Shownotes：DocuSign—— 从电子签名到智能协议云的王者之路 1. 核心主题：揭秘 DocuSign 如何从电子签名初创公司，进化为智能协议管理领域的全球领导者，以及 AI 时代的战略转型之路。 2. 发展三阶段：2003-2010 年萌芽期，聚焦中小企业与垂直领域；2011-2017 年转型期，瞄准大型企业，布局战略合作与国际化；2018 年至今平台化期，推出 “协议云”，迈向智能协议管理（IAM）生态。 3. 核心业务与盈利：以 IAM 平台为核心，覆盖电子签名、合同生命周期管理、AI 智能分析；订阅收入占比超 97%，现金流稳健，客户粘性高。 4. 增长引擎：AI 深度融合（Navigator、Maestro 等功能），IAM 平台贡献 10%-30% 业绩增长；深耕大企业客户，拓展垂直行业与全球市场。 5. 竞争壁垒与风险：品牌与网络效应、产品生态集成构成护城河；面临宏观经济波动、巨头竞争及内部人士交易等潜在风险。 6. 展望：IAM 平台是转型关键，决定其行业领导地位延续，未来增长值得期待。

嘉宾及核心观点 1. Grant Owens（Critical Mass 首席战略官）：AI 是 “创意爆炸” 契机，无近因偏见拓宽创意边界；不取代广告人，核心是嵌入工作流；强调品牌 “可发现性”，建议投资新渠道、关注 AI 训练数据源。 2. Hannah Elsakr（Adobe 新一代 AI 业务副总裁）：Firefly 安全合规，Firefly Foundry 提供企业级深度定制，靠 “前线博士团” 打造私有模型，适配品牌 IP 与工作流。 3. Rachel Thornton（Adobe 企业 CMO）：CMO 聚焦 SEO 转 LLM 优化、规模化个性化；AI 投资需强数据基础，Adobe LLM 优化器助品牌适配新搜索；优势在 “创意 + 营销 + AI” 三位一体。 4. Val Carlson（Critical Mass 首席创意官）：AI 未省时间，需 “人类在环” 防衍生内容；优先 Adobe 等大企业工具，因严谨性与法律保护；担忧深度伪造与分裂风险。 5. Varun Parmar（Adobe Gen Studio 总经理）：Gen Studio 打通内容供应链，自动化追踪 ID 解痛点；模型无 “大一统”，趋向专业化；ROI 衡量需深度分析与反馈循环。

Shownotes：全球市场焦点 1. AI 与芯片狂欢：英伟达财报超预期（Q4 销售额预计 650 亿美元，毛利率 73%），黄仁勋称 Blackwell 芯片需求 “居高不下”，遏制科技股抛售并带动全球股市；AMD、博通等芯片股及 CoreWeave、甲骨文云计算股上涨。中国市场营收暂为 0（受出口限制），华为竞争加剧，AI 泡沫争议仍存（分析师担忧超大规模客户变现能力）。 2. 经济数据与美联储：延迟的 9 月非农报告成关键（预期新增 5 万 - 10 万岗位），12 月降息预期低于 30%；美联储陷 “数据迷雾”（10 月就业报告取消、11 月 CPI 待定），决策者依赖替代数据。 3. 企业与地缘动态：沃尔玛财报前瞻（衡量美国消费信心），贝莱德私人信贷组合陷危机；特朗普签署爱泼斯坦文件公布法案，推动乌克兰 28 点和平计划（致欧洲国防股跌超 5%）。 4. 市场策略：年底或现 “圣诞老人行情”，AI 板块为核心；浑水资本警示 “伪 AI 公司” 或引发泡沫。

Coupang（CPNG）深度解析：韩国电商巨头的生态与未来 核心亮点 * 韩国电商龙头 Coupang 以 “客户中心主义” 为核心，靠自营物流与 WOW 会员体系构建生态壁垒。 * 2024 财年总净收入 302.68 亿美元（同比 + 24%），连续两年盈利，核心零售业务稳健造血。 * 收购 Farfetch 进军全球奢侈品市场，台湾市场扩张复制本土物流优势，开启国际化征程。 关键看点 1. 商业模式：以 “火箭配送”“黎明配送” 为核心的自营物流为骨架，WOW 会员串联零售、外卖（Coupang Eats）、流媒体（Coupang Play）等多元服务。 2. 财务表现：核心零售业务盈利稳定，新兴业务仍处投资期，2024 年自由现金流 10.16 亿美元，现金储备充足。 3. 增长与风险：本土靠品类深化 + 生态协同增长，国际扩张面临本地化挑战；监管合规、劳工关系为主要风险点。 4. 未来催化剂：新兴业务盈利拐点、Farfetch 整合协同、高利润业务增长、监管风险解除等。

Show Notes 嘉宾与核心主题 嘉宾：Roblox 联合创始人兼 CEO 大卫・巴祖基（David Baszucki）核心：家庭心理健康危机与生酮疗法的突破，Roblox 的元宇宙愿景与商业创新 核心亮点 1. 家庭困境与转机：儿子马修大学期间突发双相情感障碍，历经 8 年多治疗、20 余种药物无果，生酮饮食（日碳水 < 20 克）仅三四周便带来显著改善，饮食合规性是关键。 2. 生酮疗法核心：酮体为大脑提供稳定能量，缓解葡萄糖波动导致的症状，蒂姆・费里斯分享其在睡眠、强迫症等方面的应用体验。 3. Roblox 现状与愿景：日活 1.2 亿的 UGC 3D 平台，涵盖游戏、社交等场景，全球 3% 游戏活动在此发生；未来将拓展虚拟工作、音乐会等 3D 场景。 4. 商业关键决策：推出虚拟货币 Robux 构建数字经济，创作者年赚超 10 亿美元；优先优化创作者收入而非平台利润，布局 AI 年龄验证与 3D 创作功能。

Shownotes 1. 全球市场与 AI 动态：亚洲股市企稳消化科技股抛售冲击，英伟达财报成 AI 热潮试金石，市场预期其数据中心业务同比增约 60%、总营收近 550 亿美元，但历史显示财报后股价常跌约 2.7%；AI 泡沫辩论激烈，摩根大通平托、AZ-VC 塞尔比警示泡沫风险，阿特拉斯马丁戴蒙德、高盛沃尔德伦认为是健康调整，市场共同担忧风险定价不足、私人信贷杠杆等问题；Anthropic 陷 “循环交易” 争议，xAI 估值飙升至 2300 亿美元。 2. 地缘政治焦点：中美缺乏战略信任，关税撤销难，中国稀土成贸易杠杆；美沙深化合作，沙特将成非北约主要盟友，承诺增投美至 1 万亿美元，获 F-35 等军售；美国会拟公布爱泼斯坦相关文件，特朗普或拖延。 3. 金融与企业战略：英国 10 月 CPI 降至 3.6%，但英央行 12 月降息存疑；伦敦证交所推 AI 战略，IPO 市场回暖；现代汽车加码 AI 与全球投资，恒天然加速中国餐饮市场布局。 4. AI 治理与影响：新加坡从基建、监管、人才培养推进 AI 建设，探索 AI 在教育个性化学习与教师效率提升中的应用。

Shownotes：Iris Energy 的 AI 转型与价值重估 核心主题 比特币矿企 Iris Energy（IREN）的战略转型 —— 从绿色挖矿巨头到 AI 基础设施核心提供商，解锁价值重估潜力。 关键亮点 1. 挖矿时代根基：以 100% 可再生能源为核心，运营算力 50EH/s，电力成本 3.5 美分 / 千瓦时，硬件利润率 76%，积累 2.75GW 电力容量与北美 5 个数据中心。 2. AI 转型契机：AI workload 单位收入是挖矿 25 倍，数据中心行业估值倍数远超矿企，与微软签订 97 亿美元五年 AI 云服务合同。 3. 核心优势：低成本绿电、液冷数据中心先发优势、“挖矿 + AI” 双业务协同（电力灵活调度、内部融资支持）。 潜在风险 * 执行挑战：巨额资本投入、GPU 供应链依赖（12-18 个月交付周期）、AI 人才稀缺。 * 市场质疑：做空者质疑 80% EBITDA 利润率可行性、GPU 近 9 年折旧周期合理性。 核心看点 IREN 能否凭借电力、基础设施、客户先发优势，化解执行风险，实现估值锚点从矿企向数据中心巨头切换？这场 “算力帝国” 的转型，是机遇还是陷阱？

Shownotes * 嘉宾：Mustafa Suleyman（微软 AI CEO、超级智能团队负责人，DeepMind 联合创始人） * 主持人：Alex Kantrowitz（《Big Technology Podcast》主持人） * 核心主题：微软 “人本主义超级智能” 战略、技术路径与 AI 未来 关键讨论 1. 人本主义超级智能定义：以服务人类为核心，目标是提供低价优质的医疗 / 法律 / 金融建议、情感支持等，确保人类对 AI 的控制，反驳 “AI 超越人类” 假设。 2. 技术路径与争议回应：通过垂直化训练（如医疗专属模型）增强 AI 安全性；认为 LLM+Transformer 架构可行，合成数据、记忆 / 递归技术将推动突破，否认当前受电力 / 数据根本约束。 3. 微软战略转变：延长 OpenAI 知识产权授权至 2032 年，移除训练规模限制，自建 AGI 团队，目标实现 AI 自给自足，避免依赖第三方。 4. 行业与社会影响：AI 正商品化（每代币成本两年降千倍）；AI 伴侣将个性化（如 Copilot “Real Talk” 功能），需关注其对人类人际关系的潜在影响。 5. 未来展望：对 AI 乐观，认为其将推动文明进步，实现智能 “富足”。

Shownotes：全球市场震荡与关键议题速览 1. 全球市场动态：全球股市遭大规模抛售，标普 500 面临 8 月来最长连跌风险，欧洲股指跌超 1%，日本股市跌幅更甚；投资者转向避险资产，十年期美债收益率跌 3 个基点。加密货币暴跌，比特币一度破 9 万美元（7 个月新低），与纳斯达克指数关联性增强，分析师称或处调整期。 2. 地缘政治焦点：特朗普将在白宫会晤沙特王储，聚焦能源、AI 及国防合作，拟售 F-35 但遇技术安全、以色列反对、阿联酋先例三大障碍；美国意在借阿以关系制衡伊朗，对卡舒吉事件 “翻篇”，彭斯担忧关税损害美经济。 3. 科技与 AI 动态：AI 泡沫争议升级，谷歌 CEO 警告无公司能幸免；英伟达财报周三收盘后发布，市场预期高，摩根大通建议 AI 投资扩展至公用事业、医疗等领域；伯克希尔增持 Alphabet、减持苹果。 4. 美国经济与风险：政府停摆后数据混乱，9 月就业报告 11 月 20 日发布；美联储沃勒放鸽派信号，倾向 12 月降息。私人信贷存风险，但仅占企业借贷 4%，风险可控。 5. 长期展望：摩根大通 2026 年展望看涨全球股市，建议配置私人市场、黄金（目标 5300 美元）及基础设施资产。

Shownotes：优步 —— 科技巨头的十字路口与未来征途 主题 解析优步从颠覆者到综合平台的进化，探讨其商业模式、核心挑战与未来机遇 核心板块 1. 优步进化史速览 * 2009 年特拉维斯・卡兰尼克等创立 “UberCab”，2010 年旧金山上线高端叫车服务； * 关键节点：2019 年纽交所上市，2020 年出售自动驾驶部门 ATG 换股 Aurora，收购 Postmates 等巩固核心业务。 1. 商业模式与盈利逻辑 * 轻资产平台：匹配供需，覆盖出行、外卖、货运三大业务，跨场景协同增强粘性； * 盈利 “三驾马车”：出行抽成约 30%、外卖 15-20%，Uber One 会员锁客，广告业务为新兴动力。 1. 关键挑战与竞争格局 * 无人驾驶：从自研转合作（如与 Waymo 联手），依赖伙伴技术； * 竞争：北美与 Lyft “双雄争霸”，优步凭全球化 + 多元生态筑护城河； * 风险：司机 “承包商 / 雇员” 定性争议（欧美裁决不一），全球监管与数据合规压力。 1. 未来展望 * 机遇：无人驾驶降本提利； * 考验：平衡监管、竞争与盈利，实现技术愿景到商业价值的转化。

Shownotes 主题 StarCloud：将数据中心搬入太空，破解地球算力危机 嘉宾 Philip Johnston（StarCloud 联合创始人） 核心内容 1. 开场亮点：“StarCloud 1 号” 卫星成功发射，搭载英伟达 H100 GPU（人类首次将数据中心级 GPU 送入太空），原型机算力超以往太空计算机 100 倍，标志太空数据中心产业萌芽。 2. 为何选太空？：地球数据中心耗能源、淡水（美国部分地区因降温抽干河湖）；太空数据中心靠太阳能驱动、深空辐射散热，零淡水消耗、碳排放低，长远目标建 40 兆瓦（100 吨）轨道数据中心，摆脱土地 / 电网限制。 3. 技术与创业：核心 IP 是低成本可部署散热器（应对散热争议）；Philip 非航天出身，因发射成本下降（SpaceX 等）调整方向（从天基太阳能转太空数据中心），经 3 次申请入选 YC。 4. 未来计划：近期测试太空 AI 模型训练、运行 Gemini；明年 10 月二次发射（Blackwell 芯片，算力提 10 倍 + 光学终端实现高带宽连接）。

Shownotes：全球震荡下的布局与风险 核心聚焦：地缘博弈、政坛动荡、AI 风口与金融风险交织的全球格局 关键热点速览 1. 地缘政治：美国推动对俄能源购买国征 500% 关税，德国财长访亚推进规则化贸易；中国产能过剩引发欧洲产业担忧。 2. 美国动态：特朗普反转支持公布爱泼斯坦文件；政府停摆致经济数据混乱，9 月非农报告周四发布；美联储降息分歧加剧，内部伦理危机引关注。 3. 科技与企业：英伟达财报成 AI 风向标，市场热议泡沫风险；对冲基金增持谷歌、减持苹果，欧洲 AI 聚焦硬软结合领域。 4. 金融市场：比特币大跌抹去 2025 年涨幅，与科技股关联性增强；私人信贷被预警为下轮危机源头；英国预算案与国债市场承压。 5. 全球看点：南非信用评级展望上调，孟加拉国前总理被判死刑。 本周重点预告 * 周三：英伟达财报（AI 投资可持续性关键指标） * 周四：美国 9 月非农就业报告（影响美联储 12 月降息决策） * 11 月 26 日：英国预算案（税收与豪宅税政策成焦点）