Bill It Up

GPT6之后，AI能做的工作越来越多。但更大的市场，是否意味着模型公司能获得更高的利润？当估值预期走向两万亿美元，增长、竞争与护城河该如何重新审视？ 本期《涌现对谈》，我与CSDN创始人蒋涛、所长林超‪一起，从“硅基劳动力正式上岗”聊起，讨论AI商业化的新空间，以及技术进步背后的投资逻辑： • 编程之外，电脑操作与软件使用能打开哪些新市场？ • 中国开源模型持续追赶，前沿算力差距会带来怎样的竞争变化？ • 面对开源、本地部署与垂类模型，闭源模型公司的增长和利润率能否持续？ • 个人用户容易切换，企业服务能否构成真正的护城河？ • 当执行能力越来越便宜，个人的判断、调度与信任关系将如何体现价值？ ⚠️ 免责声明 本内容仅供信息分享，不构成任何金融、法律或税务建议。嘉宾及主持人的观点仅代表个人立场，并不代表专业或持牌金融顾问的意见。投资有风险，请务必做好自己的研究与判断。Always do your own research.

本期对谈，我和高级投资策略师Todd一起，从存储行业的涨价与调整聊起，讨论AI产业链的利润从哪里来，又可能在哪里承压： • 存储需求依然强劲，涨价预期为何可能先到头？ • 如何识别周期中的机会，以及共识最热时的风险？ • 中国大模型加速追赶，会怎样影响整条产业链的定价？ • 数据中心“三年回本”的账，能否经得起未来租金的变化？ • 当GPU买到了却接不上电，AI的瓶颈是否正在转向能源？ 看好一项技术的未来，和判断一笔投资的回报，中间还有许多账要算？评论区跟我们一起聊聊震荡之后的AI下半场。 ⚠️ 免责声明 本内容仅供信息分享，不构成任何金融、法律或税务建议。嘉宾及主持人的观点仅代表个人立场，并不代表专业或持牌金融顾问的意见。投资有风险，请务必做好自己的研究与判断。Always do your own research.

当市场还在讨论黄金和比特币为什么上涨时，更值得关注的问题是：这一轮资产重估，究竟走到了哪里？ 过去几年，全球央行持续增加黄金储备，美债规模不断扩张，美元信用与全球流动性体系正在发生微妙变化。黄金正在从传统避险资产，重新成为全球资产配置中的重要变量。 本期涌现对谈，‪我和所长林超从黄金的供需结构、全球央行购金、美债与美元周期出发，重新理解黄金所处的历史阶段；同时拆解比特币这一轮行情背后的驱动力，并讨论一个更重要的问题： 黄金的新周期，是否才刚刚开始？比特币又能否真正成为数字黄金？ ⚠️ 免责声明 本内容仅供信息分享，不构成任何金融、法律或税务建议。嘉宾及主持人的观点仅代表个人立场，并不代表专业或持牌金融顾问的意见。投资有风险，请务必做好自己的研究与判断。Always do your own research.

AI 时代，技术革命正以前所未有的速度重塑产业、公司与资产价格。当计算需求似乎没有天花板，巨额算力投入究竟是新一轮基础设施建设，还是正在膨胀的泡沫？传统的品牌、成本和迁移壁垒还能否构成护城河？投资者又该如何避免站在先进生产力的对面？ 本期「涌现对谈」来到香港科技大学，我和所长林超‪，与香港科技大学金融研究院助理院长唐博及明略科技集团副总裁孔誉乾展开深度对谈。 从 AI 与互联网、移动互联网的资本周期差异，到当财富增长的动力从物质与能量转向信息，哪些资产将被重新定价，哪些公司能够穿越周期？ ⚠️ 免责声明 本内容仅供信息分享，不构成任何金融、法律或税务建议。嘉宾及主持人的观点仅代表个人立场，并不代表专业或持牌金融顾问的意见。投资有风险，请务必做好自己的研究与判断。Always do your own research.