全球顶级投行行业跟踪报告
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顶级投行行业跟踪
这份内容来自野村 2026 年 11 月 3 日发布的亚洲苹果供应链研报，报告聚焦苹果 2026 财年第四财季（9 月季度）经营情况，抛出一个和市场普遍感受不一样的产业现实：苹果硬件营收亮眼，但存储成本上涨已经成为供应链绕不开的压力。 苹果 9 月季度营收创下该季度历史新高，来到 1145 亿美元，iPhone、Mac 表现格外突出，营收同比分别增长 17%、24%。大中华区同比增幅达到 21%，拉动来自 iPhone 与 Mac 产品。反观 iPad、可穿戴家居配件营收同比走弱，主要受制于供货约束以及去年同期高基数。 这份研报点出，营收走高，很大一部分来自产品调价与产品结构升级，硬件出货规模已经显现承压迹象。存储内存成本大幅抬升，挤压整体毛利水平，即便苹果尝试下调部分非存储元器件采购成本，上游零部件厂商配合意愿有限，不少供应商资源正向 AI 相关业务倾斜，供应链厂商议价能力有所抬升。 机构下调苹果手机、Mac、iPad 的年度生产预估，判断 2026 年末至 2027 年上半年，苹果供应链会迎来景气回落，2027 年下半年，依靠多款全新机型发布，产业链景气才有机会修复。 产业层面，机构更看好已经完成 AI 业务多元布局的供应链企业，单纯依靠苹果订单的厂商，会在成本上行、出货波动的环境里面临更大经营考验。想要浏览更多海外头部机构原版研判，可进入外资研报知识库，这里汇集多家国际投行最新行业资料，也可以参与深度阅读换脑计划，获取图文音频多形式解读，帮助完成认知升级。
18 分钟 42 次播放 2天前
伯恩斯坦这份研报抛出一个反常识判断：不少车企推进电池供应链多元布局，但宁德时代的行业壁垒并没有出现实质性弱化。 市场普遍留意到理想、小米、零跑等车企，或是自研电池，或是引入别的电池供应方，市场由此产生宁德时代份额会持续下滑的担忧。但研报统计 2026 年前 8 个月的数据显示，宁德时代动力电池装车量同比上涨 24%，高于全球行业 14% 的增速，全球市占率来到 38%。 增长的核心驱动力来自海外市场，海外区域装车量同比提升 43%，大幅跑赢海外行业 24% 的增速；国内市场同样实现 12% 的同比增长。部分车企内部采购占比下滑，但是车企整体销量规模扩张，叠加其他客户增量，抵消掉份额流失。 以奇瑞为例，宁德时代在奇瑞国内配套占比走低，但海外配套增量完全覆盖国内的减量。放眼头部客户，宁德时代对自身五大核心客户的供货占比稳定维持 50‑60%；除去比亚迪，全球销量前五车企当中，它的供货比例保持 40‑45% 区间。 另外一个关键变化，宁德时代对单一车企的依赖正在降低，客户结构持续拓宽。个别车企在做供应链 “去宁德时代化”，但这只是局部现象，尚未演变成全行业趋势。研报同时提示，车企供应链多元化依旧是需要持续留意的行业风险。 可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。
16 分钟 99+ 次播放 3天前
高盛 2026 白酒三季度速览报告 这份来自高盛 2026 年 11 月 2 日发布的白酒行业三季度研报，给出一个和普遍预期不一样的行业现状：白酒没有迎来整体性回暖，行业分化正在进一步拉大。 整个三季度，终端需求偏弱，叠加相关政策带来的影响，多数酒企仍在渠道去库存。贵州茅台、今世缘成为板块当中表现突出的两家企业。茅台系列酒保持稳健增长，i 茅台销售体量维持高位，营收、利润小幅增长，经营韧性较强。今世缘营收、利润实现双位数增长，在江苏区域抢占竞品份额。 反观其余多数酒企，经营承压明显。五粮液、泸州老窖三季度营收利润出现明显下滑，渠道仍处在库存消化阶段，泸州老窖渠道库存仍处在 7 个月的高位，还需要数个季度才能够回归健康水位。汾酒省内市场抗压，但省外市场大幅走弱。洋河三季度营收大幅回落，出现阶段性亏损。古井贡酒营收转正，但销售费用抬升侵蚀利润；水井坊营收小幅增长，酒鬼酒收入下滑陷入小幅亏损。 从资金层面看，各家企业回款、经营性现金流同样分化。今世缘、古井贡酒、水井坊回款情况有所改善；洋河、酒鬼酒现金流压力凸显。 往后看，2026 年末至 2027 年行业大概率只是缓慢修复。接下来要重点观察三件事，渠道库存消化进度、春节前后的发货策略，还有各家企业股东回报方案的更新，库存去化节奏，将直接决定行业后续的景气修复速度。 可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你更为精准可靠的答案。
17 分钟 99+ 次播放 4天前
野村全球存储：大型科技启示报告 这份内容源自野村 2026 年 10 月 30 日发布的《全球存储：大型科技公司的启示 —— 避风港在何处？》报告。报告抛出反共识判断：AI 浪潮之下，存储赛道才是产业的避风港。 头部科技企业的 AI 扩张已经带来现金流的显著分化。2026 年三季度，Meta、Alphabet、亚马逊自由现金流转负，只有微软依旧维持正向自由现金流。各家依旧不会停下资本开支竞赛，AI 投入已经变成防御性动作，不加大布局就会面临原有业务被内部 AI 能力侵蚀的局面。按照 SK 海力士给出的预判，2027 年云服务商资本开支有望实现 60% 的增幅，显著高于市场 30‑35% 的普遍预期。高额投入之下，不少科技企业已经暂停回购，依靠发债、增发股份来补齐资金缺口。 一边是科技巨头资金消耗持续拉大，另一边存储厂商的现金储备在持续积累。当前存储板块估值处于低位，韩系头部存储企业估值仅有 2‑3 倍，和大型科技企业拉开巨大差距。市场普遍预设存储当下的盈利属于阶段高点，但野村判断，供给紧张格局至少延续至 2028 年，叠加长期供货协议持续落地，盈利的延续力度被市场低估。 硬件供给瓶颈正在制约科技企业资本开支落地，数据中心交付延期、芯片代工产能紧张，会造成规划投入和实际落地之间持续存在时差。Intel 的现状同样可以印证行业矛盾，服务器端需求火热，但 PC 市场受存储涨价、供给短缺拖累出现明显下滑。 存储已经成为 AI 产业扩张里确定性极强的一环。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库汇集全球顶级投行最新研究报告。还可以参加我的深度阅读换脑计划，每日更新顶级外资研报，帮你高效获取一手信息，提升认知格局。
14 分钟 99+ 次播放 5天前
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