次袭击可能带来“灾难性的区域性后果”。伊朗表示，他们将继续“以一切必要手段”捍卫国家主权、安全和人民。 对于伊朗可能采取的报复行动，有分析人士指出，过去的例子如2020年苏莱曼尼(Soleimani)被击毙后，伊朗在五天内回应，目标是伊拉克境内的两个美军基地，但提前通知了美方，未造成人员死亡。这种“有针对性的报复”被认为是比伊朗袭击海湾地区美军基地更理想的情况。中东地区盟友对此感到“非常紧张”，因为这些事件会扰乱他们专注于经济安全和多元化发展的努力。他们普遍不希望看到政权更迭，因为替代方案充满未知。 特朗普总统的表态在外交上显得“摇摆不定”。他给出了两周的最后期限，让伊朗有机会通过外交途径实现和平。他认为伊朗将在“几周或几个月内”拥有核武器，并表示“不能让这种事发生”。他还质疑美国情报部门关于伊朗核计划的评估，声称“我的情报部门错了”。特朗普表示，他不愿讨论地面部队，并认为以色列“能力非常有限”，无法完全摧毁伊朗的核设施，只有美国能做到。他更倾向于与伊朗直接对话，而不是通过欧洲。 市场方面，本周标普500指数表现平淡，连续第二周出现小幅下跌。油价有所回落，但仍维持在较高水平。投资者面临关税、中东紧张局势以及美联储政策前景等多重不确定性。美联储官员克里斯·沃勒(Chris Wallace)表示，降息可能最早在7月开始。然而，美联储主席鲍威尔(Powell)表示，预计今年经济增长放缓，通胀可能上升。 贸易方面，关于美国可能扩大对中国半导体销售限制的报道引发了担忧。中美两国在稀土和高科技出口方面的摩擦持续数月。中国一直在增加对稀土出口的限制，而美国则加强了对中国先进技术出口的控制，特别是在人工智能领域。 在国内政策方面，移民问题引起广泛关注。美国移民与海关执法局(ICE)的突击搜查导致加州高达2750亿美元的经济产出面临风险，许多外国裔工人因恐惧而不敢上班。农业、酒店业、建筑业和医疗保健等行业受影响尤其严重。特朗普总统表示，他听取了农民的担忧，并考虑允许雇主为长期非法移民工人担保工作许可，以避免农场停业。他还指出，边境非法入境人数已下降99.5%。 国会正在推进一项税收法案，并面临着7月4日通过的自我设定的最后期限。法案目前正处于“伯德法则审查”(Byrd Bath)阶段。其中，消费者金融保护局(CFPD)的资金削减和部分员工的薪资削减已被排除。对医疗补助计划(Medicaid)的改革，包括收紧工作要求和减少联邦匹配资金，是其中一个争议焦点。沙特阿拉伯、科威特和阿曼等海湾国家对此次袭击表示“非常紧张”，担忧其对区域稳定的影响。 在公司新闻方面： * Kroger：这家美国最大的超市运营商因销售强劲而上调了全年业绩指引，股价上涨近10%。 * Carmax：汽车零售商Carmax股价上涨6.5%。 * GMS：建材分销商GMS股价上涨近24%，此前家得宝(Home Depot)对其发出了收购要约。 * Circle：稳定币发行商Circle股价飙升20%，此前有分析师给予其“买入”评级，并且参议院通过了监管加密货币的立法。 * Netflix：流媒体巨头Netflix的目标股价被上调。 * Mondelez：食品制造商Mondelez的评级被上调。 * Darden：休闲餐饮公司Darden由于定价策略较为温和，表现良好。他们正在考虑对旗下Bahama Breeze连锁店进行改造或出售。 * Oklo：核能初创公司Oklo股价飙升，过去12个月内上涨约516%，因获得国防部在阿拉斯加空军基地建造核反应堆的合同。该公司认为小型模块化反应堆在供应链管理、资本投资和建设速度方面具有优势。其主要客户包括政府、军事、数据中心和工业部门。 以上是彭博新闻周末回顾的全部内容。感谢您的收听。