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银行依然有大好前程？ 科技股落，银行股起！ 在大科技退潮，新的市场主线并未升起之时，大资金又重金押注在银行身上，找找安全感。 去年，尽管银行被息差压力搞得似乎有点”苟延残喘“，但其凭借瘦死的骆驼比马大的盈利，稳定甚至不断提升的分红，不断走出创新高的趋势。 今年开年，作为A股的四大金刚之一，银行偶尔跳起来，被大资金拥入怀里当避风港，工商银行股价又在2月17日创出新高。 那一年，银行过得还好吗 悲喜交加的2024年，银行业的成绩到底怎么样？ 用一句话总结整体：压力之中，重构风险，文件之中，业绩分化！ 以后能不能赚钱，不是凭吃大锅饭，而是凭本事。 根据国家金融监督管理总局的数据，2024年全年，商业银行累计实现净利润2.3万亿元，同比下滑2.3%，这是近年来罕见的负增长。 其中国有行、股份行、城商行、农商行同比分别-0.47%、+2.37%、-13.13%、-9.75%，国股行盈利表现稳中向好，城农商行盈利下滑较明显。 在已经公布业绩快报的银行中，浦发银行表现亮眼。2024年，浦发银行实现营业收入1707.48亿元，同比下降1.55%；剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后，营业收入同比增长0.92%。实现归属净利润452.57亿元，同比增长23.31%。 尽管招商银行、中信银行、兴业银行、长沙银行净利润均实现同比增长，其中浦发银行的同比增长幅度最大。 营业下降的同时，利润保持大幅增长，主要得益于 浦发银行在业绩快报中称，经营效益增长的主要为： “数智化”战略成效显现，加大信贷资产投放力度，同时付息率管控取得成效； 非息净收入同比增长； 通过精益化、精细化管理实现降本增效，业务及管理费同比下降； 资产质量提升，风险成本耗用同比减少。 曾经的零售之王招商银行，与往昔的辉煌历史相比，失速了不少。 零售曾是助力招商银行飞黄腾达的根本性武器，但这个武器的价值，正在被越来越多的竞争对手所挤占。 2024年前三季度净利润处于负增长态势，不过，凭借四季度的发力，最终净利润实现正增。 在已经发布业绩预告的银行中，营收能力依然很强。 资产质量无大碍 资产质量与风险抵补能力整体算是较为稳定。 2024年末，商业银行不良贷款率1.50%，较上季末下降0.05pct；拨备覆盖率为211.19%，较上季末上升1.71pct，行业整体风险指标保持稳定。 在已经披露快报的银行中，据统计，截至去年年末，江苏银行、宁波银行等多家银行不良贷款率较上年末持平。 中信银行、浦发银行、南京银行、成都银行等9家银行不良贷款率较上年末有所下降，其中，浦发银行、南京银行、齐鲁银行分别下降0.12个、0.07个、0.07个百分点。 面对复杂多变的市场环境，核心靠存贷业务吃息差的银行，如何通过 规模、效益、质量的协同发展，提升业绩是值得思考的。 比如，以上海银行为例，2024年前三季度，资产端，上海银行不良生成率明显下行，包袱减轻。 截至2024年三季度末数据，上海银行不良率为1.2，自2021年末以来延续下降趋势。不良生成率、信用成本出现下降，得益于上不良新生成及核销力度减小，2024Q3末拨备覆盖率回升至277%。 长三角地区经济活力强，信贷需求旺盛。通过持续加大对科技金融、普惠金融、绿色金融”领域的信贷支持力度，并积极参与长三角地区的基础设施建设，积极开展业务。2024年上海银行信贷增速10.2%，高出全国贷款增速2.6pc。 另外，负债端，上海银行的成本管控能力优势突出，负债端成本继续改善。 净息差的悲歌 净息差，依然是个待解的难题！ 国家金融监管管理总局披露的数据，2024年商业银行主要指标分机构类情况，去年四个季度末，民营银行的平均净息差分别为4.32%、4.21%、4.13%、4.11%，呈下滑趋势，但依旧远高于商业银行整体水平。 净息差，是银行贷款收益与从储蓄成本之间的差值。越收越窄的净息差继续压缩银行的盈利空间。 为了应对外界环境和竞争，奶茶行业等消费品牌选择价格战，来扩大营业，但算来算去，以价换量的策略，依然不能换取更多的利润。 银行的变相降低资产端的利率，比如房贷、消费贷，期望多贷出点款， 以及，从负债端，继续降息存款利率，去环节净息差的方式，说白了也是一众变相的价格战。 但问题是，可能不只是大家嫌贵，而是在需求方面发力。 降本增效只是第一步，当内部成本压缩到极致以后，再不找到赚钱路径，就是本身的发展问题。毕竟，省是省不出来高利润的！ 结语 银行，毕竟现在来看，不是个高增长的行业。但它的特点是，利润的稳定属性依然存在，这决定了它资本市场的分红稳定性。 2025年，货币政策的适度宽松，依然是大趋势，高股息标的对长期配置资金具有吸引力。 从行业发展来看，银行不是一个算不上高增长，但好在家底殷实的它，是一个长期的利息出口。

从“零保障”到全保障，京东把外卖重做了一遍 2月11日，京东宣布正式启动外卖服务。同日，开启0佣金招募商家。从业者感慨“要变天了”。 2月19日，京东宣布自2025年3月1日起将逐步为京东外卖旗下全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗。这一举动再次引发全网热议。 如何保障全国超过2亿的灵活就业人员的劳动权益，京东给出了自己的答案。 随后，其他两家外卖平台也宣布将逐步推进为骑手缴纳社保事宜。 2月24日，京东集团宣布，未来一段时期签约的外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担。不需要骑手自己多花一分钱。 骑手从此再无后顾之忧 2月28日下午，京东外卖与首批全职骑手代表举办签约仪式，逐步兑现先前的承诺。 京东表示，作为行业首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台，正在有序推进全职骑手的签约和五险一金的缴纳，让更多骑手老有所养，病有所医，伤有所赔。 活动现场，骑手刘兵团说道：他每月做骑手也能挣1万多元，老婆、女儿跟他在上海租房，每月房租需4000多元。“有了五险一金，不仅将来看病、养老等更有保障，公积金还可以用在租房上，而我原来的收入没有减少，这的确是一件很好的事情啊！”老婆得知了京东将为其缴纳五险一金后，第一时间来电话问候。家庭地位都提高了。 上海的京东全职外卖骑手陈露，已经在达达跑单8年了。跑单前，他曾经是一名厨师，后来为了有更多时间照顾家庭，开始兼职在达达跑单配送。2021年，他在上海郊区买下一套近70平的房子，成功定居上海。成为首批全职外卖骑手，最让他惊喜的是公积金。“尤其是公积金，我可以用来还房贷，对我来说是特别惊喜的！还有医疗、养老保险，让大家看病不再担心高昂的费用。京东为大家做了一件好事，我们也会更努力、更安心地送好每一份订单！” 在北京，跑了达达8年的刘师傅和妻子戴师傅，此次双双成为京东外卖全职骑手，刘师傅表示：“京东给我们缴纳五险一金，让我们有了保障。我和我爱人都在京东跑单，也都成了首批全职骑手，很自豪。这也是平台对我们夫妻二人的认可，我觉得跑单就得好好跑，这样才能为顾客提供更好的服务，享受平台给我们的保障。” 北京大兴区“女单王”石师傅，对成为京东外卖全职骑手，并能缴纳五险一金解决“看病难”等问题感到非常开心：“我是上有老、下有小的中年人，为了看病和养老有保障，就看重社保。没想到京东外卖率先给我解决了这个难题，不止五险还给我交一金，而且不用自己出钱，特别高兴。” 京东与全职骑手签署正式劳动合同并承担五险一金费用，为骑手们提供了更全面、更稳定的保障。这不仅解决了骑手们在医疗、养老、工伤等方面的后顾之忧，还提升了他们的社会地位和职业尊严。骑手们可以享受企业带来的福利和关怀，而后更加安心地投入到工作中。 京东做对了什么 整体上看，外卖骑手对京东外卖给全职骑手缴纳五险一金普遍持欢迎态度。 然而，不禁要问，我国的互联网外卖服务从2012年开始普及，13年过去了，为什么是新入局的京东，率先做成了这件“难而正确的事”？ 京东的突破性举措并非偶然，而是基于对行业痛点的精准洞察。既往，除了平台本身的利益考量，给骑手缴纳五险一金，面临不少现实困难。对此，京东一一给出了解决方案。 首先是变更平台和骑手的劳动关系。很多骑手往往与第三方公司签订劳务合同，然后再由第三方外包公司和平台以协议的方式合作，所以表面上看，平台和骑手并无直接的法律关系，劳动保障也就无从谈起。 京东选择直接和骑手签订劳动合同，确定劳动关系，骑手们也就成了正经的京东员工。 其次，通过保障骑手收入，打消骑手顾虑。在缴纳社保这件事上，骑手意见分化。态度消极者认为到手现金最重要。 为此，京东表示为了薪酬公平性，未来一段时期签约的外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少。 针对骑手流动性大的问题，京东外卖首批全职骑手采用邀约制。许多骑手选择送外卖，看中的就是这份工作自由灵活，自主可控，这也导致外卖骑手流动性大。 对此，京东从业务发展需求出发，根据京东大数据、用户满意度等，挑选出一批表现优异、工作稳定的达达骑手，邀请他们成为京东外卖的全职骑手。 最后，京东还积极为外卖骑手拓宽发展平台。京东外卖全职骑手并非仅配送外卖订单，来自达达的商超订单等同样可以配送，如有需要，还可以申请在京东物流体系内调岗。 通过上述一系列举措，京东成功破除了外卖平台难为骑手交社保的“痼疾”。 对员工好，才能对用户好 在讲求效率、专注回报的商业世界，京东为什么想尽办法，也要坚持为外卖骑手缴纳五险一金？ 京东此举并非头脑发热，而是在其价值观引导下的必然之举。 这背后，是刘强东深厚的草根情怀，和京东以人为本的企业文化。 此前，京东已为超50万名快递员全员缴纳五险一金，并累计支持超1200名一线物流员工实现退休。 刘强东对基层员工的重视，早已不是秘密。他曾怒批8人间宿舍是“京东的耻辱”，要求让员工“活得有尊严”；每年“519老员工日”，京东为老员工授勋，甚至邀请家属参加“家庭日”。关怀员工的例子，在京东俯拾皆是。 当然，京东毕竟是企业，不是慈善机构，京东的做法，也是在更高的维度上践行长期主义，坚持“客户为先”的竞争战略。 京东坚定认为，员工是企业触达客户的手，只有对员工好，才能对用户好。 这让人不禁联想到“经营之神”稻盛和夫。“经营之神”稻盛和夫有一段名言：只有把员工的幸福放在第一位，大家团结一心，经营者与员工的心灵产生共鸣，企业才能走出困境，才能获得健康发展。 他正是凭借这样的信念，创办了京瓷和KDDI电信两家世界500强公司，并用一年时间把濒临破产的日航做到全球最优秀的航空公司之一，创造了世界经营史上的奇迹。 在员工关怀上，京东外卖与其他外卖平台形成了鲜明对比。 很多外卖骑手工作环境压力很大，需要“自己买外卖服、自己准备电动车，甚至餐具都要自己承担”，一旦有顾客投诉或者超时，就会面临大额罚款。 可见，其他外卖平台将“员工关怀”作为一件需要充分论证、权衡利弊的事情，而京东则始终在经营全过程中，贯彻“对员工好，才能对用户好”的理念，并以此形成了独属于京东的核心竞争力。 为灵活就业人员破局 过去，外卖行业，乃至网约车等其他灵活类就业，平台采取的都是底线竞争思维。平台作为中介，左手是骑手、司机等服务提供方，右手是用户，更多盘算的是如何“吃两头”。 京东的入局，以“零佣金”和“缴纳五险一金”为支点，撬动了行业的价值重构。其不仅将竞争维度从“成本压缩”拉升到“标准升级”，更通过建立“劳动保障-服务品质-商业可持续”的正循环，重新定义了平台经济的责任边界。这一变革，不仅是对劳动者尊严的捍卫，更是对资本逻辑的一次价值纠偏——平台经济不应仅是效率工具，更应成为社会福祉的共建者。 京东的实践，实则是对“共同富裕”时代命题的积极响应。全国2亿灵活就业人员，作为新经济浪潮中的“隐形支柱”，其权益保障长期处于政策与市场的夹缝中。 在进军外卖之前，京东就已经构建了一套覆盖“生存保障-职业发展-长期归属”的全周期员工关怀体系： 高标准、全覆盖的福利保障：京东物流坚持与快递员等全体职工直接签署劳动合同，全员缴纳“五险一金”，并提供行业领先的薪酬。2022年，京东宣布投入数百亿设立“住房保障基金”，为基层员工提供购房无息贷款，同时通过“员工子女救助基金”等举措缓解家庭负担。 有成长、获认同的职业发展：京东建立了两万余门课程的培训体系，年均学习时长超40小时，并开放管理岗竞聘通道，已有上千名快递员晋升为管理者。技能认证与竞赛机制更让3万余名员工考取专业资质，实现从“就业”到“乐业”的跃升。 可持续的人才传承：通过“传帮带”机制与退休返聘计划，京东将5.5万名五年以上司龄员工的经验转化为组织能力，形成“老带新、新促老”的良性循环。 京东的努力，不仅为行业树立了标杆，更推动了社会对灵活就业群体从“工具性认可”到“权利性尊重”的认知跃迁。 京东此举，开创了“商业向善”的范式转型。它证明，企业完全可以在保障员工权益与追求商业利益之间实现共赢——当平台将劳动者视为“伙伴”而非“成本”，员工的归属感将转化为服务品质的提升，进而反哺企业的品牌价值与社会公信力。这种“以人为本”的竞争逻辑，正是破解“零和博弈”困局、实现行业高质量发展的密钥。 结语 京东外卖的这一系列举措，不仅为骑手们带来了实实在在的福利，更为外卖行业乃至整个社会树立了新的标杆。 在当今社会，企业的发展离不开员工的努力，而员工的幸福与尊严也是企业不可推卸的责任。京东通过为骑手缴纳五险一金，不仅提升了骑手的职业吸引力，还推动了整个行业更加关注劳动者的权益保障。 京东的变革之举，不仅是商业模式的创新，更是一场关于社会价值的觉醒。它呼唤更多企业跳出“利益至上”的思维窠臼，将员工权益保障纳入核心战略，让技术进步与制度文明同频共振。唯有如此，平台经济才能真正从“效率优先”的野蛮生长，迈向“公平与效率并重”的成熟形态，为社会发展注入更具温度的驱动力。

暗流涌动：一场跨越大西洋的黄金迁徙 在2025年2月的尾声，黄金市场上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。2月24日，国际金价以雷霆之势冲破2956美元/盎司的历史极值，宛若一柄刺破天际的金色利刃，市场为之沸腾。 然而仅仅三日，这柄利刃便在寒风中陡然折戟——金价失守2900美元心理关口，跌幅逾2%，国内足金饰品价格更是在三天内暴跌18元/克。这场急转直下的回调，恰似烈火烹油时突降的冰雨，折射出全球资本市场的深层博弈。 全球黄金，悄悄流向美国 一场无声的黄金大迁徙正在全球上演。随着美国可能对多国加征关税的阴云笼罩，大量黄金正以超常规速度流向纽约金库，这场涉及数千吨贵金属的跨国流动，折射出全球贸易体系面临的深层震荡。 据外媒，研究机构Bullion Vault的研究总监Adrian Ash表示，纽约的金库中存在“黄金过剩”。 这一观察印证了世界黄金协会提供的数据，自去年12月以来，已有600多吨（近2000万盎司）黄金被运入纽约的金库，大约相当于美国四年黄金消费量的规模。正常情况下，这些黄金不会出现在纽约。 世界黄金协会（World Gold Council）亚洲和欧洲市场策略师约翰·里德（John Reade）则表示，这个数量的黄金，通常“只有在特殊情况发生时，你才会把它留在那里”。 黄金关税的威胁促使美国银行、投资者和交易员将贵金属转移到纽约的商品交易中心和其他金库，而这些金属通常储存在伦敦。 黄金避险潮的直接推手，是悬在北美邻国头上的关税利剑。MKSPamp金属策略主管尼基·希尔斯（Nicky Shiels）表示“人们担心即将对加拿大和墨西哥征收的关税将影响黄金和白银的运输”，由于这种对于供应链可能中断的巨大担忧，大家在美国加收潜在关税之前进口黄金。 2月1日，美国总统特朗普签署了行政命令，对来自加拿大和墨西哥的产品征收25%的关税。不过在两国领导人承诺加强边境管控后，特朗普同意将关税暂缓一个月实施。眼看下周这一暂缓即将到期，特朗普究竟会不会继续加征关税只有天晓得——反正他朝令夕改也不是第一次了，大家早就习惯了！ 但一些人表示，投资者担心关税威胁影响的范围会超出这两个国家。正如希尔斯补充说，人们担心更广泛的关税征收措施也将在降临到英国和瑞士的头上，这两个国家也是全世界大型实物黄金的储存中心。 这里仅以英国为例：据外媒，在英国，由于黄金交易量的增大，近期竟然出现了奇怪的现象——英国央行金库黄金折价出售！目前交易商对英国央行黄金的报价，比伦敦现货金价每盎司低5美元以上。 而交易商分析，出现这种情况，是因为全球交易员都在竞相赶在可能加征关税之前，将黄金运往美国，以获取溢价。 英国如此，在黄金精炼中心——瑞士，不少工厂亦受波及。据外媒，为满足交割需求，瑞士精炼厂昼夜赶工，将400盎司标准的金条改铸为100盎司规格。以Argor-Heraeus工厂为例，其企业产能利用率达98%。 加拿大和墨西哥分别是美国最大的黄金进口国之一。根据OEC World的数据，美国从加拿大进口的黄金最多，其次是瑞士、哥伦比亚、墨西哥和南非。因此Metals Focus董事总经理Nikos Kavalis表示“最大的担忧是，未来特朗普可能会对所有进口到美国的商品征收一揽子关税，这也可能适用于黄金”。 “天下熙熙，皆为利来”，这么多的黄金“跨国漂流”，背后的推动力是什么呢？讲到底，还是有利可图！ 自去年11月特朗普赢得大选以来，美国黄金期货的涨幅在很大程度上超过了国际同类产品，为那些能够将大量金银转移到美国的人创造了套利机会。 关税担忧 他们主要将这一变动归因于交易员希望平仓空头头寸，或者在纽约持有实物黄金的交易员希望做空期货合约以捕获超额溢价。 截至上周四，在纽约商品交易所上市的黄金期货交易价格为每盎司2,930.6美元左右，而伦敦现货黄金的价格为2,901美元，相差近30美元。这一价差更是超过60美元/盎司。如此大的溢价，基本就是明摆着送钱，笔者都想去倒卖黄金了！ 根据Bullion Vault的数据，美国仓库现在储存了美国黄金消费和其他需求四年的量。 根据美国地质调查局的数据，2024年美国国内黄金产量估计为160吨，低于2023年的170吨。Ash表示，交易员认为，就算特朗普明天“可能就对美国黄金进口征收100%的关税”，而不会对美国金价造成显著影响，因为金库中将有足够的黄金。 尽管通常没有迫切需要实物黄金交割，但投资者需要确保他们可以有足够的黄金——特朗普的关税可能会破坏这一点。 “很少有人需要正常交付，但你总是需要能够正常交付，”世界黄金协会的Reade表示，“但是，如果你现在突然担心你可能不得不支付进口关税，那么你不想在伦敦拥有你的黄金，你需要在关税到来之前在纽约拥有它。” 供应链，面临中断？ Reade说：“由于这种巨大的转移量，正常供应链可能面临中断，即美国在潜在关税之前进口黄金。 他补充说，一个复杂的因素是，储藏处主要通过金棒进行交付，而金棒通常仅在中国、东南亚、中东和印度等特定地区提供。“炼金厂生产金棒的能力有限，”Reade说。 “突然之间，每个人都在试图获得一公斤的金条，这些金条有资格放在仓库并运到纽约，这意味着其他黄金流动已经中断，”他补充道。 伦敦通常被称为黄金终端市场，受到了这一转变的重大影响。Metals Focus董事总经理Kavalis表示“随着市场将黄金库存从伦敦私人金库转移到国家金库，伦敦私人金库中的金属供应量一直在下降”。 大型金条也被从伦敦运到世界各地的其他精炼厂，在那里它们可以被熔化和提炼成公斤金条，因为伦敦储存的标准金条是以400盎司为单位，而不是以公斤为单位。伦敦金银市场协会的数据显示，1月份伦敦金库中的黄金储备连续第三个月下降。1月份的黄金储备量比12月份低1.7%。 除了英国，近期瑞士对美国的黄金出口也值得关注：根据路透社援引瑞士海关数据的报道，1月份的出口量也升至至少13年来的最高水平。Kavalis指出，新加坡向美国出口的黄金比平时多。 Reade说，只是为了对冲未来可能的关税，黄金被运往美国，这“从系统的其他部分吸走了黄金”。 无论从利率和价差指标来看，目前市场或许可以暂时松一口气。截至目前，COMEX的实物黄金合约较伦敦价格的溢价已回落至每盎司10美元左右，比起最高的60美元当然是回落了！ 美国，重燃黄金梦？ 1971年8月15日，尼克松在戴维营宣布关闭黄金窗口时，绝不会想到半个世纪后，他的后辈们正在策划一场史诗级的“黄金财技文艺复兴”。 据外媒，美国财政部有意金库里8133.5吨黄金的账面价值，从1973年布雷顿森林体系遗老级的42.22美元/盎司，魔改至当下接近2950美元/盎司的市价——如果这一计划成功，这相当于把压箱底的前朝古董擦亮抛光，瞬间让抵押价值从110亿美元暴增至7500亿美元，堪比在华尔街开起了炼金术士的作坊。 这种"点金术"的底层逻辑，堪称现代版的"阿拉丁神灯会计学"。当国债钟表盘即将撞上34.9万亿美元的债务天花板，财长耶伦需要的不是苦口婆心求国会，而是从《货币战争》里抄作业——毕竟把黄金储备价值提升68倍的操作，就像给美债这辆老爷车换了台V12引擎，既不用新增发债又能多借7500亿，简直是为债务悬崖装上了缓震气囊。 巴克莱策略师Joseph Abate的测算揭开了更魔幻的现实：这波黄金重估大法，能让国债供应量骤降12%，债务到期日从2025年8月直接续命到2026年2月之后。堪称21世纪版的点石成金，只不过炼金炉换成了GAAP（美国通用会计准则）。 这不禁让人想起2008年金融危机时，美联储用“特殊目的实体”（SPV）玩资产负债表魔术的骚操作。只不过这次的主角从有毒资产换成了真金白银，舞台从华尔街搬到了诺克斯堡金库。 尾声 在地缘政治与金融套利的双重驱动下，贵金属流动正成为国际经贸关系的晴雨表。当400盎司伦敦金条在熔炉中化作适应美国市场的规格，折射出的不仅是黄金形态的改变，更是全球贸易规则的深刻重构。那么这一波黄金的跨国长途旅行，还将引发哪些次级效应？让我们拭目以待~

广受财经界瞩目的桥水基金创始人瑞·达利欧最近频频出现在采访中。他的话题从美国债务问题，到全球性的AI竞争；从美国国内的分裂，到美联储的货币政策和通货膨胀问题，几乎包含经济的方方面面。最近，他在一次公开采访中表示： “美国在制造业方面处于非常明显的弱势，比如虽然可以设计高级芯片，但无法生产。而中国在制造业方面领先全球，拥有世界上约33%的制造业，这比美国、欧洲和日本加起来还要多，中国有效地、廉价地制造。” 对此，商界的另一位“大鳄”马斯克却有不同的观点…… 对于达利欧的对比数据以及“在我们有生之年，美国的制造业将无法追上中国”的表述，马斯克的反驳非常直接，在社交媒体留言：“也许瑞·达利欧有不同的数据，但Grok（马斯克旗下人工智能大模型）认为美国、欧洲和日本加起来的制造业产出明显高于中国。” 虽然我们无法知晓马斯克为何会关注达利欧的最新采访，但说实话，达利欧的上述观点确实非常惊人，在美国财经界和互联网舆论界引发了“震撼弹”的效果。不过，马斯克到底是一个很会做生意的商人，他在回复中不忘提及Grok平台，作为一种变相的引流。xAI公司最近发布的Grok 3大模型受到舆论的极大关注，据说其推理能力处于当前最顶尖的位置，被部分人誉为“最聪明的AI”。 在这条帖子后面，马斯克还“精心”贴上了Grok具体回答的链接，让读者可以阅读整个内容。 在此引用Grok具体回复的部分内容，以便读者自行判断。 马斯克问：“中国制造业占全球制造业的比例是多少？” Grok：“要确定中国制造业在全球制造业中所占的比例，我们可以依靠现有的最新、最一致的数据。制造业产出通常以附加值来衡量，它反映了制造业对经济的净贡献，也是用于国际比较的标准指标。 最新数据显示，近年来中国制造业增加值一直徘徊在全球总量的30%左右。 2023年，中国制造业增加值约为4.66万亿美元，估计约占全球总额的 29%，但有些数字四舍五入后接近30%。 虽然存在一些差异，如欧洲智库指出，2020年中国制造业总产值占全球的35%，但这些较高的数字通常指的是总产值而非增加值。由于问题（马斯克的提问）要求的是“全球制造业”的百分比，而没有进一步说明，因此采用附加值衡量最为合适，因为它避免了重复计算，也符合经济标准。 多年来的趋势表明，中国的份额略有上升，当前几年稳定在30%左右。鉴于多个参考文献的一致性，无明显偏差，约30%的数字既准确又可靠。 马斯克接着连续追问：“（中国）与美国、欧洲和日本加总相比如何呢？” Grok：“美国、日本和欧洲（制造业增加值）加总占世界制造业的38%。” 截至发稿，马斯克的这条质疑帖子已经获得了超过2万的评论量，广告效果确实不错。很多所谓的经济界人士或者大V纷纷留言，摆事实讲数据，试图弄清楚两位商界大咖到底孰对孰错。 其中最有分量的一条回复无疑来自达利欧本人。 他写道：“感谢你（马斯克）的更正。很高兴我们能就此类经济问题进行良好的交流。当我说中国的制造业产量超过美国、欧洲和日本时，我的意思是中国的制造业产量超过美国、德国和日本的总和。(我说得太快了，有点马虎。）但上述Grok中的数字是正确的，而且仍然引人注目，所以重点仍然不变，那就是中国是全球制造业的主导者。你的数字和我的数字都显示，中国制造业占比约为30%，美国制造业占比约为15%，德国制造业占比约为5%，日本制造业占比约为6%（总计约为26%，而中国占比为 30%）。如果对这些数字进行调整，以反映中国通常以更低的价格销售同类产品，那么中国制造业的规模将更加惊人。(顺便说一句，我认为Grok对此的回答和分析非常棒）。” 到这里还没完，经验老道的达利欧也不忘加上一篇出自他最新出版书籍中的具体分析文章链接，写道：“在我们交流思想的同时，我认为如果我们不能将美国的预算赤字降至约占GDP的3%，那么美国债券的供应量就会过多，而需求量则会过少，这将会产生真正的问题。你怎么看？” 这既宣传了他的新书，又将美国的债务问题抛给了马斯克，仿佛是要挑动马斯克围绕这本书的内容，进行更加深入的探讨。 当然，达利欧在回复中主动承认了口误，也主动夸赞了Grok，显然是示好的表现——“大咖的互动”有时候真的可以学到不少“人情世故”。 然而对这个美国债务议题（以及帮助“打书”），马斯克显然兴趣不足。他简单地回复道：“的确，必须减少（美国）预算赤字，使其与（美国）经济增长相匹配！我们将把2026年的赤字控制在国内生产总值的3%左右。合理放松管制将确保经济增长达到或超过3%。这既能消除通货膨胀，又能降低所有美国人的利率！” 马斯克没有反驳达利欧有关美国债务和预算赤字方面的观点，也以“美国政府效率部”主导人的立场在用一些宣传性的话术。话比较简单，有结束讨论的隐含意味。 总结起来，达利欧主动承认了口误，但话中有话，坚定看好中国的制造业优势。而马斯克并不纠缠于中国制造业优势的问题，而是更多从数据对错层面以及推介Grok方面出发。这番交锋下来，两位大咖的智商和情商显露无疑，这当然反映出世界经济关系的复杂程度，完全就是“你中有我、我中有你。”——很难想象达利欧和桥水旗下没有任何马斯克公司的仓位，也很难想象马斯克的特斯拉倘若没有强大的中国制造业基础，当前会发展成什么样。 美国债务问题和预算赤字 美国的债务问题和预算赤字问题是两人共同关心的话题。马斯克所主导的政府效率部的核心功能就是为美国政府节省开支，从而减少赤字。而达利欧新书的主题就是解释一个国家如何因为债务风险而破产，并提出了可能的解决方案。 据美国彼得森国际经济研究所的报告，2024财年美国联邦债务总额已超过36万亿美元。这36万亿美元中包括公众持有的债务以及联邦信托基金和其他政府账户持有的债务。从最基本的角度看，这可以被认为是政府欠他人的债务加上欠自己的债务。 美国的高额债务威胁着美国经济的未来，要知道2023年美国的经济总量才27.72万亿美元。作为支付债务利息和保持信用的根本，美国的财政收支情况也面临着极大的挑战。 据美国财政部公布，截至2024年9月30日的2024财年，美国联邦政府的财政赤字达到1.83万亿美元，为有统计以来第三高。2024财年的预算赤字较2023财年扩大了8.1%，赤字与GDP之比连续第二年超过6%，占比为6.4%，略高于2023财年的6.2%。 这是一个双螺旋的危机结构，美国财政赤字的增大很大程度上的推手来自国家债务的巨额利息，而国家债务的增长又来自于预算收支的不平衡。 而马斯克和达利欧两人思维的一个共同点在于都强调从消减美国财政赤字入手去解决已经处于危险临界点的债务问题。

英伟达最新财季实现营收约393.3亿美元，同比增长78%；净利润约220.7亿美元，同比上升72%，双双高于市场的普遍预期。在AI大行其道的今天，英伟达无疑还是那家“最能赚AI钱的企业”——借助自身极具统治力的产品和AI芯片行业的春风，正逆转此前DeepSeek低成本算力崛起趋势带给其的“弱预期”。然而从长期看，英伟达“预期差”的构筑依然未决…… 财报数据超预期，新产品销量喜人 最新披露显示，整个财年英伟达的营收达到约1305亿美元，同比增长114%；净利润则约729亿美元，同比增长145%。 财报的利好属性明显，英伟达美股2月26日收涨3.67%，使得其股价在2月份一扫上个月受DeepSeek冲击的颓势，上涨近9.3%，总市值来到3.22万亿美元。 从财报数据和公司高层向外发出的声音中，能分析出英伟达良好业绩的两大特点。 其一是数据中心营收的占比进一步增大，公司的AI浓度进一步增强。第四财季营收的393.31亿美元中，数据中心营收为355.8亿美元（同比增长93.3%），占比超过90%，这是历史性的高度。 而英伟达以往赖以成名的游戏显卡业务则继续缩减。由于公司最新游戏芯片的产能紧张，第四财季的游戏收入同比下降了11%。 其二是最新AI芯片（AI计算机）的产能和销售全部开始跟上节奏。这为数据中心营收的增长提供了源动力，也进一步确立了公司“AI芯片之王”的地位。 此前，首席执行官黄仁勋在一份声明中说：“我们已经成功地提升了最新Blackwell人工智能超级计算机的大规模生产，在今年第一季度就实现了数十亿美元的销售额。人工智能正在以光速发展，因为代理人AI和有形AI正为下一波人工智能浪潮奠定了基础，将彻底改变当前最大的一些行业。” 英伟达CFO则表示，本季度云服务提供商占英伟达数据中心收入的50%。这和去年第三财季的情况类似。最新的Blackwell架构芯片在本财季贡献了数十亿美元的销售额，“我们在2025财年第四季度实现了110亿美元的Blackwell架构营收，这是公司历史上产品销售增长最快的一个季度。” Blackwell架构的AI芯片正在成为人工智能导向超大云服务商的香饽饽。正如英伟达上一代的Hopper AI芯片那样。原因无他，就是技术碾压式地领先竞争对手。 Blackwell带增量，CUDA护城河 Blackwell是有史以来最大的图形处理器（GPU），它本质上是通过高带宽接口（HBI）将两个芯片连接起来。通俗地理解，这意味着高能效、高功率、高性能，这也是为什么所谓的超大规模公司（如Alphabet和微软 ）对它有如此大的需求，这些公司正在建立庞大的数据中心，以支持大型语言模型 (LLM)的发展。 从技术上讲，Blackwell无疑是当前最炸裂的GPU。和前代明星产品相比，有一个指数级的飞跃。因为它的架构是单芯片上的双GPU，具有更快的连接速度、更大的高带宽内存池（HBM3E），并引入了英伟达的解压缩引擎，使数据处理速度大大提高，相对于Hopper可提高6倍。 Blackwell于去年3月首次发布，可谓恰逢其时。各大科技巨头正忙着建设数据中心，为旗下生成式人工智能以及大语言模型提供训练和数据。英伟达的Blackwell及前一代的Hopper尤其适合这项工作。 和前代Hopper相比，Blackwell代表着功率方面的巨大进步。它包含2080亿个晶体管，是Hopper的2.5倍多。 内部连接了72个Blackwell GPU和36个Grace CPU的GB200 NVL72服务器则是英伟达在计算机服务器领域的拳头产品，相比上一代以Hopper GPU为主的服务器，其在负载方面的性能提高了30倍，同时能耗也降低了25倍。 有统计数据显示，去年，单美国企业在生成式人工智能上的支出就在一年内翻了六番，从2023年的23亿美元增至2024年的138亿美元。随着全世界更多企业加入“战局”以及各行各业逐步采用更多的AIGC服务和产品，这一趋势只会有增无减。 而掌握了核心GPU芯片（计算机）技术的英伟达，无疑凭借极高的市场占有率，成为了最能赚AI钱的企业。 在竞争方面，英伟达短期无对手。最有能力和英伟达一战的是博通公司。去年其向外界宣告了一种新的AI芯片（ASIC），号称能够专门用来配置在大型数据中心中，来训练大语言模型，而去除了芯片中复杂图形处理的功能。这既能够降低芯片价格，也能够降低数据中心的能耗。博通方面预测，到2027年，该业务的“可服务市场总额”将达到600亿到900亿美元。 不过，一个较大的问题是，英伟达除了硬件牛以外，在软件方面也健全了自己的CUDA生态。博通的芯片不能接入这个生态，也就无法被那些已经使用CUDA生态的数据中心所采用来替代英伟达的芯片。简单理解就是一个安卓系统手机上，装不了一个苹果IOS的应用。 CUDA可用于编写在英伟达GPU并行内核上运行的代码。如果技术人员想在许多对象上运行完全相同的代码，GPU会并行或分批并行线程运行所有对象。CUDA是一个软件层，可直接访问 GPU的虚拟指令集和并行计算元素，以执行计算内核。当前CUDA在开发者社区中占据压倒性优势。 此外，其他老牌芯片生产商如AMD和英特尔以及亚马逊、Meta等科技巨头也在加紧创建自己的AI芯片，可惜到目前为止的产品力差距还很明显。 当然，也有人质疑说，Blackwell功率和性能强是强，但在训练模型阶段才需要如此强的芯片，一旦模型成熟，在真正推理和使用阶段，对如此高性能但更贵芯片的需求会降低。但目前这种论调还处于罗生门阶段，英伟达在未来也未必不会推出一款更廉价更适合模型使用阶段的芯片。 此外，财报中Blackwell的销售数字也很好地回应了此前一直被外界质疑的产能跟不上的问题。设计复杂且功能强大的芯片在制造环节和供应链方面一定更加复杂和艰难。比如台积电的产能是否足够支持。 展望2025年，此前受到DeepSeek更低成本算力趋势性影响，被市场猜测英伟达高性能芯片需求将会下降的现象似乎并没有发生。 从第四财季的数据来看，Blackwell的短期需求非常强劲，主要还是来自超级企业的超大规模算力需求。 在财报电话会议上，英伟达CFO对此解释称：“本季面向超大规模企业的销售额同比翻了一番，大型CSP（云服务提供商）是首批支持Blackwell的企业，Azure、GCP（谷歌云产品）、AWS（亚马逊云服务）和OCI（甲骨文云基础设施）将200套Blackwell系统带到了世界各地的设施中，以满足客户对人工智能的激增需求。” 并非绝对坦途 IDC的一份研究指出，随着人工智能不断推动对高端逻辑芯片的需求，以及高价位高带宽内存（HBM）渗透率的提高，预计2025年整个半导体市场将实现两位数的增长。横跨设计、制造、测试和先进封装的半导体供应链将在上下游产业的合作下创造新一波增长机遇。 具体来看，2025年全球半导体市场将增长15%。其中非内存芯片预计将增长13%，主要原因是AI服务器、高端手机和WiFi7对先进节点芯片的需求强劲。这其中AI领域的需求将会是主导性的。 高盛曾经测算，全球AI芯片市场规模将从2023年的450亿美元增至2030年的4000亿美元，年复合增长率37%。而占据市场份额超过八成的英伟达将是最大的得利者。 在产品技术绝对领先，行业春风不断加持之下，英伟达确实吃饱喝足，甚至有产能满足不了客户需求而“吃撑”的现象。 然而，细心的读者不难发现，本文分析的大多数结论都短期内的预测。中长期看，英伟达CUDA生态能否过得了全世界各地“反垄断”的“坑”，以及主要科技巨头会否自研出更好的芯片，依然是潜在的风险。更别说以DeepSeek为代表的新兴AI力量，正在用开源生态和更加高效低成本模型架构，挑战英伟达的现实统治力。

中国车企已经完成了从跟随国外汽车强国步伐，到坚持自主战略、自主创新的升华。这不仅仅是销量增长率上的全面碾压，更是从研发战略、品牌运筹、营销打法上的根本性质变。其中，赛力斯和理想在“高端汽车局”中所表现出的“后发潜力”尤其明显。两家企业既有相似的战略逻辑，但在发力点和打法上却有明显大相径庭之处。 相同的逻辑下，销量同时高歌猛进 老实说，不管理想汽车也好，还是赛力斯也罢，旗下的主力车型的定价都属于中高端豪华车的范畴。在以往的观点里，中国自主车企往往只能通过入门级的车型或者较平价的车型走量，很难在单车毛利率和溢价更高的高端车型中胜过传统汽车强国的车企，然而这两家自主车企在2024年的交付成绩显然都让人刮目相看。 2024年全年，理想汽车以交付50.05万辆的成绩，夺得所谓的新势力车企交付量的冠军。值得指出的地方在于，和平均售价接近的奥迪、宝马、奔驰这三家老牌豪华汽车企业相比，虽然理想的年交付量虽然还有20-30万辆的差距，但如果以新能源车或者增程车数据来看，理想很可能已经完成了超越。 赛力斯也不遑多让，去年1-12月新能源汽车累计销量达426885辆，全年新能源汽车销量同比增长高达182.84%。 在销售成绩同时向好的背景下，这两家车企非常值得拿来对比。两家销售的主力车型不管在车型定位、定价还是在同样都“死磕增程”的技术标准上，都是“直球对决”。 不难总结出这两家车企获得如此增长背后的相似逻辑。 其一是认准增程式中大型高端SUV赛道。增程车相对纯电动车来说，由于内置了传统的内燃机引擎，让很多油车“老司机”更容易接受。别小看了这点，我身边不少年龄在50岁以上，开惯了高档油车的人，对纯电动车的顾虑和猜疑是不少的，尤其是续航问题和充电不方便问题。增程正可以帮助解决这部分人的“心病”。 而相对同样内置传统发动机的插电混动车型来说，增程车除了可以免于充电所带来的不便，还在高端化方面走在前列。平安证券预测的不同价位乘用车渗透率上，在30万元以上车型中，增程的渗透率明显领先插混和纯电。当然这些预测都是远期的情况。 另据平安证券的测算，增程车在未来几年的扩容趋势明确，2025增程车市场容量有望达到220万台左右，同比增长80%，中长期市场容量有望达到750万台，是2024年增程车规模的6倍左右。而这个增量也是明显高于纯电和插混的。 其二是认准了智能驾驶这条主线。中信建投最近的一篇研报指出：“2025年是智驾实现从1到10跨越式发展的关键节点，前期特斯拉FSD、华为ADS、小鹏、理想等先行者已打通高阶智驾技术路径……”这句话提及的“华为ADS”其实就是对应赛力斯旗下问界车型的高阶智能驾驶系统，而理想自不必说。 在L3级智驾领域，当前国内对L3级别智驾有过具体论述的车企非常少，可能也就特斯拉、极氪、华为鸿蒙智行（目前主要销量就是赛力斯的问界）以及理想在企业文宣稿中具体提过。这表明赛力斯和理想再次走在了全世界汽车公司的最前列。 据鸿蒙智行最新发布的新闻稿，2025年，鸿蒙智行“已为L3级自动驾驶的到来做好了准备，来为整个产业继续升级和发展，进一步提高安全性，提高自动驾驶的能力。” 国内激光雷达领域龙头禾赛科技在24年Q3季报中提到，与“一家中国领先的头部电动汽车制造商”签署协议，将在其2025年款车型上独家采用禾赛L3级别超高性能的激光雷达以及具有极致成本优势的超高清远距离激光雷达ATX。基于禾赛披露的信息，大多数券商研究所推测理想汽车有可能会在2025款车型中搭载禾赛的L3级别的激光雷达和ATX雷达。 综合国内外各大研究机构的论述，几乎可以肯定的是，以生成式AI为驱动的智能驾驶将会成为新能源转型之后，各大汽车公司的下一个风口。当前，理想和赛力斯背后的华为在训练算力储备、车未到车位功能等方面也同处国内车企第一梯队。 然而，即便两家车企有如此之多的相似战略和相同点，但在高端局的玩法上，还是有非常大的差异。简而言之，赛力斯的主要销量来自问界，而问界说白了是华为鸿蒙智行“下的蛋”，是把“灵魂”交给华为后的产物。而理想则完全自研自产自销，走的是典型“特斯拉和新势力们的道路”。 灵魂和销量的悖论 问界几乎可以认为就是鸿蒙智行最核心的产品，这是华为的成功，当然也是赛力斯高端局独到玩法的成效。 和理想旗下主力销售的L系列相比，同级别问界车型的定价其实明显更高一档，这可能是众多券商预测中，2024年赛力斯的毛利率要高出理想近5个百分点的原因，当然还可能有成本方面的区别。不得不说，与华为的合作，并没有让赛力斯成为“没有灵魂的打工人”跟随鸿蒙智行这个“民营老板”，毫无招架之力地被盘剥或者被利用。 理想的出身是比较高的，和蔚来、小鹏类似，被投资人定位得很清晰——要做增程车领域的翘楚企业，要成为中国的新能源车的旗舰。 相反，赛力斯的前身是重庆小康股份，成立于1986年，最初以摩托车零部件制造起家，逐步扩展到整车制造领域。在新能源车还未普及的时代，这家车企最有名的产品可能是和东风集团合作的“东风小康”，脑海里是否立刻闪现王宝强十几年前代言某款东风小康面包车的广告画面？充满了地气和“底层”智慧。 我想，可能正是由于这种深耕于企业文化内部的不同，造就了赛力斯和理想走出了完全不同的一条道路，一条被业内很多资深大咖称为“交出灵魂给华为”的道路。 这其实是对华为鸿蒙智行智选车模式的一种“雅称”，在这种模式下，由鸿蒙智行一家供应商为车企提供一个车型整体的解决方案，从产品的设计、研发就开始，一直到销售渠道。而绝不仅仅是在智能驾驶这一个端口的合作。 部分人的担忧是合情合理的。像理想汽车这样全链自研，尤其在三电系统和智能驾驶系统方面坚持自主创新，坚持掌控销售门店和渠道的企业“大有人在”，而且是主流。理想们是有理想的车企，这是知难而上。 因为车企如果不能自主设计、研发和销售整车，那何谈车企呢？ 然而，赛力斯的选择又绝不是“歧途”。因为问界销量的增长摆在那里，在高端车领域的地位摆在那里。销量其实就是灵魂，没有销量企业连生存都没有了。 从自主创新角度，虽然2024年中报中，赛力斯的研发费用不到理想汽车的一半，然而同比增速却达到惊人的3.2倍。很难说赛力斯就真的完全躺平，不自主创新了。在超级工厂领域、在增程电池和快充技术领域，如果不创新，如何能延续较好的销量呢？如果赛力斯在2021年前没有能拿得出手的增程技术，其和华为的合作，也很可能不会那般水到渠成。 尾声 理想和赛力斯，不仅是汽车行业直接对决的两家车企，也是我们观察行业今后发展的镜子。不管是赛力斯和华为的联姻将更有前景，还是理想的自研策略更有成效，能做出质优价好的产品，为消费者提供更好的体验，这其实是普罗大众的实惠。从消费者角度，这不限于是外国品牌还是自主品牌，也不限于是否“拿灵魂换了销量”。

AI风头正胜之时，一家明星AI公司的经营状况却不容乐观。 据媒体报道，日前，AI Agent（智能体）公司澜码科技因裁员停薪事件引发关注。 数十名员工被解除劳动合同，自去年10月份起，社保停缴已经超过3个月。 公司最后一条公众号更新于去年的11月29日。 不过，最近公司的事情闹的沸沸扬扬，说啥的都有。2月25日，公司微信号突然更新一条声明： 近期，澜码科技遭遇大量不实报道，部分媒体使用“倒下”“倒闭”等夸大表述，严重歪曲公司真实情况，给公司声誉和形象带来不良影响。在此，我们郑重澄清：澜码科技仍在正常运营，虽面临应收账款回款慢等问题，但未“倒下”或“倒闭”。公司核心员工在岗，核心业务正常运转，近期人员优化也多为协商一致。 Agent的理想 澜码科技的AI理想国还没达成，已经先被现实拷打了一番。 澜码科技布局的领域是AI Agent方向，也称为，人工智能代理，是一种能够感知环境、进行推理并采取行动的软件或系统。 这个智能体的设想，是比大模型本身更加聪明。不仅仅是被动的执行任务，而是自己能够感知环境的背景下，进行主动的推理。 就连大名鼎鼎的OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼不久前在一次互动访谈中也提到，人类带宽的限制可能会被Agent打破，Agent能够像一个聪明的同事一样，与用户一起合作完成项目。 当然，在萨姆·奥尔特曼的看法中，Agent并非更高级的存在。其认为，Agent的商业价值已经毋庸置疑，但与此同时，也有越来越多的人担心Agent涉及的核心技术会因为大模型的迭代优化而直接在模型层把Agent的相关功能取代。 不过，澜码科技却认为大模型和AI Agent属于两个不同的品类，一个是思考系统，一个是行动系统。不会被大模型的迭代而取代。AI Agent有自己的技术、价值。 按其所述：AI Agent最核心的理念叫做“信念”，可以对何为真实、何为有价值进行判断。 打个比方，就像图书馆里有众多书籍，如果两本书在知识上有冲突，以中国作者写的为最佳答案，还是以美国作者写的为最佳答案，对阅读者后续的规划行动会产生截然不同的影响。 馅饼与陷阱 澜码科技也是一个学霸创业的机制演绎。 澜码科技创始人周健的背景履历相当精彩。 交大毕业，持有计算机专业的本科和硕士学位；ACM世界冠军；谷歌PageRank算法核心代码访问者；依图科技10号员工；弘玑RPA前CTO。据悉，还是李开复的“关门弟子”。 他切入的AI Agent领域，看起来既高级又充满想象力。 澜码科技起于AI风头正盛的2023年。当新消费退潮，AI涌起，拿着大笔钱的资本，很难不被吹上天的下一个新动能动心。 根据相关报道，当年8月，澜码科技完成数千万元A轮融资，投资方包括IDG资本、联新资本、Atom Capital。 彼时的资本盛宴正酣。2023年8月，IDG、联新资本、Atom Capital等机构豪掷数千万元A轮融资。一时间，澜码科技一度被“中国版AutoGPT”的希望。 在创办澜码之前，周健先后经历两次创业的历练。 第一段是AI 1.0的时代明星创业企业——CV四小龙的依图科技，与当年的商汤科技、旷视科技并驾齐驱。尽管目前后两家公司面临商业化的问题。但前期AI1.0 时代的技术和商业化落地多多少少有些心得和教训。 2019年，周健加入弘玑Cyclone，聚焦于从自动化的视角提升生产效率。 他自己认为，依图、弘玑Cyclone两次创业经历告诉我定位极其重要。 你挑的方向，全中国能做这件事情的人不超过一只手，你是其中之一且能排到TOP3。这样的话，成功的概率才会大，否则那就不是你的事儿，是其他人的事儿。 另外，他自己觉得，“全中国就没有比我们更适合做AI Agent的团队”。 赛道稀有，或者很少人切入，意味着机会，也意味着风险。未落地的技术本来就带着几分豪赌。 失败的必然？ 然而，2024年AI Agent的元年没有等来，澜码科技却遭遇了一系列的不顺经历。 澜码科技的融资方，看来并不像极越一样，有多个愿意兜底的父亲。 据相关媒体，2024年10月份，公司说过融资已经完成，就等投资人打款了。但12月曾经开过一个全员大会，会上周健重申已经完成融资了，但是由于某个个人股东过世了，（股权归属流程还未完成）导致投资人没法打款，之后就没有任何说法了，问人事部门的同事，他们也给不出理由，就连写字楼的租金、物业费也拖欠了不少。 此外，澜码科技周健也承认，“这是我管理上的失误。”公司的的致命弱点在于AskXBOT的“超前困境”。在企业级应用场景中，大型模型的理解力不足，客户评估体系缺失，使得产品难以实现规模化盈利。 裁员、停薪的事件爆发后，全网都在问周健的去处。 据媒体报道，2月23日晚，周健回应称，公司因融资问题进行了裁员，但并非全部裁员，目前仍保留约20名员工。 目前公司已支付三分之二的欠薪，并正在积极寻求被并购的可能性，同时他个人也已通过借钱和卖房来偿还员工薪资。 结语 对于AI相关的产业，都是万众期待，畅想它的无限可能。但它到底是个美好的泡沫，还是可落地的新动能，谁都不好说。 行业人士直言不讳地称：“AI Agent就像元宇宙，听起来很美，但难以转化为实际收入。” 不要低估AI的想象力，但也不要高估它的商业化前景。 任何一个未商业化的新技术，都是一场豪赌。 ​

工作中，通过日报、周报或口头阐述等方式向领导汇报工作，是很常见的事情，不过在马斯克的一番操作下，“写周报的风吹到了美国”。 当地时间2月22日，马斯克在社交平台X上宣布，根据特朗普总统的指示，所有联邦政府雇员将收到一封电子邮件，要求他们汇报上周的工作内容，未回复者将被视为自动辞职。 该邮件由美国人事管理局（OPM）的人力资源邮箱发出，但并未署名，邮件主题为“你上周做了什么？”。邮件要求联邦雇员在美东时间2月24日晚上11时59分之前，用五个要点概述上周完成的工作，并抄送给他们的上级。不过邮件并未写明不回复将被视为辞职，仅提及最后回复期限。 广泛抗议，写个周报这么难？ 尽管只是“写个周报”，但仍然遭到美国官僚系统的广泛抵制。 原因五花八门。 比如技术原因。由于不少联邦机构的电邮系统只能在美国本地使用，有些正在海外出差或者休假的联邦雇员，受限于技术情况，无法及时回复。 比如涉密原因。美国联邦调查局（FBI）、中央情报局（CIA）、国土安全部（DHS）、美国国防部（DoD）和美国特勤局（USSS）等涉密敏感机构通知员工，在收到部门领导的进一步指示前，不要回复该邮件。 为免泄密，美国特勤局高级官员最初指示下属发送以下模板回复：“本周我完成了：职位描述规定的任务和职责的100%”以及“主管和我认同的工作成果的100%”。最后一个要点为：“我在完成上述任务方面超出预期。” 至于对这事直接抵制和批评的也不在少数。美国政府雇员联合会（AFGE）主席埃弗雷特·凯利 (Everett Kelley) 批评该措施表现出“对联邦雇员及其为美国人民提供的重要服务的极度蔑视”，并表示将对任何非法解雇行为采取法律行动应对。 特朗普、马斯克“以身作则” 或许是为了回应汹涌的舆情。2月23日，特朗普在社交平台上披露了马斯克向他提交的“周报”。 根据特朗普的帖文显示，马斯克的“周报”内容包括：1.简化了归档流程，将检索时间缩短了20%；2.向高级官员介绍了一个机密项目，获得了批准；3.调试排除了导致查询速度变慢的内部数据库故障；4.起草了一份备忘录，发出了一项新的跨部门倡议；5.进行了一次谨慎的安全审计，标记了三个被忽视的风险。 随后，马斯克在社交平台X截图了特朗普该条帖文并说明，这些内容是由其旗下人工智能模型Grok 3“虚构”的。他还表示，“DOGE要求的回应标准实际上就这么低。非常令人不安的是，政府的某些部门认为这太过分了！他们是怎么了？” 2月23日，马斯克截图特朗普帖文，并表示，“DOGE要求实际就这么低”。 马斯克的周报确实过于朴素，或者说要求太低了，论“邀功”还得看特朗普。 比如2月14日，白宫发布《胜利接踵而至》（Wins Come All Day Under President Donald J. Trump）一文。 开头就非常惹眼，“It was another week filled with endless wins for the American people under President Donald J. Trump.”（在特朗普总统的领导下，这又是一个充满无尽胜利的星期，为美国人民带来了希望。） 后面罗列了数十条政令或动作，在此就不一一列举了。 马斯克的底气 自就职以来，特马组合就不断吸引着全世界的目光。尤其是马斯克，被许多媒体称为“影子总统”，也有中国网友调侃他为“常务副总统”（位列万斯之前）。这当然是开玩笑，无论是电视演讲，还是接受媒体采访，特朗普都不带虚的，展现出的精力和脑力无疑在线，远没到“昏聩”的地步。 尽管网友们热衷于无限吹捧马斯克，但事实是，马斯克本人在特朗普内阁中并不担任任何职务。属于一种“特殊的政府雇员”。 美国司法部明确声称，马斯克不是美国DOGE项目的员工，也不是美国DOGE项目领导者。相反，它声称马斯克是白宫办公室的一名员工，担任总统的高级顾问。 这一点，聪明的中国网友立马“典了”，说“马保国”要么是“司礼监秉笔太监”，要么是“内阁首席大学士”，实在是“中体西用”的典范。 所以，事实上，马斯克在特朗普政府中并没有任何职务权力或法定权力，其行事完全依赖特朗普对他的支持和信任。 马斯克也几乎所有的发言中，一遍遍强调“根据特朗普总统的指示”。 这不禁让人联想到，曾经缔造了二战后经济格局的小卒子——哈里·怀特。 尽管很多中文媒体将他描述为当时财政部的高级官员，事实上，他的职业履历是1934年担任财政部高级顾问，1938年担任货币研究司司长，1941年担任部长助理，1945年成为助理部长。 那么美国财政部的架构呢？ 称得上高级官员的是部长、常务副部长（Deputy Secretary）、副部长（Under Secretary）、助理部长（Assistant Secretary）。 而布雷顿森林体系是1944年7月敲定的，当时哈里·怀特仅是部长助理，这个级别，通俗点理解，在财政部官网还进不了领导之窗，和高级根本不沾边。 就是这么个“小角色”，因获得了当时美国财政部部长摩根的信赖，成为了布雷顿森林体系的操盘手。 如今的马斯克，秉承MAGA意志，操刀联邦政府改革，似乎也就不难理解了。 结语 隔岸观火，我们都是乐子人。 前不久，马斯克在接受CPAC专访时，三次提到了“cool”。 谈及为何与特朗普合作，他表示“我们努力把事情做好，同时享受做事的过程并且不失幽默感”。（“we're trying to get good things done, but also have a good time doing it and have a sense of humor, you know? ”） 利益、理想、复仇……这些大词或许都是理解“马斯克变法”的维度，但除此之外，或许也可以把马斯克理解更高段位的“乐子人”。 如何看待“马斯克变法”，其终局如何？ 欢迎在评论区留言交流~

2月23日，胖东来创始人于东来在社交媒体发文称，为响应省委省政府创造高品质生活的号召，为河南加油、为郑州商业增光加，胖东来超市公司决定在郑州开设一个具有艺术特色的超市作品，带动郑州商业更加美好，为郑州增添美丽! 同日，河南胖东来商贸集团有限公司董事长于东来在受访时被问到：把胖东来引进到郑州，有没有这样的打算？ 于东来明确表示：已经在安排了，大概是在今年。 “千呼万唤始出来”，这一次，胖东来终于决定踏出许昌和新乡。 据媒体报道，胖东来将进驻郑州高铁东站西广场地下商业项目——经纬华悦广场。 公开资料显示，经纬华悦广场东临郑州东站，南临东站南街，西临心怡路，北临东站北街，总建筑面积5.17万平方米，结构为地下两层、局部地下三层，其中地下一层为综合商业开发，建筑面积为30640平方米(包含两个下沉式广场)，与地铁站厅层平面贯通；地下二层为停车场，设有400余个停车位；地下三层为南、北停车区联络通道。该项目处于高铁、长途客运、地铁等立体化交通枢纽的核心位置，拥有极为便利的交通优势。 为什么胖东来同意走出去？ 胖东来不会到郑州开店，这是过往20年于东来所坚持的。 距今最近的一次，是去年5月胖东来帮扶调改永辉超市时，于东来又一次对媒体做了同样回答。 去年8月，网传“许昌市胖东来商贸集团有限公司相关负责人李小敏率考察团至开封市考察项目”。 对此，胖东来发表声明辟谣，表示“公司目前暂无河南省许昌市、河南省新乡市两地外其他区域的发展规划”。 于东来曾公开解释过，胖东来之所以未拓展至郑州，就是因为郑州的店面成本、员工福利等综合成本要比许昌高得多。而如果拓展到北京、上海等一线城市，要面对的竞争对手有盒马、山姆、开市客、奥乐齐等国内外连锁商超品牌，胖东来在外地市场的信任基础薄弱，其自有品牌在这些市场的长期竞争力也有 限。 今年1月10日，于东来还发文称：很多人疑问胖东来不向更多区域发展服务更多人们门！胖东来的自标是像学校一样学习建设践行科学美好文明的方法、分享传播做企业和生活的方式方法、启迪更多人们走向文明、活出自由文明的生活做企业方式和生活状态！ 那么为何几个月前还对走出新乡、许昌“毫无计划”的胖东来，突然就“打破原则”了呢？ 显然与最近的政治春风不无关系。 2月17日的民营企业经济座谈会，让春风吹遍中国。 2月22日，春风吹到了许昌。河南省委书记刘宁、省长王凯到许昌市调研民营经济、产业发展等工作。 《河南新闻联播》公布的画面显示，在胖东来综合生产基地，胖东来创始人于东来介绍了有关情况，并参加了座谈会。 这股春风无疑极大增强了胖东来走出新乡、许昌的信心。 消息一出迅速引发热议，#胖东来决定来郑州开店#话题随即登上热搜，网友纷纷感慨“终于等到家门口的胖东来”。 网友纷纷为胖东来建言献策。 2月23日，还未官宣地址时，大批网友积极为胖东来选址，比如这位：“叔，这个地址参考下，这是郑州北三环文化路，原来是家乐福，现在倒闭了，地处三环边上，东西南北都方便，最重要的话，框架啥都是现成的，简单装修就能开业” 官宣“郑州东站”后，很多网友从客户角度为胖东来提供“咨询”服务： “于老板，郑州东站附近可是经常堵车，一定要把交通这一块解决了，其次是停车场400停车位根本不够，要把附近停车提高到1000个停车位最后一项是一定要注意大雨，每次下大暴雨郑州东站附近都会淹，大暴雨这一块防范措施一定要到位。” 隐忧仍存 根据统计年鉴，2023年，郑州市城镇私营单位就业人员平均工资57559元，新乡则为51887元，按月即郑州4796元，新乡4323元，工资差距不大。 不过，根据房天下数据，郑州二手房参考均价为10810元/平米，新乡二手房参考均价为5075元/平米。 2024年11月20日，于东来明确表示，“未来胖东来人不允许靠父母买房买车！完全有能力靠自己主宰创造和享受美好人生！”一度引发轩然大波。 2025年1月3日，胖东来推出《胖东来人结婚执行标准》，将于东来的这一思想细化。 据了解，胖东来员工的平均月收入超过8000元，几乎是新乡、许昌两地平均工资的2倍。 那么，踏足郑州的胖东来，还能否贯彻这一理念？ 依此思路，郑州胖东来，至少人均月入1万，才能体现应有的“员工关怀”，如果这样，那么胖东来可能有望成为全国第一家人均月入过万的连锁商超。 回过头来看，胖东来官宣郑州东站，除了服务郑州以外，或许还有相当大的原因是服务“游客”，帮助郑州引入更多“经济活水”。 最火“景区” 如今，胖东来不仅是中国零售的一面旗帜，也是河南的一面旗帜。 据统计，2025年春节假期期间，胖东来在许昌地区的各门店每日总客流量与去年同期基本持平（2024年春节假期，胖东来位于许昌的三家商超共接待游客超过116万人次），而总销售额则实现了显著增长，突破了1亿元，同比增长超过20%。 今年春节假期河南接待游客居前五位的景区为：开封清明上河园景区83.29万人次、郑州银基国际旅游度假区77.39万人次、开封万岁山景区72.47万人次、商丘古文化旅游区63.73万人次、洛阳龙门石窟景区43.28万人次。 今年春节假期河南营业收入居前五位的景区为：郑州银基国际旅游度假区1.43亿元、开封清明上河园景区1.03亿元、开封万岁山景区0.87亿元、郑州只有河南·戏剧幻城景区0.80亿元、郑州方特欢乐世界0.52亿元。 若将胖东来视为景区，那么许昌胖东来接待游客位列河南第一，营业收入能排进前三，可谓能打。 鼓励胖东来申请成为景区的呼声也是不绝于耳。 结语 一直有人认为，胖东来只是个“超市界的网红”，“一代版本一代神”，一旦流量褪去，胖东来神话就会破灭。 2023年6月，有消费者与胖东来员工发生争执，随后胖东来公布了长达8页的调查报告，这让胖东来首次登上了微博热搜。 自此之后，胖东来开始频频出现在社交平台上。 一年半来，胖东来不断出现在热搜上，然而有趣的是，全国网友拿着放大镜看胖东来，也没让这家地方超市“塌房”。 胖东来跨出的这一步，能否真正带动中国零售业态进步，对永辉在郑州的网点有何影响？ 欢迎在评论区留言交流~

江苏淮安的新能源光伏崛起与千年转型密码 清晨的淮安里运河畔，薄雾中传来货轮的汽笛声。一艘满载光伏组件的货船缓缓驶过，船身倒映着太阳能板的蓝色光泽，与河岸边的漕运遗址形成跨越时空的对话。不远处，天合光能淮安基地的厂房在晨光中伸展，如同一座现代工业的钢铁森林。 2024年，淮安以7.1%的GDP增速领跑江苏十三市，规上工业增加值、工业开票销售、工业用电量分别增长9.4%、11%和21.3%，三项指标均居全省第一。 很多财友可能不知道，除了“疫情三年”，淮安的GDP增速已经连续二十多年都在6%以上。在过去的十年间，淮安经济翻了两倍不止，全国排名也上升了27位。在大多数人看不见的背后，淮安一直在暗暗发力。 淮安，这座因运河而兴的古城，正以“追光逐链”的雄心，书写着新能源时代的产业传奇。 天合光能落子淮安：一场“双向奔赴”的产业逻辑 作为常州光伏龙头企业，天合光能选择淮安建设全球最大一体化基地，背后是多重战略考量的精准契合。而运河基因，已经深深刻在淮安这座城市的骨子里，成为物流成本的“黄金密码”。 淮安的命运，自公元前486年吴王夫差开凿邗沟，便与运河紧密相连。这条人工水道的开凿，不仅成就了春秋霸业，更在隋炀帝贯通南北大运河后，将淮安推上“漕运咽喉”的历史舞台。 明清时期，淮安迎来漕运巅峰。总督漕运部院统辖七省漕粮，年转运量最高达400万石，占全国赋税近七成。盐河码头上，“夏秋之交，粮艘衔尾入境”的盛景，让淮安成为“运河之都”。 盐商巨贾汇聚河下古镇，带动金融、餐饮、文化等产业兴盛。淮扬菜正是在此背景下融合南北风味，成为“开国第一宴”的基准菜系，现存名菜名点1300余种，其中298道入选省级非遗名录，也成为淮安的一张城市名片。 淮安的千年漕运史，为现代工业埋下了物流网络的基因。京杭大运河与盐河在此交汇，加之连淮扬镇铁路和淮安机场的陆续投入使用，织起一张“公铁水空”立体交通网。 更深远的是，大运河串联起天合光能在常州、南通、淮安三地的生产基地，形成贯穿江苏南北的“光伏走廊”。对天合光能而言，淮安，无异于长三角布局的战略支点，既能通过铁路辐射中西部市场，又能通过连云港港口直达海外。 2024年全年，淮安累计完成港口货物吞吐量8135.17万吨、同比增长3.46%。而水运成本通常仅为公路运输的十分之一不到，对于天合光能淮安基地而言，这种成本优势对硅料、玻璃等大宗物料运输至关重要——若以年产25GW组件计算，仅物流一项每年可节省的费用便以亿元计！ 2023年，天合光能切片产能达700万片/日，成为全球最大单晶硅切片生产基地。这一布局背后，是大运河串联起的常州研发中心、南通生产基地与淮安制造基地形成的“光伏走廊”。 除了天合光能，淮安还有捷泰新能源、南高齿等一批重大项目陆续投产达效。据新华日报，2023年带动全市智能装备及新能源集群开票销售达805亿元，同比增长17.8%。 “天时地利人和”，淮安之所以能杀出一条血路，首先是产业链地区间转移的客观规律，其次是当地独特的通衢优势，同时也离不开决策者的高瞻远瞩。 南北共建：苏南苏北的“产业握手” 江苏省一直推动的“南北共建”政策，为地企合作注入政策动能。 淮安市委书记史志军曾任常州副市长，深谙苏南产业转型需求。上任以来，他多次亲自带队赴常州招商，提出“常州研发+淮安制造”的协同模式。这种南北互补的智慧，体现在天合淮安基地的定位上： 首先是产能承接：天合光能大本营常州的研究机构聚焦N型TOPCon、钙钛矿叠层等光伏前沿技术研发，淮安基地主要负责将最新研发成果规模化量产，打造“产学研一条龙”的良性循环； 没有大片的土地，工厂只能是“空中楼阁”。产能承接的背后，是企业的成本优化：淮安工业用地价格只有常州的1/3到1/4，契合制造业的大规模用地特性； 万事俱备，接下来就是政策红利的东风：早在2023年，淮安经开区推出“五证联发”机制，多个重大项目实现“五证联发”“拿地即开工”，项目开工手续办理时间最快压缩一半以上。 天合光能淮安项目，成为“五证联发”机制最典型的受益者之一：据新华日报，一期项目从签约到开工仅需32天，从开工到首件产品下线仅需156天；四期单晶硅切片项目从签约到开工仅需27天，5个月实现首片产品正式下线……五期项目在用140天完成设备首次进场后，首件产品正式下线。 任何一个产业要开花结果，都离不开上下游企业的配合：淮安并非光伏产业链的“白纸”。早在天合落户前，当地已形成锂电、钢帘线等关联产业基础。 同样来自常州的中天钢铁，在淮安投资202亿元建设的全球最大钢帘线基地，可为光伏支架提供特种钢材；而阿特斯、合源锂创等企业构成的“新三样”生态，让淮安光伏产业链完整度超90%，构筑光伏产业集群，产生“葡萄串效应”的磁吸力！ 政企协作：101%服务的“淮安方程式” 所谓101%，可分100%和1%两段来看，前者是刚性服务，即要对淮安建设参与者提出的合情合理、地方政府应做能做的要求做到100%满足；在此基础上，更加以人为本，用真诚用心、超前超值的服务，给他们一份惊喜——往往就是这“想在企业前面一点点”多出的1%，最终达成十倍、百倍的裂变效果！ 天合光能淮安基地总经理孙振华，经常在不同的场合对“188天奇迹”赞不绝口。 2022年10月26日，他带领团队在淮安启动了一期5GW电池和10GW组件项目的建设，到2023年3月初实现项目建成投产，3月31日产品正式下线，从项目签约到产品下线仅用时188天，创造了重特大项目投产落地的“淮安速度”！ 投产的每个关键节点，都离不开淮安政府101%“超预期服务”的精准发力，离不开一场场与时间赛跑的接力赛。 2022年冬季项目开工时，正值疫情防控关键期。淮安经开区成立“光伏专班”，协调工人闭环施工；零下10℃的严寒中，政府提前铺设地暖管线，采用混凝土防冻剂，确保厂房基础浇筑质量；2023年春节期间，政府协调大巴接送外省技工，发放三倍工资补贴，最终保障项目188天投产！ 众所周知，以光伏行业为代表的技术密集型产业，需要大量的人才。近年来，淮安市淮安区不断搭建“柔性引才”新平台，设置“星期天工程师”、“候鸟专家”、“周末特聘教授”岗位，开展一系列人才引进活动，多渠道引进高层次产业人才29名。 “雏凤清于老凤声”，正如足球劲旅不但要有顶级一线球员，更离不开完整的青训培养体系一样，在以最大诚意“筑巢引凤”的同时，淮安还努力创造“留人”的条件，让各类人才都能在楚州大地上安居乐业。 据淮安发布，在该市“333”产业企业就业的本科生、研究生、博士生每月可以分别领取1000元、1600元、2000元的生活补贴，非淮安户籍的人才每年可以领取2000元的探亲交通补贴；本科生、研究生、博士生在淮买房后分别可以申请5万元、15万元、30万元的购房补贴。用真金白银，换取人才“芳心”的同时，构建完整的产业人力资源梯队！ 以天合光能为代表的高科技企业落户，不仅带来产业变革，更重塑了古城淮安的城市基因： 2024年前三季度，全市太阳能电池出口60.9亿元，增长341.6%，对出口增长贡献率为62.8%。光伏，已然成为淮安的出口新引擎！ 结语：运河文明的“追光启示录” 暮色中的淮安，运河两岸的光伏路灯渐次亮起。站在天合光能基地的观景台远眺，货轮载着蓝色光伏组件驶向长江，船灯与星空连成一片。 这座城市的转型密码，藏在千年漕运的基因里——昔日“南船北马”的枢纽智慧，化作今日“风光储一体化”的产业布局；过去盐商“聚四海之货”的胸襟，演进为“全球最大光伏基地”的开放格局。 从漕运时代的“天下粮仓”，到工业时代的“光伏源头”，淮安，正以光为刃，在新能源革命的浪潮中，刻下中国制造的崭新坐标。

自DeepSeek爆火以来，大洋彼岸的英伟达就被推上了风口浪尖。毕竟，DeepSeek最大的卖点就是一个词——便宜，在与GPT-4性能相近的情况下，大幅降低了训练和推理成本，同时，其坚定开源的态度也迥异于部分海外大模型厂商，最后，出色的中文处理能力，一次又一次给用户带来惊喜。 DeepSeek冲击英伟达 但对AI教父黄仁勋来说，AI可以不好用，可以技术迭代得慢，但绝不能便宜（训练成本低），否则，在AI还没遍地开花之前，各家企业先冲着降本去了，作为“卖铲人”的英伟达，还怎么狂揽钞票？ 这种担心自然反映到了股价上。 美东时间1月27日，英伟达股价一度暴跌17%，市值一夜蒸发超6000亿美元。 最值得玩味的是，英伟达方面，尤其是黄仁勋，始终“一声不吭”，有的人认为黄仁勋“也懵了”，有的人认为英伟达在“憋大招”，还有的人认为新的技术潮流下，英伟达也无法逆势而为。 此后，在高度沉默中，英伟达股价震荡回升，目前已经收复了大部分失地。 那么DeepSeek对英伟达到底有没有冲击呢？ 这个问题得分两层看。 第一层，DeepSeek事实上并没有摆脱对英伟达的依赖。据《DeepSeek-V3技术报告》官方给出的是2048张英伟达H800芯片和1万张A100显卡。不管DeepSeek用的是新卡老卡，总归是用的英伟达产品，至于说支持华为昇腾的显卡，那只是可以部署调用，训练才是大头。 从这个角度看，似乎DeepSeek对英伟达还是利好。 之所以会重创英伟达股价，还是第二层。 第二层，就得说到英伟达的挤牙膏式创新与暴利了。需求饱和的商品，如果出现“降本增效”方面的重大创新，那么对上游无疑是巨大打击。譬如有人发现了大幅减少肥料用量的种植方法，那对肥料厂商无疑是重大打击。 但按理说，AI远未到全面普及和实用的阶段，所以训练AI的算力需求只会越来越大。所以无论大模型领域有何创新，对英伟达这种硬件厂商，都应该是中性偏正面的消息。所以英伟达受影响，不仅在于短期、潜在的“需求”收缩，更在于英伟达自身的业绩虚火。 英伟达业绩虚火，并不是说其业绩本身有什么问题，而在于其产品定价模式上，采取高举高打的策略。最直观的一点，英伟达最近毛利率稳定在75%，净利率在50%上下浮动。这样的盈利能力，哪怕对高技术制造业来说，也是相当高的。 英伟达这个卖铲人赚得盆满钵满，自然就意味着下游的大模型厂商被吸血。 过去，在OpenAI的带动下，卷算力成了大模型领域的“政治正确”。哪怕当前不需要，也会考虑留足冗余。 但DeepSeek的横空出世，提醒了整个行业，当前已有的数据集和算力，其潜力并没有得到充分释放。而这种“提醒”，为全行业提供了新的选项，提高了其他大模型厂商在英伟达面前的议价能力。 哪怕需要更多的训练来发布新产品，也可以选择进一步优化已有模型，而非单纯堆算力。 黄仁勋继续画饼 那么，面对此情此景，黄仁勋就“束手无策”，等着一众客户来砍一刀吗？ 当然不会，黄仁勋选择在合适的时机（英伟达股价基本回到冲击前），在合适场合，DDN的新品发布活动上，为英伟达辩白。 合适的时机：如果股价刚有波动，就立马“澄清”，容易引发更大的质疑。 合适的场合：并非在某次媒体专访中，单独把DeepSeek拿来说事，而是在合作伙伴的新品发布活动上，以一种较轻松的态度将信息传递出去，借此显示英伟达成竹在胸。 2月20日，黄仁勋与其合作伙伴DDN存储的首席执行官亚历克斯·布扎里（Alex Bouzari）的对谈视频发布，黄仁勋在视频中回应称，投资人误读了DeepSeek异军突起的影响。 此次对谈，黄仁勋从三方面回应了市场的质疑： 第一点，即是大模型对英伟达产品生态的高依赖。他表示，“我们拥有所有必要的开源模型和开源工具包，如Nvidia的Nemo，Nvidia的Nims，以及像infinia这样的数据智能层……因此，它将成为所有这些AI助理的拓展。” 简单说，就是除了显卡，英伟达也做大模型，同时还为大模型的开发者提供工具，软硬件一体。 第二点，AI效果的改善，将带来更多的计算需求。“我认为市场对R 1的反应是，‘AI已经完成了，它从天而降。我们不再需要进行任何计算了。’情况恰恰相反，，因为深度观察所做的是让每个人注意到，有机会让模型比我们想象的更高效。因此它正在扩张，加速AI的采用。” 第三点，通用大模型并不是AI的尽头，“专属助理”才是市场更需要的。他指出“预训练是因为我们想要奠定基础，以便进行第二部分，即后训练”。他强调，后续训练将持续发挥重要作用，因为这个阶段是“学习解决问题”的过程。此外，黄仁勋提到第三扩展定律，即在回答问题之前，推理得越多，效果就越好。他强调，“推理本身是一个运算密集的过程”。 这里需要解释下，打个比方，大模型就像学生，预训练就是学校教育，经过预训练的通用大模型就像大学毕业生，学了很多知识，但博而不精，对场景化的知识更是一无所知。 所以，就需要“后训练”，类似企业的岗前培训，了解每个社区/企业/个人的特异化需求，并针对性的给出回答或解决方案。 预训练完全由大模型厂商完成，后训练则需要大模型用户深度参与。 直接点说，黄仁勋的意思是，预训练只能让大模型通用、能用，但想好用，还得“后训练”，那就还得乖乖堆算力，这不就又回到了英伟达这里。 结语 黄仁勋针对DeepSeek“姗姗来迟”的回应，市场会不会买账呢？很难说，毕竟，无论黄仁勋怎么画饼，都改变不了一个显而易见的事实：昂贵的英伟达显卡会倒逼大模型厂商寻找替代方案。 你认可黄仁勋的回应吗？欢迎在评论区留言交流

6800亿巨头，被一件赚0.3元的羽绒服破防了 连续多年全球500强之首，美国人的“国民超市”沃尔玛，增长好像遇到了瓶颈。 周四，沃尔玛的股价下跌超过6%，创下了2023年11月以来的最大跌幅，因为这家大型零售商表示，即使销售额继续攀升，本财年的利润增长也将放缓。 “瘦死的骆驼比马大”，即使下跌，沃尔玛的股价涨势仍然非常可观：截至上周三收盘，沃尔玛的股价在过去一年中上涨了约83%，并一度创下全年新高。 这份成绩单要是放在中国零售圈，估计能让盒马连夜修改KPI，让胖东来把“全年闭店57天”的员工福利再延长三天！ 沃尔玛在中国的业绩相对而言，还是比较亮眼的：过去一个季度的净销售额达51亿美元，同比上涨27.7%，显著高于此前三个季度16.2%、17.7%和17%的涨幅。 其中，由于中国农历新年购物季较往年提前，受此提振，沃尔玛该季度在中国的电子商务净销售额同比增长34%，而此前三个季度涨幅为23%、23%和25%。沃尔玛公司表示，过去12个月在中国新开了6家山姆会员店。 具体而言，沃尔玛公布的年度利润预期和 2026 年调整后的每股收益指引都没达到市场的期望，这可把股东的信心给打击得够呛，让投资者对它的盈利能力产生了怀疑，股价也就跟着往下掉了。 态度谨慎为哪般？ 面对这样一份财报，首席财务官约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）将消费者支出模式描述为“稳定”，并表示“我们没有看到任何急剧的变化”。然而，他承认”地缘政治格局远非确定的”。 由于沃尔玛是美国最大的杂货零售商，投资者通常将其视为消费健康状况的晴雨表。投资者试图分析美国1月份零售销售疲软是短暂的还是警告信号。资本也在试图了解关税等政策决策对消费者支出的潜在影响。 包括汉堡王和大力水手的连锁餐厅表示，第四季度的销售额有所改善，但1月份的趋势疲软。 然而，这些餐馆和一些零售专家将下降归咎于短期因素，包括冬季风暴、消费者在假期大幅消费后休息一下，以及与洛杉矶野火造成的破坏和破坏作斗争。 雷尼的看法与上述观点有相通之处，称寒冷的天气和野火损害了沃尔玛的销售。然而这只是暂时的，并不表示消费者支出模式发生了变化。 即便如此，在财报电话会议上，沃尔玛依然需要对其预测过于保守的原因给市场一个答复。 在财报电话会议上，雷尼表示，业绩前景与沃尔玛过去两年的指引一致，当时沃尔玛预计每年营业收入增长4%至6%。但如果该公司剔除收购Vizio和2024闰年额外天数的影响，这一预期将为5%至7%，这将代表其之前的业绩指引预期有所上调。 不过，他说，“谨慎的做法是要对（目前的市场环境）有一定的衡量与鉴别能力”。 他说。“我们必须承认，我们正处于一个不确定的时期，我们不想在这里空耗；一年中有很多事情要做。同样，无论面临关税还是其他宏观经济的不确定性。我们都对驾驭环境的能力感到满意。” 沃尔玛的新赚钱工具 现在沃尔玛，已经不是一家纯粹靠“卖货”赚钱的公司。寻求在零售业之外赚钱的方式。这些新的赚钱者在第四季度，已经为沃尔玛带来了正向业绩效应。 例如，在美国，沃尔玛已经借鉴了电商竞争对手亚马逊的商业模式，与亚马逊相比，沃尔玛的广告业务和第三方市场规模较小，但与沃尔玛的零售业务相比，其收益和利润率更高。 沃尔玛究竟是如何做到这一点的呢？这要从两家企业的不同商业模式说起！ 据“品牌工厂”观点，为了实现“天天低价”，沃尔玛充分利用其在美国4600多家线下商店的规模优势，通过大批量采购获得极强的溢价能力。相比之下，亚马逊作为线上渠道，虽然拥有无限货架，SKU是沃尔玛的3倍，但很多是小批量采购的“长尾商品”。 据2023年的一项统计，沃尔玛每个品种的销售额和采购量约为亚马逊的6倍，对于大多数常购商品，沃尔玛更具有价格优势。而疫情之后，美国人的消费能力受到了很大影响，自然会将“省钱”作为第一要务！ 与此同时，全球会员收入同比增长16%，其中部分来自其基于订阅的会员计划“Walmart+”以及仓库俱乐部Sam's Club。其全球广告业务增长了29%，其中包括Walmart Connect增长了24%。 沃尔玛的第三方市场及其配送服务部门（为市场卖家包装和运送订单）也增长了两位数。 “这些都是我们业务中利润率更高、增长更快的部分，目前的趋势只是表明，我们的利润率会随着时间的推移而上升；坦率地说，我看不到这种情况有任何结束。” 更快、更频繁的交付帮助沃尔玛的电子商务业务变得更加有利可图。在财报电话会议上，Rainey表示，随着客户下订单的增加，沃尔玛的送货路线变得更加密集。此外，他说，购物者已经表现出愿意支付更多费用以加快在线订单上门的速度。 Rainey说，超过30%的沃尔玛客户从商店送货时支付了额外费用，以便在几个小时内送货；在平安夜，77%的订单是快递。这些更快的交付在不到两个小时内完成，但需要额外花费10美元。 两年多来，沃尔玛在富裕购物者中的吸引力越来越大，因为沃尔玛通过扩大其在线品牌种类、改造商店和提供更快的电子商务选择来吸引厌倦通货膨胀的顾客，并吸引新的或不经常接触的购物者。 沃尔玛美国首席执行官约翰·福尔纳 （John Furner） 在今年1月下旬表示，沃尔玛以便利的方式吸引了高收入购物者，例如在商店的路边取货和不到两个小时的送货上门。 对于沃尔玛来说，享受这些服务的人可以帮助推动业务的其他部分，例如广告及其会员计划 Walmart+——如果它能说服他们留下来。 沃尔玛美国首席执行官约翰·福尔纳（John Furner）在财报电话会议上表示，沃尔玛的一项新服务——药房配送也是一个增长机会。这项业务于去年10月开始在全美6个州进行，但已扩展到全国。“当顾客为生病的家庭成员订购处方或订购他们的常规药物时，许多人会顺便购买其他物品”。 放眼全球：中美超市界的“变形记” 当沃尔玛在美国忙着学亚马逊搞广告业务、玩会员订阅制时，中国零售界正上演着魔幻现实大戏： 盒马化身新零售界的哪吒，一边在二三线城市下凡开县镇店，一边把自有品牌占比怼到50%，还顺手用现烤面包香气拐走了山姆的会员；胖东来则像河南零售界的扫地僧，用0.3元利润的羽绒服和2.5元的精酿啤酒，把永辉调教成了高徒，单店年销轻松破2亿，吓得盒马CEO连夜强调“我们2024财年线上订单占比63%”。 沃尔玛中国默默掏出杀手锏：提前开张的年货节、34%的电商增速、山姆店网红烤鸡——这波操作堪称“西学为体，中学为用”的典范。 在这场中美零售业的“吃鸡大赛”中，三大门派各显神通： 沃尔玛的“钞能力”：全球供应链+4600家线下店组成的"如来神掌"，随便拍拍就是6倍于亚马逊的采购量； 盒马上演“乾坤大挪移”：把二三线城市当新副本，用盒马NB业态专攻下沉市场，还计划用预制菜改写食品工业史； 胖东来则在修炼“九阴真经”：极致性价比+员工福利拉满+日均闭店14小时的任性作息，逼得永辉老老实实学调改。 当沃尔玛CFO还在担心关税问题时，中国零售圈已卷出新高度：盒马与胖东来在年轻中产市场贴身肉搏，永辉的200家“胖改店”正磨刀霍霍，山姆则用巨型购物车，制造一起又一起“车祸现场”——这场面让沃尔玛的美国高管看了，估计要连夜订购《孙子兵法》补课！ 尾声 虽然业绩放缓令市场有些失望，但沃尔玛强大的基础设施、成熟的供应链体系、不断发展的数字化能力，以及丰富的全球经验，为其铸就了强大的抗风险能力。 沃尔玛的故事告诉我们，即使是百年老店，也可以通过拥抱变化、不断创新来保持活力。相比之下，国内的很多自诩目标“百年老店”的企业，要想真正穿越周期，要“补习”的功课还有很多很多！ 对于企业的永续经营，各位财友有何高见呢？欢迎在评论区留言呀~