🎙️值班主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） 🎙️串台主播：大鹏、Mike（《铜镜》、公众号：培风客） ✨关于本期节目 Hi，欢迎来到慧客堂。 最近这段时间，无论是看国际新闻，还是看自己手里的投资账户，可能很多朋友都会有一种强烈的感受：我们熟悉的世界正在变得陌生，过去那些看似坚不可摧的规律和模型，好像越来越不灵了。 我们原以为全球范围的低利率、零利率是常态，结果迎来了四十年不遇的高通胀；我们以为全球化不可逆转，结果供应链正在割裂重组；我们用量化模型去捕捉未来，却发现“未知的未知”——那些我们想都没想到过的事情，正频繁地冲击着市场。 那么，在这些“未知的未知”面前，我们作为投资者，到底该如何自处？这正是我们本期节目想要和大家深入探讨的核心。 我们非常荣幸地邀请到了两位重量级的朋友：《铜镜》的大鹏和Mike老师，进行了一场长达近三小时的深度对谈。 在这期节目里，我们聊了很多大家非常关心、却又感到迷雾重重的问题： ● 美国的太阳是否永远照常升起？ 我们深入剖析了美国社会极化的根源，讨论了从奥巴马到特朗普再到“极左”力量的崛起，这种撕裂究竟是会愈演愈烈，还是存在缓和的可能。 ● AI狂潮是下一个互联网泡沫吗？ 我们拆解了当前美国AI投资的狂热，分析了它与此前泡沫的异同，并探讨了万一泡沫出现问题，将对全球市场产生怎样的连锁反应。 ● 中美博弈的纳什均衡点在哪？ 我们跳脱出简单的“友好”或“对抗”的叙事，从博弈论的角度，分析了未来中美最可能形成的竞争共存状态，以及对投资者而言意味着什么。 ● 在不确定的当下，我们该如何投资？ 这是我们最终的落脚点。两位老师分享了他们面对“黑天鹅”的应对策略：是应该激进地择时，还是保守地离场？我们探讨了“逢低买”与“逢高空”的底层逻辑，以及为什么在当前环境下，“保留冗余”和“适度分散”比任何时候都更加重要。 面对未知，恐惧和回避都无济于事。唯有更深入地理解、更坦诚地交流、更系统地准备，我们才能在这个充满不确定性的时代里，守护好我们所珍视的东西。 我们节目中见。 有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:03 超哥值班，今天聊点大的！美国的未来和我们的投资该怎么办？ 00:20 嘉宾亮相！为啥请他俩？因为他们太懂美国和政治经济了！ 04:50 在美国生活啥感觉？Mike老师：去趟超市，钱包很受伤！ 08:10 宏观转折点回顾：从菲利普斯曲线失效到强财政刺激的范式转变 11:50 核心问题：到底是“全球化完了”还是“美国政府太能花钱”，推高了物价？ 15:50 美国社会观察：族群对立与政治极化为何愈演愈烈？ 22:00 经济基础决定政治倾向？在美国，有房有股和没房没股的人，活在不同的世界 28:00 学着“安全地打架”——为何纳什均衡式的和平比“发自真心”的友好更可能？ 35:00 美国政治的新变量：新声代、少数族裔政客崛起将如何影响对华政策？ 39:00 美国政治还有救吗？有个国家叫巴西，提供了“解毒”样本 48:40 AI是巨大泡沫吗？——是泡沫，但和2000年那种会死人的不一样 53:30 危险信号！当大机构和散户都开始扎堆AI 59:30 未及推演：若A I预期松动，美联储降息与财政干预的“两难”与“必须” 01:10:00 如果美国经济真崩了，对中国是好事吗？答案可能出乎意料 01:16:30 干货！大鹏老师投资心法：想清楚一件事——跌了敢不敢买？ 01:20:00 普通人怎么办？迈克老师忠告：适当冗余+分散，备好余粮好过冬！ 01:22:00 世界很乱，但我们可以更聪明地应对！ 本期提到的内容： 中国出口在美国进口中的占比近年来显著下降，越南、墨西哥占比显著上升。 尽管如此，以“增加值”计量的中国出口，在美国进口中的份额占比保持平稳，表明美国对中国出口的依存度实际上可能并未显著下降。 来源：Alfaro, L., & Chor, D. (2024). An Anatomy of the Great Reallocation. Presentation at the World Bank Seminar 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️串台主播： 立场不明 废废 饭e的小饭桌 饭e小胖 截胡不截财 Jeff ✨关于本期节目 Hi，大家好，欢迎回到慧客堂。 上回在狂喜播客节的现场，聊完下来，我心里特别暖，也特别感慨。那天，竟然还有几位朋友是专门跑来看我的，就为了跟我说一句“董总，我特别喜欢你的节目”。那一刻，我真的……有点被震住了。 我突然觉得，自己做的这些事，说的这些话，在另一个陌生的、原本毫无交集的生命那里，竟然得到了回响。这种被看见、被连接的感觉，真的特别特别感动。 正因为那份感动，还有我们四个人那天受狂喜日程安排限制没聊嗨的“不甘心”，所以我们特别在云端重聚了。废废在北京，我、Jeff和小胖在上海，就这么隔着屏幕，再来一场没有时间限制的Round Two。就非得把“不确定性时代的小船如何不翻”这个话题，彻彻底底地聊爽了不可。 在这期节目的末尾，我们还藏了几个狂喜现场特别真实、特别有意思的花絮，可以说是把我们今天节目中的内容，用最鲜活的方式又演绎了一遍。大家一定要听到最后，相信会给你们带来不一样的触动和启发。 也诚邀大家收听小胖花絮中故事的完整版： Vol.18 从投资总监到怀孕被裁：我的职业生涯跟随地产大起大落 Vol.19 从求职无门到创业初成：创业路上那些颠覆认知的门道 回头想想，做自媒体这件事，对我而言最开始纯粹是“被迫营业”。但走到今天，正是因为这些来自陌生人的、珍贵的喜欢，让我内心充满了感恩。它像一把钥匙，为我这个过去活在金融行业“铁桶”里的人，砰地一声打开了一扇全新的窗。 通过它，我认识了Jeff、小胖、废废，也认识了屏幕前如此独特的你们。我的世界不再是清一色的金融和投资，我听到了来自不同行业、不同生命轨迹的，如此鲜活和深刻的声音。 这种没有预设目的、真诚的交流，让我发现，尽管我们向外展示的面貌千差万别，但我们向内探索的困惑、恐惧与渴望，却有那么多相似和相通之处。 这种感觉太奇妙了，它让我瞬间觉得，这个世界非常美好。 所以，希望我们今天的这场“四嘴联谈”，也能为你打开一扇小窗。咱们这就开始吧。 有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:02 第一次线下参加狂喜播客节：真实感受到过去一年做播客的意外收获 02:33 上次没聊够的：在不确定的时代，如何让家庭“小船”不翻？今天要聊个痛快！ 07:11 AI时代的集体不确定性：发展速度之快让人来不及思考和应对 13:26 年轻一代的拥挤世界：人口结构变化导致路径封死与内卷，竞争远比过去激烈 22:21 人只要活得够久，都会发现不确定性才是常态。 24:27 “铁饭碗”信仰的崩塌：体制内外，哪里才是真正的避风港？ 29:11 多重角色叠加的恐惧：作为独生子女、打工人、伴侣、父母等多重身份，任何一个环节脱节都会导致生活失控… 37:03 创业者的多重风险观：当所有不确定性都压到一人身上时，我选择只专注于做当下该做的事 45:06 应对之道1：给生活找个支点，培养“投入必有回报”的爱好，重建内心秩序。 53:05 应对之道2：“搞钱”是为了划清边界、获得底气，以及如何用保险等工具设置安全垫。（这里不是广啊） 57:05 应对之道3：当拥有可迁移的“解决问题的能力”，这是应对变故、不至于饿死的核心技能。 01:01:23 母女关系的终极和解：接受她永远不会以你想要的方式爱你，并看到她爱你的方式。 01:09:34 半杯水还是半杯尿？跳出外人的评价体系，我如何定义自己决定了我自己的世界！ 01:18:20 自学能力是应对不确定时代的最大利器 01:29:33 期待未来会有更多的四嘴联谈吧！ 01:30:28 狂喜现场花絮1——小船不翻，那泰坦尼克号呢？ 01:32:22 狂喜现场花絮3——当过去所依靠的大树倒下了，最好的优化就是做好你自己 01:36:09 狂喜现场花絮2——总监失业东山再起，现在的人是饿不死的！ 01:41:50 狂喜现场花絮4——单干十年后发现大家跟我一样了：焦虑原来是因为我们赋予某些事的权重有多大 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️常驻嘉宾：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） 🪑特邀嘉宾：土土 ✨关于本期节目 朋友们，欢迎来到新一期的慧客堂。今天这期节目，我请来了一位让我本人都“服了”的嘉宾——土土。她从2009年至今，投过的私募基金数量比我本人还多，不下30只，堪称私募界的“全平台玩家”。 在这期对谈里，土土毫无保留地分享了她长达16年的私募投资心路。你会听到： • 真实的“踩坑”故事：从看似保本、实则层层剥皮的股权项目，到估值优美、最终却违约清盘的高收益债，她是如何交了学费，又从中反思的？ • 普通人的进阶之路：一个投资者如何从“渠道推什么就买什么”的信息被动接受者，逐渐摸索出适合自己的投资原则，并最终将仓位集中在权益类二级私募上。 • 个人投资者的普遍困境：当你的“基金衣橱”里塞了十几只甚至几十只产品时，那种“想整理又觉得太麻烦”的无力感从何而来？我们深入探讨了为什么个人投资者靠自己，几乎无法完成一个 “完整的投资管理周期”。 这期节目，不仅是一个资深投资者的故事分享，更是一面镜子。我们通过她的经历，系统地梳理了从一笔钱的“定位与架构”，到“资产配置”，再到“投资决策”与“日常管理”的全流程。你会发现，管理一笔体量不小的财富，其工作量远超想象，而其中很多环节，靠“手搓”Excel表和“看心情”查阅，是远远不够的。 如果你也正面临“产品太多理不清”、“策略看不懂不敢投”、“不知道未来该考哪门课”的焦虑，那么土土的经历和困惑，或许能让你看到自己的影子。 投资是一场持续的修行，而专业的事，或许真的应该交给专业的人。 如果您听完本期节目，对如何系统性地梳理家庭资产、科学配置与风险管理产生了更浓厚的兴趣，我特别邀请您加入我们的社群，一起收听11月24日的【家庭理财方案规划与案例解析】直播。会议密码会议当天解除🔓 希望土土的故事能引发您的思考，也希望我们的分享能成为您整理衣橱的动力。期待和你在直播间的相遇！ 有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 01:35 十几年投过30多个私募差您的全平台玩家 11:49 从上头到祛魅的股权投资：流动性差、估值不透明、LP无决定权——发誓绝不再碰 17:38 PE基金的另一面：即便多数项目上市，几个“全军覆没”的项目就能拉低整体年化收益 23:01 “感情”投射风险：好朋友不等于好项目，好项目不等于好生意。 27:15 债券基金的雷也踩过：流动性是万恶之源 34:30 民间派私募：虽然可能小赚，但研究成本也太高，经营不确定性也太大！ 40:18 自营曲线 资管募资？你敢碰吗？ 43:32 朋友推荐也有坑？情感背书让人放弃理性尽调，而推荐时机往往在业绩顶峰... 49:41 投资要去魅：无情地进，无情地出。没有任何一个管理人是不可替代的。 53:49 判断“接下来考哪门课”是投资的终极问题。 56:08 “衣橱太乱”怎么办：持有产品多，整理工作量巨大，明知衣橱很乱却只想逃避 01:04:34 代销平台推荐的可能是“他最需要卖的”，而不是“最适合你的”。 01:07:30 用生意的眼光看投资：要清楚自己在对方的生意链条中处于什么位置，他从你身上赚什么钱。 01:09:34 个人投资者的瓶颈：市场策略越来越复杂、个人投资者手搓Excel太麻烦......怎么办？ 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑常驻嘉宾：杨赤忠（从投资市场到政府管理的人，投资圈里懂政府，政治界里看投资。公众号：杨赤忠YCZ） ✨关于本期节目 时间过得真快，我们的节目从第一期开始，已经一周年了。在大家强烈的呼吁下，我们终于请回了你们最想见的杨总。过去这一年，几乎每周都有人在问，杨总什么时候能回来？我们找到了一个最适合他的话题，一个最关键的时机，请他回来，聊一聊刚刚过去的那场重要会议。 我知道，这是所有人都无比期待的一个话题。 在上周的会议之后，杨总第一时间写了一篇政策解读。我们的群友发现得比我还早，当我收到杨总发过来的文章时，已经在聚慧云端群里看了三遍了。为什么这么重视？因为在我看来，未来5年，不管市场怎么变化，我们都需要反复回味这两周出台的文件，以及我们现在对它的理解。 在这次对谈里，我们聊了很多直击核心的问题：当政策重新强调“以经济建设为中心”时，它和“以人民为中心”是什么关系？地产不再是火车头，那么拉动经济的“现代化产业体系”蓝图究竟是什么？在前面已经没有老师的情况下，我们又该怎么走自己的路？大家都很关心的金融行业，它的定位变了吗？为什么它的财务数据和我们的“体感”如此割裂？这次会议，为什么没怎么提“反内卷”？也没再着重提“房地产风险”？这背后释放了什么信号？ 杨总的分享，一如既往地深刻、犀利，甚至有些“暴论”。他说，在大国博弈的背景下，很多问题的性质已经变了——它不再是“输赢问题”，而是“死活问题”。这种根本性的变化，会如何颠覆我们以往的投资逻辑？ 我们也聊了“国运”。杨总说了一句让我印象深刻的话：“你永远不可能赚到你不相信的钱。”如果我们自己都不相信脚下的这片土地，我们又该如何自处？ 当然，我们也聊了更具体的市场。这一次的行情，和以前有什么“很不一样”？牛市中的板块轮动是什么逻辑？为什么他现在更看好科创板？ 最后，我们用一种更长期的视角来审视这一切。思考国家和国家之间的博弈，绝对不是在3年5年里就能有结论的。我们需要的是真正的长期主义。 所以，我强烈建议你收听这期周年特别节目。这不仅仅是一期政策解读，更是一场关于如何在变幻的潮水中，重新锚定自我、理解时代的思想旅程。我们试图追问：当潮水不再是那片潮水，我们该如何成为自己的灯塔？ 相信杨总的返场，能帮你拨开迷雾，重新理解我们身处的时代，并找到前行的底气。 期待你的收听！有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:20 慧客堂一周年啦，杨总返场！ 04:33 会议本身是不能请假的，那少的人去哪了呢？ 08:10 我们对美国政府的理解VS对方对我们的理解，一样吗？ 10:40人民or经济建设为中心——不是非此即彼，而是稳中求进 14:26现代化产业体系的河里：如果前面不再有石头，我们就做自己的石头！ 22:39 从反内卷到整治内卷式竞争——内卷是把双刃剑 24:38 金融0提及？第二产业也依旧是瘦死的骆驼比马大！ 36:39 5年规划，至少管5年 38:44 成住坏空，杨总怎么看潮玩？ 49:41 从进口替代到全球替代，从自主可控到自立自强（卡脖子指路） 51:42 绝望中起步、全球性误判、大牌留手、AI并跑——这一轮，有点不一样！ 01:02:41 在比较大国差异时，重要的维度有哪些？ 01:08:08 我们应如何站在大国博弈的视角下，思考投资 01:11:40 稀缺性PK财务回报：不计输赢，要看死活！ 01:16:31 牛市中的中期调整和板块轮动 听友提问环节 01:23:45 关于金融发展与资产走势 01:25:15 A股失血、美股造血、范式改变、是否来临？ 01:26:34 关于牛市进程与政策角色 01:29:53 关于市场点位与投资视野 01:35:52 关于美元和黄金资产 01:38:06 关于市场风险与观察指标 01:41:46 关于投资勇气与内核稳定 01:43:57 关于信号识别与克服人性 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️