🛋️本期嘉宾： 蛇年的所有嘉宾——杨总、Jeff、老钱、大河马、顾成琦、雍怡、娄道永、管逸惟、Jeffrey、澜舟、阿力、Jessie、九日、曹教授、高教授、袁雨来、杨天楠、夏翰杰、周龙、橘子、赚赚、May、冯涛、土土、废废、饭e小胖、大鹏、Mike、李正、韩圣海、求索、小陈、Vivian、Zoe、晶老师、A同学、慕白。 感谢各位！ 🎧本期简介 大家好，慧客堂在这儿给大家拜个年！我们特意选在大年初五这天更新，也是想借这个好日子，祝大家马年投资顺顺利利，所有的问题都能得到妥善的解决，每一个小波折都能成为重新起飞的起点，也愿大家收获很多小小的确信，最后累积成一个大大的收获。 这一期节目，是把我们在蛇年更新的所有节目的精华片段剪辑在了一起。小编一开始跟我说可能剪出两三个小时，结果剪着剪着实在舍不得下手，最后愣是成了一期6个多小时的节目。说实话，我自己回听的时候都有点诧异：这话是我说的吗？当时怎么说得出来的？挺好玩的。所以定期回头看看我们做过的事，真的又是一轮新的学习。 在过去整个蛇年的节目里，我们分了这么几个系列——大家在节目详情里也能找到。有一些是聊资产配置的框架，自上而下怎么搭建，用什么样的理念去获取长期稳健的收获；有一些是了解具体的策略，比如指数增强、商品、固收+；还有一些是围绕当时市场和宏观的热点聊专题，比如周期。特别想说的是，有一个系列我自己收获最大，就是和我们那些优秀、真诚又热心的听众朋友们一起共创的那些期。这些共创里，我听到好多朋友带着问题来，但更多的，我听到了大家的智慧，也听到了大家的真诚，特别感动，收获真的很大。也希望马年有更多朋友加入我们的共创里来。当然，还有和小宇宙那些可爱主播们的串台——这些主播，在生活里也成了我特别好的朋友，这也是我蛇年最大的收获之一。 过去一年，起初我们聊得可能偏理念的东西多一些，比如怎么获取概率权，怎么看风险管理；也拆解了一些行业里不太被关注的逻辑，比如公募基金的波动、信息披露怎么理解，基金经理的操作怎么动态地看；还有行业里不同角色的关系——渠道、基金公司、投顾，以及他们和我们投资人之间到底是什么样的关系？为什么私募那么特别？为什么说私募有它存在的价值和必要？这些都是从行业逻辑的角度去聊的。 当然，资产管理行业始终站在经济的基石上，所以更多时候，我们也希望通过一种更高维度的理解，去看经济和新技术——比如特别火的AI、机器人、量子计算机。希望在这个过程中，一边和大家一起学习，一边提升我们自己的认知。 这些话题听起来好像挺散的，但最终都指向同一件事——资产配置，不是简单的买什么、不买什么、什么时候买、什么时候卖，而是一个非常严密、庞大的系统工程。它包括我们怎么合理制定目标，怎么正确理解风险，怎么理解周期、理解利益结构、理解每一种策略。到了具体的执行层面，还要理解各种产品结构和条款，理解那些细节。整个体系，就是把所有这些信息整合在一起，去构建一种长期稳定的收获来源。 接下来在马年里，我们当然还会沿着这条主线继续聊下去。也欢迎大家有什么关心的话题，在评论区留言给我们。我相信马年的新事物只会比蛇年更多，这个世界会发生很多奇幻的事情，频率也只会比以前更快。所以我们还会有很多新鲜的话题可以和大家一起分享。 接下来就请大家和我们一起，收听这一期7个多小时的节目。 欢迎你在评论区一起聊聊你的思考，也欢迎你找到我们与我们一起共创节目！ ⏰时间轴 05:20 吐槽大会第一季 15:03 谈DeepSeek 25:36 专业与常识 31:30 谈中国硬科技 38:25 AI时代的财经媒体 47:00 不确定世界中的她力量 54:20 聊东升西落 56:20 保险行业生态 1:05:20 黄金、期货与CTA 1:09:24 指数、指增与ETF 1:19:00 谈养老 1:26:50 聊关税战下的资产配置 1:34:24 大国关税博弈的底牌解码 1:44:14 聊全球资产配置 1:50:57 认知升级与投资焦虑 1:58:06 投资吐槽大会第二季 2:05:43 聊东盟 2:16:10 投资经理的养娃经济学 2:25:52 公募基金与私募基金 2:33:23 两代人聊内卷 2:40:45 基金七种雷 2:50:06 骗局、困惑与思考 2:58:04 聊AI与高考选择 3:04:27 聊金融与高考选择 3:12:50 聊财富管理 3:15:44 2025下半年的资产配置 3:19:25 聊快进时代与家庭价值 3:26:57 聊未来五年的时间和子弹 3:33:51 聊公募FOF与养老基金 3:37:46 如何构建拿得住的赚钱组合 3:40:38 聊人生的两面 3:47:13 听友共创第三弹 3:49:41 对齐A股认知 3:58:54 听友共创第四弹 4:05:43 聊内容付费 4:14:26 聊择时 4:22:52 听友共创第五弹 4:34:05 时间漫游 4:37:39 我们的公益项目 4:45:40 基金经理黑话解读 4:53:22 聊周期 5:00:07 全新的时代与全新的投资思想 5:04:10 听友共创第五弹 5:09:33 狂喜播客节 5:16:28 聊正变得陌生的熟悉世界 5:22:13 聊柏基与耐心资本 5:29:18 听友共创第六弹 5:38:35 聊华流消费 5:48:00 聊固收+ 5:56:36 聊量子计算 6:04:46 走进还在coding的新世界 6:12:27 聊睡得踏实的资产配置 6:29:28 聊市场中性 7:01:54 资产配置新手心法 7:14:47 听友共创第七弹 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙共创听友：晶老师、A同学、慕白 欢迎回到慧客堂！ 你是否也曾担心，AI 浪潮下，自己的专业和经验正在失效？ 是否也曾困惑，为什么读了很多书、懂了很多道理，却依然在投资和生活中感到无力？ 如果“提高认知”只是一句鸡汤，那真正能带来改变的是什么？ 本期节目，我们邀请了几位来自慧客堂的超级听友——一位统计学博士、一位超级课代表、和一位用AI重塑工作流的制造业设计师——展开了一场关于财富、认知与自洽的真实对谈。 这期节目，是一群仍在学习、仍在困惑、仍在尝试的人们，在真诚地交换思考。如果你也在寻找这个时代的自洽方式，或许能在这里听到一些共鸣，收获一些陪伴。 在AI时代，我们最终要回答的，或许不是“如何成功”，而是“如何成为自己”。 欢迎收听，欢迎你在评论区一起聊聊你的思考，也欢迎你找到我们与我们一起共创节目！ ⏰时间轴 00:46 AI来了，当传统范式被颠覆，我的专业还有用吗？ 07:51 高认知=高财富？提高认知是鸡汤还是真有用？ 15:48 高学历VS高收益？真正拉开差距的是：在噪声中做决策的能力！ 🌟20:39 为什么总想等一个完美买点？而最低价往往出现在“不敢买”或“没钱买”的时候！ 26:12 信息过载时代，如何避免无效认知和自我消耗？ 30:29 技术平权后，人和人的差异可能不再是财富和标签，而是能否找到让自己快乐的事儿 🌟45:51 为何提前看准了方向，却依旧不敢下注？关于投资的“知道”与“做到” 58:00 高效学习陌生领域：按需学习，从先定义问题开始 01:08:18 算法总推荐相似内容，如何主动走出信息茧房？ 1:18:11 宏观这么难，如何把握宏观脉络？ 🌟1:28:39 拿笔小钱先试一下——为什么是这个时间点呢？聊聊关于投资中的时间密度与时间窗口 1:38:21 在投资中，买好公司还是好风口？ 🌟01:40:52 如何提高Market Sense？投资中的执行力VS预测力，哪个更重要？ 01:51:06 如何打造自己的AI导师团，提升自己的思维质量？ 02:09:42 财务自由不了，人生就不幸福吗？ 02:41:11 未来的精神家园，可能是社群、也可能是自我构建的生态——重要的是：你选择如何定义自己。 2:45:30 花絮：董总最近看的一本有趣小书 📖本期提到： https://www.infoq.cn/article/IhkHVUd5Kiu7Kbt3V7dq https://docs.qq.com/pdf/DSEhDbkFjdkt3T3dr 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙串台主播：袁雨来（理财魔方创始人&CEO，破茧成财） 欢迎回到慧客堂！ 如果面对市场波动和繁多选择，你在投资时感到焦虑——不确定该往哪放钱、放多少，甚至忙忙碌碌却收益平平——那么这期节目，正是为你准备的。 * 投资前，到底该想清楚哪四件事？目标、风险、现金流、精力投入——如何真正落地？ * 债券、股票、量化、宏观……不同策略的真实收益来源是什么？哪些适合你，哪些要谨慎？ * 如果资金不多、经验不足，该如何开始构建自己的配置框架？ * 未来超额收益会消失吗？我们该怎样面对一个逐渐机构化和AI化的市场？ 欢迎收听，也欢迎你带着自己的疑问，加入我们的社群进一步交流。 ⏰时间轴 00:00 近期市场波动大，陪你一起系统梳理投资前的关键问题。 14:53 私募 vs 公募：核心差异是什么？为什么有些私募产品“抢都抢不到”？ 20:07 生存逻辑：为什么私募是一个“充分竞争市场”？管理人必须拿出真本事才能生存，这对投资者意味着什么？ 23:09 私募策略五花八门，债券、股票、量化、宏观…该怎么初步理解和认知它们？ 24:43 私募债基：“大人玩的游戏”？——为什么不建议普通人轻易触碰？背后有哪些隐藏风险？ 29:09 主观多头：波动真的比公募波动小吗？——仓位、费用、超额收益该如何理性看待？ 33:53量化私募：这几年为什么这么火？规模大了之后，超额收益还能持续吗？ 40:04 宏观对冲类基金：真的是在“对冲”吗？到底在赚什么钱？ 45:20 混合类与 FOF：这种“打包产品”，适合什么样的投资者？ 52:33 300、500、1000、2000......为何不同细分赛道的超额挖掘有难易 58:24 量化竞争白热化，投资者该如何理性选择？规模是不是越大越好？ 1:12:57 私募投资中有哪些“坑”要避开？ 1:26:48 给初次接触私募的投资者的建议：起步、比例与策略 1:36:16 未来10年，Alpha收益会越来越难吗？普通人该如何应对？ 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） ✨关于本期节目 大家好，欢迎回到慧客堂。 如果最近有人向你推荐“市场中性”产品，或者你自己正在持有这类策略，心里有点犯嘀咕——觉得它好像没以前那么“香”了，甚至有点“鸡肋”——那这期节目，就是专门为你做的。我们不说虚的，直接上干货。我们会用这一整期时间，把“市场中性”这个策略从里到外、从过去到现在，彻底讲透： * 为什么它曾经是稳健收益的“明星”，如今却让很多专业投资者摇头？ 那个听起来很美的“年化5%-8%”是怎么算出来的？你真正能拿到手的，可能远没有那么多。 * 2025年火爆的发行数据背后，藏着一个怎样扭曲的“成本游戏”？银行理财资金大规模涌入，到底对你意味着什么？ * 历史上两次典型的“黑天鹅”是怎么发生的？如果再来一次，你的资产会不会受伤？ * 最重要的：站在今天这个时点，我们到底还要不要配？如果配，该怎么配？如果不配，又能用什么来替代？ 我们会把底层的逻辑一层层剥开，从股指期货贴水这个核心成本，聊到量化行业15年来从蛮荒到内卷的生存史；从银行、私募、渠道三方复杂的利益纠葛，聊到作为投资者，如何做出一个清醒、理性的决策。 这期内容，融合了我自己在中国量化行业内15年的亲历、观察和持续的复盘。它不保证给你一个“买”或“卖”的简单答案，但会给你一套完整的“思考框架”和“评估工具”。听完之后，你会对“市场中性”建立起一个立体、真实、不带滤镜的认知。 本期适合所有对自身资产负责，不满足于只听销售话术，想要看清本质、管理好风险的投资者。欢迎收听，也欢迎你带着自己的疑问，加入我们的社群进一步交流。 01:05 量化私募的发行大年，市场中性占比多少 06:59 收益真相：对冲成本高企，贴水侵蚀收益。你以为的年化8%，到手可能只剩一半。 10:36 策略选择：工具决定成本，成本吃掉收益——选错工具，收益还没开始就已经输了。 16:02 行业现实：你看到的美好收益，可能只是“幸存者偏差”。 20:26 发展历程：量化从无人信到半壁江山，在投资中，提前理解比盲目跟随更重要。 28:59 认知门槛：策略好就代表能赚到钱吗？其实隔着认知、配置与持有纪律三座大山！ ⚠️ 35:18 黑天鹅警示：两次集体回撤——杠杆 + 风格突变 + 基差波动 = 中性策略的致命组合——当所有人都在做同样的事，踩踏几乎不可避免。 42:24 收益拆解：你的收益，被谁悄悄拿走？管理费、贴水成本、交易摩擦…… 51:54 适用环境：什么样的市场，才能让中性策略“真香”？这样的日子，现在还有多少？ 58:08 警惕“灵活中性”：如果不对冲，还叫“中性”吗？ 01:12:32 销售真相：渠道为什么卖中性产品？最好VS最安全 1:18:53 市场中性策略，被“误杀”怎么办？ 1:24:08 最终思考：抛开策略名称，回归本质：你要的究竟是波动可控、稳健增值，还是一份让人安心的资产配置？ 市场中性细分赛道年度表现对比 2025年私募细分赛道的百分位表现对比 市场中性VS灵活对冲 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号。视频播客：慧客堂WisdomTalk） 特邀主播：Zoe（Calm星球） ✨关于本期节目 今天是一期很特别的节目。经历过上周的干货密集输出，我想我们都需要一点休息和安抚。2026年的市场开局跌宕起伏，上期我们聊了如何应对情绪和心态——有群友说：“熊市固然难熬，但牛市反而更让人焦虑。”——熊市里，大家仿佛一起扛着困境；牛市里，当自己投资不顺时，却感觉“别人都在赚钱”，只有自己还在不确定中被反复拉扯。有人没赚到高收益焦虑，赚到了又害怕拿不住；睡前关了手机电脑，脑袋里却还在想数据、想收益、想明天……这些患得患失、既想抓住机会又怕犯错的心情，真实而具体。 我想说的是：我们不必责怪自己，也不必对抗情绪。投资本来是为了更好的生活，如果它已经开始影响你的休息、健康与日常，或许我们需要换一种方式与它相处——做一个“拿得住、睡得稳”的长期方案，在财富增长的同时，也实现自我的持续成长。为此，我们特别邀请了小宇宙上的正念冥想播客「Calm星球」，为我们慧客堂的听众定制了一期睡前冥想单集。当有一个温柔的声音引导你进入平静，依然非常治愈。如果你也常在投资中感到焦虑，不妨在睡前调低音量，让它陪你度过一个安稳的夜晚。愿我们都能在波动中，学会安顿自己。 欢迎收听本期课慧客堂，也期待听到你的分享。有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:00 为什么要做这期睡前冥想的特别节目 03:47 一起冥想吧 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） ✨关于本期节目 Hello，欢迎回到慧客堂，今天这期是2026年的第二期，也是我们有史以来最长、也最重的一期节目。我们站在一个新时代的门口，眼前展开的是一幅没人能画全的新世界地图。投资要长两只眼睛，既要“往外看”——看清宏观变局、科技爆炸与地缘棋局；也要”往内看“——理清自己的目标、框架与心性。 所以，这期节目被我们分成了七个部分： 1. 世界的叙事：从中美科技九大领域的暗战，到全球力量的重新站队。 2. 市场的体温：复盘2025年最赚钱的资产，回答“牛能不能过三”。 3. 牌桌上的玩家：揭秘公募、量化、险资…这些“机构”到底在干什么，你又该如何自处。 4. 2026的猜想：我们对一季度及全年核心变量的推演与警惕。 5. 你的财富地图：提供一个完整的、让你能“睡得着”的资产配置框架与执行心法。 6. 回答你的问题：从上百个听众问题中，提炼出关于止盈、行业、风险、心态的真诚回答。 7. 新年彩蛋：投资经理的快问快答，与听众的真实故事。 如果你关心未来，你会听到我们对AI、机器人、商业航天最深层的期待与敬畏。 如果你关心投资，你会得到一个穿越周期、动态平衡的正念框架，而不仅仅是代码和涨跌。 如果你感到焦虑或迷茫，你会发现，那些让你睡不着的问题，大多源于结构和视角，而答案就藏在“往外看”与“往内看”的融合里。 2026年，考的是我们从未考过的题。唯一的解法，是保持开放，保持思考，拥有一个稳定的内核。 这期节目，就是我们交出的思考笔记。欢迎你带上耐心，与我们一同走进这个崭新的、不确定的、却又充满可能性的年份。 欢迎收听本期课慧客堂，也期待听到你的分享。有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 00:04 这期播客马拉松，聊哪7大内容 一、宏观与科技大趋势 07:02 （1）AI基础设施：中美在模型、应用、生态上的竞争与分叉 13:52 （2）芯片与算力：国产替代进展，华为升腾生态追赶英伟达 14:40 （3）量子计算：指路Vol68 15:04 （4）自动驾驶：路径不同，中国在测试与落地方面并驾齐驱 16:38 （5）创新药：研发效率与临床场景更丰富 17:58 （6）机器人与具身智能：早期阶段，但中国在工业机器人领先 20:46 （7）低空经济：中国在无人机技术与制度设计上有优势 22:50 （8）商业航天：可回收火箭、低轨卫星竞争，警惕太空垃圾 27:21 （9）新质战斗力：中国军事技术进步显著 28:21 马斯克产业版图梳理 36:30 中美朋友圈 二、2025年资本市场回顾 42:22 黄金行情与逻辑：“终极避险资产”的叙事对普通人的意义是什么？ 48:12 消费与房地产的“均衡点”在哪里？ 1:01:49 2025年大类资产表现 1:04:57 不同资产配置方案25年表现如何 1:08:37 市场拥挤度与资产属性再定义 1:16:32 债市复盘 1:24:37 商品与CTA策略回顾 1:27:56 当前资产配置如何调整 三、机构行为分析 1:30:50 公募基金2025年操作特征 1:37:07 聪明钱VS韭菜钱 1:41:31 其他机构行为（保险、银行理财、海外对冲基金） 1:47:14 研究机构行为的意义：观察市场共识与潜在踩踏风险 四、2026年市场猜想 1:54:35 股票市场动因与增量资金 2:00:41 2026年投资考验：解放思想、实事求是 五、个人财富管理框架 2:03:12 完整的财富管理四步框架 2:17:44 两只眼睛看世界，一个内核守财富 2:22:06 什么是真正有效的分散原则 六、听众问答精选 2:32:47 （1）宏观与周期类问题：2026年关键变量/通胀/量化资金/节奏VS预测/确定性的锚/地缘 2:47:05 （2）投资操作类问题：止盈/止损/定投 2:58:26 （3）行业与资产类问题：科技/消费/汇率/利率 3:11:17 （4）心理与玄学类问题：投资焦虑/玄学预测 3:17:21 七、彩蛋 家庭财富管理体系的全维度应对方案 纳瓦尔：The AI race is our Chinese against their Chinese 马斯克的未来蓝图 中美朋友圈 恒科成分股 大类资产分年度表现 不同资产配置方案的业绩表现 一级行业的盈利效应与拥挤度对比 2026年大事日历（1月-4月） 机构行为 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） ✨关于本期节目 欢迎来到慧客堂。 2025年，是世界密度极高的一年： 从DeepSeek与哪吒的悄然崛起，到贸易格局的剧烈重塑； 从深海之下无声的探索，到AI对脑力劳动链的拆解重组； 从气候临界点的悄然逼近，到人类在基因与疾病面前的又一次跨越——我们站在2026年的开端，面对的已不是一个按剧本发展的“未来”，而是一片尚未加载完成的新地图。 这期节目，没有答案，只有一场坦诚的思考： 当AI开始拆解工作的“整体性”，我们该如何重建自己的“参与性”？ 当教育还在灌输标准答案，什么才是孩子真正需要的能力？ 当确定性逐渐消失，我们又该如何配置人生、教育与财富，才能不被浪潮卷走？ 如果你也曾在2025年的忙碌中感到焦虑，如果你也对即将展开的AI时代既期待又不安，如果你也希望在快速迭代的世界里，找到属于自己的“慢长跑”节奏—— 那么，欢迎你按下播放键。2026，我们不必急于给出答案。 但我们可以一起，保持清醒，保持开放，奔赴下一场山海。 欢迎收听本期课慧客堂，也期待听到你的分享。有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 01:04 2025：高密度震荡的一年 04:48 世界在变好吗？还是变坏？ 05:16 AI时代，我们的个人价值如何重新定义？ 16:17 AI拆解的是任务，而不是身份。 18:57 这次，我们甚至可以重新定义需求。 23:26 从灌输知识，到培养理解复杂系统、判断、审美、协作的能力 26:25 新世界的资产配置：兜底排位，积小胜为大胜 31:52 真正的自由：是无论发生什么，收入预期+已有财富，总能支撑你按自己的意愿生活 33:08 AI淘汰的不是没知识的人，而是只能用一种方式活的人 34:59 新世界什么样，取决于我们如何选择和定义它。 📖本期书单 《新教伦理与资本主义精神》马克斯·韦伯 《婚姻的变迁》史蒂芬妮·库茨 《无价的孩子》维维安娜·泽利泽 《第二轮班》阿里·拉塞尔·霍克希尔德 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑嘉宾：大河马（一个不想暴露真身的科技大神） ✨关于本期节目 欢迎来到慧客堂。 不知道你有没有想过，我们眼前这个世界，可能只是一本快速翻动的连环画？ 我们所坚信的因果、连续与确定，或许只是时空这张“胶片”播放时产生的错觉。 本期节目，我们邀请到老朋友大河马，一起踏入一个曾被许多人视为“科学幻想”甚至“江湖骗局”的领域——量子计算机。这不再是一个遥远的概念，它正在实验室里发出微光，并悄然重塑着未来文明的底层密码。 我们将从一场百年前的物理争论开始：世界究竟是平滑流动的，还是一格一格“像素化”的？为什么说爱因斯坦既是量子力学的“联合创始人”，又是它最严厉的批评者？薛定谔的猫，在打开盒子之前，究竟是一种怎样的存在？如果光子能同时走遍宇宙所有路径，这是否意味着，不确定性才是世界的本质？ 这期节目不承诺给你答案，甚至不承诺你能“听懂”。物理学家玻尔曾经说过：“如果谁不对量子力学感到震惊，他就还没理解它。”我们想做的是，和你一起保持敬畏与好奇，在科学与幻想的交界地带，提前听见未来的敲门声。 我们仍然不知道答案。 但我们已经学会了，如何与问题共存。 欢迎收听本期课慧客堂，也期待听到你的分享。有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:00 量子计算机：一个听起来像魔法的话题，正悄悄推开现实的门。 00:27 量子是什么？从“连续”与“离散”的哲学之争说起 04:20 爱因斯坦，一边用“光是一粒一粒的”解释光电效应，一边大骂“上帝不掷骰子” 09:45 薛定谔的猫：它到底死了还是活了——打开盒子前，它都是“生死叠加态” 13:33 观察者效应：只是因为在人群中，多看了你一眼？ 15:58 平行宇宙：你向左走，另一个你向右走——如果人生的所有遗憾，在某个宇宙里都被弥补。 22:00 连续是一种幻觉？“平滑现实”可能只是宇宙快速翻页的连环画 23:33 量子计算机：如何让“模糊的概率云”执行精确计算？ 28:15 量子算法：输入“所有可能性”，输出“最可能的结果” 32:54 密码末日？量子计算机是银行金库的“万能钥匙” 36:07 国家更换加密算法的那天，就是量子计算成熟的信号弹 45:18 专用机 vs 通用机：一个是“数学天才”，一个是“全能学霸” 55:15 谁在投资布局？有人探路，有人卖装备——登顶之前，无人知道哪条路正确 58:10 我们现在处于什么阶段？是下一秒就突破，还是再过二十年 01:03:46 量子计算VS传统计算：是取而代之，还是成为“外挂大脑” 01:08:14 人类寿命的密码，或许就藏在那些原本算不清的分子组合中 01:12:02 科技的意义：是为了把比特币全挖走，还是为了治好一个孩子的病？ 01:17:03 AI装傻？如果每个AI版本都是“转世重来”，意识又该如何积累？ 01:19:00 活在此刻的意义：从前是神话，现在是科学，未来是日常 01:21:00 普通人如何关注？当银行换锁、国家立项、巨头转身——那就是风起的时刻。 01:23:34 玻尔说：如果你觉得懂了量子力学，那你一定没懂 ——真正的科学，永远在保持敬畏中前行 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） ✨关于本期节目 大家好，又是周五的慧客堂！ 这几年“固收加”这个词一直很火，很多朋友也在问：固收加到底是什么？真的能既稳健又有高收益吗？为什么这么多机构都在发？这一期，我们围绕“固收加”聊了个透。 我们从最基础的“固收”说起——国债、信用债、ABS……到底哪些才算真正的固收资产？为什么10年期国债收益率会成为资产定价的“锚”？当前中美利率倒挂背后，又反映了怎样的宏观经济逻辑？ 更重要的是，“固收加”到底“加”了什么？是股票、可转债，还是另类资产？为什么市场上同样叫“固收加”的产品，波动和收益能差那么多？我们拆解了公募基金、银行理财、私募等不同产品形态，告诉你哪些只是“名字像固收”，哪些才是真正风险可控的“固收+”。 我们也坦诚探讨了“固收加”的软肋：当股债双杀时怎么办？历史上几次流动性危机带来的回撤，能否避免？如何通过资产配置真正实现风险分散？我们还分享了普通人也能上手的“自制固收加”思路——自己搭配债基和权益ETF，可能比买现成产品更灵活、更透明！ 最后，对于追求稳健又不想承受高波动的朋友，我们也给出了当下的配置思考：是接受低利率现实，还是通过FOF、CTA等策略寻找增强？选择产品时，又该重点看什么？ 投资没有“既要又要还要”，但我们可以通过认清底层资产、理解风险本质，做出更明智的决策。希望这一期对话，能帮你穿透名字，看懂本质。大F系列的更多内容指路 欢迎收听本期课慧客堂，也期待听到你的分享。有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 01:17 什么是真正的“固收”资产？从利率债、信用债到ABS、Reits 08:44 资产定价之锚：10年期国债收益率 12:36 中美10年期国债收益率为何倒挂：货币政策与国家信用 17:26 朴素期待与现实落差：固收加相比于固收，确定更高的是——波动与风险 19:43 公募基金中的固收+：一级债基、二级债基与偏债混合基金的定义与风险梯度 24:21 银行理财中的固收+：体量巨大，但定义模糊 28:15 穿透名字看本质：底层资产和暴露的风险才是关键 37:03 “加”的部分有哪些？股票、可转债是主流 39:19 警惕“季报效应”，善用工具 45:18 固收加的Beta和难以期望的Alpha 48:51 如何搭建“灵活多资产配置”金字塔：从套利、CTA到市场中性与纯Beta 55:03 股债双杀时刻，固收加表现如何呢 59:11 “月度无回撤”的股债组合——硬凹也难办！ 01:04:13 CTA的危机Alpha属性：统计有效，但需专业筛选，非“稳赚不赔” 01:06:12 对于极度厌恶波动投资者的现实选择：要么学习配置，要么接受低收益 01:13:49 固收加产品的选择要点：极端市场是观察产品抗压能力和基金经理化学反应的窗口 01:16:51 固收加，选单基金经理还是股债搭班组合？ 01:18:35 进阶玩家“自制固收加”的确定好处：降低成本&自主控制风险敞口 01:21:11 权益及其他部分配置：指路“大F管理人”系列专题 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️串台节目 每周聊夏｜营销爆论、创业大败局 🎙️串台主播 夏翰杰：超级内容CEO，营销策略专家，前中国500强品牌副总，上市公司营销顾问，专注整合营销与行业趋势研究，擅长拆解商业底层逻辑，多次操盘新消费品从0到亿。 周龙：中国营销100人，中国广告年度最佳CMO，中欧EMBA，金狮奖/金投赏评委，美特斯邦威前CMO（投资奇葩说，操盘品牌3亿至100亿），UOOYAA CEO（操盘2亿到4亿），AKCLUB CEO（操盘6000万至上市）。 ✨关于本期节目 Hello，慧客堂的朋友们大家好，今天又是和每周聊夏的两位主播的串台。 这期播客，我们聊了一个让我近期不断思考的话题——“新”消费到底会走向何方？ 我们依然在买衣服、买包、喝咖啡、玩游戏，但驱动我们付款的那个按钮，好像完全变了。 这期节目，我和营销老炮和广告天才的第三次串台，我们从一本书聊起，一起尝试思考这个影响新消费投资背后的factor可能是什么：为什么“新中式”和“户外”赛道，龙哥直言今年“不接”？“华流”只是一阵风，还是文化自信的必然产物？当AI能生成一切，为什么“活人感”反而成了最贵的资产？投资人苦苦寻找的“下一个因子”，是哪一门从未考过的课？ 我们没有给出标准答案，甚至聊得有些发散。但这或许正是问题的关键——在新消费的世界里，答案早已不在过去的路径里。 当消费不再是买东西，而是定义“我是谁”。这场静默的革命，你我或许早已身在其中。 有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:43 《动物化的后现代》一本书引发的思考 03:42 营销老炮眼中的新消费 05:42 海贼王承载的80年代拓荒精神&银魂90年代的吐槽美学 08:23 萌要素数据库：猫爪、女仆装如何被量化为物语消费数据库 11:15 国潮VS定奢？小内容和长叙事之间的深层次链接是什么？ 13:42 买爱不买贵的小朋友，和供不应求的宋锦香云纱——当经济上行，消费走向何方？ 18:03 供应链带来的硬折扣 VS LOGO背后的价值消费 24:13 从奇葩说到喜人——龙哥聊聊2014年为什么赞助奇葩说？ 29:31 做一个国内的物语数据库！ 33:46 为什么老祖宗几千年前就开始玩谐音梗了：福禄寿、喜上眉梢 35:56 国内为什么没有那么多真正做另类投资（艺术品等）的管理人 45:20 说到华流，你会想到哪些词来概括？ 54:41 AI审美大碰撞：冰冷未来感与活人感的情感拉锯战 56:48 当人们选择将厕所产出物变成可“食用” 1:06:42 不只是产品——当我们提起山下有松，就想到文淇、蒋奇明和背后的生活方式 1:13:12 “前景不明”的消费市场，接下来会往哪里走？ 1:19:52 表象的背后，是关联出来的 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） 🪑特邀嘉宾（按出场顺序）：求索、小陈、Vivian ✨关于本期节目 大家好，又是周五的慧客堂！ 本期节目又是一期充满惊喜的群友投稿特辑，我们与三位背景各异、投资故事迥然不同的朋友进行了一次深度对谈。 第一位朋友是典型的“求稳派”，手握为家人管理的“不能亏”的配置账户，在红利、债券、量化基金之间寻找平衡。我们围绕“稳健低波”的真正含义、多元配置的必要性，以及如何管理“高仓位低波动”还是“低仓位高波动”的选择困境，展开了一场关于投资底层逻辑的梳理。你会发现，很多看似简单的概念，远比你想象的复杂。 第二位朋友是一位来自互联网大厂的算法工程师小陈。他用理工科的思维闯入投资世界，从跟风买中概股和网红基金，到开始自己回测股债组合、探索多国资产配置，走过了一条从盲目到理性的探索之路。我们聊了行业内部视角与资本市场视角的错配、个人量化策略的可行性，以及如何在“数据挖掘”与真正理解市场之间找到平衡。他的经历，是很多年轻一代投资者成长的缩影。 第三位朋友Vivian的故事，更像一部“爽剧”。她凭借对一只水电股的长期持有与信念，在职业生涯尾声收获了丰厚的回报，即将从容退休。我们探讨了集中投资与运气的关系、女性在投资中的独特视角与心态优势，以及当资产和生活进入新阶段后，如何调整策略，管理风险，守护这份来之不易的安稳。她的分享，充满了人生智慧与温度。 这期节目，没有标准答案，只有真实的故事与坦诚的困惑。无论你是在寻找稳健的方法，痴迷于数据的回测，还是面临人生阶段的资产规划，相信他们的经历与我们的讨论，都能为你带来一些启发与共鸣。 投资是认知的变现，更是与自我和解的过程。希望我们都能找到让自己安心、睡得着的那条路。 欢迎收听本期课慧客堂，也期待听到你的分享。有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:57 什么是真正的稳健低波？多元配置是唯一免费的午餐吗？ 12:21 🌟低仓位配高波权益VS高波动配低波权益，此权益非彼权益吗？ 17:34 黄金和黄金股、地产和地产股，一样吗？ 24:58 牛市中，如何在股市的波动中调整比例？ 33:55 防止爸妈催婚的解决办法是忽悠他们炒股，那防止爸妈炒股的办法呢？ 43:46 从买自家公司起步的大厂员工投资路 47:19 公司CEO也有关于公司的信息茧房！ 01:00:19 自己捏个组合做回测，时间区间多长才够长？ 01:01:22 大厂拿股权VS别人拿工资——劳动换取的确定性回报和需要管理风险的回报，究竟有何区别？ 01:13:06 在这个市场中，是哪些因素导致了方法论的有效-失效 01:20:22 🌟花为什么要开呢？资本市场又为什么吸引我们一直玩这个游戏呢？ 01:30:43 涨跌的背后，归根结底是资金行为和资金目的 01:43:54 🌟个人投资者如何量化入门，野生金工们要听！ 02:05:16 分散的方法论，比分散的品种更重要！ 02:10:23 第一次听爽剧：买到12连板的幸运姐姐！ 02:17:58 🌟富一次就够了：如果你运气不够好，活久一点试试 02:25:28 50岁，投资生涯才刚开头！ 02:32:16 和老公反着买，别墅靠大海～ 02:45:27 个人投资者，挑选公募或私募基金，应该先建立一个怎样的框架？ 02:53:08 买基金和买股票，异同是什么？ 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑嘉宾：《柏基投资之道》作者 李正（投资人、他山之石创始人、“企投家读书会”合伙人。曾任国内专业投资机构亚商集团研究总监，曾就职于华兴证券、国泰君安证券、莫尼塔研究、渣打银行（中国）等机构） 韩圣海（投资人、媒体人、“企投家读书会”发起人。曾任亚商集团总经理、第一财经旗下《陆家嘴》杂志主编、陆家嘴股权投资联盟秘书长） ✨关于本期节目 行情走到11月的今天，整个行情已经进入到一个比较微妙的阶段，大家都在担心：科技股什么时候会崩？但在我看来，这可能是一个伪命题。泡沫从不在一片质疑声中破灭，而是在狂热的顶点崩塌。所以现在更关键的问题或许是：在这一轮科技周期里，我们究竟学到了什么？为什么我们总是在机会崭露头角时，要么看不见，要么看不懂，要么没有足够的条件和资源去参与？今天，我们请来了《柏基投资之道》的两位作者，李正和韩圣海，一起拆解一家可能让你感到陌生，但却在百年间精准捕捉了从福特、亚马逊、特斯拉到英伟达、字节跳动等无数时代巨浪的投资机构——柏基投资——这家起源于英国爱丁堡的“耐心资本”巨头，我们关注它，远不止因为惊人的业绩，更因为它为我们提供了一面镜子： 当我们的二级市场还在为“必然的结果”买单时，柏基为何能与科学家、企业家为伍，共同定义“未来的问题”？ 当我们的资金因为客户赎回而被迫在底部离场时，他们为何能凭借独特的“产品结构”，将投资期限拉长到10年甚至更久？ 当我们的研究还停留在财务报表时，他们的“第一性原理”和“魔鬼代言人”机制，如何让他们在认知上保持绝对的领先和清醒？ 在一个人人追逐短期确定性的世界里，如何构建一套面向未来的长期认知系统？如果你也困惑于如何投资未来，如何在这个快速颠覆的时代建立自己的认知壁垒，相信这场对话会给你带来稀缺而深刻的启发。 有更多想听的内容，也欢迎在评论区留言或加入听友群讨论！ 🎯时间轴 00:21 行情像摇摇欲坠？我们该追问的是拐点在哪？还是学到了什么？ 01:34 独角兽捕手“柏基”是谁？从1908年的律师事务所到万亿资管规模 07:47 为什么写柏基？发现一个完全不同的投资范式 10:22 “躺平式创业”：柏基提供了怎样的“长期视角”与“周期感”？ 12:05 身处“创新失踪”的欧洲，柏基为何能精准捕捉全球前沿资产？ 15:31 企业家和科学家为何愿意理他？双向选择&反向赋能 17:44 圣塔菲研究所与柏基：复杂科学如何成为投资世界的导航仪？ 19:58 一级VS二级：企业家心里装的不是当期的财务结果，而是“前几年的成果” 32:37 什么是第一性原理？柏基的答案：寻找事物的本源，即公司解决什么社会问题 37:03 认知走在企业前面：向企业家寻找问题？还是自己做出假设后在在企业家身上验证 44:55 ⭐️揭秘“柏基十问”：一个过滤市场噪音的“思考框架”和“排水渠” 57:06 ⭐️最喜欢的“魔鬼代言人”：源自苏格兰的思辨精神，是为追求真相的纠偏机制 59:00 从孩子参加的“爱丁堡公爵奖”，看这片土地的长期主义土壤 01:01:29 系统工程的核心：企业文化、产品结构、思辨精神的三位一体 01:06:46 柏基居然成立70多年后才设立市场部！ 01:13:17 我们羡慕的是：低成本找到懂你的钱，与投资人双向奔赴的生态 01:15:12 韩圣海老师推荐语：用系统工程理解柏基——基因（文化）、伙伴（科学家/企业家）、自律（制度）缺一不可 01:17:53 投研团队不能全是理工佬，人文与哲学素养是防止群体盲思的魔鬼代言人 01:20:08 李正老师扮演魔鬼代言人：投资第一性原理与钱从哪里来 01:23:27 这本书为我们打开了一扇门，往里走得越远，可能会有更多的收获！ 📖本期荐书《复杂经济学》 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 播客没听够的，也欢迎来知识星球找我！ 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️