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本期介绍 如果今天还把 Robinhood 理解成一家零佣金券商，我们大概已经落后了两轮产品周期。 从零佣金革命、GME 事件中的“关闭买入按钮”，到把股票、期权、加密资产、预测市场、退休账户、信用卡、银行、数字投顾和私募基金放进同一个账户，Robinhood 正在尝试从擅长获客的交易 App，变成客户长期存放财富的主账户，再进一步成为金融基础设施。 2026 年第二季度，Robinhood 营收达到 13.08 亿美元，同比增长 32%；平台资产达到 3690 亿美元，季度净入金创下 217 亿美元的纪录。更重要的是，预测市场收入已经超过加密资产，成为仅次于期权的第二大交易业务。 这期节目，我们从 Robinhood 的三次身份切换聊起，拆解它的收入与利润、预测市场、钱包份额、链上金融、私募市场、Agentic Finance 与估值。最终要回答两个更朴素的问题：客户愿不愿意把更多钱长期留在 Robinhood？其他人愿不愿意把自己的业务建在 Robinhood 的管道上？ 如果你对 Robinhood、Fintech、预测市场和金融基础设施的机会感兴趣，本期不容错过，欢迎收听和分享。 关键词 Robinhood、HOOD、零佣金、PFOF、GME、Fintech、金融超级 App、预测市场、事件合约、Rothera、Kalshi、加密资产、Bitstamp、WonderFi、Robinhood Gold、退休账户、TradePMR、Robinhood Chain、Stock Tokens、RWA、私募市场、RVI、RVII、Agentic Finance、MCP、净入金、平台资产、Adjusted EBITDA、估值 Reference 核心图表 在 2022 年熊市，Robinhood、Fidelity、嘉信、IBKR 等券商的表现对比 文字稿 稍后会在 https://www.web3brand.io/ 放出，敬请期待。 本期主持 * 主持 & 制作 Star 播客 Day1Global 主理人，10+ 年用户产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzq；即刻 starzq 时间轴 * 00:00 - 从零佣金革命到金融操作系统：Robinhood 如何经历 GME 事件与熊市，从散户交易 App 转向多产品金融平台 * 05:07 - Q2 财报与三层业务：交易、净利息与会员构成现金机器，预测市场与家庭金融提供增长，基础设施和私募市场则是高弹性期权 * 10:07 - 预测市场与钱包份额：事件合约收入已超过加密资产，Rothera 让 Robinhood 进入交易所与清算；2840 万客户很多，但钱包仍很浅 * 15:15 - 加密、国际化与链上金融：Bitstamp 与 WonderFi 拓展机构和国际市场，Robinhood Chain 与 Stock Tokens 从产品发布进入基础设施验证期 * 20:09 - 私募市场与 Agentic Finance：RVI、RVII 将普通投资者带向私募资产，Trading MCP 和 Banking MCP 则让 AI Agent 在可控权限下进入金融账户 * 24:48 - 竞争、飞轮与护城河：低门槛产品负责获客，Gold、Banking、退休账户和投顾提升资产留存，Rothera、Bitstamp 与 Robinhood Chain 向价值链上游延伸 * 29:41 - 估值与最终判断：市场当前支付的是金融超级 App 的价格；客户能否留下更多资产、第三方是否愿意使用 Robinhood 的管道，将决定它能否获得基础设施级的估值 免责声明 & 风险提示：主持人在播客中的观点仅代表个人看法，且可能持有播客中讨论的公司或资产的头寸。本播客仅用于提供信息，不构成投资建议。Always DYOR（Do Your Own Research）。 加入会员专属社群 * 【Day1Global 茶水间】会员计划 联系我们 * 官网：https://day1global.xyz/ * wx公众号：搜索"day1global" * 收听渠道：小宇宙 | Apple | Bilibili | Youtube | Spotify

本期介绍 什么样的公司会受益于 AI 大模型，什么样的公司会被模型吞掉？ 都说 AI Agent 增加了数据的存储和使用，为什么半导体公司一年可以涨 10-20 倍，但 MongoDB 这样的数据库公司股价一度腰斩？ 这期节目，我们请来 PingCAP 一号员工、TiDB Chief AI Officer 唐刘。我们从数据库的历史聊起，到 Agent 对数据库的需求变化，再到 AI 应用的护城河与基础设施机会，带来了非常多的一线洞察。 TiDB 支持了非常多 AI 头部公司的数据库需求（包括 Kimi、Dify…），比如低成本提供一百万个数据库，低成本提供一百万个云盘…… PingCap 目前估值已达到 30 亿美金 如果你对 Agent、 AI 应用和基础设施机会感兴趣，本期不容错过，欢迎收听和分享 关键词 TiDB、PingCAP、AI Agent、数据库、分布式数据库、MySQL、分库分表（Sharding）、Cloud Native、Serverless、Agent-first、Memory、Context、State、Source of Truth、Workspace、文件系统、云盘、Sandbox、Agent Stack、FDE、前向部署工程师、AI 基础设施、AI 应用、应用护城河、系统之美 文字稿 稍后会在 https://www.web3brand.io/ 放出，敬请期待。 本期嘉宾 & 主持 * 嘉宾 唐刘 PingCAP 一号员工、TiDB Chief AI Officer，网名 Siddon，江湖人称“唐长老”，推特/X @siddontang * 主持 & 制作 Star 播客 Day1Global 主理人，10+ 年用户产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzq；即刻 starzq.eth 时间轴 * 00:00 - 本期精华：你是大模型的受益方，还是被吞掉方？回答一个问题和完成一个任务，中间还差着上下文、工具、权限和状态；AI 不会削弱数据库，反而会让数据库成为 Agent 的 Source of Truth * 03:16 - TiDB 的创业起点：11 年前的愚人节，两个没有在线下见过面的人决定做一个开源分布式数据库；为什么中国互联网的发展史，也是一部“悲催的 MySQL 运维史” * 09:25 - 数据库的演化史：从本地部署、Cloud Native、Serverless 到 AI Agent，TiDB 如何不断把原本由应用开发者承担的复杂度下沉到基础设施 * 11:57 -存储芯片暴涨、数据库公司估值腰斩：AI 的数据到底存在哪里？ * 17:47 - 数据库的用户从人变成 Agent：更高频、更长的上下文、90% 的实例"用后即焚" * 22:21 - AI 时代，TiDB 的六阶段产品演化 * 23:52 - 从 Dify 到头部大模型：一个用户一个数据库，一路加到 100 万个，Agent 变成数据库一等公民 * 29:17 - "你的数据库能不能存文件？"TiDB 长出文件系统，再变成 Coding Agent 的云盘 * 34:05 - 需求的终点：中小 AI 公司要的不是数据库，而是一整套 Agent Stack * 41:20 - 本期听众福利 * 41:44 - FDE 前向部署工程师：Palantir 的启示，与"资深研发转销售"的 TiDB 实践 * 51:42 - TiDB 在 AI 时代的定位：Agent 背后的统一存储层，以及 Memory、Sandbox、评测等 infra 机会 * 57:41 - 哪些 AI 应用已经在创造价值：应用生成、数字员工、Coding、Agent 支付与情感陪伴硬件 * 01:02:39 - 你是大模型的受益方，还是被吞掉方？AI 应用的护城河在哪 * 01:09:34 - 快问快答：从关注模型到关注 Harness、十年不变的东西、推荐《系统之美》 免责声明 & 风险提示：主持人与嘉宾在播客中的观点仅代表个人看法，有时可能会持有播客中讨论的某项目的头寸。此播客仅用于提供信息，不作为投资建议，Always DYOR（Do Your Own Research）。 感谢支持我们的赞助商们 本期节目由「DingTalk A1录音卡」赞助播出 你的随身AI办公小助理，录音/转写/翻译/AI分析一台搞定 3.8mm轻薄机身磁吸手机 长按即时录音，短按一键标记，边录边传同步手机 内置200+纪要模版，支持AI问答，70+语言转写翻译 Pro版搭载2980mAh大电池，3c认证应急充电 把记录交给AI，一键开启自动无感工作流！ 即刻升级你的装备：【https://s.tb.cn/c.0xTYgM】 下单A1后发送暗号 Day1Global 给钉钉天猫旗舰店客服，即可领取价值 59 元的钉钉 AI 听记会员福利（下图右侧），限量 300 份，先到先得 加入会员专属社群 * 【Day1Global 茶水间】会员计划 联系我们 * 官网：https://day1global.xyz/ * wx公众号：搜索"day1global" * 收听渠道：小宇宙 | Apple | Bilibili | Youtube | Spotify

本期介绍 很多人对加密钱包的印象还停留在「炒币」。 Bitget Wallet 的全球用户刚刚突破 1 亿，支付规模第一次超过交易。当越来越多人开始用它刷卡、扫码、跨境转账、理财、甚至投资全球资产时，加密钱包的定位可能正在发生变化：它不再只是服务 crypto native 的专业工具，而可能成为普通人日常生活中真正会打开的金融应用。 这期我们请来 Bitget Wallet COO Alvin Kan. Alvin 把 Bitget Wallet 定义为一个 global everyday finance wallet（全球日常金融钱包）：你可以转账给任何国家的人，在不同国家使用当地支付通道，也可以买到世界上任何一个已经上链的资产——所有这些，都通过一个 App 在链上完成。 我们聊了三件事。 一是为什么「支付超过交易」可能是加密行业的关键拐点。Alvin 分享了 Bitget Wallet 在支付订单、开卡、扫码支付、跨境转账等场景里的增长，也讲到他在越南用 Bitget Wallet 扫码支付的真实体验：对游客、数字游民、freelancer、小企业和新兴市场用户来说，一个全球可用的钱包，解决的不是「我要不要用 Crypto」，而是更具体的问题——我怎么在不同国家花钱、收钱、换美元、付工资、做跨境转账。 二是一个链上钱包如果要成为「全球金融账户」，背后要补哪些苦活累活。我们从拉美用户为什么需要美元账号，聊到东南亚扫码、非洲 bank transfer、南亚跨境收款；从 on-ramp 成功率、当地支付通道、费率、P2P 替代方案，聊到 chain abstraction、gas abstraction 和 pay with any token。Alvin 也回应了「钱包是不是本地服务商套壳」这个问题：真正的竞争力不是单个支付功能，而是把入金、无链感知、自动生息、支付、RWA、理财串成一个完整的 PayFi loop。 三是钱包未来 3 到 5 年可能长成什么样。我们聊到 RWA 的机会与误区：代币化解决的是 distribution，让更多人 access 到资产，但不自动解决 liquidity；也聊到理财为什么不是额外业务，而是美元账号的基础设施；还聊到虚拟美元账号、freelancer 用 USD 账号收工资、AI agent payments、x402、micropayments，以及为什么 onchain payments 真正被低估的地方，是信息流和资金流可以同时发生。 Alvin 说，互联网民主化了信息流，而 onchain 要民主化的是资产的流动和资产的拥有。Crypto 绕了一大圈，可能终于回到了金融本质：从 speculation 走向底层技术创新，从炒币工具走向普通人也能使用的全球金融基础设施。 关键词 Bitget Wallet、链上钱包、加密钱包、PayFi、支付、稳定币、新兴市场、拉美、巴西、越南、扫码支付、跨境转账、bank transfer、Visa、Mastercard、on-ramp、off-ramp、RWA、tokenized stocks、美股、DeFi、MetaMask、Phantom、Revolut、Wise、虚拟美元账号、AI agent payments、x402、micropayments、onchain payments 文字稿 稍后会在 https://www.web3brand.io/ 放出，敬请期待 本期主持 * 嘉宾 Alvin Kan Bitget Wallet COO，推特/X @alvin_kan * 主持 Star 播客 Day1Global 主理人，10+ 年用户产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzq；即刻 starzq.eth * 主持 & 制作 Ruby 播客 Day1Global 主理人，10+ 年互联网运营，曾在亚马逊/阿里/蚂蚁等多家科技公司就职。推特/X @rubywang；即刻 rubywang.eth 时间轴 & 本期精华 00:00 - 本期精华：支付正在超过交易、Bitget Wallet 的 global everyday finance wallet 愿景，以及 onchain 如何民主化资产流动和资产拥有 01:00 - 本期主题：1 亿用户、支付规模首次超过交易，加密钱包正在从专业工具走向普通人的日常金融应用；Alvin 也解释了如何向普通人理解 Bitget Wallet 03:05 - 支付首次超过交易意味着什么：从交易到支付，Crypto 正在走向更高频、更日常的基础设施场景 06:11 - 真实支付场景与产品矩阵：Alvin 如何用卡消费、在越南 QR 扫码支付，以及 Bitget Wallet 的卡、扫码、bank transfer 和跨境汇款能力 12:39 - 新兴市场用户画像：拉美用户需要美元账号和自动生息，南亚、非洲、东南亚则有跨境收款、扫码支付和稳定币需求 18:36 - 服务普通用户最难的部分：on-ramp 成功率、本地支付通道、费率，以及 chain abstraction / gas abstraction 20:40 - 回应「钱包是不是 wrapper」：Bitget Wallet 的核心不是单点功能，而是把本地支付基建、链上创新和 PayFi loop 聚合起来 25:20 - 为什么 2024 年开始押注支付：交易叙事轮动太快，稳定币和支付才可能把不懂 Crypto 的普通用户带到链上 29:12 - RWA 与理财：从 tokenized stocks、SK Hynix (海力士)案例，到「RWA 解决 distribution 不解决 liquidity」，以及理财为什么是美元账号的基础设施 40:30 - 竞争格局与护城河：对比 OKX Wallet、Binance Wallet、MetaMask、Phantom、Revolut、Wise，Bitget Wallet 为什么要做全球可用的国际美元账号和支付平台 50:38 - 未来 3 到 5 年的钱包：虚拟美元账号、freelancer 收款、AI agent payments、micropayments，以及无链无 Gas 的日常金融体验 01:06:39 - 行业判断与结尾：Crypto 回到金融本质，onchain payments 让信息流和资金流同时发生，也让资产流动和资产拥有变得更开放 免责声明 & 风险提示：主持人与嘉宾在播客中的观点仅代表个人看法，有时可能会持有播客中讨论的某项目的头寸。此播客仅用于提供信息，不作为投资建议，Always DYOR（Do Your Own Research）。 加入会员专属社群 * 【Day1Global 茶水间】会员计划 联系我们 * 官网：https://day1global.xyz/ * wx公众号：搜索"day1global" * 收听渠道：小宇宙 | Apple | Bilibili | Youtube | Spotify 打赏我们 如果这期节目对你 有帮助，欢迎通过打赏来支持我们 * 法币：Newsletter(付费订阅) * ETH(EVM)：0x0D66A74b64198F3a27298e1a08007FDcAcF08fD3 * BTC：bc1qp26ljfpzmu4p3tvgrrmdx7h4cuzz5c9gqv54hr * Doge: DEN9XmHCXvbLQAKrZUZZHZBSyyY1uhpNs4 * SOL: 6KDaycLzxyzVdFsgieoCVjJKYEmffB8FztVmYZAiSmQQ * TON: UQDmT8U8AUVvjOCmfQemABi1auZn6unACxGVDeU9t1cqJ0ee

本期介绍 巴菲特说,短期市场是一台投票机,长期市场是一台称重机。问题是:在一个连"现金流"都常被嘲笑的加密世界里,这台称重机还能不能用? 这期我们请来 BitStone 创始人 Paul。他在金融与科技行业深耕十五年,本科就在弗吉尼亚大学(UVA)管理由对冲基金经理 John Griffin(Blue Ridge Capital)出资的学生基金,之后一路走过华尔街投行 Jefferies，在高盛 TMT 组做科技公司估值,又在阿里巴巴投资部领命寻找"英伟达替代者"。2021 年他全职加入 Ripple,把链上 RWA 从 0 做到一亿多美金;去年夏天美国监管转向之际,他创立了价值投资驱动的加密基金 BitStone。 我们聊了两件事。 一是加密世界里到底有没有"价值投资"。Paul 的答案是:有,但它会先帮你筛掉币圈 99.99% 的项目。他只在货币储存、交易、支付、借贷这四个几千年不变的赛道里,寻找"已经在赚钱"的标的;用未来现金流折现(DCF)判断核心价值,再等价格远低于价值时出手;比特币因为没有现金流、锚定黄金的故事尚未被市场兑现,反而不是他的主仓。他还分享了从 John Griffin 学到的 Value-Added Research——去做别人坐在电脑前查不到的草根调研。 二是把今年最火的 Hyperliquid 拆开看。一个 11 人团队、近 8 亿美金收入、把约 99% 手续费拿去回购 HYPE 的协议,为什么让前巴克莱 CEO Bob Diamond 和整个华尔街震惊?Paul 拆解了机构爱上 HYPE 的三个理由(史上最高人均利润、合规敞口通道、万亿级衍生品赛道)、它的两大赚钱引擎(交易费里 HIP-3 RWA 与伊朗战争的意外受益,加上稳定币利差中 Coinbase/USDC 的九成分成)、Circle 与 Coinbase 那纸"南京条约"式的不平等协议,以及 CLARITY 清晰法案里"网络代币"新框架对 HYPE 的三道门槛。最后落到最难的一步:DCF 还是 PS/PE?市值还是 FDV?以及为什么 Paul 不告诉你一个具体数字，研究的过程才是形成投资信念的关键。 关键词:价值投资、Hyperliquid、HYPE、Bitcoin、称重机与投票机、护城河、自由现金流折现(DCF)、Value-Added Research、四大永恒赛道、HIP-3、RWA、永续合约、DAT、Hyperliquid Strategies、Bob Diamond、Circle、Coinbase、USDC、稳定币、南京条约、CLARITY 清晰法案、网络代币、CME、Aster、BitStone、非共识投资、第一性原理、超级个体。 本期内容仅用于信息分享,不构成任何投资建议。加密货币与美股投资均有风险,请务必 DYOR(自行研究)。 文字稿 稍后会在 https://www.web3brand.io/ 放出，敬请期待 本期主持 * 嘉宾 Paul Chen BitStone 创始人。金融与科技行业 15 年经验, 本科即参与管理 John Griffin(Blue Ridge Capital)出资的学生对冲基金, 斯坦福 MBA、哈佛肯尼迪学院 MPA。后历任华尔街投行 Jefferies、高盛 TMT 组、阿里巴巴北美投资部;2021 年加入 Ripple 负责生态合作与链上 RWA,现管理加密基金 Bitstone（https://bitstone.money/）推特/X @paulchentech * 主持 & 制作 Ruby 播客 Day1Global 主理人，10+ 年互联网运营，曾在亚马逊/阿里/蚂蚁等多家科技公司就职。推特/X @rubywang ; 即刻 rubywang.eth * 主持 Star 播客 Day1Global 主理人，10+年用户产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzq ; 即刻 starzq.eth 时间轴 & 本期精华 01:39 - 本期主题:Crypto 原生时代落幕、合规融合时代开启 —— 加密熊市里,到底有没有"价值投资"? 03:02 - 嘉宾 Paul 的非典型履历:UVA 本科就管对冲基金(John Griffin / Blue Ridge 出资),一路到 Jefferies、斯坦福 MBA、哈佛肯尼迪 MPA 05:06 - 高盛 TMT 的估值训练,与阿里投资部寻找"英伟达替代者": 和 Cerebras 当年"非主流"的长期主义 09:18 - 三次擦肩到入圈:2015 年错过比特币的教训,2018 年遇见币安何一,被"从金融史看区块链"彻底改观 14:27 - 从 Ripple 把链上 RWA 从 0 做到一亿多,到去年创立 BitStone:为什么此刻是机构入场、风控型资金稀缺的蓝海 17:00 - 影响 Paul 最深的投资理念与方法论:称重机 vs 投票机、买币=买下整间公司、看不懂就不碰,以及 Value-Added Research(去做别人查不到的草根调研) 22:12 - 价值投资如何筛掉币圈 99.99%:只在货币储存、交易、支付、借贷四大永恒赛道里,找"已经在赚钱"的标的 25:43 - 比特币为什么不是 Paul 的主仓:没有现金流、锚定黄金的故事尚未被市场兑现,且正被 AI 抢走风头 27:16 - Hyperliquid 是什么:11 人团队、创始人 Jeff Yan、近 8 亿美金年收入、约 99% 手续费回购 HYPE,以及近期 ETF 与 DAT(财库公司)热潮 30:42 - 华尔街为什么爱上 HYPE:Bob Diamond 拆解的三个理由 —— 史上最高人均利润、给美国机构的合规敞口通道、万亿级衍生品赛道 36:56 - 给 Hyperliquid 估值:0.04%–0.05% 的高费率(传统金融 10 倍以上)、FTX 之后不可复制的诞生窗口,以及 Aster 砸钱补贴也抢不走的护城河 39:03 - 两大赚钱引擎拆解:交易费(新增长曲线 HIP-3 RWA、伊朗战争的意外受益)+ 稳定币利差(Coinbase/USDC 约九成回流) 45:50 - Circle 的"南京条约":USDC 与 Coinbase on/off-platform 的不平等分成,以及今年 8 月续约——条款可谈、筹码已变的博弈 51:43 - DCF 还是相对估值?PS vs PE、市值 vs FDV 三种口径会得出完全不同的结论,以及 Paul 为什么从不给一个具体数字 58:50 - CLARITY 清晰法案与"网络代币"新框架:回购管道、水龙头、治理的去中心化三道门槛,HYPE 过了前两道——真正的卡点其实是川普的伦理争议 01:04:32 - 收尾灵魂拷问:为什么现在不是追 AI 的时候?HYPE 与 Circle 谁性价比更高 ——"有争议才有机会,共识形成时就该止盈" 文字稿稍后会在 https://www.web3brand.io/ 放出,敬请期待。 免责声明 & 风险提示：主持人与嘉宾在播客中的观点仅代表个人看法，有时可能会持有播客中讨论的某项目的头寸。此播客仅用于提供信息，不作为投资建议，Always DYOR (Do Your Own Research)。 加入会员专属社群 * 【Day1Global 茶水间】会员计划 联系我们 * 官网：https://day1global.xyz/ * wx公众号：搜索"day1global" * 收听渠道：小宇宙 | Apple | Bilibili | Youtube | Spotify 打赏我们 如果这期节目对你 有帮助，欢迎通过打赏来支持我们 * 法币：Newsletter(付费订阅) * ETH(EVM)：0x0D66A74b64198F3a27298e1a08007FDcAcF08fD3 * BTC：bc1qp26ljfpzmu4p3tvgrrmdx7h4cuzz5c9gqv54hr * Doge: DEN9XmHCXvbLQAKrZUZZHZBSyyY1uhpNs4 * SOL: 6KDaycLzxyzVdFsgieoCVjJKYEmffB8FztVmYZAiSmQQ * TON: UQDmT8U8AUVvjOCmfQemABi1auZn6unACxGVDeU9t1cqJ0ee