Shownotes: 关税长期能不能实现制造业回流美国本土，以及需要的时间有多久并不确定，效果有多好不确定，但有一件事情非常确定： 美国国内会通货膨胀 通胀=美国民众的生活成本上升了 他们生活成本上升，那在人人都有投票权的制度下，会化为很现实的、很快就能看到的政治压力——拜登任内大家对民主党解决通货膨胀问题的不力就诸多抱怨 这种政治压力会从众议院议员开始一层一层向上传导——他们直接接触选民，他们不满足选民诉求的话（很多州主流的诉求就是就业和生活成本），这两年的任期也一样不好干，可能要丢饭碗 传导到上层，就是这种关税会受到来自国会的反对： 川普宣布关税第二天，参议院司法委员会主席Chuck Grassley联合民主党参议员Maria Cantwell共同提出《2025年贸易审查法案》，打算重新确立国会对总统征收关税的监督权。 根据该法案，总统新实施关税须获得国会批准，否则就会在60天后失效。 总统还需在关税生效48小时内向国会通报，提供关税措施的理由以及对美国企业和消费者可能产生的影响评估。 所以能不能变成长期的、确定的、落地的关税，取决于通胀压力和经济增长的压力有多大 1、特朗普及其团队的经济诉求就是推动制造业回流美国，重建美国本土的产业竞争力 他们希望建立起来以美国为中心，根据与美国的经贸关系做分级的世界体系 这个体系中每个国家与美国这个“中心”的距离由如下因素决定 1）这个国家的产业跟美国的产业竞争程度：如果是越南这样以鞋服纺织、玩具加工这种轻工业为主，那跟美国构不成竞争，在关税体系下可以手软被照顾 2）这个国家的可控程度：日本、韩国这样没有独立国防力量的国家，对美国军事保卫的依赖度更高，对于美国来讲是更可控的——比如今年针对中国造船业的301调查可能会利好日韩的造船业 2、关税蓝图是一石三鸟的算盘： 1）加税后进口产品变贵了，美国本土产品竞争力提升 2）获得了一笔财政收入 3）推动国外的企业，考虑在美国本土建设产能，毕竟加了关税后你在其他地方的成本变高，高到一定程度总能让美国本土建厂成为一个有可行性的选项吧，你只要还依靠美国需求，那就在美国建厂好了 4）仅出于特朗普本人偏好的作用：用高额关税当武器，让别国目瞪口呆，施加极限压力，逼迫他们妥协，逼迫他们上谈判桌，答应一些条件，给自己积累政治资本 3、关税是实现制造业回流的必要条件吗？充分条件吗？ 在其团队内部，关税被认为是必要条件，没有这个手段，没法自然而然让别国产能面临更高的成本，那想让制造业回流就是开局艰难了 但肯定不是充分条件 特朗普经济顾问团的重要人物是斯蒂芬·米兰（Stephen Miran） 在其构想中，关税是起手招，还需要美国国内做各种努力把制造业的生产要素备齐——尤其是劳动力 关于美国的罢工和产业转移过去的情况： B站马督工（强烈推荐）： 《睡前消息》第653期：拜登特朗普都支持，罢工还是很难赢 《睡前消息》第881期：特朗普吹过的牛 台积电最靠谱 《睡前消息》第884期：特朗普加关税 中国创新药怎么办 《睡前消息》第78期：《美国工厂》是一部无产阶级的悲剧片？ 4、特朗普团队内对关税的看法有没有分歧？ 有分歧，分歧点就是针对川普这种把关税当谈判武器的手段 要推动企业在美国本土建设产能，就必须提供确定性——如果关税是确定的金额，确定的幅度，确定的维持期限，那企业就可以计算把产能建设在不同地区的成本了，但是以上东西都不确定，企业无从计算项目的成本收益，风险太大 同时，关税还经常被这位总统拿来当武器被吓一下，这带来太大的决策成本 根本就无法推动制造业回流 关于本播客： 【频道福利】 华泰证券与知钱所以然合作渠道，将提供新客固定收益理财券，6.08%和4%利率之下5个不同期限可选 level 2行情赠送12个月,《知钱所以然》听友还有专属佣金优惠，获取优惠请加微信: lyxlife0 播客渠道听友有专门服务人员对接，对功能在app中进入路径不清晰的，以及对软件一些功能使用方法不清晰的，均可以询问对接人员 直观感受下在美国投资的工厂的产能的运行状况： [图片]

这一期邀请投资实战派主理人永庆聊一聊A股不同投资门派的框架与边界，为啥讲完方法还要讲边界呢，因为每种投资方法都有自己的能与不能啊 初入股市，往往只知道what层面的方法论，几年历练，在why should I do this的问题上精进几步，而了解了why之后，自然就知道它的能与不能，知道它的有效边界了 不知道边界，那自然也容易亏钱啊 本期永庆还讲了投资实战派精选50家全球好公司的方法和逻辑，介绍了他多年做投资后沉淀下来的价值投资法 本期节目是《投资实战派》和《知钱所以然》的串台 「本期嘉宾」 投资实战派主理人：永庆(wx:aqing5210305)，也是精选50Club发起人；从业近十年，先后就职于PE、对冲基金和家办，关注大消费、大互联网和大周期等行业的投资机会；投资思考和记录见公众号&雪球： 实战派精选50 主持人：知钱所以然主播Skye，亚利桑那大学经济学博士，公众号《仲谋宏观笔记》，此前参与录制的其他播客：（串台《我是女博士》） 经济学博士：为何给女性的福利政策最终会有利于男性 「投资实战派」精选活动 活动1：投资实战派“知识星球”主要提供：播客的文字版+高质量信息源可以在知识星球中搜索“实战派”，比如：爱部分全球精选50公司持续跟踪，爱马仕、costco、拼多多、美团、瑞幸、特斯拉等 活动2：精选50Club：深度研究和讨论50家全球有竞争优势的公司，针对家办、FOF、高净值听友提供少量精选50Club付费旁听会员名额（见文未图片） (苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的[分享按钮再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。) 相关图表（更多见投资实战派知识星球）

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