早上好，欢迎收听彭博新闻。现在我们来回顾一下昨日的全球财经和时事动态。 一、中东局势与停火协议 * 停火宣布与进展：美国总统特朗普宣布以色列和伊朗之间已经达成停火协议。随后，以色列总理内塔尼亚胡也确认以色列同意了由特朗普宣布的停火协议，成为第三个同意停火的方面。伊朗方面表示，除非受到攻击，否则不会开火。 * 停火后的冲突：尽管宣布了停火，但双方仍在交火。以色列指责伊朗再次发射导弹，导致以色列北部响起警报。以色列国防部长指示军方对伊朗的违反停火行为进行强力反击。据报道，停火生效后，伊朗曾发射导弹，导致以色列有4人死亡，这是以色列在一周内最高的死亡人数。伊朗方面试图与停火后发射的导弹划清界限。 * 停火的脆弱性：停火协议被描述为“脆弱且短暂”。目前尚不清楚最新的导弹发射是违反协议，还是仅仅是延迟的信息。 * 各方立场与目标：以色列表示，通过这次行动，他们已经实现了确保伊朗无法开发核武器的目标。他们声称摧毁了几乎所有伊朗的核项目和80%以上的导弹发射器，并打击了哈马斯、真主党等区域势力。 伊朗方面则将停火视为一种胜利，将其表述为“全国决定强制停战”，并称之为为挽回颜面而进行的一种重新定位。伊朗需要时间休整、重组，并重新评估其核计划及与美国的关系。伊朗的铀浓缩活动仍在进行，且未受国际原子能机构（IAEA）的监督。 * 市场反应：冲突升级期间，原油价格一度升至每桶80美元，但随着停火消息，油价暴跌至冲突前水平，布伦特原油跌至68美元左右。市场情绪转为“风险偏好”。 二、市场动态与行业表现 * 能源市场：布伦特原油价格跌至68美元，天然气价格也大幅下跌，欧洲天然气价格下跌12.5%。黄金价格下跌1.3%，反映了风险偏好情绪的回归。 预计油价将进一步下跌，可能跌破60美元。市场移除了约10至12美元的风险溢价。 市场焦点重新回到供需平衡和下半年的供应过剩问题。美国页岩油生产商借此机会对冲了下行风险。 能源股表现疲软，壳牌、英国石油等主要能源公司股价下跌4%至5%。 * 股票市场：美股和欧股开盘走高。标普期货上涨近2%，欧元区斯托克50指数期货上涨近2%。 整体市场情绪为“风险偏好”。市场普遍认为，在伊朗危机平息后，油价将供过于求。 市场估值目前相对较高，标普500指数的远期市盈率为21.5倍。 * 行业表现：航空股：受油价下跌和中东局势缓和影响，航空股预计将大幅上涨。汉莎航空、IAG、法航和易捷航空等股价大幅飙升，一些公司录得多年来的最大涨幅。 国防股：尽管北约峰会召开，但国防板块表现不佳，莱茵金属和BAE系统公司股价下跌。 银行股：昨日表现疲软，今日成为表现最好的板块，反映出风险偏好的回归。 公用事业股：昨日是表现最好的板块（作为避险资产），今日则出现回落。 * 其他公司新闻：星巴克：据报道可能分拆其中国业务，但公司否认了这一消息。 Fiserv：与Circle Holdings和PayPal达成稳定币交易，引发市场关注。 Grifols：因支付给主要股东的款项问题而走低，但公司否认有不当行为。 阿斯利康：股价小幅上涨，受益于药物试验的积极更新。 宝马：尽管有分析师预测其利润率将下降，但股价仍上涨2%。 英伟达：首席执行官开始出售公司股票，这是他根据一项计划进行的首次交易。 亚马逊：计划未来三年在英国投资540亿美元，包括开设新仓库和创造数千个就业岗位。 三、央行政策与宏观经济 * 美联储与利率：美联储主席鲍威尔今日前往国会作证，预计将解释为何利率可能保持稳定直至9月。 共和党议员和特朗普本人均施压，要求美联储大幅降息，特朗普呼吁降息2至3个百分点。 美联储理事鲍曼表示，她可能支持7月份降息。其他一些官员也出现了鸽派倾向。 美联储内部对降息存在分歧，部分官员担心关税可能导致通胀上升。然而，住房和租赁价格的通胀放缓可能会抵消关税的影响。 市场目前预计7月可能降息。 债券市场：高收益债券利差低于3%。债券收益率仍然具有吸引力，并被视为应对经济放缓环境的良好配置。短期收益率的下降，反映出市场对7月降息的预期。 * 美国经济：美国经济增长轨迹并不理想，数据显示有所走弱。劳动力市场开始出现裂痕，消费者支出也面临压力。预计下半年将出现通胀放缓和经济增长减速。 * 债务上限与税收方案：美国国会正在审议一项新的税收方案，其中包括对州和地方税（SALT）抵扣的规定。 参议院共和党人正考虑一项关于SALT条款的协议，预计将提高债务上限。 一项针对私人信贷投资者的数十亿美元减税计划也在考虑之中。 四、其他重要新闻 * 北约峰会：北约峰会今日在海牙召开。 成员国预计将承诺把国防开支提高到GDP的5%。 西班牙对5%的国防开支目标持保留态度，认为2.1%的GDP开支即可满足其能力需求。 美国对北约联盟的承诺受到质疑，但荷兰国防部长表示美国仍然坚定致力于联盟。 特朗普总统在中东冲突停火后出席北约峰会，被视为一次“胜利巡演”，他成功促使欧洲国家增加国防开支。 * 法国：退休金谈判陷入僵局，政府可能对法律进行修改。 * 西班牙银行并购：西班牙政府将对BBVA收购Sabadell银行的交易施加额外条件。 * 美国最高法院：允许将移民驱逐到除其原籍国以外的其他国家。 * 自动驾驶出租车：美国国家公路交通安全管理局（NTSA）正在审查特斯拉自动驾驶出租车相关事故。 * 国际航班中断：一架航班因伊朗导弹袭击导致空域关闭，在空中飞行15个多小时后，被迫返回澳大利亚。 以上是彭博新闻的最新报道，感谢您的收听。

特斯拉前AI部门主管安德烈·卡帕西（Andrej Karpathy）在Y Combinator的最新演讲中，深入探讨了AI时代软件行业的范式变革、大语言模型的本质理解以及他对AI Agent的看法。 以下是对其分享内容的详细总结： 1. AI 时代软件行业的范式变革 卡帕西指出，软件在经历了70年相对稳定后，在近几年内发生了两次根本性的变革，现在正经历第三次。他将软件发展分为以下三个范式： * 软件1.0：这是传统的软件开发方式，即人类直接编写计算机代码，例如C++代码。 * 软件2.0：主要指神经网络，特别是神经网络的权重。这些权重并非直接编写，而是通过调整数据集并运行优化器来创建的。他将Hugging Face类比为软件2.0领域的GitHub，用于存储和可视化这些“代码”。卡帕西以特斯拉的Autopilot为例，说明了软件2.0（神经网络）如何“吃掉”并取代了大量原有的软件1.0（C++代码）功能。他观察到，随着Autopilot能力的提升，神经网络在功能和规模上都不断增长，同时许多原先用C++编写的功能被迁移到了神经网络中，从而删除了大量的软件1.0代码。 * 软件3.0：他认为这是一个全新的、独特的范式，随着大型语言模型（LLMs）变得可编程而出现。在软件3.0中，提示词（prompts）成为了编程LLMs的“程序”，而这些提示词通常是用英语编写的，这使其成为一种非常有趣的“编程语言”。 卡帕西强调，目前我们正处于一个拥有三种完全不同的编程范式的时代，对于即将进入软件行业的专业人士来说，精通这三种范式至关重要，因为它们各有优缺点，需要根据功能需求灵活选择使用。 2. 大语言模型的本质理解 卡帕西对LLMs的本质进行了深入的类比和分析，将其视为一种新型的“计算机”： * 类比与功能：“新电力”与“工厂”（Fabs）：他引用吴恩达（Andrew Ng）的话，将AI比作“新电力”，认为LLMs具有公共事业（utility）的特性。LLM实验室投入大量资本训练模型（类似于建设电网），并通过API提供服务（按量计费），用户对其有低延迟、高可用、一致性质量等需求。同时，LLMs也具有“工厂”的特性，因为构建它们需要巨大的资本投入和快速发展的技术树。 “操作系统”：卡帕西认为，LLMs最强的类比是操作系统。它们不再是简单的商品，而是日益复杂的软件生态系统。他将LLMs比作CPU，上下文窗口比作内存，LLM负责协调内存和计算来解决问题。他指出，目前LLM市场类似操作系统市场，有少数闭源提供商（如Windows、Mac OS）和开源替代品（如Llama生态系统）。 1960年代的计算：他认为LLM计算目前仍然非常昂贵且集中在云端，通过“分时”（time sharing）方式提供服务，这与1960年代大型计算机的运作方式非常相似。他甚至认为，直接与ChatGPT等LLM进行文本交互，就像是在通过终端与操作系统对话，而一个通用的图形用户界面（GUI）尚未被发明。 * 技术扩散方向的反转：与传统技术（如电力、计算机、互联网）通常由政府和企业率先采用，然后才扩散到消费者不同，LLMs似乎颠倒了这一方向。他观察到，消费者（如使用ChatGPT解决日常问题）在使用LLMs方面走在了政府和企业的前面。 * “心理”与认知特性：人类精神的随机模拟：卡帕西将LLMs描述为“人类精神的随机模拟”（stochastic simulations of people spirits），它们是通过在海量互联网文本上训练得到的。 超人能力：LLMs具备超人的百科全书式知识和记忆能力，能够记住比任何个体人类都多的信息，这类似于电影《雨人》中拥有超强记忆力的自闭症患者。 认知缺陷：幻觉（Hallucinations）：LLMs会编造信息，并且缺乏足够的自我知识。 锯齿状智能（Jagged Intelligence）：它们在某些问题解决领域表现超人，但在另一些领域会犯人类不会犯的低级错误。 顺行性遗忘症（Anterograde Amnesia）：LLMs不会原生学习和巩固长期知识。每次交互后，上下文窗口会被清除，这类似于电影《记忆碎片》和《初恋50次》中主人公的记忆缺失问题。 易受攻击：LLMs容易受提示注入攻击（prompt injection risks），可能泄露数据，具有一定的“轻信”性。 3. AI Agent 的看法 卡帕西对AI Agent（代理）的未来持谨慎乐观态度，并提出了构建部分自治应用程序（Partial Autonomy Apps）和相关基础设施的见解： * 部分自治应用程序（Partial Autonomy Apps）的机会：他认为未来的软件将普遍具有部分自治性，例如Cursor（一款AI编程助手）就是LLM应用的优秀早期范例。 LLM应用特性：上下文管理：LLM应用能够处理大量上下文信息。 多LLM协调：能在后台协调调用多个LLM模型完成任务。 应用特定GUI的重要性：GUI对于LLM应用至关重要，因为它允许人类更快、更直观地审计和验证AI生成的内容，利用人类的视觉处理能力，而不是仅仅依赖文本交互。 自治滑块（Autonomy Slider）：用户可以根据任务复杂性调整AI的自治程度，从简单的文本补全到完全自主的代理操作，例如Cursor和Perplexity都提供了这种功能。 人机协作与“控制AI”：他强调AI通常负责生成，而人类负责验证。关键在于加快“生成-验证”循环，并“将AI拴在链条上”（keep the AI on the leash），避免其过度反应或产生难以审计的巨大输出。精确的提示词能提高验证成功率。 对未来AI代理的谨慎展望：他认为“2025年是代理之年”的说法过于乐观，更应视为“代理的十年”（decade of agents）。他强调人类仍需在循环中，谨慎推进。他借用“钢铁侠战衣”（Iron Man suit）的比喻，倡导构建增强型（augmentation）产品，而不是完全自主的机器人。产品应提供自治滑块，并不断优化人类的生成-验证循环。 * 为AI代理构建基础设施：“Vibe Coding”与全民编程：由于LLMs能理解自然语言，使得“Vibe Coding”（凭感觉编程）成为可能。任何人都能用英语编程，这大大降低了软件开发的门槛，卡帕西认为这是一种“通往软件开发的入门毒品”。 为代理优化数字基础设施：lm.txt文件：他建议未来可能需要类似robots.txt的lm.txt文件，以Markdown格式直接向LLMs描述网站信息，使其更容易理解，避免解析HTML的复杂性。 文档格式转换：大量的现有文档（如操作指南）需要从为人类设计的格式（带图片、点击指令）转换为LLMs更容易理解的格式（如Markdown），并用可执行的命令（如cURL）替换“点击”等动作，以便LLMs能直接操作。 LLM友好数据摄入工具：他提到了一些工具，能将GitHub仓库等复杂的人类界面转换为LLM友好的文本格式（如get-ingest工具，将多个文件内容合并为单一文本），甚至进行初步分析（如Deep Wiki），以便LLMs可以直接提问和处理。他认为，即使LLMs未来能模拟点击操作，为它们提供更直接、更便宜的访问方式仍然非常重要。 总结来说，卡帕西描绘了一个由人工智能特别是LLMs驱动的软件开发新时代，强调了新的编程范式、LLMs独特的“心理”特性、人机协作的重要性、以及为代理优化数字基础设施的必要性，并对未来的AI代理发展保持着务实和谨慎的展望。

早上好，欢迎收看彭博新闻快讯。 头条新闻：美国袭击伊朗核设施，全球市场保持“出奇平静” 昨日，美国军方对伊朗政权的三处关键核设施发动了持续打击。此次袭击引发了伊朗的报复誓言，并导致华盛顿向全球发布了针对美国公民的旅行警告。然而，尽管地缘政治紧张局势骤然升级，市场反应却出奇地平静。 中东局势升级：美国袭击与伊朗的有限选择 美国总统特朗普表示，伊朗的关键核设施已“彻底摧毁”。副总统JD·万斯称，此举“显著阻碍”了伊朗的核计划。以色列方面，总统艾萨克·赫尔佐格强调以色列“无意将美国拖入战争”，而是将决定权留给美国总统及其团队，因为这关乎美国的国家安全利益。前以色列驻美国大使迈克尔·奥伦指出，美国的军事介入“彻底改变了战争进程”以及中东乃至潜在的全球历史。他认为，这将迫使伊朗停止成为“世界领先的恐怖主义国家支持者”。联合国以色列大使丹尼·达农也表示，此次行动旨在“削弱伊朗的能力”，并认为伊朗目前“没有能力威胁任何人”。他提到，主要的核反应堆挑战已经解决，但弹道导弹仍是以色列面临的重大威胁。 然而，此次袭击的实际损害程度仍不确定。以色列方面的评估更为“细致”，称需要数日才能进行全面的战损评估。国际原子能机构（IAEA）的检查员也无法进入现场评估全部损失。 对于伊朗可能采取的报复行动，美国国务卿马可·卢比奥警告伊朗不要关闭霍尔木兹海峡，称这将是“经济自杀”。他指出，中国严重依赖霍尔木兹海峡的石油运输，关闭海峡对其他国家的经济影响将远大于美国。专家们普遍认为，伊朗的报复选择有限。虽然伊朗曾多次向以色列发射远程导弹，但每次齐射的导弹数量都在减少。美国前国防部长马克·埃斯珀预测，伊朗可能通过伊拉克的什叶派民兵组织攻击美军及其设施，发射导弹，或针对美国官员及美国境内的“恐怖主义团伙”，但关闭霍尔木兹海峡的可能性较小。他指出，伊朗领导层，特别是军事方面正在被瓦解，核设施也遭到重创，因此他们很难走得更远。 市场反应：出人意料的平静 尽管地缘政治事件重大，但市场表现异常平静。美国股指期货在开盘时下跌约1%，但随后反弹，标普500指数和纳斯达克指数均上涨0.2%。道琼斯工业平均指数也显示出类似的韧性。 * 原油市场：原油价格经历剧烈波动。亚洲交易时段开盘时，油价一度上涨近6%。然而，在数小时内，涨幅迅速回落，布伦特原油价格在早盘一度转为负值，随后小幅回升，但与昨日收盘价相比变化不大。分析师认为，市场平静的原因在于霍尔木兹海峡目前仍正常运作，且全球原油供应充足。摩根士丹利的安德鲁·希茨指出，地缘政治事件的历史经验表明，它们通常不会对市场产生预期中那么大的负面影响。然而，如果霍尔木兹海峡关闭，导致全球20%的石油消费量中断，油价可能飙升至每桶130美元。 * 股票市场：防御类股表现强劲，洛克希德·马丁和雷神公司股价上涨，但这并非如预期般的大幅上涨。航空股则受挫，因为一些航空公司警告可能取消飞往中东部分地区的航班。美国航空、联合航空、达美航空股价可能跟随欧洲同行走低。 * 债券市场：避险资产国债并未受到追捧，30年期国债收益率仅上涨2个基点。施瓦布的凯西·琼斯指出，市场对长期债券的风险溢价正在上升，投资者普遍持观望态度。 * 美元：美元作为避险资产短暂走强，但在整体市场风险偏好并未大幅升温的情况下，其避险地位并未得到持续强化。 * 航运业：由于中东紧张局势，航运业处于高度戒备状态。船东和运营商的担忧加剧，导致货运费率和保险成本上升。一些油轮在霍尔木兹海峡掉头，显示出船主对风险的担忧。 其他重要新闻 * 北约峰会：北约峰会即将召开，重点将放在成员国的国防开支目标上。荷兰国防部长鲁本·布雷克尔曼斯表示，此次峰会若能同意将国防开支占GDP的比例从2%提高到5%，将是历史性的一步。尽管西班牙就国防开支目标获得了豁免，但部长强调规则对所有成员国都是一样的。 * 俄乌冲突：乌克兰总统泽连斯基宣布今日将访问英国，此前基辅遭到俄罗斯夜间袭击，造成至少6人死亡。泽连斯基表示将与英方谈判“新的、有力的措施”以增加对俄罗斯的压力。 * 公司新闻：纽约梅隆银行接近北方信托银行，商讨可能的合并事宜。 特斯拉启动了期待已久的Robotaxi服务，但仅限于奥斯汀市的一小部分区域和少数内部员工。 Stellantis因管理层变动而股价下跌。 Novo Nordisk的减肥药消息导致股价波动。 英国医疗地产公司Assura和检验公司Insignia均有交易新闻。 液化空气公司被美银下调评级，原因是其在可再生能源转型方面表现不佳。 市场展望与专家建议 摩根士丹利的安德鲁·希茨和施瓦布的凯西·琼斯均指出，市场短期内可能继续呈现观望态度。投资者可能会保持谨慎，直到中东局势的进一步发展或“一项重大且美丽的法案”以及关税谈判的明朗化带来清晰方向。专家建议，鉴于当前市场的不确定性，投资者应避免恐慌，保持投资组合多元化，并关注长期增长前景。 感谢收听。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克最近在Y Combinator主办的活动上，分享了他对人工智能（AI）未来和成为多行星物种的看法。 以下是他的主要观点： 关于数字超级智能和AI的未来： * 马斯克认为，人类正处于“智能大爆炸”的早期阶段。他觉得数字超级智能已经非常接近，可能今年或明年就会实现。 * 他提到，AI将深刻改变未来，最终可能使经济规模比现在大数千甚至数百万倍。 * 他将AI的到来比作“千英尺高的海啸”，认为相比之下，清理政府中的浪费和欺诈就像“清理海滩上的垃圾”一样不那么重要。 * 他指出，目前AI领域的估值非常高，一些不到一年的公司就能获得数十亿甚至上百亿美元的估值。 * 马斯克更喜欢用“工程师”而不是“研究员”来称呼AI领域的人，除非有根本性的算法突破，否则他认为这是工程而非研究。 * 他表示，他创办XAI的目的就是想把它打造成一家公司，而不是一个实验室，力求以最简单、最直接、最谦逊的方式行事。 * 在构建AI超级计算集群时，他们面临巨大挑战，如建筑、电力、冷却、电源平滑以及复杂的网络布线等。例如，XAI在去年需要10万个H100 GPU进行训练，供应商预计需要18到24个月完成，但他们需要在6个月内完成。他们通过寻找现有工厂、租用发电机、租用美国四分之一的移动冷却设备、改造特斯拉Megapacks以平滑电压波动，并进行24/7的布线操作来解决这些问题。马斯克本人甚至睡在数据中心并参与布线。 * 他指出，目前高质量的人类生成数据（tokens）已经接近用尽，因此需要创造和准确判断合成数据，以确保其与现实匹配，避免“幻觉”。 * 他认为，在AI推理方面，物理学等硬科学教材非常有用，而社会科学则完全无用。 * 马斯克预言未来深度AI将与机器人技术结合，特别是人形机器人。他预测人形机器人的数量将远远超过所有其他类型机器人的总和，甚至可能多出一个数量级。 * 他承认自己一度对人形机器人和AI的发展有所迟疑，不希望“让终结者成为现实”，但最终意识到这无论如何都会发生，因此选择成为参与者而不是旁观者，现在正全力投入人形机器人和数字超级智能的开发。 * 他认为未来将出现多个“深度智能”，可能至少有5个，最多10个，其中约4个可能在美国，因此不太可能出现由单一AI主导的情况。 * 这些深度智能的功能将包括科学研究、发明新技术，甚至可能发现新的物理定律。 * 尽管存在10%到20%的毁灭可能性，但他对AI的最终结果持乐观态度，认为有80%到90%的可能性会带来一个美好的结局。 * 马斯克强调，对AI安全而言，最重要的一点是“严格遵守真相”，即使真相在政治上不正确，以及对人类和生命的同情。 * 他预言，未来人类智能在所有智能中所占的比例将变得非常小，可能不到1%，甚至在二级卡尔达舍夫文明中，集体人类智能可能仅占数字智能的十亿分之一。 * XAI的目标是让Grok成为“最大程度追求真相的AI”，希望能理解宇宙的本质，例如外星人在哪里、宇宙如何开始和结束，以及我们是否生活在模拟中。 关于成为多行星物种： * 马斯克认为，成为一个多行星物种将极大地增加文明、意识或智能（无论是生物还是数字）的可能寿命。 * 他希望在大约30年内，向火星转移足够多的质量，使火星能够自我维持，即使地球的补给船停止运送，火星文明也能继续成长和繁荣。 * 他指出，拥有至少两个行星将成为推动太空旅行进步的“强制性因素”，最终将引导意识扩展到其他星系。 * 最初，马斯克曾考虑做一项慈善的火星任务，名为“火星生命”，计划将一个小型温室和种子送到火星，以激发公众对火星探索的兴趣。 * 在探索过程中，他意识到问题不在于缺乏前往火星的意愿，而是没有在不超出预算的情况下实现这一目标的方法，这促使他决定创办SpaceX，以推进火箭技术，使人类能够前往火星。 * 他坦承，在创办SpaceX时，他估计成功的几率不到10%，可能只有1%，甚至在招聘时他都会告诉应聘者“我们很可能会失败”。SpaceX的前三次发射都失败了，第四次成功才挽救了公司，当时他已身无分文。 * 成为多行星物种也与费米悖论相关，马斯克认为，如果智能极其罕见，我们人类的意识就像“浩瀚黑暗中的微小烛光”，应该尽一切可能确保这烛光不会熄灭。 其他个人经历和建议： * 马斯克最初并没有想过要建造“伟大的东西”，只希望能做一些“有用的事情”。 * 他回忆起1995年，他面临选择是攻读斯坦福大学的材料科学博士学位，还是投身当时大多数人闻所未闻的互联网领域。他最终选择后者，并开发了互联网上最早的地图、方向、黄页和白页服务。 * 他表示，他创立Zip2并非一开始就想开公司，而是因为没能在Netscape找到工作，甚至曾因害羞不敢在Netscape大堂与人交流。 * Zip2的经历让他认识到，被传统媒体公司控制股份和董事会是一个错误，因为他们会强迫公司做一些与新技术不符的事情。 * 在出售Zip2获得2000万美元后，他几乎将所有资金都投入了X.com（后来成为PayPal）。他想通过X.com/PayPal实现“直接面向消费者”的模式，避免Zip2时期受客户约束的问题。 * 他认为，在工程领域，尤其是在硬件领域，必须“最大程度地寻求真相”，因为数学和物理是严苛的裁判，无法愚弄。 * 他建议，如果目标是做“真正的有用工作”，即对更多人有用，那么成功的可能性会更高，不要追求名声，而要追求工作本身。 * 他还强调要“最小化自我”，内在化责任，因为如果“自我与能力比”过高，就会打破与现实的反馈循环。 * 他推崇“第一性原理思维”，即把事物分解到最基本的公理元素，然后从这些最可能为真的元素出发进行推理，而不是通过类比或历史经验。他以火箭成本为例，指出原材料成本仅占历史总成本的1-2%，说明制造效率低下。 * 他鼓励年轻的创业者们，要像他当年一样，质疑权威，挑战被告知“不可能”的事情，通过“问为什么”来寻找解决方案。 * 他指出，大型AI模型成功的关键因素包括人才、硬件规模及有效利用，以及独特的数据访问和分发能力。

亲爱的听众朋友早上好，我们来回顾一下周末彭博新闻。 首先是中东局势的最新进展。美国针对伊朗核设施发动了空袭，目标包括福尔多(Fordow)、纳坦兹(Natanz)和伊斯法罕(Esfahan)的三个核设施。美国国防部长赫格塞斯(Sec. Hegseth)表示，此次行动重点突出、威力强大、目标明确，旨在摧毁伊朗的核计划，但未针对伊朗军队或人民。特朗普总统在任期间，十多年来一直强调伊朗绝不能拥有核武器。此次行动据称“摧毁了伊朗的核野心”，并展示了美国的威慑力。 此次行动由美国中央司令部司令埃里克·库里拉(General Erik Kurilla)指挥。具体行动细节显示，美国使用了B-2隐形轰炸机，这是自2001年以来B-2“幽灵”轰炸机执行的最长任务之一，也是“地堡炸弹”(Massive Ordnance Penetrator, MOP)的首次作战部署。为了保持战术上的突然性，B-2轰炸机编队从美国大陆起飞，一部分作为诱饵向西太平洋方向飞行，而主力编队则悄悄向东飞往目标区域，整个飞行过程持续18小时，并进行了多次空中加油。在进入伊朗领空前，一艘位于中央司令部责任区的美国潜艇发射了20多枚“战斧”陆基巡航导弹，攻击伊斯法罕的关键地面基础设施目标。随后，B-2轰炸机在伊朗时间凌晨2点10分左右向福尔多投下了两枚“地堡炸弹”，而其他14枚“地堡炸弹”则投向了纳坦兹的两个目标区域。总计，美军在此次行动中使用了75枚精确制导武器。初步战损评估显示，所有三个地点都遭受了“极其严重的破坏”。美方表示，行动过程中，伊朗的战斗机没有起飞，导弹系统也未能发现美军。 美国防长赫格塞斯强调，此次任务并非为了政权更迭，而是为消除伊朗核计划对美国国家利益构成的威胁，以及对美国军队及其盟友以色列的集体自卫。他重申，美国不寻求战争，但若美国人民、伙伴或利益受到威胁，将迅速果断地采取行动。特朗普总统此前曾警告，伊朗对美国的任何报复都将遭到“远超今晚所见”的力量回击。此次行动计划和准备了数月，高度精确，涉及误导和最高级别的行动安全。在行动前，库里拉将军已提升了海湾地区的防护等级。 以色列总理内塔尼亚胡(Netanyahu)对特朗普总统的决定表示祝贺，称其“大胆的决定”将“改变历史”，并强调“和平通过力量”。尽管以色列在此次行动中也取得了军事上的成功，但此次打击是“美国主导和美国执行的”。 伊朗外交部长强烈谴责美国的“残酷军事侵略”，称其“前所未有地违反了《联合国宪章》和国际法基本原则”。伊朗方面指出，此次袭击是华盛顿“好战和无法无天”行为的体现，并声称美国与“实施种族灭绝的以色列政权”勾结。他们警告此次袭击可能带来“灾难性的区域性后果”。伊朗表示，他们将继续“以一切必要手段”捍卫国家主权、安全和人民。 对于伊朗可能采取的报复行动，有分析人士指出，过去的例子如2020年苏莱曼尼(Soleimani)被击毙后，伊朗在五天内回应，目标是伊拉克境内的两个美军基地，但提前通知了美方，未造成人员死亡。这种“有针对性的报复”被认为是比伊朗袭击海湾地区美军基地更理想的情况。中东地区盟友对此感到“非常紧张”，因为这些事件会扰乱他们专注于经济安全和多元化发展的努力。他们普遍不希望看到政权更迭，因为替代方案充满未知。 特朗普总统的表态在外交上显得“摇摆不定”。他给出了两周的最后期限，让伊朗有机会通过外交途径实现和平。他认为伊朗将在“几周或几个月内”拥有核武器，并表示“不能让这种事发生”。他还质疑美国情报部门关于伊朗核计划的评估，声称“我的情报部门错了”。特朗普表示，他不愿讨论地面部队，并认为以色列“能力非常有限”，无法完全摧毁伊朗的核设施，只有美国能做到。他更倾向于与伊朗直接对话，而不是通过欧洲。 市场方面，本周标普500指数表现平淡，连续第二周出现小幅下跌。油价有所回落，但仍维持在较高水平。投资者面临关税、中东紧张局势以及美联储政策前景等多重不确定性。美联储官员克里斯·沃勒(Chris Wallace)表示，降息可能最早在7月开始。然而，美联储主席鲍威尔(Powell)表示，预计今年经济增长放缓，通胀可能上升。 贸易方面，关于美国可能扩大对中国半导体销售限制的报道引发了担忧。中美两国在稀土和高科技出口方面的摩擦持续数月。中国一直在增加对稀土出口的限制，而美国则加强了对中国先进技术出口的控制，特别是在人工智能领域。 在国内政策方面，移民问题引起广泛关注。美国移民与海关执法局(ICE)的突击搜查导致加州高达2750亿美元的经济产出面临风险，许多外国裔工人因恐惧而不敢上班。农业、酒店业、建筑业和医疗保健等行业受影响尤其严重。特朗普总统表示，他听取了农民的担忧，并考虑允许雇主为长期非法移民工人担保工作许可，以避免农场停业。他还指出，边境非法入境人数已下降99.5%。 国会正在推进一项税收法案，并面临着7月4日通过的自我设定的最后期限。法案目前正处于“伯德法则审查”(Byrd Bath)阶段。其中，消费者金融保护局(CFPD)的资金削减和部分员工的薪资削减已被排除。对医疗补助计划(Medicaid)的改革，包括收紧工作要求和减少联邦匹配资金，是其中一个争议焦点。沙特阿拉伯、科威特和阿曼等海湾国家对此次袭击表示“非常紧张”，担忧其对区域稳定的影响。 在公司新闻方面： * Kroger：这家美国最大的超市运营商因销售强劲而上调了全年业绩指引，股价上涨近10%。 * Carmax：汽车零售商Carmax股价上涨6.5%。 * GMS：建材分销商GMS股价上涨近24%，此前家得宝(Home Depot)对其发出了收购要约。 * Circle：稳定币发行商Circle股价飙升20%，此前有分析师给予其“买入”评级，并且参议院通过了监管加密货币的立法。 * Netflix：流媒体巨头Netflix的目标股价被上调。 * Mondelez：食品制造商Mondelez的评级被上调。 * Darden：休闲餐饮公司Darden由于定价策略较为温和，表现良好。他们正在考虑对旗下Bahama Breeze连锁店进行改造或出售。 * Oklo：核能初创公司Oklo股价飙升，过去12个月内上涨约516%，因获得国防部在阿拉斯加空军基地建造核反应堆的合同。该公司认为小型模块化反应堆在供应链管理、资本投资和建设速度方面具有优势。其主要客户包括政府、军事、数据中心和工业部门。 以上是彭博新闻周末回顾的全部内容。感谢您的收听。

Sam Altman 近日出席了 Y Combinator 举办的活动，深入探讨了 OpenAI 的创立历程、ChatGPT 的演变及其对未来的愿景。 OpenAI 的创立历程Altman 提到，OpenAI 创立之初面临巨大的挑战和不确定性。最初决定致力于通用人工智能 (AGI) 时，世界上 99% 的人认为他们疯了。当时，他们曾非常接近放弃 OpenAI 的创立，因为 AGI 听起来像是一个白日梦，且 DeepMind 似乎已遥遥领先。2015 年，关于是否启动 OpenAI 的讨论充满了不确定性，决策如同抛硬币一般。Altman 表示，回溯到十年前，也就是 OpenAI 成立前夕，当时还没有能正常工作的语言模型，他们还在尝试让机械手玩魔方，没有清晰的产品概念，也没有任何收入来源的预期，只是坐在会议桌旁和白板前思考研究论文的方向。他指出，当时 ChatGPT 的概念完全属于科幻领域，而现在看来却如此显而易见。 尽管如此，OpenAI 成功地召集了一批顶尖人才。Altman 认为，如果你要做一件与众不同、令人兴奋且意义重大的事情，并且其他人还没有在做，那么吸引人才相对容易。当时，OpenAI 的目标是 AGI，而 1% 对此产生共鸣的聪明人别无选择，因此人才得以高度集中。OpenAI 并非一开始就规模宏大，它起步时只有八个人，然后是二十个人，目标只是写出一篇好的研究论文。Altman 强调，所有最终变得伟大的事物都不是从一开始就宏伟的。他建议，想要开创大事，应选择一个市场，这个市场在未来的某个版本中若能成功，则可能变得非常大，而其余的步骤则是一步一个脚印，长期坚持。 ChatGPT 的演变与最新进展ChatGPT 的使用方式和 API 的应用都发生了巨大变化。Altman 认为，目前正处于一个非常有趣的时期：模型的能力远远超出了人们已经开发出的产品。即使模型不再进步，仍有大量新产品可以开发。他指出，API 的成本将继续大幅下降，例如 O3 模型一周内成本就降低了五倍。OpenAI 即将发布一款开源模型，预计性能将远超预期，并能让用户在本地运行极其强大的模型，这将令人惊讶。 在最新模型中，Altman 对 ChatGPT 的“记忆”功能情有独钟。他认为，记忆功能预示着产品未来的发展方向：它将成为一个了解用户、连接用户所有信息并主动提供帮助的“实体”。它不会仅仅是简单的问答，而是会持续运行，查看用户的数据，并在需要时发送消息或代表用户执行操作，集成到新的设备和现有服务中，成为用户生活中始终相伴的助手。 对未来的愿景Altman 描绘了未来的几个关键方向： 1. AI 与硬件融合：他认为，用户将能够把 ChatGPT 用作一个“操作系统”，整合他们的整个生活，并连接到尽可能多的数据源。未来的设备将始终伴随用户，新的网络浏览器也将出现。他甚至设想，在未来，购买最高等级的 ChatGPT 订阅将免费赠送一个人形机器人。 2. 模型融合与新型界面：当前推理模型（如 O3 和 O4 mini）和多模态模型（如 40）正在并行发展。未来的愿景是实现一个能够推理、生成实时视频、执行研究、编写代码，甚至实时渲染可交互视频的集成模型。这将带来一种全新的计算机界面体验。Altman 认为，人类与计算机的交互界面将逐渐“消失”，理想的界面将是一个高度信任的人工智能助手，能够理解并执行用户的复杂指令，主动管理信息，减少当今智能手机带来的信息过载和压力。他强调，AI 彻底为计算机界面带来了新的革命性可能性。 3. 智能体 (Agent) 的崛起：他提到，现在可以给模型（例如 Codex 或 Deep Research）分配一个任务，让它去执行大量工作并返回一个提案，这就像一个初级员工能够在短时间内完成计算机前的大量工作。他认为这将极大地拓展 AI 的应用范围。 4. 本地模型与云端模型结合：未来，一些模型可能会在本地设备上运行。Altman 表示，如果能将一半的 ChatGPT 工作负载转移到用户的本地设备上，他们会非常高兴，因为 OpenAI 即将运营世界上最大、最昂贵的基础设施。但他强调，大部分工作仍将在云端运行。 5. 创新与创业机遇：Altman 坚信，当前是科技史上开启公司的最佳时机，因为“大地正在颤抖”。他鼓励创业公司不要试图复制 OpenAI 的核心聊天助手，因为这方面 OpenAI 拥有巨大的先发优势。他建议创业公司应专注于构建“与众不同”的东西，找到独特的、没有人正在做的领域，这样才有机会脱颖而出。他提到，AI 和机器人技术为制造业和复杂工业的回流提供了新的可能性。 6. AI 对科学的影响：Altman 个人最兴奋的是 AI 对科学的推动。他认为，所有可持续的经济增长都源于新科学的发现以及良好的治理和制度来发展和分享这些科学。通过 AI 大幅提升科学发现的速度，将为人类生活带来难以置信的进步和奇迹。他同时指出，能源和 AI 是相互关联的，能源最终将成为智能发展的基本限制因素。 7. 未来图景：Altman 认为，在未来 10 到 20 年内，除非出现重大问题，人类将拥有难以想象的超级智能。他将 AI 的进步比作晶体管的发明，认为 AI 将以更快、更陡峭的速度提升人类生活质量。他强调，需要创造出色的技术，解决剩余的科学问题，并构建基础设施，然后由创业者们去发现世界所需的新应用。 Altman 还分享了自己在创业和担任 CEO 过程中的经验，强调了长期坚持信念和韧性的重要性，以及信任直觉和勇于涉足不合时宜但自己坚信的领域。他认为，创业的快乐远超想象，而困难也同样远超想象。

继续我们的航空科技系列讨论。今天我们将聚焦于Voyager Technologies, Inc.这家公司，这是一家最新上市的美股公司。 现在，让我们深入了解Voyager Technologies, Inc.： 1. 公司创业发展史和太空商业的现状 公司创业发展史：Voyager Technologies, Inc.（以下简称“Voyager”）于2019年由经验丰富的企业家Dylan Taylor和运营与财务管理专家Matthew Kuta共同创立，总部位于科罗拉多州丹佛市。公司成立的宏大愿景是利用尖端技术提升国家安全，并开创商业太空探索的新纪元，致力于通过太空探索和技术进步来推动人类发展，同时巩固国家安全。 在其发展初期，Voyager通过战略合作和有针对性的技术开发，迅速在航空航天和国防领域奠定基础。公司的快速崛起主要归功于其积极的收购战略。在2019年至2025年间，Voyager收购了七家公司，每项收购都增强了其专业技术和市场覆盖范围。这些收购包括： * ZIN Technologies (2020年)：带来了航空航天工程、电力系统和航天硬件方面的专业知识。 * Space Micro Inc. (2020年)：专注于抗辐射电子设备和卫星通信系统。 * Pioneer Astronautics (2021年)：增加了先进的推进技术和创新的太空任务解决方案。 * Altius Space Machines (2021年)：贡献了机器人系统和在轨服务技术。 * 其他未公开名称的软件、传感器和防御系统公司也在2025年前被整合。通过这些收购，Voyager从一家初创公司转型为一家垂直整合的参与者，其能力涵盖国防技术、空间硬件制造和任务运营，实现了规模经济和多元化的收入基础。 重要里程碑包括： * 2020年：与洛克希德·马丁公司合作，为美国导弹防御局的下一代拦截器（NGI）项目提供推进技术，标志着Voyager进入高风险国防合同领域。 * 2021年：获得了美国国家航空航天局（NASA）2.175亿美元的合同，用于开发Starlab商业空间站，这是其长期战略的基石。 * 2025年6月：在纽约证券交易所（NYSE: VOYG）成功上市（IPO），融资高达3.67亿美元，估值达到16亿美元。所得款项将用于研发、收购和Starlab的开发。 迄今为止，Voyager已为全球35+个国家/地区的客户完成了超过2000次太空任务，并在导弹防御机动能力、突破性太空技术开发以及被NASA选中开发国际空间站（ISS）替代品方面取得了显著成就。公司收入在2024年增长至1.442亿美元，2025年第一季度达到3450万美元。 太空商业的现状：目前，太空行业正经历一场“新太空”现象，以SpaceX为代表的高科技、高创新模式正在兴起，并需要进一步规模化以支持未来更深入太空所需的大型基础设施项目。Dylan Taylor认为，太空行业正在从传统的由NASA等公共机构主导的模式，转向由SpaceX等私营企业推动的商业化浪潮。SpaceX已将每磅入轨成本从航天飞机时代的10万美元降低到猎鹰系统的1500美元，未来星舰的目标是400美元，这带来了巨大的创新和颠覆。 在战略意义上， 太空已成为重要的地缘政治领域。随着国际空间站（ISS）进入退役阶段（计划于2030年），国际合作模式正在演变。过去ISS是国际合作的典范，但现在正逐渐形成以美国为首的西方体系和以中国为首的体系这两大生态系统。全球有超过90个国家拥有太空雄心，这些国家将需要选择加入哪个生态系统。 在商业应用上， 像Starlab这样的商业空间站并非仅仅满足现有需求，更重要的是它们将“创造需求”。ISS最初并非被设计为实验室，宇航员一半时间用于维护。而Starlab等新一代商业空间站将为科学研究、在轨制造等提供优化且更易用的平台，宇航员可以100%投入科研。微重力环境是一个“神奇的实验室”，可以实现地球上无法完成的突破性研究和制造。例如，在生物制药领域，微重力下蛋白质折叠和酶促反应的差异，能带来突破性药物开发，已有抗癌药物和糖尿病治疗方法在轨开发或改进。在轨制造方面，光纤电缆在微重力下可减少千倍的缺陷，甚至可以3D打印器官（如眼球），因为重力不再压扁每一层生物材料。Dylan Taylor强调，太空行业仍处于早期阶段，商业空间站的出现将极大拓展人类在太空中的科研和制造能力。 2. 当前的商业模式、业务构成、上下游关系，盈利模式 当前商业模式概述：Voyager Technologies, Inc.采用多元化的业务模式，围绕三大核心部门构建，旨在平衡稳定的政府合同与高增长的商业机遇，从而降低风险并追求雄心勃勃的创新： 1. 国防和国家安全部门（Defense and National Security）：为政府客户提供先进技术解决方案，包括导弹防御系统、卫星通信和电子战能力。其核心项目包括与洛克希德·马丁公司合作的NGI项目。此部门在2024年和2025年第一季度分别贡献了总净销售额的50.9%和66.1%。 2. 太空解决方案部门（Space Solutions）：提供端到端的空间技术服务，支持商业、民用和国防客户进行卫星部署、推进系统和任务关键型电子设备。该部门利用Space Micro Inc.和ZIN Technologies等子公司。此部门在2024年和2025年第一季度分别贡献了总净销售额的49.1%和33.9%。 3. Starlab空间站部门（Starlab Space Stations）：作为旗舰计划，Starlab是与空中客车（Airbus）、三菱（Mitsubishi）、MDA Space和Palantir等公司合作开发的商业空间站。计划于2028年搭乘SpaceX的星舰发射，目标是在国际空间站（ISS）于2030年退役后，为科学研究、太空旅游和工业应用提供服务。 业务构成：Voyager的业务构成体现了其广泛的运营范围和客户多样性： * 收入来源：2024年，Voyager 84%的收入来自美国政府合同，其中NASA贡献了25.6%。其余16%来自商业和国际客户。 * 客户基础：公司为超过35个国家/地区提供服务，包括商业卫星运营商、民用航天机构、国防部门、STEM组织和非营利组织。 * 重点项目：包括完成的2000多次太空任务（从卫星部署到技术演示）、Starlab的开发（一个获得NASA资助并拥有国际伙伴关系的多亿美元项目），以及NGI项目等国防合同。 上下游关系：在太空工业价值链中，Voyager的业务横跨上游和下游，形成垂直整合模式： * 上游活动：指太空硬件和技术的设计、开发和制造。Voyager通过子公司如Space Micro Inc.生产抗辐射通信系统，ZIN Technologies设计电力和推进系统。公司还制造卫星组件、机器人系统（通过Altius）和Starlab空间站模块。此外，公司在专有技术方面投入了大量研发。 * 下游活动：涵盖空间资产的运营和利用。Voyager为各类客户执行太空任务。Starlab在2028年运营后，将为研究、旅游和制造提供平台，通过服务合同创造下游收入。 这种垂直整合模式减少了对外部供应商的依赖，增强了质量控制，使Voyager能够在整个太空生态系统中获取价值。 盈利模式：Voyager的盈利模式结合了可预测的政府资金和可扩展的商业收入： * 政府合同：是当前盈利能力的基石，包括NASA的Starlab开发资助（2.175亿美元，截至2025年3月31日仍有7030万美元可用）以及与美国国防部和导弹防御局的国防合同。 * 商业合同：来自卫星服务、技术许可和私人客户的任务支持的收入，虽然目前份额较小，但预计将随着Starlab的商业化而增长。 * 未来Starlab收入：一旦投入运营，Starlab将通过租赁空间进行研究、接待游客和支持在轨制造来产生收入。其30年的设计寿命有望带来长期回报。 这种混合模式确保了短期稳定，并为商业太空市场成熟后的指数级增长奠定了基础。财务表现方面， 截至2025年3月31日，Voyager的总订单积压（backlog）为1.792亿美元，其中9310万美元为已资助的订单。公司预计在2025年将把这9310万美元中约87.8%转化为收入。需要注意的是，公司的订单积压存在显著的客户集中风险，前三大客户占已资助订单总价值的约46.6%。此外，政府客户有权根据便利终止条款取消合同。公司的利润率可能因战略决策、成本超支或

本访谈是克里斯·威廉姆森与硅谷著名投资人纳瓦尔·拉维坎特的对话 ，深入探讨人生游戏中的严酷真相 ，涵盖幸福与成功之道。 幸福与成功的辩证关系 纳瓦尔首先提出，幸福在于对所拥有的一切感到满足，而成功则源于不满。他曾认为成功并非总是值得追求的，因为成功往往与痛苦相伴，但他现在对此看法有所保留，认为这高度依赖语境。他引用苏格拉底和第欧根尼的故事说明，不想要某物与拥有它同等重要，这是一种自由的体现。幸福有两种途径：一是通过物质上的成功来满足欲望，二是从一开始就没有欲望。传统观点认为，快乐会让人失去进取心，从而减少成功，因为满足感会消除行动的动力。然而，他发现随着自己变得更平和、满足，他仍然渴望做更大的、更纯粹、更符合自身独特能力的事情，因此，他认为更快乐实际上可以带来更大的成功，只是成功的定义会随之改变。 物质追求与“游戏的自由” 他个人选择了首先追求物质上的成功，而不是成为苦行僧，因为他认为实现物质愿望比放弃它们更容易。他用一句格言总结道：“赢得游戏的目的是为了摆脱它”。这意味着先玩好游戏、赢得游戏，然后希望对游戏感到厌倦，从而获得自由，不再受胜负的束缚，转而为纯粹的乐趣而玩。 痛苦与旅程的意义 论述者指出，生活中的大多数收获来自短期的痛苦，这类似于延迟满足的“棉花糖测试”。然而，他警告人们不要成为“受苦上瘾者”，即将痛苦本身视为进步的标志，而非痛苦所带来的成果。他强调，痛苦大多是精神上的折磨，并且是可选择的。许多成功人士回顾时会后悔没有享受旅程，因为旅程本身才是唯一的乐趣。他建议进行一项思想练习：回溯过去，用现在的智慧重温旧事，他发现自己会选择以更少的愤怒、更少的情绪和更少的内心痛苦来完成同样的事情，因为这些痛苦是可选的。一个平和甚至快乐的人，会比一个充满不必要情感困扰的人更有效率。他描述了人类欲望的循环：无聊——想要——痛苦/期待——得到——习惯——再次无聊。这种幸福或不幸福的状态通常不会持久。金钱能解决金钱问题，拥有金钱是好的，特别是通过努力赚取，它会带来自豪感、自信心和成就感。他建议通过选择性地限制不必要的欲望来缩短这种痛苦的循环，因为这些欲望是痛苦的根源。 名望与地位的陷阱 名望虽然能带来便利和高地位，但代价高昂：失去隐私、吸引怪人、被迫表演，并面临批评者。他认为名望最好是作为更有价值事物的副产品，而非为名望而名望。真正的名望是为更广大人群做有益之事所赢得的尊重。空洞的名望是脆弱的，会让人害怕失去，从而被迫表演。 真诚与自我认知 在公共领域，更新观点而非顽固不化，是学习和纠正错误的关键。他认为，世界普遍缺乏真诚，因为许多人为了提升地位或外表而说出不相信的话，这是一种自我欺骗。他强调，人们应当只寻求那些少数受自己尊重的人的尊重，而不是追求大众的认可，因为后者是徒劳的。 财富创造与地位游戏 他指出，地位游戏本质上是有限的、竞争性的，而财富创造游戏则是正和的，可以为更多人带来富足。在现代社会，创造财富变得前所未有的容易。他建议人们专注于财富游戏而非地位游戏，先致富再求名，因为后者是一条更艰难的道路。 自尊与牺牲 他认为缺乏自尊是人生中最糟糕的境况，因为它会使外部世界变得无法逾越。自尊是个人对自己的声誉，通过遵循自己的道德准则来建立。通过为他人牺牲和付出爱，可以迅速建立自尊。真正的牺牲是付出代价，而非仅仅权衡利弊。虽然短期内道德可能无利可图，但从长远看，美德能带来互惠互利的社会，例如高信任度社会能吸引高道德的人。 决策与时间的珍贵 他发现自己过去在自我怀疑方面更多是关于“不知道自己在做什么”，而不是“别人比我更懂”。他认为童年无条件的爱给了他“总能找到办法”的自信。他提出“内在黄金法则”：像你希望别人对待你那样对待自己。被爱不如去爱更令人振奋。骄傲是他认为最昂贵的特质，它是学习的敌人，使人无法承认错误，从而停滞不前。他以埃隆·马斯克为例，强调伟大的人总愿意从头开始。 他认为，悄无声息地忍受痛苦是糟糕的结果，而幸福是一种选择。他主张一种“整体自私”的生活方式，毫不犹豫地将自己放在首位。他认为，浪费时间去做自己不想做的事情，生命短暂，只有4000周。他建议清除日程表，通过直觉行事，因为灵感是短暂的，要立即行动。效率、生产力、成功、幸福和自由可以相互促进。 他强调要选择性地对待欲望，只追求那些真正重要的事物。他提出了一个关键理念：“找到对你而言是玩乐，对他人而言却是工作的事情”。他认为，通过真诚地做自己，可以摆脱竞争。现代社会提供了无限的机会，而最大的错误是过早地做出承诺。在做决定时，他建议默认选择“不”，并迅速放弃无效的尝试，迭代是学习的关键。 管理思绪与应对焦虑 他提出，通过冥想或日记等方式客观地审视自己的思想，可以在自我和思想之间创造一个间隔，从而更明智地选择问题。他警惕现代媒体传播的“模因病毒”，它们让人关注无法掌控的全球性问题，导致不必要的焦虑。他提醒人们，如果自己的生活都一团糟，就不要奢望去解决世界问题。 人生选择与直觉 他认为衡量智力的真正标准是能否得到你想要的生活，以及是否知道自己真正想要什么。在做重大决定时，他建议花足够的时间深思熟虑。他提出了几条决策启发式：如果无法决定，答案就是“不”；如果两个选择势均力敌，选择短期内更痛苦的那个；选择长期来看能带来更大平静的那个。他特别强调了人生中三个最重要的决定：和谁在一起、做什么以及住在哪里。他认为大多数人对居住地选择考虑不足，然而它对生活质量有着深远影响。 心态、学习与智慧 他指出，人类天生悲观，但在现代社会，这种悲观毫无意义。他倡导在总体上保持乐观，在具体机会上保持怀疑的“杠铃策略”。他建议避免给自己贴上标签，因为这些标签会限制自己，阻碍适应和成长。 他认为，幸福的本质是“安于现状”，不对事物抱有非分之想。他探讨了“苦乐机”的思想实验，认为人们不仅渴望幸福，更渴望意义和惊喜。他强调，过度沉溺于自我（性格、自我形象）是大部分不幸福和抑郁的根源。为了摆脱个人问题，有时需要关注更大的使命、信仰或亲子关系。 在亲密关系中，他认为通过简历式的条件来选择伴侣是危险的信号。真正的爱在于精神的联结与统一。 他承认童年艰难，但他处理过去是为了摆脱它，而不是沉溺其中或以此塑造身份。他认为，人生苦短，若过去困扰着你，最终你需要斩断它，因为没有时间去纠结。 财富的运用与社会责任 谈到财富的运用，他认为最好的方式是像埃隆·马斯克那样，将钱投入到自己的事业中，为人类创造更大的价值。他警惕“捞钱”的非营利组织，认为那些自上而下的捐赠并非最有效的财富运用方式。金钱带来的自由，是能够承担风险并创造出没有它就不可能存在的事物。 他认为，现代医学的现状很糟糕，过度依赖手术和表象治疗，在生物学解释性理论方面进展缓慢。他对GLP-1药物寄予厚望，称其是继抗生素之后最重要的突破性药物，能解决肥胖及其带来的诸多健康问题。他预测，未来的战争将由无人机主导，最终演变为“自主子弹”之间的对抗。 他质疑生育率下降的“危机论”，认为这更多是个人选择的结果，而非疾病或环境问题。他指出，孩子能为生活带来意义，大多数父母都不会后悔要孩子。在育儿方面，他批判了某些“智力型白痴科学（IYI science）”的流行观点，如不与孩子同床睡、任由孩子哭泣、以及配方奶优于母乳或牛奶等。他强调，父母应相信自己的直觉，并赋予孩子自主权，培养他们成为“快速学习、难以杀死”的独立个体。 他认为，左翼在文化战的早期回合中占据上风，掌控了机构。但他观察到，历史是“伟大人物”和“宏大力量”共同作用的结果，两者之间总存在拉锯战。他指出，现代社会个体因技术而获得了前所未有的影响力，但贫富差距也随之拉大。他警示民主社会中“多数人的暴政”，以及物理力量作为社会秩序基石的残酷真相。 他将注意力视为人生真正的货币，警告人们不要将宝贵的注意力浪费在无法控制的新闻和琐事上。他认为，从“失败者”起步有其优势，能培养赢家的特质，但他不会刻意让自己的孩子经历这些。他强调，一个人拥有的资源越多，就有责任去照顾更大的“部落”（从自我到家庭，再到社会和世界），这是赢得尊重和实现潜力的途径。 总结与持续学习 他反复强调，真正的智慧并非来自死记硬背或故作高深，而是源于对事物原理的深刻理解，能够从第一性原理推导一切。他认为，任何学科深入钻研下去，最终都会通向哲学，因为哲学是发现特定经验中普遍真理的过程。他强调，智慧是无法传授的，必须通过个人亲身体验和反思来重新发现。他以自己的播客经历为例，解释了为何更偏爱对话而非采访，因为对话能够挖掘出连自己都未曾意识到的内在知识。 他最终总结道，人生是一场不断学习和适应的旅程。他警醒人们要不断更新自己的信念，因为现实总在变化。他本人现在对社会层面的放任自由主义持更谨慎的态度，认识到文化和宗教在维持社会协作中的重要性。 他以一句格言结束了讨论：“赢得游戏的目的是为了自由，做播客的目的是为了完成它”。他认为，人们应该放下对自己的执念，拥抱自由和自发性，因为这才是通往幸福的道路。

播客“AI For Humans”的两位主持人Kevin和Gavin对OpenAI及其首席执行官Sam Altman的最新动态和争议进行了深入探讨。 Sam Altman近期展开了一场“摇滚明星式”的媒体巡演，大肆宣传GPT-5，同时抨击了Meta的马克·扎克伯格。主持人认为，Altman的此举可能是在转移公众对“OpenAI文件”的注意力，甚至将其官方播客称为OpenAI的“宣传机器”，因为它完全受公司控制，旨在传递清晰的信息。 关于GPT-5，Altman在播客中表示，GPT-5可能会在“今年夏天某个时候”发布。他澄清说，虽然OpenAI中间迭代模型（如4.1或4.5）的能力已非常强大，甚至足以被命名为GPT-5，但他并未否认GPT-4到GPT-5将是里程碑式的重大飞跃。 在谈到竞争和人才时，Altman直言不讳地指责埃隆·马斯克“滥用政府权力进行不公平竞争”，并对此表示遗憾。他还批评Meta向OpenAI员工提供高达1亿美元甚至更高的“疯狂”签约奖金，认为这种做法未能培养以工作和使命为核心的优秀企业文化。Altman强调，OpenAI在实现“超级智能”方面拥有“更好的机会”。OpenAI应用研究主管Boris Power也通过拒绝Meta的巨额邀约来支持这一观点，他认为“有些东西是金钱买不到的”，例如OpenAI在超级智能方面的巨大潜力。 播客主持人还提到一个名为“OpenAI文件”的新网站，该网站汇编了Sam Altman的“黑料”时间线。尽管主持人认为这更像是一篇“攻击性文章”，且内容多是旧闻，但他们也承认网站所引用的信息真实存在，建议听众自行查阅。 在讨论**通用人工智能（AGI）**时，Google DeepMind的Logan Kilpatrick提出了一个不同寻常的观点，他认为AGI的实现将更像是一种“产品体验”，而非突然的重大突破。他认为，关键在于将“非常智能的模型”与“正确的组件”在产品层面进行整合，而非依赖新的技术或未解的数学问题。他强调，AI模型与“工具使用”相结合才是实现AGI“魔法”的关键。 节目还重点关注了AI视频领域的爆炸式发展，提及MidJourney视频、字节跳动的Seance以及Miniax Halo 2等新模型的发布。主持人对MidJourney视频的进步感到惊喜，尤其是在艺术风格和图像动画方面的表现。Kevin还分享了使用Google V3的奇特体验，该工具竟然能生成米老鼠和哈利波特等受版权保护的角色视频，这引发了主持人对谷歌是否与这些IP所有者达成秘密协议的猜测。 在谈及AI对就业的影响时，亚马逊CEO Andy Jassy的言论备受关注。他表示，生成式AI对亚马逊“大有裨益”，但未来将“需要更少的人”从事现有工作，并预计在未来几年内将“减少公司总员工数量”。AI先驱Jeffrey Hinton对此持悲观态度，他认为AI将取代所有“世俗的智力劳动”，且不认为AI会创造出大量新工作，因为这些新工作将需要AI无法完成的极高技能。 此外，播客还介绍了人形机器人的最新进展，包括1X公司的世界模型，以及Spirit AI的Moz One、Naver 1784和Hexagon的Eon等新型机器人。Sam Altman也指出，尽管AI可能拥有完美的“大脑”，但目前“我们还没有合适的身体”来匹配。 最后，Kevin分享了他使用Google Gemini Pro 2.5的经历，该工具能精准地逐秒分析YouTube视频的对话和内容。他认为这展示了AI在自动化任务方面的巨大潜力，未来将出现“将这些工具以以前不可能的方式组合起来”的新职业。尽管AI视频制作目前仍面临成本高昂、难以精确控制等挑战，但其未来的创造潜力仍然巨大。

Quantum Computing Inc. (QCi) 是一家处于发展阶段的公司，主要致力于开发基于专有光子技术的高性能计算应用领域的量子和辅助非量子产品。 QCi 的核心技术与产品 QCi 的专有核心技术在于其调节、操纵和测量单光子（光粒子）的能力。公司采用集成光子学方法，利用光子的非线性特性（“核心光子技术”）。 1. 熵量子计算机 (EQC)：EQC 是 QCi 核心光子技术在量子应用方面的体现，旨在解决复杂的优化问题。与其他试图通过完全消除环境效应来建立稳定量子态的竞争性量子方法（如超导、囚禁离子和退火架构）形成鲜明对比，EQC 利用环境中的能量来驱动光子电路架构中通过能量损失实现的受控反馈。因此，EQC 的功耗较低，能在室温下运行，使其与普通服务器机房环境兼容。EQC 已被用于解决供应链物流、金融（包括与 Rabobank 合作进行欺诈检测，处理大型复杂数据集中的异常交易）、医疗科学等领域的复杂约束优化问题。它还被应用于计算化学和生物分子建模的高级研究，并通过 Dirac-3 量子优化机器提供云端访问。此外，Dirac-3 也用于帮助 NASA 兰利研究中心从基于空间的 LiDAR 数据中清除阳光噪声。QCi 相信 EQC 将使其能够开发和生产多代计算能力、可扩展性和速度不断提升的量子机器。 2. 薄膜铌酸锂 (TFLN) 技术与制造：QCi 的长期产品开发计划是将基于分立组件（包括 EQC 当前设计）的产品设计，迁移到使用铌酸锂晶体材料在晶圆上构建的光学集成电路（“薄膜铌酸锂”或“TFLN”）。公司认为 TFLN 是光学集成电路设计的优秀材料，因为它具有优越的光学特性（线性和非线性）以及与硅基半导体制造方法的兼容性。QCi 正在亚利桑那州坦佩的亚利桑那州立大学研究园区内的一个租赁空间内，建设最先进的 TFLN 芯片制造工厂（“AZ 芯片工厂”）。该工厂已于2025年第一季度完成建设，这是一个重要的里程碑。QCi 预计今年将从该工厂获得适度的初始收入，并预计从2026年开始收入增长将加速。该工厂已获得加拿大一家主要研究机构的第五笔铸造服务采购订单，显示了对这些产能的全球需求的早期验证。 3. 其他光子技术应用：QCi 还利用其核心光子技术展示了强大的量子传感用例，包括：LiDAR（光探测和测距）：一项利用脉冲激光测量物体距离的技术。 储备池计算 (Reservoir Computing)：一种可用于机器学习应用的神经网络形式。QCi 已将 EmuCore 储备池计算设备出售给一家大型汽车制造商用于研发。 量子光子振动计 (Quantum Photonic Vibrometry)：已出售给荷兰代尔夫特理工大学，以支持无损检测和结构健康监测方面的尖端研究。 量子网络安全认证 (Quantum Cyber Authentication)：一种网络内高度安全的通信方法。QCi 的创新技术获得了爱迪生专利奖，该专利代表了量子信息网络领域的里程碑，可增强网络数据的安全性，并可能应用于医疗记录和银行等敏感信息领域。 量子成像：QCi 正在开发量子成像技术，能够在实验室中通过可见光穿透软组织进行医学成像，而非使用 X 射线，且具有潜在的分子层面信息获取能力，这比 X 射线更能深入，且不含辐射。 市场机遇与挑战 QCi 认为量子解决方案在医学、工程、自动驾驶汽车、能源管理和网络安全等领域具有带来显著进步的潜力。公司相信量子计算在这些市场领域的未来需求将可能超越并优于通用计算市场。QCi 的核心光子技术应用提供了实用、经济高效的解决方案，可以实质性地推动量子机器在多个细分市场中的应用，包括量子计算（含量子优化计算）、储备池计算（含边缘硬件设备）、远程传感和成像（含 LiDAR 和量子光子振动计）以及网络安全（含认证）。 然而，高性能传统计算、量子计算和基于云服务的市场充满活力且竞争激烈。QCi 的竞争对手正在开发新的计算设备，并增强竞争性云服务。解决方案、服务和设备的总需求也与全球宏观经济和地缘政治因素相关。QCi 必须长期持续发展和适应不断变化的环境。对量子光学芯片和设备的投资将增加运营成本并可能降低运营利润。QCi 的设备组件主要由第三方制造，某些组件的合格供应商非常少，供应商的长期中断可能会影响公司按时制造设备以满足消费者需求的能力。公司的成功高度依赖于吸引和留住合格员工的能力。尽管去年财务状况艰难，QCi 仍决定削减成本并将宝贵资源投入到铸造厂建设和生产中，从而按时完成了工厂建设并推出多种产品。目前，QCi 的财务状况更为强劲，计划加强销售和业务开发团队以快速扩大客户群，并为收入的快速增长做准备。 领导层与财务状况 QCi 的发展团队包括光学工程师、数学家、物理学家和软件开发人员。 * 黄玉萍博士 (Yuping Huang)：临时首席执行官兼董事长，首席量子官，也是 QCi 的主要股东，持有公司18.6%的股份。他曾创建 QPhoton 公司，该公司后被 QCi 收购，使他成为 QCi 的主要股东。黄博士在量子物理和技术领域拥有20多年的开创性研发经验，并成功创建和领导了约3000万美元资金的量子研究项目，资金来源于 DARPA、国家科学基金会、海军、空军、陆军、NASA 和私营部门。他还与同事共同获得了享有盛誉的爱迪生专利奖，以表彰其在量子网络安全领域的突破性发明。黄博士是一位有远见的领导者，致力于将量子计算带给世界，对科学充满热情。 * 比尔·麦格恩 (Bill McGann)：前首席技术官，因其领导力和奉献精神受到赞扬，目前已退休。 * 克里斯·博姆勒 (Chris Boehmler)：首席财务官。 * 埃里克·施瓦茨 (Eric Schwartz)：新加入董事会，在融资、并购和公司战略方面拥有20多年经验。 2025年第一季度财务表现： * 收入：约3.9万美元，高于2024年第一季度的2.7万美元。 * 毛利率：从2024年第一季度的41%下降到33%。 * 运营费用：总计830万美元，高于去年同期的630万美元，主要驱动因素是员工相关费用。 * 归属于普通股股东的净利润：约1700万美元（每股基本收益0.13美元），而去年同期净亏损640万美元。净利润增加主要是由于与 QPhoton 合并导致公司权证相关衍生负债的市场估值产生了260万美元的非现金收益。 * 总资产：截至2025年3月31日约为2.425亿美元，高于2024年末的1.536亿美元。 * 现金及现金等价物：本季度末增加了8750万美元，达到1.664亿美元，主要得益于第一季度通过发行普通股筹集的约9360万美元净收益。 * 总负债：2170万美元，较2024年末减少约2500万美元，主要原因是 QPhoton 权证负债的非现金按市价调整。 * 股东权益：增至2.208亿美元，反映了资本实力的增强。 量子计算的宏观背景 量子计算被科学家和工程师视为解决最复杂和困难问题的领域。其发展历程包括爱因斯坦与玻尔关于量子力学的世纪论战，普朗克提出能量量子化，以及费曼在1981年提出量子比特的雏形。2012年，约翰·普雷斯基尔提出了“量子霸权”的概念。 主要量子计算架构和里程碑： * D-Wave 的退火机：2007年推出28量子比特的退火机，是量子计算领域的首次商业尝试。 * IBM Q：2016年，IBM 将5量子比特处理器接入云端，成为量子编程的启蒙平台。 * 谷歌的 Sycamore 处理器：2019年，谷歌的 Sycamore 处理器在200秒内完成随机线路采样任务，而当时最强的超级计算机 Summit 需要1万年，实现了“量子霸权”。该芯片包含53个超导量子比特。 * 中国的量子计算发展：中国科学技术大学的潘建伟团队于2020年推出了“九章”光量子原型机，实现了76个光子的玻色取样。两年后，“九章二号”将光子数提升至113个。2023年，“祖冲之二号”实现了66量子比特的纠缠，超越了谷歌的量子霸权。 量子计算的广泛应用和影响： * 科学研究：模拟量子世界，解决复杂物理问题。 * 医疗健康：加速药物靶点筛选（如在3分钟内筛选238种潜在药物靶点），辅助肿瘤诊断，模拟阿尔茨海默病发病机制，靶向性癌症诊疗一体化纳米颗粒，以及量子生物反应器用于蛋白质折叠和抗体筛选。 * 能源与材料：优化汽车电池分子结构（能量密度可达传统锂电池三倍），模拟催化剂分子，研发新型材料如拓扑超导体，提高太阳能电池效率。 * 金融：高频交易，期权定价，实时风险控制，预测市场波动和供应链危机。 * 网络安全：破解现有加密体系（如 RSA），推动量子密钥分发 (QKD) 的发展。 * 交通与物流：优化供应链，加速自动驾驶芯片决策速度。 * 遥感与观测：量子声呐探测潜艇，量子天文台观测宇宙，量子引力波探测器。 * 人工智能与认知科学：量子机器学习，量子认知模型分析潜意识，量子脑机接口提升记忆容量。 * 工业制造：量子3D打印，量子材料数据库。 * 太空探索：星际通信，深空探测。 伦理与社会影响： * 职业结构：高盛量化交易员等职业可能被冲击。 * 法律：量子判决辅助系统可能改变司法公正的定义。 * 隐私：量子监控系统和量子心理学可能实时分析人类行为模式和潜意识，引发隐私担忧。 * 战争：改变海战规则，影响军事通信体系，量子人工智能指挥系统。 * 环境：量子计算集群部署可能导致生态系统出现量子共振效应，铺设海底量子通信电缆可能改变洋流模式，引发气候危机。 量子计算的未来预示着技术奇点和人类文明的重构，甚至可能实现思维的量子上传，重写死亡的定义。

早上好，各位听众。欢迎收听今日彭博新闻，我们来回顾一下昨日及近期备受关注的财经和地缘政治新闻。 一、中东局势与国际外交 * 伊朗冲突与特朗普的“两周期限”： 美国总统特朗普宣布，他将在两周内决定是否对伊朗发动军事打击，表示希望给予外交机会。他强调，伊朗现在想谈判，但为时已晚，且表示伊朗已“完全不设防”，没有防空能力。 * 伊朗的谈判立场： 伊朗外交部长表示，只要以色列的袭击不停止，他们就不会与美国或任何其他国家进行谈判。 * 欧洲的外交努力： 欧洲领导人正与伊朗同行在日内瓦举行会谈，旨在为核计划监控系统建立框架。然而，由于欧洲在中东地区影响力有限，预计不会有重大突破。尽管如此，美国和欧洲在伊朗问题上保持一致，但对加沙问题存在分歧。 * 持续的敌对行动： 以色列和伊朗之间的攻击和反击仍在持续，包括以色列对军事和核设施的打击，以及伊朗对以色列一家医院的导弹袭击，导致200多人受伤。以色列军方称，已摧毁了伊朗三分之二的导弹发射能力。 * 霍尔木兹海峡风险： 人们担忧霍尔木兹海峡可能被封锁，该海峡承载着全球约20%的石油和天然气运输。伊朗已将封锁威胁作为威慑手段，并增加了石油出口，以应对潜在的运输中断。运输成本也因此大幅上涨。 * 油价波动： 尽管中东局势紧张，油价在昨日白宫降低军事打击猜测后有所回落。本月布伦特原油价格上涨了20.5%，但仍低于2024年平均水平。市场对地缘政治冲击的反应似乎有所减弱，投资者对这些“政治驱动型”冲击感到疲劳，并倾向于采取长期视角。 * 区域代理人情况： 真主党目前以削弱的能力运作，失去了70%的战斗力，且美国已警告其若介入战争将承担严重后果。胡塞武装在停火后保持安静。哈马斯处于劣势。伊拉克民兵组织则警告称，若美国军事介入，将打击美方资产。 二、美国货币政策与经济展望 * 美联储按兵不动： 美国联邦储备委员会决定维持利率不变，尽管主席杰罗姆·鲍威尔表示“不确定性高峰”已过。美联储正在等待更多数据，尤其是关于关税影响的数据。 * 经济韧性与通胀担忧： 鲍威尔认为美国经济具有韧性，企业正在适应关税影响。然而，美联储下调了2025年GDP增长预测至1.4%，并将通胀预测上调至3%，引发了对“滞胀”的担忧。油价上涨、移民限制以及由此带来的工资上涨压力也被视为滞胀因素。 * 关税影响： 有效关税税率从1月份的3%升至18%，这将继续对经济产生影响。如果企业不将关税成本转嫁给消费者，企业利润将下降。 * 美联储的“不确定性”： 鲍威尔对预测缺乏“信念”，暗示市场不应过度解读点阵图中的降息次数。美联储正处于“观望模式”，面临增长和通胀双重风险。 * 生产力： 预计生产力将保持稳健，人工智能（AI）将逐渐产生影响。 * 政界对美联储的看法： 参议员伊丽莎白·沃伦表示，特朗普政府的关税、增加赤字的税收法案以及在中东发动战争的猜测，将美联储“逼入绝境”。沃伦支持降息以帮助家庭，但也承认特朗普的政策已改变了经济图景。她担忧美联储可能屈从于总统的意愿，从而失去独立性。特朗普则多次称鲍威尔“愚蠢”，并批评美联储代表的是金融业的“既得利益者”。 * 监管建议： 沃伦批评了降低银行资本金要求的提议，认为在当前经济不确定性下，银行应增加资本缓冲。 * 债务上限： 参议员沃伦和特朗普意外地一致认为应取消债务上限，认为其只是政治博弈的工具。 三、企业与科技动态 * 软银的AI雄心： 软银创始人孙正义计划与台积电合作，在亚利桑那州建设一个价值1万亿美元的AI工业综合体，用于制造机器人和开发人工智能。这将是软银的新业务模式，也是孙正义重建其愿景基金时代声誉的重要一步。该项目旨在将制造业带回美国，并可能在其他州复制。软银已承诺投资300亿美元于AI领域，但要实现1万亿美元的目标，仍需合作伙伴和税收优惠。 * 特斯拉Robotaxi： 特斯拉的Robotaxi服务计划在奥斯汀推出。然而，一些立法者出于安全担忧，呼吁推迟该服务的上线。特斯拉股价今年以来已下跌20%以上。 * 其他公司新闻： Circle Holdings因美国批准稳定币而股价上涨；Eutelsat获得10亿欧元融资后股价飙升；英国零售销售出现自2023年以来最大跌幅，5月下降0.7%，主要受食品销售下降5%影响；泡泡玛特股价下跌，此前盲盒玩具受到监管呼吁；Temu在美国的广告支出大幅削减，销售额下降超过25%，受特朗普关税政策影响；GMS在Home Depot的收购竞价下股价上涨。 * 美元走弱与新兴市场： 美元持续下行，美国利率对美元的影响减弱。全球投资者正在重新平衡其过于侧重美国资产的投资组合。新兴市场资产表现良好，受到其基本面（尤其亚洲增长溢价）和更好的政策组合支持。印度因国内因素（如强劲的资本支出）而成为全球供应链转移中的赢家。 * 债券市场： 10年期美国国债的期限溢价可能上升。财政政策将决定收益率曲线的形态。国会对于解决赤字问题存在共识，预期和解法案通过后不会引发大规模债市骚乱。稳定币立法和货币市场基金增加了对短期国债的需求。 四、全球经济洞察 * 央行政策分化： G10国家央行政策出现分化，欧洲、瑞典和挪威央行选择降息，而美联储因国内通胀压力（特别是关税）而维持利率不变。挪威央行的降息尤其出人意料。英国央行（BOE）选择按兵不动，但如果过早降息，可能再次导致通胀超调。 * 欧洲防务与奢侈品行业： 德国防务公司莱茵金属取代奢侈品集团开云进入欧洲斯托克50指数。这反映了对防务开支增加以及采购欧洲本土材料的重视。开云集团因旗下Gucci表现不佳而面临困境。 * 日本国债： 日本宣布将削减超长期国债发行量，这在全球范围内引发了对长期债券需求的讨论。 感谢您的收听，以上是今日彭博新闻的全部内容。

大家好，欢迎回到我们的金融科技系列，今天我们将深入探讨近期备受投资者关注的金融科技公司SoFi。 1. 金融科技的发展史与SoFi的创业发展史 金融科技（FinTech）的发展见证了美国消费者金融领域的一场结构性变革，年轻一代的消费者，特别是那些日益富裕并在事业上有所进展的人，对传统银行日益不满，他们渴望更好的体验、更优质的产品、更公平的价格和更快的信贷决策。 SoFi Technologies, Inc.的故事始于2011年，由斯坦福大学商学院的四名学生（Mike Cagney、Dan Macklin、James Finnigan和Ian Brady）共同创立。当时，美国正面临日益严峻的学生债务危机，数百万毕业生被高利率贷款所困扰。SoFi的创始人们构想了一个与传统借贷实践不同的解决方案，他们提出了一种校友资助的借贷模式，通过与校友和机构投资者建立针对特定学校的贷款基金，为学生和毕业生提供帮助。 公司最初的核心产品是学生贷款再融资服务。SoFi是首个为联邦和私人学生贷款提供再融资服务的公司。SoFi通过数据科学评估信用风险，不仅依赖传统的信用评分，还会评估借款人的教育背景、就业历史和收入潜力，这种方法降低了违约率，并使其能够提供有竞争力的利率。 到2015年，SoFi已将业务拓展至抵押贷款和个人贷款领域。2018年，安东尼·诺托（Anthony Noto）出任首席执行官，在他的领导下，公司加速了产品多元化，推出了现金管理账户SoFi Money和投资平台SoFi Invest，标志着SoFi向一站式金融服务平台的转型。2020年，SoFi收购了Galileo Financial Technologies，扩展到技术平台服务领域。2021年，SoFi通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并成功上市，并在纳斯达克交易，股票代码为“SOFI”。截至2025年，SoFi已拥有超过1100万会员。 2. 当前的商业模式、业务构成、上下游关系与盈利模式 SoFi的当前商业模式是一个精心构建的综合性数字金融服务平台。公司作为一个“一站式商店”运营，通过移动应用程序和网站提供全套金融产品。SoFi的使命是帮助其用户（称为“会员”）通过借贷、储蓄、消费、投资和财富保护工具实现财务独立。 SoFi的运营结构分为三个主要部门： * 贷款业务 (Lending): 提供个人贷款、学生贷款和房屋贷款。个人贷款用于债务整合、房屋装修或医疗费用等；学生贷款包括再融资和新贷款；房屋贷款则包括抵押贷款和再融资。 * 技术平台 (Technology Platforms): 通过收购Galileo和Technisys，SoFi提供金融服务的后端基础设施。Galileo提供借记卡管理、数字银行和支付处理的API和服务，Technisys则提供云原生数字银行平台。这一部门使SoFi成为企业对企业（B2B）服务提供商，将其影响力扩展到金融科技行业的技术基础层面。 * 金融服务 (Financial Services): 这一部门体现了SoFi的整体平台愿景。产品包括SoFi Money（支票和储蓄账户、借记卡、现金管理工具），SoFi Invest（股票和ETF交易、自动化投资组合管理），SoFi信用卡（现金返还奖励）。其他产品包括SoFi Relay（个人财务跟踪）、SoFi Protect（保险）、SoFi Travel（旅行预订）等，以及面向员工提供财务福利的SoFi At Work。 上下游关系： * 上游 (Upstream): SoFi依赖资本市场为其贷款活动提供资金，通过发行债券、获得银行贷款和股权融资来确保流动性。技术提供商（如云计算服务和数据分析平台）也是关键的上游组成部分。监管机构（如美国消费者金融保护局和证券交易委员会）对SoFi的运营进行监督，要求其遵守联邦和州法律。 * 下游 (Downstream): SoFi服务于多样化的客户群，包括学生、年轻专业人士和高净值个人。同时，它与其他公司合作提供联名产品或技术服务。SoFi还通过贷款证券化和销售与机构投资者合作，将资本回收到其贷款池中。 盈利模式 (Revenue Streams):SoFi的收入来源是多方面的： * 利息收入 (Interest Income): 主要来自贷款利差，即SoFi向借款人收取的利率与其资金成本之间的差额。 * 技术平台费用 (Technology Platform Fees): Galileo通过API访问和交易处理收取服务费，Technisys则收取许可和维护费。 * 金融服务费用 (Financial Services Fees): 包括SoFi Invest的交易收入、自动化投资的资产管理费、信用卡使用中的互换费。此外，还有SoFi Protect的保险佣金、贷款平台合作的推荐费以及贷款证券化和销售的收益。 * 截至2025年4月，SoFi年化收入中约有41%来自收费业务，凸显了其非贷款业务日益增长的重要性。 3. SoFi在金融系统中的位置、差异化价值与竞争对手分析 SoFi在广阔的金融服务生态系统中占据着独特的地位，它融合了金融科技的可及性和传统银行的服务广度。与拥有庞大实体分支机构网络的传统银行不同，SoFi完全在线运营。这种数字优先的策略迎合了年轻、精通技术的用户，他们更看重速度、简单和移动性。SoFi的目标是成为其会员金融生活的中心枢纽，提供一个统一的平台，让他们可以无缝地借贷、储蓄、投资和规划未来。 为客户创造的差异化价值： * 低费用和有竞争力的利率： 在学生贷款再融资和个人贷款方面，SoFi取消了传统贷款机构常有的手续费和提前还款罚金。 * 卓越的用户体验： 其应用程序和网站直观流畅，用户只需轻点几下即可管理财务。SoFi拥有技术基因，不受过时技术或官僚壁垒的阻碍，这使其能以更快速度创新和扩展业务。 * 一站式服务： 将贷款、银行、投资、保险等多种服务整合到一个平台，消除了用户在管理多个金融关系时面临的碎片化问题。 * 数据科学驱动的创新： SoFi利用数据科学评估信用，超越FICO分数，考量教育背景和职业轨迹等因素，从而提供更个性化和精准的服务。 * 会员福利和社区感： 通过职业指导、财务规划和独家活动培养社区感，加深用户参与度，将公司定位为用户成功的伙伴。 竞争对手与竞争优势：SoFi面临着来自各方的激烈竞争。 * 传统银行： 如摩根大通（JPMorgan Chase）和美国银行（Bank of America），它们拥有庞大资源、广泛分支机构和深厚的客户信任。 * 金融科技竞争对手： 如LendingClub和Prosper，它们直接在在线借贷领域竞争。 * 投资平台： 如Robinhood，在免佣金投资领域挑战SoFi Invest。 * 数字银行： 如Chime和Varo Money，争夺SoFi Money的目标存款和消费账户。 SoFi的竞争优势： * 一体化生态系统： 少数竞争对手能比拟的，这将促进交叉销售，提高每位用户的收入。 * 技术领先： 对Galileo和Technisys的投资不仅提升了消费者产品，还带来了B2B收入，使SoFi的收入来源超越了纯粹的贷款机构或银行。 * 强大的品牌号召力： 对年轻用户群体具有吸引力，被视为传统机构的现代替代品。 * 最高的会员生命周期价值和最低的客户获取成本： SoFi通过吸引新会员并建立信任，鼓励他们使用更多产品，从而降低二次获取成本，实现高生命周期价值。 * 卓越的速度、选择、内容和便利性： 开户速度快，功能全面，资金转移无缝安全高效，将超高净值人士专享的产品和见解带给大众。 4. 未来发展动向、发展愿景、机遇和挑战（结合CEO访谈） SoFi的未来发展方向将继续扩展和完善，其愿景是成为数字时代卓越的金融服务平台。 * 未来发展动向： SoFi计划深化产品服务，例如通过更复杂的投资工具增强其投资产品，或推出针对绿色金融或小企业支持等新兴需求的创新贷款类型。公司将通过集成人工智能和区块链等尖端技术来强化其平台（Galileo和Technisys），这有望吸引更多B2B客户。SoFi还将优化应用程序体验、通过数据洞察深化个性化，并扩展社区倡议，以加强与会员的关系。此外，地域扩张也是一个诱人的前景，国际市场如拉丁美洲、加拿大或亚洲，都有望成为新的前沿。 * 发展愿景： SoFi的目标是成为总市值排名前十的金融机构和总市值排名前十五的科技公司。公司致力于成为一个全面的金融伙伴和值得信赖的顾问，简化资金管理并促进长期财富创造。 * 机遇： 向数字金融服务的持续转变对SoFi有利。对技术基础设施的需求不断增长，SoFi的平台已准备好抓住这一机遇。SoFi专注于千禧一代和Z世代，这与这些日益增长的经济影响力群体相契合。有利的监管政策（如鼓励金融科技创新的美国政策）可能进一步为SoFi铺平道路。此外，资本正回归金融科技领域，利率趋于稳定，促使传统金融机构开始积极创新，从而增加了对SoFi技术平台服务的需求。 * 挑战： 宏观经济不确定性持续存在，利率上升可能压缩贷款利润，而经济衰退可能抑制消费者支出和投资。竞争激烈，新的金融科技公司不断涌现，传统银行也在积极数字化。监管变化具有不确定性，可能对运营产生影响。技术本身也伴随风险，如网络安全漏洞或平台中断可能损害信任。最后，盈利压力依然存在，SoFi必须平衡增长投资与财务纪律。Anthony Noto强调，保持“创始人心态”文化对强化可持续竞争优势至关重要。 6. 投资者关心的问题（结合最新交流） * 向收费业务转型： SoFi正逐步向以收费为主的业务模式转变。目前，年化收入中约有41%来自收费业务，公司目标是将这一比例提高到50%以上。这不仅包括贷款平台业务（LPB），还包括互换收入、推荐收入以及其他规模较小的业务，如保险和中小企业业务。尤其是LPB业务，在信用框之外的贷款将带来显著的收费收入。 * 贷款平台业务（LPB）表现强劲： 资本市场对SoFi的贷款需求非常强劲，在2025年第一季度，通过LPB业务出售和转让了31亿美元的个人和房屋贷款，执行水平高。第一季度年化需求超过120亿美元。与Blue Owl、Fortress和Edge Focus的合作预计将推动第二季度LPB业务量的加速增长。LPB业务利润高，且SoFi不承担信用风险或资本要求。每年SoFi拒绝超过1000亿美元的贷款申请，LPB业务能够将其中一部分变现。 * 技术平台业务的展望与市场波动： 尽管近期市场波动，但SoFi对技术平台业务的展望保持不变。与消费品牌和政府项目等新客户签订的协议预计将在2026年及以后对收入产生积极影响。Anthony Noto认为，传统金融机构需要加快创新以保持竞争力，这将推动对SoFi技术平台服务的需求。 * 学生贷款业务机会： 如果政府减少在校贷款（如Grad Plus, Parent Plus）的提供，SoFi将积极抓住在校学生贷款市场的机会。这类贷款通常具有更高的加权平均资本成本和股本回报率，并且通常有共同借款人或父母担保。该业务可以与再融资业务并存，为公司带来双重收益。 * 市场波动对存款成本和增长的影响： SoFi拥有银行牌照和贷款业务，使其在存款年化收益率（APY）方面具有竞争优势，能够提供有吸引力的APY，同时保持健康的净利差。即使行业利率下降，SoFi的APY也将保持在顶尖水平。第一季度存款增长强劲，达到52%。公司目标是其资金的85%到90%来自会员存款。 * 消费者实力与信用质量： SoFi未发现信贷方面的问题，其信贷表现持续改善，90天逾期率已连续第五个季度下降。净核销率也低于预期。借款人信用良好，平均FICO分数高，收入高。SoFi仍维持个人贷款的生命周期损失率在7%至8%的假设。尽管Anthony Noto表示如果需要会调整承保标准，但目前尚未出现这种情况。 * 失业率担忧： Anthony Noto指出，如果失业率上升到5%或6%的高位，将会令人担忧，但目前远未达到这一水平。