本节君君给大家分享了美股投资策略，重点分析了纳斯达克指数（纳指）的定投方法，并探讨了影响美股走势的宏观经济因素、行业集群效应以及投资者心态。 同时还提到了如何识别“理性龙头”和“非理性龙头”等具体操作层面的问题。 理解美国股市中期调整和长期趋势的逻辑是什么？ * 中期上涨的原因。中期上涨通常是由于总体的或结构性的基本面因素改善，以及金融环境的宽松。换句话说，可能是因为公司盈利能力好转，或者市场利率降低。 * 中期调整的原因。中期回调往往是由于非理性上涨后，估值逻辑被过度延伸。市场参与者开始对之前的乐观情绪进行修正，导致股价下跌。 * 如何识别非理性上涨。观察集群。观察行业集群中是否存在普遍上涨，而非仅仅是个别公司。 对比龙头股和弹性股。基本面龙头：寻找基本面扎实、业绩稳健的龙头企业。 弹性龙头：寻找那些可能被过度炒作、基本面不稳固的公司。 计算价差：比较这两类股票的涨幅差异（机差），如果弹性龙头涨幅过高，可能表明市场存在非理性因素。 利用负面消息测试。行业利空：利用行业负面消息（如砍单）来测试市场反应。 观察价差变化：如果利空消息导致基本面龙头和弹性龙头的价差扩大，可能表明市场尚未触底。 出清：当所有负面消息都被市场消化，价差不再扩大时，可能预示着底部临近。 * 长期趋势的逻辑。全球产业集群：关注具有全球性产业集群特征的行业，而不仅仅是依赖于单一国家的优势。 长期行业趋势：识别具有长期增长潜力的行业，并进行相应的投资布局。 全球视角：从全球视角审视产业趋势，避免受民族主义情绪的干扰，保持投资的独立性。 实例：AI行业在不同国家和地区都有发展，这证明了其全球性和长期性。 * 对投资者的影响。避免过度交易。不要过于关注小级别的市场波动，而应该着眼于长期投资。 保持轻松心态。投资纳指应该是为了安心睡眠，而不是增加焦虑。 理性分析。在研究和投资决策上要认真负责，避免盲目跟风或迷信权威。 赚取时代红利。普通投资者更应该关注大的行业趋势，而不是追求过高的超额收益。 * 应对大幅回调。多元共振下跌：需要研究下跌的根本原因，以及分子和分母条件之间的共振关系。 集中式下跌：可能是由于经济受到公共卫生事件等冲击，导致经济瘫痪。此时，政府的救市措施至关重要。 本期播客要点： 00:50 通货膨胀与通货紧缩的痛苦 10:00 讨论了对美国股市的整体信心，特别是对纳斯达克指数的投资前景 15:00 探讨了纳斯达克的基本面，包括其背后的科技创新体系以及华尔街与硅谷之间的协同作用 20:00 定投纳斯达克指数的逻辑，解释了这种策略并非盲目相信“美国国运”，而是基于纳斯达克潜在的超额回报能力 25:00 对比美国股市和中国股市的特点，指出美国公司在全球化运营方面的优势是其市场质量相对较高的原因之一 30:00 分析了影响美国股市的各种经济因素，包括金融环境的宽松程度以及硅谷的经济表现 35:00 讨论了美联储加息对普通美国民众生活水平的潜在影响 40:00 对比了美国和日本的企业文化，强调了美国企业在经济下行时期更倾向于采取裁员措施以降低成本 45:00 在市场回调期间如何制定投资策略 50:00 识别行业趋势时应具有全球视野，避免受到民族主义情绪的干扰 55:00 总结了美股超额收益的主要来源，即规模集群和行业趋势 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期节目君君给大家分享了A股市场的投机交易及其成因。中国A股市场的核心特征是散户主导，而非机构定价，这导致投机交易难以根除，并与中国市场经济的性质有关。 接着，君君给大家分析了A股市场三种主要的投机交易模式：“血筹模式”（市场大幅下跌引发的恐慌性交易）、“肥筹模式”（投资价值逐步被发现引发的多轮上涨）和“博傻模式”（纯粹的筹码零和博弈）。 建议普通投资者应关注“肥筹模式”，避免参与风险极高的“博傻模式”。 问：A股市场为什么会出现极端的“强者恒强，弱者恒弱”现象？ 君君：因为在均值回归的过程中，大量的无效交易和虚增估值导致了市场出现极端分化。在下跌时，A股不会像价值投资理论中那样跌速放缓，反而会加速下跌，形成“人知道损不足而不知有余”的现象 问：A股的“雪崩模式”是如何形成的？ 君君：A股的“雪崩模式”是多种因素叠加的结果，包括：筹码堆积、无效交易、虚增估值、以及金融创新产品（如雪球产品）的缺陷。这些因素相互作用，最终导致流动性风险暴露，引发股灾。 问：普通投资者如何参与A股的“带血筹码”博弈？ 君君：抄底“血筹模式”需要专业的职业训练和肌肉记忆，普通散户难以掌握。能够成功抄底的人往往是过去经历过多次血崩的人。不要认为抄底血筹是“捡钱”的机会，更重要的是风险管理和对自身能力的认知。 本期节目要点： 03:00 A股市场特性与散户 06:00 机构与散户的差异及A股投机本质 09:00 A股的“网游”特性 12:00 A股的”血筹“模式 15:00 “血球模式”的条件和难度 18:00 “肥尾模式”的定义和特征 21:00 “博傻模式”与职业投机客 24:00 不要追求A轮吃足与“龙头棍”模式 27:00 A股投资心态与大类资产配置 30:00 A股投资的建议 33:00 A股投机的职业化风险 36:00 A股的投机副产品 39:00 A股投资的家庭风险 46:00 家庭和谐与投资 55:00 理解A股来增强大类资产配置能力 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期节目君君给大家分享了A股市场的投资策略，从大类资产配置的角度出发，分析了A股的投资价值，指出部分A股资产具有投资价值，但同时也强调了A股市场的复杂性和波动性，建议投资者结合宏观经济形势和技术分析进行投资决策，避免盲目跟风。 问：A股投资的内在价值如何界定和识别？ 君君：A股的投资价值可以从宏观经济和微观层面两个角度来界定和识别。 从宏观经济角度来看： * 自上而下的投资方法：从宏观层面出发，先确定一个宏观的场景或模型，然后逐层深入分析，类似于剥洋葱的过程，找到与宏观环境相匹配的资产。这种方法与传统的自下而上（即寻找微观的好公司）的投资方式有所不同。 * 宏观叙事和资产配置： 投资价值在于找到与宏观预设场景相匹配的资产。例如，在全球通胀环境下，受益于通胀的资产就具有投资价值。 * 宏观经济增长阶段： 当中国整体经济增长呈现上升趋势时，例如2017年和2020-2021年，A股市场中会涌现出一些增长速度超过整体经济增速的行业和公司。这些公司通常是行业龙头，在经济上行阶段表现出较强的盈利能力和回报率。 * 宏观经济下行阶段： 即使在宏观经济下行阶段，A股市场也存在投资机会。因为中国经济体量巨大，且以制造业为核心，在技术革新和产业升级的过程中，总能找到不跟随宏观经济下行的行业和公司。这些行业和公司可能受益于新的技术周期或产能投放，例如储能、CPO等。 * 金融环境宽松： 在宏观经济下行时，金融环境通常会偏宽松，这会降低交易成本，并促使市场给予有稀缺性增长的行业更高的估值。 * 指数的局限性： A股指数的编制偏向于融资性市场，反映了国家发展的诉求，而非投资者的资产配置偏好。因此，A股指数可能无法清晰地反映宏观经济的真实情况和投资机会，这与美股等偏向投资性市场的指数有很大不同。 从微观层面来看： * 寻找超额收益： 投资A股的目的是在特定的宏观场景下，通过选择合适的行业和公司，获得超越指数的超额收益。 * 行业生命周期： 关注处于成熟阶段的行业龙头公司，这些公司在行业集中度提高后，具有较强的竞争优势。 * 基本面分析与技术分析结合： 对于A股，技术分析尤其重要。在宏观方向明确的前提下，通过技术分析来选择合适的买入时机。 * 利用A股的特点：A股市场具有其自身的特点，例如 “短平快” 的炒作周期。因此，投资者需要善于利用这些特点来提高投资效率，而不是固守一种投资方法。 * 避免过度追求“穿越牛熊”： 不应过分强调资产的“穿越牛熊”能力，而应关注其在特定宏观场景下的价值。 * 关注第一性原理： 投资应基于对宏观场景第一性的理解，以及对该场景下稀缺性资产的识别。 具体的操作方法： * 关注PMI数据： 当PMI数据连续数月转正并加速时，表明经济环境正在改善。 * 筛选股票： 在股票市场中寻找与PMI改善相关的资产，并结合技术分析，选择走势良好的股票。 * 不要过度依赖卖方研报： 公开渠道的卖方研报可能无法提供明确的方向性建议，投资者应根据自身判断做出决策。 * 先上车后买票： 对于A股投资来说，有时需要先进行投资决策，再进行深入研究，以避免错过最佳投资时机。 * 借鉴海外机构的思路： 海外对冲基金在投资中国资产时，通常也会先看宏观大场景，再看技术图形，然后进行短线操作，投资者可以借鉴这种思路. 总结:A股的投资价值并非体现在指数上，而是体现在一部分股票在特定宏观场景下的超额收益。投资者需要具备识别宏观场景和稀缺性资产的能力，并结合技术分析进行投资决策。 不要被传统的价值投资理念束缚，而是要适应A股市场的特点，才能提高投资效率. 需要强调的是，A股投资并非简单的“买入并持有”，而是需要在不同的宏观场景下灵活调整资产配置，才能在复杂多变的A股市场中获得回报。同时，投资A股也并非易事，需要投资者具备一定的认知门槛和风险意识。 本期节目要点： 02:00 A股是否有投资价值，以及如何将其作为一种资产类别来考虑 05:00 A股投资价值的宏观视角 08:00 要寻找与宏观场景相匹配的资产 12:00 A股的投资价值和宏观基本面 17:00 成熟行业的高速增长 21:00 A股指数编制的问题: 24:00 指数与资产的投资价值 27:00 中国经济的多元化结构与投资机会 30:00 案例分析：储能和人工智能 36:00 技术周期与制造红利 40:00 宏观场景的剧烈变化与估值问题 46:00 A股投资的难点和认知门槛 53:00 A股投资的策略和方法 60:00 A股投资的总结与展望 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期君君给大家分享了美元的涨跌规律及其背后的经济逻辑。主要讲述了美元在全球经济协同和脱钩两种不同阶段的涨跌机制。在全球协同阶段，美元涨跌主要取决于美国经济数据和美联储的货币政策；在脱钩阶段，美国经济的独立性增强，美元上涨速度更快，下跌则更迟缓。 问：全球经济脱钩背景下，美元的未来走向将如何演变？ 君君：在全球经济脱钩背景下，美元的未来走势将更加独立，上涨速度更快，下跌支撑力越强。 美元上涨逻辑： * 即使在脱钩状态下，美元上涨的核心逻辑依然是美国经济的强劲表现。脱钩使得其他国家更难享受到美国经济增长的红利，导致美元相对于其他货币的升值幅度更大。 * 此外，资本流动也会推动美元上涨。在脱钩状态下，全球避险情绪上升，资金会流向相对安全的美元资产，进一步推高美元。 美元下跌逻辑： * 全球经济脱钩使得寻找足以替代美元的强劲货币或汇率变得更加困难。过去，在美元下跌时，其他主要经济体（如欧洲、日本）的经济惯性可以起到一定的支撑作用。 但在脱钩状态下，其他经济体与美国经济的差距拉大，难以对美元构成有效支撑。 * 因此，即使美国经济表现不佳，美元也可能难以出现明显下跌。只有当出现一个比美元更具吸引力的经济体和货币时，美元才可能真正走弱。 问：美联储态度如何影响美元走势？ 君君：美联储的态度对美元走势有着重要的影响，尤其是在美元下跌阶段。 * 美元上涨阶段主要受美国经济数据驱动，而下跌阶段则主要受美联储态度影响。 * 美联储通过加息和降息的预期，可以干预美国的金融环境，影响美元走势。 * 当市场预期美联储将降息时，即使经济数据还没有出现下滑，美元也会开始下跌。这是因为市场会提前对预期进行交易。 * 美联储会通过解读经济数据，引导市场预期，并根据市场反应调整货币政策。 * 美联储的这种预期管理，使得美元下跌过程经常呈现震荡走势，而非持续下跌。 总而言之，美联储的态度是影响美元走势的关键因素之一。尤其在美元下跌阶段，市场会密切关注美联储的表态和政策动向，并据此调整对美元的预期。 本期节目要点： 03:00 大类资产配置需要优先考虑全球经济环境，引出“经济格局”的概念。 05:00 全球协同和全球脱钩两种经济格局是怎样的？ 08:00 以火车头模型解释美元上涨逻辑：美国经济强劲，带动全球经济增长，美元升值。 12:00 解释美元下跌逻辑：美联储态度是关键，通过预期管理引导市场，美元下跌呈现震荡走势 17:00 探讨美联储态度的影响周期，如何解读美联储的表态和政策动向。 21:00 解释美联储如何通过加息和降息预期干预金融环境。 25:00 分析美元下跌阶段的初期和中期的不同逻辑，以及其他国家货币对美元的影响。 30:00 总结美元上涨和下跌的逻辑，强调要以美国为主，而非非美国家。 35:00 什么时候兑换美元比较划算？ 40:00 全球脱钩背景下美元上涨速度更快的原因：其他国家难以享受到美国经济增长的红利，资本流动加速。 45:00 探讨全球脱钩背景下美元下跌更具挑战性的原因：缺乏足以替代美元的强劲货币或汇率。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期播客君君给大家分享了比特币的投资逻辑，在全球化协同的框架下，比特币与美元呈现负相关关系。 当美国经济出现问题时，比特币价格上涨；反之，当美国经济表现良好时，比特币价格下跌。2024年后，全球进入脱钩状态，美元流动性减少，各国面临重建货币和财政体系的挑战。在这种情况下，市场对非美货币“金圆券化”的悲观预期推动了美元、黄金和比特币的价格同时上涨。 问：比特币与美元的关联性如何变化？ 君君：全球化协同时期： * 这一时期，比特币与美元呈现负相关关系，其核心逻辑是对比特币作为对冲美国风险的工具的预期。 * 当美国经济出现问题，市场对美元信心下降，人们寻求避险资产时，比特币价格上涨。 * 当美国经济强劲，美联储加息以强化美元信用时，对比特币的需求下降，价格下跌。 全球脱钩时期： * 随着全球经济格局的变化，美元流动性减少，各国开始重建货币和财政体系，市场对非美货币“金圆券化”的担忧加剧 。 * 这种情况下，美元、黄金、比特币作为避险资产，价格出现同步上涨。 * 比特币与美元的正相关关系，反映了市场对全球经济和货币体系未来走向的担忧和避险情绪。 未来展望： * 比特币与美元的关联性将取决于全球经济格局和市场预期的变化。 * 如果中国能够成功探索出新的货币和财政机制，并引领全球经济复苏，市场对非美货币的信心增强，对比特币的需求可能下降，导致其价格下跌。 * 反之，如果全球经济持续低迷，市场避险情绪持续高涨，比特币价格可能继续上涨。 值得注意的是，比特币等另类投资产品价格波动较大，投资者应保持理性，避免盲目追涨杀跌。 问：加密货币的投资逻辑是什么 君君：加密货币的投资逻辑可以从以下几个方面来理解： 1. 对冲传统金融风险： * 在全球化协同时期， 比特币被视为对冲美国经济风险和美元贬值风险的工具。 当美国经济出现问题，市场对美元信心下降时，人们寻求避险资产，对比特币的需求上升，推动其价格上涨。 * 在全球脱钩时期，市场担忧非美货币“金圆券化”，对比特币、黄金等避险资产的需求增加，导致其价格同步上涨 。 2. 去中心化和抗审查性： * 比特币的底层技术是区块链，具有去中心化和抗审查的特点，不受任何政府或机构控制 。 * 这使得比特币成为一些人对抗传统金融体系和中心化权力的工具，也是其吸引力的来源之一。 3. 投机和交易价值： * 加密货币市场价格波动剧烈，为投机者提供了获利机会 。 * 许多投资者将比特币作为一种交易工具，而非长期配置资产，通过把握市场波动进行买卖获利。 以下是一些额外的建议： * 不要盲目追涨杀跌，避免被市场情绪左右。 * 选择正规交易平台，做好风险控制。 * 分散投资，不要将所有资金投入到单一加密货币。 * 持续关注市场动态和政策变化。 本期节目要点： 04:00 为什么比特币和美元的关系发生了变化？ 11:00 金融危机暴露了美元体系的脆弱性，人们开始寻求替代美元的避险资产 19:00 美国为应对金融危机采取量化宽松政策，引发市场对美元贬值的担忧，进一步推动了对比特币的需求。 25:00 比特币的去中心化特性使其独立于任何中心化权力，不受政府或机构控制 31:00 加密货币投资逻辑具有哪些差异？ 38:00 2024 年后，全球进入脱钩状态，美元流动性减少，各国面临重建货币和财政体系的挑战 45:00 如果各国无法有效应对美元流动性减少带来的挑战，可能会重蹈“金圆券”的覆辙 54:00 中国在全球经济中扮演着重要角色，如果中国能够成功探索出新的货币和财政机制，将为其他国家提供借鉴 62:00 比特币等另类投资产品价格波动较大，应以交易视角看待，而非长期配置 68:00 如果比特币被主流经济体认可为储备货币（“招安”），其他加密货币可能会面临“被清洗”的风险 72:00 比特币与美元的关系将取决于全球经济格局和市场预期的变化 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期播客君君给大家分享了大类资产配置中的商品期货，以原油为例讲述了大宗商品交易的复杂性。原油交易远比宏观经济分析复杂，包含供需平衡、运输方式、地缘政治博弈以及量化交易等多重因素，普通投资者难以掌握原油交易，建议将其作为大类资产组合中的一部分，而非独立进行投机。 问：原油交易的复杂性究竟体现在哪些方面？ 君君：原油交易的复杂性主要体现在以下几个方面： * 宏观交易视角难以预测原油价格波动。地缘政治、产业趋势等宏观因素只能解释原油的价格波动，但无法预测其走势。 原油的交易框架复杂性远远超过宏观资产的复杂度。 黄金、比特币等宏观资产的定价逻辑可以用单一模型解释，而原油则需要同时理解一阶导、二阶导和三阶导的信息才能进行交易。 * 一阶导信息获取难度大。 一阶导信息指的是原油的供需平衡，包括传统原油、页岩油、OPEC 和俄罗斯的产量等。分析一阶导信息需要了解不同原油产地的开采成本、运输成本等，这些信息收集难度很大。例如，俄罗斯原油的外运通道、OPEC 内部不同产油国的成本差异、不同运输路线和运输方式的成本差异等等，都会影响原油的供给。 * 二阶导信息复杂且多变。 二阶导信息指的是对一阶导信息的修正，包括运输网络、基本面信息和产业链等方面的信息。例如，海上浮舱的数量和储存量、不同交易所交割制度的差异、原油炼化产能分布、成品油的供需和运输等等，都会对原油价格产生影响。这些信息需要每天跟踪，且信息来源的可靠性至关重要。 * 三阶导信息难以预测。 三阶导信息指的是来自量化交易、宏观基金等的影响。 量化交易利用复杂的模型和高速交易策略，对原油价格产生影响。 而像达里奥、索罗斯这样的宏观基金，甚至可以影响原油的基本面。散户投资者很难与这些机构竞争。 总之，原油交易是一个多维度、复杂的系统，需要专业的知识和技能才能进行。 普通投资者很难掌握这些信息和技能，因此建议不要轻易尝试原油交易。即使是专业交易员，也需要谨慎对待原油交易，并做好风险控制。 问：散户如何谨慎参与与原油相关的投资？ 君君：建议散户在参与与原油相关的投资时应极为谨慎，并遵循以下原则： * 避免直接参与原油期货交易：原油期货交易的复杂性极高，需要对供需结构、地缘政治、产业链等有深入了解，并具备专业交易技能和风险控制能力。散户投资者很难满足这些条件，因此直接参与原油期货交易风险极高，容易遭受损失。 * 将原油投资作为大类资产配置的辅助工具: 可以将原油相关产品（如原油 ETF）作为大类资产配置组合中的一部分，用于对冲通胀风险或增强投资组合的收益弹性。 * 关注宏观经济趋势，把握大级别投资机会: 只有在出现明显的宏观经济趋势变化时，例如由通缩转向通胀，或者出现重大地缘政治事件，才考虑参与原油投资。 * 不要盲目跟风，避免追涨杀跌: 原油市场波动剧烈，受多种因素影响，散户投资者很难准确判断市场走势，盲目跟风容易造成损失。 * 选择正规的投资渠道，避免投资风险: 部分原油现货平台存在违规操作，投资风险极高，散户投资者应选择正规的投资渠道，例如正规的证券公司或基金公司。 总而言之，散户投资者应充分认识到原油投资的复杂性和风险性，避免盲目参与，谨慎选择投资策略和产品。 本期节目要点： 03:00 大宗商品核心之原油 05:00 为什么原油的交易如此复杂？ 08:00 为什么普通人做不了原油交易？ 12:00 原油供给层面的复杂性 16:00 为什么研究原油需求很难 24:00 原油交易的专业性和复杂性，以及散户投资者参与其中的风险 28:00 原油不是宏观交易品种，而是一个微观交易品种 32:00 在进行大类资产配置时，可以将原油作为辅助工具 36:00 在通胀环境下，可以用原油相关产品对冲其他资产收益带来的损失。 40:00 再次强调原油交易不适合普通投资者 44:00 建议散户投资者将原油投资作为大类资产配置的辅助工具，并且只在出现明显宏观趋势变化时才考虑参与 播客内容仅供学习交流，播客内涉及的交易标的仅供分析使用。不构成任何投资建议或意见。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期节目君君给大家分享了固定收益类投资产品（存款和理财）的选择策略。固定收益存款和理财，根据GDP增速，建议在经济高速增长时期选择存款，在中低速增长时期选择理财。 固定收益投资即“固”和“定”，即本金安全和收益稳定，所以存款一般来说是作为长期备用金，理财呢作为短期备用金的用途，在选择理财产品时，需谨慎对待高收益产品，避免因贪图高收益而面临本金损失的风险，应优先考虑本金安全。 问：固定收益产品选择，如何平衡风险与收益？ 君君：在选择固定收益产品时，平衡风险与收益非常重要。首要考虑的是安全性，其次是收益率。 以下是几点建议： * 确定投资目标和风险承受能力：明确投资目标是解决短期资金需求还是长期储备，例如养老、医疗或子女教育，根据自身风险承受能力选择合适的理财产品。 * 区分存款和理财产品的特点：存款风险低，收益稳定，适合长期储备。 理财产品收益率相对较高，但存在一定风险，适合短期备用金。 * 了解理财产品的底层资产：高收益理财产品通常投资于信用债和专项债，风险较高。 建议选择投资于国债和优质企业债的理财产品，降低风险。 * 避免过度追求高收益：过度追求高收益可能导致本金亏损或流动性丧失。 建议选择收益率适中、安全性高的产品。 * 选择信誉良好的大型银行：大型银行的理财产品安全性相对较高，中小银行的理财产品风险较高。 * 分散投资，降低风险：不要将所有资金投入单一理财产品，分散投资可以降低风险。 总之，在选择固定收益产品时，要根据自身情况，平衡风险与收益，做出明智的投资决策。 问：理财产品波动风险的来源及规避方法有哪些？ 君君：理财产品波动风险主要有两个来源： * 政策干预和市场情绪变化导致的债市波动。 当政策发生变化，例如突然放开疫情管控或经济刺激政策出台时，市场预期会发生迅速转变，导致债券市场出现剧烈波动，进而传导至理财产品。 * 市场流动性变化导致的利率波动。 当市场上可投资资产较少，也就是所谓的“资产荒”时，资金会集中涌向债券市场，推高债券价格，导致利率快速下跌。 如果正好在利率快速下跌期间购买理财产品，就可能出现净值回撤，导致亏损。 规避理财产品波动风险的方法主要有以下几点： * 减少滚动频率。 尽量避免频繁滚动理财产品，例如三个月一滚。 可以尝试六个月一滚，甚至一年一滚，降低遇到波动的概率。 * 选择合适的滚动时间点。 尽量避开四季度和二、三季度交接的时间点滚动理财产品，因为这些时间段政策变动和市场波动风险较高。 可以尝试在其他时间段，例如一季度或五月份滚动，相对来说风险较低。 * 不要片面追求高收益。 高收益理财产品通常投资于信用债和专项债，风险较高。 建议选择投资于国债和优质企业债的理财产品，降低风险。 * 了解理财产品底层资产。 通过理财产品的收益率可以大致判断其底层资产。 超过 30 年期国债收益率的理财产品通常投资于信用债和专项债，风险较高。 建议选择投资于国债的理财产品，或者仔细阅读产品说明书，了解其投资的具体债券，评估风险。 总之，理财产品虽然风险较低，但并非完全没有风险。 要根据自身情况，了解风险来源，采取合适的规避措施，才能更好地保护本金安全，获得稳健收益。 本期节目要点： 06:10 什么是固定收益？本金安全和收益稳定。 11:40 “固”和“定”的含义分别是什么？ 18:25 如何根据经济周期选择固定收益产品？ 24:55 GDP 高速增长阶段选择存款的原因是什么？ 29:15 中国存款利率的特点是怎样的？ 37:15 理财产品的定位：短期备用金 42:40 理财产品的收益波动来源 48:50 为什么理财产品不能片面追求高收益？ 53:50 为何要警惕中小银行理财产品风险，尤其是城商行和村镇银行？ 57:20 关注地方政府债务风险，谨慎选择投资于地方债的理财产品 播客内容仅供学习交流，播客内涉及的交易标的仅供分析使用。不构成任何投资建议或意见。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期播客君君跟大家分享了中国债券市场与美国债券市场的区别以及如何分析中国债券市场。首先，美国是消费国，分析美债主要关注通胀和就业数据，因为这些数据直接影响美联储的货币政策，进而影响美债利率，中国是制造国，分析中债主要关注生产者价格指数（PPI）和采购经理人指数 (PMI)，因为这些数据反映了中国经济的生产环节其次，中国经济正处于转型期，存在新旧两套经济循环。旧经济循环以出口、房地产为主，新经济循环以新兴产业为主，中国央行的政策目标是引导经济转型，因此政策态度会根据经济数据和转型进展而变化。 问：如何根据宏观经济数据和政策判断债券走势？ 君君：根据宏观经济数据和政策判断债券走势，需要综合考虑以下几个方面： 1. 经济数据： * 中国是制造国，分析中债主要关注生产者价格指数（PPI）和采购经理人指数 (PMI)， 因为这些数据反映了中国经济的生产环节。 * 关注 PPI 和 PMI 中新旧动能的变化。例如，汽车行业的景气度可以支撑 PPI 的稳定。如果 PPI 和 PMI 出现明显下滑，可能预示着经济衰退，债券价格会上涨。 * 关注出口数据，特别是新兴产业的出口数据。如果出口数据强劲，说明新动能可以支撑经济增长，债券价格可能会下跌；反之，如果出口数据疲弱，债券价格可能会上涨。 2. 政策态度： * 中国央行的政策目标是引导经济转型，因此政策态度会根据经济数据和转型进展而变化。 * 如果经济数据显示旧经济循环过热，政府会采取措施抑制旧经济发展，引导资金流向新经济。此时，债券价格可能会下跌，因为政府收缩财政开支会导致市场融资成本上升。 * 如果经济数据显示新旧动能都出现下滑，政府会采取措施托底经济。此时，债券价格可能会上涨，因为政府的托底政策往往伴随着货币政策的放松。 * 关注政策对新兴产业的支持力度。如果政策支持力度加大，新兴产业发展前景乐观，债券价格可能会下跌；反之，如果政策支持力度减弱，债券价格可能会上涨。 3. 市场预期： * 市场对未来经济走势和政策走向的预期也会影响债券价格。 * 如果市场预期经济增长强劲，或者预期政府会收紧货币政策，债券价格会下跌。 * 如果市场预期经济增长乏力，或者预期政府会放松货币政策，债券价格会上涨。 4. 波动率： * 在波动率加大的阶段，应采取低波进的策略。 * 当市场波动较大时，债券价格可能会出现剧烈波动，投资者应谨慎操作，避免追涨杀跌。 总而言之，要根据宏观经济数据和政策判断债券走势，需要综合考虑经济数据、政策态度、市场预期和波动率等多个因素。 本期节目要点： 01:10 债券市场需要关注的两个核心要素：经济数据和政策态度 05:20 中美债券市场区别是什么 08:40 投资美债需要关注什么？投资中债需要关注什么？ 15:10 中国经济存在哪些特殊结构？ 19:00 中国央行的政策目标是什么？ 28:00 ，分析债券市场 A 阶段 走势： 经济数据线性外延，政策抑制过热，债券熊市 (例如 2020-2021 年上半年)。 31:50 分析债券市场 B 阶段 走势：老经济回落，新经济发展，政策观望，债券价格开始上涨。 35:20 分析债券市场 C 阶段 走势：新旧动能都下滑，政策托底，债券价格加速上涨 (例如 2021 年下半年 - 2022 年 4-5 月)。 38:40 分析债券市场 D 阶段 走势：经济数据不佳，政策定力，市场分歧，债券价格继续上涨 (例如 2022 年 4-5 月以后)。 42:00 中国债券市场与美债周期不同的原因：中国经济转型尚未完成，债券市场未来走势取决于转型是否成功。 49:20 讨论如何根据宏观经济数据和政策判断债券走势， 52:20 投资中债重点需要关注的指标。 播客内容仅供学习交流，播客内涉及的交易标的仅供分析使用。不构成任何投资建议或意见。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期君君给大家分享了美债投资策略，核心观点是将美国经济周期分为常态和非常态两种状态。在常态周期下，美债定价主要反映市场化定价，受经济数据驱动，对其他资产影响较小；非常态周期下，则需更多关注美联储的态度，因为美联储会采取各种措施干预经济，此时美债定价更多体现政策化，对其他资产的影响力也加大。 同时还强调了识别常态和非常态的重要性，建议投资者关注市场对美联储行动的反应，而非过度依赖经济数据。 最后，建议投资者在常态周期下关注优质美股，在非常态周期下则需谨慎应对美联储的政策变化。 问：美国经济周期如何区分常态与非常态？ 君君：美国经济周期区分常态与非常态没有一个绝对的标准， 因为每个时期的常态和非常态都会随着美国的人口结构、 经济结构以及全球经济环境的变化而发生改变。 判断美国经济周期是常态还是非常态， 最重要的是关注美联储的态度和市场的反应。 * 常态周期: 指的是经济正常运行， 不需要美联储过多干预的时期。在常态周期中， 美债的定价更多是反应市场化的定价， 也就是说经济数据是什么样， 美债就跟着经济数据走。此时美债对其他资产的影响也不大， 其他资产就自己走自己的就可以了。 判断常态周期的方法: 美联储的货币政策态度稳定， 市场对美联储的政策预期一致， 美债收益率在一定范围内波动。 * 非常态周期: 指的是经济出现极端的通缩或通胀， 需要美联储采取非常规货币政策进行干预的时期。在非常态周期中， 美债更多体现的是政策化的定价， 也就是说美联储的政策态度对美债的定价影响更大。此时美债对其他资产的影响能力会放大很多。 判断非常态周期的方法: 美联储的货币政策态度发生变化， 市场对美联储的政策预期不一致， 美债收益率出现大幅波动。 在识别非常态周期时， 最好采用右侧交易策略， 不要左侧交易。 * 不要猜测美联储下一步会做什么， 而是要看美联储每做一步， 市场是如何反应的。 * 当市场对美联储的最后一次政策行动出现正向反馈时， 就可以确定非常态周期已经结束。 在常态周期中， 美股投资者应该关注企业的盈利状况， 不要太纠结于美债收益率的变化。 * 美股是一个典型的“望子成龙” 市场， 投资者总是希望找到能够持续增长的优质资产。 * 在常态周期中， 美债收益率的波动对美股的影响并不大， 投资者应该选择那些能够抵御小幅利率波动的优质公司。 总而言之， 美国经济周期区分常态与非常态没有一个绝对的标准， 最重要的是关注美联储的态度和市场的反应。 在常态周期中， 美债收益率的波动对美股的影响并不大， 投资者应该选择那些能够抵御小幅利率波动的优质公司。 本期节目要点： 06:00 美国经济周期：常态经济与非常态经济周期 09:00 美债的锚定和锚动效应 16:00 如何识别美国经济常态和非常态周期 21:00 从常态到非常态的判断方法是什么 26:00 常态经济周期下，美债怎么看？ 30:16 如何识别常态和非常态：以新冠疫情为例 35:00 如何识别常态和非常态：寻找“尖点” 40:00 从非常态回归常态：美债投资要听美联储的 46:00 从常态进入另一个非常态：投资要听市场的 52:00 从常态进入另一个非常态：以2021年为例 58:00 常态周期下如何投资美股 播客内容仅供学习交流，播客内涉及的交易标的仅供分析使用。不构成任何投资建议或意见。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

“大炮一响，黄金万两”这个逻辑做黄金投资为什么是错的？ 本期节目和君君老师探讨了黄金投资的底层逻辑，君君老师从古代的“乱世买黄金”到现代宏观经济视角下的黄金与债券的关系，分析了影响黄金价格的主要因素，包括美联储货币政策、地缘政治风险以及美元信用变化，并指出近期黄金上涨与传统框架有所偏离。 此外，还比较了不同类型的黄金投资产品，例如金条、纸黄金和黄金ETF的投资区别。 问：影响黄金涨跌的主要因素有哪些？ 君君：黄金价格波动主要受以下经济因素影响： （1）黄金作为债券替代品 * 黄金价格波动与美国实际利率密切相关。当美国实际利率下降，代表美国政府的偿付能力下降，黄金价格就会上涨。 * 黄金可以对冲美债利息减少的风险。当美债票息下降，投资者会购买黄金来替代部分美债，以对冲风险。 * 全球主要国家主权信用风险上升时，黄金会被阶段性增持。例如，欧债危机爆发后，黄金价格出现阶段性意价。 * 美元稀缺会推高黄金价格。当美元回流美国，其他地区出现美元稀缺，非美国家政府信用会受到影响，黄金作为替代品的需求就会上升。 （2）地缘政治因素 * 地缘政治风险会导致美国改变货币政策路径，例如从紧缩转向宽松，从而推高黄金价格。 * 战争或地缘冲突会加剧黄金价格波动，因为市场预期风险上升，会导致避险需求增加。 （3）黄金投资建议 * 建议购买银行发行的金条，因为银行回购渠道更稳定，安全性更高。 * 不建议购买金店发行的金条或金饰，因为回购价格较低，交易成本较高。 * 老年人投资黄金应考虑安全性和便利性，选择合适的投资方式。 问：过去两年黄金上涨的主要缘由是什么？ 君君：近年来，黄金价格上涨的主要驱动因素可以概括为以下几点： * 全球经济结构不稳定：2023年以来，全球经济呈现出各自为政的趋势，各国经济结构都出现了不稳定因素，导致各国信用风险上升，市场避险情绪升温，从而推高了黄金价格。 * 美元流动性收紧和美元稀缺问题: 美国经济的“自生循环”特征越来越明显，导致美元回流美国，离岸美元减少，其他地区出现美元稀缺问题。非美国家需要花费更多资源来换取美元，这进一步加剧了其经济结构的不稳定性，从而增加了对黄金的需求。 * 对冲所有国家债券风险的需求: 黄金从过去主要作为美债的替代品，演变为替代所有国家债券的工具。 这是因为全球范围内，除了美债以外，其他国家的主权债券的信用风险都在上升，导致投资者寻求更安全的避险资产。 * 地缘政治风险: 地缘政治的紧张局势，例如俄乌战争等，也加剧了市场避险情绪，促使投资者寻求黄金作为避险资产。 本期节目要点： 02:00 “大炮一响，黄金万两”的底层逻辑是什么？ 04:00 黄金什么时候开始作为大类资产配置的重要一品种？ 08:00 过去黄金投资逻辑是什么？黄金如何对冲美债利息减少的风险？ 12:00 介绍对冲基金如何将黄金作为一种大类资产进行交易，并举例说明欧债危机后，黄金如何替代欧债。 16:00 黄金价格上涨与美国实际利率的关系是怎样的？ 20:00 为什么地缘政治对黄金价格影响不是主因？ 24:00 过去两年黄金价格上涨的主因是什么？ 28:00 中国黄金市场特殊性，为什么国内市场存在溢价现象？ 32:00 黄金ETF、实物黄金和纸黄金的优缺点是什么？ 36:00 实物黄金的储存成本和变现难度有多大？ 40:00 建议投资者通过实际操作来了解实物黄金的交易成本。 48:00 尊重老年人投资黄金的需求，并建议给予老年人相应的引导和帮助。 播客内容仅供学习交流，播客内涉及的交易标的仅供分析使用。不构成任何投资建议或意见。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

很多人在遗憾，如果能回到2023，那我一定拿稳标普500、纳斯达克指数或者说黄金还有美股七姐妹，可惜过去已经回不去，但未来还在。那2025重启，美股、美债、黄金该怎么选？过去的一两年美元资产暴涨的底层逻辑到底是什么？ 本期节目和君君老师复盘和展望了一下海外资产，主要聚焦在美元资产。君君老师对美股市场进行了梳理，指出了投资美股需理解的运行逻辑， 同时还分析了美元、美债和黄金的投资价值，并对比特币作为储备货币的可能性进行了探讨。 一、过去一两年美元资产暴涨的底层逻辑是什么？ 君君：过去一两年美元资产暴涨的底层逻辑主要有以下几点： * 全球主要经济体中，美国经济表现相对较好，尤其是在欧洲经济疲软，日本经济中性的情况下，美国经济的强势吸引了全球资金回流到美国市场，推高了美元资产价格。 * 美联储加息导致美元回流，全球很多国家在过去两年的加息周期中，外汇储备减少，而美国的无风险收益率保持稳定，导致资金回流美国。 * 美国推行“美国优先”政策，吸引资金回流。特朗普政府时期开始构建内部循环，减少对离岸美元的依赖，导致海外美元回流美国。 * 全球避险情绪上升，由于地缘政治风险等因素，投资者寻求避险资产，而美元作为全球主要储备货币，自然成为避险资金的首选，推高了美元资产价格。 总的来说，美元资产的暴涨是多种因素共同作用的结果，包括美国经济的强势表现、美联储的货币政策、全球避险情绪上升等。 二、2025年海外资产大概会怎么走？ 君君：2025年的海外资产配置，包括美股、美债、黄金和比特币等。 * 美股方面，虽然美股市场存在风险，但长期来看，美股仍然是优质资产。美联储具有丰富的应对金融环境和经济问题的经验，能够有效管理整个金融体系。2025年美股的调整机会可能来自于对特朗普政府政策的预期落空。建议投资者关注科技领域的投资机会，特别是半导体行业。 * 美债方面，由于美联储加息，美债收益率上升，可以考虑短期持有美债以博取收益。 但需要注意的是，高利率环境下，一些银行可能存在风险，投资美债时需要注意规避风险 * 黄金方面，2024年黄金价格上涨的主要原因是各国央行增持黄金以平衡美元回流带来的流动性缺失风险。但这种趋势在 2025 年可能不会持续，因为各国央行对黄金的储备需求有限。 此外，比特币正在逐渐取代黄金的避险资产地位。 * 比特币方面，比特币可能成为未来全球法币的替代品，取代黄金的地位。随着美元流动性收紧，比特币的价值会越高。比特币的储备结构是人民手里比政府手里多，各国可以通过开放比特币交易来获取比特币储备。 2025年最大的风险是认知风险，投资者需要保持理性，不要被市场情绪所左右，要根据自己的认知和风险承受能力进行投资。 本期节目要点： 03:00 “国运定投纳指”其实存在很大风险。过去美股真正上涨的原因你真的知道吗？ 08:00 2024年美股两次较大的调整，原因在于市场担心美联储对市场的管控能力出现问题。 15:00 2024年第三季度美股调整，市场担心美国经济衰退以及英伟达泡沫破裂等问题，这些担忧其实是过度反应，美联储有能力控制局面，美股真正的底层逻辑在于优质的资产和美联储的调控能力。 23:00 2025年美股怎么走？2025年美股的主要风险可能来自川普，市场对特朗普政府的预期过高，部分政策落地需要时间，实际效果可能不及预期。 2025 年美股的调整机会可能来自于市场对特朗普政府政策的预期落空。 30:00 2025年美股具体投资机会有哪些？2025年美股的投资机会，建议关注科技领域的投资机会，特别是半导体行业。英伟达等公司可能面临业绩波动，但长期来看仍然存在投资机会。 38:00 2025年美元怎么走？2025年美元可能仍然会维持在相对高位，投资者短期内不要动用美元资产，因为美元利率较高，可以获得较好的收益。 45:00 2025年美债怎么走？建议投资者可以短期持有美债以博取收益，但高利率环境下需要注意规避银行风险。 53:00 2025年黄金怎么走？2025 年黄金可能不是一个好的投资标的，因为2024年黄金价格上涨的主要原因是各国央行增持黄金，但这种趋势在2025年可能不会持续。 63:00 2025年比特币怎么走？比特币未来可能成为未来全球法币的替代品，取代黄金的避险地位。 75:00 为什么说投资不要轻信抖音大v？做投资需要相信金融机构的专业人士，赚好认知以内的钱。 播客内容仅供学习交流，文章内涉及的交易标的仅供分析使用。不构成任何投资建议或意见。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。

本期节目我们复盘了一下2024一年A股的交易逻辑和明年A股可能博弈的新故事，整体来说过去一年A股的市场波动主要源于金融监管政策的变化，而非宏观经济基本面。 2024年下半年，随着监管政策的调整，市场出现回暖，散户投资者重新活跃。 展望2025年，预测市场将更加多元化，机构和散户如果能紧密合作，大家的关注点可能转向中美博弈带来的主题投资机会。 回顾2024： 过去一年（2024年）A股发生的最重要的转变是市场参与主体的结构发生了十年一遇的变化。具体来说，散户，或者说投资小白，普通投资者回归了。 * 在 2015 年和 2016 年的股灾中，许多散户被消灭。 * 在 2017 年和 2018 年的结构性牛市中，由于上涨的主要是价值股，传统散户群体并不信任这些品种，所以又有一部分散户被消灭。 * 在 2019 年到 2021 年的结构性牛市中，由于定价权在机构手中，散户的声音一直被压制。 除了散户回归之外，过去一年A股监管层面也发生了重大变化，可以概括为从"金融抑制"到"重新重视金融体系的作用" 的转变。 * 2023年8月以后，中国金融体系出现了一些在全球投资者看来不太理解的逻辑。金融和实体之间一般是逆周期的关系，实体经济不行的时候，金融条件应该要放宽。 但是2023年下半年开始，中国金融体系却出现了"顺周期"操作，实体经济越往下，金融体系越不想放贷，导致了恶性循环。这主要是因为监管层对金融体系采取了强监管、严约束的措施，导致金融机构自身也不太愿意支持实体经济。 * 2023年9月以后，金融政策有所修复和纠偏，这一系列政策的核心是，监管层意识到金融体系对修复资产价格仍然要起核心作用，光靠喊话是修复不了资产价格的。 监管层开始重新重视金融体系，并采取了一系列措施来支持金融机构活跃资本市场，例如补充资本金、推出新工具等。 * 2024年，预计监管层继续改革公募基金体制，并通过个人养老金账户等方式引导资金进入资本市场。改革公募基金体制和个人养老金账户的目的是为了保证一部分长期投资者能够通过机构渠道赚钱，从而重塑投资者对机构的信心。 展望2025： 展望2025年A股市场，以下几个重点值得关注： 一、中美关系与新的投资主题 * 2025年是川普正式接任美国总统后的第一个完整年度，他的政策走向将对全球经济和A股市场产生重要影响。 * 中美之间在一些领域可能会寻求合作，例如新能源汽车、人工智能、生物医药等。这些领域既符合中国产业升级方向，也符合美国重振制造业的目标，因此有可能成为新的投资主题。 * 机构投资者可能会更加关注那些中美能够共振的主题，因为这些主题的天花板足够高，能够容纳大量的资金，并有利于吸引散户资金通过公募基金等渠道进入。 二、中国经济基本面和市场预期 * 2024年中国经济经历了压力，2025年能否触底反弹是市场关注的焦点。 * 2025年上半年市场可能会延续2024年以来的主题投资热度，下半年则需要关注经济基本面是否出现好转，以及市场预期是否发生变化。 * 如果经济基本面持续改善，市场预期转为乐观，价值投资可能会重新受到关注。 三、机构投资者与散户投资者的互动 * 散户投资者在2024年大规模回归A股市场，改变了市场的参与结构，也带来了新的挑战。 * 改革公募基金体制，拓宽个人养老金账户的投资范围等措施，有利于引导散户资金通过机构渠道进入市场，促进机构投资者和散户投资者之间的良性互动。 四、新的投资逻辑和市场节奏 * A股市场正在经历从"单一化定价"到"多元化定价"的转变， 新的投资逻辑和市场节奏正在形成。 * 投资者需要关注新的投资主线和市场节奏的变化，避免陷入过去的思维定式。 * 2025年A股市场可能会出现主题投资和价值投资交替轮动的局面， 投资者需要灵活应对，才能获得更好的投资收益。 总而言之，2025年A股市场投资者需要密切关注中美关系、中国经济基本面、机构投资者与散户投资者的互动、新的投资逻辑和市场节奏等因素，才能把握市场脉搏，获得理想的投资回报。 本节目仅供参考，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。 本期节目要点： 01:40 2024年A股市场经历了较大的波动，包括年初的小盘股股灾和5月到9月的持续下跌。 03:45 A股的市场波动主要受金融监管环境影响，而不是业绩或宏观经济因素。 05:30 正常的金融和实体之间应该是逆周期的关系，实体经济不景气时，金融环境应该放宽。但2023年下半年开始，中国金融体系却出现了“顺周期”操作，实体经济越往下，金融体系越不想放贷，形成了恶性循环。 12:30 2023年底2024年初，监管层针对量化基金采取了强监管措施，导致市场流动性进一步下降，最终引发小盘股股灾 17:10 2024年9月以后金融政策的修复和纠偏，监管层开始重新重视金融体系的作用，并采取了一系列措施来支持金融机构活跃资本市场，例如补充资本金、推出新工具等。 21:20 散户回归是2024年A股市场十年一遇的重大变化，它改善了过去单一的定价结构，为市场带来了新的活力，资本市场需要散户，因为散户是慢牛的核心竞争力。 28:50 未来市场仍然是机构主导的市场，散户和机构需要团结起来，共同把流动性做起来 38:40 展望2025年A股市场，2025年是川普正式接任美国总统后的第一个完整年度，他的政策走向将对全球经济和A股市场产生重要影响。中美关系将是2025年A股市场最重要的变量之一。 48:10 建议投资者可以关注关注中美之间可能存在的合作领域，例如新能源汽车、人工智能、生物医药等，这些领域有可能成为新的投资主题。机构投资者可能会更加关注那些中美能够共振的主题，因为这些主题的天花板足够高，能够容纳大量的资金，并有利于吸引散户资金通过公募基金等渠道进入。 54:00 2025年上半年市场可能会延续2024年以来的主题投资热度，下半年则需要关注经济基本面是否出现好转以及价值投资的机会。 60:00 2025年A股市场可能会出现主题投资和价值投资交替轮动的局面，投资者需要灵活应对。 节目主理人：君君 节目制作人：小安 【投知君君】是一档用金融视角解读世界底层逻辑的播客。我们相信，金融不仅是一堆数字和图表，它是全球经济脉搏的真实写照，是背后权力、欲望和趋势的投影。欢迎大家关注我们，也欢迎听众朋友搜索添加我的微信：touzhijunjun，聊聊你的看法。