大家好，这里是「泰客talk」的第9期播客。这一期，我们聊聊宠物消费与投资。 十一假期的时候，我去了趟韩国。首尔的街头，是真没小孩。好不容易有人推着个婴儿车进了电梯，仔细一看，婴儿车里坐了一只小狗，精心打理过的那种，精致小狗。 录这期播客的时候，我们忍不住问国泰消费优选的基金经理海哥，咱们东亚社会现在都是这个趋势吗，小狗比小孩要多了？ 海哥给我们算了一笔账。高盛的报告统计指出，中国的宠物数量已经超过0-4岁的婴幼儿数量了，看起来很夸张是不是？ 但如果以海外的数据作为参考，日本的宠物的数量是婴幼儿的数量的4倍，美国有约1.6亿只的宠物猫狗，而婴幼儿只有约2000万。 也就是说，在中国，小猫小狗的「可爱渗透率」还远远不够呢！我们还有相当广阔的「猫口红利」有待挖掘。这里必然隐藏着大量的商业机遇。 我们邀请了@基金经理李海 对话两位「资深猫奴」，从还有巨大增长空间的「可爱经济」开始聊起，话题一路延展—— 宠物用品是怎么「教育」消费者的？为什么猫咪也会有化妆品的「早C晚A」？本土品牌距离百年老店还有多远？越南人也开始撸猫了？宠物食品的「国产替代」是个什么逻辑？如何应对箭在弦上的宠物老龄化？治愈陪伴多巴胺，年轻人到底需要怎样的情绪价值？ 这一期播客最适合的收听场景，可能是深秋周末的午后，选一处有阳光毛毯热茶的温暖角落，生活奔忙里需要喘息的片刻。毕竟，世界乱乱糟糟，小狗修修补补。也许是小猫圆溜溜的眼睛，也许是小狗湿漉漉的鼻子，总有一处柔柔软软的毛茸茸，是属于你的独家治愈。 聊天的人 主持：晓晗 嘉宾主持：「资深猫奴」韩靖 嘉宾： 李海，国泰消费优选基金经理 谢丽媛，华福证券家电&可选消费首席分析师 时间轴 一．不婚不育，猫狗双全，猫咪还在消费升级 03：02 猫比娃多，和美国日本比，中国的宠物还能更多？ 05：48 一起来测算，宠物行业还有多大的增长空间？ 11：36 不婚不育，猫狗双全，年轻人是怎么了？ 18：28 猫咪的早C晚A,宠物行业很像化妆品？ 22：03 主粮是护肤品，零食是彩妆 二．本土VS海外，我们离百年老店还有多远？ 24：06 中国盛产胖猫，美国人喜欢肌肉猫 26：33 猫粮也有自己的国产替代 29：30 越南人也开始撸猫了吗？ 31：34 一些宠物品牌有望成为百年老店 36：25 本土品牌VS海外巨头，一些细分优势 三．能够穿越周期的，是多巴胺和情绪价值 45：30 彼得林奇与宠物食品公司如何穿越衰退周期 47：15 宠物食品赛道的竞争格局是什么样的 51：41治愈陪伴多巴胺，我们需要怎样的情绪价值 61：52 比起城市的老龄化，宠物的老龄化更快到来 69：38 一些衍生的消费场景，家居小家电 观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 11月30日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取10位小伙伴送出「Jellycat毛绒玩具」系列小礼物。 -关于节目- 欢迎来到「泰客talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客节目。这一季，我们的话题将围绕“主题投资”。我们相信，行情不会潦草结束，情绪终将回归理智。爆发性的涨跌，不会是市场的常态。在结构性的行情里，选对主题，行业均衡，将是投资收益的重要来源。

大家好，这里是「泰客talk」的第十期播客。这一期，我们聊聊黄金与黄金投资。 今年年初至今，金价不断创造历史新高。根据上海黄金交易所的数据，截止10月末，黄金年内价格累计上涨超过30%。然而进入11月，金价的走势变得更为震荡，尤其是在美国大选之后，金价又一度回调。不少持有黄金或观望等待入手黄金的朋友可能对黄金未来的走势产生了一定的困惑。 除了黄金投资，近年来，黄金消费也是如火如荼。不同于以往印象中消费者一般是中国大妈，这一轮年轻一代也加入了黄金消费热潮。黄金基金ETF的基金经理艾总告诉我们，中国的黄金消费量已经超过了痴迷黄金的印度！可是，随着金价达到阶段性高位，又出现了金店「闭店潮」现象，让人直呼看不懂！ 我们邀请了黄金基金ETF的@基金经理艾小军，从黄金近期的表现谈起，聊到了年轻人购买黄金的「血脉觉醒」、聊到了调研3000米地下金矿的经历，以及谈到黄金投资不得不提的资产配置… 特朗普当选后金价回调原因是什么？黄金后续投资价值如何？黄金饰品消费和黄金投资是一个逻辑吗？这一轮黄金热是怎么发展起来的？央行持续增持黄金逻辑是什么？技术进步并没有使黄金开采更容易？金价波动这么大，普通人如何把握黄金的投资机会？总说长期持有，是不是行业黑话？总说资产配置，有多少资产才值得去配置？ 聊天的人 主持：明珠 嘉宾主持：黄师傅 嘉宾： 艾小军 黄金基金ETF（518800）及联接基金（A类000218/C类004253/E类022502）的基金经理 时间轴 一.黄金行情跌宕起伏，后市怎么看？ 02:31 特朗普当选后金价回调，原因是什么？ 04:42 再看未来四年，现在应该还不是金价顶 二.漫谈黄金大市场：黄金从哪里来？又到哪里去？ 10:54 饰品消费是大头，占黄金需求的1/3以上 13:10 黄金「永不褪色」，是内在情感和财务价值传承的良好载体 15:31 央行连续18月增持，也追黄金热？ 20:06 挖金得到地下3000米？一吨金矿只能开采出2-3克黄金？开采难度比你想象得大！ 23:08 黄金比钻石「高贵」？黄金：我只能是纯天然！ 24:38 黄金到底有多稀缺？全世界的黄金铺满一个足球场也就1.5米高 三.黄金怎么投？还是建议长期持有并做好资产配置 29:04 金价来到阶段性高点，怎么布局？ 30:00 总说「长期持有」，是不是行业黑话？ 33:49 总说「资产配置」，有多少资产才需要去配置？ 38:25 乱世买黄金，黄金基金ETF是什么？ 41:37 别选错！黄金基金ETF和黄金股票ETF不一样 观点仅供参考，不构成任何建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 12月30日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取5位小伙伴送出「野兽派 哈利波特金色飞贼车载香薰」小礼物。 -关于节目- 欢迎来到「泰客talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客节目。这一季，我们的话题将围绕“主题投资”。我们相信，行情不会潦草结束，情绪终将回归理智。爆发性的涨跌，不会是市场的常态。在结构性的行情里，选对主题，行业均衡，将是投资收益的重要来源。 这期是第二季的最后一期，第三季的选题也在进行中，如果大家有什么想聊的选题欢迎在评论里给我们建议。 市场观点随市场环境变化而变动，仅供参考，不构成任何建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金股票ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合 型基金、债券型基金和货币市场基金。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。

大家好，这里是「泰客talk」的第11期播客。这一期，我们聊聊Deepseek。 这一期播客，我们将从资本市场对AI最关心的几个问题聊起，试图用更易理解的方式为大家讲明白Deepseek R1的技术突破，解释清楚什么是强化学习、模型推理和蒸馏。 此外，关于Deepseek，互联网上的传言甚嚣尘上。幻方是一家怎样的创业公司？Deepseek真的比chatGPT还要牛吗？聊聊这些关于Deepseek的真相和谎言，我们希望为大家破除这些信息差，解释一些关于幻方和Deepseek的谣言和误解。 更重要的是，在Deepseek把二级市场搅得风起云涌的当下，作为资管机构，我们想真诚客观地聊聊，Deepseek对TA的上下游上市公司的影响。 算力巨头的杰文斯悖论，芯片行业到底是多还是空？想要支持世界级AI创新，国产芯片还有多远？Deepseek能否改变软件企业商业模式？Deepseek会成为中美科技战的里程碑吗？…… 这次的聊天里，嘉宾有个观点让我印象很深。人脑的功率是10-30瓦，而A系列的芯片功率就要700瓦，人类用如此低的功率完成了伟大的文明。 这也是Deepseek的成功带给我们的思考——算力很重要，但是算法或者推理的方式更重要。在资源有限的时候，“巧思”能够撬动的杠杆，超乎想象。 这也是「泰客talk」第三季的第一期播客。这一整季，我们的话题都将围绕“硬科技”。 在投资中，硬科技是少见的"反脆弱"标的，技术壁垒是天然的护城河。当算力突破不断刷新纪录，当人工智能从实验室走进产业蓝图，这条由底层创新堆砌起的厚雪赛道，正在重绘人类文明的未来画布。 「 聊天的人 」 主持：晓晗 嘉宾： 于腾达，国泰智享科技基金经理 童飞，浙商证券计算机首席分析师 时间轴 关于Deepseek，基金经理关心这些 06:30除夕夜还在开电话会！关于Deepseek，资本圈最关心的三个问题 11:40名词解释：强化学习，模型推理，蒸馏 15:12 Deepseek R1-Zero和DeepSeek-R1，分别有什么技术突破？ 18:47客观说说，Deepseek真的比chatGPT性能更强吗？ 冷静一下！Deepseek的真相和谎言 19:40为什么大模型都分不清strawberry有几个r？ 21:42为什么openAI不开源？开源和闭源是路线之争 23:26 Deepseek爆火背后的思考，技术应该是普惠的 27:15关于Deepseek，这些谣言需要辟一下 算力的杰文斯悖论，芯片行业的多与空 30:55 Deepseek为什么会导致英伟达暴跌？英伟达会被做空吗？ 35:41杰文斯悖论，当技术进步提高了效率，资源消耗反而增加 37:06训练和推理对算力的不同需求，推理阶段更考虑性价比 40:27想要支持世界级AI创新，国产芯片还有多远 当AI投资的历史进程来到下游…… 41:17 AI投资的历史进程，下游应用的拐点来了吗？ 43:45科技巨头财报变得没有那么重要了 46:37机器人，智能驾驶，医疗……变化在这些领域可能最快落地 48:26算力也重要，但算法上的巧思更重要 Deepseek现在最需要的事 49:36 Deepseek能否改变中国软件企业商业模式？ 54:52 AI做的是科学的工作，但投资不止是科学的工作 55:55 Deepseek现在最需要的事，人才和算力 55:38更宏观一点，Deepseek会成为中美科技战的里程碑吗？ 观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。个股信息仅供参考列示，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。 🌟 互动方式 🌟 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 2月28日前，来小宇宙APP 订阅「泰客Talk」， 并与我们互动评论， 我们将抽取10位小伙伴送出 「Jellycat毛绒玩具」小礼物。

大家好，这里是「泰客talk」的第12期播客。这一期，我们继续聊AI。 今年1月，在Deepseek还没有家喻户晓的时候，国泰基金的许多业务部门已经悄悄用上了本地部署的Deepseek。大家的反馈都是，不错，好用，常用。 「AI员工」背后的IT工程师说，在R1出现之前，我们在本地部署的小模型要烧更多的成本，能力也比较有限。总要花许多时间和精力向同事解释，为什么要用AI，怎么写prompt，为什么AI的回答不算「聪明」…… 短短几个月内，似乎一切问题都迎刃而解了。 正如我们在《AI正在变成水和空气》里提到的，AI会成为技术背后的技术，工具背后的工具。技术的最高境界是，感觉不到它的存在，不用知道它的原理，就能获得技术带来的便利。 大模型对金融机构的渗透和影响，正在以AI时代特有的超级加速度，飞奔疾驰而来。 这一期播客，我们将分享一些公募基金在大模型领域的应用案例。「AI员工」在公司干啥？能代替实习生吗？本地部署R1到底能省多少钱？在工作中，大模型出现幻觉要怎么处理？ 更进一步的，我们希望和大家解释「人工智能」的范围和界限。大模型的发展让所有人都觉得和AI的距离更近了，但人工智能和金融科技的故事，远不止chatGPT诞生后的工具革命。 在大模型横空出世之前，金融机构里一直低调存在着一批代替人类员工处理琐碎工作的「RPA员工」,这些小机器人，7x24小时不断电，兢兢业业地完成一些诸如屏幕抓取、数据识别、模拟键盘鼠标操作的简单重复工作，完成报表生成、账户运营、产品运营的操作流程。 即使在更加智能的大模型声势浩大地入驻系统的今天，这些基础的工作仍然是不可替代的，更能够以其在重复流程中更高的准确性，为大模型的工作成果提供交叉校验。 从齿轮机械到电子计算机，从符号逻辑到神经网络，金融始终是技术落地的试验田，而技术又不断重塑金融的边界。 这是「泰客talk」第三季的第二期播客。这一整季，我们的话题都将围绕“硬科技”。 在投资中，硬科技是少见的"反脆弱"标的，技术壁垒是天然的护城河。当算力突破不断刷新纪录，当人工智能从实验室走进产业蓝图，这条由底层创新堆砌起的厚雪赛道，正在重绘人类文明的未来画布。 「 聊天的人 」 主持：晓晗 嘉宾： 王天敏 国泰基金信息技术部 王子建 国泰基金信息技术部 吴中骐 庖丁科技 「时间轴」 本地部署之后，好用吗，省钱吗 03:10 本地部署Deepseek之后，好用吗？多好用？ 08:09 Prompt engineering变得简单极了 11:07 大模型最适合的工作之一：IT工程师 14:48 真的很便宜！逐家对比，Deepseek更省钱 AI会取代基金经理吗 20:02 金融机构在买什么GPU，英伟达还是华为？ 24:44 大模型的幻觉，有多频繁，怎么解决？ 28:06 公募基金哪些业务线已经用上了大模型 33:27 AI会取代基金经理吗？ 金融机构的科技树，不止大模型 36:58 AI不止是大模型，金融机构还在用其他机器人 40:11 大模型和RPA的竞争和协作 43:44 投行，券商，基金，不同金融机构的科技树 51:17 资管机构，拥抱新技术，更要防风险 观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。 🌟 互动方式 🌟 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 3月15日前，来小宇宙APP 订阅「泰客Talk」， 并与我们互动评论， 我们将抽取10位小伙伴送出 「Jellycat毛绒玩具」小礼物。