半日谈

* 01:12 拆解 VICR：高级产品与砖式产品线划分，以及类似 ARM 的垂直供电 IP 授权模式 * 02:45 供电技术大换轨：为什么 Data Center 从 48V 到 800V 的需求升级，让多芯片堆叠对供电提出了极限挑战？ * 03:50 硬核技术对比：侧边供电的“热能溢出”痛点，对比垂直供电电阻降低 10 倍的降维打击 * 05:35 解密 VICR 的增长困局：Q1 营收增速放缓背后的估值之谜，大客户订单的“再次爆发点”究竟在何时？ * 07:10 供应链大地震：从 H100 时代开始，为什么英伟达逐渐抛弃了曾经的功臣 VICR？ * 08:20 单一供应商风险 vs 产能黑洞：VICR 自建美国工厂的封闭生态，是如何在 H100 爆发期将自己挡在供应链之外的？ * 09:40 详解 MPWR（MPS）：成本优势、全球代工弹性与多相供电的胜利 * 11:15 技术反击战：VICR 的 VPD 技术对比 MPWR 全新推出的 ZPD 技术，谁能率先喂饱下一代 GPU？ * 13:10 台系供应链的确定性：Wolfspeed、Navitas 等宽禁带半导体进入大厂的必经之路——台达电的隐形卡位机会 * 14:45 英伟达未来架构展望：Rubin 架构为什么继续坚守侧边供电？垂直供电的终极爆发可能要等到 2027/2028 年的 Feynman 架构？ * 16:50 投资总结与空间测算：低确定性市场中的高 Beta 跟踪，如何给供电赛道的“期权”正确拍出估值空间？

AI 算力的尽头不仅是能源，更是“内存墙”。当 GPU 运算速度飞升，内存的吞吐速率成为了制约性能的关键瓶颈。 本期节目，久久深入拆解 Rambus (RMBS)。这家曾经靠专利授权（IP）闻名的巨头，如今正经历怎样的“去专利化”转型？在 DDR5 渗透率翻倍、MRDIMM 新标准确立的当下，RMBS 如何凭借其“美系本土”血统，在与澜起科技的全球博弈中守住护城河？我们不仅聊技术迭代，更从英特尔产业链绑定、供应链测试风波以及财报预判等维度，为您复盘 RMBS 的底层投资逻辑。 重要时间打点总结 00:00开篇：RMBS 的转型之路分析 RMBS 从专利授权（IP）向半导体产品供应商的模式转变，产品营收占比已近 50% 02:35客户阵营：三大内存巨头海力士、三星、美光 03:45竞争格局：RMBS vs. 澜起科技讨论 DDR4 转 DDR5 周期中，RMBS 如何利用美国本土供应商背景在美系云厂商中获得份额提升。 05:10新增长点：MRDIMM 芯片深度解析 MRDIMM 芯片价值量比普通 DDR5 内存条高出 4 倍的逻辑，及其带来的 2026 年增长曲线。 06:40业务重心与 Beta 机会讨论公司向高性能内存接口芯片转型的毛利变化 07:50英特尔产业链的深度绑定详解 RMBS 产品必须通过英特尔平台验证的流程，以及与 Arrow Lake 等新平台的绑定关系。 09:15技术标杆：CXL 协议与行业标准辩析 CXL 技术在 CPU、GPU 与存储设备间高速通信的作用，以及 RMBS 在该标准制定中的地位。 10:30投资总结：财报关注与估值逻辑

AI 的尽头是能源，而能源的开关正握在功率半导体手中。 当碳化硅（SiC）在车载市场的叙事渐近瓶颈，Wolfspeed (WOLF) 却在 AI 数据中心的高压架构中找到了“第二春”。从 800V 高压直流系统到 Blackwell/Rubin 架构的电力基座，这不再仅仅是材料的更替，而是一场关于算力密度的能源革命。 本期节目，我们深入拆解 Wolfspeed 破产重组后的翻身剧本：它是如何优化财务杠杆、卡位 AI 供电链，并在 800V 时代的红利中重新定义“含 AI 量”的。 时间打点 00:00开篇：碳化硅的新叙事 01:05Wolfspeed 的财务重组 02:40衬底市场的价格战与博弈讨论国内厂商（如天岳、三安等）价格战对 Wolf 的影响，以及市场对其出货量的担忧。 04:15800V 架构在数据中心的落地。 05:40投资标的对比：Wolf vs. Onsemi探讨在 800V 趋势下，选择材料供应商（Wolf）还是功率半导体厂商（安森美） 07:20AI 电源链的逻辑差异 08:15Wolf 的公允价值与利息减免 10:00检测设备 AEHR 的机会讨论 AEW 的高 ASP（500 万美元）及其在 1x PS 估值下的中长期投资价值。

AI 时代的网络攻击正以毫秒级进化，网络防御的“盾”能否跟上“矛”的速度？ Anthropic 最近发布的专业模型 Mythos，以及它与全球网安巨头 CrowdStrike (CRWD) 达成的重磅合作——“玻璃翼计划”（Project Glasswing）。 这不仅仅是一次技术集成，更是 AI 原生安全时代的行业重构。我们不仅会分析 Claude Mythos 远超通用模型的专业能力，还将从商业分发逻辑、SaaS 板块估值、以及二级市场投资策略等多维度，探讨这场合作背后隐藏的利益分配与竞争。是强强联手还是利润收割？让我们一探究竟。 00:00开篇：Project Glasswing介绍 Anthropic 与 CrowdStrike 的合作背景及“玻璃翼计划”初衷。 01:14AI 的“矛与盾”困境为什么 Anthropic 不敢公开 Mythos模型？ 02:30CRWD 的生态护城河 03:20SaaS 板块的“嵌入式”未来 05:00商业模型与分发逻辑 06:30毛利收缩的担忧 07:55二级市场反应分析 09:30总结：寻找无法被 AI 替代的服务商探讨在模型层极度强大的未来，第三方服务商（Service Provider）的责任与溢价所在。