核心板块与关键内容 1. 国际贸易与全球市场：美国宣布 11 月 1 日起对主要贸易伙伴加征额外关税、管制关键技术出口，引发市场恐慌 —— 标普 500 跌超 2.5%、纳指 100 跌 3.5%，科技股受创最重；长期美债收益率降近 11 基点，金价涨 1%，原油（WTI）跌破 60 美元 / 桶。 2. 美国内政动态：政府关门僵局持续 10 天，超 25 万联邦雇员未领薪，NASA 面临 20% 总预算、47% 科学部门预算削减；美联储因数据延迟依赖私人数据，最高法院驳回解雇美联储理事请求。 3. 全球地缘政治：欧盟拟用 1400 亿欧元冻结俄资产援乌，G7 加强对俄制裁；欧洲推进 “无人机墙” 防空，防务开支增至 3430 亿欧元；中东哈马斯与以色列人质协议进入 72 小时倒计时。 4. 科技与商业：OpenAI 估值达 5000 亿美元；AI 助教育个性化教学，但 1/4 教师认为其 “弊大于利”；预测市场平台 Kalshi、Polymarket 崛起。 5. 金融市场：加密货币暴跌，比特币跌近 15%，全网 24 小时爆仓超 190 亿美元；黄金高位运行，专家建议关注黄金股票。

主题 Box CEO 解析 AI 智能体：解锁企业 “工作积压” 的创业黄金窗口 核心内容 1. Box 转型经验：2005 年成立，初期聚焦消费级市场增长缓慢，后转向企业级，借移动化与云计算浪潮，以更优安全和功能成为企业云端数据选择，为 AI 创业提供参考。 2. AI 智能体核心价值：主攻企业非结构化数据（合同、文档等），破解历史自动化难题；接管 “非战略工作” 释放人力，瞄准 “工作积压”（如仅能译 3-5 种语言的广告文案），未来 10 年核心任务多源于此。 3. 商业模式变革：打破 SaaS “席位收费” 局限，转向 “工作量消耗” 模式 ——AI 执行成本低（审合同 10 美分），按人工成本比例收费（如 $2），客户省 80% 成本，企业享 80%-90% 高毛利。 4. 创业建议：窗口期仅剩约 3 年；避开成熟领域，找软件未涉足的新工作类别；读《创新者的窘境》等 3 书，组强团队，借 AI 变革市场浪潮。

核心主题 加密进入基建黄金时代，智能合约驱动 10 倍创新，Base 创始人 Jesse Pollock 及 YC、Coinbase 共证建设机遇。 关键内容 1. Fintech 演进：1.0（90 年代 PayPal 在线支付）→2.0（传统金融上优化体验）→3.0（当下用加密重写金融系统，服务所有人）。 2. 加密 “宽带时刻”：链技术成熟、成本大降（如 Base/Solana 使链上费用从 5 美元降至万分之五美分），类比互联网从拨号到宽带的突破。 3. 区块链架构：L1（比特币等基础层，去中心化）；L2（以太坊生态，如 Base 为 “HOV 车道”，压缩交易提效 1000%）。 4. 驱动因素：链扩展、监管清晰度提升（如《天才法案》）、稳定币成熟（发行量近 2000 亿，赋能全球美元访问与本地稳定币机遇）、钱包简化。 5. 实践案例：Coinbase 与 Shopify 将百万行支付代码重写为千行智能合约，降本提效 10 倍。 6. 创始人建议：需为 “建设者”、懂技术，从稳定币切入；AI 与加密交集（验证真实性、为 AI 代理提供交易基板）。

核心主题 结合《猩猩游戏》经典理论，解析 AI 时代投资逻辑，教你在技术狂潮中锁定高回报 “猩猩” 公司。 1. 理论速览（1 分钟 get 核心） * 技术采纳生命周期（TAL）：关键盯 “龙卷风” 阶段（AI 基建正处此期，年增约 100%），应用软件可提前布局 “保龄球道”； * 市场分层：“猩猩”（定标准、垄断利润，如英伟达）、“黑猩猩”（ niche 创新，如 LLaMA）、“猴子”（低成本克隆，需回避）； * 核心护城河：递增回报法则（生态 / 数据 / 锁定效应）。 2. AI 市场现状 * 机遇：基建（AI 芯片、基础模型）处 “龙卷风” 核心； * 风险：高估值泡沫（如 OpenAI 营收预期炒作）、基建超建，需区分 “真猩猩” 与 “伪标的”。 3. 实操策略 * 篮子策略：初期投 2-4 家候选，确立 “猩猩” 后集中资金； * 估值换视角：用 P/S（营收）替代 P/E（利润）； * 逆向机会：“龙卷风” 转 “主街” 的股价回调，是加仓 “猩猩” 时机。

关键看点 1. 行业变革脉络：计算从专家专属大型主机走向 PC 普及，编程正复制此路径，从 “4-6 年教育 + 2-3 年培训” 的专家模式，转向 “人人可参与”。 2. Replit 的智能体布局：放弃传统 IDE 重心，全力研发智能体，当前 SWEBench 自动化率达 70%-80%；重点构建 “栖息地”（云端沙盒、全栈工具、通用模型访问等基础设施）。 3. 智能体自治等级：分 L1（语言服务器）至 L5（完全自治），目标未来程序员可管控数千智能体，实现高可靠性。 4. 颠覆性预测：未来凭提示可生成任意软件，传统 SaaS 价值趋近零（案例：HR3 天做出数万美元组织架构软件）；工作模式将转向 “通用员工”“网络化组织”。 5. Q&A 精华：未来是多智能体世界；AI 有局限，人类仍主导创新；博雅教育价值将提升。

核心主题 拆解 Palantir FDE（前沿部署工程师）模式，解析其如何重塑 AI 创业，及 Bob McGrew 的实战方法论。 关键内容 1. FDE 核心定义：驻场技术工程师，填补产品功能与客户需求缺口，解决新客户未知问题，交付实际价值成果。 2. Palantir 起源逻辑：早期服务情报客户（需求难明确），放弃标准规模化路径，建可定制平台；Echo 团队驻场找需求，Delta 团队快出方案，产品团队将 “碎石路” 提炼为 “通用高速路”。 3. AI 创业适配性：适配异构 / 全新市场、无现有主导产品、需深度企业内产品发现，延伸 YC “做不规模化的事” 理念。 4. 避坑与关键策略：避免 FDE 沦为咨询（需降成本、扩合同）；产品团队要抽象通用方案，而非照搬客户定制；定价聚焦成果价值，而非软件安装。

Shownotes 1. 中东局势突破：以哈达成首阶段人质协议，美卡斡旋下，以方释放近 2000 名巴囚犯，哈方释放 20 名活人质及 28 具遗体，以军撤至商定界线，停火正午生效；但哈马斯解武、加沙治理等问题待解，以副外长提释放恐怖分子争议。 2. 法国政治危机：马克龙拟周五晚提名新总理避提前选举，现总理组阁遇议会分裂，左翼要求暂停养老金改革，马克龙让步赤字控制，法债市场稍缓但欧元区担忧仍存。 3. 市场与科技：黄金稳超 4000 美元 / 盎司，美联储鸽派、ETF 流入等成推手；铜价因中国需求及供应中断上涨；AI 热推 AMD 股价，英央行警告估值泡沫，英伟达获许向阿联酋出口 AI 芯片。 4. 企业与地缘：汇丰私有化恒生（370 亿美元估值）致自身股价跌超 6%；美政府停摆 9 天，英印磋商自贸协定，德国推 30 亿欧元电动车补贴。 5. 其他要闻：达里奥谈深海探索热情，美总统周五体检，好市多同店销售超预期。

Shownotes：OpenAI 争当 AI 界 “Windows”—— 生态布局与价值链博弈 1. 核心战略：OpenAI 近期密集动作（含 DevDay 公告）指向明确 —— 打造 AI 领域的 “Windows”，掌控生态主导权。 2. 关键动作：ChatGPT 内置多平台应用（Canva、Zillow、Spotify 等，后续将加 DoorDash、Uber），推动自身成为 “未来操作系统”，第三方开发者需承担应用集成责任。 3. 供应链破局：与 AMD 达成 6 吉瓦芯片采购协议，获 AMD 约 10% 股权认股权证，效仿 IBM 双供应商策略，削弱英伟达在 AI 芯片的垄断地位。 4. 对标 Windows 逻辑：先以 ChatGPT 聚合海量用户，再吸引开发者入驻，复刻微软从 DOS 到 Windows 的生态搭建路径。 5. 行业影响：成 AI 泡沫核心受益者，合作消息拉动甲骨文、AMD 股价；谷歌（全集成技术栈）成其 “苹果式对手”，而 OpenAI 凭用户优势整合生态，掌握投机资本流向。

Shownotes 一、宏观市场与安全资产 1. 黄金：首次突破每盎司 4000 美元，动力为美国政府关门僵局、法国政治危机，瑞・达利欧建议配置 15% 黄金，本世纪累计涨超 1000% 2. 债券：美债关注收益率曲线 “腹部”；英债因高收益受关注；法债收益率收窄，欧央行利率 2%、通胀近目标 二、全球政治与财政 1. 法国：组阁僵局下或暂停养老金改革，推翻改革恐致 2050 年债务率升 15 基点 2. 美国：政府关门第 8 天，特朗普威胁不付联邦雇员欠薪；市场预期美联储明年 9 月前降息 100 基点 三、科技与 AI 1. xAI 融资 200 亿美元，Nvidia 拟投 20 亿（债务形式购 GPU），引 “循环投资” 担忧 2. 甲骨文 AI 云利润率仅 14%；JP 摩根年投 20 亿 AI，收支基本持平 四、企业动态 1. 宝马：因中国市场疲软下调全年指引；特斯拉推 Model Y/3 简化版，市场反应消极 2. Verisure：斯德哥尔摩 IPO 募 32 亿欧元（欧洲三年最大），首日涨近 20% 3. 英国：FCA 下调汽车贷款赔偿预估，相关银行股价上涨 五、国际贸易 1. 英印：斯塔默率团访印推贸易协定，印度拟改革 GST 刺激需求 2. 欧盟：担忧美国新贸易要求 “掏空” 15% 关税上限协议

核心议题 1. 预训练关键逻辑：目标是找到海量数据目标函数，核心方法为 “预测下一个词”；规模化定律（算力、数据、模型规模提升→模型更智能）形成正向循环；GPT 系自回归模型因易生成文本、损失与目标相关主导业界，算力是核心影响因素。 2. 工程与团队挑战：需优化超参数、搭建分布式框架，最大化 GPU 利用率（MFU）；团队靠 “结对编程” 学习，趋向专业化，需全栈工程师与跨领域人才；预训练与推理团队协作平衡模型智能与经济性。 3. 数据与评估：互联网数据枯竭存疑，LLM 生成数据或致模型 “模式崩溃”；评估需低噪音、快速且贴合真实目标，损失函数仍是重要指标。 4. 未来与建议：AGI 将带来巨大变革，“对齐” 需解决理论与经验问题；建议初创公司警惕 “脚手架”、解决实验室痛点，学生关注 AI 工程技能与 AGI 用途。

Shownotes 1. 法国政治危机：总理勒科尔尼辞职（暂任看守总理），需 48 小时内与反对党谈新预算；马克龙陷困境（70% 民众盼其辞职），面临任命新总理、提前议会选举等 4 选项；债券息差扩大，财政赤字（占 GDP5.5%）高，经济受消费信心、企业投资抑制。 2. 美国政府停摆与财政：停摆进入第二周，两党争议医疗补贴与政府开放；财政失能受警示，高赤字与克林顿时期盈余对比，长期改革难推进；政府停摆致数据缺乏，联邦人员或面临裁员。 3. 黄金与避险资产：黄金逼近 4000 美元，高盛目标 4900 美元（8 月来涨 51%）；黄金渐取代美元美债成避险资产，中国连续 11 个月增持黄金、减美债。 4. AI 与市场：纳斯达克受 AI 驱动收高，OpenAI 探索货币化；估值高位存风险，德拉吉指美欧等为 AI 赢家，非洲等为输家。 5. 企业与其他：壳牌三季度油气交易业务回升；沃旭能源募资 94 亿美元；巴以第四轮谈判积极；特朗普与巴西领导人对话破冰。

核心主题 AI 初创公司如何构建护城河抵御 “克隆化” 竞争，结合汉密尔顿・赫尔默《七种力量》框架，适配 2025 年 AI 领域，补充 “速度” 这一关键防御点。 关键问答：何时建护城河？ 1. 优先解决用户真实问题：先找到未被软件（尤其 AI）解决的痛点，再谈防御； 2. 护城河是结果非起点：在服务客户、迭代产品中自然发现 “七种力量”； 3. 不早弃：勿因预判不到长期护城河否定创业想法； 4. 先有 “宝藏” 再防御：需先有值得保护的核心价值。 额外核心护城河：速度 * 初创优势：如 Cursor 单日完成产品迭代，大公司（Google 等）因流程需数周 / 月； * 早期关键：创业初期无需强护城河，先靠速度实现增长（如 Kurser、Windsorf）。 七种护城河（AI 时代要点） * 流程优势：需 99% 准确率（非 80% 半成品），垂直领域（如银行 KYC）有专业壁垒； * 垄断性资源：监管合作（如 Scale AI + 美国防部）、定制数据 / 自有模型； * 转换成本：深度定制（6-12 个月试点）、用户个性化记忆； * 其他：反向定位（按 “任务量” 定价 vs 巨头 “按席位”）、品牌（如 ChatGPT 用户量超 Gemini）、网络效应（数据飞轮）、规模经济（模型训练 / EXA 搜索爬取）。 总结建议 先解决用户 “存在性痛苦”（如避免解雇 / 破产），完成从 0 到 1，护城河用于百亿级以上规模防御。