慧客堂

🛋️本期嘉宾：孔锋（中国农业大学人文与发展学院副教授、博士生导师。北京师范大学地理科学本科、自然灾害学博士(师从史培军教授)，曾任职于中国气象局发展研究中心。主要从事应急管理、风险治理与综合减灾领域的教学科研工作，兼任全国研究生教育评估监测专家库专家、中国科协决策咨询专家等多项社会职务） 📚本期读书：《谎言的温度》 ⏰时间轴： 00:00 一场5000米冰川断裂，撕开人类对自然掌控力的幻觉。 04:53 中国农大孔峰老师，专攻气候变化与应急管理 05:22 “Hot Air”为什么译成《谎言的温度》？ 07:13 作者彼得·斯托特——IPCC核心科学家，你以为科学是真理？它只是博弈的起点。 08:41 IPCC小科普 ：政府间气候变化专门委员会，每5-7年一份报告，每一行字都是政治与科学的拉锯战。 IPCC：https://docs.qq.com/pdf/DSHByb0FZT3dtT2tu 10:31 三条“气候指纹”，锁定真凶：这次变暖，为什么和历史上任何一次都不同？ 18:30 每次暴雨台风都能赖全球变暖吗？听听科学家给出“置信度”分级 28:01 最高级的谎言长什么样？局部为真，整体全错。 31:58 谁在花钱制造怀疑论？ 34:53 媒体的“虚假平衡”陷阱：你以为的公平，其实是另一种谎言。 38:38 气候谈判就是大国博弈：科学证据？一边去，国家利益才是真筹码。 43:00 超级大国反复退出、重返，小岛屿国家“我们快沉了，你们还在吵？” 48:05 中国视角：我们不是局外人，是局内人。 56:07 普通人灵魂两问 ——“我一个人低碳有用吗？” & “别人不努力，我努力不是吃亏？” 59:54 小概率大灾难，传统账本算不清 01:03:52 为什么必须“预防为主”——等你准备好？来不及了。 01:05:35 终局判断——未来不是悲观或乐观，而是“有条件的希望”——条件就是：人类能否在曲折中达成共识。 01:09:01 科学中立吗：科学本身是清的，脏的是拿它当工具的人。 01:10:47 普通人，你还能做什么——拒绝成为被收割的受众，就是最大的力量。

🛋️：本期嘉宾：CC ⏰时间轴： 00:00 “我的人生，是不是进入了垃圾时间？” 01:13 名校、智库、转行互联网，她却觉得“这几年白过了”？ 05:30 副业总能拿到小红花，主业却像“红利股”——撕裂感从哪来？ 09:10 Quiet Quitting——人在工位，心已离开 20:22 你追求的是高成长、高不确定性的“冲浪感”，而不是安稳的“退休感”？ 25:35 嘴上说着自我定义，心里还是渴望小红花——“简历驱动”的人生，到底在取悦谁？ 35:03 年化6.5%～8%，几乎不花精力——她的投资组合长什么样？ 42:02 投资最大的成本不是钱，是情绪！ 49:52 钱很重要，但管理钱的方式应该给家庭带来安全感，而不是焦虑源 56:42 “如果5年前买了英伟达……”——每个阶段都有历史局限性，放过自己才是成年人的必修课 1:05:50 从“高速增长”到“高质量发展”——她如何与自己和解？ 1:13:35 让自己舒服的资产配置结构，不需要“坚持”也能长久；人生同样，不内耗才能扛住周期，拿到该拿的结果。 1:23:04 尾声 ：现金放着可惜，不要放弃这个时代的alpha

🛋️：本期共创：杨天楠（听懂涨声） ⏰时间轴： 00:03 7月量化回撤，你的账户还好吗？ 03:20 为什么我买的500/1000指增跌得最惨？——复盘7月重灾区 15:44 超额从哪来？端到端、非线性、线性……你的钱到底是怎么赚的？ 25:00 5-6月超额暴涨，7月暴跌，模型之间发生了什么极端分化？ 29:47 回撤是量化在“砸盘”吗？真正的原因可能完全想不到！ 35:16 灵魂三问（1）——买什么？长期分散持有 vs 追市场热点，哪个更靠谱？ 42:58 灵魂三问（2）——去哪买？大渠道的产品已经被透支了吗？小厂反而有惊喜？ 47:41 灵魂三问（3）——什么时候买？再平衡比“择时”重要一万倍 52:46 量化越来越强，为何还会集体回撤？系统外风险才是真正黑手 56:55 DeepSeek时刻后，量化从“割？韭？菜？”到“国之重器”，规模膨胀是福是祸？ 01:01:41 历史黑天鹅之后超额往往反弹，8月第一周的数据怎么说？ 01:08:45 单月回撤就急着赎回？你的隐形成本可能比亏损还大 01:14:37 量化的短板：没有宏观前瞻性，但下一代模型可能颠覆一切 01:18:47 债券收益太低，股票成了“最靓的仔”，到底该怎么配？ 01:21:35 套利、CTA、市场中性……其他策略也集体难做，钱都去哪了？ 01:26:22 分散度本身就是超额来源，FOF的价值你get到了吗？ 01:30:57 红利指增 vs 红利ETF，为什么直接买反而可能ETF更划算？

🛋️：本期嘉宾：11群听友 ⏰时间轴： 4:31 成功逃顶者也困惑 * 6月底清仓权益，现仅持有债券类资产 * 从5月起4次减仓：参考巴菲特现金比例创高、韩国AI狂热、估值指标 * 3月大跌时曾硬扛——体系未发出卖出信号 10:31 单次成功 vs 可复用的体系 * 单次操作漂亮≠体系有效 * 需检验信号的历史胜率与最坏后果 * 长久投资关心的是风险暴露是否始终合理 * 建议：写下最坏/最好/中间情景，做好心理预算 17:37 坚守 vs 硬扛，如何测试真实风险承受力 * 坚守=知道自己在做什么+能承受最坏后果 * 硬扛=假装亏损不存在，内心焦灼 * 风险承受力根源于钱的属性（可用时长、来源、家庭结构），而非心理测试 25:01 不懂科技能不能买/卖宽基？ * “我不懂所以卖”需要对称的买入逻辑才成体系 * 多空分歧激烈≠顶部信号；真正的顶部是无人敢看空 * A股投资者结构相对封闭，美股/韩股的心理共振≠流动性实质传导 33:21 成功被套者：高位加仓科技的经历 * 原持有40%现金，两次“倒车接人”后忍不住满仓杀入科技 * 7月28日又接飞刀，已套牢 * 心态还好：相信国产替代长期逻辑，资金暂时不用 44:01 防守才是第一性 * “倒车接人”是事后诸葛亮，事前无法预测 * 核心问题不是逻辑对不对，而是钱扛不扛得起 * 当前最大问题：全进攻无防守，已失去“概率权”（没有子弹在更好的位置加仓） 51:01 学习要趁“早”——怎么才算早？ * 发现机会时如果已是全民热议，大概率已经晚了 * 案例：2022年底判断房地产时代结束→科技周期开启 * 观察链条：一级市场→二级市场→社会共识，需要耐心和逻辑 58:31 “谁说我都听”——无框架投资者的困惑 * 所有产品都是朋友推荐，股票从未盈利 * 唯一赚钱的是24年10月买入的300/1000指增 * 问题：无时间系统学习，如何调整？该配什么产品？ 1:06:01 把钱当“孤立动作”去投是最大问题 * 不能把投资决策当“今天吃什么”一样随便 * 需要自上而下的体系：把所有资产放一起管，先体检再开方 * 谁的建议都听=没有约束条件，别人的“好”不一定适合你 1:12:31 短线磨损：越跑越快的困局 * 观察到下午反弹→抄底，第二天就跑 * 越来越多人的卷，节奏被迫前移：早上开盘就得卖，下午开盘就得买 * 问题：怎么减少这种“磨损”？ 1:19:21 没有买卖就没有伤害（磨损） * 磨损是做短线的结果，不是市场强加给你的 * 把市场当“假想敌”是常见心理陷阱 * 长期配置：波动换取的是指数点位的终值，中间的震荡与你无关 * 超额收益是用波动换来的复利，是数学题，需算清楚自己能承受多少 1:24:51 老股民归来：1990年代入市的资深投资者 * 2008年周期股惨痛教训后离开，2017年回归 * 吃到了19-21年行情，但22-23年利润全吐回 * 买科创板在26年3月清仓（卖早了，后面大涨） * 问题：如何理解季度末/年末的“季节效应”？股票10年不涨时该买什么？ 1:32:01 季节效应是噪音，理解并忍受 * 国内场外衍生品不发达，资金季节性流动更明显 * 像“大象跑过，兔子别去抢食”——别被踩到就好 * 10年不涨怎么办？日本经验：买房子、投海外 * 国内封闭市场下，股票已是“最靓的仔”——其他资产空间更小 * 关键在于：留部分钱上车搏机会，留部分钱保底 1:39:31 保险缴费压力&打工人资金规划问题 * 6月底必须卖出港股缴保费（T+2交割），操作变形 * 上班族无法时刻盯盘，资金需求与卖出节点冲突 * 问题：有确定支出时，割肉止损还是再等等？ 1:47:01 有确定支出的钱，万万不能买高波动资产 * 案例：创业公司发工资被迫割肉带杠杆股票 * 原则：有明确时间/金额下限的钱，只能做高流动性现金管理 * 投资前需考虑：时间成本、心力成本、家庭其他压力——这些都会影响决策质量 1:53:31 对持有的资产产生情感&转仓纠结 * 资产分散在：科技基金、投顾组合、港股、美股、保险 * 想转，但与投顾主理人已磨合多年不舍得走 * 问题：大规模转仓如何选择？如何找到“买在无人问津时”的基金经理？ 2:02:01 聚焦资产，不要迷信人 * 不是“选人”，是先看资产是不是我想要的，再看谁有超额 * 基金经理KPI是规模→利润，与投资人利益并非始终一致 * “买在无人问津时”也是后视镜——涨起来了才叫无人问津