节目列表: 顶级投行行业跟踪 - EarsOnMe

野村苹果供应链 2026 四季度报告

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这份内容来自野村 2026 年 11 月 3 日发布的亚洲苹果供应链研报，报告聚焦苹果 2026 财年第四财季（9 月季度）经营情况，抛出一个和市场普遍感受不一样的产业现实：苹果硬件营收亮眼，但存储成本上涨已经成为供应链绕不开的压力。苹果 9 月季度营收创下该季度历史新高，来到 1145 亿美元，iPhone、Mac 表现格外突出，营收同比分别增长 17%、24%。大中华区同比增幅达到 21%，拉动来自 iPhone 与 Mac 产品。反观 iPad、可穿戴家居配件营收同比走弱，主要受制于供货约束以及去年同期高基数。这份研报点出，营收走高，很大一部分来自产品调价与产品结构升级，硬件出货规模已经显现承压迹象。存储内存成本大幅抬升，挤压整体毛利水平，即便苹果尝试下调部分非存储元器件采购成本，上游零部件厂商配合意愿有限，不少供应商资源正向 AI 相关业务倾斜，供应链厂商议价能力有所抬升。机构下调苹果手机、Mac、iPad 的年度生产预估，判断 2026 年末至 2027 年上半年，苹果供应链会迎来景气回落，2027 年下半年，依靠多款全新机型发布，产业链景气才有机会修复。产业层面，机构更看好已经完成 AI 业务多元布局的供应链企业，单纯依靠苹果订单的厂商，会在成本上行、出货波动的环境里面临更大经营考验。想要浏览更多海外头部机构原版研判，可进入外资研报知识库，这里汇集多家国际投行最新行业资料，也可以参与深度阅读换脑计划，获取图文音频多形式解读，帮助完成认知升级。

18 分钟 42 次播放 2天前

伯恩斯坦：宁德时代护城河研判报告

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伯恩斯坦这份研报抛出一个反常识判断：不少车企推进电池供应链多元布局，但宁德时代的行业壁垒并没有出现实质性弱化。市场普遍留意到理想、小米、零跑等车企，或是自研电池，或是引入别的电池供应方，市场由此产生宁德时代份额会持续下滑的担忧。但研报统计 2026 年前 8 个月的数据显示，宁德时代动力电池装车量同比上涨 24%，高于全球行业 14% 的增速，全球市占率来到 38%。增长的核心驱动力来自海外市场，海外区域装车量同比提升 43%，大幅跑赢海外行业 24% 的增速；国内市场同样实现 12% 的同比增长。部分车企内部采购占比下滑，但是车企整体销量规模扩张，叠加其他客户增量，抵消掉份额流失。以奇瑞为例，宁德时代在奇瑞国内配套占比走低，但海外配套增量完全覆盖国内的减量。放眼头部客户，宁德时代对自身五大核心客户的供货占比稳定维持 50‑60%；除去比亚迪，全球销量前五车企当中，它的供货比例保持 40‑45% 区间。另外一个关键变化，宁德时代对单一车企的依赖正在降低，客户结构持续拓宽。个别车企在做供应链 “去宁德时代化”，但这只是局部现象，尚未演变成全行业趋势。研报同时提示，车企供应链多元化依旧是需要持续留意的行业风险。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

16 分钟 99+ 次播放 3天前

高盛 2026 白酒三季度报告

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高盛 2026 白酒三季度速览报告这份来自高盛 2026 年 11 月 2 日发布的白酒行业三季度研报，给出一个和普遍预期不一样的行业现状：白酒没有迎来整体性回暖，行业分化正在进一步拉大。整个三季度，终端需求偏弱，叠加相关政策带来的影响，多数酒企仍在渠道去库存。贵州茅台、今世缘成为板块当中表现突出的两家企业。茅台系列酒保持稳健增长，i 茅台销售体量维持高位，营收、利润小幅增长，经营韧性较强。今世缘营收、利润实现双位数增长，在江苏区域抢占竞品份额。反观其余多数酒企，经营承压明显。五粮液、泸州老窖三季度营收利润出现明显下滑，渠道仍处在库存消化阶段，泸州老窖渠道库存仍处在 7 个月的高位，还需要数个季度才能够回归健康水位。汾酒省内市场抗压，但省外市场大幅走弱。洋河三季度营收大幅回落，出现阶段性亏损。古井贡酒营收转正，但销售费用抬升侵蚀利润；水井坊营收小幅增长，酒鬼酒收入下滑陷入小幅亏损。从资金层面看，各家企业回款、经营性现金流同样分化。今世缘、古井贡酒、水井坊回款情况有所改善；洋河、酒鬼酒现金流压力凸显。往后看，2026 年末至 2027 年行业大概率只是缓慢修复。接下来要重点观察三件事，渠道库存消化进度、春节前后的发货策略，还有各家企业股东回报方案的更新，库存去化节奏，将直接决定行业后续的景气修复速度。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你更为精准可靠的答案。

17 分钟 99+ 次播放 4天前

野村全球存储：大型科技启示报告

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野村全球存储：大型科技启示报告这份内容源自野村 2026 年 10 月 30 日发布的《全球存储：大型科技公司的启示 —— 避风港在何处？》报告。报告抛出反共识判断：AI 浪潮之下，存储赛道才是产业的避风港。头部科技企业的 AI 扩张已经带来现金流的显著分化。2026 年三季度，Meta、Alphabet、亚马逊自由现金流转负，只有微软依旧维持正向自由现金流。各家依旧不会停下资本开支竞赛，AI 投入已经变成防御性动作，不加大布局就会面临原有业务被内部 AI 能力侵蚀的局面。按照 SK 海力士给出的预判，2027 年云服务商资本开支有望实现 60% 的增幅，显著高于市场 30‑35% 的普遍预期。高额投入之下，不少科技企业已经暂停回购，依靠发债、增发股份来补齐资金缺口。一边是科技巨头资金消耗持续拉大，另一边存储厂商的现金储备在持续积累。当前存储板块估值处于低位，韩系头部存储企业估值仅有 2‑3 倍，和大型科技企业拉开巨大差距。市场普遍预设存储当下的盈利属于阶段高点，但野村判断，供给紧张格局至少延续至 2028 年，叠加长期供货协议持续落地，盈利的延续力度被市场低估。硬件供给瓶颈正在制约科技企业资本开支落地，数据中心交付延期、芯片代工产能紧张，会造成规划投入和实际落地之间持续存在时差。Intel 的现状同样可以印证行业矛盾，服务器端需求火热，但 PC 市场受存储涨价、供给短缺拖累出现明显下滑。存储已经成为 AI 产业扩张里确定性极强的一环。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库汇集全球顶级投行最新研究报告。还可以参加我的深度阅读换脑计划，每日更新顶级外资研报，帮你高效获取一手信息，提升认知格局。

14 分钟 99+ 次播放 5天前

伯恩斯坦 2026 年 9 月全球储能报告

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伯恩斯坦 2026 年 9 月全球储能报告伯恩斯坦发布《Global ESS TRACKER‑September 2026: Strong ESS tenders signal continuing growth》研报，释放全球储能行业高景气信号，储能订单持续走高，供需格局也出现新变化。国内 9 月储能电池出货量来到 112.2GWh，同比增长 91%，环比持平，年内累计出货 837.2GWh，同比大增 96%。招标规模 62.0GWh，同比提升 74%，招标数据预示后续需求依旧强劲。行业产能释放跟不上需求脚步，工厂利用率抬升至 95%，供给端趋于紧张。企业层面，宁德时代依旧稳居首位，海辰、亿纬紧随其后，部分二线企业实现三位数增速扩张。海外市场分化发展，美国 9 月储能装机 3.4GWh，同比上涨 43%，但今年整体累计装机和去年基本持平。德国市场爆发力突出，9 月装机 1.3GWh，同比大涨 178%，其中大型储能板块增幅最为亮眼。机构测算，依托招标与海外订单的前置指引，2026 年第四季度国内储能出货有望达到 370GWh，2027 年一季度维持高增长。同时上调 2026 全年储能出货预期至 1206GWh，长期看至 2030 年行业依旧维持稳健复合增长。储能成本下行叠加政策加持，海内外项目落地节奏持续加快。想获取更多外资机构一手行业研判，可以私信我，进入外资研报知识库。知识库汇集高盛、伯恩斯坦等机构报告，每日更新行业趋势内容。也可参与深度阅读换脑计划，获取图文音视频多形式解读，提升产业认知。

18 分钟 83 次播放 1周前

野村半导体封装行业更新报告

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这份来自野村 2026 年 10 月 26 日的半导体封装行业研报，抛出一个产业判断：FC‑BGA 基板供需持续吃紧，二线厂商正在加大涨价力度，行业产能缺口短期难以缓解。 2026 年 7‑9 月，FC‑BGA 基板供需格局快速收紧。宏观统计数据显示，每平方米基板价格从 133.7 万日元上行至 140.1 万日元，8 月单月更是达到 149.1 万日元，出货金额抬升，很大一部分来自产品提价与产品结构升级。二线厂商本身盈利水平偏低，借着供给紧张的环境，开启激进调价，行业盈利水平有望快速改善。各大厂商自 2026 年 6 月集中公布大额扩产计划，不少项目需要客户分担部分投资成本。但绝大多数新建产线要到 2028 年才会投产。2027 年仅能依靠现有工厂追加资本开支来释放产能，供给短缺的局面还可能进一步加剧。Ibiden 现有厂区留有闲置场地，可添置设备扩产，产出有望在 2027 年末‑2028 年上半年落地。 AI 算力硬件迭代，短期会推动 FC‑BGA 基板尺寸继续做大，更大基板可以提升 DRAM 带宽与容量，直接优化处理器性能。芯片 3D 堆叠技术虽也能提升性能，但面临散热、供电难题。机构预判，3D 堆叠技术大约 2028 年才会在 AI 加速器逐步落地，2030‑2031 年迎来规模化普及。总结来看，FC‑BGA 基板紧供给会持续一段时间，涨价红利向二线厂商传导，产能释放存在明显时间差，基板大型化是近阶段的主流技术路线。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

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高盛非 QM RMBS 结构变化研判报告

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这份来自高盛 2026 年 10 月 23 日抵押与结构化产品交易员研报，给出一个和市场主流感受不一样的判断，经过结构迭代后的非 QM RMBS 的 AAA 层级，具备不错的相对价值。市场近期普遍担忧延展风险与赎回风险，受此影响非 QM AAA 利差从 7 月的 125‑130bp，走阔至 155‑160bp，和机构 MBS 基准的利差来到历史区间偏高位。面对市场顾虑，发行方调整两大交易架构。第一，放弃改良顺序偿付，切换为纯顺序偿付现金流瀑布，本金优先偿还 A‑1 层级，降低该档延展风险；但代价是 A‑2、A‑3 层级的加权平均寿命被拉长。同时优先清偿 A‑1 会抬高发行方整体债务成本，倒逼发行方更有动力执行赎回动作。第二，超额利差持续收窄，发行方放开 B‑2，部分场景动用 B‑1 层级利息，用来补足高级档 48 个月后的票息上调支出。测算显示，除严重住房衰退、低提前偿付叠加高违约的极端情景，A‑1 档利息缺口风险可控，而该情景并非机构基准预判。机构 MBS 层面，抵押贷款 REIT 在利率上行、组合久期拉长的三季度，没有出现被动抛售，反而净增持机构 MBS，依靠股权补充把杠杆维持在长期均值下方，侧面印证 MBS 市场对比 2023 年 10 月环境明显改善。机构维持适度看多 MBS 基准，FN2.0‑2.5 票息出现战术窗口，FN5.0‑5.5 票息适合中长期配置。整体来看，美债收益率回落，叠加新券结构修补风险漏洞，非 QM AAA 的配置性价比进一步抬升。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。

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摩根大通中国另类数据追踪报告

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这份来自摩根大通 2026 年 10 月 22 日第 65 期另类数据追踪报告，给出一个值得留意的判断：9 月与三季度国内经济数据整体好于预期，但经济 K 型分化格局依旧延续，新增 5500 亿元地方债额度，会对四季度以及 2027 年初经济形成向上拉动。外贸层面，9 月出口货量有所走强，10 月受散货航运拖累，出口动能出现一定回落。去往美国的货运保持较高增速，不同海运航线运价出现分化，去往美国航线运价上行，地中海、欧洲航线运价走低。生产端，原油加工降幅维持，汽车生产的收缩幅度放大，但国庆假期工厂开工率异常走低，会放大数据的下行程度。钢材工业收缩小幅收窄。消费端，汽车零售表现偏弱，燃油车零售下滑明显，新能源车回落幅度相对更小。地产市场分化现象突出，10 月二手房销售同比走高，新房销售的收缩进一步扩大。全国首套房贷补贴政策可以带来短期缓和，但实际拉动力度有限，地产拖累很难被科技板块完全对冲。财政方面，10 月政府债券发行规模依旧可观，新增 5500 亿地方政府债券额度，用来托底投资。货币端，央行释放政策信号，隔夜回购利率会逐步成为政策利率，DR001 将更多充当操作目标。通胀方面，国际大宗商品走高带动国内能源价格抬升，农产品价格会对整体物价形成向下拖累；铜价受 AI 相关需求支撑维持高位，水泥随着基建活动回暖价格走高。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库汇集全球顶级投行最新研究报告，每日更新，覆盖宏观、行业趋势分析。还可以参加我的深度阅读换脑计划，为拒绝浅阅读、追求认知升级的你打造专属知识库，多端同步，帮你高效获取一手信息，提升认知格局。

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高盛中国化妆品双 11 脉动报告

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高盛中国化妆品双 11 脉动报告你可能想不到，今年美妆双 11 的格局已经发生明显改变。这份来自高盛 2026 年 10 月 21 日发布的研报指出，今年抖音、天猫统一在 10 月 15 日启动大促，抖音大促周期大幅压缩，国际品牌加大折扣力度厮杀，但本土品牌依旧具备发展优势。天猫开门红榜单呈现冷热分化。本土品牌里，珀莱雅连续两年守住头名位置，毛戈平依靠克制的折扣策略排名小幅抬升，薇诺娜名次回落，依旧是本土第二，部分国货则跌出前二十行列。反观国际集团，内部也是几家欢喜几家愁，修丽可、赫莲娜名次往上走，但欧莱雅巴黎、理肤泉等品牌出现下滑，雅诗兰黛、海蓝宝石头名位次同样有所回落。再看抖音平台，跨国品牌完成率达到 22‑37%，雅诗兰黛集团位居首位，背后离不开加码折扣、达人带货助推。本土品牌完成率落在 10‑32% 区间，其中华熙生物、泊美、珀莱雅、巨子生物处于第一梯队。研报特意提醒，天猫首日、抖音前期的数据不能等同于整场大促的最终结果。国际品牌在头部达人直播间降价攻势凶猛，但本土品牌拥有下半年更容易对比的基数。像珀莱雅多品牌矩阵势头向好，毛戈平坚持适度折扣维护品牌形象，巨子生物也期待后续周期释放表现。想要看清真实格局，要等整场双 11 全部数据落地。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库，汇集高盛、摩根士丹利等全球投行最新报告。还可以参加我的深度阅读换脑计划，拒绝浅阅读，每日更新原版研报，多端同步，帮你高效把握产业动态。

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花旗：2026 如期推进 2027 考验严峻

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花旗：2026 如期推进 2027 考验严峻报告你可能想不到，当前国内经济阶段性企稳，但更大的压力不在今年，而落在 2027 年。这份来自花旗研究 2026‑10‑19 发布的《中国经济：2026 年如期推进，2027 年考验更严峻》报告，给出一套反差感很强的宏观判断。报告指出，2026 年三季度 GDP 同比回升至 4.5%，9 月多项内需数据好于预期，出口、工业生产保持韧性，新经济板块依旧强劲。花旗维持 2026 全年、四季度 4.6% 的增速预判，落在官方 4.5‑5% 目标区间以内。现阶段政策重心放在已有举措落地执行，不会再出台新的刺激性动作。但短期回暖掩盖不住中长期隐忧，三大风险点值得留意。第一，居民消费心态偏弱，城镇家庭储蓄率依旧处在高位，居民持续主动压降负债，消费修复持续性存疑。第二，地产出现价格边际改善，可投资、销售数据仍在收缩，现房销售模式切换，会给后续经济带来进一步拖累。第三，新经济赛道显露见顶苗头，芯片、工业机器人产出增速相比前期明显回落。基于以上信号，花旗判断 2027 年整体环境会更为棘手，政策转向几乎是必然事件。报告预判，届时会出现降息，一般政府赤字规模也会有所扩容，年底政治局会议、中央经济工作会议会释放最早的政策信号。想完整吃透这份海外投行原版研判，可私信我，进我的外资研报知识库。外资研报知识库汇集全球顶级投行最新研究报告，每日更新，覆盖全球宏观、行业趋势及公司深度分析。还可以参加我的深度阅读换脑计划，拒绝浅阅读，帮你高效获取一手信息，提升认知格局。

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高盛双十一机会报告

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高盛家电耐用品 2026 年 9 月报告你可能想不到，经历七八月连续环比回暖之后，国内家电内需在 9 月突然踩下刹车，即便对比去年同期基数更低，复苏势头还是意外中断，双十一成为行业接下来最重要的观察窗口。这份来自高盛 2026 年 10 月 19 日发布的家电耐用品跟踪报告，把行业内外冰火两重天的局面讲得很透彻。国内市场数据很直观，国家统计局家电电子零售 9 月同比增长 1.9%，较 8 月的 2.3% 小幅回落。空调线上、线下零售跌幅同步扩大，厂家主动控渠道库存、天气转凉，共同压制内销出货。地产端也拖后腿，9 月住宅竣工、销售同比降幅进一步拉大，地产疲软直接传导到家电终端需求。但另一边，出口走出亮眼行情。9 月家电出口量、金额同比分别大涨 25%、32%，空调出口同比上涨 8%，拉美、东盟新兴市场需求回暖、企业抢占海外份额是核心推手，欧美成熟市场需求依旧平淡。原材料层面，冷轧钢价格大体平稳，铜、铝价格维持高位震荡，给制造端带来成本压力。机构判断，虽然 9 月内需遇冷，但四季度去年同期基数很低，叠加双十一大促带动补货，终端需求有望迎来小幅改善。企业层面分化明显，美的整体出货抗压能力更强，海外业务表现突出；石头、安克依靠全球份额扩张、新品迭代具备发展空间。想要看更多海外投行一手产业研判，可私信我，进我的外资研报知识库。知识库汇集高盛、摩根士丹利等机构报告，每日更新行业动态，还能参与深度阅读换脑计划，多端同步图文音视频解读，帮你快速升级产业认知。

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# 美银证券量子 “国情咨文” 报告

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美银证券这份 2026‑10‑16 发布的《Quantum State of the Union: focus on fault tolerance fundamentals, not funding fears》报告给出不一样的判断：量子赛道的核心看点，不是融资多寡，而是容错技术的底层进展。你可能想不到，市场近期对两家离子阱龙头的情绪波动，大多来自资本层面的扰动，并非技术路线出了问题。IONQ 拿到 DARPA QBI 项目 C 阶段入场资格，最高可拿到 3 亿美元资助，是官方对其技术实力的重要背书。公司完成大额募资，手握充沛现金，用来支撑下一代 Superion 平台研发、产线布局以及并购整合，收购网络安全企业 Elisity，还开辟量子网络安全这条第二增长曲线，布局后量子密码与量子密钥分发业务。反观 QNT 暂时停留在 B 阶段，报告提示，阶段划分只是时间节奏差异，不代表技术实力高下。它在逻辑量子比特层面依旧处于行业领先，Helix 纠错架构跑出亮眼基准表现，Sol、Apollo 两大平台依旧按既定时间表推进，账上现金储备充足，股权稀释压力很小。报告看好离子阱这条技术路径，认为头部企业有机会在 2030 年之前跑出量子优势。整个行业仍处在早期，技术落地、项目转化、多路线竞争、并购整合都是现实阻碍。容错才是量子产业的生死关卡，资金只是实现技术目标的工具，不能把融资多少当成评判企业成色的标尺。可私信我，进我的外资研报知识库：外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行最新研究报告的知识库。它每日更新，覆盖全球宏观、行业趋势及公司深度分析。还可以参加我的深度阅读换脑计划，为拒绝浅阅读、追求认知升级的你打造，多端同步，帮你高效获取一手信息，提升决策力与认知格局。

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野村苹果供应链 2026 四季度报告

伯恩斯坦：宁德时代护城河研判报告

高盛 2026 白酒三季度报告

野村全球存储：大型科技启示报告

伯恩斯坦 2026 年 9 月全球储能报告

野村半导体封装行业更新报告

高盛非 QM RMBS 结构变化研判报告

摩根大通中国另类数据追踪报告

高盛中国化妆品双 11 脉动报告

花旗：2026 如期推进 2027 考验严峻

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