2015 年牛市入市，因杠杆两度破产，2020 年后沉心打磨交易体系，从追涨杀跌的投机客变身敬畏市场的悟道者 —— 这就是东方财富社区知名博主 “小猴论市” 的投资底色。他深耕情绪周期理论，将短线交易本质拆解为 “人气流动性溢价博弈”，擅长识别龙头股、把握买卖点，更总结出“退潮期空仓、主升期重仓”的核心纪律。 本期亮点： 血泪教训与悟道历程：从两度破产到建立稳定盈利体系，揭示短线交易从业余到职业的转型关键。 情绪周期实战框架：详细解析启动期、发酵期、高潮期、退潮期四大阶段特征及对应策略。 龙头战法实操要点：如何识别真正龙头（超强人气+主动性+带动性），克服恐高心理精准出击。 买点卖点精准把握：详解“买在分歧，卖在一致”的实战应用，分享商业航天等热点板块实战案例。 风控心法完整呈现：每日复盘四步法（看周期、识主流、看资金、查自己），建立交易纪律体系。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:44｜入市契机与早期教训：在牛市中懵懂入市，经历爆亏后认识到“投资是认知的变现”。 03:45｜认知变现的践行：从业余到职业，建立交易体系，避免分时追高是杜绝爆亏的源头。 06:28｜悟道的关键经验：交易的本质是筹码、情绪与流动性游戏，逻辑面是吸引接力的“故事”。 15:07｜流动性溢价详解：短线核心是捕捉主升浪，通过龙头竞价判断市场整体情绪。 26:18｜克服恐高心理：散户失败主因是不敢买高位龙头，可通过小仓位试错和理解上涨逻辑来克服。 32:17｜专注情绪与资金：每日复盘核心是判断周期位置，关键是坚决止损和根据行情管理仓位。 43:13 ｜低吸潜伏策略：退潮期管住手是最好风控，盘中观察板块龙头及其带动性至关重要。 51:16｜情绪周期四阶段：详解启动期、发酵期、高潮期、退潮期的市场特征及对应策略。 01:03:29 ｜识别核心龙头：具备超强人气（涨停早）、主动性（领先板块）、带动性（带动跟风）。 01:06:16｜买卖点心法：买在分歧（龙头2、3板放量烂板时），卖在一致（加速后首次爆量）。 01:11:13｜热点持续性评估：以商业航天为例，首次大分歧通常不会结束，关注龙头能否穿越。 01:28:28｜短线爆发力逻辑：通过龙头属性（地域、概念）挖掘补涨龙，如大业股份案例。 01:31:43｜离场标准设定：热点板块龙头开盘出现负反馈即为“不及预期”，应坚决离场。 01:33:52｜克服人性缺陷：核心是克服侥幸，执行纪律，只参与有“江湖地位”的龙头股。 01:34:59｜每日复盘流程：看周期（定节奏）、识主流（找方向）、看资金（判量能）、查自己（做总结）。 01:38:10｜给新手的建议：小资金起步摸索模式，重点学习情绪周期，找到适合自己的方法。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

从打板模式转型非打板超短套利，10 余次踩雷后总结出 “先控风险再追机会” 的核心逻辑，精准预判黄金上涨，还能在市场调整中逆势盈利 —— 这就是东方财富社区知名博主 “顶上抄底” 的实战底色。他擅长期股联动分析，对黄金、白银、AI、商业航天等热点赛道有清晰判断，更强调 “确定性优先、性价比补位”，拒绝盲目追高和题材炒作。 本期《自由进度条》将深度拆解他的选股逻辑与题材挖掘体系，同时直面当前市场的关键争议：黄金白银是否仍可追高？商业航天炒作何时回归价值？AI硬件是否存在泡沫？听他分享如何在喧嚣市场中保持节奏，做到逆势套利。 本期亮点： 从打板到套利的模式进化：量化崛起后打板难度加剧，转型注重基本面选股，通过“题材强度+龙头辨识度+消息面共振”构建超短套利框架。 高确定性风控实战心法：永不参与亏损股，低市盈率优先，重仓标的不超2只，近几年几乎未踩雷。 期股联动的前瞻分析：跟踪黄金、原油、货币三类期货，预判A股热点，详解央行连续增持黄金背后的避险逻辑。 热点板块的辩证视角：商业航天受益“低轨稀缺性+政策加持”，但需甄别正宗标的（碳纤维/3D打印材料）；白银供需缺口大但博弈复杂，预期强于黄金但确定性偏低。 散户通病破解指南：拒绝盲目学习“龙头战法”，建议回归行业基本面研究，强调模式需随市场进化迭代。 ⏱Timeline + 内容提要： 01:20｜投资风格转型： 因量化崛起及个人精力原因，从打板模式转向追求更高确定性的非打板超短套利。 03:05｜风控核心方法： 风控前置，通过基本面选股规避风险，不参与亏损股和高市盈率公司。 04:35｜顿悟时刻分享： 回顾早期被深套、多次踩雷ST股的亏损经历，强调敬畏市场的重要性。 06:38｜期股联动框架： 详解如何通过跟踪黄金、原油、货币期货的异动，预判全球行情对A股的影响。 11:27｜贵金属行情研判： 分析黄金的避险逻辑与长期性价比，看好白银的供需缺口但提示其确定性相对较低。 18:58｜AI硬件泡沫担忧： 认为当前算力扩张超前于应用落地，类比光伏发展史，提示硬件瓶颈与估值风险。 28:08｜商业航天投资逻辑： 解读政策与低轨稀缺性驱动的投资机会，强调需聚焦产业链核心环节（如卫星制造、轻量化材料）。 35:53｜短线操作策略： 阐述不及预期时的应对机制：果断止损，在同题材内切换更优标的，坚持“盈利即走”。 41:15｜机器人赛道分析： 认为与AI类似面临落地挑战，短期更看好轻量化材料等有实际需求的环节。 44:21 ｜确定性VS性价比： 定义投资中的关键概念，强调在确定性方向中寻找“正宗受益+低涨幅”的性价比标的。 47:34｜克服人性弱点： 分享如何通过严格的选股标准和交易纪律来克服“怕踏空”的心理。 49:21 ｜给散户的终极建议： 强调持续学习和进化投资体系是适应市场的关键，避免与专业资金在短线领域硬拼。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

从 2008 年 2800 点入市，靠深度调研 4 家公司赚到 95% 收益，从腾讯实习生到全职股民，还打造了中文播客股票垂类 TOP1 节目 —— 这就是小宇宙知名大 V、《三点下班》李永浩的实战底色。 本期《自由进度条》重磅串台人气播客《三点下班》主理人李永浩与易方达微理财《茶水间经济学》主理人章琛，双视角拆解股票的买与卖、周期穿越的秘诀，还有普通人如何用 ETF 抓住行情不踏空。 本期嘉宾： 李永浩 《三点下班》播客主理人 章琛 《茶水间经济学》播客主理人 颜飞 《自由进度条》播客主理人 本期亮点： “天胡开局”的反思： 浩哥回顾2008年2800点入市经历，揭秘如何在熊市中扛住亏损，并靠“四万亿”政策反弹实现首次盈利，总结“靠运气赚的钱，要用实力守住”。 赢家核心方法论： 提出“特立独行且正确”是超额收益关键，分享如何通过深度调研（如实地暗访楼盘、研读老板微博）建立认知优势，敢于在市场质疑时重仓布局。 实锤案例拆解： 详解地产、教育、潮玩、互联网券商领域4支代表作的投资逻辑，强调“发现排队现象”（供需失衡）和“局部垄断”是筛选高成长公司的重要信号。 卖出策略公开： 首次系统总结四大卖出原则：包括“发现更好标的”“图形走坏”“逻辑证伪”“管理层道德瑕疵”等，强调卖出不是背叛，而是资产优化的必然选择。 散户避坑指南： 提醒牛市中的“歌舞升平”风险（如盲目加杠杆、忽视宏观周期），建议普通投资者通过宽基ETF、行业ETF参与市场，避免“过度自信”导致个股踩雷。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:13 ｜节目开场：欢迎三点下班李永浩与易方达茶水间经济学章章，简要介绍节目主题与嘉宾背景。 02:01｜“天胡开局”与首次盈利： 回顾2008年2800点入市经历，如何从亏损到借“四万亿”反弹补仓实现盈利，父亲追加10万投资开启“B轮融资”。 21:26｜深度调研实战案例： 以某地产公司为例，分享如何通过实地暗访楼盘、与销售周旋、研读老板经营理念，验证“豪宅高周转”模式，打破市场低估值偏见。 34:33｜如何发现高成长公司： 从潮玩品牌Molly办公桌现象切入，解读“排队现象”（供需失衡）和“局部垄断”作为选股关键信号，强调警惕“爹味认知”拒绝新事物。 01:11:52｜四大卖出原则详解： 发现更好标的：从地产切换到教育股，因成长性差异主动换仓； 图形走坏止损：2022年后加入技术面辅助，跌破关键点位果断离场； 逻辑证伪：出海消费品调研发现模式不及预期，及时纠错； 管理层道德瑕疵：三观不合即清仓，类比“选择合伙人”。 01:38:58｜当前市场策略： 在牛市一年后“好东西都贵”的背景下，浩哥透露个人加大宽基/行业ETF定投，通过指数化工具降低选股风险，确保“不错过行情”。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

20年投资经验、穿越四五轮牛熊，从全进全出的收益最大化策略，转变为均衡配置的稳健逻辑，还带 13 岁儿子实操投资 —— 这就是东方财富社区知名博主、注册金融分析师“红袋鼠与招财猫”的投资底色。他擅长用周期视角看市场，靠股债溢价判断股市位置，从行业亏损中捕捉锂矿机会，更拆解了黄金突破 4400 美元 / 盎司的核心逻辑，帮普通投资者理清股票、债券、黄金、货币的轮动密码。 想知道 A 股现在处于山腰还是山顶？债市回调该如何避险？黄金还能追吗？收听本期《自由进度条》，听红袋鼠与招财猫讲透大类资产配置的实战心法。 本期亮点：  周期视角核心工具：用股债溢价判断股市位置（当前处于山腰），靠美林时钟把握经济周期，债市看 CPI + 利率反向关系，简单易懂可直接用。  大类资产轮动逻辑：股市抓宽基 + 行业机会（锂矿、铜受益于AI），债市避高波动选短债 / 存单基金，黄金看央行购金 + AI 工业需求，货币基金注意节假日日期规则。  实战案例复盘：碳酸锂跌破 6 万元 / 吨时布局锂矿盈利，2025 年靠宽基组合跑赢 99% 实盘参赛者，验证 “拿到市场平均收益就是胜利”  风险规避指南：债市三年一调整，2026 年需警惕；货币基金节假日提前两天买才能享收益，避免踩计息陷阱。  长期投资方向：红利类指数有望穿越牛熊，适合不想择时、不愿止盈的投资者。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:57｜投资入门关键：尽早参与市场，亲身经历三轮以上行情才能成熟；分享培养13岁孩子投资认知的案例。 06:14｜活下来的心态：熊市中最需保持冷静，货币宽松政策终将反映到股市，参考日本、印度长牛背后的放水逻辑。 10:02｜周期视角的心法：A股强周期特征明显，通过股债溢价判断位置（当前山腰），回调时加仓而非恐慌。 12:32｜债市风险预警：2025年初预判债市回调，依据利率绝对低位、三年周期规律、CPI转正后利率上行压力。 23:07｜美林时钟验证：2025年经济进入复苏早期，股市向好、债市承压，通胀抬升阶段需警惕债市波动。 30:53｜黄金投资新逻辑：央行购金+AI工业需求打破供需平衡，长期估值可参考生产成本（如2014年跌破220元/克后见底）。 46:30｜资源品底部机会：锂矿行业亏损时布局，碳酸锂价格跌破6万/吨后横盘，未来需求受固态电池、储能拉动。 54:04｜货币基金细节：节假日申购规则、份额派息机制，避免收益“踏空”。 58:24｜策略进化实录：从“全进全出”追求收益最大化，转向均衡配置（宽基为主），帮助普通人提升投资体验。 70:26｜学习建议：金融基础知识打底，通过实战不断的总结、提升，厘清能力圈。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

10年基金投资经验，2015 年股灾入市、高位买 ETF 靠定投回本，炒个股一度血亏 50% 到聚焦 ETF 才实现稳定盈利，坚持 “满仓轮动不割肉” 策略，还在熊市借钱补仓、怀孕时顶住压力坚守持仓 —— 这就是东方财富社区知名博主 “小姐姐聊财经” 的实战底色。她用亲身经历总结出选 ETF 的 3 个关键技巧、满仓轮动的补仓计划，更对 AI、有色金属、港股互联网等热点方向给出明确判断，帮助普通投资者避开追高和过早止盈的坑。 本期亮点：  实战经历共鸣：从个股踩坑（亏 50% 难回本）到 ETF 盈利，高位买的芯片、创新药 ETF 靠定投 + 满仓轮动回本，普通人可直接参考。  核心策略拆解：“满仓轮动不割肉”—— 选定方向分批补仓（跌 20%-30% 加大补仓力度），单一方向仓位不超 30%，靠现金流持续补仓扛住波动。  ETF 筛选技巧：3 步搞定同质化 ETF—— 先比业绩（周 / 月 / 年线），再看费率（选偏低款），最后看规模（优先 10 亿 +，小行业 ETF 不低于 1-2 亿）  热点方向判断：坚定看好科技牛（AI 应用、机器人）、有色金属（美联储降息逻辑）、港股互联网（估值 + 流动性双击）。  止盈止损指南：盈利 20%-30% 分批止盈，留 1-2 成仓位防踏空；ETF 基本不止损。但个股踩雷、基金经理变动需果断止损。  新手投资系统：先学基础概念（可找 AI 辅助），实战之初交学费，坚持复盘写笔记，第二轮牛市大概率赚钱。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:57｜血亏教训复盘：2018年定投创业板指数腰斩，2021年追高爆款基金伤到本金，总结“高买低卖”根源是缺乏纪律体系。 05:32｜ETF转向契机：发现散户研究个股胜率低（曾跟风私募大佬持仓仍踩雷），行业ETF只需判断板块趋势，避免单只股票黑天鹅。 08:03｜ETF核心优势：风险可控（成分股退市不归零）、弹性充足（量化资金推动单日涨停），举例924行情持仓ETF快速回本。 10:19｜估值实战方法：行业ETF看估值百分位数（如有色金属PE历史百分位），拒绝纠结精确数值，“模糊正确”优于择时完美。 15:18｜普通人选股局限：自嘲“金融行业及格水平”仍难避个股雷区，ETF成分股自动优胜劣汰，降低研究门槛。 18:28｜知行合一训练法：用公开实盘反向监督操作，备忘录记录买卖计划并与实际对比，针对性克服“底部割肉”弱点。 21:14｜四年熊市熬过来：靠工资现金流+融资补仓，坚持“必须赚回信念”，隔离家人情绪干扰（如怀孕期间拒绝割肉要求）。 26:50｜小白高频踩坑点：追涨杀跌（每周选跌日买）、持仓重复（多只基金重仓同板块）、过早止盈（反弹10%即卖）。 30:39｜止盈止损原则：止盈分批执行（盈利30%起分批卖，牛市容忍泡沫），止损仅用于个股暴雷或基金经理变更。 34:37｜补仓技术细节：跌10%补一次，控制频率与金额（避免成本拉平效应），没钱补时躺平比割肉更重要。 46:17｜2025年机会判断：科技牛趋势延续，AI硬件向应用过渡，机器人、储能（政策+出海需求）或有超额收益。 56:13｜港股互联网逻辑：估值低位+基本面稳健（龙头公司回购），流动性改善（美联储降息+外资配置A股提升）。 62:44｜资产配置思考：黄金股（抗通胀）与红利策略（防御）平衡组合波动，科技方向占60%仓位抓Beta收益。 68:53｜ETF筛选指南：三要素排序——业绩对比（短期/中长期收益）、费率（管理费低者优先）、规模（>10亿避免流动性风险）。 74:18｜新人系统搭建：少看书多复盘实战记录，早期“小资金试错”交学费，每轮牛市后写总结优化策略。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

18岁，2008年在见6000点大顶后入市，在美读研时被导师种下“买股票就是买公司”的种子，靠中兴微电子转型实现14 倍收益，还提出“种子与土壤” 的独特投资隐喻、“试对而非试错” 的核心心法 —— 这就是东方财富社区知名博主舟宿夜江的投资底色。这位深耕价值投资多年的博主，不仅在腾讯 200 港元以下坚定加仓，还对 AI、消费股、高分红板块给出了清晰的判断，更分享了普通人搭建成熟投资体系的路径。 本期亮点：  独特投资隐喻：“种子与土壤”—— 好的投资认知（种子）需在巴菲特、段永平式的成熟框架（土壤）中生根，拒绝自我小九九式的盲目操作。  核心心法拆解：“试对而非试错”—— 看好的标的（如 2022 年的腾讯）需深度研究后重仓，而非小额试错；不懂的领域（如社区团购）坚决不参与。  经典案例复盘：朋友 5000 万买腾讯一度浮亏 50%，却躲过开工厂的资产缩水，印证 “机会成本” 与 “懂公司” 的重要性。  热点板块判断：AI 值得年轻投资者小额学习参与，老消费股（如茅台）调整后有大机会，新消费股需警惕风向变化。  财报快速筛选：毛利率、净利率、现金流三大指标，可快速排除多数垃圾股，锁定高质量公司。  投资体系搭建：先学巴菲特、段永平的核心投资智慧（生意模式、管理层、好价格），把握关键的1-2 次机会即可实现财富跃迁。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:19｜入市与早期历练：18 岁 2008 年开户，2009 年亲历 4 万亿行情下的有色金属上涨；美国读研时受导师影响，建立“买股票就是买公司”理念，中兴微电子转型安防芯片实现 14 倍收益。 04:54｜种子与土壤理论：好的投资认知（种子）需匹配成熟的思维框架（土壤），要向巴菲特、段永平这类 “投资界姚明” 看齐。 09:10｜试对 vs 试错的核心逻辑：试错是小额摸索，试对是深度研究后的重仓；2022 年腾讯跌至 200 港元以下时重仓加仓，以及不参与社区团购赛道的反向案例。 16:45｜财报快速判断方法：毛利率（50%+ 为佳）、净利率（20%+ 为优）、现金流三大指标，结合长期盈利历史，可快速筛选高质量公司，规避多数投资陷阱。 18:00｜AI 与消费股的分歧解读：AI 是工业革命级机会，年轻人可小额学习参与；老消费股（如茅台）调整后有大机会，新消费股（如泡泡玛特）需控制仓位，避免重仓跟风。 25:29｜互联网巨头的战略性亏损：扩张性思维需匹配宏观环境，当前环境下盲目烧钱的业务（如外卖大战）难有好结果，判断核心是 “是否契合行业周期”。 31:25｜高分红板块的投资前提：煤炭、银行股需建立深度认知，不能仅因分红高就去盲目跟风，核心是 “懂行业未来 5-10 年的基本面”。 33:02｜新质生产力板块看法：新能源、半导体是国家转型方向，但需认清企业盈利确定性；年轻人可积极参与，资深投资者可聚焦能力圈内标的。 34:50｜市场情绪管理技巧：理性的核心是 “懂自己在投什么”，跟风 AI、半导体时要明确是 “学习参与” 而非 “押注身家”，用认知迭代压制动物精神。 36:53 ｜投资体系搭建路径：先学巴菲特、段永平的核心关注点（生意模式、管理层、好价格），先降低犯错概率，再把握 1-2 次关键机会实现财富跃迁，坚定看好 A 股股权资产的长期趋势。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

港股科技到底贵不贵？AI 行情从硬件转应用还能上车吗？美联储降息对港股影响有多大？本期《自由进度条》和广发基金的《养基方程式》串台，一起来聊聊港股科技的投资脉络。 本期嘉宾： 夏浩洋：广发基金指数投资部基金经理 明大教主：东方财富社区知名博主 鹏涛：《自由进度条》播客主理人 本期亮点：  双嘉宾互补视角：广发基金夏浩洋（用数据说话，拆解估值与产业逻辑）+ 明大教主（16 年实战经验，分享量价与情绪判断），专业 + 实战干货拉满。  估值核心结论：截止2025年11月21日，恒生科技动态 PE 21.5 倍（近五年 20% 分位），市盈率仅为纳指的 2/3，市净率仅 1/3，处于相对低估区间。  行情驱动三要素：国内政策支持民营经济、美联储降息带来的流动性宽松、AI 产业突破（大模型 + 应用落地）形成闭环。  风险精准提示：短期警惕流动性预期反复（降息概率波动影响），长期防范 “假 AI 公司”（无业绩支撑仅跟风上涨）。  策略分歧与标的共识：夏浩洋建议普通投资者定投（智能定投更适配），明大教主擅长波段交易（流动性周期调整仓位）；共识是聚焦真 AI 标的与龙头公司。  未来核心引擎：AI 应用端，生物科技、机器人等赛道同步受益。  新手适配投资工具：双方一致推荐从宽基 ETF 入门，逐步过渡至行业主题 ETF，定投结合底仓配置降低波动，避免盲目追涨热门概念。 ⏱Timeline + 内容提要： 01:05｜港股科技的直观感受 夏浩洋：估值合理（20–25 倍 PE）+ AI 故事加持；明大教主：流动性改善推动“风浪越大鱼越贵”。 03:11｜上涨核心动力分析 夏浩洋提出三大关键因素：国内经济预期、美联储政策、科技产业逻辑；明大教主补充政策底→流动性→业绩底闭环。 09:36｜宏观因素是否主导波动 夏浩洋认为宏观是主要矛盾之一，但需结合产业逻辑、地缘等因素综合判断；教主坦言宏观决定仓位大局。 16:07｜散户如何捕捉资金信号 明大教主指出可通过量价突破、市场情绪（如 AI 硬件向应用传导）判断资金介入时机，但承认信息滞后性难避免。 17:53｜估值性价比量化分析 恒生科技市盈率分位低于20%，市净率仅为纳指 1/3，夏浩洋建议通过“与自身历史比、与海外比”定位低估区间。 24:17｜行情持续性的关键信号 夏浩洋强调跟踪国内经济数据、美联储降息节奏及 AI 业绩兑现；明大教主关注市场情绪从硬件向应用的迁移。 31:16｜未来增长引擎聚焦 双方一致看好 AI 应用端，夏浩洋认为“人工智能是一场产业革命”，明大教主提示生物科技、机器人等细分赛道机会。 36:34｜当前最大风险提示 夏浩洋警惕流动性预期反复导致短期波动；明大教主强调甄别“真假 AI”，防止流动性退潮时估值塌陷。 41:51｜投资策略建议 夏浩洋推荐定投+底仓配置，新手从宽基指数起步；明大教主倾向波段交易，但提醒散户避免追涨杀跌。 50:18｜一句话总结展望 夏浩洋：“向下有底，向上可期”；明大教主：紧盯流动性周期与业绩验证，理性参与科技主线。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

放弃百万年薪创业、上过美国彭博杂志两大版、被美国最大资产管理协会 ICI 发过律师函、翻译指数基金之父约翰・博格的遗作《坚守》，甚至亏损 2000 万后被迫送外卖凑钱加仓 —— 这就是望京博格的传奇投资底色。这位数学系研究生出身、深耕市场十余年的东方财富社区博主，用 “熊市不割肉，牛市不追高” 的朴素理念，实现了十年年化 14% 的稳健收益，还总结出 “散户月净申购公募超 4000 亿 = 牛市顶部” 的量化信号。 想知道他是如何扛过难熬的熊市底部？4000 点的当下该买什么？高股息资产还能涨多久？黄金还能不能追？收听本期《自由进度条》，听望京博格拆解穿越牛熊的实操心法。 本期亮点： “叛逆者”的投资哲学：从数学系背景到金融机构价值观冲突，如何受约翰·博格影响，开启创业投资之路。  十年年化 14% 的核心逻辑：“熊市不割肉（底部囤积筹码），牛市不追高（估值贵时止盈）”，核心配置创新药、恒生科技、国防军工三大赛道。  熊市定投的真实故事：2018年跌破2600点时启动“每日定投1000元”，坚持2个月后迎来市场反弹，亲身验证“熊市不割肉”的力量。  牛市顶部量化信号：散户月净申购公募基金超 4000 亿 = 行情见顶，定期在东方财富个人账号更新数据，可直接参考。  逃顶与换仓的实战案例：2021年借宁德时代纳入沪深300事件精准清仓新能源；2025年国庆后止盈“小登”资产，转向红利与价值板块。  给当前投资者的硬核建议：4000点如何避免“追高陷阱”？散户大量入场信号是什么？ ⏱Timeline + 内容提要： 00:33｜投资理念的形成：受约翰·博格影响，确立“熊市不割肉，牛市不追高，低估买入看好行业”的核心策略。 06:44｜定投真实故事：2018年市场跌破2600点后启动每日定投1000元，亲身经历“越跌越买”的心理煎熬与最终收益验证。 11:20｜牛熊经验的反思：经历两轮牛熊可能“多数人仍赚不到钱”，根源在于“牛市入场、解套即卖、高点再追”的循环。 13:52｜ 行业轮动的观察：2025年止盈“小登”（科技成长），加仓“老登”（红利/价值），强调“不追涨”的轮动纪律。 21:38｜创新药的投资启示：从个人体检经历触发对医疗需求的洞察，在集采黑天鹅中低位加仓，持有至今浮盈超100%。 25:59｜止盈逻辑与案例：新能源清仓靠“事件驱动”（指数成份股调仓），医药分批止盈，强调“数据化判断+分批操作”。 34:48｜黄金与港股的对比：黄金长期受货币霸权压制，当前更看好港股；实物黄金持有成本因税收增加，ETF更适合交易。 40:08｜白酒行业看法：不看好其成长性，配置逻辑基于高股息属性，作为现金替代型资产。 42:57｜ 港股与保险逻辑：港股非银指数市盈率下降主因盈利增长；险资举牌银行股源于其低揽存成本与稳定分红。 49:45｜ 给投资者的终极建议：“亏损源于追高”，克服人性需建立长期目标；关注散户入场信号（公募净申购数据），保持在场等待熊市。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

这一期我们和东方财富社区知名博主、《精分派》播客主理人张翼轸串台，一起聊聊指数与基金投资策略。张翼轸不仅是深耕指数投资多年的专家，更擅长将复杂的市场条分缕析。今天，就让我们抛开K线焦虑，一起聊聊他独特的“拼图策略”，看看他是如何从容布局市场的。 本期嘉宾： 张翼轸：东方财富社区知名博主、《精分派》播客主理人 鹏涛：《自由进度条》播客主理人 本期亮点：  中国资产 “拼图逻辑”：A 股大盘 + A股小微盘 + 港股缺一不可，沪港深 500 指数验证 “组合更稳、收益更优”。  ETF 挑选三大技巧：聚焦二级行业（如半导体设备、创新药）提升锐度，优选科创板 / 创业板标的（20cm高弹性），紧盯成分股集中度（30 只比 50 只爆发力更强）。  主动基金超额真相：多数收益源于成长因子暴露，行业均衡流基金经理更能赚到“真Alpha”。  均衡配置的定力来源：行业均衡基金需在 5-6 个行业选出优质标的，排除押注赛道的运气成分，穿越牛熊更省心。  红利基金配置指南：A 股 + 港股双覆盖，选 2-3 只不同指数分散策略，关注分红频率（月 / 季度）与低费率（0.15%-0.2% 最优）。  核心误区纠正：ETF 不是 “股票炒不好的退路”，拒绝只看代码盲目长期持有。  书籍分享：对冲基金巨头 AQR 合伙人安蒂・伊尔曼恩的《预期收益》，帮助建立一个大的投资框架即市场有多少条赚钱的道路，全部梳理清楚。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:58｜入行契机：初中受比尔·盖茨传记启发关注巴菲特，高中用父亲账户实践价值投资，职业路径阴差阳错聚焦指数。 06:03｜详解拼图策略：A股（大盘+小微盘）+港股三块拼图，对冲市场跷跷板，可代表完整中国资产。 11:58｜指数基金选择逻辑：大盘股区分价值/成长暴露，小微盘防“市值下沉”，港股以指数工具为主。 17:43｜行业ETF锐度提升：二级行业（如半导体行业里的设备板块）、科创板/创业板成分、高集中度产品弹性更强。 22:54｜轮动工具实战：“轮动三棱镜”比值曲线剔除市场噪音，捕捉风格持续性信号（如成长走强2-3年）。 26:54｜中证500优势：最稳定Beta来源，指增产品Alpha介于沪深300（难做）与中证1000（高波动）之间。 32:37｜主动基金误区：整体偏成长暴露，个体需区分“真选股能力”与“随机致富的傻瓜”。 39:08｜红利配置要点：A股/港股分散、多策略组合（低波+质量+现金流）、匹配分红周期、低费率优先。 43:25｜散户最大误区：ETF 不是 “股票炒不好的退路”，需了解指数逻辑。 45:23｜推荐书籍：《预期收益》全景解析投资策略多样性，打破对巴菲特的单一认知，适合进阶玩家。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

这一期我们和易方达微理财的《茶水间经济学》串台，一起来聊聊普通投资者如何搭建一个清晰的ETF选择框架。 本期嘉宾 常锐 易方达基金指数研究部研究员 章章 《茶水间经济学》播客主理人 颜飞 《自由进度条》播客主理人 本期亮点：  两大播客串台：《自由进度条》×《茶水间经济学》跨界联动，干货密度拉满。  ETF 选择框架：三大核心维度（指数匹配度、管理人实力、规模 / 流动性 / 费率 / 跟踪误差），告别盲目跟风。  核心 + 卫星策略：宽基 ETF（沪深 300、中证 A500）做 60%-70% 核心底仓，低估行业 / 主题 ETF 做 20%-30% 卫星仓位，跟着估值动态调仓，攻守兼备。  3 大避坑重点：折溢价率（实时 + 历史双关注）、费率（管理 + 托管费越低越香）、流动性（日成交额避开几万 / 几十万标的）。  新手友好指南：第一只 ETF 优先宽基，5-10 只不同类别 ETF 构造组合实现有效分散，每季度定期体检调整。  关键数据参考：沪深 300 今年涨超 17%，跑赢它需科学组合，而非盲目追热点。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:16｜嘉宾介绍：《自由进度条》联动《茶水间经济学》，易方达常锐（指数研究员）、章章（播客主理人）联手，聚焦 ETF 选择难题。 01:18｜ETF 核心优势：实时交易、透明度高（每日披露 PCF/IOPV）、分散风险，比盲目买多只股票更省心。 04:34｜宽基 vs 行业 / 主题 ETF：宽基（沪深 300、中证 A500）风险低、规律性强，适合新手；行业 / 主题 ETF 弹性大，需结合行业认知，避免追热点。 08:38｜新手第一只 ETF 怎么选：可考虑宽基（费率低、成分股熟悉、风险可控），不同风险承受能力对应不同标的（年轻人可加成长类，中年人偏稳健红利 ETF）。 12:13｜ETF 选择关键因素：宽基看估值分位，行业 / 主题看景气度 + 自身认知；管理人选经验丰富、产品线齐全的。 19:06｜3 个必看指标：规模 + 流动性（日成交额越高越好，避开每天只成交几万块的标的）、跟踪误差（越小越优，确保贴合指数）、费率（管理 + 托管费越低越省，长期复利影响大）。 27:35｜ETF 组合构建：5-10 只不同类别 ETF 足够分散，避免成分股重复，不把鸡蛋放一个货架。 32:39｜避坑重点：折溢价率（实时 + 历史双关注，高溢价买入风险大）、警惕 “挂羊头卖狗肉”（核对成分股与名称匹配度）。 43:10｜ETF 无坐庄风险：一级 + 二级市场申购赎回机制制衡，庄家操作得不偿失；套利需大资金门槛。 51:10｜核心 + 卫星策略细节：核心仓位60%-70%，卫星仓位 20%-30%，季度定期体检调整（比例超标或逻辑失效时），攻守兼备。 56:06｜投资心得：降低换手频率，长期持有 + 定期调整，ETF 赚钱的核心是选对标的 + 科学组合。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

科技股估值高不敢追，白酒在低位却犹豫？这次我们请到深耕白酒领域的东方财富社区知名博主、职业投资人“朱酒”。他 2008 年入市，从地产行业转向价值投资，著有《看透白酒股》、《看透地产股》等著作，11 年价值投资生涯中，始终坚定看好白酒的 “最佳商业模式”，如今更直言 “茅台 20 倍 PE、股息率 3%-4%，白酒已处估值低位”。 想了解白酒行业的 “品牌序列、先款后货” 优势到底有多硬？科技股估值高企的当下，白酒股的低位机会该怎么把握？又该如何用 “不懂不做”、”能力圈原则”避开追高陷阱？点开本期《自由进度条》，听“朱酒”拆解白酒股低位机会与价值投资逻辑。 本期亮点：  白酒 vs 科技估值对比：科技股估值高企，白酒头部企业 PE 仅 10-20 倍，股息率 3%-4%，远超银行存款，当前处于估值安全边际  白酒商业模式拆解：40 年不变的品牌序列（茅台→五粮液→泸州老窖）、先款后货的现金流优势（经销商提前打款）、低负债高分红（头部酒企负债率低，分红比例70%-75%），堪称 “最佳商业模式”。  白酒低位机会分析：2021 年茅台 70 倍 PE 回落至现在的 20 倍 PE，估值消化完成；高端白酒 “敢降价就好卖”（飞天茅台 1700 元以下仍热销），渠道虽承压但品牌力未减，CPI 回升后有望复苏。  新消费与老登白酒的选择逻辑：新消费（如坐拥Labubu的泡泡玛特）需验证长期价值，避免追高。白酒股投资经过时间历练，当前低位 + 高分红更适合风险偏好低的投资者。  价值投资实战原则：“不懂不做” 避开热点陷阱，坚信 “企业内生价值是核心驱动力”，熊市更要抓低估优质标的。  学习推荐：入门读《彼得林奇的成功投资》，深入企业经营看《市场营销管理（亚洲版）》，从营销视角深刻理解企业价值。 ⏱Timeline + 内容提要： 00:04｜嘉宾背景：2008年从房地产转行投资，2014年皈依价值投资，2018年熊市辞职成为职业投资人，靠白酒股息实现财务自由。 01:33｜投资体系的形成：2008年黄金投资失利后系统性学习经济周期，2009年转向股票，前6年靠纯技术分析未盈利，2014年确立价值投资体系。 05:08｜为何专注白酒领域：从技术分析者皈依价值投资，因熟悉行业文化与商业模式的高确定性，最终聚焦白酒。 09:09｜白酒为何是“最佳商业模式”？：品牌序列稳固、先款后货的现金流、低负债高分红（70%-75%利润分配），三大优势构成极深护城河。 14:01｜回应行业三大劣势：承认产能腰斩（1400万→400万千升）、海外拓展难、年轻人消费偏好变化，但强调“少喝酒、喝好酒”趋势下龙头集中度提升。 18:36｜解读政策与地产周期影响：禁酒令倒逼酒企转向大众消费、开发低度酒；地产消费萎缩由科技企业等新兴商务力量承接（华为/比亚迪等商务需求）。 24:35｜拆解白酒下跌逻辑与当前估值：本轮下跌是“杀估值”（从70倍PE到20倍PE）和“杀业绩”的周期性结果，而非商业模式逻辑破坏，当前估值已具吸引力。 28:41｜“王者归来”与内部分化：坚信头部白酒将回归，但王者归来不等于普涨。品牌力弱、渠道管理差的酒企可能掉队，高端酒跌价仍畅销（茅台1700元仍供不应求）。 35:39｜对新消费的观点：认可泡泡玛特等赛道价值，但提醒高估值风险（如茅台70倍PE跌4年），建议低位布局而非追高。 39:57｜电商渠道对酒企的影响：分析线上销售占比仍低的原因，阐释传统经销商作为“蓄水池”和“销售费用替代者”的不可替代价值。 44:28｜价值投资的三原则：不懂不做、构建能力圈、坚信企业内生价值是股市核心驱动力。 50:02｜如何应对市场波动与熊市：深度理解价值是保持定力的关键，熊市是价值投资者机会，股息率超银行存款时（如白酒股息5%）可逆向布局。 54:13｜4000点投资建议：优先关注低估值、高股息白马股（如白酒），推荐《彼得林奇的成功投资》、《市场营销管理》、《穷查理宝典》提升投资认知。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

各位关注财经的小伙伴，注意啦！我们的新节目推出啦！ 早间时间紧，刷不完海量财经新闻？别慌！全新早间财经播客节目《财经早咖啡》，交易日早上6点准时开播，用一杯咖啡的时间，帮你快速梳理全球财经动态、股市核心事件、行业趋势资讯。欢迎大家关注收听~ 牛市怕追高，熊市怕被套，你是否也向往“下有保底，上不封顶”的长期稳健收益？这次我们请到了可转债投资领域最顶的两位大牛 —— 持有封基（金伟民）与投资可转债（唐斌）！持有封基老师著有《寻找鱼多的池塘》，用 19 年投资经验打磨量化可转债满仓轮动策略；投资可转债老师是 CCTV2《投资者说》专访达人，著有《价值可转债投资策略》，深耕可转债 20 余年。两位老师从理念、策略到机会、风险，全方位交流、拆解可转债投资的核心逻辑，堪称可转债领域最专业的实战指南。 如何全量精选可转债品种？牛熊转换时策略怎么调整？“双高妖债”风险怎么规避？点开本期《自由进度条》，这可能是最专业的可转债实战课。 本期亮点：  顶流理念碰撞：持有封基老师 “寻找鱼多的池塘”，聚焦量化策略（双低 / 三低因子、动态阈值调整）；投资可转债老师聚焦“四大价值分类”（债券 / 转股 / 正股 / 博弈价值），拆解 5 类风险等级与牛熊两套交易体系。  牛熊实战策略：牛市用 “价值可转债轮动”（选低溢价、正股有潜力标的），熊市靠 “转股价下修博弈”（抓中低风险、到期收益近正的转债）。持有封基老师通过动态阈值调整（牛市135元/熊市130元），实现连续5年跑赢可转债等权指数约10%，2025年收益近30%，验证其模型在牛熊市的有效性。  黄金指标判断买卖点： 投资可转债老师提出"中位溢价率"指标，10%为黄金底、20%-23%为建仓区，当前29%-31%提示需谨慎布局。  实战案例拆解：持有封基老师抄底闻泰转债（108 元入手，2 天赚 1-2 个点）；投资可转债老师给出组合配置（小资金 20 只、大资金 60 只，避免重仓单只）  双轨策略应对牛熊： 熊市采用"下修博弈"（赚条款钱），牛市切换"价值轮动"（赚正股钱），两种策略组合使用。 仓位管理黄金法则：持有封基老师强调"满仓需分散"原则，建议20只以上组合配置，单只仓位控制在5%以内，暴跌时账户影响可控。 风控核心三线并举：正股暴雷（剔低低等级债 + 及时割肉）、强赎风险（提前 5 天撤离）、双高妖债（规避价格>130元且溢价率>50%标的）。 ⏱Timeline + 内容提要： 01:06｜嘉宾核心理念：“持有封基老师”拥有19年投资经验，坚持“寻找鱼多的池塘”，目前主力聚焦可转债量化策略。 02:20｜“投资可转债老师“投资体系： 四大价值（债性、股性、正股、博弈）与五种风险等级，构建清晰的可转债投资框架。 06:20｜可转债在牛市的表现：“投资可转债老师”分析为何当前“慢牛”行情中，可转债的攻守兼备特性依然有效。 08:35｜量化策略如何适应牛市：“持有封基老师”分享其量化模型如何动态调整卖出阈值（如从130元浮动至135元），捕捉牛市收益。 15:10｜关键指标“中位溢价率”：“投资可转债老师”解读“中位溢价率”为何是市场情绪指标？10%为“黄金底”，当前约30%提示估值不低。 19:11｜当前市场下的可转债选择：“ 持有封基老师”认同估值提升，强调找到适合自己风险偏好的方法才是关键。 21:01｜实战案例闻泰转债：“持有封基老师”分享如何利用规则，在正股连续跌停时通过转债套利，两天获利了结。 24:20｜牛熊市不同策略：“投资可转债老师”详解两套交易体系——熊市用“下修博弈”，牛市用“价值轮动”。 27:51｜满仓穿越牛熊的量化底气：“持有封基老师”阐述其目标为每年跑赢可转债等权指数10%，故敢长期满仓。 33:53｜仓位管理核心：“投资可转债老师”强调组合投资的重要性，分散投资是风控第一要义，小资金20只左右，大资金需更分散。 37:09｜“持有封基”的满仓哲学与仓位配置： 留足生活备用金，证券账户内永远满仓，单只转债仓位控制在5%。 42:11｜可转债的挑选标准与逻辑：“投资可转债老师”认为标准因人而异但需规避强赎陷阱，须遵循四大核心维度（债性、股性、正股、博弈）。 46:16｜量化因子大揭秘：“持有封基老师”分享其多因子模型演进（从双低到三低），并透露“高波动率”因子在转债中更有效。 51:24｜可转债投资的最大风险：“投资可转债老师”指出，追高买入是最大风险，远超正股退市风险，并以泰晶转债为例。 55:31 ｜三大风险总结：“持有封基老师”提示正股暴雷、强赎陷阱、双高妖债的识别与规避方法。 【免责声明】 温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。