顶级投行行业跟踪

高盛研报：美国自动驾驶 Robotaxi 行业现状 这份内容源自 2026 年 9 月 1 日高盛发布研报《US AVs: Robotaxi and AV Tracker》。Robotaxi 赛道，不能只看技术概念，安全表现、用户活跃度、产业合作落地才是真正的衡量标尺。 从安全里程数据看，Waymo 事故间隔里程维持在 16 万‑18 万英里区间，整体呈现抬升态势；特斯拉 Robotaxi 事故间隔里程处于 5 万‑7 万英里，整体走势相对平稳。两份数据不可以直接对等对比，两家运营的城市范围存在明显差异，且 NHTSA 上报统计包含不少非自动驾驶责任的轻微剐蹭事件。车队规模上，Waymo 整体车队规模已经突破 4000 台，特斯拉在得州登记车辆为 314 台。 用户端，Robotaxi 应用用户规模持续环比走高，但和 Uber、Lyft 传统出行平台仍有不小鸿沟。截至 2026 年 7 月，Waymo 月活约为 Uber 美国月活的 3.7%；特斯拉 Robotaxi 月活仅为 Waymo 的 7.7%。特斯拉应用环比增速更快，单用户使用频次小幅反超 Waymo，不过两者下载量合计占比依旧很低。 产业层面，行业普遍选择合伙共建的发展路线。Uber 宣布未来数年投入超百亿美元布局自动驾驶，计划到年末落地 15 座城市；Waymo、Zoox 持续扩充开放运营城市；Rivian、Mobileye、Aurora 分别定下 2027‑2028 年商业化落地时间表。整个行业最大的考验不在于原型技术，而在于落地执行节奏，规模化成本与消费者接受程度依旧存在较大不确定性。 想要完整原版研报、图表解读，可以进我的外资研报知识库。知识库汇集高盛、摩根士丹利等机构报告，每日更新全球行业动态，帮你获取产业一手信息。

美银研报：日本 4 家 AI 硬件相关企业看点 这份内容源自美银 2026 年 8 月 30 日亚太信号与噪声研报，报告筛选出四家日本企业，挖掘 AI 算力基建浪潮下被市场留意不多的硬件与材料标的。 市场多数目光聚焦海外头部算力企业，这份报告把视角落到日本供应链。第一家 Dexerials，从手机、PC 零部件厂商转型 AI 服务器配套供应商，核心产品光电二极管用于数据中心光模块。伴随 AI 服务器集群扩容，光模块迭代，光电二极管的出货与产品均价具备上行空间，同时公司异方性导电膜、增反膜业务同样具备不错表现。 其次是两家铝电解电容企业，AI 服务器、高功耗 GPU 拉高电源单元对铝电解电容的需求，行业需求随 AI 服务器出货同步抬升。Nichicon 被给予更高评价，业务布局更广，储能板块营收表现平稳，风险收益配比更均衡；Nippon Chemi‑Con 虽然 AI 服务器业务占比更高，但受到优先股稀释、诉讼等因素拖累。 花王 Kao 也被上调评级，大众认知中它是消费品企业，但其半导体化学品业务容易被忽略。在 NAND 特殊工艺化学品、封装基板清洗试剂领域拥有较高市场份额，还在中国台湾设立精密清洗中心，同时覆盖半导体前道、后道工序，半导体业务会给公司带来额外成长弹性。 上述企业同样存在明确风险，包含 AI 需求不及预期、技术迭代受阻、原材料成本上行、诉讼纠纷等多重变量。 想要获取更多原版外资机构报告，可以进入我的外资研报知识库，知识库汇集高盛、美银等机构一手资料，每日更新产业深度内容，助力完成认知升级。

这份内容来自高盛 2026 年 8 月 30 日发布《全球物理 AI—— 勾勒人形机器人的前进路径》研报。大众大多聚焦大模型软件迭代，却容易忽视物理 AI 的产业爆发，高盛重磅预测，人形机器人会率先在仓储物流打开规模化空间。 研报上调行业出货预判，2030 年全球人形机器人出货可达 89 万台，2035 年冲到 650 万台，对应市场规模 1380 亿美元。物流仓库是人形机器人的首批落地土壤，仓库属于半结构化环境，很适合承接分拣、搬运这类传统机器人不好处理的混合任务。 以亚马逊为例，如果大范围部署机器人自动化，到 2030 年能够释放 5.6% 服务成本杠杆，累计可实现 720 亿美元成本节约，带动 EBIT 利润率抬升 240 个基点；沃尔玛同样可以获得数十亿美元成本优化空间。 除零售物流，汽车制造同样具备落地条件。整车厂车身焊接自动化程度已经很高，但总装、零部件分拣依旧大量依靠人工。当人形机器人单价落在 2‑6 万美元区间，企业采用率 10%‑50% 时，车企营业利润率存在 1%‑6% 的抬升潜力。 硬件层面，单台人形机器人半导体价值区间 3000‑6000 美元，覆盖算力、模拟芯片、边缘存储；软件端虚拟 PLC 会迎来 20%‑30% 年增速，冲击传统硬件 PLC 厂商原有格局。调研显示约四成企业预判，未来 3‑5 年通用机器人至少可以完成自身 10% 业务流程，但可靠性、系统集成仍是现实阻碍。 可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，给你最为精准可靠的信息。还可以参加我的深度阅读换脑计划，计划是为拒绝浅阅读、追求认知升级的你打造的专属 FlowUs 知识库。

这份内容源自花旗 2026 年 8 月 28 日发布的 PULSE Monitor 报告《Shuffling the AI Deck》。当下 AI 相关交易不再单边狂飙，正在进入反复震荡的阶段，曾经备受追捧的美股 Mag7 七大科技巨头，已经不再适合作为统一的交易组合看待。 英伟达财报为二季度财报季画上句号，但进入三季度，软件板块走出强势行情，该板块自 4 月低点反弹接近 40%，成为本季度表现最好的行业。AI 的影响已经覆盖标普 500 超半数市值，但行情并非一路向上，呈现走走停停的特征，长期发展的脉络依旧朦胧。 花旗将 2026 年末标普 500 基准目标上调至 8100 点，预期 2026、2027 年指数每股收益分别达到 365 美元、400 美元。策略上，机构不再继续加码信息技术板块，下调至标配；转而超配可选消费、工业、材料这类周期板块。防御板块普遍给予低配。 当前市场存在明显矛盾：企业盈利改善势头强劲，绝大多数行业盈利上调占比走高；但估值处于历史高位，市场情绪指标 Levkovich 指数已经处在狂热区间。想要抵达 8100 点位，既需要 AI 赛道的拉动，也离不开周期板块的普涨接力。 这不是单纯的行业轮动，AI 扩张正在悄悄改变指数结构，高贝塔股票占比抬升，周期与防御板块的贝塔同步下行，用过往历史估值直接对标当下市场，会出现明显偏差。 想获取这份原版花旗研报，可私信进入外资研报知识库。知识库汇集高盛、花旗、摩根士丹利等机构一手报告，每日更新，搭配图文解读，帮你快速读懂海外市场的底层逻辑。