放弃百万年薪创业、上过美国彭博杂志两大版、被美国最大资产管理协会 ICI 发过律师函、翻译指数基金之父约翰・博格的遗作《坚守》，甚至亏损 2000 万后被迫送外卖凑钱加仓 —— 这就是望京博格的传奇投资底色。这位数学系研究生出身、深耕市场十余年的东方财富社区博主，用 “熊市不割肉，牛市不追高” 的朴素理念，实现了十年年化 14% 的稳健收益，还总结出 “散户月净申购公募超 4000 亿 = 牛市顶部” 的量化信号。 想知道他是如何扛过难熬的熊市底部？4000 点的当下该买什么？高股息资产还能涨多久？黄金还能不能追？收听本期《自由进度条》，听望京博格拆解穿越牛熊的实操心法。 本期亮点： “叛逆者”的投资哲学：从数学系背景到金融机构价值观冲突，如何受约翰·博格影响，开启创业投资之路。  十年年化 14% 的核心逻辑：“熊市不割肉（底部囤积筹码），牛市不追高（估值贵时止盈）”，核心配置创新药、恒生科技、国防军工三大赛道。  熊市定投的真实故事：2018年跌破2600点时启动“每日定投1000元”，坚持2个月后迎来市场反弹，亲身验证“熊市不割肉”的力量。  牛市顶部量化信号：散户月净申购公募基金超 4000 亿 = 行情见顶，定期在东方财富个人账号更新数据，可直接参考。  逃顶与换仓的实战案例：2021年借宁德时代纳入沪深300事件精准清仓新能源；2025年国庆后止盈“小登”资产，转向红利与价值板块。  给当前投资者的硬核建议：4000点如何避免“追高陷阱”？散户大量入场信号是什么？ ⏱Timeline + 内容提要： 00:33｜投资理念的形成：受约翰·博格影响，确立“熊市不割肉，牛市不追高，低估买入看好行业”的核心策略。 06:44｜定投真实故事：2018年市场跌破2600点后启动每日定投1000元，亲身经历“越跌越买”的心理煎熬与最终收益验证。 11:20｜牛熊经验的反思：经历两轮牛熊可能“多数人仍赚不到钱”，根源在于“牛市入场、解套即卖、高点再追”的循环。 13:52｜ 行业轮动的观察：2025年止盈“小登”（科技成长），加仓“老登”（红利/价值），强调“不追涨”的轮动纪律。 21:38｜创新药的投资启示：从个人体检经历触发对医疗需求的洞察，在集采黑天鹅中低位加仓，持有至今浮盈超100%。 25:59｜止盈逻辑与案例：新能源清仓靠“事件驱动”（指数成份股调仓），医药分批止盈，强调“数据化判断+分批操作”。 34:48｜黄金与港股的对比：黄金长期受货币霸权压制，当前更看好港股；实物黄金持有成本因税收增加，ETF更适合交易。 40:08｜白酒行业看法：不看好其成长性，配置逻辑基于高股息属性，作为现金替代型资产。 42:57｜ 港股与保险逻辑：港股非银指数市盈率下降主因盈利增长；险资举牌银行股源于其低揽存成本与稳定分红。 49:45｜ 给投资者的终极建议：“亏损源于追高”，克服人性需建立长期目标；关注散户入场信号（公募净申购数据），保持在场等待熊市。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

这一期我们和东方财富社区知名博主、《精分派》播客主理人张翼轸串台，一起聊聊指数与基金投资策略。张翼轸不仅是深耕指数投资多年的专家，更擅长将复杂的市场条分缕析。今天，就让我们抛开K线焦虑，一起聊聊他独特的“拼图策略”，看看他是如何从容布局市场的。 本期嘉宾： 张翼轸：东方财富社区知名博主、《精分派》播客主理人 鹏涛：《自由进度条》播客主理人 本期亮点：  中国资产 “拼图逻辑”：A 股大盘 + A股小微盘 + 港股缺一不可，沪港深 500 指数验证 “组合更稳、收益更优”。  ETF 挑选三大技巧：聚焦二级行业（如半导体设备、创新药）提升锐度，优选科创板 / 创业板标的（20cm高弹性），紧盯成分股集中度（30 只比 50 只爆发力更强）。  主动基金超额真相：多数收益源于成长因子暴露，行业均衡流基金经理更能赚到“真Alpha”。  均衡配置的定力来源：行业均衡基金需在 5-6 个行业选出优质标的，排除押注赛道的运气成分，穿越牛熊更省心。  红利基金配置指南：A 股 + 港股双覆盖，选 2-3 只不同指数分散策略，关注分红频率（月 / 季度）与低费率（0.15%-0.2% 最优）。  核心误区纠正：ETF 不是 “股票炒不好的退路”，拒绝只看代码盲目长期持有。  书籍分享：对冲基金巨头 AQR 合伙人安蒂・伊尔曼恩的《预期收益》，帮助建立一个大的投资框架即市场有多少条赚钱的道路，全部梳理清楚。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:58｜入行契机：初中受比尔·盖茨传记启发关注巴菲特，高中用父亲账户实践价值投资，职业路径阴差阳错聚焦指数。 06:03｜详解拼图策略：A股（大盘+小微盘）+港股三块拼图，对冲市场跷跷板，可代表完整中国资产。 11:58｜指数基金选择逻辑：大盘股区分价值/成长暴露，小微盘防“市值下沉”，港股以指数工具为主。 17:43｜行业ETF锐度提升：二级行业（如半导体行业里的设备板块）、科创板/创业板成分、高集中度产品弹性更强。 22:54｜轮动工具实战：“轮动三棱镜”比值曲线剔除市场噪音，捕捉风格持续性信号（如成长走强2-3年）。 26:54｜中证500优势：最稳定Beta来源，指增产品Alpha介于沪深300（难做）与中证1000（高波动）之间。 32:37｜主动基金误区：整体偏成长暴露，个体需区分“真选股能力”与“随机致富的傻瓜”。 39:08｜红利配置要点：A股/港股分散、多策略组合（低波+质量+现金流）、匹配分红周期、低费率优先。 43:25｜散户最大误区：ETF 不是 “股票炒不好的退路”，需了解指数逻辑。 45:23｜推荐书籍：《预期收益》全景解析投资策略多样性，打破对巴菲特的单一认知，适合进阶玩家。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

这一期我们和易方达微理财的《茶水间经济学》串台，一起来聊聊普通投资者如何搭建一个清晰的ETF选择框架。 本期嘉宾 常锐 易方达基金指数研究部研究员 章章 《茶水间经济学》播客主理人 颜飞 《自由进度条》播客主理人 本期亮点：  两大播客串台：《自由进度条》×《茶水间经济学》跨界联动，干货密度拉满。  ETF 选择框架：三大核心维度（指数匹配度、管理人实力、规模 / 流动性 / 费率 / 跟踪误差），告别盲目跟风。  核心 + 卫星策略：宽基 ETF（沪深 300、中证 A500）做 60%-70% 核心底仓，低估行业 / 主题 ETF 做 20%-30% 卫星仓位，跟着估值动态调仓，攻守兼备。  3 大避坑重点：折溢价率（实时 + 历史双关注）、费率（管理 + 托管费越低越香）、流动性（日成交额避开几万 / 几十万标的）。  新手友好指南：第一只 ETF 优先宽基，5-10 只不同类别 ETF 构造组合实现有效分散，每季度定期体检调整。  关键数据参考：沪深 300 今年涨超 17%，跑赢它需科学组合，而非盲目追热点。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:16｜嘉宾介绍：《自由进度条》联动《茶水间经济学》，易方达常锐（指数研究员）、章章（播客主理人）联手，聚焦 ETF 选择难题。 01:18｜ETF 核心优势：实时交易、透明度高（每日披露 PCF/IOPV）、分散风险，比盲目买多只股票更省心。 04:34｜宽基 vs 行业 / 主题 ETF：宽基（沪深 300、中证 A500）风险低、规律性强，适合新手；行业 / 主题 ETF 弹性大，需结合行业认知，避免追热点。 08:38｜新手第一只 ETF 怎么选：可考虑宽基（费率低、成分股熟悉、风险可控），不同风险承受能力对应不同标的（年轻人可加成长类，中年人偏稳健红利 ETF）。 12:13｜ETF 选择关键因素：宽基看估值分位，行业 / 主题看景气度 + 自身认知；管理人选经验丰富、产品线齐全的。 19:06｜3 个必看指标：规模 + 流动性（日成交额越高越好，避开每天只成交几万块的标的）、跟踪误差（越小越优，确保贴合指数）、费率（管理 + 托管费越低越省，长期复利影响大）。 27:35｜ETF 组合构建：5-10 只不同类别 ETF 足够分散，避免成分股重复，不把鸡蛋放一个货架。 32:39｜避坑重点：折溢价率（实时 + 历史双关注，高溢价买入风险大）、警惕 “挂羊头卖狗肉”（核对成分股与名称匹配度）。 43:10｜ETF 无坐庄风险：一级 + 二级市场申购赎回机制制衡，庄家操作得不偿失；套利需大资金门槛。 51:10｜核心 + 卫星策略细节：核心仓位60%-70%，卫星仓位 20%-30%，季度定期体检调整（比例超标或逻辑失效时），攻守兼备。 56:06｜投资心得：降低换手频率，长期持有 + 定期调整，ETF 赚钱的核心是选对标的 + 科学组合。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

科技股估值高不敢追，白酒在低位却犹豫？这次我们请到深耕白酒领域的东方财富社区知名博主、职业投资人“朱酒”。他 2008 年入市，从地产行业转向价值投资，著有《看透白酒股》、《看透地产股》等著作，11 年价值投资生涯中，始终坚定看好白酒的 “最佳商业模式”，如今更直言 “茅台 20 倍 PE、股息率 3%-4%，白酒已处估值低位”。 想了解白酒行业的 “品牌序列、先款后货” 优势到底有多硬？科技股估值高企的当下，白酒股的低位机会该怎么把握？又该如何用 “不懂不做”、”能力圈原则”避开追高陷阱？点开本期《自由进度条》，听“朱酒”拆解白酒股低位机会与价值投资逻辑。 本期亮点：  白酒 vs 科技估值对比：科技股估值高企，白酒头部企业 PE 仅 10-20 倍，股息率 3%-4%，远超银行存款，当前处于估值安全边际  白酒商业模式拆解：40 年不变的品牌序列（茅台→五粮液→泸州老窖）、先款后货的现金流优势（经销商提前打款）、低负债高分红（头部酒企负债率低，分红比例70%-75%），堪称 “最佳商业模式”。  白酒低位机会分析：2021 年茅台 70 倍 PE 回落至现在的 20 倍 PE，估值消化完成；高端白酒 “敢降价就好卖”（飞天茅台 1700 元以下仍热销），渠道虽承压但品牌力未减，CPI 回升后有望复苏。  新消费与老登白酒的选择逻辑：新消费（如坐拥Labubu的泡泡玛特）需验证长期价值，避免追高。白酒股投资经过时间历练，当前低位 + 高分红更适合风险偏好低的投资者。  价值投资实战原则：“不懂不做” 避开热点陷阱，坚信 “企业内生价值是核心驱动力”，熊市更要抓低估优质标的。  学习推荐：入门读《彼得林奇的成功投资》，深入企业经营看《市场营销管理（亚洲版）》，从营销视角深刻理解企业价值。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:04｜嘉宾背景：2008年从房地产转行投资，2014年皈依价值投资，2018年熊市辞职成为职业投资人，靠白酒股息实现财务自由。 01:33｜投资体系的形成：2008年黄金投资失利后系统性学习经济周期，2009年转向股票，前6年靠纯技术分析未盈利，2014年确立价值投资体系。 05:08｜为何专注白酒领域：从技术分析者皈依价值投资，因熟悉行业文化与商业模式的高确定性，最终聚焦白酒。 09:09｜白酒为何是“最佳商业模式”？：品牌序列稳固、先款后货的现金流、低负债高分红（70%-75%利润分配），三大优势构成极深护城河。 14:01｜回应行业三大劣势：承认产能腰斩（1400万→400万千升）、海外拓展难、年轻人消费偏好变化，但强调“少喝酒、喝好酒”趋势下龙头集中度提升。 18:36｜解读政策与地产周期影响：禁酒令倒逼酒企转向大众消费、开发低度酒；地产消费萎缩由科技企业等新兴商务力量承接（华为/比亚迪等商务需求）。 24:35｜拆解白酒下跌逻辑与当前估值：本轮下跌是“杀估值”（从70倍PE到20倍PE）和“杀业绩”的周期性结果，而非商业模式逻辑破坏，当前估值已具吸引力。 28:41｜“王者归来”与内部分化：坚信头部白酒将回归，但王者归来不等于普涨。品牌力弱、渠道管理差的酒企可能掉队，高端酒跌价仍畅销（茅台1700元仍供不应求）。 35:39｜对新消费的观点：认可泡泡玛特等赛道价值，但提醒高估值风险（如茅台70倍PE跌4年），建议低位布局而非追高。 39:57｜电商渠道对酒企的影响：分析线上销售占比仍低的原因，阐释传统经销商作为“蓄水池”和“销售费用替代者”的不可替代价值。 44:28｜价值投资的三原则：不懂不做、构建能力圈、坚信企业内生价值是股市核心驱动力。 50:02｜如何应对市场波动与熊市：深度理解价值是保持定力的关键，熊市是价值投资者机会，股息率超银行存款时（如白酒股息5%）可逆向布局。 54:13｜4000点投资建议：优先关注低估值、高股息白马股（如白酒），推荐《彼得林奇的成功投资》、《市场营销管理》、《穷查理宝典》提升投资认知。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

各位关注财经的小伙伴，注意啦！我们的新节目推出啦！ 早间时间紧，刷不完海量财经新闻？别慌！全新早间财经播客节目《财经早咖啡》，交易日早上6点准时开播，用一杯咖啡的时间，帮你快速梳理全球财经动态、股市核心事件、行业趋势资讯。欢迎大家关注收听~ 牛市怕追高，熊市怕被套，你是否也向往“下有保底，上不封顶”的长期稳健收益？这次我们请到了可转债投资领域最顶的两位大牛 —— 持有封基（金伟民）与投资可转债（唐斌）！持有封基老师著有《寻找鱼多的池塘》，用 19 年投资经验打磨量化可转债满仓轮动策略；投资可转债老师是 CCTV2《投资者说》专访达人，著有《价值可转债投资策略》，深耕可转债 20 余年。两位老师从理念、策略到机会、风险，全方位交流、拆解可转债投资的核心逻辑，堪称可转债领域最专业的实战指南。 如何全量精选可转债品种？牛熊转换时策略怎么调整？“双高妖债”风险怎么规避？点开本期《自由进度条》，这可能是最专业的可转债实战课。 本期亮点：  顶流理念碰撞：持有封基老师 “寻找鱼多的池塘”，聚焦量化策略（双低 / 三低因子、动态阈值调整）；投资可转债老师聚焦“四大价值分类”（债券 / 转股 / 正股 / 博弈价值），拆解 5 类风险等级与牛熊两套交易体系。  牛熊实战策略：牛市用 “价值可转债轮动”（选低溢价、正股有潜力标的），熊市靠 “转股价下修博弈”（抓中低风险、到期收益近正的转债）。持有封基老师通过动态阈值调整（牛市135元/熊市130元），实现连续5年跑赢可转债等权指数约10%，2025年收益近30%，验证其模型在牛熊市的有效性。  黄金指标判断买卖点： 投资可转债老师提出"中位溢价率"指标，10%为黄金底、20%-23%为建仓区，当前29%-31%提示需谨慎布局。  实战案例拆解：持有封基老师抄底闻泰转债（108 元入手，2 天赚 1-2 个点）；投资可转债老师给出组合配置（小资金 20 只、大资金 60 只，避免重仓单只）  双轨策略应对牛熊： 熊市采用"下修博弈"（赚条款钱），牛市切换"价值轮动"（赚正股钱），两种策略组合使用。 仓位管理黄金法则：持有封基老师强调"满仓需分散"原则，建议20只以上组合配置，单只仓位控制在5%以内，暴跌时账户影响可控。 风控核心三线并举：正股暴雷（剔低低等级债 + 及时割肉）、强赎风险（提前 5 天撤离）、双高妖债（规避价格>130元且溢价率>50%标的）。 ⏱Timeline + 内容提要： 01:06｜嘉宾核心理念：“持有封基老师”拥有19年投资经验，坚持“寻找鱼多的池塘”，目前主力聚焦可转债量化策略。 02:20｜“投资可转债老师“投资体系： 四大价值（债性、股性、正股、博弈）与五种风险等级，构建清晰的可转债投资框架。 06:20｜可转债在牛市的表现：“投资可转债老师”分析为何当前“慢牛”行情中，可转债的攻守兼备特性依然有效。 08:35｜量化策略如何适应牛市：“持有封基老师”分享其量化模型如何动态调整卖出阈值（如从130元浮动至135元），捕捉牛市收益。 15:10｜关键指标“中位溢价率”：“投资可转债老师”解读“中位溢价率”为何是市场情绪指标？10%为“黄金底”，当前约30%提示估值不低。 19:11｜当前市场下的可转债选择：“ 持有封基老师”认同估值提升，强调找到适合自己风险偏好的方法才是关键。 21:01｜实战案例闻泰转债：“持有封基老师”分享如何利用规则，在正股连续跌停时通过转债套利，两天获利了结。 24:20｜牛熊市不同策略：“投资可转债老师”详解两套交易体系——熊市用“下修博弈”，牛市用“价值轮动”。 27:51｜满仓穿越牛熊的量化底气：“持有封基老师”阐述其目标为每年跑赢可转债等权指数10%，故敢长期满仓。 33:53｜仓位管理核心：“投资可转债老师”强调组合投资的重要性，分散投资是风控第一要义，小资金20只左右，大资金需更分散。 37:09｜“持有封基”的满仓哲学与仓位配置： 留足生活备用金，证券账户内永远满仓，单只转债仓位控制在5%。 42:11｜可转债的挑选标准与逻辑：“投资可转债老师”认为标准因人而异但需规避强赎陷阱，须遵循四大核心维度（债性、股性、正股、博弈）。 46:16｜量化因子大揭秘：“持有封基老师”分享其多因子模型演进（从双低到三低），并透露“高波动率”因子在转债中更有效。 51:24｜可转债投资的最大风险：“投资可转债老师”指出，追高买入是最大风险，远超正股退市风险，并以泰晶转债为例。 55:31 ｜三大风险总结：“持有封基老师”提示正股暴雷、强赎陷阱、双高妖债的识别与规避方法。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

牛市自己选股总是遇到“指数涨、个股不涨”，想做投资组合又没时间研究几十家公司？东方财富社区知名博主“大盘基爱好者”用 15 年投资经验给出了答案 —— 她 2010 年入市（金融专业背景），经历过三轮完整牛熊，从聚焦个股最终转向 ETF 投资，如今定投 A500ETF 年内收益超 24%，还总结出 “宽基入门、避开热门、低吸高抛” 的实操策略，帮新手投资者避开 “选股难、易追涨” 的坑。 买行业ETF 真的能跑赢板块内60%的个股吗？新手该从宽基还是行业ETF 入手？收听本期《自由进度条》，听大盘基爱好者讲述新手投资者也能听得懂、学得会的 ETF 投资逻辑。 本期亮点：  散户转向 ETF 的实锤数据：ETF 全市场规模超 5.6 万亿、产品超 1300 只，个人投资者占比从 2014 年不足 20% 飙升至 2023 年 44%，2025 年多只新 ETF 个人持仓占比超 90%，已成明确趋势。  ETF 跑赢个股的真相：以券商 ETF 为例，年内收益能跑赢 60% 板块内个股，避免选到“均值以下股票“。  新手入门指南：从宽基 ETF（如 A500ETF）起步，避开 AI、科创芯片等高波动热门板块（杠杆资金多、回撤风险大），2025 年定投 A500ETF 年内收益已超 24%。  ETF 的优劣势拆解：优势是免卖出印花税、风险分散（成分股难全退市，产品不会归零）；劣势是不算打新市值。  定投与配置误区：“投越多越好” 是错的，聚焦数只优质板块 ETF 即可，避免持有太多ETF变相成为持有“宽基”。“只赚不赔” 需选低位启动，不盲目追估值透支的热门板块。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:30｜嘉宾背景：2010 年入市（金融专业），经历三轮牛熊，2018 年加大 ETF 研究，实盘验证定投、网格交易等策略，定投 A500ETF（512050）2025 年年内收益超 24%。 01:57｜ETF 的趋势数据：ETF 全市场规模超 5.6 万亿，美股已验证 ETF 为投资主流工具，A 股散户转向 ETF 成趋势。 05:46｜ETF投资趋势能否延续：调研显示 80% 活跃股民投资过场内 ETF，70% 用户年龄 30-50 岁、本科以上学历，高学历活跃股民更易接受 ETF。 06:59｜为什么选 ETF 不选龙头股：ETF 省心（仅需判断板块 / 宏观方向）、免印花税，无个股黑天鹅风险（如管理层问题、财务暴雷）；行业 ETF 研究难度低，判断基本面反转即可介入。 09:32｜ETF 的优劣势：优势（省心、免印花税、风险分散），劣势（不算打新市值、有管理费）。 11:26｜ETF 与炒股的思维差异：ETF 可 “越跌越买”（难归零），个股抄底可能归零、退市（如乐视网、恒大地产）。 13:23｜研究行业 ETF 的技巧：看宏观经济、政策支持度、行业竞争格局；如光伏前几年内卷亏损，反内卷后产能出清，叠加出海创收，2025 年电池板块走出大行情。 14:40｜ETF vs 个股收益：券商 ETF 年内跑赢 60% 板块内个股，多数人因 “过度自信” 选到 “均值以下个股”，甚至追涨杀跌，最终收益不如 ETF。 16:37｜定投误区拆解：“定投只赚不赔” 需选低位启动，高位定投仍有风险；“投越多越好” 会趋近宽基收益，不如聚焦几只优质 ETF。不要过早止盈主升浪品种（如刚涨 1-2 个涨停就卖）。 19:33｜ETF 的选择逻辑：新手从宽基（A500ETF 等）入手，进阶可配黄金 ETF、国债 ETF、海外 ETF（纳指、日经 ETF），无需开海外账户即可布局全球资产。 21:16 ｜新手避坑建议：避开 AI、科创芯片等高波动热门板块（杠杆资金多、止盈冲动强，回撤大）；先练宽基 ETF 实操，低吸高抛；不盲目追论坛热门，警惕估值透支板块（如 2021 年追高白酒、新能源）。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

牛市里看着别人追 AI、机器人赚快钱，自己守着价值股熬得心慌？熊市一跌就想割肉，怕扛到最后成 “价值毁灭”？东方财富社区知名博主“满仓日记” 太懂这种纠结 —— 他曾因追神创行情踏空优质股，因加杠杆爆仓踩坑，最终靠 “估值 + 纪律 + 不赚最后一个铜板” 的策略，实现年化 20% 的复利，还精准判断过腾讯、茅台等标的的价值拐点。 想知道怎么区分 “真价值” 和 “伪成长”？牛市涨 50% 后该止盈还是拿住？A 股波动大到底该长期持有还是动态调仓？点开本期《自由进度条》，听满仓日记把价值投资的实操逻辑讲透。 本期亮点：  “老登股 vs 小登股”抉择破局：忽略标签化划分，聚焦 “自由现金流 + 估值 + 护城河”，优质资产早晚会涨（如 2022 年腾讯跌破 200 港币时的坚守逻辑）。  牛市止盈实战：不赚最后一个铜板，沪深 300 低于 10 倍 PE 建仓、15 倍 PE 分批止盈，结合技术面判断破位信号，越涨越卖严格执行。  杠杆与风险规避：强调 “不加杠杆、不做空、不熟不做”，新股民用 “亏不心疼的钱” 试错。  A 股美股价值投资差异：美股长期持有因资本利得税高，A 股波动率高反而有助提高波段效率（相较美股，同样时间跨度A股可多两次低买高卖），但需动态跟踪公司价值。  新手系统学习：推荐《聪明的投资者》、《巴菲特教你读财报》，段永平的投资思想更适合中国市场。 ⏱Timeline + 内容提要： 01:02｜博主画像：偏价值投资（少量投机），十几年年化 20%，擅长判断顶部区域与个股估值，“拿有瑕疵的股票会睡不着觉”。 02:41｜老登股与小登股的真相：小登股（AI、机器人）是时代趋势但需防泡沫（历史上挑战茅台的股票多折戟沉沙），老登股（消费、白酒）看 “业绩增长 + 估值不贵”，核心是抓优质资产而非贴标签。 04:54｜赚快钱不如赚稳钱：巴菲特年化 20% 靠持续复利，过度追高会动作变形，投资首要原则是 “不亏钱”。 07:25｜牛市不焦虑的秘诀：早年追神创行情踏空优质股后悟 “热点需平衡泡沫”，企业长期股价靠业绩推，优质资产早晚会涨（如茅台、腾讯）。 11:33｜吃过亏才长记性，“悟透买股票 = 买公司”，盲目跟风是 90% 人亏损的关键。 13:46｜避免 “只盯 K 线”靠纪律，企业价值看 “自由现金流”（净利润易操控），无现金流、高估值的标的再坚守就是价值毁灭。 17:13｜价值判断实操：看 “现金流 + 估值 + 护城河”，2022 年腾讯大跌时重审基本面，确认没问题后加仓，最终回归合理价值。 18:45｜止盈的实操方法：不追求卖最高点，高估值区间（如沪深 300>15 倍 PE）分批减仓，参考技术面破位信号，越涨越卖，就算卖飞也不贪最后一个铜板。 23:20｜最痛的教训与改进：账户加杠杆爆仓后，定 “不加杠杆、不做空、不熟不做” 原则，建议优先避坑而非填坑。 35:12｜现金管理技巧：长期80% 权益 + 20% 现金，但具体还是应该因人而异。 38:00｜给普通人的六条建议：新股民小资金试错、不加杠杆、资金不够先专注本职工作攒本金、学会估值与正确看待波动、跑不赢指数就定投、不过度盯盘。 42:32｜学习书单：《聪明的投资者》（必读）、《达摩达兰的估值》（吃透够用一辈子）、《巴菲特教你读财报》（新手友好），多关注段永平思想尤其适合中国市场。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

3000 点涨到 3800 点却没跟上？熊市不敢买、牛市追不上？东方财富社区知名博主“明大教主”用 16 年投资经历给出了方法 ——牛熊差异化策略。牛市追热点但须先锚定基本面，熊市守高股息或抓拐点。 想知道如何从5000 家公司里挑出真机会？牛市追 AI、机器人要注意什么？熊市哪些标的能抗跌？收听本期《自由进度条》，听明大教主拆解普通人能复制的牛熊生存术。 本期亮点：  牛熊选股差异：牛市先筛技术面再锚定基本面（对估值宽容），熊市抓高股息（5% 以上）或行业拐点（如 2022 年保险股）。  关键节点实战：2015 年股灾重仓股跌停后悟 “集中持仓需控风险”，2020 年疫情跌停板抄底赚超额收益，2024 年 2600 点精准入场。  行业研究心法：创新药看管线（分子竞争力、海外授权），保险看寿险新业务价值，制造业看业绩延续性。  信息处理技巧：财报抓关键数据，业绩会辨高管可信度，长期跟踪比单次调研更重要。  散户避坑指南：初期用 “亏了不心疼的钱” 试错，先守本金再扩能力圈，远离杠杆，至少经历一轮完整牛熊再求超额收益。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:33｜入市契机与行业选择：2009年因母亲炒股情绪波动入市，专注研究创新药、保险行业，每天 4-8 小时研究吃透 A 股半数公司。 05:09｜成长历程：早期跑输指数，2015年股灾认识风险，2020年疫情抄底练拐点判断，强调 “散户需 5-10 年牛熊沉淀”。 12:25｜换手率进化：从 “日换手率 100%” 到 “熊市周换手 < 5%、牛市周换手可能超 100%”，核心看宏观 + 产业政策 + 技术面的阶段判断 17:18｜投资突破：熊市亏损促使深度研究，关注个股战略与管理层诚信，强调A股需兼顾基本面与预期，建议从熟悉行业（如制造）起步。 26:18 ｜关键成长事件：2015 年股灾停牌股复牌跌停悟 “集中持仓需控系统性风险”，2020 年疫情判断 “短周期冲击” 抄底，2024 年 2600 点加仓抓底部 33:14｜选股框架：牛市重技术面、行业匹配和基本面，熊市看估值百分位<10%+现金流或行业拐点（如 2022 年保险） 39:38｜行业研究重点：保险看寿险摊销 + 投资收益，创新药看管线分子竞争力，制造业看业绩延续性，周期股看价格 + 政策 47:41｜行业选择逻辑：依托个人背景（如家人在创新药行业）与政策方向（如AI、机器人），熊市配置40%红利低波股防御。 58:09｜信息处理：财报抓关键数据趋势，业绩会辨高管诚信，散户优先跟踪 “连续季度数据” 而非单次利好 61:39｜风险应对：系统性风险（如疫情）看周期，非系统性风险看估值（如高估） + 技术面逃顶，高抛低吸需基本面支持 65:32｜新手建议：低仓位试错，初期吃亏是福，在市场磨砺中成长 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

作为东方财富社区知名博主，六亿居士的投资路堪称 “普通人的修行范本”——2006 年入市曾追涨杀跌，借互联网创业经历读懂企业价值，又因格雷厄姆《聪明的投资者》、约翰伯格《共同基金常识》转向指数基金投资。最终提炼出 “三分认怂、三分计划、三分坚持” 的核心理念。他不仅独创 “指数估值温度” 体系判断高位低位，还践行做“没有感情的定投机器人” ，用 6 种止盈法应对牛市波动，靠股债配比严控风险，让投资从 “焦虑博弈” 变成 “稳健复利”。 想知道他如何用 “认怂” 降低投资风险？指数估值温度如何计算和应用？高估分批止盈如何应用于实战？收听本期《自由进度条》，六亿居士为你拆解普通人也能学会的指数投资逻辑。 本期亮点：  【三分理念】拆解：认怂（合理收益预期 + 认清能力边界 + 资金规划）、计划（约束情绪化操作）、坚持（现金流安全 + 远离杠杆），普通人也能落地的投资心法。  指数估值温度实战：基于 PE/PB 百分位加权计算（0-100 度区间），0-20 度低估、80-100 度高估，当下市场处于中等偏上水平的判断逻辑。  6 种止盈方法精讲：从浮盈止盈到倒金字塔止盈，结合沪深 300 高估分批止盈（80 度起每周止盈 10%）的实战案例。  股债配比的 3 种方法：固定法（5: 5）、动态法（随估值调整）、年龄法（随年龄降股票占比），还有 “股债再平衡” 的 3 种时机（周期 / 偏离度 / 动态）。  指数基金选择逻辑：宽基指数（沪深 300、中证 500）为核心，策略指数（红利 / 低波动）防守，成长指数进攻的攻守搭配。  普通人避坑指南：不指望投资暴富、剥离生活与投资资金、优先投资主业，推荐《聪明的投资者》、《共同基金常识》等入门书单。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:45｜投资生涯回顾：2006 年入市追涨杀跌，互联网创业经历读懂企业价值，借《聪明的投资者》、《共同基金常识》转向指数基金 04:35｜个股与指数基金的差异：指数基金（一揽子企业）降低波动与黑天鹅风险，更适合普通人，个股需更强的行业认知与精力投入 10:16｜“三分理念”详解：认怂（定合理收益预期 + 认清理财能力 + 规划资金周期）、计划（标的 / 仓位 / 买入 / 止盈的规范）、坚持（靠现金流安全 + 无杠杆扛波动） 16:14｜估值判断与陷阱规避：用中证全指 PE/PB、股债利差、巴菲特指数综合判断估值，选宽基指数（沪深 300、恒生指数）降低行业 / 事件性估值陷阱影响。 22:30｜指数估值温度：非独创但深度适配指数规则，多指标加权（如沪深 300 的 PE/PB 百分位），0-20 度低估、80-100 度高估，当前处于中等偏上水平。 24:48｜定投策略：避开 “微笑镰刀”（单边下跌坚持不住），建议结合估值温度（如沪深 300 PE<12 倍加大定投），做 “没有感情的定投机器人”，回测显示该区间 5 年年化 8%-12% 28:50｜6 种常见的止盈方法详细拆解 38:45｜股债配比与再平衡：3 种配比方法（固定 5: 5、动态随估值、年龄法），3 种再平衡时机（半年 / 一年周期、偏离 10%-20%、随估值动态调整）。 44:24｜指数基金选择：宽基为核心，策略指数（红利 / 低波动）防守，成长指数进攻，行业指数（消费 / 医药 / 科技）需结合周期谨慎配置。 48:37｜给普通人的建议：不要指望投资暴富（投资是主业辅助）、剥离生活与投资资金、优先投资自己；书单推荐《聪明的投资者》、《共同基金常识》、《穷查理宝典》，建议先读书再小额实操（如 5% 资金去试错）。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

作为深耕宏观与锂矿领域的东方财富社区知名博主，因歪斯汀_小明老师的投资逻辑自带 “硬核信号感”——2015 年牛市入市，机构宏观研究经历让他擅长 “自上而下” 看市场，既在 2025 年 6 月坚定提示 “上证指数季线 MACD 金叉（A 股仅 5 次）绝对要信”，又从 2020 年全球流动性拐点切入锂矿研究，把 “小金属” 锂的供需、反内卷影响、“赣中天” 个股的逻辑拆解得透彻。 想知道他为何说季线金叉是牛市关键信号？如何判断锂矿 2026 年供需平衡、2027 年或见 30 万价格？又怎样鉴别 “锂矿 3 个月换证” 这类反常识小作文？收听本期《自由进度条》，听小明老师讲宏观、锂矿实战与A股大盘金叉信号。 本期亮点： 入市启示与核心教训：金融 + 天气专业背景 + 父母 “股民基因”，18 岁开户却在 2015 年牛市才正式入局。核心感悟 “赚钱路子千万条，亏钱路子仅一条”，拆解 “控制回撤” 的关键操作。 仓位与持股的实战逻辑：做不顺手时“停 1 天调节奏 + 降仓位控风险”，避免 “破罐子破摔”式巨幅回撤。 宏观到中观的选股框架：机构宏观研究出身，坚持 “自上而下”（宏观经济 → 中观行业 → 个股研究），偏爱有色、资源类高确定性领域。 锂矿赛道深度解析：从 2020 年大宗商品拐点关注锂矿，拆解 “暴涨（需求爆发）- 暴跌（产能过剩）- 反弹（反内卷）” 逻辑，预判 2026 年供需平衡、2027 年或见 30 万碳酸锂价格。 “赣中天” 对比分析：赣锋锂业（全球锂王，逆势扩张）、中矿资源（多金属布局）、天齐锂业（成本优势）的差异与估值逻辑。 小作文辨别与新手工具：用 “常识 + 产业圈求证” 拆穿反常识消息；行业 ETF最适合新手投资者，牛市加配权重股来增加持仓弹性。 2025 后市关键信号：2025 年 6 月上证指数季线 MACD 金叉，小明强调 “A 股这辈子仅 5 次，这个绝对要信”，正是此信号支撑后续牛市行情。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:19｜入市与启蒙：18 岁开户，2015 年牛市入市，机构宏观研究奠定 “自上而下” 投资逻辑。 01:26｜核心经验：控制回撤比赚钱重要 —— 不要跟股票谈恋爱，下跌时 “先减仓再看”，避免高仓位回撤。 07:41｜投资风格：宏观→中观→个股，优先选 “宏观 / 中观确定性强” 的行业（如有色、资源），规避难证伪的科技小作文。 11:31｜为何聚焦锂矿：2020 年全球流动性推升大宗商品拐点，锂需求（新能源车 / 储能）有望从 “小金属” 升级为 “传统金属”。 15:20｜锂矿近期行情：青海超采需补缴税费、宜春锂云母 “陶瓷土证换锂矿证”（参考江特电机 3 年周期），反内卷推升成本线。 24:15｜锂矿价格预判：2026 年供需平衡，短期看 12 万 / 15 万 / 20 万档位，2027 年或见 30 万（若资本开支不足）。 29:46｜“赣中天” 解读：赣锋锂业（全球锂王）、中矿资源（多金属）、天齐锂业（成本优势）的差异与配置逻辑。 34:02｜小作文鉴别：资源股靠 “产业求证 + 常识判断”，反常识信息（如 “宜春 3 个月换证”）靠案例证伪。 36:16｜牛市心态：2025.9.4-9.5 大波动中 “不做奥数题”，预判波动先降仓，回调时 “先迈加仓第一步”。 39:42｜新手指南：用 AI 获行业浅表信息，新手优先考虑行业 ETF（被动基金可信度高），牛市加配权重股增持仓弹性。 45:22｜展望后市：上证指数2025年6月季线 MACD 金叉（A 股仅 5 次）支撑牛市，9 月警惕 “旅游资金外出效应”。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

作为 1993 年入市的 “A 股活化石”，东方财富社区知名博主 “花丛冷眼”见证了中国股市从交易大厅填单委托到 5000 家上市公司的全历程 —— 错过 1992 年认购证的暴富机会，抓住 2006 年股改牛市的第一桶金，成功逃顶 2015 年股灾，更用十几年时间打磨出 “ST 股长坡厚雪” 的投资方法论，哪怕持有的 ST 股跑输大盘仍能从容淡定。 想知道他如何从 “日均交易十几次” 的短线客转型中长线投资者？怎样通过多指数交叉分析判断市场顶部？又为何说 “控仓是成熟投资者的必修课”？点开本期《自由进度条》，一起聊聊投资，离自由更近一步，听花哥拆解 32 年穿越牛熊的实战经验。 本期亮点： 时代记忆：A 股初创期的样子——90 年代交易大厅 “挤到浑身是汗” 的填单委托，30 元认购证炒到 1.4 万元的暴富故事，老八股 “电真空”“豫园商城” 的早期示范效应。 投资蜕变：从短线投机到长线投资——1999 年 “5·19 行情” 满仓冷门股踏空，2006 年持有北海港赚 200%，最终明白 “风物长宜放眼量” 的核心逻辑。 ST 股实战心法—— 不盲目碰垃圾股，只选 “摘帽预期强”、“重组可能性大” 的标的，底仓→董事会改选加仓→资产注入满仓的分步策略，耐心扛住短期波动。 逃顶技巧：2015 年股灾的预判逻辑—— 跳出上证指数失真陷阱，用深证综合指数交叉换算得出上证指数实际点位“13000点”，结合市场热度、估值偏离度提前减持 80% 仓位。 仓位与心态：普通投资者的生存指南——“金字塔持仓”（越往上仓位越低）对抗高位风险，分仓 2-3 只股平衡波动，使用软件模拟盘练手的重要性。 当下行情判断：科技股估值已高，中期调整后或迎板块轮动，消费板块或存补涨机会。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:26｜入市契机：1993 年为 “追女神” 拿 5000 元开户，错过 30 元认购证的暴富遗憾 04:26｜90 年代的交易日常：填单委托单 20 元一张，大厅 “挤汗流浃背” 活像电影《股疯》场景 06:45｜牛熊市塑造理念：1999 年 “519 行情” 满仓踏空懂选股重要性，2008 年熊市补仓被套悟 “不与趋势作对” 14:23｜选股方法论：短线追热点打首板，长线盯 ST 股（查 F10 + 大股东背景 + 重组题材），分步建仓扛寂寞 18:42｜心态磨练：从 “看别人涨就焦虑” 到 “坚定持股”，核心是 “对股票有深刻了解” 22:26｜2015 年股灾逃顶细节：用深圳综指换算 “上证指数实际点位 13000点”，提前减持 80% 仓位，躲过连续跌停 27:28｜顶部特征判断：地铁里谈股票的人变多、市场狂热，警惕 “只看上证指数” 的误区 29:03｜投资蜕变节点：2007 年持有北海港赚 200%，从短线投机转向 “风物长宜放眼量” 的中长线 33:21｜ST 股与 “长坡厚雪”：摘帽 / 重组题材的布局周期（半年至 1 年），汇金股份摘帽涨 10 倍的 “厚雪” 案例，短线看成交量（量比 5-10 倍是关键） 37:50 ｜炒股要 “会联想”：2008 年汶川地震联想钢铁、水泥股，政策持续性决定行业延续力（如 AI、机器人） 40:57 ｜趋势与仓位：60 分钟线、周线结合上升、下降通道分析，趋势占决策权重50%+，“金字塔持仓” 控仓避高位风险 45:26 ｜当下行情看法：科技股估值高适合短线，中期调整后或轮动消费板块（上半年滞涨存补涨机会） 47:34｜5000 家公司怎么选？新手可投行业 ETF（如机器人 ETF），用软件模拟盘练手（港股模拟盘从赚 100% 到亏 70% 的认知） 53:31 ｜止盈教训：2021 年 ST德新 20 元止盈后涨至 90 元，特发信息赚 6 位数减仓后再度大涨，警惕 “小富即安” 的局限性。 55:15｜心态平衡技巧：分仓 2-3 只股降波动，懂 “主力洗盘有底线”，涨跌皆在认知预判内就不焦虑 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

作为50后投资者中的标杆，东方财富社区知名博主“持有封基”金伟民老师的投资生涯充满传奇色彩 —— 从联想早期员工到用计算机技术辅助投资的先行者，从90年代错过第一波认购证到 2007 年靠封闭式基金赚取180%的收益，再到2021年全仓可转债实现连续四年盈利。他历经多轮牛熊，甚至在九年熊市中实现平均年化6%的收益。 想知道他如何用“量化”破解市场规律，为何提出“用广度替代深度”的投资哲学，又如何在可转债投资中做到“下有保底、上有弹性”。点开本期的《自由进度条》，揭秘这位 “封基大神” 的投资智慧。 本期亮点： 投资启蒙：从30元买认购证的遗憾到封闭式基金的契机，50后投资者的时代记忆。 品种迭代：从封基、分离债、分级A到可转债，“四大金刚” 的投资逻辑变迁。 量化心法：用数据回测寻找规律，像 Alpha Go 学棋一样优化投资策略。 核心理念：“用广度替代深度” 如何帮助普通投资者突破能力圈限制？ 熊市秘籍：九年熊市七年盈利的关键，可转债“涨 0.6 跌 0.4”不对称性的实战应用。 可转债技巧：如何避开强赎雷区？“忘记成本、轮动操作” 的具体方法。 给普通人的建议：不做超人、接纳平凡，找到适合自己的投资节奏。 ⏱Timeline + 内容提要： 一、投资起步：从认购证遗憾到封基传奇 01:23｜从错过 30 元认购证到靠封基实现 180% 收益，“持有封基” 网名的由来 二、破局之道：“用广度替代深度”穿越牛熊 04:34｜封基的黄金时代：从溢价炒到五折折价，封闭式基金的套利逻辑与到期魅力 09:18｜品种扩展之路：从分离债、分级 A 到可转债，“四大金刚” 如何捕捉市场红利？ 13:27｜A 股生存法则：为什么简单技术指标在 A 股能跑赢指数，却在美股失效？ 18:07｜白马股的考验：2018 年持有茅台经历跌停，全年亏损 27% 的扛压心得。 20:18｜可转债的转向：2021 年清仓茅台换仓可转债，三个月数据回测如何说服自己？ 26:01｜用广度替代深度：跨品种、跨市场切换为何对个人投资者是优势？“成功的漂移叫飘逸” 31:49｜熊市盈利秘诀：九年熊市七年赚钱的核心，可转债 “涨 0.6 跌 0.4” 的不对称性 三、可转债实战：量化“操作思路”破解攻守难题 35:53｜可转债的攻守之道：当前市场“下有保底、上有弹性” 仍成立吗？强赎雷区如何规避？ 40:43｜超额收益真相：个人投资者为何能跑赢加权指数？等权思维+化感觉为量化 46:42｜量化避坑指南：如何避免历史数据过度拟合？做量化要心怀敬畏，至少经历一个牛熊周期的回测原则 四、投资悟道：在能力圈内做“成功的漂移者” 49:02 ｜给普通人的忠告：把自己当普通人、不做超人，在能力圈内发扬优势 53:44 ｜量化入门推荐：丁鹏博士《量化投资》的启蒙价值 54:41｜满仓轮动的真相：账户内满仓不代表押上全部家当，仓位管理的核心是性价比 56:34｜穿越牛熊的心态：从抑郁症中走出，经历生死后对账户波动的淡然 59:26｜频繁交易的解药：为何“性格决定操作”？用胜率和赔率计算代替冲动交易 61:31 ｜牛市展望：左侧交易与右侧交易的选择，普通人如何做到 “颗粒归仓”？ 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。