用户: 李丽 - EarsOnMe - 精选播客，一听即合

Vol.261 硬币经济学

商业就是这样

如今的各国货币几乎都是信用货币，针对“货币政策”的讨论也常会变为一些抽象的话题。很少有人再去关注具象的“货币”，甚至是纸币和硬币本身了。就在这样的背景下，2025年11月，美国货币序列中面值最小的1美分硬币停产了。停产的原因很简单：每枚1美分硬币的成本达到了3.69美分，也就是说，如果作为商品，它是标准的赔钱货。最近10日元硬币也已经出现了类似的问题——因为含铜量高，它目前的单枚成本是10.4日元。但货币毕竟不是普通的商品，1美分硬币的停产会造成一系列让人心烦的后果，比如找零困难所导致的社会不公平。这可能是在“无现金社会”理念流行的当下，很容易被忽略的一类问题。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:43 2020年代的1美分，还有购买力吗？ 04:03 移动支付/信用卡普及，所以不用现金了？ 09:30 美国特定人群和需求维持了现金的流通 13:26 找零找出去的1美分可能远多于消费者花出去的 16:54 中国内地和中国香港的硬币循环体系 22:28 像普通生意一样，看铸币的成本与损益 31:20 缺少零钱后的“就近取整”到底对谁更有利？ 35:06 1美分的停产，开始让同样亏损的5美分承压 | 延伸资料 | Vol.99 劣币真能驱逐良币吗？ Vol.212 都2025年了，金银怎么又成法定货币了？ US Mint-Penny FAQs US Mint-2024 Annual Report Federal Reserve-2024 Diary of Consumer Payment Choice 边角聊-54 牛顿：“股价涨到一千二我就抛。” 牛顿诞辰380周年纪念（下）新华社-揭开人民币硬币生产制造、清分回笼的神秘面纱香港金融管理局-硬币收集计划 Americans for Common Cents Financial Times-US restaurants struggle to make cents after Trump scraps the penny Eliminating the Penny in Canada: An Economic Analysis of Penny-rounding on Grocery Items Rounding Up: The Impact of Phasing Out the Penny US Mint-Celebrate Our Nation's 250th Anniversary | 后期制作 | 秋秋 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

39 分钟 48k+ 次播放 4个月前

商业小样43 | AI时代，谁在给服务器“降温”

商业就是这样

12 分钟 37k+ 次播放 4个月前

Vol.258 为什么到处都是泰兰尼斯的广告？

商业就是这样

奢侈品、时装、汽车、苹果——对于什么样的品牌会在大城市的黄金地段投放户外广告，我们脑海里多少有个刻板印象。童鞋品牌泰兰尼斯肯定不在那个范围里。这也是为什么，当这个品牌的“稳跑鞋”广告席卷各大城市曝光度最高的户外广告位时，才会引起那么多关注。它是谁？它哪儿来那么多钱？为什么选择户外广告？为什么如此铺天盖地？为了解答这些疑问，我们回顾泰兰尼斯的成长历程、分析户外广告行业的现状，并且直接采访了泰兰尼斯的创始人。他对此的回答很反直觉：户外广告，并不是泰兰尼斯的投放重心。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:47 会投黄金户外点位的那类品牌 05:33 童鞋的机会：不是缩小版的成人鞋 08:27 商场的亲子层为什么都在三楼 10:16 泰兰尼斯真正重要的广告渠道：分众 16:48 此轮户外投放的触发因素：天猫超品日 24:24 户外广告低迷的景气 27:45 买一送一，买一送多 30:59 泰兰尼斯的门店导购水平匹配不了它的广告声势 33:01 这一次的争议广告语背后的问题 | 延伸资料 | 第一财经YiMagazine - 为什么到处都是泰兰尼斯的广告牌？零售商业评论 - 年销30亿，门店1000+，泰兰尼斯靠什么实现高端突围？北京户外广告北京东三环京信大厦LED大屏广告价格 | 后期制作 | 潘鑫 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

35 分钟 62k+ 次播放 5个月前

商业小样41 | ZARA创始人，竟然还是全球“最大地主”

商业就是这样

6 分钟 35k+ 次播放 4个月前

Vol.259 猪周期变了

商业就是这样

如果要理解供需关系是如何在市场中此消彼长、互相影响的，中国市场的“猪周期”可能是一个特别经典且有效的案例—— 中国作为猪肉消费大国，猪肉的价格波动不仅影响大家的餐桌，也影响包括CPI在内的一系列重要经济指标。而每隔三到五年，中国的猪肉价格就会出现一轮上下波动，从几十块到十几块、再回到几十块。但就在过去几年里，传统的“猪周期”节奏似乎失效了，猪肉变得很便宜、甚至是一直很便宜。猪周期为什么变了？我们找到的答案，实际上是整个产业发展的一系列深刻变化。本期节目由元祖雪龙粽赞助播出。冰凉出众，元祖雪龙粽！以冰淇淋+粽子的经典形态，结合新口味，为这个端午带来高颜值的清凉仪式感。「元祖雪龙粽」专为夏日轻盈而来，外层包裹绵密慕斯外皮，冰爽细腻、入口即化；冰激凌内馅甄选新西兰牧场奶源，奶香纯正醇厚。四重风味内馅颗粒——马达加斯加香草籽邂逅澳洲夏威夷果、鲜牛奶融合加州开心果果碎、温柔细腻的奶香米布丁，以及清冽薄荷碰撞醇厚巧克力。让每一次品尝都像拆礼物。 6月2日-6月6日，元祖食品端午全系列产品会员专享88折。点击购买链接，让这个端午冰凉出众！ | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 02:38 不到5块钱，吃上一斤肉 05:25 传统猪周期的基本循环 09:40 改变价格上限的非洲猪瘟 12:31 行业上行期的“养猪上楼”奇观 18:19 头部猪企靠融资坚持亏损养猪 20:03 原本推动出清的破产指标失效 23:41 能繁母猪的“生产力”大幅提升 28:24 生猪期货是为谁服务的金融产品？ | 延伸资料 | 人民网-猪价为何持续走低方正证券-猪价回顾与演绎系列新京报-26层高楼养猪场将投产，“养猪上楼”是未来吗？新华网-从重整到重生正邦科技归来——江西拯救大型养猪头部企业正邦科技侧记新京报-田见晖：批次化同步扩繁技术，力破我国母猪繁殖、疫病防控顽疾南方农村报-山东新型放养模式为何成功？中国农网-生猪期货一周年“体温正常” | 后期制作 | 刘大哭 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

35 分钟 64k+ 次播放 4个月前

E160.一个价值投资者的 20 年回顾：求积分，求胜率，求时间

面基

🎤 本期嘉宾姜诚 | 中泰资管基金经理，雪球 ID：就叫姜诚 ⏯️ 本期简介 * 本期节目录制于2026年5月中旬今年是姜诚从业 20 年，面基邀请他再来聊聊关于价值投资的那些老生常谈的“古老概念”，以及一个践行价值投资理念十来年的投资者的生活、选择、所思所想。节目最后，姜诚特意强调：我做价投没有 20 年，前面那几年得剔除掉，入行时没有哪一个师傅说过价值投资是什么，只是带着做了一些价值投资者做的动作，但并非真价投，因为没信。我也不想做价值投资的代言人，我是一个资产管理人，价值投资只是一种手段，帮持有人赚钱才是基金经理的岗位说明书。 ⚠️节目所提到的任何具体公司仅作举例之用，以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴 00:22 姜诚表达太完整了，给我整不会了有点 01:40 典型的一天、皮质醇、人机感 09:30 为什么还继续留在公募？ 14:06 还是需要研究员的辅助，以及投研工作 17:01 AI vs. 研究员，研究结论不是一个纯理性的东西 18:34 价值投资更偏向概率一端，但长期看，胜率与赔率往往孪生 20:02 价投讨了个巧：延迟满足 20:37 基金经理就是个种菜的，只能种出某一类菜 25:56 平时做了很多表达，也是想借此筛选出一些认可我的负债端 27:39 熊市亏得少对持有人赚钱起到了重大作用 30:21 控回撤 32:42 从因子角度描述姜诚：低估值，行业偏周期、成熟、传统行业，质量，大盘价值 35:50 称重效率不足，在全球各个市场都是普遍的，效率都不高 38:12 行业暴露是选股方法和能力圈的被动结果 40:12 对安全边际的重视算我的重要底色 42:18 周期性变化 vs. 结构性变化 43:01 供给侧的恶化，算账很容易，重要的算账前的评估工作 46:50 对地产链的高暴露，在押注什么？ 53:20 点评一个传导逻辑：AI 冲击一线城市中产支柱产业 → 裁员潮 → 即期/远期/预期现金流和信心 → 房子需求与房价 58:39 长期在持仓TOP3 里的那只建筑股 01:01:33 2018.12 → 2021 → 2024.9 这一轮完整牛熊周期，如何评价行情和自己？ 01:05:37 社会价值优先 vs. 股东利益最大化 01:10:24 这一轮有什么不一样？ 01:14:08 这轮牛市进程几何了？ 01:17:46 上一轮周期姜诚 38 岁，如今 46 岁，有何变化？ 01:18:55 管理规模的边界 01:21:20 企业生命周期和 DDM比 DCF更贴近现实 01:27:52 竞争优势 01:28:53 手抄报表是感受企业经营的“笨功夫” 01:32:39 企业护城河与时代共生死 01:35:44 我持仓股的护城河，普遍是基于规模经济性带来的成本优势，识别难度不高 01:38:32 成长和价值是在企业不同的生命阶段介入 01:39:59 能力圈的不可证伪性 01:42:14 姜诚新买了一支股票背后的潜台词 01:46:11 能力圈与舒适圈 01:48:18 三档仓位背后的潜台词 01:50:31 再谈一些持仓股 01:52:40 谈银行业 01:58:06 价值投资流派有必须面对的不可能三角吗？ 01:58:42 聊管理的红利产品的思路 02:01:48 姜诚的持仓股胜率统计 02:05:22 祛魅 02:06:47 深刻塑造了姜诚的瞬间，以及道路自信 02:10:45 我做价值投资没有 20 年，前面几年得去掉，我是做资管的，价值投资只是帮持有人赚钱的手段之一 📁 本期内容相关资料 DDM：股利折现模型，全称是 Dividend Discount Model，核心思路是把公司未来能分给股东的分红折算到今天，用这笔「未来分红的现值」来估算股票值多少钱。 DCF：现金流折现模型，全称是 Discounted Cash Flow，核心思路是公司未来能创造多少现金流，再按风险和时间成本折回今天，适合用来理解一家企业长期价值的大致区间。 FCFE：股东自由现金流，全称是 Free Cash Flow to Equity，指公司在维持经营、完成必要投资、偿还债务之后，理论上还能留给普通股东的钱。分红：公司把一部分利润直接发给股东，投资者拿到的是现金回报，所以它比账面利润更接近「真金白银」。股利折现：把未来每一年可能拿到的分红，按照一定折现率换算成今天的钱，再加总得到股票的估计价值。折现：把未来的钱换算成今天的钱，因为未来的钱有不确定性，也有时间成本，不能简单等同于今天的钱。折现率：估值时用来衡量风险和时间成本的比例，折现率越高，未来现金流折回今天之后的价值越低。现值：未来一笔钱按照折现率换算到今天之后的价值，是 DCF、DDM 等估值模型里的基础概念。永续增长假设：估值模型中常见的简化假设，意思是假定企业在很长时间里还能以某个稳定速度增长，但现实中企业会受到竞争、周期和生命周期限制。杜邦公式：一种拆解 ROE 的分析框架，会把股东回报拆成利润率、资产周转率和杠杆等部分，看清企业到底靠什么赚钱。 CAPEX：资本开支，指企业用于买设备、建厂房、扩产能、做长期项目的钱，它会影响企业未来增长，也会影响自由现金流。安全边际：买入价格相对企业保守价值留出的保护垫，核心是即便未来没有乐观发展，投资者也尽量不承担过高损失。本金永久性损失：投资中最需要防范的风险，指亏掉的钱不是短期波动造成的，而是企业价值被长期破坏后很难再修复。价值陷阱：股票看起来很便宜，但便宜的原因是企业基本面已经结构性恶化，低估值反而可能成为误导。均值回归：价格、利润率或行业景气偏离正常水平之后，未来重新回到长期中枢附近的过程。结构性下台阶：企业或行业的盈利能力不再只是短期波动，而是长期中枢下降，过去的估值参照可能失效。情景假设：把未来拆成乐观、中性、悲观几种可能，再分别估算企业在不同情况下的价值和风险。悲观假设：估值时先把不利因素考虑进去，比如需求下降、利润率下滑、份额不提升，目的是检验当前价格是否足够安全。模糊的正确：投资中承认未来无法精确计算，但通过合理的大方向判断，避免被表面精密的模型带偏。精确的错误：模型和数字看起来非常严谨，但底层假设错了，最后得出的结论也会错。置信度：投资人对自己判断正确性的把握程度，置信度越高，越可能承受波动并长期持有。赔率：一笔投资做对之后可能赚到多少，强调的是收益空间。概率：一笔投资判断正确的可能性，强调的是事情发生的胜算。胜率：多次投资中赚钱次数占总次数的比例，价值投资者通常更重视长期高胜率和合理赔率的结合。复合收益率：资金经过多年滚动增长后的年化回报率，体现的是长期复利效果。长期超额收益：投资组合长期跑赢市场或基准指数的部分，通常来自选股能力、估值纪律和持有耐心。护城河：企业能够长期抵御竞争、维持利润率和市场地位的能力来源，比如品牌、成本、网络效应、牌照或渠道。竞争优势：企业相对同行更能赚钱、更能抗风险、更难被替代的能力，是判断企业长期价值的重要基础。成本领先：企业能用比同行更低的成本生产或交付产品，所以在价格竞争中更有缓冲空间。网络效应：用户越多，产品或平台越有价值，新竞争者越难追赶，比如支付网络、社交平台和部分交易平台常有这种特征。 Know-how：企业长期积累的工艺、经验、流程、组织能力和隐性知识，往往写不进报表，但会影响竞争力。壁垒：阻止竞争对手进入、复制或追赶的门槛，壁垒越强，企业长期盈利越可能稳定。波特五力模型：迈克尔·波特提出的行业分析框架，从现有竞争者、潜在进入者、替代品、供应商议价能力和客户议价能力五个角度判断一个行业好不好赚钱。价值链：企业从原材料、生产、销售、渠道到售后服务的完整经营链条，用来分析利润到底在哪个环节产生。产业链：一个行业上下游之间的分工关系，比如地产链可能涉及土地、建材、施工、家居、金融等多个环节。市场份额：一家企业在整个市场销售额或销量中占据的比例，份额提升常常意味着竞争地位增强。规模经济：企业规模越大，单位成本越低，常见于制造、物流、平台和重资产行业。商业模式：企业如何创造价值、向谁收费、如何赚钱、利润能否持续的一整套机制。股东价值最大化：企业决策以提升股东长期回报为目标，在美国公司治理语境中尤其常见。因子：用来解释股票收益差异的一类特征，比如估值、质量、波动、规模、分红等。低估值因子：偏好价格相对利润、净资产或现金流更便宜的股票，通常和价值风格相关。质量因子：偏好盈利能力强、资产负债表稳健、现金流较好、经营更稳定的公司。低波动因子：偏好价格波动较小、净值曲线更平稳的股票或组合。系统重要性银行：对金融体系稳定影响很大的银行，一旦出问题可能牵连整个金融系统，所以监管要求更高。资本充足率：银行资本相对风险资产的比例，用来衡量银行抵御损失和风险冲击的能力。 GPU：图形处理器，因擅长并行计算，被大量用于人工智能训练和推理。 ASIC：专用集成电路，为某一种特定任务设计的芯片，效率高，但通用性较弱。 CPO：共封装光学技术，把光通信组件和计算芯片封装得更近，用来提升数据中心内部传输效率。光模块：数据中心和通信网络中负责光电信号转换的硬件，是 AI 算力基础设施中的重要环节。人工智能算力链：围绕 AI 训练和推理形成的一整条产业链，包括芯片、服务器、光模块、数据中心、电力等环节。替代效应：新技术、新产品或新模式替代原有产品和岗位的过程，比如 AI 对部分软件工程工作的替代。 🎬后期制作、声音设计：Dong 🎵 本期音乐：La clé des champs 欢迎体验我做的3 个网站：黄金看板、美股看板、美债看板 📣 欢迎关注@老钱日日谈，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

134 分钟 14w+ 次播放 4个月前

价值切成长是一件容易的事情；成长切价值，非常难

厚雪长波

👨本期嘉宾：张翼轸｜自媒体@EarlETF、播客「精分派」主理人过去一年，A股市场最极致的一件事，可能不是上涨，而是“集中”。所有人都在谈轮动，但张翼轸的判断是：这一轮真正的大轮动，其实根本没有发生。资金始终围绕AI：从光模块、算力，到半导体、存储、机器人，再到后来的Agent与AI应用，看起来板块每天都在切换，但真正的大主线，从来没有离开科技。所以他在节目里说了一句很有意思的话：“所有拥抱光模块的人，都是聪明人。”因为过去这一年，很多传统意义上的“价值投资”“均衡配置”“行业分散”，其实都在失效。真正有效的，是拥抱趋势。但矛盾的是——就在越来越多人开始相信“AI牛市刚刚开始”的时候，张翼轸却开始主动降仓位了。他用自己的模型测算未来三年的风险收益比，把长期权益仓位一路从七成降到五成出头；与此同时，他却仍然保留着一半仓位继续跑动量策略，甚至继续拥抱科创50和创业板。听上去很矛盾。但这恰恰构成了他这几年越来越成熟的一套投资体系：一半做趋势，一半做价值；一半相信市场，一半防备市场。他说，这不是“资产的多元化”，而是“策略的多元化”。因为在他看来，过去很多年那种“股债配置”的免费午餐，可能正在逐渐消失。ETF时代、全球资金行为趋同、资产相关性上升，都在让传统配置框架失效。于是，他开始研究CTA。不是为了暴富，也不是为了高收益，而是为了在未来真正的大波动里，拥有一种“能够靠做空赚钱”的能力。这一期节目，我们和张翼轸聊了很多：为什么他说自己“没有任何信仰”；为什么AI正在改变投资研究，但不会替代投资；为什么他开始警惕“牛市信仰”；为什么他觉得“赚到，比赚更多重要”；以及，一个经历过多轮牛熊的老交易者，是如何理解回撤、仓位与风险的。如果说过去几年，中国投资者讨论最多的是“买什么”。那这一期更像是在讨论：未来几年，我们到底应该靠什么活下来。本期剧透 1、02:00 DeepSeekV4是少数“普通人可以参与的AI事件驱动机会”，但更让他兴奋的是技术层面：V4命中缓存的读取价格只有行业水平的2%，这个才是它真正的护城河 2、04:23 Agent时代来了，token消耗量是以往的十数倍——便宜这件事情，就变得越来越重要 3、06:24 DeepSeek是“国运之争非常重要的一环”——如果这条技术路线能走下去，中国AI基建的路径会和美国截然不同，甚至可能不再依赖韩国高阶存储 4、09:51 用AI干活儿的“红线”：能流程化做的，就流程化做，不要让大模型去做，因为金融投资对数据准确性的要求，是大多数模型目前给不到的 5、13:57 AI到底是帮你省时间了，还是让你干了更多活？可能主要取决于你在职场的定位 6、18:26 AI最大的问题是它没有痛苦，你亏钱的时候是痛苦的，这是我们跟AI最大的区别 7、22:23 我用AI重跑了一遍A股估值模型，结论是按当前位置，未来三年累计可能要跌20-30% 8、27:38 “赚到比赚过更重要”，个人投资者没有基准考核，按绝对收益想问题 9、29:32 为什么会开始研究CTA？CTA靠做空捕捉收益，是策略里唯一缺失的一块 10、36:52 一半动量（追涨杀跌），一半价值（越跌越买），看起来思路完全矛盾，但大量研究证明这两个策略都没有圣杯，也都有自己难受的时间 11、43:47 详细拆解目前的仓位结构：50%动量（创业板、科创、美股、商品ETF轮动）+ 50%价值（红利、小微盘、指增）+ 新买入一只CTA私募 12、01:06:41 A股这一年多根本没有真正的轮动，这一波AI行情，如果光模块、芯片结束了，可能大牛市就结束了听友来信你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。收听渠道这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。新节目指路👉 1️⃣《厚雪私募班》最近有越来越多的听友联系我们想了解更多关于私募投资的内容，但这是一个相对比较独立的投资类别，比如对客户有一定的资金门槛要求，以及投资私募基金需要经过合格投资者认证。为了不影响大家对《厚雪长波》的整体收听体验，关于私募投资的内容我们新开了一档播客，叫《厚雪私募班》。在这里我们会每周更新雪球基金私募产品研究团队的最新观点，以及分享和众多头部管理人的深度交流。对私募投资感兴趣的听友们可以关注起来啦！ 2️⃣《厚雪晚班车》现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听～关于我们《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

74 分钟 38k+ 次播放 4个月前

Vol.90 说好要坚持很久，为什么一天就足够让人动摇？

慧客堂

⏰时间轴 00:51 为什么懂道理，却仍然追涨杀跌？探讨投资中“知易行难”的底层原因 04:03 用社会生物学重新理解投资行为：当我们把市场行为看作生物反应和生态适应。 07:31 资本市场像一个猴子乐园：从警戒、从众、社交、竞争等灵长类行为映射投资者生态。 11:28 信噪比x️效率：在错误的方向上越努力就会越失败 16:34 单一策略最怕应对环境变化：多适应性、节能模式与生态位生存 21:30 8种二重性——在资本市场里，我们是跳出了猴子的框架，还是延续着猴子的分支？ 28:32资本市场其实是极端生态压力场：高波动、延迟反馈和无限比较，让人类大脑频繁宕机 34:32 从众曾经保命，如今可能接盘：市场里的群体共识，往往接近局部极值。 38:42 多周期反应让投资决策变复杂了吗：神经反射、激素情绪、习得经验和生命周期相互干扰 56:41 尾巴越短，进化越充分：AI是不是企业族群里即将脱离短尾巴序列的新人类呢？ 01:01:56 树獭模式：低能模式，但会带来未来大幅削减的输出预算 01:06:37 狐狸模式：低耗等待，关键出手——大多数时间保持稳定，只在重要机会出现时行动。 01:11:17 章鱼模式：环境变了，战术就变——战略不变，本体不变，但局部配置可以灵活调整。 01:15:06 狼群模式：分散出击，降低受伤概率——微观配置要分工、试探和分散，避免一次重仓定生死。 01:16:11 用狐狸、章鱼和狼群模式组合成成熟的投资框架：战略稳定，战术灵活，品种分散 01:16:21 经验可能失效，旧规律也会成为风险 01:19:08 AI时代，我们需要面向新世界的投资逻辑

88 分钟 42k+ 次播放 4个月前

李丽

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