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简介...
科技股估值高不敢追，白酒在低位却犹豫？这次我们请到深耕白酒领域的东方财富社区知名博主、职业投资人“朱酒”。他 2008 年入市，从地产行业转向价值投资，著有《看透白酒股》、《看透地产股》等著作，11 年价值投资生涯中，始终坚定看好白酒的 “最佳商业模式”，如今更直言 “茅台 20 倍 PE、股息率 3%-4%，白酒已处估值低位”。
想了解白酒行业的 “品牌序列、先款后货” 优势到底有多硬？科技股估值高企的当下，白酒股的低位机会该怎么把握？又该如何用 “不懂不做”、”能力圈原则”避开追高陷阱？点开本期《自由进度条》，听“朱酒”拆解白酒股低位机会与价值投资逻辑。
本期亮点：
白酒 vs 科技估值对比：科技股估值高企，白酒头部企业 PE 仅 10-20 倍，股息率 3%-4%，远超银行存款，当前处于估值安全边际
白酒商业模式拆解：40 年不变的品牌序列（茅台→五粮液→泸州老窖）、先款后货的现金流优势（经销商提前打款）、低负债高分红（头部酒企负债率低，分红比例70%-75%），堪称 “最佳商业模式”。
白酒低位机会分析：2021 年茅台 70 倍 PE 回落至现在的 20 倍 PE，估值消化完成；高端白酒 “敢降价就好卖”（飞天茅台 1700 元以下仍热销），渠道虽承压但品牌力未减，CPI 回升后有望复苏。
新消费与老登白酒的选择逻辑：新消费（如坐拥Labubu的泡泡玛特）需验证长期价值，避免追高。白酒股投资经过时间历练，当前低位 + 高分红更适合风险偏好低的投资者。
价值投资实战原则：“不懂不做” 避开热点陷阱，坚信 “企业内生价值是核心驱动力”，熊市更要抓低估优质标的。
学习推荐：入门读《彼得林奇的成功投资》，深入企业经营看《市场营销管理（亚洲版）》，从营销视角深刻理解企业价值。
⏱Timeline + 内容提要：
00:04｜嘉宾背景：2008年从房地产转行投资，2014年皈依价值投资，2018年熊市辞职成为职业投资人，靠白酒股息实现财务自由。
01:33｜投资体系的形成：2008年黄金投资失利后系统性学习经济周期，2009年转向股票，前6年靠纯技术分析未盈利，2014年确立价值投资体系。
05:08｜为何专注白酒领域：从技术分析者皈依价值投资，因熟悉行业文化与商业模式的高确定性，最终聚焦白酒。
09:09｜白酒为何是“最佳商业模式”？：品牌序列稳固、先款后货的现金流、低负债高分红（70%-75%利润分配），三大优势构成极深护城河。
14:01｜回应行业三大劣势：承认产能腰斩（1400万→400万千升）、海外拓展难、年轻人消费偏好变化，但强调“少喝酒、喝好酒”趋势下龙头集中度提升。
18:36｜解读政策与地产周期影响：禁酒令倒逼酒企转向大众消费、开发低度酒；地产消费萎缩由科技企业等新兴商务力量承接（华为/比亚迪等商务需求）。
24:35｜拆解白酒下跌逻辑与当前估值：本轮下跌是“杀估值”（从70倍PE到20倍PE）和“杀业绩”的周期性结果，而非商业模式逻辑破坏，当前估值已具吸引力。
28:41｜“王者归来”与内部分化：坚信头部白酒将回归，但王者归来不等于普涨。品牌力弱、渠道管理差的酒企可能掉队，高端酒跌价仍畅销（茅台1700元仍供不应求）。
35:39｜对新消费的观点：认可泡泡玛特等赛道价值，但提醒高估值风险（如茅台70倍PE跌4年），建议低位布局而非追高。
39:57｜电商渠道对酒企的影响：分析线上销售占比仍低的原因，阐释传统经销商作为“蓄水池”和“销售费用替代者”的不可替代价值。
44:28｜价值投资的三原则：不懂不做、构建能力圈、坚信企业内生价值是股市核心驱动力。
50:02｜如何应对市场波动与熊市：深度理解价值是保持定力的关键，熊市是价值投资者机会，股息率超银行存款时（如白酒股息5%）可逆向布局。
54:13｜4000点投资建议：优先关注低估值、高股息白马股（如白酒），推荐《彼得林奇的成功投资》、《市场营销管理》、《穷查理宝典》提升投资认知。
【免责声明】
温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
想了解白酒行业的 “品牌序列、先款后货” 优势到底有多硬？科技股估值高企的当下，白酒股的低位机会该怎么把握？又该如何用 “不懂不做”、”能力圈原则”避开追高陷阱？点开本期《自由进度条》，听“朱酒”拆解白酒股低位机会与价值投资逻辑。
本期亮点：
白酒 vs 科技估值对比：科技股估值高企，白酒头部企业 PE 仅 10-20 倍，股息率 3%-4%，远超银行存款，当前处于估值安全边际
白酒商业模式拆解：40 年不变的品牌序列（茅台→五粮液→泸州老窖）、先款后货的现金流优势（经销商提前打款）、低负债高分红（头部酒企负债率低，分红比例70%-75%），堪称 “最佳商业模式”。
白酒低位机会分析：2021 年茅台 70 倍 PE 回落至现在的 20 倍 PE，估值消化完成；高端白酒 “敢降价就好卖”（飞天茅台 1700 元以下仍热销），渠道虽承压但品牌力未减，CPI 回升后有望复苏。
新消费与老登白酒的选择逻辑：新消费（如坐拥Labubu的泡泡玛特）需验证长期价值，避免追高。白酒股投资经过时间历练，当前低位 + 高分红更适合风险偏好低的投资者。
价值投资实战原则：“不懂不做” 避开热点陷阱，坚信 “企业内生价值是核心驱动力”，熊市更要抓低估优质标的。
学习推荐：入门读《彼得林奇的成功投资》，深入企业经营看《市场营销管理（亚洲版）》，从营销视角深刻理解企业价值。
⏱Timeline + 内容提要：
00:04｜嘉宾背景：2008年从房地产转行投资，2014年皈依价值投资，2018年熊市辞职成为职业投资人，靠白酒股息实现财务自由。
01:33｜投资体系的形成：2008年黄金投资失利后系统性学习经济周期，2009年转向股票，前6年靠纯技术分析未盈利，2014年确立价值投资体系。
05:08｜为何专注白酒领域：从技术分析者皈依价值投资，因熟悉行业文化与商业模式的高确定性，最终聚焦白酒。
09:09｜白酒为何是“最佳商业模式”？：品牌序列稳固、先款后货的现金流、低负债高分红（70%-75%利润分配），三大优势构成极深护城河。
14:01｜回应行业三大劣势：承认产能腰斩（1400万→400万千升）、海外拓展难、年轻人消费偏好变化，但强调“少喝酒、喝好酒”趋势下龙头集中度提升。
18:36｜解读政策与地产周期影响：禁酒令倒逼酒企转向大众消费、开发低度酒；地产消费萎缩由科技企业等新兴商务力量承接（华为/比亚迪等商务需求）。
24:35｜拆解白酒下跌逻辑与当前估值：本轮下跌是“杀估值”（从70倍PE到20倍PE）和“杀业绩”的周期性结果，而非商业模式逻辑破坏，当前估值已具吸引力。
28:41｜“王者归来”与内部分化：坚信头部白酒将回归，但王者归来不等于普涨。品牌力弱、渠道管理差的酒企可能掉队，高端酒跌价仍畅销（茅台1700元仍供不应求）。
35:39｜对新消费的观点：认可泡泡玛特等赛道价值，但提醒高估值风险（如茅台70倍PE跌4年），建议低位布局而非追高。
39:57｜电商渠道对酒企的影响：分析线上销售占比仍低的原因，阐释传统经销商作为“蓄水池”和“销售费用替代者”的不可替代价值。
44:28｜价值投资的三原则：不懂不做、构建能力圈、坚信企业内生价值是股市核心驱动力。
50:02｜如何应对市场波动与熊市：深度理解价值是保持定力的关键，熊市是价值投资者机会，股息率超银行存款时（如白酒股息5%）可逆向布局。
54:13｜4000点投资建议：优先关注低估值、高股息白马股（如白酒），推荐《彼得林奇的成功投资》、《市场营销管理》、《穷查理宝典》提升投资认知。
【免责声明】
温馨提示：自由进度条由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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空空如也
小宇宙热门评论...
神经蛙_5Fpr
1个月前
湖南
2
声音不清晰，戴耳机听的蛮累
可转债投资圈
1个月前
浙江
2
朱酒这大笨蛋真有钱，地产亏完亏白酒还没亏光
HD348856v
1个月前
福建
2
说实话，真是老登的气息严重
神经蛙_5Fpr
1个月前
湖南
2
声音不清晰，戴耳机听的蛮累
神经蛙_5Fpr
1个月前
湖南
2
声音不清晰，戴耳机听的蛮累
神经蛙_5Fpr
1个月前
湖南
2
声音不清晰，戴耳机听的蛮累
神经蛙_5Fpr
1个月前
湖南
2
声音不清晰，戴耳机听的蛮累
八五七
1个月前
浙江
1
怎么说呢，还是成本的问题；核心还是老师在白酒上赚到过钱，他的成本低所以拿得住；在泡泡玛特吃到大行情的人现在回调也拿的住的，一个道理的；所以聊公司基本面已经没啥意义了，因为谁都不知道明天会发生什么，有的只有信念😁
八五七
1个月前
浙江
1
怎么说呢，还是成本的问题；核心还是老师在白酒上赚到过钱，他的成本低所以拿得住；在泡泡玛特吃到大行情的人现在回调也拿的住的，一个道理的；所以聊公司基本面已经没啥意义了，因为谁都不知道明天会发生什么，有的只有信念😁
可转债投资圈
1个月前
浙江
1
朱酒这大笨蛋真有钱，地产亏完亏白酒还没亏光
HD348856v
1个月前
福建
1
说实话，真是老登的气息严重
八五七
1个月前
浙江
1
怎么说呢，还是成本的问题；核心还是老师在白酒上赚到过钱，他的成本低所以拿得住；在泡泡玛特吃到大行情的人现在回调也拿的住的，一个道理的；所以聊公司基本面已经没啥意义了，因为谁都不知道明天会发生什么，有的只有信念😁
八五七
1个月前
浙江
1
怎么说呢，还是成本的问题；核心还是老师在白酒上赚到过钱，他的成本低所以拿得住；在泡泡玛特吃到大行情的人现在回调也拿的住的，一个道理的；所以聊公司基本面已经没啥意义了，因为谁都不知道明天会发生什么，有的只有信念😁
八五七
1个月前
浙江
1
怎么说呢，还是成本的问题；核心还是老师在白酒上赚到过钱，他的成本低所以拿得住；在泡泡玛特吃到大行情的人现在回调也拿的住的，一个道理的；所以聊公司基本面已经没啥意义了，因为谁都不知道明天会发生什么，有的只有信念😁
HD993979w
1个月前
上海
0
打卡
爱听播客的鱼
1个月前
广东
0
我买过朱老师的书
Tanya_r33t
1个月前
上海
0
白酒股走得太弱了
缘来是我_eDfi
2周前
福建
0
音效好差，听不清楚
缘来是我_eDfi
2周前
福建
0
这个话题很感兴趣，想听，音箱听不清楚，耳机听不清楚，算了，放弃
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
0
声音太差了
HD993979w
1个月前
上海
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打卡
爱听播客的鱼
1个月前
广东
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我买过朱老师的书
Tanya_r33t
1个月前
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白酒股走得太弱了
缘来是我_eDfi
2周前
福建
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音效好差，听不清楚
缘来是我_eDfi
2周前
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这个话题很感兴趣，想听，音箱听不清楚，耳机听不清楚，算了，放弃
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
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声音太差了
HD993979w
1个月前
上海
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打卡
爱听播客的鱼
1个月前
广东
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我买过朱老师的书
Tanya_r33t
1个月前
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白酒股走得太弱了
可转债投资圈
1个月前
浙江
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朱酒这大笨蛋真有钱，地产亏完亏白酒还没亏光
HD348856v
1个月前
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说实话，真是老登的气息严重
缘来是我_eDfi
2周前
福建
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音效好差，听不清楚
缘来是我_eDfi
2周前
福建
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这个话题很感兴趣，想听，音箱听不清楚，耳机听不清楚，算了，放弃
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
0
声音太差了
HD993979w
1个月前
上海
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打卡
爱听播客的鱼
1个月前
广东
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我买过朱老师的书
Tanya_r33t
1个月前
上海
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白酒股走得太弱了
可转债投资圈
1个月前
浙江
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朱酒这大笨蛋真有钱，地产亏完亏白酒还没亏光
HD348856v
1个月前
福建
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说实话，真是老登的气息严重
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
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声音太差了
HD993979w
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爱听播客的鱼
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Tanya_r33t
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可转债投资圈
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朱酒这大笨蛋真有钱，地产亏完亏白酒还没亏光
HD348856v
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