主播 未知 出品 伦巴第宝姐 686 订阅 39 集 2周前更新
伦巴第街
借太多就会崩？日本政府债务已经超过 GDP 的 200%，美国债务超过 40 万亿美元，为什么看上去都没事？ 这一期，我们结合达里奥的债务周期理论，拆解一个国家债务失控的“四步曲”，看国家“破产”的四种打开方式，并对照数据看看：美国现在究竟走到了哪一步。债务崩溃从来不是突然发生的，而是一场漫长的倒计时。 🎙️ 主播：伦巴第宝姐 📻 频道：伦巴第街 📌 Slogan：带你读懂新资产背后的财富逻辑 时间轴： 00:00 欠债多少才会崩？ 真正的危险是借新还旧、利息吞噬财政。债务崩溃为什么更像一场漫长倒计时，而不是突然爆雷？ 01:27 日本和美国的“欠债玩法” 政府借钱本身不是坏事，关键看借 100 块能不能创造 150 块收益。日本靠低利率、内债结构和央行兜底把债滚下去；2025 年日本利息占财政收入约 15%，美国约 22%。但这套玩法为什么可能失效？低利率是止痛药，还是麻醉剂？ 04:35 达里奥的债务周期链条 借钱生钱、借钱投机、萧条去杠杆、推倒重来。1920 年代美国、2008 年房地产、希腊主权债，剧本反复重演。最危险的时刻，往往不是有人做空，而是所有人都在借钱追同一个东西、却找不到新买家的时候。负循环一旦转起来，为什么自己越转越快？ 07:35 怎么刹车？ 收入下降、还债变难，被迫卖资产或借更高利息的新债，资产价格再被砸低，债务负担反而更重。央行印钱救市、降息、接管坏账，本质都是把私人部门债务接到政府身上。接下来该怎么办？ 09:14 国家“破产”的四种打开方式 1923 年德国印钱恶性通胀，1998 年俄罗斯温和贬值加违约，日本式金融压抑温水煮青蛙，2001 年阿根廷和希腊走向债务重组。哪种更痛？代价最后落在了谁身上？ 13:03 美国走到哪一步？ 达里奥判断美国正从第五阶段滑向第六阶段。接下来又该盯哪些公开信号？
16 分钟 27 次播放 2周前
为什么最近全世界都在关心美债收益率？ 它一波动，黄金、股票跟着震荡；它一涨，美国房贷利率连续上行，日本、德国、英国10年期国债收益率排队创出十几年、二十几年新高。反直觉的是：收益率越高，投资人的回报率可能越差。高盛算过一笔账，10年期美国国债的五年滚动回报，已经跌至一个多世纪以来最低。 一个你可能从未买过的资产，却让你逃不开，美债收益率到底是怎么定出来的？美联储和美国财政部又各自扮演什么角色？ 这一期，我们用一组公式，从债券拍卖、收益率曲线，到伯南克三因子框架、期限溢价、日元套利和黄金，拆解美债作为全球资产定价之锚的底层逻辑。 🎙️ 主播：伦巴第宝姐 📻 频道：伦巴第街 📌 Slogan：带你读懂新资产背后的财富逻辑 00:00 世界瞩目 为什么最近聊什么资产，都绕不开“美债收益率”？一个你可能从未买过的资产，为什么像地心引力一样压着所有价格？ 01:20 模拟买卖 先预演一遍债券市场最常见的买卖：100块买一张3%的欠条，一年后新债票息给到5%，你只能打折卖。你亏了差价，市场收益率反而升高；市场利率大跌，你多赚差价，收益率反而降了？ 03:15 利息怎么定的？ 美国政府一直发新债，定高了付息压力大，定低了没人买。干脆不自己猜，把债拿去拍卖，让市场倒推利息。债券市场本质上是一台“利率发现机器”？ 05:01 长端美债与AI估值 短端看现金贵不贵，长端量股票、房子、养老金。既然有几乎无风险的美债，其他资产都要加“风险溢价”。但长端美债收益率涨，科技股、AI公司就一定跌吗？关键要看折现率和未来盈利预期，谁跑得更快。 07:00 格林斯潘之谜 2004到2006年，格林斯潘两年加息14次，美联储利率从1%涨到4.5%，10年期美债收益率反而降了，30年期房贷利率也没压住。央行能完全掌控长期利率吗？如果加息加了个寂寞，长端到底谁说了算？ 11:30 核心谜底 继任者伯南克给出一个框架：长端收益率=预期通胀+预期未来实际短期利率+期限溢价。这三块拼图，哪些央行能直接干预，哪些只能靠“预期”？ 13:36 沃什加息 9月美联储主席沃什宣布加息25个基点，三年多来第一次。但加息落地当天，10年期美债收益率反而从5%上方回落到4.97%。为什么只撑了一天，又站回5%上方？长端压不下来，和AI融资、地缘局势又有什么关系？ 15:49 汇率与黄金 钱会往回报高的地方跑。美债短端4%、日债短端1%，3个百分点利差催生日元套利交易；日本一旦加息，套利退潮，日元可能短时间暴力升值。黄金不生息，持有它的机会成本看实际利率。为什么2022年以来美债收益率大涨，黄金却依然能创下新高？
18 分钟 66 次播放 3周前
库克把逼近5万亿美元市值的苹果交给特努斯——一个和马斯克同届、在苹果干了25年、曾经有点“小透明”的硬件产品人。苹果给他开出的年薪加股权达到5800万美元，比库克还高。 可他面对的是：OpenAI挖走400多人，AI版Siri跳票，大中华区没有时间表，旧业务赚钱变薄，新业务还没开张。苹果3.0到底会走上坡还是下坡？这一期，我们结合特努斯首封内部信、苹果诉OpenAI、产品路线图和最新财报数据，拆解这位“务实派CEO”的答卷。 🎙️ 主播：伦巴第宝姐 📻 频道：伦巴第街 📌 Slogan：带你读懂新资产背后的财富逻辑 00:00 顶级打工人 苹果新任CEO特努斯。他打工25年，曾经是高管里的“小透明”，如今年薪加股权5800万美元，比库克还高。可他接手的是逼近5万亿美元市值、比马斯克特斯拉+SpaceX还大的巨无霸。库克以董事长身份坐镇，高管团队随时换血，OpenAI还在不断挖人。这道题到底有多难？ 01:01 苹果3.0第一把钥匙 特努斯上任后的第一封内部信，短短几百字里藏着一个关键词：创造“未想象但将一起去构想和创造的产品”。库克当年首封内部信的关键词是Continue、No Change，苹果服务主管Eddy Cue甚至警告，如果不能迅速适应AI时代，苹果可能成为下一个诺基亚。 02:50 OpenAI挖人，苹果被偷家 苹果一纸诉状把OpenAI告上法院。OpenAI挖走苹果400多人，从设计、材料研发到芯片、供应链，几乎连根拔起，组成“缩小版苹果”。OpenAI要做的首款AI设备，不是手机，目标是一句话让AI把事办了。苹果的护城河还守得住吗？ 04:38 第二把钥匙：特努斯到底是什么风格？ AirPods、iPhone 12之后的iPhone、iPad、MacBook Neo、M1换脑手术，都出自特努斯之手。康宁CEO说他“异常冷静”，但私底下是个赛车手；他像乔布斯一样细节控，拿放大镜看螺丝，25道凹槽供应商交35道也要全部重产；又像库克一样务实，Vision Pro不看好也坚定执行，出事第一个扛雷。可这种务实，能带来颠覆性创新吗？ 08:58 苹果3.0答卷：智能个人中枢，还是iPhone？ 特努斯的路线图题眼是“智能个人中枢”，像乔布斯2001年“数字中枢”的AI版。他列出理想中枢的规格：懂你的个人情境、随时在你身边、与全家设备无缝协同。围绕它，苹果还在造带摄像头的AirPods、AI眼镜、带屏家居设备。这是创新，还是给iPhone续命？ 11:21 华尔街的定价：确定性，还是风险？ 库克接班时苹果股价最多跌7%；苹果最新季度毛利率去掉一次性关税退款只有48%；AI太贵，存储芯片价格翻倍，研发支出同比增长三成多。大中华区贡献15%-18%收入，却可能只能买到“残血版AI”。特努斯接班，华尔街又是如何定价的？市场没有为惊喜付费，而是为确定性付费。 12:42 上坡还是下坡：5万亿苹果还能“哇”吗？ 创造力和破坏力是一体的。乔布斯的天马行空让人尖叫，但资本市场会担忧破坏性；特努斯的务实保守，是资本市场眼里可预测的苹果。但诺基亚前车之鉴和OpenAI挖走的400人，仍悬在上方。苹果这个品牌值5万亿，一半靠商业机器，一半靠“哇”的时刻。以后我们还能像收到第一部iPhone那样“哇”出来吗？
13 分钟 23 次播放 1个月前
买耐克的人越来越少了？从AJ一秒售罄、闪电倒钩炒到69999，到新款上架破发、原价入手成“接盘侠”。耐克五年大中华区营收缩水近三成，股价较高点跌近80%，还被踢出标普100。 如果只是国货崛起，为什么阿迪、Lululemon、萨洛蒙、昂跑还在涨？耐克到底哪一步走错了？这一期，我们一起拆解一代鞋王耐克是怎么把中国市场丢掉的。 🎙️ 主播：伦巴第宝姐 📻 频道：伦巴第街 📌 Slogan：带你读懂新资产背后的财富逻辑 时间轴 00:00 耐克退潮 从一秒售罄到上架破发，原价入手成“接盘侠”。五年大中华区营收萎缩近三成，耐克在中国到底怎么了？ 01:31 时代顺风 耐克1980年进入中国，前十年只是代工厂。真正帮它打开市场的，是滔搏和宝胜。2003年抢走李宁第一，一坐19年。时代顺风，能吹多久？ 04:43 营销高手 耐克卖的不是鞋，是身份符号。押乔丹、刘翔、李娜，还有“埋伏营销”。北京奥运刘翔退赛后那条广告，为什么能把品牌拉高几个维度？ 06:57 最后一舞 2021年闪电倒钩炒到69999，大中华区营收冲到82.9亿美元。所有人都觉得耐克不可战胜。但为什么这竟是它回不去的天花板？巅峰之后，货架也开始无聊了。 09:27 祸起DTC 2017年DTC战略，2020年空降CEO多纳霍。数据驱动、算法推荐、转化率优先。直营起飞了，但耐克为什么不酷了？ 11:05 背刺回旋镖 砍经销商、库存高企、打折清仓、线上收归自营，滔搏股价一天跌24%。2025年营收跌约10%。曾经的老大哥，还能抢回C位吗？
14 分钟 33 次播放 1个月前
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