峰向标

从二级市场和投行，到风险投资；从互联网投资，到生物医药，再到今天重新关注 AI、硬科技与更多前沿科技方向，祥峰投资执行合伙人刘天然的投资经历，本身就是一条不断学习、不断转换视角的路径。 2017 年加入祥峰后，刘天然开始负责生物医药投资，并逐步将这一板块从零散布局发展为系统性的投资方向。面对一个技术周期长、专业门槛高、需要长期验证的行业，她也经历了从“学习”到建立判断、从单一赛道到跨领域观察的过程。 在本期访谈中，刘天然与《野说商业》主理人小野酱、投中网编辑、《中国风险投资史》作者蒲凡，从个人职业选择聊到投资方法论，也讨论了祥峰长期坚持的技术驱动与长期投资理念。 为什么从投行转向一级市场？为什么选择祥峰？医疗投资如何从 0 到 1 建立起来？面对 AI、具身智能、量子等新技术不断涌现，投资人又该如何保持学习、判断与行动之间的平衡？ 从一个具体投资人的职业经历出发，这场对话也试图回答一个更长期的问题：当行业不断变化、投资周期不断切换，什么是值得长期坚持的东西？ 这是刘天然的故事，希望对你有所帮助。 本期研讨会成员 祥峰投资执行合伙人 刘天然 《野说商业》主理人，财经作家 小野酱 投中网编辑、《中国风险投资史》作者 蒲凡 本期时间轴 00:00:07｜风险投资为什么是一个“老年友好型行业”？ 从Supernova聊起：VC既需要年轻人的新判断，又是一个极度依赖经验、可以做一辈子的职业。 00:02:33｜从投行到VC：滤镜碎了，从头开始 从伦敦交易大厅到香港，再回到中国一级市场。曾经引以为傲的投行履历，被一句“像你这种背景的人一抓一大把”打碎。 00:16:38｜年轻投资人的第一课：耐得住寂寞 刚加入祥峰，最想表现自己的时候，老板却告诉她“你要耐得住寂寞”。投资有时需要克制出手欲，也需要接受很长时间没有正反馈。 00:27:28｜没有医学背景，怎么从零开拓医疗投资？ 从一条机构里尚未成型的新赛道开始，啃论文、找医生、建立自己的判断体系。医疗投资的压力还在于：结果出来之前，你甚至不知道自己是不是对的。 00:42:33｜医疗投资4年赚2倍，为什么已经很难得？ 一个药可能需要十年才能跑完。葆元医药从2020年投资到2024年退出，实现约2倍回报；同样的数字，放到不同产业、不同周期里，意义完全不同。 00:58:34｜回到科技：医疗投资人为什么又开始看AI、量子？ 刘天然把这称为“回归”。AI+药、量子、世界模型、手术机器人正在重新连接不同技术领域，投资人的知识边界也随之打开。 01:09:53｜坚守并开拓：投资人还需要一个赛道标签吗？ 从“医疗投资人”到只说自己是“投资人”。当技术越来越交叉，过去清晰的消费、医疗、科技标签开始失效。 01:19:16｜AI时代又在奖励“坏孩子”，还要继续做好孩子吗？ 互联网浪潮里，那些不那么循规蹈矩的人曾经拿到几百倍、几千倍的回报；今天AI时代，类似的奖励机制似乎又回来了。刘天然的回答是：“我很羡慕他，但我变不成他。” 01:21:34｜黄金时代，可能是熬出来的 她希望十年以后，自己也能留下一些值得被写进风险投资史的deal。对于“黄金时代”的理解，也从赚十倍、100倍，变成经历周期之后仍然证明自己“真金不怕火炼”。 本期提及 祥峰投资、葆元医药、Nuvation Bio、锐格医药、精锋医疗、京东 18A、创新药、AI+药、best-in-class、first-in-class、量子、世界模型、具身智能、商业航天 本期内容转载自「大北窑14F」播客，经授权同步至峰向标。

祥峰投资创始管理合伙人郑俊聪（CC）在新加坡出生，是华人第三代。作为长期专注中国科技创新与硬科技领域的投资机构，祥峰持续关注中国新一代创业者、创新企业以及全球化进程。 在本期访谈中，郑俊聪与主持人卫诗婕围绕硬科技投资、中国新一代创新力、全球化以及新加坡与中国创新之间的连接展开讨论。 从新加坡的创业与发展历程，到祥峰中国的创立与投资实践；从松灵机器人、宇树等企业，到 Long China、具身智能、AI for Science、商业航天等未来方向，本期内容也回顾了祥峰在不同阶段对于技术趋势、创业者和产业结构的判断与思考。 访谈还延伸讨论了华人在新加坡的发展历史、文化与精神，以及中国创业者走向全球的路径与挑战。 从过去看未来，我们也期待与更多优秀的企业和创业者同行，共同探索中国创新走向世界的更多可能。 本期视频版，已登录各大视频平台 时间轴： 01:43 新加坡的创业底色：一个没有天然资源的国家，为什么相信科技？ * 郑俊聪（CC）的华人家族三代奋斗史 * 「新加坡的立国史，本身就是创业史」 * 技术能创造资源，资源带来和平 04:03 新加坡两大主权级资本： 从 GIC 到淡马锡，祥峰中国的创业史 * GIC 与淡马锡，两种主权资本的不同使命与风格 * 创立祥峰中国：奥运之后，中国的经济、科技与资本通道 * 祥峰中国如何获得独立运营权？ 14:15 从 copy to China 到面向世界：新一代创业者，与一张 Golden Share * 中国创业者正在发生怎样的代际变化？ * 松灵机器人，创造需求，成为全球第一 * 祥峰的Golden Share（黄金投票权），与反跟风原则 * 再选一次，仍然不投大语言模型：祥峰在等什么？ 27:35 华人在新加坡：从下南洋，到全球化的关键试验场 * 下南洋、同乡会与新一代华人的「饥饿感」 * 下一代创新者怎样把条件转化为机会？ * 新加坡的价值：本地团队、国际信任与全球市场 * Singapore washing 的红黑榜 ？「我们最怕这样的事情」 * 全球化从 Day 1 开始：产品安全、合规、信任底线与创始人理念 * 隐藏中国身份，能否解决全球化的问题？ 58:16 复盘宇树：王兴兴等一代华人创业者，已经是顶级的独立判断式人物 * 王兴兴的一次关键选择：自主研发核心电机 * 十倍的价格力，背后远不止是价格力 * 双足还是轮式：终局的通用性，与沿途的商业化 * 自动驾驶的前车之鉴：技术终局可以很远，但团队需要判断怎样走得到那里 01:17:13 投中了王兴兴，为什么仍然错过加注？ * 什么样的创始人值得坚定下注、all in 重仓追投？ * 制度调整：永远保留三成子弹做跟投 * 「你投了三年，只见了他三次。那就是没有了解」 * 宇树持续释放的信号：每年兑现的 Pipeline 01:32:29 Long China 的两次叙事：从消费市场，到中国创新 * 这一代创业者要同时面对两种难度 * 「海外团队按季度迭代样机，中国团队可以按周推进」 * 今天的 Long China，更看重中国的创新和供应链 * 资本寒冬里，祥峰仍然加大投入 * 退出通道正在重建 01:44:59 祥峰为什么重注物理 AI ？ * 中国不会只做硬件：机器人的负载、灵巧性、触觉等物理约束，本来就是模型必须理解的一部分 * 算力不足可能成为制约；新的模型还需要更好的记忆、学习能力，以及对物理世界的理解 * 几百家具身公司还不够？要找的是那些尚未被解决的问题 * 至少 50% 投向具身智能，覆盖有落地场景的大脑与核心零部件 * 行业的机会藏在那些具体限制里 * 经历漫长迭代，才能长出更完整的产业 * 世界模型覆盖机器人、视频、视觉理解等不同方向 02:03:13 具身智能，能向中国电动车学到什么？ * 一个反直觉：比亚迪在新加坡的受欢迎程度，超出预期 * 在中东看到的本地化启发：机器人走出去，要理解本地需求 * 机器人可能缓解劳动力短缺，也可能冲击就业；长期的社会分配问题需要政府和制度建设者参与解决 02:13:15 摩拜之后的转向：投资人也要寻找下一个技术拐点 * 摩拜被美团收购背后，平台巨头的优势：创业公司融资困难，模式壁垒有限，大公司又能快速进入 * 对竞争结构的重新判断：坚持硬科技、放弃社区团购 * 从判断 FA 推荐的项目，走向跟踪技术进展、判断未来五年的结构性缺失，再主动寻找创业团队 02:19:07 下一个热点：低空经济、AI for Science 与商业航天？ * 尤其关注地域分散的海外市场，以及产品如何完成当地的认证与落地 * 深度原理的 AI for Science * Chatbot、Coding 之后，AI 的下一段增长在哪里？ * 对宇树和下一代中国创业者的期待 本期内容转载自「卫诗婕｜漫谈 Light the Star」播客，经授权同步至峰向标。

36万个光镊，听起来像一个离普通人很远的科研数字。 但它最后可能改变的，却是你每天都在用的东西——手机、眼镜，以及未来的机器人。 2026年初，许渊团队的一篇Nature论文引发关注：他们在芯片上实现了36万个光镊，每一个“光镊”都可以囚禁一个原子，并进一步形成大规模原子阵列。这不仅刷新了光镊数量的纪录，也让中性原子量子计算距离真正走向应用更近了一步。 但比“36万”这个数字更值得聊的，是它背后带来的变化：过去需要复杂设备、占据很大空间才能完成的光学功能，正在被不断压缩进一枚小小的芯片。这意味着什么？可能是手机不再需要一块凸起的摄像头，可能是AI眼镜终于有机会做得像普通眼镜一样轻薄，也可能是机器人获得更复杂的视觉能力。那些今天看起来还很笨重的设备，未来或许会因为光学技术的变化，变成完全不同的样子。 而璇相科技正在做的，就是把这样的可能性变成真正可以落地的技术。 本期《峰向标》对话璇相科技创始人许渊博士。从36万个光镊出发，聊聊前沿科研如何走向产业，也聊聊一个硬科技创业者，如何判断一项技术什么时候真正迎来了它的机会。 本期嘉宾 | 璇相科技创始人许渊博士 本期联合主持人 | 霸王花、Haoran 时间轴 00:42 36万个光镊到底是什么？ 03:21为什么要用光“抓住”原子？ 06:11传统光学做了三年，为什么换赛道？ 12:59 一篇 Nature 论文背后的8个月“乌龙” 14:22拒稿后的那个晚上：一夜算出“百万千万光镊”的可能性 16:15为什么非要把“36万”这件事做出来 18:58创业的意义：把“不可能”变成真的 21:58第一次创业踩过的坑：技术好，不代表生意成立 23:48璇相科技到底在做什么？重新定义“光学方案” 24:02 光学正在进入“芯片时代” 27:12半导体成熟，让光学迎来新的窗口期 29:27当镜头薄到比头发丝还薄，手机会变成什么样？ 31:44 AI眼镜、机器人视觉、全息显示，哪些场景会先落地？ 34:54科学家变CEO：硬科技创业真正难在哪？ 39:40 10年后的自己，希望不要成为一个“plain”的公司管理人 延伸补充 本期关键词： 光镊（光学镊子）：用一束高度聚焦的激光形成“光学势阱”，像镊子一样无接触地抓住并移动单个原子或微小颗粒；科幻片里的“牵引光束”就是它的夸张版本。 中性原子量子计算：利用不带电的原子作为量子比特，通过激光和光镊进行操控的量子计算路线，优势是单个原子一致性好、容易扩展成几十万到上百万的大规模阵列。 RSA 2048：一种使用2048位密钥的加密算法，广泛用于银行、网络等加密通信，是目前主流加密标准之一。传统计算机破解它需上亿年；量子计算机若达到足够比特数，理论上可极快破解。 空间光调制器（SLM）：能对光波逐点进行调控的传统光学器件，常用于光镊和全息显示，但系统复杂、体积大，传统光镊方案用它生成复杂的镊子图案。 光芯片（光子芯片）：在半导体晶圆上集成波导、调制器、探测器等光学元件，像集成电路集成晶体管一样，把光的生成、传输、调控和探测做在一颗小芯片上。 超表面（Metasurface）：一种人工设计、厚度小于光波长的纳米结构阵列，能在极薄平面上精确控制光的相位、振幅等性质，用来替代传统厚重的透镜和复杂光路，是“芯片级光学”的核心。 弦论：理论物理前沿假说，认为基本粒子是一维“弦”的不同振动模式，试图统一广义相对论（宇宙尺度）与量子力学（微观尺度）。 波前（Wavefront）：描述光波在空间中传播形态的“等相位面”，相当于记录一束光完整信息的“形状”。记录并调控波前，是实现更高精度感知和操控光的关键。 片上光学实验室：把过去需要一整间房、几十上百个镜头和电控设备才能完成的光学精密测量功能，集成到指甲盖大小的芯片中。 本期推荐书籍：《乡土中国》（费孝通） 关于「峰向标」 听峰向·见未来 「峰向标」是由祥峰投资打造的一档泛商业化对话播客。我们以声音为媒介，与听众朋友们一起共探技术变革，洞察创新趋势，让每一位关注市场脉动、探索科技未来的攀登者，都能在这里收获洞见。 每期节目，将由祥峰投资的资深投资人担任主持，与顶尖科学家、先锋创业者、产业洞察者一同，深度剖析前沿热点，解读浪潮下的真实逻辑，沉淀独到的创新认知。 这不仅是一档播客，更是祥峰投资作为 “创新攀登者的长期伙伴”的信念传递。期待在「峰向标」的声波中，与你共赴下一座高峰，见证时代的风向。 「峰向标」粉丝交流群已开通，欢迎加入！ 在这里，你不仅是听众，更是参与者⬇️ 嘉宾空降群内答疑、定期分享祥峰观点、参与周边抽奖与话题投票互动～ 添加运营者微信（微信号：Love_Peace_9），回复「峰向标」并备注「公司 职务 姓名」获取入群邀请。 免责声明 本播客所有讨论内容均基于公开信息及行业经验分享，仅供交流与参考，不构成任何形式的投资建议、市场预测或决策依据，主持人及嘉宾观点属个人见解，不代表本公司立场。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，您应基于自身独立判断做出投资或商业评估与决策。市场有风险，投资需谨慎。 本节目知识产权归本公司所有，未经许可不得擅自使用。感谢您对「峰向标」的喜爱与支持。

《给阿嬷的情书》里，谢南枝烧掉讣告，从此替木生给淑柔寄了一辈子侨批。第三代新加坡移民郑俊聪看完，想起自己的阿嬷也这样：一百年前，裹着小脚的阿嬷从福建诏安下南洋打拼，再把挣来的钱和没说完的话，一并通过侨批寄回去。阿嬷教他自食其力，母亲教他读书改命。他记着这些，从新加坡义安理工一路拼进伦敦的帝国理工，再到美国斯坦福读硕士。 毕业后，一心想在硅谷的创业的他，却被奖学金合约中的履约条款，拉回新加坡。多年后，他把这个没做完的创业梦，带进了中国的创投行业，创立祥峰中国——成为王兴兴（宇树创始人）、余凯（地平线机器人创始人）、沈亦晨（曦智科技创始人）等优秀创业者背后的创业者。 郑俊聪选择扎根中国20年，不仅看重中国足够大且统一的市场，更笃信华人的勤奋和创新基因，判断中国硬科技一定会从复制走向原创。他相信中国的人才实力与强大完整的产业链能力，把钱投向机器人、半导体等硬科技，也敢在四足机器人还是“非共识”时提前下注。别人追风口，他则以理工科思维做独立判断。 悠悠百年，赤子之心。郑俊聪以他的理性、韧性和情怀，扎根中国创投事业，支持优秀中国创业者，打个不太恰当的比喻，这是否续写了南枝与淑柔的动人故事？ 本期《峰向标》对话祥峰投资创始管理合伙人郑俊聪，从对阿嬷的记忆讲起，看他如何把南洋华人的来时路，变成重回中国做投资的判断与坚持。 嘉宾简介 本期嘉宾 | 祥峰投资创始管理合伙人郑俊聪 主持人 | 霸王花 时间轴 01:45 阿嬷的“真好惜”：一句闽南话里的亲昵与记忆 03:53 裹着小脚、独自养大五个孩子的阿嬷 06:01 70多岁的阿嬷仍自己洗碗：家族的勤奋底色 09:25 妈妈坚信读书能改变命运 11:59 英文不及格照样拿下19个A star 15:12 父亲患癌、家境拮据，靠奖学金考入帝国理工 17:45 伦敦苦日子：吃云吞要先走六七公里 23:33 硅谷创业梦被奖学金“绑回”新加坡 31:47 工程师转行做投资 39:09 为什么坚持做中国投资 43:41 中国只会1到100的放大？ 45:51 非共识投资宇树 49:33 AI的下一站：为什么智能载体会是硬件与机器人 55:27 独立判断：来自研究而不是跟风 01:02:42 祥峰帮被投企业走向全球市场 01:04:30 最大的教训：不要因为害怕失败而错过成功 关于「峰向标」 听峰向·见未来 「峰向标」是由祥峰投资打造的一档泛商业化对话播客。我们以声音为媒介，与听众朋友们一起共探技术变革，洞察创新趋势，让每一位关注市场脉动、探索科技未来的攀登者，都能在这里收获洞见。 每期节目，将由祥峰投资的资深投资人担任主持，与顶尖科学家、先锋创业者、产业洞察者一同，深度剖析前沿热点，解读浪潮下的真实逻辑，沉淀独到的创新认知。 这不仅是一档播客，更是祥峰投资作为 “创新攀登者的长期伙伴”的信念传递。期待在「峰向标」的声波中，与你共赴下一座高峰，见证时代的风向。 「峰向标」粉丝交流群已开通，欢迎加入！ 在这里，你不仅是听众，更是参与者⬇️ 嘉宾空降群内答疑、定期分享祥峰观点、参与周边抽奖与话题投票互动～ 添加运营者微信（微信号：Love_Peace_9），回复「峰向标」并备注「公司 职务 姓名」获取入群邀请。 免责声明 本播客所有讨论内容均基于公开信息及行业经验分享，仅供交流与参考，不构成任何形式的投资建议、市场预测或决策依据，主持人及嘉宾观点属个人见解，不代表本公司立场。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，您应基于自身独立判断做出投资或商业评估与决策。市场有风险，投资需谨慎。 本节目知识产权归本公司所有，未经许可不得擅自使用。感谢您对「峰向标」的喜爱与支持。