听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫“20天，用1块钱赚到100万”这样的基金经理好吗？来自印钞基。 如何用1块钱赚到100万 20天，如果用1块钱赚到100万。假设全中国14亿人因为疫情被封在家里无聊，所以全国人民一起玩一个抛硬币的游戏。大家从第1天开始，每天拿出1块钱，猜一下抛出的硬币落到地上是正面还是反面，赢家则可以从输家手中赢得1块钱。 每一天输家被淘汰出局，赢家则把所赢得的钱全部投入，作为第二天的赌注。经过十天的比赛，将大约有140万名人连续获胜，他们手里的钱将变成1024元，增值1000倍。 人类的虚荣心本性会使这群赢家们开始有些洋洋得意，他们会吹嘘自己在抛硬币上有远超一般人的技术，想要哪一面就会抛出哪一面。 如果比赛再进行10年，将有1400位连续猜对20次硬币的正反面的赢家，通过这一系列较量，他们每个人都将获得1,048,576元，成为名符其实的百万富翁。 这群刚刚成为百万富翁的大赢家们肯定会高兴到发昏，他们很可能会写一本书——“我如何每天只需工作5秒钟，就在20天里用1块钱赚到100万”。 更有甚者，他们可能会在全国飞来飞去，参加各种抛硬币神奇技巧的研讨会，收取各种各样的抛硬币学员，通过授权他们抛硬币再狠狠地赚上一科特迪瓦。 但是，我们都知道如果参加比赛的不是14亿人，而是14亿只蚂蚁，结果也会是1400只蚂蚁赚走了另外所有蚂蚁的钱。 所以，你说这1400人他们是真的有水平，还是只是他运气好呢？ 话说2014年年初，贵州茅台为代表的白酒股跌到了罕见的低位，那时全市场2000多名基金经理其实有不少人在低位抄底了茅台。但是，在随后的2015年以创业板为代表的中小盘牛市中，有很多人没坚持下来，早早地卖掉了；2015-2017年的蓝筹股的大涨中，有一些人觉得赚得差不多了，卖掉了；2018年熊市回调过程中，有一些人坚持不住卖掉了；2019-2020年白酒连涨三年，中间有些人觉得太高了，慢慢就抛掉了；而贵州茅台2021年又涨了30%多最高见到2608.59，才见到历史最高点。 回到2014年，抄底茅台的基金经理可能有三五百之多，但是重仓杀入的就没有那么多了，而重仓了并从2013年一直拿到2021年，持仓长期8年的人少之又之。 那么假如有一个人，假如有一个人从低位买入茅台就一直持有会怎么样呢？ 2012年9月28日，有一位来自清华的学霸开始担任基金经理，他从上任的第一个月开始就重仓买入茅台等白酒股，并一直坚定持有。等到2021年年初的时候，这位基金经理登上了神坛以超过1200亿的管理规模成为“公募一哥”，并成功出圈子登上微博热搜，成为投资界的超级明星。 那么问题来了，全市场几千名基金中，如果出来那个么几个抄底了茅台并一直坚持持有8年的基金经理，他是真有水平吗？还是只是和那1400个抛硬币的百万富翁一样，仅仅是运气好呢？ 同理，2020年年初新冠疫情爆发以来，医药生物板块走出了一波惊天大牛市，又是一出来自清华、取得美国医药博士的女学霸取得了超凡的业绩，一时间被捧为“公募一姐”。但是，她是真有水平吗？还只是和那1400个抛硬币的百万富翁一样，仅仅是运气好，赶上了一波医药牛市呢？ 其实，回答上面的问题，也不是特别难，看看他们别的基金。比如上面提到这个“公募一哥”，其管理规模最大的“蓝筹精选”最大回撤44%，很难说其之前优异的业绩是因为水平高。 同样，医学博士出身的“公募一姐”发了新基金，不买医药买了好多新能源，结果这个业绩实在是有失水准，既没有跑赢指数，也没有跑同行，甚至连自己定的KPI也没有跑赢。 当然，她原本的赖以成名的医疗健康基金表现也能言优秀，最大回撤高达42%： 给我100万，每年赚 50%！ 如果我们回顾巴菲特的投资生涯，发现股市的年均收益率从1999年出现了一个非常明显的下滑。 回到1999年，巴菲特在接受《商业周刊》采访时说“资金量小是一种得天独厚的优势。要是我手里只有 100 万，每年差不多能赚 50%。不是差不多，是肯定能，我敢保证。” 2005年的时候，巴菲特在接受堪萨斯大学学生提问时再次表示：“今天，给我小资金，我还是能做到这个收益率。”他甚至说：“或许在今天的环境里赚这么多钱反而更容易，因为现在获取信息也更容易。” 那么如何才能取得这样的收益呢？巴菲特表示：“你得找那些被抛弃、被冷落、被严重忽略的公司。” 但是伯克希尔的问题资金规模太大了，最新的数据显示：截止2021年底，公司股票投资组合价值3507.2亿美元，另外1440亿美元的现金。 面对如此巨大的资金规模，巴菲特表示“全世界能投的股票不会超过 200 只。”而这些公司往往是万众瞩目的，根本不可能“被抛弃、被冷落、被严重忽略。”而且，这些股票的特点就是成长性不足，没办法带来超额回报。 所以，这又回到了我们之前说的基金投资有三个不可能三角： ①、规模大，时间长，很难业绩好； ②、规模大，波动小，很难业绩好； ③、时间长，波动小，很难业绩好。 如果我们回顾近几年的基金市场，会发现这几年的冠军基金经理，或者个别“千亿顶流”基金经理，会发现他们要么就是重仓押注了某一个板块，比如白酒，或者科技，或者医药、新能源。 但是，他们的崛起真的是因为能力出众吗？抑或只是因为重仓赌博，博对了板块而已——我们其实并不能分辨。但是上述个别基金经理在熊市中的表现，总让人有那么一点不放心。 更何况，这些明星基金经理动辄千亿的规模，已经决定了他们未来很难复制过去辉煌的业绩水平了。 所以，我们的结论是：对于过去几年因为重创个别板块导致业绩突出、管理规模过大的基金经理，要敬而远之。因为你不知道他（她）是真的实力出众，还是运气爆棚。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫机构持有比例高，基金就更好？来自大白快跑。 在基金中报、年报里，有一栏关于基金份额持有人信息的数据，当中会披露截至基金报告日的机构持有者数量、持有份额、持有占比。 机构投资者，就比如公募基金、私募基金、资产管理计划、保险产品、养老基金等金融产品，或者基金公司、券商、保险公司、银行、企业、事业单位等法人单位。 从整体角度说，机构投资者专业投研实力明显强于个人投资者，投资决策更加严谨审慎，投资绩效也更好。 所以有的小伙伴会觉得说，如果一只基金有机构投资者参与，或者机构投资者持有比例比较高，那是不是意味着这只基金质地比同类其他基金更好。 这个问题其实很难整齐划一地来回答，还是先来看一看机构投资者投资公募基金的一些特点，小伙伴或许就有答案了。 从基金2021年年报披露的数据来看，机构投资者合计持有市值达到11.50万亿元，占比高达46.07%，个人投资者持有市值达到13.61万亿元，占比53.93%。 这个数据估计让不少小伙伴有点惊着了，大家伙都知道有机构投资者参与基金投资，但机构投资者持仓占据半壁江山这事，想来很多人都没有意料到。 虽说众多基金里都能看到机构投资者的身影，但机构投资者对不同类型基金的偏好程度还是差异很大的。 在债券基金中，机构投资者持有市值达到5.78万亿元，占比高达87.32%，在货币基金中，其持有市值达到3.7万亿元，占比达到39.17%。 这两大固定收益类基金合计消纳机构投资者9.48万亿元资金，占机构投资者全部持仓市值的82.43%。 足以见得，机构投资者的总体风险偏好较低，他们对于低预期风险、较低预期风险的固收类基金有很强的配置需求，同时，固收类基金整体资管规模之所以较大，其中一个主要原因也在于机构投资者的配置热情。 如果一只固收基金本身有数十亿甚至过百亿规模、持有人户数较多，同时还有比例不低的机构持有者身处其中，那它质地不错的可能性确实会提升。 比如，大型债基易方达增强回报债券、易方达裕丰回报债券、富国信用债债券等，其机构投资者综合持有占比都超过/远超40%，这其实就属于专业投资者认可的一种表现。 在主动股票型基金中，机构投资者持有市值占比19.38%，其在混合基金中持仓市值占比19.39%，在被动指数基金中持仓市值占比43.52%。 可见，机构投资者对主动权益类基金的配置整体更谨慎更分散，同时，他们又比较重视和偏好被动指基的配置工具属性。 有些不错的主动权益基金，比如工银瑞信医药健康股票、国富中国收益混合、富国美丽中国混合等，机构投资者综合持有占比超过30%，但同样是不错的主动权益基金，比如兴全合润混合、富国天惠混合等，机构持有者综合持有占比却不到10%，机构持有者占比这个指标在主动权益基金中的指示性似乎没有在固收类基金中那么强。 此外，有一点小伙伴需要了解的是，某机构投资者之所以选择某只基金，一方面有机构投资者自身的专业判断因素，一方面也不能完全排除基金公司推进机构业务的影响。 一些典型的栗子就是，有的基金特别是有的固收基金，其资管规模可能只有几亿元、几十亿元，同时持有人数量只约2、300户，而机构持有占比近乎100%。 这类规模不算太大、持有人较少、机构持有占比很高的基金，很有可能本意就是为机构投资者服务的。个人投资者如果参与这类基金，会相对容易因为机构持有人大额赎回而承受基金规模大缩水、暂停赎回等不必要的麻烦。 所以，就机构持有占比这个指标而言，它可以用作一个辅助参考，但使用时不应太过绝对化。 如果某只基金本身规模大一些、持有人数量也较多，且机构持有占比也不低，那花些精力从更多角度去进一步分析这只基金是值得的。 但不要太绝对地认为某只基金机构持有占比很高或者更高就一定更好。 在机构持有占比这个指标之外，基金质地是否良好这事，还是要更多地结合基金经理的能力、经验、业绩、持仓，以及基金公司整体投研实力等来综合判断才合适。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫现在要做基金定投的10大理由，来自巴蜀养基场。 1.强制储蓄的好手段 如今消费陷阱无处不在，造成了很多人形成了超前消费、负债消费、借贷消费等寅吃卯粮式消费习惯。 如果“储蓄”是每个月收入扣掉每个月的支出。那么“强制储蓄”就是每个月拿到收入以后，先扣掉要节余的，再决定一个月支出多少。对于爱花钱、喜欢超前消费的朋友，基金定投就是一个帮助我们建立健康消费观念，强制性储蓄的好手段。我们可以在发工资的当日或者次日扣款，这样钱就不知不觉地存下来了。 2.管得住手的好方法 投资领域是一个风险很大的领域，而投资中收益与风险并存，都说专业的人做专业的事，我们买基金其实就是全权委托专业的基金经理来帮我们进行投资，而为什么总是出现基金赚钱基民不赚钱的现象呢？ 基民亏损的主因，归结起来都是“行为风险”。投资者最大的敌人是自己，在下跌和亏损面前，人们容易恐慌和焦虑，从而很难真正说服自己去手动买入，而定投在这个时候的优点就展露出来了。从定期的角度，相同的频率去购买，严格控制了投资纪律，避免了人为的追涨杀跌，也避免了在高点一次性买入很多的情况；从定额的角度，相同的金额去购买，在市场下跌的时候，能买入更多的份额。等市场上涨的时候，就能不错的盈利体验。 所以，基金定投是一种长期自动化的投资方式，避免了我们因为个人情绪影响投资决策，能有效地管理我们投资“非理性行为”。 3.平摊买入成本，平滑时间风险 举个例子，就像我们平常买苹果一样，比如我们每个月拿10块钱买苹果，苹果1元钱1个的时候我们可以拿10元买10个；苹果0.5元钱1个的时候我们拿10元可以买20个。这样我们一共花了20元买了30个苹果。 只要苹果价格从0.5元到0.7元，我们就赚钱了，是可以有效平摊买入成本。 另外，人们在一次性投资时，选择购买和售出的选择至关重要，但是基金定投由于是每月投资固定的金额，客观上会形成基金净值高低时都有一定的购买，从而免去选择投资时机的麻烦，进一步平滑了时间风险。 4.起投金额小，没有压力和烦恼 基金定投的门槛比较低，不像私募基金投资门槛比较高。虽然每家基金以及每家基金的不同基金产品要求都是不一样的，但有100元、10元，甚至1元起投的。 5.节省时间，毫不费力 自动扣款，手续简单，基金定投这种投资方式，每个月扣款可以自动完成。作为投资者的我们只需要初次制定好我们的扣款计划即可。后期每到指定日期，系统就会自动扣款，自动完成当期的基金申购即可。不需要我们时时刻刻关注市场、关注时点，也不需要我们单独花时间去做申购。 6.积少成多，聚沙成塔 当资金量少时需要一个积累的过程，过去对小额资金主要是银行的零存整取，而如今基金定投起到了一样的作用，而且投资收益长期来看，还会高于银行的零存整取，可以通过长期积累可以实现资金的积累过程。尤其是对于90后、00后的年轻人，以后将面对多重压力（结婚买房、子女教育、个人养老等）。所以在年轻的时候养成少开销，多储蓄的好习惯，通过长期积累和储蓄抑制不必要的消费，最终会积少成多，把手里的小钱变成大钱，做好应对未来的不确定性的准备。 7.长期持有，享受复利效应 长期持有才是基金投资的正确打开方式，在A股历史的长河里，短期内的下跌，其实也只是一朵小浪花。据数据统计，持有3个月，平均收益5.29%，而持有5年，平均收益达到65.56%；而且持有5年，收益>10%的概率为84.87%。 基金投资不是一朝一夕的，也不像股票投资一样快进快出，长期持有才是基金的正确打开方式。而市场是不可预测的，不知道哪天市场突然会涨，不知道什么时候会盈利，最好的办法就是一直在场，一直投入等着市场涨起来的那一天，这就需要我们有耐心更要有纪律，坚持长期定投，去享受时间的美好。 8.无需择时，随时随地开启 投资的要诀就是“低买高卖”，但却很少有人在投资时掌握到最佳的买卖点。而做基金定投，开始点位不重要，重要的是开始。种一棵树最好的时间是10年前，其次是现在。做基金定投也一样，我们不需要挑选时间，最好的时间就是现在，而且是越早开始越好，不必在乎进场时点，不必在意市场价格，无需为其短期波动而改变长期投资决策。 9.平缓投资情绪 当持有基金出现亏损的时候，如果还有一份基金定投在持续扣款，能减缓内心的焦虑。 很多时候，面对市场下跌，很多投资者就是躺平不管或者是频繁折腾。如果有一份基金定投还在持续扣款，一方面是认可市场下跌就应该买入的逻辑，会减缓内心的焦虑；另一方面如果定投还略有盈利，也能增强我们坚定持有的信心；最后，如果基金定投都亏损了20%以上，其实也是一种市场见底的信号，可能一次性申购或者加大定投金额。 10.让生活多一份希望 每一笔投资都是你想要的未来投票。开启了一份定投，其实也是让自己的生活多了一份希望，让自己未来多了一份惊喜。 那么，你做好准备了吗？
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫今年性价比最好的基金名单，有点意思，来自炒基蛋。 我们所说的宽基指数，都有不同的属性。比如上证50指数里，金融行业占比33.34%、消费行业占比22.09%。也就是说金融+消费就占据半壁江山。再如科创50指数，信息技术行业占比49.43%、工业25.58%。 这些宽基指数在编制的时候，就与生俱来带着一些行业的属性。上证50偏金融传统等行业，科创板、创业板偏科技属性。 我自己认为的性价比最好，那就是兼具收益和回撤。筛选条件成立半年以上的股票基金、混合基金里的偏股、平衡、灵活配置基金，并且股票仓位超过50%。收益除以最大回撤，这个值越大越好，取值大于0.5的。 今年涨幅最大的主动权益基金为玩家宏观择时多策略，为40.81%。同时今年涨幅前三甲都是万家基金的黄海管理。即便是名单中的基金，回撤上也不小，甚至超过15%。 我自己印象中比较熟悉的基金经理：田汉卿、姜诚、黎海威、周海栋、金梓才等。 还有几处有意思的地方： （1）限额100块，想买的人排到法国了？ 限额倒是无可厚非，但是限额100，那就基本相当于不接受购买了。这只基金去年底只有5亿规模，难道短期内规模激增？这家基金对大家来说，比较陌生，管理规模200多亿。这只基金的行业极度分散，甚至比量化还分散。 在一些论坛中，有人揭露了一下这只基金的投资策略，大概就是这只基金与微盘股指数走势很相似，核心资产分崩离子之后，市场回到了炒小盘股的时代。之所以限购，是这种操作及其畏惧规模。当然这也只是一种说法，这只基金近三年的业绩都不错；而且去年底三成以上是机构持有。不过这只基金前十大股占比不到10%，看持仓股票都是一些“妖股”。 （2）科技转周期 基金经理投资框架的扩宽，我们比较常见。比如很多医药基金经理，发了不少全行业选股的基金。而财通的金梓才，之前也提到过，我熟悉他的时候是科技属性，而现在成了一个周期属性。当然行业轮动无可否非，而且今年业绩也不错。 （3）量化对冲再显威 有意思的是看到了量化届的两位大佬：田汉卿、黎海威。其实涉及三家基金公司的4只基金。之所以能出现在名单里，主要在于他们控制回撤较佳，加上收益也为正了。尤其比较神奇的是，这几只基金的股票仓位也不小，回撤控制的却相当好。我们找到富国这只对冲基金的策略： 对冲策略：原则上本基金绝大多数时间在股票投资策略的基础上，通过构建和股票多头相匹配的股指期货空头头寸，从而对冲本基金的系统性风险，以获取精选股票的绝对收益。 套利策略：股指期货套利策略，包括期现套利、跨期套利。 衍生品投资策略。 其实，这些量化对冲基金，即便是投资股市，也会用期货对冲；加上还有其他的套利、衍生品策略，这些都是与股市相关度不大的市场。 最后，还是要说一下，这只是个人的一个筛选的角度；而且只筛选今年以来的，时间不长，并不是推荐。复杂环境下，总有“陌生”的基金经理脱颖而出，我们做的不是盲目追逐，而是要静下心来，深入研究其策略。策略的持续性、策略受不受规模影响等等，这些都是我们要思考的。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫何为短债基金？来自基尔摩斯。 相信这两年很多人会有这样的感叹，一是从未觉得权益投资如此的难；二是从未觉得稳稳的幸福如此重要。 投资市场进入至暗时刻 尤其今年以来，股债双跌，被誉为“稳健理财险代名词”的银行理财产品，也频频出现“跌破1元面值”情况。 数据显示，剔除近6个月无净值的产品后，理财市场存续产品28754只。其中，单位净值低于1的达2198只，占比为7.64%，较年初再度提高。 涉及机构既包括国有大行理财子公司、股分行理财子公司、城商行理财子公司、合资理财子公司等各类银行金融机构。 投资市场进入至暗时刻，还有什么能保卫我们的钱袋子呢？这时候，固收类资产成为香饽饽，尤其是纯债型的短债类产品。 何为短债基金？收益、风险特征如何？ 短债基金是一类特殊的纯债型基金产品，主要投资于较短期限的债券及货币市场资产，组合久期通常在 3 年以内。按照投资债券组合久期的长短，又具体分为超短债、短债和中短债： 超短债：债券组合久期一般在270天以内。 短债：债券组合久期一般在397天以内。 中短债：债券组合久期在1-3年。 自2012年以来，短期纯债型基金指数年年实现正收益。事实上，短债基金很早就有，但直到2018年由于严监管的推进，货币基金申赎受限以及收益的逐步下降，短债基金才开始为投资者所广泛知晓，规模和数量出现爆发式增长。并被冠以“货币增强”或“理财替代”的定位。 与货币基金相比，短债基金在投资范围、久期、杠杆率等方面确实有一定的扩大。收益上，高于货币基金；波动性又低于中长期纯债基金。 可以说，短债基金胜在收益稳定，回撤小，和股票基金相关性低，同时费用更低，流动性更好，在风高浪急的资本市场中，带给我们一份稳稳的“幸福感”！
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫基金收益差的原因是规模主导的吗？来自时间的秩序。 一年前媒体从猜测谁可以成为第一位千亿基金经理和基金公司对规模的追求到现在看基金先看规模，业绩不好就是规模的原因。今年开年以来，许多基金自媒体的讨论的内容聚焦于百亿规模与收益的关系，对此展开分析。那么基金收益和规模两者的关系真的有投资者想象的强相关性吗？收益差，就是规模所主导的吗？本篇文章将写出我的看法。 这里引用一段秦毅在2021年报对过往市场的分析： 回顾18-20年，白马龙头公司取得了显著的超额收益，原因在于：一方面，过去三年中国的宏观大环境和企业经营环境都比较差，内外部双重压力之下，优秀的白马龙头公司和普通公司的经营结果差距非常显著，因此优秀公司业绩增长稳定性较强的优势显现得比较明显。另一方面，市场经过 2018 年的下跌后，优秀公司的估值普遍较低，叠加 2018 年四季度开始流动性宽松，资金开始流入股市中估值便宜、企业经营稳定性强、业绩增长确定性高的行业和标的中。这是我们的投资风格在过去三年表现较好的大背景。 到了2021年，经过连续两年的上涨后，优秀的白马龙头公司估值处于历史较高水平，同时业绩增长基数较高，使得21年这批公司的业绩增长情况相比其他公司而言较为一般，部分企业业绩符合预期，部分企业业绩低于预期。相对而言，部分20年业绩表现不好的公司，21年的业绩增速反而较好。此外，21 年市场整体流动性收缩，资金从估值偏高、业绩增长基数也高的公司流出。与此同时，行业基本面面临着重大挑战：医药行业受集采政策影响加剧，互联网受到严厉的反垄断 监管，消费行业受损于疫情，地产行业三条红线政策的推出等等，均使得对应行业的基 本面和业绩进一步受到较大压力。 这里我想说明的是，股票市场是个复杂多元系统，走势由多个变量共同作用。 规模对收益的影响是毋庸置疑的。对于股票市场而言，“规模是业绩的敌人”这句话我不认同，虽然他是很多人的口头语。我认同的是，不同的投资方法要匹配不同的规模。对于公募基金经理的方法论，我心中对他们的风险刻画是:均衡派<价值派=成长派<行业类<景气度。 我简单聊一下景气度投资，这种投资方法论我也在学习和试图理解中，在A股上，使用这种方法论的人也取得了不错的效果。如陈金伟所言，先找景气赛道，再找对应的公司，景气持续上行公司业绩超预期，股价上行，这其中博弈的成分很大，需要找到最景气的赛道。 2021年，这种方法论符合了市场的特征，半导体、新能源迎来了较大的涨幅。我把它定义为风险较高的，一是因为赔率高，管理规模半径较小，10个人中可能只有2个人能进到大众的耳中，其他人较为平庸，而这两个人由于亮眼的业绩，可能基金公司此时大力宣传，导致短时期规模突增，经理需要持续进化来匹配更大的规模，如果没有预期效果，对基民是一种伤害。 优秀的基金经理会基于自身的认知体系和能力范围，认识到管理规模在接近上限叠加市场热度升温，对持有人负责任的基金经理不会无限制任由规模放大，而会采取分红、限购等措施，来拒绝热钱。 我认为，与其关注规模，不如先从基金经理的能力分析入手。我在上篇文章聊聊主动基金的管理费提及了基金经理的三个能力，认知能力、持续进化能力、极端时刻抗压能力。 第一，认知能力。要判断认知能力，必须先提升自己的认知能力。阅读国外的经典投资书籍和国内优秀基金经理的深度访谈，理解他们的思维框架，从中选取自己认可的。比如用心的小雅对张坤、谢治宇、何帅、董承非、张慧、赵枫的访谈都很优秀，不同投资派别的基本都有。在此基础上，也可以学习行业的商业模式、判断行业景气周期等等。还需要了解心理学和历史方面的知识。这些短期看来不会有太大的效果，但我相信，这是个复利效应很明显的，日积月累，会遇到更优秀的自己。 第二，持续进化能力。这方面不太好分辨，短期业绩不好也不一定是它没有学习。我看过基金经理的长期业绩差的过往季报，能发现，他们基本跟不上这个时代了，还停留在地产、银行，一味地追求低估值，解释业绩不好的原因只有一个，我是价值投资者，市场错了，直播时，逻辑混乱。 第三，极端时刻的抗压能力。在公募基金中，对于基金经理，它是短线程反馈，可能连续2个季度跑输大盘，就要遭受质疑和赎回。作为基金经理，必须经受住考验，在市场底部改变基金运作策略，会让销售机构感觉好一点，但根本于事无补，左右打脸。 其实，在2020年一批的明星基金经理中，其中一部分，可以从他们过往的持仓中看出他们在市场最底部摇摆，未做到知行合一最基本的要求，但他们乘着“风”到众人眼前，被销售机构各种“优秀”的标签加持，稍微有点投资经验的人，也知道他们承受不了太大的规模。 目前，我认为明星基金经理业绩差的原因风格转换是主因，规模是次因。能力也是影响收益的重要因素。至于规模多大程度影响收益，还需未来的业绩确认。当下一个周期到来时，我想张坤、谢治宇、邬传雁等优秀的基金经理并不会逊色。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫长期持有基金，如何真正做价值投资？来自搞钱基地。 做个小调查，目前你持有的基金，持有最长时间是多少？投资圈里有条鄙视链，长期持有的人鄙视炒短线的人。他们通常会说自己是“长期主义者”，你们炒短线的是择时赌博。 做价值投资，长期持有伟大资产。这大概是投资圈最著名的毒鸡汤。汤是好汤，只是被有心人下了毒，变味了。 为什么这么多人相信长期持有？ “投资大师”为什么告诉小白要长期持有呢？因为很多人想靠基金赚钱，但是他们不专业。不懂经济学，不会看财报，不懂技术分析，不了解一个公司，这些全都不重要。 重要的是长期持有容易理解，找个好公司买入就行了。在价值投资的世界里，购买后什么都不用做，躺着就能翻倍。其实价值投资只是口号，这样你才会接盘。长期持有才是目的，不是他们长期持有，是你长期持有。 小白买入后，涨了，就说自己是因为实现了价值投资，所以能赚钱。没有涨，可以说时间还没到。亏了，可以理解为持有的资产是优质资产。可以放心睡大觉，不要在意短期的波动，以后肯定会再涨上去的。 你有没有想过，为什么别人买入都是涨的，你一买入就跌了呢？因为你对这个世界有误解，你看到的信息，很多时候是别人想让你看到的。 你以为适合买入的时机，是别人想让你这么认为的。你买入了，别人就把虚拟的资产变成了真金白银；而同时你把真金白银变成了虚的资产，还认为以后会大涨。 赌场里的赌徒明白自己在赌，投机者明白自己是在投机，只有长期主义者以为自己是在进行一场伟大的投资。 长期持有就像“把大象塞进冰箱”，第一步打开冰箱，第二步把大象塞进冰箱，第三步关门。 那长期主义者就要第一步找到好公司，第二步买入，第三步一直持有。既然这件事情这么简单，为什么还有这么多人亏钱？ 关键就在第一步，你真的找到好公司了吗？你的判断真的是对的吗？或者说投资大师的判断，真的是对的吗？ 真正的长期持有和假的长期持有，区别就在于是否发现了好资产。 真正做价值投资的人，是如何长期持有的？ 长期持有伟大资产，不是在一棵树上吊死。你看看巴菲特的职业生涯换了多少重仓公司。 投资前，巴菲特会一页一页地查阅每家公司的所有基本信息，几乎每个行业都看。看完这些信息，他就会进一步缩小范围。更认真地研究少数优质股票，然后把钱集中投注在他认为最好的股票组合上，因为每一次决定都有机会成本。 这就是巴菲特资产配置的艺术，通过扎实的研究，把钱放在能获得最高回报的地方。 为什么大家对长期持有的理解是错的，因为价值投资里的长期持有是一种结果，而不是策略。 你通过自己的认知发现了真正的好资产，那你理应忍受你应该承担的波动。当你发现了好资产，你一直拿着，就是不卖，形成的就是长期持有的一个结果。 为什么不卖，因为好资产是稀缺的。所以当你持有的是好资产，长期持有的结果就是可以提升你的盈利概率。而不是通过别人的认知去辨别资产的好坏，真能赚钱的事情别人为什么要告诉非亲非故的你呢？ 如果你是奔着长期持有的结果去投资，你能忍受波动，不追涨杀跌，那么这也算是长期持有带给你的一点贡献吧。可是很多人把长期持有当做一种策略。你不能因为持有了这个资产，你就对他产生感情。 总是盯着基金过去的好业绩，你就会每次都决定继续持有它。认为它一定会越来越好，净值始终会涨回去。你最终得到的回报，其实跟你是否长期持有没关系，而是跟你每一次决策的质量有关。你的每次决定，都是独立的决策，跟你上一次的决策没有任何关系。 你应该要假设自己手上现在没有持有这只基金，在这个时间点，你是否还愿意重新买入它。不要锻炼自己承受波动的忍受力，而是要去提升自己的判断力。 总之，买基金最终还是买它的内在资产。一定要买你懂的资产，不懂就去买指数ETF，或者选你信任的基金经理。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫指数基金投资者行为大数据蓝皮书解读，来自知知教授z。 今天来聊一期和基金相关的，今年基金从年初到现在，完全没有体验过畅快的上涨，大多数都在挨打，不少近两年才开始配置基金的小伙伴，已经从懵圈跌到绝望了，不都说基金理财可以赚钱吗，怎么账户钱越来越少了，难道自己是一个投资黑洞？ 正好，最近有一份指数基金投资者行为大数据蓝皮书，基于7亿基金用户、2000万权益指数投资用户的投资行为数据，刻画了很多真实的⽤户⾏为习惯，并且还收集了一些用户比较感兴趣的问题，用数据来说话。里面有很多有意思的点，咱们今天简单来聊几个。 长期投资究竟能不能赚钱 其实大家都知道答案，只是最近实在跌慌了，需要信心。 长期投资赚钱的概率还是很大的。根据统计，持有期在2-3年，正收益用户占比78.5%；持有期在3-5年，正收益用户占比高达95.8%。 这里有一个很有意思的点，3-5年正收益用户占比95.8%，但是时间拉长到5年以上，正收益用户占比反而下降了，这其实和市场周期有挺大关系。 我们都知道，万事万物存在着周期变化的规律，经济也是一样，也呈现周期性波动，甚至很多板块都呈现周期性波动。有些板块景气周期可能也就那么几年，如果跨越经济周期一直持有，收益波动其实还是挺大的，最好还是要结合经济周期，在合适的位置合理做一些止盈。 都说幸福的家庭是相似的，成功的投资者其实也有很多相似之处，天弘这次统计了一些牛人的申购行为特征，里面就重点提到，相比较其他用户而言，收益表现好的牛人，持有期更长、且每周期申购、赎回交易频率更高，在结合经济周期的背景下，他们可以更稳定的锁定收益，这估计也是他们成为牛人的原因之一。 2. 追涨杀跌 在我们以往的认知里，很多投资者特别喜欢追涨杀跌，但是天弘的这份研究报告中，在下跌行情里，尤其当跌幅较大的时候，敢于加仓选择买买买的用户其实还挺多的。 根据对牛人申购行为特征的统计，它们相比于其他用户，不喜欢杀跌，更不喜欢追涨。 关于下跌时加仓这一点，我想提醒一句，历史估值低位附近下跌加仓，和历史估值高位附近下跌加仓，中长期看，结果还是不太一样的。 下跌时敢于加仓是对的，但是有时候对节奏的把握，我们需要更加注意一些，否则前期刚刚下跌就满仓了，即使后面有黄金坑，也没有子弹了。 3. 分散持有、交叉购买 根据对高收益用户的统计，发现，2021年收益率30%以上、⾮货基⾦持有⾦额⼀万元以上的⾼收益⽤户平均持有4.1只指数产品，显著⾼于⽤户平均持有只数。 关于这点，我个人觉得，这和很多高收益用户均衡持仓的资产配置有一定关系。 投资不能只考虑进攻，防守和休息也是需要我们考虑到的，在配置基金时，还是要注意分散配置。不过，也要注意数量，上次看到一个新闻，一个小伙子买了1000多只基金，简直太疯狂了。 4. 姜还是老的辣 投资这件事，还是需要一些时间和经验积累的，投资时间越长，经验越丰富，越知道该在什么时候干什么样的事情，因此，整体收益一般也更好些。 就拿这次下跌来说，我看到了很多朋友在下跌中不同的操作，对于一些已经经历过几轮市场周期的朋友来说，虽然市场下跌时他们也在抱怨，也在骂市场不争气，但是账户分批加仓的行为比嘴更加诚实。 因为，他们都知道，在投资的世界中，失望之冬，也常常是希望之春。当多数投资者情绪相对低迷，而市场总体估值较低时，往往是精选投资优质成长企业、进行中长期战略性投资的极佳时机。 如果我们现在收益没有达到预期，原谅自己，说不定是自己太年轻了呢
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫标普500指数的长期投资收益分析，来自东邪惜独。 股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦，长期业绩比较对象是标普500指数。今天我们来分析一下，如果长期投资标普500指数的收益情况，以及当下的投资机会是否合适。 标普500，简称S＆P，是一种股票市场指数，用于衡量在美国证券交易所上市的500家大公司的股票表现。它是最常用的股票指数之一，许多人认为它是美国股票市场的最佳代表之一。 标普500的持仓，可以说，都是伟大的公司。 投资了标普500指数，等于投资了整个美国经济发展的核心命脉，大的逻辑是没有任何问题的，接着我们就需要分析投资中的一些细节。先来看看，投资标普500长期以来的收益率如何。 标普500指数发布于1957年，我们拿不到过于长期的数据，幸运的是，可以取得近20年来的数据。考虑到估值一直是摇摆的，所以分析收益率的时候，我会去掉估值对指数增长的影响，目的在于了解美国经济的发展在推动标普500的指数增长的贡献中，到底年化收益是多少，因为这才是我们实实在在投资可以获得的长期收益。 截止到2022年4月8日，标普500指数的点位是4488点，估值是22.1。 如果选取距今最远的一次类似估值的点位，时间在2001年3月30日，当时标普500指数是1160点，估值是22.97，应该来说，基本可以作为类比对象了。 通过数据可以得到，标普500背后的各个公司的实际经营带来的业绩增长，从2001年3月30日的1160点，到2022年4月8日的4488点，时间跨度是21年，期间增长至387%，通过计算，分析得出折合年化增长率为6.7%。 考虑到标普500指数的平均股息率为1.8%，因此，投资标普500的年化收益率综合为8.5%。 具体到实际投资上来看，据我了解，投资标普500ETF的基金，比较有名的是博时标普500ETF（513500），这个基金每年的摩擦费用是0.85%，我们标普500ETF实际增长率的基础上扣掉摩擦费用之后，投资人的最终年化收益率为7.65%。 年化7.65%的投资收益是什么水平呢？ 如果一个投资人，在40岁的时候，每个月投资1万元到标普500指数基金上，持续坚持20年，到60岁退休，账户里的余额是581万元。 61岁开始，这位投资人无需再继续投钱，经过计算，该投资人每个月可以从该账户中提取3.3万元用于自己的开销，无限的取下去，直到自己离开人世。离开的时候，还能留给自己的子女581万元。 接着，我们来看看当下的投资是否是理想的开始时点。 标普500指数的估值整体比沪港深500以及沪深300都要高，平均值是22.86，最大值是73.30，最小值是12.64。目前的估值是22.09，位于54.12%的分位，从历史数据来看，不能说是最佳投资时点，但还是合适的。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫常胜少长胜多，基金投资要常胜还是长胜？来自就叫姜诚。 据券商中国统计，所有权益类公募基金中，从2016年到2021年连续六年正收益的“常常胜”基金只有三只，其中还有两只是量化基金。从另一个角度看，这六年跑赢沪深300指数的“长久胜”基金却超过85%，跑赢创业板的超过了93%。对权益类基金来说，常常胜难，长久胜易，投基者到底该要常常胜还是长久胜？ 最好的选择当然是既常胜又长胜。想得美，做投资，要有概率意识。 以沪深300为例，正收益年份占比大约为52-53%，假设基金经理水平高一些，年度赚钱概率为55%，连续六年赚钱的概率就是2.77%，是不是跟现实中的占比差不多。所以常常胜难，是概率决定的。 若以五年为单位计，沪深300赚钱的概率大约为86-87%之间，基金经理达到甚至超过这个赚钱概率的难度不算大，这也跟现实中的占比类似。所以长久胜易，也是概率决定的。 长久胜和常常胜是道选择题，获得长久胜更容易，但需要时间；常常胜很难，但不考验耐心。选择的抓手还是资金期限、认知水平和心理承受能力这三个条件。 你的资金很长线，对概率有足够的认知，又有强大的心理承受力，长期持基很容易稳稳赚钱。遗憾的是，对多数人来说，这三个条件很难齐备：有些人有长钱，但不够聪明，还没长性；有些人足够聪明，也有长性，却苦于无长钱；还有些人一条都不具备。 如果说满足一个条件的概率是50%，那三个条件都满足的概率就只有12.5%，这个数字是不是很眼熟？跟一盈两平七亏差不多。这好像是个巧合，但原理却类似，那就是在随机性很强的市场中赚钱很难。 有些难是技术上难，比如常常胜的难；有些难是条件上难，比如长久胜的难。 我选择的是技术上的简单，但需要持续学习，磨练心性，保持耐心。对多数基民来说，拿住一只基金也是更明智的选择，由基金经理负责“聪明”，但你自己至少也要负责“耐心”吧？
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫投资到最后，都是内心人性的映射，来自拾三圆。 评测一只基金，最重要的目的是什么？毫无疑问是赚钱。可基金想要稳定地盈利，离不开长期持有。 《漫步华尔街》的作者伯顿·马尔基尔，统计了1950年到2013年，投资普通股的年收益范围：如果只持有1年，收益率可能超过52%，但亏损率也可能达到37%。 很显然，在任何一年中都不能保证可以获得相当好的收益率。但是把投资周期拉长到3-5年，年化收益波动范围缩小为-2.36%到23.92%之间，亏损的概率极低。 但长期持有，往往伴随不小的波动。正所谓，前途是光明的，道路是曲折的。 所以，选择一只适合自己的基金，才是最重要的。正所谓，再漂亮的鞋子不合脚也是枉然。 那么，如何找到适合自己的基金？张坤曾在年报中分享了一个很好的思路： 第一，这个管理人的投资体系是否自洽？ 第二，这个管理人的投资体系是否稳定？ 第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？ 第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来。而第三点持有人通常关注不多，但我认为非常重要。只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配，即持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。 如果期限错配，容易导致两方面的负面结果：一方面，业绩阶段性出彩时很兴奋，业绩阶段性不佳时很沮丧，无法做到内心的平静；另一方面，容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入，阶段性不佳时失望而卖出， 而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。 以我自己为例： 喜欢赚企业价值增长的钱，并愿意持有3年，当估值特别昂贵时才考虑卖出； 从供给侧出发，偏爱变化慢的行业，行业格局稳定，企业竞争优势突出，ROE长期（至少5年）15%+，注重企业增长的确定性、稳定性和持续性； 偏爱大市值和低估值，相信强者恒强，且企业研究信息相对更为充分，市场不对称信息较少，对散户较为友好； 崇尚深度研究，行业配置均衡，但好东西不怕集中； 注重回撤，做到熊市抗跌，牛市跟得上涨幅即可。 最后再鉴别最重要的一点：这个基金经理的投资体系和价值观，是否与我的投资体系和价值观匹配？经过资料调研，有2位基金经理的投资体系和价值观，与我的投资体系和价值观匹配。 1.何帅 何帅的投资框架可以概括为：长坡厚雪+合理的价格。长坡厚雪是是所有基金经理都在做的事，但什么企业可以持续成长，价格怎样算合理，实际上拼的是认知。 何帅重仓持有3年的三花智控，就符合长坡厚雪的特征。三花智控的产品主要是阀门，广泛应用于汽车、空调、电器等行业，坡是很长的，即需求是可持续的。 而随着新能源车的爆发，又给公司加了一层坡。而厚厚的雪体现在公司的行业地位。 三花智控是全球最大的制冷控制元器件制造商，公司产品电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、、新能源车热管理集成组件、Omega泵等市场占有率位居全球第一。 其中最受市场关注的当属公司在新能源车热管理集成组件领域，市场占有率居全球第一，也是公司的第二增长曲线。 按照何帅的表述：它的市场份额一直很高，这也从侧面反映出，这家公司的壁垒和竞争力是很强的。随着市场占有率越来越大，它和竞争对手之间数量差距越来越大，规模优势会成为它最终、最大的护城河。因为成本相差很大，竞争对手怎么去和它竞争？ 何帅于2019年Q4季度介入三花智控，估值未超过30倍，算非常合理的价格。 2.姜诚 姜诚的投资框架可以概况为6个字：长坡、厚雪、慢变。 在姜诚看来，长坡厚雪的行业肯定是好行业，但对公司未必是优势。比如互联网属于好行业，但也面临非常激励的竞争，技术革新特别快，即便是领先者也会倒下，IBM、雅虎、诺基亚都属于倒下的巨人。 所以慢变很重要，领先者会强者恒强。慢变不是指不变，它最好是渐渐地变，这对于领先者是很有利的。 以中泰星元重仓的中国建筑、建发股份和太阳纸业为例，都是细分领域的龙头，在分属的建筑、大宗商品供应链运营和造纸行业，市占率都是国内第一。 投资到最后，都是内心人性的映射。 比如未入选的李晓星，他更看重行业景气度，不喜欢有天花板的行业，为此可以接受高估值。 在其看来，虽然也能够阶段性从这些行业赚点钱，但是因为自己很难在上面赚到大钱，因为没有信仰，更偏好电动车、光伏、半导体等没有明显天花板的行业。 但未入选的袁维德觉得，好公司和好价格更重要，为此他愿意牺牲景气度。投资体系很难完美，很难找到质地又好、价格又便宜、景气度又高的公司。 这就好比找工作，每个人都想找到钱多、事少、离家近的工作，但通常不存在。完美的基金也不存在，每只基金都有表现不如意的时候，因为没有一帆风顺的企业。当企业遭遇挫折时，股价大多都会下行，比如最近的互联网企业。 这其实跟人生一样，没有一帆风顺的人生和工作。所以要想选择一只长期持有的基金，重要的是要与你的投资观和投资体系相匹配。正所谓，鞋子要漂亮，更要合脚。
听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫银行理财没额度，选一个短债基金替代，来自正念投资。 昨天和家人聊天，说平常购买的银行理财尽然没有额度了，还要抢，结果有一笔钱就放在活期，只能享受活期收益。这个需求对于我这个基金“小能手”来说应该可以解决，简单思路：找一个短债基金替换，不过需要严格论证。 如果银行理财没有额度，又懒得整天盯着抢，可以考虑用财通资管鸿福短债C来替代，理由如下： 1、没有申购费，7天以上赎回没有赎回费，每日可进出 2、持有7天以上94.89%的概率获取正收益 3、持有1个月以上100%正收益，而且有85%的概率年化收益在2.5%以上； 4、果持有3个月，100%赚钱而且有87%的概率年化收益达到2.5%； 5、持有6个月，100%的概率收益可以达到年化2.5%以上，69%的概率可以达到年化3%以上。 6、持有1年，100%收益可以达到3%/年以上。 7、别忘了资产集中管理，效率更高 我们人生第一次打开了银行理财的季度报告。发现，截至2021年9月末，该产品的规模已经2067亿。其中，71.26%投资于债券、14.61%投资于现金及货币工具，还有4.16%投资于资产支持证券，这三项合计一共90.04%。从前十大资产来看，资管计划、信托计划、债券是主要的品种。 大体的印象是，其实就是一个债券+信托计划+其它固定收益投资的产品，各项费率在0.5%/年左右，关键是摊余成本法估值，让客户没有波动的压力。目前唯一的问题是，额度不够，买不到！ 筛选基金 我们从客户体验的角度出发，考虑到安全第一，少赚点可以，体验尽量贴近招行的日日盈，筛选过程如下： 1、找出所有2020年之前成立的短债基金（纯债基金的细分领域，期限更短，收益相对更低，安全性相对更高） 2、日回撤控制在-0.2%以下。回撤越小就越像一条直线，客户的收益才更有保证。 3、规模在20亿元以上。债券交易1000万起谈的，规模太小没有议价能力；另外，如果投资的是存款，规模太小不可能谈到好的价格。 4、剔除带封闭期的产品 5、剔除在管理期间更换基金经理的产品 最终，有3只产品，6个基金份额出现在我们的初选名单。接下来，为了保证可以随时进出又要保证收益，我们做了一个测算，就是如果您某日买入该基金，持有7天，1个月，3个月，6个月，1年后赎回，收益的分布如何。 从历史数据来看： 1、持有7天的情况下，所有基金都不能保证100%赚钱，相对赚钱概率最高的是财通资管鸿福短债和天弘弘择短债，盈利比例达到了95%以上。但是如果和招商日日盈来比，年化收益在2.5%以上的概率不到80%。 但是，持有7天的概率应该是比较小的，如果是这么短期，不如就买个货币或者方到活期其实也无所谓。 2、持有1个月的情况下，财通资管鸿福短债A/C100%可以盈利，其它2只产品都不能保证（盈利概率在96%以上）；年化收益可以达到2.5%的，概率最高的是天弘弘择短债C（86.87%）、财通资管鸿福短债A（85.73%）和财通资管鸿福短债C（82.53%） 3、持有3个月的情况下，6只基金份额都100%盈利。如果选择财通资管鸿福短债C，有98.28%的概率能达到年化2.5%，如果选择天弘弘择短债C，有95.76%的概率可以达到年化2.5%，而这两个份额都可以100%达到年化2%。 4、如果持有6个月，所有份额100%都盈利，如果选择财通资管鸿福短债A，有79.14%的概率可以达到年化3%以上，其次是天弘弘择债券C，比例为73.62%。不论选择，财通资管鸿福短债A/C还是天弘弘择债券C，年化收益率100%可以达到2.5%。 5、如果持有1年，选择财通资管鸿福短债A和天弘弘择债券C，年化收益率100%可以达到3以上%，其次是财通资管鸿福短债C，概率为86.37%。 写到这里，基本可以看出，财通资管鸿福短债A/C和天弘弘择债券C是首选目标，不过考虑到天弘弘择债券C持有1个月赚钱的概率不足100%，所以，果断放弃，剩下财通资管的两只。那么，到底买A还是买C呢？这就要考虑收费问题了。 6、购买费率 两个份额的管理费和托管费是一样的，用C类份额的销售服务费0.1%除以A类份额的申购费0.04%=2.5，所以，持有时间高于2.5年买A，低于2.5年买C。 这是一只什么样的基金呢？从净值曲线看，财通紫光鸿福短债C，因为投资的债券期限很短，波动也较小。如果你的运气很差，刚好买到波动的地方而且持有时间很短，就会亏钱，除此以外，根据历史数据统计，性价比还不错。 从收益率走势来看，持有的时间越短，波动越大；持有时间越长，收益区间越小，收益越稳定。 如果只持有7天，历史上有很少的一段时间可能是亏损的，但是年化收益最高的也出现在这个时候。 如果持有1个月，100%赚钱，年化收益最高达到11.39%，最低只有0.46%。 如果持有3个月，年化收益最高为7.53%，最低为2.45%，达到3%以上的概率已经比较高了。 如果持有6个月，100%的年化收益超过2.5%，大部分时间超过3%。 如果持有1年，100%收益可以达到3%/年以上。 各位基民朋友，当银行理财额度不够的时候，或者您不想每天还要花心思去抢的时候，也许短债基金是一个有效的替代哦。当然，最后还是要提醒一句，基金投资有风险，历史不代表未来，请大家慎重投资，对自己负责。
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