播客: 随基漫步 Random Walk - EarsOnMe - 精选播客，一听即合

十月的下跌，谁扛住了？

随基漫步 Random Walk

9月以来，A股市场一场秋雨一场寒。截至10月底，中证偏股基金指数年内跌幅已达13.63%，而这个数字在6月底曾经高达22.19%，从高点算起，回撤已接近30%。很多人的账户，也在这四个月里从"今年赚了多少"变成了"今年亏了多少"。每当市场情绪走到极致，《随基漫步》的三位老朋友就会坐下来聊一次。这一期编辑室聊天，我们从自己的持仓体感聊起，谈到大众情绪走到了哪一步、该不该制定止盈规则、还分享了一项跨越16年的再平衡策略回测。主持人：玉楼嘉宾：文子、锦达从浮盈到告负，一场猝不及防的回撤 04:29 先涨50%，再跌回原点，痛苦值大于从没涨过的投资 13:45 投资者习惯于将收益最高点作为锚点 14:50 收益归零前后，承受回撤的体验大不相同 15:22 有趣的是，投资者不会锚定浮亏后的低点哪些操作让你在回撤中舒适一些？ 17:10 今年最大的进步就是抑制住了自己追涨的想法 18:20 低点加仓相对容易，高点止盈非常难 21:30 FOMO情绪消退后，更容易决定止盈 22:00 做对了一些小事，心态上会好很多 22:10 预设一个投资止盈点做法可行吗？ 23:56 等不来“刻舟求剑”的指标让仓位被动“再平衡”VS主动管理仓位 26:50 用最近的行情做了四种策略的回测 29:00 看似离谱的“反向策略”其实是普遍存在的追涨杀跌 32:30 再平衡策略免于让你在困难的时候做决策 33:40 再平衡策略也有逆风期 35:14 一个主动管理仓位者的听后感 35:25 明明是主动管理仓位，什么因素阻碍了她在高点减仓？风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年11月2日。

42 分钟 1k+ 次播放 1周前

“追风”的人，输给了“收租”的人？聊聊被重新看见的红利

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今年下半年以来，市场换了一个走法。一边是创业板指创出年内新低，另一边是中证红利反弹超11个点。但红利并不是一个新故事，2021年以来红利资产就开启了上涨周期。那么这一轮上涨，究竟是资金短期避险，还是长期逻辑变了？同样是红利，为什么不同板块表现差距巨大？现在买是来对了还是来晚了？本期《随基漫步》，我们邀请到兴证全球基金研究部研究员何悦，从无风险利率下行下的资产荒，到银行基本面的结构分化与分红的可持续性，和大家聊聊这一轮红利行情的成因。主持人：心怡、文子嘉宾：何悦兴证全球基金研究部红利为什么又追上来了？ 01:20 科技一路调整、红利逆势上涨，背后的市场逻辑和资金行为是什么？ 04:13 同样是红利，为什么煤炭、银行、公用事业的表现差这么多？ 07:38 这一轮上涨，是资金短期避险，还是长期逻辑发生了变化？ 08:27 市场又切回防御性的红利资产，这轮是不是切得太快了？银行的基本面，好起来了吗？ 10:16 生意难做，股价走强，怎么理解银行的这个反差？ 13:21 存款利率进入“1时代”，银行靠什么留住这笔钱？ 16:19 从“要求让利”到“呵护”，政策态度的转变对银行意味着什么？ 17:37 现在银行股的估值到底贵不贵？ 19:45 如何判断一家银行的分红稳不稳？红利投资，又值得关注了？ 22:43 用股息率判断贵不贵，会不会反而掉进“红利陷阱”？ 25:23 如何权衡A股红利和港股红利？ 26:50 红利赛道主动选股和量化筛选的核心差异是什么？红利、红利低波、红利质量该怎么选？ 31:04 什么市场环境适合买红利？现在买是“来对了”还是“来晚了”？风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年10月19日。

33 分钟 2k+ 次播放 2周前

恒生科技扩容之后，能涨吗？

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恒生科技指数要"扩容"了。根据恒生指数公司公布的征求意见方案，成分股将从30只增加到50只，将科技主题从16个扩容至24个。六年时间，伴随中国科技产业变革的浪潮，恒生科技的成分股从互联网平台主导，逐步长出半导体、新能源车、AI大模型和国产算力，但在2026年这轮AI行情里，恒生科技却"缺席"了。恒生科技为什么会缺席今年的AI行情？互联网平台受损于AI的说法站得住脚吗？修订后的恒生科技能否重拾涨势？本期《随基漫步》聚焦这张重组中的中国科技图谱。主持人：李玉楼嘉宾：兴证全球基金TMT研究员杨刈非为什么恒科缺席了今年的AI行情？ 01：35 过去两年，恒生科技发生了什么？ 04：10 “既有业务稳定，兼具AI弹性”，这么理解恒科有问题吗？ 06：03 “越跌越买”的信仰发生变化了吗？ 09：16 “中国版”纳指，为什么跟纳指的走势区别这么大？ 12：31 编制方法调整后，恒科会有什么变化？互联网平台是AI变革中的受害者吗？ 16：45 云平台业务：投入和需求增速均超预期 18：34 消费互联网的主业增速也受益于AI进展 20：00 AI超级应用取代其他APP的预测，证伪了吗？ 21：47 个人助手业务，海外似乎进展更快 24：45 互联网企业在AI浪潮中展现出自我革命的勇气大模型：除了模型能力，还有什么值得关注？ 32：00 大模型厂可能最终会走向定制化模型、按照效果付费的商业模式 40：35 开源生态天然适配定制化模型趋势 42：30 国产大模型陷入价格战了吗？ 45：30 怎么看港股这些大模型公司的投资价值？风险提示：本内容中提及的基金案例仅供举例说明，不指向任何基金产品，不构成投资建议。本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年9月15日。

49 分钟 3k+ 次播放 1个月前

美联储加息，如何影响A股投资者？

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九月美联储议息结果落地，市场风向从降息预期快速转向加息讨论。美元利率作为全球资金的“总水龙头”，一举一动都牵动着人民币汇率、A股、港股、黄金、科技股等各类资产的定价。本期《随基漫步》，我们邀请到兴证全球基金基金管理部钱鑫老师，拆解美联储政策框架的底层变迁、通胀的新驱动逻辑，以及不同资产的配置思路。主持人：心怡、文子嘉宾：钱鑫兴证全球基金基金管理部从降息到加息，美联储这两年经历了什么？ 01:39国内投资者为什么要关心美联储加息？具体传导路径是什么？ 05:15美联储从降息到重启加息讨论，中间到底发生了什么？ 10:15美国当前的通胀形式是否出现了结构性变化？ 14:32AI到底是推高通胀的因素，还是长期压制通胀的动力？这次加息是表态还是转向？ 19:46如果重启加息，今年可能会加几次？会持续多久？ 22:51海外加息背景下，人民币为什么反而保持升值？ 24:48本次加息更多是表态性质，对市场的影响是否有限？资产定价之“锚”还稳固吗？ 26:08加息背景下，美债、美元、黄金的定价逻辑发生了什么变化？ 31:10发达国家债务越滚越大，背后的底层原因是什么？ 34:35当前市场对债务风险的定价已经充分了吗？加息开启后的投资策略 43:37普通投资者面对加息，正确的应对方式是什么？ 45:06加息预期下，杠铃配置策略需要进行调整吗？ 47:51投资美元资产或QDII，有什么具体建议？ 49:44当前时点美债的投资价值怎么样？ 52:08加息落地后，A 股、港股、黄金分别该怎么评估调整？ 55:05未来半年到一年，最该关注的机会和风险分别是什么？风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年9月11日。

57 分钟 5k+ 次播放 1个月前

随基漫步 Random Walk

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十月的下跌，谁扛住了？

“追风”的人，输给了“收租”的人？聊聊被重新看见的红利

恒生科技扩容之后，能涨吗？

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