随基漫步 Random Walk

2026年基金“中报季”接近尾声，细心的持有人会在这份中报中发现一个全新的披露指标——盈利投资者占比。 一年内买了同一只基金，为什么有的人赚钱，有的人亏钱？本期“随基漫步”想要聊透这个问题。 主持人：玉楼 嘉宾：张樊、文子 02:00 为什么有的基金的持有人100%赚了钱？ 04:00 封闭期能够提高盈利投资人占比吗？ 06:00 创新高的基金里，怎么还是有人亏钱？ 07:52 都想低买高卖，但大多形成了交易损耗 12:00 投资损耗背后的行为金融学 15:00 盈利投资者占比统计的是近一年的数据 18:25 降低损耗的方法：定投和多元配置 21:00 一只区间收益为负的基金，还有过半数持有人盈利 25:40 介绍另一个指标：加权平均净值利润率 33:00 越来越重要的标尺：业绩比较基准和超额收益 40:00 努力减少基金投资端和负债端之间的信息差 风险提示：本内容中提及的基金案例仅供举例说明，不指向任何基金产品，不构成投资建议。本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年8月20日。

7月，消费板块迎来久违的反弹。一边是"60万亿消费蓝海" 的想象空间持续发酵，另一边是仍趴在地板上的板块估值。消费到底是触底反弹还是昙花一现？本期《研究员请回答》，我们邀请到兴证全球基金研究员吴悠，和大家聊聊这一轮消费行情背后的基本面变化、出海逻辑与估值机会。 主持人：朱心怡 嘉宾：吴悠 兴证全球基金研究员 核心CPI 回暖，基本面反转了吗？ 00:05 开场：60万亿消费蓝海VS低位估值，消费行情怎么走？ 01:28 “消费研究员最好的夏天”？这波上涨靠基本面还是资金？ 03:19 核心CPI回暖、暑期消费火热，消费真的触底了吗？ 空调“卖爆”欧洲，中国消费出海做对了什么？ 04:25 空调出海势头火热，家电出海的故事怎么看？ 13:10 三星、LG收缩中国家电业务，是警示还是机会？ 15:02 AI浪潮下，家电行业是转型还是产品赋能？ 乳制品周期触底了吗？聊聊茶饮出海新逻辑 18:54 乳制品周期触底了吗？ 22:29 茶饮、乳企出海，和家电出海逻辑有何不同？ “碳基生物”不消费了？新消费是昙花一现吗？ 23:58 潮玩、宠物、零食量贩，哪些新消费能跑出长期业绩？ 26:51 一线城市爱折扣、低线城市认大牌，是消费降级还是分级？ 28:16 “碳基生物”消费意愿低迷，是周期问题还是结构问题？ 30:49 新消费频频翻车，真趋势还是昙花一现？ 消费到「击球区」了吗？ 36:25 消费跌了近六年，当前估值处于什么水位？ 41:39 全面消费行情启动，需要哪些前置条件？ 44:23 普通投资者布局消费，有哪些方向建议？ 风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年8月14日。

兴证全球基金全新视频播客节目「兴全咖啡馆」第四期上线。本期节目邀请到兴证全球基金基金经理邹欣，与腾讯财经负责人刘鹏进行深度对话。 从“我希望我的收益100%是我看对了这个公司的发展”，到“不认为现在大模型吞噬一切的叙事是对的”，邹欣坦诚地分享了何为好的公司、好的商业模式，并深度探讨了当下最火的AI、算力等话题。「兴全咖啡馆」第四期，邀您品鉴。 嘉宾： 邹欣，8年研究+10年投资生涯，历经多轮牛熊转换。作为一位“偏价值的成长选手”，邹欣18年深耕产业规律，同时善于通过数据模型将投资思想落地。2014年加入兴证全球基金，现管理兴全绿色、兴全创新优势两只产品。 00:32看了全市场所有公司 12:44投资原点来自两个问题 22:51快速变化和慢速研究 34:15AI的极致缩圈 48:22投保险股的成长派 56:092018年的那个夏天 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年7月2日。

兴证全球基金全新视频播客节目「兴全咖啡馆」第三期正式上线。本期节目邀请到兴证全球基金基金经理谢书英，与腾讯财经负责人刘鹏进行深度对话。 从"熊市开局的投资生涯"到"在光照不到的区域翻石头"，谢书英坦诚地分享了一位均衡型基金经理如何在极端行情中保持定力，如何在人声鼎沸时保持理性。「兴全咖啡馆」第三期，邀您品鉴。 嘉宾： 谢书英， 17年投研经验，11年投资生涯，她经历了多轮牛熊转换。基本面选手、偏左侧、重安全边际，这些标签背后，她的组合有一种克制的锋芒。2022年1月加入兴证全球基金，现管理兴全合瑞、兴全合泰（共管）两只产品。 00:35 熊市开局的投资生涯 06:15 A股的本质是周期 10:53 均衡的攻守之道 15:50 寻找正确的非共识 23:33 回报终将回归ROE 27:24 星辰大海的故事 37:02 不是一个人在战斗 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年7月2日。