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世界很大，大到我们只能在梦里相聚——高原《返场》 本期嘉宾：高原（摄影师，中国摇滚及流行文化记录人） 赵庆明（三联生活书店营销编辑） 本期主播：陈晓维/普洱猫 封面设计：怪兽 后期制作：读虫 1990-1999，对于一代人来说，是摇滚、梦幻、热血里的青春。摄影师高原用镜头记录下了那些独有的、无可复制的十年：中国摇滚、流行音乐、电影和与之相关的一切。 当她的照片结集出版，终于见到那些梦里想象的画面，那时那刻的炽热与真实。《返场》不只是一本书，一本摄影集，那也是我们的共同记忆。 这一次，就请你和小树一起在场，倾听高原老师讲述每一张照片背后的故事，一起梦回90年代。 本期将会听到的内容： 02:48 一代人的青春：高原摄影作品精选，定格时代记忆 07:02 让神话回归真实：摄影师镜头里记录的红磡1994 14:08 胶片时代的珍贵记录：重要的是在场 21:19 谢谢你，因为这本书我和这个朋友见了最后一面 22:38 活得像一棵树：张炬和他的朋友们 28:17 想把照片送给他的女儿：长城上的约翰·丹佛和女儿 34:38 电影瞬间：王家卫没拍成的《北京夏日》 37:30 孤独的人是可耻的：MV里的他在冰面上拉小提琴 49:29 北京，北京：当童年记忆照进现实 52:53 推荐读书中的文字：张楚、老狼、郑钧……他们的90年代 01:03:38 光荣与梦想：南北歌手五台山论剑 01:12:23 未来的创造计划：期待再次返场 相关作品： — 高原摄影集 《返场1990-1999》（精装刷边版） 《红磡1994:“摇滚中国乐势力”演唱会30周年》 《把青春唱完1990-1999 : 中国摇滚与一个文化群体的生活影像》 — 高原演唱单曲《世界》 公众号：银杏树下FM 小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、网易云音乐等各音频平台搜索“银杏树下”，都可以相遇 感谢收听，如果您喜欢我们的节目，请转发推荐给您的朋友。 欢迎在评论区留言，您的反馈对我们很重要，谢谢！ 期待更多爱书和播客的朋友来到银杏树下，我们一起读书，分享美好。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:09 在过去的一周里，以色列与伊朗的冲突不断升级。 03:54 在这次以伊冲突中，伊朗的表现确实令人意外。作为拥有核能力的国家，伊朗的被动程度超出了预期。不禁让人联想到之前的印巴冲突和俄乌冲突初期。 05:02 当前的A股、美股和港股正在发生哪些变化？ 05:51 两年前，有人对中国香港资本市场承接资金流动性的能力持怀疑态度，彼时部分外资选择撤离香港也是事实。现在局面发生了改变。截至2025年5月底，港股IPO总规模跃居全球第一。6月，纽约量化交易公司简街资本（Jane Street）创下香港中环核心商业区数十年来最大宗的单一办公室租赁记录。为什么这两年香港发生了翻天覆地的变化? 12:25 此外，今年前五个月，全球资本市场中增长较好的是欧洲市场。香港和欧洲资本市场变化的背后，反映出全球资金流向正在发生显著变化。那么，这些变化是如何逐步积累并发生的？ 13:18 2020年，以美联储为代表的各国央行实施了前所未有的超宽松货币政策，向市场注入大量流动性，这些巨额资金的流向成为资本市场的关键变量。到2022年，由于受到部分外媒舆论的影响，中国市场被评估为高风险市场；而欧洲市场则因俄乌战争的影响，同样被视为高风险，难以进行合理配置。与此同时，一些新兴市场由于体量较小，难以容纳大体量资金。在这种情况下，能够容纳这些巨额资金的市场似乎只剩下了美国。 22:24 随着大量资金涌入美国资本市场，市场需要找到合理概念来支撑与之带来的上涨。GPT-3.5大模型的推出及其引发的技术热潮成了这一流动性周期里的受益者，但或许这些相关AI公司的价值被高估了。 30:15 全球超宽松货币政策带来的巨额资金量，以及资金集中流向美国资本市场，这两个小概率事件的叠加是比较少见的。未来，全球资金流动有望逐步回归更为合理的状态，近期欧洲和中国香港资本市场的增长或许就是表现之一。 32:53 如何看待Meta以近150亿美元收购人工智能初创公司Scale AI？ 35:25 除了基本面外，二级市场的核心驱动力还包括全球资金的流动性变化。目前，许多人关心的问题是，AI投资在美国接下来会怎么样，美股、港股和A股又会怎么样？这些问题很难立刻给出确切答案。不过，如果从影响全球资金流动性的因素来推断，或许可以找到一些线索。 41:17 一级市场的投资成就感源于见证已投项目“从0到10”的成长历程；二级市场的投资成就感则来自于对市场趋势的正确预判，并在与大多数人想法不一致时，也能坚定信念并赚到钱。 42:39 全球资金的超级流动性可能会推动某些公司市值的大幅上升。作为投资人，此刻要做的，是不是去分析这些公司市值上升的理由，并展开布局？俗话叫：“天上下钱了，是用碗接还是用盆接。” 50:50 即使在全球资金流动性充裕的情况下，一级和二级市场的估值变化并不是均衡的。如果未来全球资金分配的流动性发生变化，资本市场中的哪类概念可以承接这种不均衡的增长？ 55:42 在某类投资概念的泡沫破裂后，通常会出现以下变化：新投资项目数量显著减少，收购事件开始增多，同时中后期项目的大额融资增加。此时，前期项目的供给已经收缩，但仍可能有胆子大的人对头部项目进行投资。 57:12 回答评论区里听众的提问：丰叔是如何解读宏观经济数据的？ 1:03:56 从去年下半年以来，油价波动致使中美CPI与PPI数据几乎在同向波动。例如，美国通胀数据爬升时，中国通缩数据则得到缓解。假设以色列与伊朗的冲突再延续三周，六月油价大抵会受到冲击，届时中美六月数据也许会再现同向波动。 1:10:52 目前，中国宏观经济数据在发布时通常会附带详细的官方解读，这些解读已经相当全面。如果要进一步深入分析，就需要探究各项数据之间的相互关系，以及中国与美国之间数据的对比关系。我们可以基于官方解读，持续跟踪中美数据在一段时间内的变化。 【本期相关】 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年5月份CPI和PPI数据 - 国家统计局 5月新增社融2.29万亿元 政府和企业债券净融资占七成 高盛唱多中国“民营企业十巨头” 【往期链接】 Vol.173 宏观漫谈87｜中美元首通话、特朗普马斯克反目与核能新政：美国的变化与试探（6.6录制） Vol.27 宏观漫谈13｜金融改革的长期逻辑：与李丰聊中国金融结构的变化 Vol.105 宏观漫谈48｜中国经济结构调整进展与美国经济韧性的来源：与李丰聊中美三月经济数据和国际态势 Vol.171 宏观漫谈86｜关税战打断信心修复，政府加大政策支持力度（5.21录制） Vol.118 宏观漫谈56｜从“世界何以至此”，回答“我们去向何方”：与李丰聊许倬云系列著作 【录制时间】 2025年6月18日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

主播／王涛 相征 小伙子 又见涛心涛肺，依然是王涛、相爷、小伙子3人组，本期节目我们聊点轻松的，聊聊学生时代那些年，活跃在我们的生活里的奇葩同学们，以及那些在之后的很多年，还依然被我们津津乐道、不断提起的奇葩事。 大内密谈的新浪微博帐号“大内密谈” 大内密谈的微信公共帐号“大内密谈” 欢迎加入 欢迎互动：）

【本期嘉宾】张鹏、潘乱 张鹏（极客公园创始人及总裁） 主播：潘乱（乱翻书主理人） 【时间线】 04:11 王兴其人：博览群书，咬文嚼字， 10:32 「千团大战」时，王兴为什么不同意烧钱？ 13:21 美团算不算是一家高科技公司？ 15:09 王兴他这一辈子最想干的事情是什么？ 19:05 美团外卖这个事怎么出来的？ 27:44 美团大战饿了么 32:05 「八卦一则」美团与大众点评的合并，“王兴和张涛的第一次私聊，是我安排的” 39:52 从这里可以看到王兴他们的「源代码」？ 46:06 为什么饿了么会输得那么惨？ 48:08 美团为什么要收摩拜呢？ 55:27 外卖领域里，滴滴与美团之战，胜败的底层逻辑是什么样的？ 【开场音乐】 Raz Burg - Sunny Days 微信公众号：乱翻书 视频号：潘乱 本期编辑：怀杭

【本期嘉宾】梁昌霖、江天一、韩锐 梁昌霖（叮咚买菜创始人） Tony-江天一（鸥翎投资创始合伙人） 韩锐（高榕资本合伙人） 主播：潘乱（乱翻书主理人） 【时间线】 02:32 老梁分享：第一次IPO，这个过程前后有什么独特的经历与感悟？ 09:38 叮咚买菜成为上市公司之后，碰到了哪些之前没有遇到过的挑战？ 13:17 投资人分享：为什么选在那去年6月底IPO，什么时候发现市场的温度发生了变化？ 17:19 媒体人八卦一下「黑公关」 18:58 竞争对手每日优鲜的提前上市，对叮咚上市的节奏有影响吗？ 19:15 什么时候意识到「寒冬」真来了？ 25:48 当意识到这个时代的商业的叙事主逻辑发生了变化之后，叮咚是怎么应对的呢？ 29:01 面对竞争对手盒马侯毅的炮轰，叮咚买菜的投资人和创始人这样回应 40:04 叮咚买菜目前的现金流现状如何？ 42:51 香港会是「中概股」的避风港吗？ 47:06 叮咚跟上海银行的合作缘由是什么？ 49:00 投资人分享：为什么会选择投叮咚买菜？ 56:38 预制菜和自有品牌商品，怎么满足不同城市之间的饮食习惯，怎么做出商品力？ 62:25 如果今天只能挑一个 KPI 比同行好，未来 1 到 3 年，叮咚会选哪个？ 64:26 十年的维度，在你内心里相信什么东西一定不会变，什么东西你觉得一定会变？ 66:09 怎么规划叮咚买菜的一年跟五年的，面对如今的突然的「黑天鹅」环境变化，如何调整？ 71:10 投资人分享：怎么判断创业者是否是位好的创业者？ 74:49 如此大环境下，作为 CEO 来说，你怎么去团结公司的内部外部，帮大家坚持树立信心？ 78:54 叮咚买菜如果想要去把大农业做重做深做厚的话，往什么地方去做升级，想往哪个上游去走？ *声明：本期仅为嘉宾连线聊天，不构成任何投资建议 【开场&结尾音乐】 Ryan Farish - Arrival of Spring 微信公众号：乱翻书 视频号：潘乱 商业合作：联系微信 tongxing717 本期编辑：怀杭