富贵悠悠聊财经

录制时间：2026/05/18 星期六🎧 收听建议💾 持有存储芯片（美光、闪迪等）或正在考虑追高的半导体投资者🇺🇸 关注美股CPI/PPI通胀数据、联储政策与国债收益率突破的宏观交易者🤖 对AI全产业链（数据中心、光模块、电力、氢能、太空）长期配置感兴趣的听众📊 纠结于个股选股还是行业ETF、想了解杠杆ETF损耗的资产配置者🧠 认同"投资到最后是人性与认知"、希望建立交易系统的理财者⚡ 关注电池、矿产、核能等AI上游能源需求爆发的产业投资者💡 本期概要本期为悠悠首次单口直播，从存储芯片的拥挤度与波段操作讲起，深入剖析上周美股大跌的宏观触发因素——战争通胀、Waller（沃勒）上任、联储历史级分裂、国债收益率突破关键点位；分享个人"分仓+ETF"的持仓纪律与AI全产业链配置思路；驳斥自媒体对"新联储主席上任市场必跌"的统计谬误；最后延伸至AI生产力革命对电力需求的指数级拉动，以及电池、矿产、重型机械等上游环节的景气逻辑。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 存储芯片：基本面向好但拥挤度极高存储基本面无问题，美光、闪迪、三星、海力士均签下多年长期协议，投行估值体系从PB切换至PE戴维斯双击推动近一个月股价猛涨，踏空资金涌入，斜率过高不建议追高，可考虑在震荡区间做波段，等待新筹码成本区形成及超预期利好（如美光6月财报）03:06 | 投资哲学：交易到最后是人性与认知的映射投资反映人的本性、认知结构、情绪稳定性；收益率曲线是这些因素的综合体现市场不是开盲盒或数学题，而是人性、社会、科技、政治、周期交织的复杂系统既要向上生长（保持学习、开放心态、避免路径依赖），也要向下扎根（敬畏周期、认知风险、观察情绪）06:00 | 交易纪律：犯错、分仓与ETF犯错极其正常，不要自我批判，总结教训后迅速move on拿得住的前提是基本面确信，但需避免从"笃定"滑向"自负"，中间的fine line很难判定严格分仓是长期持有的关键；怕踏空又怕拿不住时，用行业ETF替代个股07:26 | ETF的优势与杠杆ETF的陷阱ETF自动去弱存强，帮助规避"卖强补弱"的人性弱点买ETF只需判断行业前景与估值舒适度，无需操心个股执行风险（如ASTS卫星发射爆炸）TQQQ等两倍杠杆ETF因每日再平衡机制，长期损耗巨大（约每月10%），不适合长期持有09:39 | 上周大跌复盘：通胀、联储与国债的共振4月CPI/PPI首次反映战争导致的能源供需错位通胀期货市场将2026年降息概率定价为0，甚至开始定价加息预期十年期国债跳升至4.5%+，30年期突破5%（2007年以来新高）Waller（沃勒）历史投票记录鹰派，市场不信其"AI通缩论"的鸽派表态联储极度分裂：4月会议4人反对保留宽松偏向措辞，为近30年最分裂投票半导体拥挤度达历史90%+分位，多因素叠加触发调整13:15 | 后市展望：宽幅震荡与关键点位通胀压力不会迅速解除（化工厂重建需数月乃至半年以上）Waller在6月联储会议前难以给出清晰方向标普7400是关键支撑，跌破则看7100-7200（约再跌4%）基本面（AI财报强劲、大厂capex实打实注入）与宏观负面交织，预计宽幅震荡至6月会议15:37 | 金融环境收紧的三层传导大厂自由现金流见底，发债成本随基准利率抬高若进入加息环境，企业生产成本上升，盈利受损折现率（分母）抬高，未来现金流折现至今的股价下降16:55 | 辟谣：新联储主席上任≠市场必跌自媒体"新主席上任市场大跌"是统计把戏：截取足够长时间段，任何时期都会出现大跌市场本质是单边与震荡的交替，恐惧不确定性才是下跌根源18:10 | 持仓全景：围绕AI主轴的板块配置AI链条：存储（比重最高）、光模块、数据中心（Oracle等，capex递减+收入递增）加密：稳定币能源：氢能（业绩可能更快爆发）、核能/SMR（高盛预计2030年发力）、独立电力供应商（CEG、VST）其他：太空板块、白银/工业金属、物理AI特斯拉：核心跟踪销量（欧洲/中国），若趋势持续则加仓；技术能力不担心微软：基本面被严重错杀，AI难以替代其复杂业务系统23:23 | 比尔盖茨减持微软：创始人的认知盲区盖茨自1986年上市持有49%至今持续减持，若持有至今值1.5万亿美元创始人减持原因多样（资金需求、分散风险、认知盲区），不代表公司前景恶化24:56 | AI浪潮：不要线性推测科技，生产力释放才刚开始AI agent发展速度指数级，超出去年全行业质疑不必过度担忧失业：每次科技革命后人类会开疆拓土创造新岗位（如月球数据中心）AI极大提升企业执行力，消除沟通损耗，带来电力需求几何级数增长27:27 | 上游景气：电池、矿产与重型机械电池板块：美国本土供应链滞后，移动自动化设备依赖储能，四月底可配置上游矿产：美国矿产自主化推动本土开矿，但环保审批与开采流程长，关注执行风险传统重型机械（如Caterpillar）：新领地开发与算力中心建设带动需求，进入景气长周期31:09 | 复盘的意义：心中有逻辑，操作有底气复盘虽似后视镜，但理解涨跌背后的逻辑能增强操作底气欢迎星球留言补充观点，坚持每日复盘🔑 核心观点摘录"投资交易到最后拼的当然技巧是非常重要的。但是最后其实投资交易都是反映的我们这个人的本性。""市场本质上来说不是一个开盲盒的过程，也不是一个数学题。他其实更多的就是说他是人性，社会的发展，科技、政治还有周期交织在一起一个很复杂的系统。""投资它是一个既要向上生长，也要向下扎根的事情。""很多时候投资交易中最大的敌人真的不是市场，而是自己。""犯了错就总结错误，总结教训，然后迅速move on。""你一方面你要足够笃定，但是一方面你又不能足够笃定到自负，那这个fine line就很难判定。""ETF能帮助我们规避掉人性中经常会犯的一个操作上的问题。就是我们经常会习惯性的卖掉强者，然后去补弱的。""市场本质上它就是需要调整。""你只要截取一段足够长的时间，它的回撤中位数和那个帖子里面说的回撤中位数是一样的，没有差异。""人类的智慧真的是非常有限的，我们可能很多的决策都需要一边走一边去看。""AI带来的这个生产力的释放，可能其实刚刚才开始。""它中间一定会出现一些估值的剧烈压缩。然后有一些公司发现是一个骗子公司……然后大家重新聚焦于那些有生产力的真实的财务数据的公司。"📚 拓展阅读戴维斯双击（Davis Double Play）：基本面改善同时估值体系提升，推动股价获得业绩与估值的双重放大；本期用于描述存储板块从周期股PB估值切换至成长股PE估值的过程Waller（克里斯托弗·沃勒）：2026年就任美联储主席，此前为美联储理事，历史上奉行鹰派货币政策立场，市场对其"AI通缩论"的鸽派表态存疑TQQQ：ProShares发行的三倍做多纳斯达克100指数ETF，因每日再平衡（Daily Rebalancing）机制产生路径依赖损耗，长期持有面临显著的波动率衰减（Volatility Decay）SMR（Small Modular Reactor）：小型模块化核反应堆，高盛预测约2030年左右开始发力；被视为未来数据中心与工业领域基荷电力供应的重要方向ASTS：AST SpaceMobile，卫星直连手机通信公司；本期作为个股执行风险案例（卫星发射爆炸），论证ETF分散此类风险的优势Capex（Capital Expenditure）：资本性支出；本期用于描述科技大厂在AI基础设施（数据中心、算力集群）上的巨额投入，及其对产业链的实打实资金注入自由现金流（Free Cash Flow）：企业经营活动产生的现金流减去资本支出；本期指出大厂自由现金流见底，未来需依赖发债融资，利率环境直接影响其扩张能力长期协议（Long-Term Agreement）：存储厂商与客户签署的多年承诺需求订单；是本轮存储行业周期性减弱、估值体系切换的核心依据👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/29 星期五🎧 收听建议🇨🇳 持有A股仓位、纠结于减仓或抄底时机的波段投资者📉 关注科创50与创业板支撑位破位及反弹诱多风险的短线交易者🔍 对A股筹码结构、主力出货节奏与"龙队"动向感兴趣的市场观察者📊 跟踪半导体（封测/CPU/玻璃基板）、商业航天等板块缩圈行情的题材参与者🇺🇸 关注纳斯达克波动率飙升与美股AI板块拥挤度风险的跨市场投资者🧠 对止损纪律、空仓心态与"活得久才有复利"理念有共鸣的理财者💡 本期概要本期富贵单口复盘本轮A股行情从3月23日抄底到5月15日清仓的完整心路历程，重点剖析5月14日转折性阴线与昨日"骗炮"拉升的筹码结构含义；从科创50、创业板的技术位（斐波那契回撤、20日线、布林中轨）出发，预判六月乃至七月的回调深度；驳斥"看K线无用论"，强调A股筹码博弈本质大于基本面逻辑；拆解华为"掏理论"仅为高端封装的舆论操控，警示散户不要在指数下跌期幻想逆势个股；并以美股纳斯达克拥挤风险与龙队（国家队）二月初即开始出货的历史节奏，论证A股资金如何先于全球市场完成回调与带血筹码的收割。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 操作复盘：从200均线抄底到板块轮动3月23日上证指数跌破200均线时喊抄底，随后反弹又遇4月初大跌，二次抄底后基本满仓操作期间轮动做过玻璃基板、CPU、半导体封测、量子计算、Strong One（半导体次新股）等多个板块，大部分个股盈利01:28 | 5月14日转折点：预判节奏偏差导致操作变形5月14日大跌后，当晚星球群预判15日"先拉伸诱多再下杀"，但实际走势为"先杀后拉再杀"，节奏偏差导致当天心存侥幸未开盘即割下午清仓后，观察到场外资金指标及日韩股市强势，但主力选择高开低走、无抵抗下跌，一根标志性阴线确认筹码结构已坏03:09 | 今日走势：平开下杀与尾盘抄底信号干扰昨日探底回升V型反弹，今日平开（仅高开一点点）后一路下杀，盘中虽有抄底反弹但无济于事下午1点半左右模型指标临近触发"提桶"信号，尾盘大量资金抄底将盘中信号冲没；但收盘后另一模型因子触发，仍判断应该离场05:09 | 骗炮行情：反弹诱多与散户心理陷阱前天提示"时间差不多了"，昨日拉升是典型的"骗炮"，让散户幻想"回到5月15日"等一个舒服位置跑路，但主力绝不会给舒服走人的机会中证1000五月月线基本持平，但多数散户账户已亏损；指数下跌过程中不要试图寻找逆势上涨的板块06:14 | 逆势操作的陷阱：商业航天与半导体的点名警示点名商业航天、半导体等前期热门板块，强调"不愿意休息就是因为贪"；没有体系的散户至少应做到"管住手"犬哥在群内反复强调休息，A股及所有资本市场中"活得久"才能做出超额收益，复利前提是活下来08:11 | 技术位分析：科创50与创业板的支撑与空间科创50今日跌至20日线，破掉第一个斐波那契回撤位，尾盘触碰20日线后反弹；同时触及布林线中轨创业板昨日最低点触及第一根斐波那契支撑；判断下跌空间仍有，回调偏浅因为"你们还没有割肉"10:33 | A股博弈本质：筹码结构大于基本面与政策A股核心驱动力是筹码结构而非基本面或宏观；一旦主力决定回调，除非"924"级别政策利好，否则"天王老子来了也改变不了"华为"掏理论"仅为高端封装技术，海外大厂均在推进，国际交流会上空口无凭，大资金借舆论套人11:53 | K线与筹码：对"看K线无用论"的反驳针对"看K线的90%都是骗子"的论调，强调在A股环境下K线极其重要，公募基金经理水平稍高者无不看K线A股重中之重是资金博弈与筹码博弈；5月15日清仓后至5月25日科创50仍在涨，存在赚钱效应，但上周开始极致缩圈12:29 | 缩圈行情：从普涨到极致分化的末端标志资金缩圈至国产链十几二十只龙头，是行情末端标志；即便拿半导体票也不一定涨，上周下半周开始"变得非常难挣"散户特征：行情来时不敢出仓，行情结束还想继续做；富贵5月15日离场时明确表示"后面的赚钱机会留给你们"，不恋战最后三瓜两枣14:42 | 后市判断：调整未完，六月七月延续回调预判整个六月份均为回调期，甚至可能延续至七月份；提前两个月即预判五月底六月初行情结束"先跌先见底，晚跌晚见底"：先跌的板块（如有色）可能先企稳，后跌的科创50、创业板晚见底15:27 | 美股联动：纳斯达克风险与创业板映射纳斯达克100期货约30500，十日线29600、20日线29000，若美股跌10%属完全可接受范围；拥挤度越高，波动率越高创业板是美股AI产业链的映射，若美股下跌A股绝对跟随，特别是创业板；A股资金聪明，先于全球主要指数回调17:22 | 时间节点验证：5月13日见顶与历史节奏中证500/1000月线出现吊颈线；越南指数跌破30日线；实际5月13日A股整体已见顶，科创创业拖到近日龙队（国家队）二月初即名牌出货，1月26日中证1000拉出阶段高点；美股真正破位在三月份，A股操盘手预判领先20:17 | 操盘节奏：龙队出货与带血筹码的收割逻辑龙队目前筹码足够、卖得差不多，场子需要热起来以迎接后续大块头上市；当前应防范外部风险与主力"闷杀"动作A股先于全球回调，待其他股市下跌后顺势再跌一波，割掉散户带血筹码，再低位吸筹，这是主力标准动作🔑 核心观点摘录"买要买在别人前面，跑也一定要跑在别人前面。""在指数下跌的过程当中，不要试图去寻找能够上涨的板块，觉得自己能够逆势上行……你有开心的时候，你就有哭的时候。""一旦A股决定了要回调，基本上是天王老子来了也改变不了的事情。""A股基本上就是博弈……筹码之间的博弈，就是资金的博弈。""该休息的时候休息一下……行情好的时候胆子大一点，行情结束了还想继续做，这个是大忌。""散户其实经常是这样子，明明行情来了，他也不敢出仓……然后等行情结束了，然后还想继续做。""先跌先见底，晚跌晚见底。""点位是可以模糊的，但是你的节奏是要清晰的。""调整就没有意义……因为你们还没有割肉。""A股会引领全球，A股的资金实在是太聪明了，一定会先于全球的其他的主要国家的指数先做回调。""所有的在股市里面不愿意休息，本质上还是贪念太重了。""活的时间够长，你才能够做出超额的收益出来……如果你活不下去也就无从谈起了。""被揭开弱点是很难过的，但正因为弱点被发现，你才有机会去修剪它，去改进它。"📚 拓展阅读斐波那契回撤（Fibonacci Retracement）：基于黄金分割比例（0.236、0.382、0.5、0.618等）的技术分析工具，用于判断回调或反弹的关键支撑/阻力位；本期用于分析科创50与创业板的下跌目标位200日均线（200-Day Moving Average）：长期趋势的重要分水岭，股价跌破此线通常被视为牛熊转换或中期趋势走弱的信号；3月23日上证指数跌破该线后触发抄底判断布林线中轨（BOLL Middle Band）：布林带指标的中轨通常为20日移动平均线，股价触及中轨时的反弹或跌破，常作为趋势延续或转折的参考；科创50今日触及中轨后尾盘反弹波动率与降波（Volatility & Volatility Crush）：期权术语，"升波"指波动率上升（价格剧烈波动），"降波"指波动率回落；富贵观察到科创50今日大跌后反而开始"酱波"（降波），暗示短期情绪释放吊颈线（Hanging Man）：K线形态之一，出现在上涨趋势末端，下影线较长、实体较小，预示上方抛压沉重、趋势可能反转；本期用于描述中证500/1000的月线结构龙队（国家队）：市场口语，指以中央汇金、证金公司、社保基金等为代表的官方背景资金；其动向被视为A股政策底与市场底的重要风向标股指期货/期权Put：看跌衍生品工具，投资者持有股票同时买入Put或开立空单，用于对冲下行风险；富贵5月15日清仓后明确持有空单与Put，表达对后市的看空态度👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/23 星期六🎧 收听建议🏦 持有港美股账户、面临存量清退与税务申报的投资者🇺🇸 关注美股标普八连涨后走势与AI板块拥挤风险的交易者🇨🇳 在A股缩圈行情中寻找操作节奏的短线及波段投资者🚀 跟踪SpaceX IPO与商业航天产业链太空叙事的长期布局者💰 对跨市场仓位管理、止损纪律与现金价值有困惑的理财者📚 对行为经济学与《思考快与慢》在投资中应用感兴趣的听众💡 本期概要本期富贵与悠悠双主播对谈，前半段聚焦国内对富途、长桥、老虎证券的存量清退与境外投资所得税务申报，提示监管数据颗粒度与合规必要性；中段复盘美股标普八周连涨背后的割裂行情——AI基建半导体恒强与宏观利率高压并存，以及A股缩圈抱团、筹码结构主导走势的特征；后半段深入投资心态与纪律，以满仓铀矿ETF转黄金的案例剖析风险暴露与止损难题，推荐《思考快与慢》中的损失厌恶与展望理论；最后详解SpaceX IPO三大业务TAM估值逻辑、星舰V3发射进展，并延伸至A股商业航天板块的投资策略与ETF优势，以对A股、港股、美股及金属板块的下周展望收尾。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 境外券商清退：监管逻辑与税务申报国内开始对富途、长桥、老虎证券进行存量清退，部分投资者已收到税务局境外投资所得申报通知监管对三家罚款额度不同，侧面印证其掌握详细的用户量与资金存量数据建议收到通知者如实申报，不要心存侥幸；交税是公民义务，也是财富回馈社会的流动机制清退影响偏负面：不少投资者持有港股（中概互联），两年内出清可能带来市场抛压05:36 | 美股复盘：八周连涨下的极致割裂标普500录得2023年以来最长八周连涨，但过程惊险，每日波动剧烈宏观背景恶劣：美伊悬而未决、通胀压力仍在、十年期美债突破4.6%、30年期突破5%（2027年以来新高）企业盈利面极强：AI板块成长率超27%，NVIDIA、Zoom、Ross、沃尔玛财报亮眼资金避险性追逐成长：软件板块资金缓慢流入，但资金高度集中于AI基建半导体沃尔玛因必选消费属性业绩好反而被抛售，反映市场对经济疲弱的担忧10:13 | A股视角：缩圈、筹码结构与高开低走A股与美股类似，资金极致缩圈至国产链十几二十只龙头，是行情末端标志本周一至三反弹，周四借霍尔木兹海峡利好超级大高开，但十点半后一路下杀A股核心驱动力是筹码结构，而非基本面或宏观；主力常借利好拉高出货一旦A股决定调整，除非类似"924"级别消息，否则天大的利好也难改短期走势14:07 | 跨市场纪律：美股不投机、A股做波段美股奖励基本面，想跑赢指数很难，不要太投机于小票；A股资金市特征明显，波段超额多案例：朋友满仓铀矿ETF（URNM）后转黄金，本质仍在资源类风险暴露中，未切换资产类型高波动性板块（铀矿、有色）不宜梭哈；看错后应全部止损，持有现金拥有选择权现金很有价值，保留现金降低调仓执行风险；杠杆不排斥，但核心风险在于看错后不止损18:29 | 行为经济学：损失厌恶与活得久推荐《思考快与慢》：人总是高估已拥有的东西，导致止损格外困难丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基的展望理论，直接驳倒经济学"完全理性人"假设投资中弱点被揭开虽难受，但唯有发现弱点才能修剪改进，形成适合自己的系统复利的前提是活得久；卡尼曼因搭档早逝而独获诺奖，说明积累需时间兑现27:05 | 心态案例：涨跌都难受与满仓概念黄金投资者案例：涨了仓位不够难受，跌了有仓位也难受，交易准则完全跟着市场走对带杠杆者而言，80%仓位即满仓；对极度激进者，200%杠杆仍可能觉得不够若情绪波动极大，可考虑将难题交给基金经理，转移负面情绪30:22 | SpaceX IPO：万亿叙事与估值水分SpaceX正式申报IPO，目标估值1.75万亿美元，市销率约100倍三大业务TAM：AI（26.5万亿）、Connectivity（1.6万亿）、Space Launch（3700亿）Starlink宽带与移动业务TAM隐含"卫星替代所有地面基础设施"的极端假设，水分巨大纳斯达克100为SpaceX开特例：上市15天后可纳入指数，短期或有被动资金买入星舰V3发射基本成功：完成一级推送、二级分离、释放20余颗模拟载荷，高温载入未解体34:58 | 商业航天：A股映射与ETF策略A股商业航天分海外链（SpaceX相关）与国产链，当前更应关注SpaceX链条技术路径遵循"引进—配套成熟—自有品牌崛起"的特斯拉模式太空是除芯片外大国竞争不容有失的领域，政府必然砸钱，长期板块必有表现ETF优势：分散个体公司技术/政策/执行风险；自动去弱存强，克服人性损失厌恶A股行业主升需足够市值容量容纳机构抱团；散户买不了的高价股反而易延续行情40:27 | 下周展望：A股回调、美股风险与金属波动A股：大牛市未结束（化债与科技国产替代未完成），但政府控节奏求慢牛；指数回调30%左右可逢低吸入，先回调先企稳美股：美伊协议不确定性仍在、下周无大公司财报护体、VIX低位压抑、高收益债利率上升；企业融资成本抬高是中期风险点鲍威尔就职讲话：强调AI通缩效果与缩表3000-5000亿信号，但FOMC割裂，政策落实且走且看债券波动率指数MOVE可替代VIX作为风险观测；美伊传闻已令市场麻木，建议不见兔子不撒鹰🔑 核心观点摘录"只要收到了税务局的通知，你就老老实实的去税务局如实的申报，不要做任何的隐瞒。""交的税越多说明你挣的就越多……财富通过某种方式回馈给社会，然后在社会中流动起来，可能在某些阶段可以benefit更多需要这笔钱的人。""美股说到底还是一个奖励公司基本面的市场……疫情期间有很多票被炒上天，然后被按在地上好多年都起不来。""A股最重要的是筹码结构……一旦A股决定了要开始做一个调整，所有的基本面逻辑，哪怕你有天大的利好消息，也很难去改变整个A股短期的走势。""从一个苹果换到一个橘子，都是在吃水果……你的风险暴露仍然是类似的，这个动作并没有减少你亏钱的来源。""你手上没有现金，你就拥有一个对更好资产的选择权……现金是很有价值的。""人类对于短期总是过于乐观，而对于长期总是不够乐观。""如果你是因为短期去买这个股票，那你短期的因素变了你就要走。如果你是长期去买股票，那你的做法就要去符合你长期的逻辑。""SpaceX对TAM的预估它一定是有水分的……它天然就一定会去扩大它的预估。""散户买不了的东西才是好东西……连续翻三倍以上的股票，普遍一手8到30万，大多数散户买不起，反而越涨越高。""所有的在股市里面不愿意休息，本质上还是贪念太重了。""活得久一点才有可能有复利……前期的很多积累可能在最后才能被市场认可。""被揭开弱点是很难过的，但正因为弱点被发现，你才有机会去修剪它，去改进它。""行情不好了你就休息，行情好的时候你再开始做。"📚 拓展阅读TAM（Total Addressable Market）：总可触达市场，IPO文件中描述业务理论市场天花板的指标；SpaceX将其Connectivity业务TAM定义为全球固网+移动数据总盘子星舰V3（Starship V3）：SpaceX新一代完全可重复使用超重型运载火箭，本次发射成功释放模拟卫星载荷，为后续星舰HLS登月版本验证关键能力高收益债券指数（High Yield/Junk Bond）：反映基本面质量较弱企业信用债价格走势；价格下降意味着利率水平上升，融资成本抬高MOVE指数（Merrill Lynch Option Volatility Estimate）：美银美林债券波动率指数，常被视为债市版本的VIX，用于观测利率波动对市场的潜在冲击《思考快与慢》（Thinking, Fast and Slow）：丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基合著的行为经济学经典，提出系统1/系统2思维、损失厌恶、展望理论等概念展望理论（Prospect Theory）：心理学对经济学"完全理性人假设"的直接驳倒，揭示人在面对收益与损失时的非对称风险偏好👥 找到我们富贵：公众号：Plutus004微博：Plutus007微信/知识星球：PlutusMercury悠悠：知识星球：悠悠的见闻（4677155）在小宇宙查看该单集文稿

录制时间：2026/05/25 星期一🎧 收听建议🚀 对商业航天与太空经济产业链投资布局感兴趣的听众📡 关注SpaceX IPO及卫星互联网赛道估值逻辑的投资者🛰️ 想了解ASTS与Rocket Lab等太空个股基本面与风险点的交易者🌙 关心中美登月竞赛与阿尔忒弥斯计划进程的太空爱好者💰 探索长期叙事投资与短期估值波动平衡策略的理财者💡 本期概要本期悠悠深度拆解太空板块投资逻辑，从NASA阿尔忒弥斯计划与中美登月竞争的大背景切入，分析SpaceX S-1文件披露的万亿级TAM叙事与估值水分，重点对比ASTS与Starlink的技术路线差异及执行风险，同时探讨Rocket Lab在发射市场的"专车"定位与国防价值。后半段延伸至美股投资纪律、A股与美股玩法差异，以及如何在高科技板块中平衡长期信仰与短期波动。⏱️ 时间轴与要点00:00 | 太空板块：为何现在值得配置太空叙事独立于半导体与AI，可对冲账户风险，平滑波动NASA阿尔忒弥斯二号成功绕月，SpaceX星舰V3完成首飞（124米高，推力9240吨，人类最强）中美重启登月竞赛三大驱动力：技术成熟（可重复使用火箭）、地缘政治升温、火星深空跳板需求06:00 | 登月计划：从"去一次"到"住下来"阿波罗时代目标仅是抵达，如今目标是建立可长期驻留的月球基地与太空数据中心NASA SLS火箭（波音）、猎户座飞船（洛克希德·马丁）、欧洲服务舱（空客）构成核心系统，飞船具备更高自主运算能力月球南极永久阴影区水冰可分解为液氢液氧，成为战略资源与深空"加油站"；按太空法则，先占领者拥有管辖权阿尔忒弥斯计划时间线调整：三号任务延后至2027年（不载人对接测试），四号任务目标2028年载人登月，2032年建永久基地；月球门户空间站已放弃15:00 | SpaceX IPO：万亿叙事的估值水分SpaceX递交S-1，目标估值1.75万亿美元，对应市销率94倍；第三方DCF现实估值约1.22万亿，较目标低30%三大业务TAM：AI（26.5万亿）、Connectivity（1.6万亿）、Space Launch（3700亿）Starlink宽带（8700亿）与移动业务（7400亿）TAM隐含"卫星替代所有地面基础设施"的极端假设，水分巨大纳斯达克100为SpaceX开特例：上市15天后可纳入指数，短期或带来被动资金买入25:00 | ASTS：太空基站的技术路线与执行风险基于SpaceX移动连接7400亿TAM倒推：1%市占率=74亿收入，12倍PE对应股价228美元；5%市占率对应股价超1000美元（未考虑稀释）技术路线差异：ASTS走"大卫星"路线（Bluebird天线693平方米，相当于两个篮球场），通过beam forming让标准手机无需改造即可直连；Starlink走"小卫星+数量"路线，需改造手机终端ASTS核心优势：与地面电信运营商合作（AT&T、Bell等），用户无感切换；政策与技术风险已解除，当前主要矛盾是执行风险（发射进度）6月SpaceX猎鹰九号发射至关重要，若成功将修复执行风险定价；年底目标发45-60颗卫星，账上30亿现金短期够用，但可转债与未来增发稀释可能使目标股价打6-8折40:00 | Rocket Lab：发射市场的"专车"与国防价值定位：SpaceX是"高铁/公交"（大载荷拼车），Rocket Lab是"专车"（灵活专属发射，时间成本占优）国防价值：美国国防部需要第二供应商，避免单一依赖SpaceX的战略风险；日本、澳大利亚等国因政治风险选择RKLB作为非美国发射选项中子火箭（Neutron）若年底首飞成功，将填补中型载荷市场真空（运力低于猎鹰九号、高于现有Electron，可重复使用）垂直整合能力（太阳能电池板、复合材料、控制系统）构成护城河，组件竞争对手也会采购48:00 | 投资纪律：长期叙事与短期波动高科技板块"三年定律"：短期过度乐观→估值压缩→重新出发；所有大厂（苹果、亚马逊、谷歌）历史上都经历多轮三年周期区分短期交易与长期持仓逻辑，买入时需明确"为什么买"：短期因素变了就要走，长期逻辑未变则聚焦解决核心矛盾太空板块ETF：UFO、NASA（代码）；个股：RDW、LUNR（高投机性）；RDW大股东AE清仓后反而迎来新资金流入55:00 | 跨市场观察：个股观点与仓位管理A股 vs 美股：A股需果断做波段，美股走牛周期长不要轻易下车；科技大厂（Amazon、谷歌、纳指）可长期持有，略掉短期噪音特斯拉：FSD技术不是关键，销量回暖才是股价基石；英伟达市值过高，弹性角度不如台积电；微软被误杀但左侧个股风险大，通过IGV ETF表达软件板块观点现金选择权：保留现金降低调仓执行风险；杠杆不排斥，但核心风险在于看错后不及时止损财报避险：对基本面无把握的小公司（如FLNC、EOSE），财报前选择躲避，财报后日内回调再介入🔑 核心观点摘录"太空板块比较独立于现在很热门的半导体AI板块，所以它有可能可以走一些独立的行情。""谁能够先在月球南极越靠近水源的地方去建立自己的科考站，谁就能在升空经济和太空的法律秩序上握有先机。""对于这一类的公司，对于这一类的项目，你就不能看它的利润。利润反而对于这类公司是不重要的。""SpaceX对TAM的预估它一定是有水分的……它天然就一定会去扩大它的预估。""ASTS大卫星的技术门槛和SpaceX走的是不一样的……它通过精确计算每个单元的发射的相位，让所有的信号在目标的手机位置叠加增强。""一个真正的好的大的市场，它是永远不可能只有一个玩家的。有竞争未必等于是一件坏事儿。""Rocket Lab相当于一个专车……美国国防部需要维持第二供应商的能力。""人类对于短期总是过于乐观，而对于长期总是不够乐观。""如果你是因为短期去买这个股票，那你短期的因素变了你就要走。如果你是长期去买股票，那你的做法就要去符合你长期的逻辑。""你一个10万块钱的盘子每年做到100%，不如一个100万的盘子每年做到10%几。而10%几的收益率一定是比百分之百的收益率要简单的。"📚 拓展阅读阿尔忒弥斯计划（Artemis Program）：NASA主导的重返月球系列任务，目标2028年前后实现载人登月并建立永久基地在轨加注（Orbital Refueling）：航天器在地球轨道接收燃料补给的技术，是深空任务经济模型变革的关键，也是星舰HLS登月前必须验证的核心环节TAM（Total Addressable Market）：总可触达市场，IPO文件中常用于描述业务理论上的市场天花板，SpaceX将其Connectivity业务TAM定义为全球固网+移动数据总盘子星舰HLS（Starship Human Landing System）：SpaceX为NASA阿尔忒弥斯计划改装的载人登月舱版本，需在轨加注后才能前往月球Bluebird卫星：ASTS部署的巨型相控阵天线卫星，单颗天线面积达693平方米（相当于两个篮球场），由数万个独立天线单元组成，可在太空展开并维持精确几何形状中子火箭（Neutron）：Rocket Lab研发的可重复使用中型运载火箭，目标填补猎鹰九号以下、Electron以上的中型载荷市场真空金穹顶计划（Golden Dome）：美国国防部导弹防御系统项目，ASTS已入选参与，政策风险基本解除Raptor 3发动机：SpaceX星舰使用的全流量分级燃烧发动机，成本较初代大幅下降，使可重复使用火箭的经济性成为现实月球南极水冰：永久阴影区发现的冰层，可电解为氢氧火箭燃料，是月球基地与深空加油站的核心战略资源👥 关于主播悠悠：专注美股与全球宏观，偏好科技股与叙事驱动型机会，本期深度拆解太空经济产业链与SpaceX IPO估值逻辑，持续跟踪ASTS与Rocket Lab等太空基础设施标的。在小宇宙查看该单集文稿